市场表现与趋势 - 2025年，标普500指数和纳斯达克综合指数分别上涨16%和20%，连续第三年实现两位数百分比涨幅，推动股市创新高的最大顺风之一是围绕人工智能的看涨情绪[1] - 在人工智能领域，量子计算股票是最大赢家之一，成长型投资者尤其青睐小型开发商而非大型科技公司，过去一年，IonQ、Rigetti Computing和D-Wave Quantum是量子AI交易的最大受益者[2] 量子计算股票的投资动态 - 尽管追逐动量股具有诱惑力，但华尔街的“聪明钱”正越来越多地涌向一家特定的、有前景的量子计算公司，这家公司并非纯业务公司，而是一个家喻户晓的名字[3] - 目前纯业务量子计算股票看起来风险较高，评估公司估值时不应仅看其股价，而应全面审视估值倍数以理解股票可能走向[5] - 最受欢迎的纯业务量子计算公司的市销率趋势显示，尽管存在波动，但每只主流量子AI热门股在AI革命期间都经历了显著的估值扩张[6] 估值与历史比较 - 互联网先驱如微软、亚马逊和思科在互联网泡沫巅峰时期的峰值市销率倍数在30至50之间，在2000年3月互联网泡沫破裂仅一年后，当时全球最有价值的公司思科市值损失超过70%[7] - 纯业务量子计算公司已成为最受欢迎的人工智能股票之一，IonQ、Rigetti Computing和D-Wave Quantum的巨大动量将其估值推至历史高位[8] 机构资金流向 - 许多知名的机构投资者目前正涌入“七巨头”中的一家特定公司[8]

公司技术发布 - 公司发布了一项独立研发的新技术：用于多通道监督学习的量子卷积神经网络，该技术首次构建了完全硬件自适应的量子卷积核设计，使量子模型能高效处理多通道数据 [1] 技术核心突破 - 技术突破的核心在于系统化的设计方案，包括卷积核结构、量子比特布局、通道交互编码、权重可学习性、可解释性及硬件约束适应策略 [2] - 为实现真实硬件上的执行，公司放弃了大量不切实际的深度电路结构，转向更接近量子硬件原生门操作特性的设计理念 [2] - 公司提出的量子电路卷积核采用单比特旋转门、受控参数化门、SWAP交错结构、弱纠缠层和通道交互门，形成了能表达复杂功能同时保持对量子退相干鲁棒性的卷积算子 [2] 技术原理与优势 - 公司采用量子特有的编码方法，将多通道数据压缩编码到量子态的振幅、相位或纠缠结构中，通过参数化量子门进行类卷积处理，通道间的特征融合不再依赖线性加权，而是通过门级交互在量子态空间直接生成高维关联，产生比经典卷积更强的特征组合能力 [2] - 量子多通道卷积算子通过调整门的旋转角度和受控结构，使卷积核能在训练中自动学习最优的跨通道特征组合策略，该卷积核不仅能作用于单比特分布，还能以类张量的方式作用于多比特通道结构，从而挖掘纠缠结构中的高阶关系 [3] - 训练完成后，特征图在量子系统中被压缩成更紧凑的量子态，并通过量子池化电路进行下采样，公司采用可学习的量子池化模式，通过可控测量或压缩操作降低量子态维度，同时保留关键特征信息 [3] 训练框架与性能 - 公司构建了专用的混合量子-经典训练框架，经典计算模块负责损失函数计算、梯度求解和参数更新，量子模块负责前向传播和量子态演化 [3] - 公司采用扩展的参数平移规则方法，使多通道量子卷积核中的所有参数都能得到有效训练，并引入了量子噪声模拟和梯度裁剪机制以提高训练稳定性 [3] - 在训练过程中，模型能自动捕获多通道间的非线性关联，例如对于RGB图像，模型学习的量子卷积核并非简单地对R、G、B通道进行线性遍历，而是通过纠缠层建立通道间的关联，使卷积核能在量子态空间识别颜色分布模式的联合特征 [3] - 实验结果表明，新的池化结构比传统量子卷积神经网络的池化方法更稳定，且具有更高的特征保留率 [3] 技术意义与行业应用 - 该技术在多通道数据处理能力上展现出绝对优势，应用行业包括图像分类、医疗影像、视频分析和多模态监控 [1] - 多通道处理能力将成为量子神经网络走向实际应用的关键能力之一，多通道量子卷积神经网络的出现使得量子深度学习系统首次具备处理现实世界数据的能力，意味着量子人工智能不再仅是实验室概念，开始具备商业落地的可能性 [5] - 随着量子硬件性能的提升，该技术将推动量子机器学习从实验室研究走向真正的应用时代 [5] 未来发展规划 - 公司未来将继续完善该技术体系，包括构建更高效的量子卷积核结构、开发更鲁棒的噪声适应策略、扩展到三维卷积和时间序列卷积结构，并探索与Transformer等模型结构的集成可能性 [6] - 目标是使量子模型不仅能处理多通道图像，还能处理多模态语音、视频、文本、图结构和传感器数据，让量子深度学习不再局限于小规模任务，而成为下一代通用人工智能模型中的重要算子 [6] - 公司认为，量子计算与人工智能的结合将是未来十年技术发展的核心趋势，并将继续致力于推动量子人工智能生态系统的建设 [6] 公司业务背景 - 公司是一家全球领先的全息增强现实技术提供商，专注于全息云服务，主要业务领域涵盖车载AR全息HUD、3D全息脉冲激光雷达、头戴式光场全息设备、全息半导体、全息云软件、全息汽车导航、元宇宙全息AR/VR设备及元宇宙全息云软件等 [7] - 公司技术覆盖车载全息AR技术、3D全息脉冲激光雷达技术、全息视觉半导体技术、全息软件开发、全息AR虚拟广告技术、全息AR虚拟娱乐技术、全息AR SDK支付、交互式全息虚拟通信、元宇宙全息AR技术及元宇宙虚拟云服务等多个方面，是一家综合性的全息云技术解决方案提供商 [7]

核心观点 - 公司发布了一项名为“用于多通道监督学习的量子卷积神经网络”的下一代技术 该技术首次构建了完全硬件自适应的量子卷积核设计 使量子模型能高效处理多通道数据 在图像分类、医学成像、视频分析和多模态监控等行业展现出绝对优势 [1] 技术突破与核心架构 - 技术突破的核心在于系统化的设计方案 包括卷积核结构、量子比特布局、通道交互编码、权重可学习性、可解释性及硬件约束适应策略 [2] - 为实现真实硬件执行 公司转向更接近量子硬件原生门操作特性的设计理念 放弃了大量不切实际的深度电路结构 [2] - 公司提出的量子电路卷积核采用单比特旋转门、受控参数化门、SWAP交错结构、弱纠缠层和通道交互门 形成了能表达复杂功能且对量子退相干保持鲁棒性的卷积算子 [2] - 与经典卷积核需在像素邻域滑动不同 公司采用量子特有的编码方法 将多通道数据压缩编码到量子态的振幅、相位或纠缠结构中 通过参数化量子门进行类卷积处理 [2] - 通道间的特征融合不再依赖线性加权 而是通过门级交互直接在量子态空间产生高维关联 产生比经典卷积更强的特征组合能力 [2] - 通过训练 这些参数化量子卷积核可以学习高阶跨通道特征 如纹理-颜色共现、时空联合模式、多光谱能量分布关联等 从而实现优于传统QCNN的表达能力 [2] - 技术架构核心之一是公司建立的量子多通道卷积算子 该算子使用参数化旋转门和受控门构建卷积模式 通过调整门的旋转角度和受控结构 卷积核能在训练中自动学习最优的跨通道特征组合策略 [3] - 该卷积算子不仅能作用于单比特分布 还能以类张量方式作用于多比特通道结构 使其不仅能提取局部相干性 还能从纠缠结构中挖掘高阶关系 [3] - 量子卷积核基于量子叠加和量子纠缠 能在指数级特征空间中表达复杂的多通道关联 这是经典CNN基于线性叠加的组合方式无法直接实现的 [3] - 卷积运算完成后 特征图在量子系统中被压缩成更紧凑的量子态 并通过量子池化电路进行下采样 [3] - 公司采用可学习的量子池化模式 通过可控测量或可控压缩操作减少量子态维度 同时保留关键特征信息 这避免了传统QCNN中直接测量导致的特征破坏问题 [3] - 实验结果表明 新的池化结构比传统QCNN池化方法更稳定 且具有更高的特征保留率 [3] - 公司还构建了专用的混合量子-经典训练框架 经典计算模块负责损失函数计算、梯度求解和参数更新 量子模块负责前向传播和量子态演化 [3] - 公司采用扩展的参数平移规则方法 使多通道量子卷积核中的所有参数都能得到有效训练 为提高训练稳定性 还引入了量子噪声模拟和梯度裁剪机制 确保模型在真实量子硬件上的性能不会因噪声而急剧下降 [3] - 在训练过程中 模型能够自动捕获多通道间的非线性关联 以RGB图像为例 模型学习到的量子卷积核并非简单地对R、G、B通道进行线性遍历 而是通过纠缠层建立通道间的关联 使卷积核能在量子态空间识别颜色分布模式的联合特征 [3] - 这意味着模型并非在三个通道上分别进行卷积 而是在更高维空间学习整体深度特征 其表达能力远超经典CNN中的3×3或1×1卷积 [3][4] 应用前景与行业意义 - 公司认为多通道处理能力将成为量子神经网络走向实际应用的关键能力之一 [5] - 单通道QCNN在学术界具有探索意义 但其局限性使其无法满足行业对复杂数据的要求 MC-QCNN的出现使量子深度学习系统首次具备处理现实世界数据的能力 意味着量子AI不再仅是实验室概念 而开始具备商业落地的可能性 [5] - 随着量子硬件性能的提升 该技术将推动量子机器学习从实验室研究走向真正的应用时代 [5] - 未来 公司将继续完善该技术体系 包括构建更高效的量子卷积核结构、开发更鲁棒的噪声适应策略、扩展到三维卷积和时间序列卷积结构 并探索与Transformer等模型结构的集成可能性 [6] - 这将使量子模型不仅能处理多通道图像 还能处理多模态语音、视频、文本、图结构和传感器数据 [6] - 量子深度学习将不再局限于小规模任务 而将成为下一代通用AI模型中的重要算子 量子计算与人工智能的结合将是未来十年技术发展的核心趋势 [6] - 公司将持续致力于推动量子AI生态系统的构建 让量子技术真正服务于工业需求、社会价值和人类未来 [6] 公司背景 - 公司是一家全球领先的全息增强现实技术提供商 专注于全息云服务 [1][7] - 公司主要业务领域涵盖车载AR全息HUD、3D全息脉冲激光雷达、头戴式光场全息设备、全息半导体、全息云软件、全息汽车导航、元宇宙全息AR/VR设备及元宇宙全息云软件等专业领域 [7] - 公司技术覆盖车载全息AR技术、3D全息脉冲激光雷达技术、全息视觉半导体技术、全息软件开发、全息AR虚拟广告技术、全息AR虚拟娱乐技术、全息ARSDK支付、交互式全息虚拟通信、元宇宙全息AR技术及元宇宙虚拟云服务等多个方面 [7] - 公司是一家综合性的全息云技术解决方案提供商 [7]

行业政策与战略规划 - 北京将持续发挥量子科技人才、场景、企业集聚优势，强化央地协同、市区联动，率先打造一批“量子+”应用标杆，培育具有国际竞争力的量子未来产业集群，高标准建设量子科技与产业高地 [1] - 中国量子科技正迎来历史性发展机遇，北京中关村充分发挥科研、产业、政策协同优势，集聚顶尖科研平台、人才与企业，积极打造量子科技和产业创新高地 [2] - 北京将打好量子关键技术攻坚战，打通产学研金服用全链条，打造重点领域“量子+”示范新应用，布局量子AI融合新赛道，培育量子产业新生态 [2] 具体举措与产业生态构建 - 北京市海淀区将支持高校院所、新型研发机构与领军企业开展联合攻关，力争量子领域取得更多原创性突破 [2] - 北京市海淀区将持续扩大应用场景，重点推动AI与量子深度融合，形成量子产品规模化场景应用示范 [2] - 大会发布北京未来开源量子创业投资基金，该基金规模达5亿元人民币，由北京市与海淀区联合设立，重点投资量子信息领域初创期、成长期硬科技企业 [2] 会议背景与焦点 - 2025中关村量子大会于12月13日开幕，为期两天，以“量智新纪，产链未来”为主题 [2] - 大会聚焦量子科技前沿理论突破、核心技术攻关、应用场景落地、产业生态构建等 [2]

量子计算投资偏好 - 投资者倾向于投资纯量子计算公司如IonQ、D-Wave Quantum和Rigetti Computing，而非多元化的大型科技公司如亚马逊、微软、Alphabet或英伟达[2] - 投资者寻求新的增长来源并对大型科技公司感到失望是主要原因之一[2] Rigetti Computing 股价表现 - Rigetti Computing的股价在过去一年内上涨了1800%[3] - 近期股价已从年内高点下跌了55%[3] - 华尔街一位分析师预计其股价还有约20%的下行空间，目标价为每股20美元[4] 量子计算技术原理 - 传统计算系统依靠二进制代码运行算法，使用0和1两个整数[6] - 量子计算的关键区别在于其通过叠加特性可以同时在多个环境中运行0和1[6] - 量子位可以比当今的超级计算机理论上以更快的速度处理算法[7] Rigetti Computing 公司状况 - Rigetti Computing是过去一年中最受欢迎的量子计算股票之一[8] - 公司收入很少且短期内没有扭转运营状况的路径[8] - 分析师从宏观角度看多量子计算，但认为Rigetti估值过高[4]

财务业绩 - 2025年第三季度每股亏损0.05美元，与市场预期一致，较去年同期每股亏损0.06美元有所收窄 [1] - 第三季度营收为38万美元，远超市场预期284%，较去年同期10万美元大幅增长 [1] - 第三季度毛利率为33%，显著高于去年同期的9% [3] - 第三季度运营费用总计1050万美元，远高于去年同期的540万美元 [3] - 第三季度运营亏损达1040万美元，高于去年同期的540万美元 [3] 现金流与融资活动 - 截至第三季度末，公司现金及现金等价物为3.524亿美元，略高于第二季度末的3.488亿美元 [4] - 第三季度末累计经营活动所用净现金为1930万美元，高于去年同期的1240万美元 [4] - 第三季度通过非公开发行普通股筹集资金5亿美元 [5] - 季度结束后，通过额外非公开发行再次筹集资金7.5亿美元 [5] 运营进展与业务亮点 - 营收同比增长主要得益于研发服务和定制硬件合同的数量、规模及投入水平的增加 [6] - 公司开始确认基于云端的Dirac-3量子优化系统访问收入 [6] - 在量子人工智能和网络安全产品方面取得商业进展，包括获得一家美国前五大银行的量子安全解决方案采购订单，这是其量子网络安全解决方案在美国的首个商业销售 [7] - 公司继续推进与商业和学术伙伴的讨论，并规划第二个更大规模的Fab 2工厂以支持未来更高产量 [7] 股价表现 - 业绩公布后，公司股价上涨5.7%，报收于10.60美元 [2]

量子计算行业竞争格局 - 量子计算竞赛正在升温，但量子人工智能领域并非由英伟达或Palantir等大型科技公司主导 [1] - 投资者更青睐像IonQ这样采用囚禁离子系统开发量子技术的投机性企业 [1] IonQ财务表现 - 第三季度收入约为4000万美元，同比增长222%，较管理层此前指引高出37% [2] - 2025年前九个月总收入为6800万美元 [8] - 若所有收购在2024年1月完成，备考收入约为1.01亿美元 [8] 客户集中度分析 - 前三名客户占总收入的61%，其中两大客户占销售额的54% [5] - 公司面临客户集中风险 [6] 增长策略与收购活动 - 公司增长主要由收购驱动，而非有机需求 [6] - 2024年12月以2200万美元收购Qubitekk [7] - 2025年4月以1.16亿美元收购ID Quantique的86%控股权 [7] - 2025年5月以3.07亿美元收购Lightsynq [7] - 2025年7月以4.25亿美元收购Capella Space [8] - 2025年9月以16亿美元收购Oxford Ionics [7] - 2025年6月以4100万美元收购一家小型营销情报机构 [8]

文章核心观点 - 人工智能是过去三年推动股市上涨的主要主题 但量子计算作为AI领域内的一个新方向 正成为增长投资者的新焦点 [1][2] - 量子AI有望颠覆传统计算 其核心价值在于通过量子比特的叠加态同时模拟多种结果 在处理复杂模拟方面具有巨大潜力 [4][5] - Alphabet公司旗下的谷歌在量子计算领域取得突破 其Echoes算法标志着重要进展 而埃隆·马斯克的评论也提升了该领域的关注度 [3][10] 量子计算的重要性与市场前景 - 量子计算机使用量子比特 与传统二进制系统不同 量子比特具有叠加特性 可同时存在于多种状态 [4][5] - 量子系统能同时模拟多种结果 而非一次评估一种可能性 这在金融风险管理、天气预报和临床研究等复杂模拟中尤其有用 [5] - 麦肯锡公司预测 量子计算应用在未来几十年可能增加数万亿美元的经济价值 [6] - 尽管量子计算仍主要处于实验阶段 但摩根大通、安进和霍尼韦尔等科技界以外的知名公司近期已开始投资量子业务 [6] Alphabet的量子计算突破 - Alphabet是谷歌的母公司 业务涵盖互联网搜索、消费电子和云计算 但其旗下还拥有多个探索前沿机会的子公司 [8] - DeepMind是公司的AI研究实验室 在谷歌开发量子应用的进程中部分负责引领方向 [9] - Alphabet的Echoes算法刚刚实现了一项重大的量子AI突破 [10] - 埃隆·马斯克表示 Alphabet的成就正在使量子计算变得更加相关 [10]

公司技术战略与定位 - Alphabet公司近二十年来一直处于多代际技术变革的前沿[1] - 公司业务从在线搜索扩展到娱乐YouTube、电子设备Android，并重点布局人工智能领域[2] - 管理层在过去二十年中有策略地将利润再投资于业务，构建了涵盖云计算、网络安全、定制半导体和自动驾驶的庞大生态系统[5] 量子计算技术突破 - 公司通过其AI研究实验室DeepMind参与量子计算研发，推出了名为Willow的处理器[6] - 量子计算依赖量子比特，其叠加特性理论上可同时评估同一场景的多种结果，优于传统计算标准[7] - Willow芯片实现了突破，处理了一项当今最先进超级计算机需10 septillion年才能完成的计算[8] - 公司的Quantum Echoes算法在Willow上运行产生了可验证的优势，表明结果可重复且一致[10] - 这一进展使Willow更具实用性和可靠性，为企业在问题解决方面的规模化应用铺平道路[11] 市场潜力与投资价值 - 量子计算有潜力颠覆能源建模、金融风险分析和药物发现等行业[9] - 公司可能成为AI下一个前沿领域的先行者，这或代表其现有AI基础设施的代际转折点[14] - 公司远期市盈率25倍，显著低于多家大型科技同行，市场可能低估了其广泛而微妙的成就[16] - 公司为寻求增长和AI广泛曝光的投资者提供了价值与持久经济性的独特组合[16]

都铎投资公司持仓调整 - 公司在第二季度清仓了Palantir Technologies的175,212股股份 [3] - 公司同时新建了Rigetti Computing的头寸，购入905,700股股份 [3] - 此次调仓被视为从成熟的人工智能赢家向新兴前沿领域潜在突破机会的资本轮动 [14] Palantir Technologies分析 - 公司已成功转型为一个人工智能平台，业务覆盖国防、医疗保健、物流、金融服务和航空等领域 [5] - 其旗舰产品人工智能平台（AIP）推动了企业采用率的激增，并使其转变为持续盈利的企业，自由现金流和净收入不断增长 [6] - 公司目前交易的价格销售比（P/S）和市盈率（P/E）倍数已脱离其基本面及软件即服务（SaaS）同行的估值标准 [7] - 对于一个以宏观为导向的投资者，退出估值过高的头寸反映了从拥挤交易向非对称机会的战术性轮换 [9] Rigetti Computing分析 - 公司是量子计算领域的一家投机性纯业务公司，该领域旨在用量子比特取代传统二进制比特来颠覆经典计算模型 [10] - 一些分析师估计，从长远来看，量子人工智能可能发展成一个价值10万亿美元的市场 [10] - 公司目前收入微乎其微，持续消耗大量现金，且尚未展示出清晰的规模化商业运营路径 [11] - 此次建仓可能并非视其为长期复合增长股，而是押注于潜在催化剂（如Ankaa-3和Cepheus-1系统的进展更新）的高风险高回报交易 [12][13] 投资策略解读 - 持仓调整是同一策略的两个方面：锁定估值可能已达顶峰的成熟赢家的利润，并将少量资本重新配置到新兴前沿领域 [14] - 公司在Rigetti的头寸还包括看涨和看跌期权，表明该交易是经过对冲的，并非对股票方向的盲目押注，体现了复杂的风险调整投资风格 [15]