核心观点 - 成都租赁市场在二线城市中表现相对强劲 挂牌租金较2021年基期仍上涨4% 而同期部分二线城市租金下降约7% [1] - 2025年成都挂牌租金呈现小幅下行但企稳态势 平均租金36.4元/㎡/月较2024年下降2.2% 6月出现回升迹象 [3] - 市场结构性变化显著 套均租金跌幅(4%)大于坪效租金跌幅 小面积低总价房源更受青睐 反映租房支付能力下降 [5] 租金表现 - 成都核心区域租金逆势上涨 锦江区51.6元/㎡/月为全市最高 较2024年上涨4% 武侯和青羊区分别上涨1.5%和1.4% [11] - 套均租金从2024年1635元/套/月降至2025年1570元/套/月 挂牌套均面积缩减至45.8平方米 [5] - 横向对比二线城市 西安租金较基期上涨1.3% 南京/重庆/武汉均低于基期约7% [1] 供需结构 - 主力供需集中在501-2000元/月/套区间 合计占比达70%供应和77%需求 [7] - 1501-2000元/月/套中等价位需求显著上升 500元/月/套以下低端需求同步增长 [7][8] - 3室户型供应占比过半(50.6%)但存在供过于求 2室需求热度上升1.4% 反映合租需求增加 [7][10] 区域分布 - 核心区域(锦江/武侯/青羊)需求占比小幅下降 高租金产生挤出效应 [11][12] - 双流区需求占比10.8%位列第一 需求增长1% 天府新区和金牛区需求占比同步提升 [12][14] - 人口规模大/租金性价比高的区域(双流146.58万人/新都155.85万人)需求热度提升 [12][14] 市场趋势 - 租客消费行为理性化转向 从核心区向近郊性价比区域转移 [13][14] - 3室供应占比增长1.8%最快 但4室及以上大户型需求全面下降 [7][10] - 高新区供应占比14.1%最高但需求下降0.6% 供需错配现象显现 [12]

股价表现 - 自公布2025年第二季度财报后股价下跌0.7% 同期标普500指数上涨1.7% [1] - 过去一个月股价下跌1.5% 同期标普500指数上涨3.7% [1] 财务业绩 - 每股收益35.59美元 较上年同期34.77美元增长2.4% [1] - 总收入2120万美元 较上年同期2010万美元增长5.9% [2] - 租金收入增长6%至2100万美元 洗衣及其他收入下降3.3%至20万美元 [2] - 净利润420万美元 较上年同期410万美元增长1.9% [2] - 未合并合资企业收入份额增长51%至50万美元 [2] 运营指标 - 住宅物业入住率2.4% 较上年同期1.5%上升 [3] - 商业物业空置率4.6% 较上年同期1%上升 [3] - 续租平均租金涨幅4.6% 新租约涨幅1.4% [3] 管理层评论 - 核心业务租金收入稳定增长且成本控制严格 其他收支前收入同比增长8% [4] - 利息收入下降33.7%至70万美元 因出售美国国债为物业收购提供资金 [4] - 利息支出增长6.1%至410万美元 部分源于新物业收购相关借款 [4] 业绩驱动因素 - 多个物业租金上涨推动收入增长 包括Westgate公寓、Hamilton Green公寓等重点项目 [5] - 费用增长主要来自税费和保险成本上升 但可比较物业折旧和维护成本下降形成抵消 [5] - 合资企业贡献对盈利产生显著积极影响 [5] 业务展望 - 预计2025年下半年租赁市场增速放缓 [6] - 72单元的Mill Street开发项目按计划将于第四季度完工 [6] 战略行动 - 6月18日以1.72亿美元收购马萨诸塞州贝尔蒙特的Hill Estates混合用途物业（含396个住宅单元和3个商业单元） 另以300万美元收购两处邻近商业地产 [7] - 收购资金来源于美国国债出售、4000万美元信贷额度提取及6750万美元临时抵押贷款 [7] - Mill Street开发项目持续推进 迄今总投资2810万美元 [7] - 季度派息12.00美元/单位 并启动2025年10月到期的81 Essex Street贷款再融资 [7] - 7月1日至8月8日期间回购533份存托凭证 [7]