财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后运营每股收益为0.86美元，较2024年同期的0.71美元高出0.15美元 [6][15] - 业绩增长主要驱动因素包括：分销和输电费率提升（净折旧后贡献0.12美元）、PECO异常风暴的递延处理以及BGE有利的风暴条件（合计贡献0.06美元），部分被利息支出增加所抵消 [15] - 重申2025年全年运营每股收益指引为2.64-2.74美元，目标为达到或超过区间中点 [6][16] - 确认截至2028年的年化运营收益增长率为5%-7%，目标为达到或超过区间中点 [14][16] - 预计到指引期结束时，穆迪下调阈值（12%）之上的财务灵活性将达到100-200个基点，接近14% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 可靠性基准测试结果显示，四家公用事业运营公司在同行中排名分别为第一、第二、第四和第七，较去年的第一、第三、第五和第八名有所提升 [7] - 过去五年中，公用事业净收入的98%已再投资于系统 [24] - 在Pepco马里兰州提交的电价案中，请求净收入增加1.33亿美元，其中3800万美元的投资预计在未来20年内为客户带来2.62亿美元的收益 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 伊利诺伊州通过了《清洁可靠电网可负担法案》，支持资源充足性，扩大能效年度预算，拓宽分布式发电回扣资产类型，并制定到2030年3吉瓦的储能采购目标 [10][45] - 马里兰州委员会启动了高达3吉瓦的新能源供应商家发电机提案请求，但已披露的容量水平未达目标，结果将于12月公布 [10][34] - 宾夕法尼亚州参众两院有关于资源充足性的法案正在讨论中，同时与州长办公室就包括长期购电协议在内的全方位解决方案进行探讨 [37][38] - 大型负荷管道目前总计超过47吉瓦，其中18吉瓦以上被视为高概率，27吉瓦已签署传输服务协议或处于活跃集群研究中 [13][70][78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的运营指导原则是以低于平均水平的费率提供高于平均水平的服务 [8] - 战略重点包括通过专注团队降低成本增长使其低于通胀、利用技术更智能地工作、倡导支持高效规划和投资的费率制定机制、支持客户援助计划以及倡导公平政策 [25][26] - 在解决资源充足性方面，倡导各州利用所有可用方案，包括能效、分布式和社区太阳能及储能等需求侧投资，甚至拥有更传统的发电厂，公用事业可以成为关键合作伙伴 [11][12][26] - 推出了创新的传输服务协议方法，以在优先处理大型负荷的同时保护现有客户，首个TSA已在PECO执行，并在ComEd提交了大型负荷关税提案 [13][26][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 电力需求持续增长，大型负荷管道强劲，预计这将推动下一个四年计划中的输电投资增长 [12][13] - PJM正在通过关键问题快速通道流程研究更好适应新大型负荷的方案，公司对此过程的广泛参与感到鼓舞 [11] - 供应短缺的挑战是真实存在的，仅指望市场来填补会给客户带来过多风险，各州需要采取行动 [11][12] - 通过资产基础增长7.4%至2028年以及平衡的融资计划，预计收益将以5%-7%的年化增长率增长 [14] 其他重要信息 - 9月，PECO发行了10亿美元债务，完成了今年所有计划的长期债务发行 [19] - 通过预发行对冲策略和远期协议下的ATM定价，已锁定了近一半到2028年的股权需求，包括2025年全部年度化股权需求和2026年年度化股权需求的95%（6.63亿美元） [20][21] - 继续倡导在企业替代性最低税计算中纳入所有维修费用的条款，若有利解决，预计平均将提升合并信用指标约50个基点 [22] - 公司庆祝成立25周年，超过2500名员工司龄达到或超过25年，运营公司拥有超过800年的集体经验 [23][24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于马里兰州RFP和资源充足性解决方案的看法 - 公司赞扬马里兰州启动该流程，但认为回应未达到州和PJM的广泛需求，鼓励竞争性市场挺身而出解决问题，但强调需要采取积极进取的方式 [34][35] - 公司愿意介入，如果竞争性市场愿意满足当前需求而非依赖旧规则，公司可以接受，但需要继续推进 [35] 问题: 宾夕法尼亚州资源充足性法案讨论及与IPP达成协议的可能性 - 公司致力于与各方合作，宾夕法尼亚州情况不同，仍是出口州，利用自然资源优势并看到出口对经济发展的价值 [37][38] - 参众两院有活跃法案讨论，同时与州长办公室探讨包括长期PPA在内的全方位解决方案，预计春季会有更多进展，PUC委托的第三方研究也将为春季决策提供信息 [38][39] 问题: 伊利诺伊州新立法带来的投资机会解读 - 新法案侧重于新的客户项目以及州政策和资源充足性，增强了能效项目（这是改善资源充足性最快捷有效的途径之一），设定了到2030年3吉瓦的储能目标，并扩大了消费者利用分布式发电回扣和虚拟电厂方法的机会 [45] - 法案还强调了州在制定综合资源计划方面的更广泛作用，为公司提供了投资电网以保持可靠性领先地位、创造就业和经济发展机会 [45][46] 问题: 对2029年及以后增长前景的展望，特别是输电投资 - 公司将在第四季度财报电话会议上提供正式指引，但确认输电机会将推动解决需求增长所需的解决方案，目前指引未包含竞争性输电机会，这些机会多在2030-2032年，支出在规划期之后，但这增强了资产基础持续增长的强度和长度，目标执行在7%-8%的高端以驱动5%-7%的收益增长 [48][49] 问题: 关于CAMT（企业替代性最低税）中维修费用处理的澄清时间表及潜在影响 - 希望能在年底前获得澄清，IRS正在制定额外指导，若有利解决将增加资产负债表缓冲，并纳入第四季度的融资计划更新，这将有助于实现指引期结束时14%的目标 [58][59] - 额外的缓冲将有助于实现14%目标的势头，公司将综合考虑股权、混合资本等因素，制定最有效的计划，同时维持14%或以上的指标并驱动5%-7%的收益增长 [59] 问题: 大西洋城电力电价案的进展及仍预计能达成和解的原因 - 该案于2024年11月提交，团队一直与委员会和利益相关者保持透明沟通，讨论投资和共同目标，因此鼓励达成和解，预计年底前有结果，同时公司有权实施临时费率（需退款），这促使各方继续朝着和解努力 [61][62] 问题: 亚马逊TSA的最新进展及对这部分业务的看法 - 公司开始为大型负荷实施传输服务协议，首个在PECO地区执行，并在ComEd服务区提交了大型负荷关税提案，要求超过50兆瓦的负荷签署此类协议，这有助于落实项目承诺并保护其他客户 [69][70] - 通过集群研究和TSA签署流程，将负荷从待研究状态逐步移至高概率类别，目前管道总计47吉瓦，其中18吉瓦以上为高概率，显示了相当的确定性 [70][78] 问题: 关于100-150亿美元输电资本支出的概率权重及增长前景竞争力 - 公司核心业务运营良好，处于行业第一四分位，对于额外增长，如输电和能源安全解决方案，公司只将确定和可兑现的项目纳入计划，目前有提案在PJM当前窗口期审理，年底将更明确，一旦确定就会纳入计划，重点首先是执行现有承诺，在计划中兑现后再讨论更多 [71][72] 问题: 47吉瓦大型负荷管道的概率权重特征及并网时间 - 更多是时间问题而非可能性问题，公司通过集群研究提供并网时间、地点等方面的确定性，然后客户签署TSA，之后才视为高概率，管道从几年前的6吉瓦增长至现在的47吉瓦，表明了确定性，但需完成这两个步骤才计入高概率 [78][79] - 并网时间取决于规模、地点、爬坡期等因素，公司优先利用电网现有容量和基础设施以加快连接，例如PECO地区的North Point项目将在约一年内并网，同时与PJM合作加快大型负荷所需的电网升级流程，公司还集中管理大客户账户，在战略规划阶段早期与客户合作，利用跨州业务规模满足需求 [82][83][85]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后运营每股收益为0.86美元，较2024年同期的0.71美元高出0.15美元 [16] - 业绩超预期主要由于比正常情况更好的风暴条件、运营和维护支出时间安排以及PECO的税收时间安排 [16] - 业绩增长主要驱动因素包括：更高的输配电费率（扣除相关折旧后贡献0.12美元）、PECO因今年早些时候的特大风暴获得递延处理资格以及BGE有利的风暴条件（合计贡献0.06美元），部分被利息支出增加所抵消 [16] - 公司重申2025年全年运营每股收益指引为2.64美元至2.74美元，目标达到区间中点或更高 [7][17] - 公司重申通过2028年年度化运营收益增长率为5%至7%，并期望达到该区间中点或更高 [15][17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司旗下四家公用事业运营公司在可靠性基准测试中排名分别为第一、第二、第四和第七，较去年的第一、第三、第五和第八名有所提升 [7] - 过去五年，公司公用事业业务产生的98%净利润已再投资于系统 [26] - 在Pepco, Maryland提交的电价案例中，申请净收入增加1.33亿美元，其中3800万美元的投资预计在未来20年内通过避免停电、恢复成本以及运营和维护费用为客户带来2.62亿美元的收益 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 伊利诺伊州通过了《清洁可靠电网可负担法案》，支持资源充足性，扩大能效年度预算，拓宽分布式发电返利资产类型，并制定到2030年3吉瓦的储能目标 [10][48] - 马里兰州委员会启动了针对高达3吉瓦新能源供应的商业发电商提案请求，但已披露的容量水平未达目标 [11][36] - PJM正在通过其关键问题快速通道流程，研究更好适应新增大负荷的方案 [11] - 公司的大负荷管道目前超过19吉瓦，其中至少27吉瓦已签署传输服务协议或正在进行集群研究 [13][14][73] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的运营指导原则是持续改进，以低于平均水平的费率为社区提供高于平均水平的服务 [7][8] - 公司致力于与各州合作解决能源安全需求，支持需求侧投资（如能效、分布式和社区太阳能及储能）甚至拥有更传统的发电厂 [12][13] - 公司采用创新的传输服务协议方法，以优先处理大负荷同时保护现有客户，并已在ComEd提出相关关税调整 [13][28][72] - 公司倡导各州利用所有可用方案，为保障电力供应带来控制力、确定性和客户利益，以更充分地参与人工智能和回流带来的经济发展机遇 [12][28] - 公司计划通过7.4%的费率基础增长和平衡的融资计划，实现5%至7%的收益增长，并期望始终达到区间中点或更高 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 电力需求并未放缓，大负荷管道持续增长 [13] - 供应挑战真实存在，仅靠市场填补预期短缺会给客户带来过多风险 [12] - 公司对PJM流程中的广泛参与度感到鼓舞，期待找到确保客户依赖成本效益高的电力供应的解决方案 [11][12] - 公司预计在下一个四年计划中，输电投资将增长，新业务将推动电网更广泛的需求 [14][15] - 公司预计到指导期结束时，合并信用指标将接近14%，较穆迪的降级阈值12%有100至200个基点的财务灵活性 [22] 其他重要信息 - 公司在9月由PICO发行了10亿美元债务，完成了今年所有计划中的长期债务发行 [21] - 通过第三季度，公司已定价近一半到2028年的股权需求，包括2025年全部年度化股权需求以及6.63亿美元（占95%）的2026年年度化股权需求 [22] - 公司继续倡导在企业替代性最低税计算中纳入所有维修费用的条款，若有利解决，预计计划期内平均合并信用指标将增加约50个基点 [22] - 公司的投资对当地经济有显著拉动作用，每100万美元投资可创造8个工作岗位或160万美元的经济产出 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 对马里兰州RFP的总体看法、流程时间安排以及对今早出现的竞争方案的看法 [35] - 公司赞扬马里兰州启动该流程，但认为回应未能满足该州及PJM的广泛需求 [36] - 公司对看到有方回应RFP表示鼓舞，但披露的需求未达目标，将关注马里兰州自然资源部等方的建议 [36][38] - 公司强调重点是解决客户高能源成本问题，如果竞争市场愿意满足需求并摒弃旧规则，公司持开放态度 [37][38] 问题: 宾夕法尼亚州关于资源充足性的法案讨论情况，以及电线公司能否与独立发电商就长期资源充足性协议结构达成中间立场 [40] - 公司致力于与各方合作，包括州长办公室、独立发电商和州内同行 [41] - 宾夕法尼亚州情况不同，仍是电力出口州，视其为利用自然资源和经济发展机遇 [41] - 州内有两项活跃法案正在讨论，同时与州长办公室讨论"全上述"解决方案包括长期购电协议，预计春季会有更多进展，公用事业委员会委托的第三方研究也将提供信息 [42] 问题: 伊利诺伊州新立法带来的投资机会（能效、输电、分布式资源） [46] - 该法案侧重于新的客户计划以及州政策和资源充足性，增强了能效计划（目标是到2030年3吉瓦储能），扩大了消费者利用分布式发电返利的机会，并推进虚拟电厂方法和强制分时费率 [48] - 该法案使州能在能源政策上展示领导力并支持经济发展，ComEd和Exelon愿意投资电网以保持可靠性、创造就业，并积极参与此过程 [49] 问题: 随着2028年费率基础大幅增长，2029年增长是否会更强劲 [50] - 公司将在第四季度财报电话会议提供正式指引，但确认输电机会将推动解决需求增长所需的方案 [51] - 公司对竞争性输电机会感到兴奋，但当前指引未包含这些，多数方案在2030-2032年，支出在规划期之后，但这支持了费率基础持续增长的强度和长度，公司目标始终是执行在7%至8%的高位以驱动5%至7%的增长 [52][53] 问题: 关于企业替代性最低税中维修费用条款的澄清时间表以及对融资展望的潜在影响 [58] - 公司希望在今年年底前得到澄清，IRS正在制定额外指导，现有指导未完全达到意图 [58] - 若有利解决，将为资产负债表提供增量缓冲，并计入第四季度融资计划更新中，公司目标是到规划期结束时达到14%，这将有助于朝该目标推进 [59][61][62] 问题: 大西洋城电价案例进展缓慢，为何仍认为可能达成和解 [63] - 该案例于2024年11月提交，团队一直与委员会、所有利益相关者（包括州长）保持透明沟通，解释投资必要性和共同目标，因此对达成和解感到鼓舞 [65] - 法律允许实施临时费率（需退款），这促使各方努力从一开始就正确处理，因此和解讨论仍在进行，预计年底前有结果 [65][66] 问题: 亚马逊传输服务协议的最新进展和看法 [71] - 公司开始对大负荷实施传输服务协议，首个在PICO数据中心完成，此方法有助于落实项目、筛选投机项目，并保护其他客户 [72] - 公司已在ComEd服务区提交大负荷关税，要求所有超过50兆瓦的大负荷签署此类协议，以落实承诺并保护客户 [72][73] - 公司通过幻灯片展示大负荷管道如何过滤到高概率类别，一旦签署传输服务协议，就会移至"高概率"栏，以跟踪负荷进展 [73][74] 问题: 对100亿至150亿美元输电资本支出的概率加权看法，以及Exelon如何保持与同行增长前景的竞争力 [76] - 公司核心业务运营良好，输电和配电运营处于第一四分位，以低于平均水平的费率提供高于平均水平的服务，始终达到或超越指引 [76] - 公司不会将不确定和不可靠的项目纳入计划，例如当前PJM窗口中的输电提案，年底前将明确结果，届时会纳入计划，公司专注于执行高承诺目标，并在机会出现于计划后期时考虑增长，但首要重点是执行和确定性地纳入计划 [77][78] 问题: 470吉瓦大负荷管道的概率加权特征，以及新数据中心项目的并网时间 [82][87] - 概率加权更多是时间问题，公司采用两步流程：先完成集群研究，然后客户签署传输服务协议，之后才视为高概率 [83][84] - 管道是真实的且不断增长，从几年前的6吉瓦增至目前18吉瓦高概率和47吉瓦正在研究或等待研究，此过程有助于消除行业中的重复计算，聚焦真实需求 [85][86] - 并网时间取决于规模、地点和爬坡期，公司优先利用电网现有容量和基础设施，例如PECO辖区的Northpoint项目利用旧设施场地，签署传输服务协议后可在一年或更短时间内并网 [88][89] - 公司一年前集中了所有大客户/数据中心账户，与客户进行战略规划，跨辖区合作以满足需求，利用Exelon多辖区的规模和范围优势 [90][91]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度每股净收益为1.17美元，相比2024年同期的0.87美元增长34% [17] - 2025年第二季度非GAAP每股经营收益为0.77美元，相比2024年同期的0.63美元增长22% [17] - 公用事业部门(PSE&G)第二季度净收入和非GAAP经营收益为3.32亿美元，相比2024年同期的3.02亿美元增长10% [18] - 截至6月30日，公用事业部门净收入和非GAAP经营收益为8.78亿美元，相比2024年同期的7.9亿美元增长11% [18] - 发电部门(PSEG Power and Other)第二季度净收入为2.53亿美元，相比2024年同期的1.32亿美元增长92% [22] - 发电部门第二季度非GAAP经营收益为5200万美元，相比2024年同期的1100万美元增长373% [22] - 截至6月30日，发电部门净收入为2.96亿美元，相比2024年同期的1.76亿美元增长68% [22] - 截至6月30日，发电部门非GAAP经营收益为2.24亿美元，相比2024年同期的1.8亿美元增长24% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公用事业部门输电利润率同比增加0.01美元/股，主要由于投资增加和上年调整 [19] - 公用事业部门配电利润率同比增加0.10美元/股，主要反映电价调整和能效投资回收 [19] - 公用事业部门配电运维成本与2024年相比持平，但全年预计会高于上年 [19] - 折旧费用同比增加0.02美元/股，反映可折旧资产增加 [19] - 利息支出同比增加0.02美元/股，反映长期债务增加和利率上升 [19] - 发电部门净能源利润率增加0.04美元/股，主要由于核电发电量增加 [23] - 发电部门运维成本同比改善0.03美元/股，主要由于Hope Creek春季换料大修缺席 [23] - 核电舰队第二季度发电量约7.5太瓦时，同比增加0.5太瓦时 [23] - 上半年核电发电量达15.9太瓦时，受益于Hope Creek换料大修缺席 [23] - 核电舰队第二季度容量因子为88.8%，上半年容量因子为94.3% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - PJM最新容量拍卖价格为329美元/兆瓦日(2026-2027能源年度)，相比上年同期的270美元/兆瓦日增长22% [24] - 公司清除了约3,500兆瓦核电容量的PJM基础剩余拍卖 [24] - 新泽西州6月热浪期间夏季峰值负荷达到10,229兆瓦，为2013年以来最高系统负荷 [7] - 大型负荷询价管道增长至9,400兆瓦，较3月31日的6,400兆瓦增长47% [12] - 成熟应用(新业务)部分约2,600兆瓦，自3月31日以来增长40% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2025年38亿美元监管投资计划专注于基础设施更换和现代化 [11] - 维持2025-2029年210-240亿美元五年监管资本支出计划 [16] - 能效计划预计六年内投资达29亿美元，包括10亿美元的账单还款选项 [22] - Hope Creek将燃料周期从18个月延长至24个月，Salem升级项目将增加约200兆瓦无碳可调度电力 [14] - 联邦税收立法保留了核能生产税收抵免(PTC)的下行价格保护，并永久延长100%奖金折旧 [15] - 新泽西州考虑立法(Assembly Bill 5439)允许监管公用事业公司竞争发电项目 [10] - PJM区域资源充足性挑战日益严峻，需求增长而新供应响应缓慢 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 重申2025年非GAAP每股经营收益指引3.94-4.06美元，中点较2024年增长9% [15] - 预期通过核能PTC门槛实现5%-7%的非GAAP经营收益复合年增长率 [16] - 预计执行资本计划无需发行新股或出售资产 [16] - 高温天气导致用电量增加，预计将导致客户账单上升 [8] - PJM容量价格上涨预计对客户电费影响近乎平坦 [9] - 新泽西州仍然是电力净进口州，6月热浪期间近一半电力需求从州外进口 [10] 其他重要信息 - 6月热浪期间，公司在24小时内为99%的风暴中断客户恢复供电 [7] - 公司与新泽西公用事业委员会合作实施计划，允许所有住宅客户在两个高用电量夏季月份延迟计费 [8] - 截至6月30日，公司总可用流动性为36亿美元，包括1.86亿美元现金 [25] - 5月发行10亿美元高级无抵押债务，包括7.5亿美元5.2%五年期票据和5亿美元5.75%十年期票据 [25] - 可变利率债务占总债务约3% [25] - 工程评估周转时间平均约四个月，支持州经济发展目标 [13] 问答环节所有提问和回答 问题: 新泽西州发电建设未来展望 - 公司倡导州政府做出决策，关注预测、可靠性结果、可负担性目标和环境政策目标四个方面 [32] - 正在与现有行政机构和潜在州长候选人进行对话 [33] 问题: 数据中心管道增长与核电厂机会 - 新泽西州经济开发工作见效，CoreWeave宣布在Kenilworth进行大型投资 [34] - 讨论持续进行，资产在新泽西和宾夕法尼亚州都有机会 [36] 问题: 多年度合同时间表 - 希望在今年完成交易，但不会为了时间框架而勉强做交易 [42] - 资源充足性对话涉及整个PJM区域，不仅是新泽西州问题 [43] 问题: 容量拍卖结果对收益影响 - 指引仍基于PTC门槛，5-7%增长率不变 [45] - 更高容量清算价格如果持续，将带来更高容量收入组成部分 [46] 问题: 新泽西供应方案选项 - 公司不感兴趣重返商业发电业务 [52] - PJM流程存在问题，未吸引新增发电 [53] - 新泽西很长时间没有新建基荷发电 [54] 问题: 税收立法 benefits - PTC保护保持不变 [57] - 奖金折旧仅适用于非监管部分，资本不多，对现金流帮助有限 [58] 问题: affordability法案进展 - 立法会议已结束，没有具体时间讨论这些法案 [63] - 重点是为客户寻找解决方案，短期已采取措施，正在BPU进行资源充足性对话 [64] 问题: 核电机组升级潜力 - Hope Creek本次换料大修将首次设置为24个月运行周期 [66] - Salem机组升级工程已完成，成本和时间细节尚未公布，计划本十年末完成 [67] 问题: 大型负荷询价转换率 - 90%以上是数据中心相关，10-20%转换率仍然适用 [73] 问题: 2025年收益增长执行 - 有信心保持在指引范围内 [76] - 上半年略高于指引，Hope Creek大修将在下半年产生影响 [77] 问题: 客户账单延迟机制 - 将与新行政机构和BPU讨论 [83] - 预计不会出现6月那样的跳跃式增长，滚动机制显示变动很小 [86] 问题: 大型负荷项目规模 - 新泽西项目规模较小，主要是边缘计算和备份位置，不是超大规模 [88] - 峰值负荷略高于10,000兆瓦，询价量已接近这个水平 [88] 问题: CoreWeave项目包含情况 - 当前预测中包含已讨论部分，他们尚未公布全部建设计划 [90] 问题: 新泽西资源充足性关注点 - 近期重点关注可负担性，但也有可靠性和环境方面的担忧 [97] - 需要综合解决所有政策问题 [98] 问题: 监管发电选项是否需要FERC批准 - 认为不需要FERC批准，但涉及FRR或实施过程的问题 [100] 问题: CoreWeave合作关系 - 目前只有与公用事业部门的关系，其他未来再讨论 [104] - 现有热电联产设施规模约100兆瓦以下 [109] 问题: 电池储能参与度 - 不认为是万能解决方案，是可负担性、环境等多方面权衡 [119] - 五年前已向州政府提出电池解决方案，相信其作用 [120] - 未对当前投标过程发表评论 [121] 问题: PJM治理改革 - PJM治理结构不允许单方面实施改革，需要成员投票过程 [124] - 治理过程是核心问题，欢迎提高投票过程透明度 [126] 问题: 立法动向前景 - 存在很大动力，现有行政机构和潜在州长候选人都希望加强控制 [136] - 年底可能发生，取决于现有行政机构和 incoming行政机构之间的协调 [138] 问题: 电池储能经济性 - 从收入角度存在机会，但目前仍是商业解决方案 [140] - 公用事业部门提出基于电价的解决方案，但尚未获批 [141] - 电池储能可能有商业解决方案和公用事业参与的双重角色 [141]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度GAAP每股收益为1.17美元，较2024年同期的0.87美元增长34% [17] - 2025年第二季度非GAAP每股收益为0.77美元，较2024年同期的0.63美元增长22% [17] - PSE&G业务2025年第二季度净收入和非GAAP运营收益均为3.32亿美元，较2024年同期的3.02亿美元增长10% [18] - PSEG Power and Other业务2025年第二季度净收入为2.53亿美元，较2024年同期的1.32亿美元增长92% [22] - 2025年全年非GAAP每股收益指引维持在3.94-4.06美元，较2024年中期增长9% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 PSE&G业务 - 2025年第二季度投资9亿美元，全年计划投资38亿美元用于基础设施现代化和能源效率项目 [20] - 输电业务利润率同比增长0.01美元/股，主要由于投资增加和上年调整 [19] - 配电业务利润率同比增长0.10美元/股，主要受益于费率调整和能效投资回收 [19] - 大型负载咨询量从3月31日的6,400兆瓦增长47%至6月30日的9,400兆瓦 [12] - 6月24日创下10,229兆瓦的夏季峰值负荷，为2013年以来最高 [6] PSEG Power and Other业务 - 核电机组第二季度发电量7.5太瓦时，同比增长0.5太瓦时 [23] - 核电机组第二季度容量因子为88.8%，上半年为94.3% [23] - 在PJM容量拍卖中以329美元/兆瓦天的价格清除了约3,500兆瓦核能容量，高于2025-2026年的270美元/兆瓦天 [24] - Salem升级项目预计在2027-2029年期间增加约200兆瓦的无碳可调度电力 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 新泽西州在6月热浪期间进口了近50%的电力需求 [10] - PJM最新容量拍卖价格为329美元/兆瓦天，较上次拍卖的270美元/兆瓦天有所上涨 [9] - 温度湿度指数显示第二季度比正常温度高21%，但比2024年同期低14% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 维持2025-2029年210-240亿美元的五年资本支出计划，支持6-7.5%的费率基础复合年增长率 [15] - 开始实施Clean Energy Future Energy Efficiency二期计划，预计六年内投资29亿美元 [12] - 延长Hope Creek核电站的燃料周期从18个月至24个月，优化工厂运行 [13] - 新泽西州立法机构正在考虑Assembly Bill 5439，可能允许受监管公用事业公司参与潜在发电项目竞争 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 资源充足性挑战在新泽西州和整个PJM地区变得更加严峻，需求增长而新供应反应缓慢 [9] - 新泽西州政策制定者正在权衡经济增长、系统可靠性、可负担性和环境政策之间的优先事项 [11] - 联邦税收立法保留了核能生产税收抵免(PTC)的下行价格保护，并永久延长100%的合格商业财产奖金折旧 [14] - 预计2025年剩余时间将受到Hope Creek秋季计划性停运的影响 [24] 其他重要信息 - 截至6月30日，公司总可用流动性为36亿美元，包括1.86亿美元现金 [25] - 5月发行了10亿美元高级无担保债务，包括7.5亿美元5.2%的五年期票据和5亿美元5.75%的十年期票据 [25] - 6月热浪期间，PSE&G工作人员在24小时内为99%的风暴中断客户恢复了服务 [6] - 为居民客户实施了夏季高使用月份延期账单计划，并延长了符合收入条件的居民的断电保护 [7] 问答环节所有的提问和回答 关于新泽西州发电建设未来 - 公司正在倡导州政府就预测、可靠性结果、可负担性目标和环境政策目标做出决策 [32] - 讨论包括现有PJM市场信号是否足以吸引新发电，可能需要考虑采购容量的新方法 [53] 关于数据中心机会 - 大型负载咨询中90%以上与数据中心相关，转换率仍保持在10-20% [74] - CoreWeave宣布在新泽西州Kenilworth进行大型投资 [34] - 新泽西州的数据中心项目规模通常小于其他州的超大规模项目 [87] 关于容量拍卖影响 - 2025-2026年容量收入增加将被5月31日结束的三年零排放证书奖励所抵消 [24] - 预计2026年6月将最新容量价格纳入BGS供应费率时，对客户电费影响接近持平 [9] 关于核能资产升级 - Hope Creek将在秋季停运期间完成燃料周期延长至24个月的工作 [67] - Salem升级项目工程工作已完成，预计在本年代末增加200兆瓦容量 [68] 关于电池储能 - 公司五年前曾向新泽西州提出公用事业电池解决方案 [118] - 认为电池储能是"全盘考虑"解决方案的一部分，但需考虑可负担性因素 [117] 关于PJM治理 - 当前PJM治理流程是核心问题，成员委员会投票过程限制了改革 [122] - 欢迎提高投票过程透明度，但认为不会一夜之间找到解决方案 [124] 关于立法进展 - 尽管立法机构休会，但关于资源充足性的讨论在现有政府和潜在新政府中都有持续动力 [130] - Assembly Bill 5439目前尚未取得进展，但相关讨论仍在继续 [129]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入为每股1.18美元，2024年为每股1.06美元 [15] - 2025年第一季度非GAAP运营收益为每股1.43美元，2024年为每股1.31美元 [15] - 重申2025年全年非GAAP运营收益指导为每股3.94 - 4.06美元，较2024年报告结果在4美元中点约增长9% [13] - 重申PSE&G更新后的五年资本支出计划为210 - 240亿美元，支持到2029年预期费率基数复合年增长率为6% - 7.5% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 PSE&G - 2025年第一季度净收入和非GAAP运营收益为5.46亿美元，2024年为4.88亿美元 [16] - 与2024年第一季度相比，输电利润率每股低0.01美元；配电利润率每股增加0.20美元；配电运营和维护费用每股不利0.05美元；折旧和利息费用分别每股上涨0.01美元和0.02美元 [16][17] - 电力和天然气客户数量各增长约1% [18] - 第一季度资本支出约8亿美元，2025年计划投资38亿美元 [18] PSEG Power and Other - 2025年第一季度净收入为4300万美元，2024年为4400万美元 [19] - 2025年第一季度非GAAP运营收益为1.72亿美元，2024年为1.69亿美元 [19] - 核运营向电网输送约84亿千瓦时清洁可靠的基荷电力，容量因子达99.9% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度天气以供暖度日数衡量，比正常情况暖和4%，但比2024年第一季度冷13% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注基础设施更换和现代化，推进清洁能源未来能效II计划 [11] - 对新泽西州改变法律允许建设和拥有新发电设施持开放态度，与政策制定者合作 [12] - 提交评论支持FERC数据中心共址，认为电表后数据中心应按实际使用付费 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营和财务表现稳健，第一季度业绩受益于监管回收和天然气收入季节性 [6] - 专注增加业绩可预测性，对客户和公司有益，增强作为公用事业投资的稳定性 [8] - 预计实现2025年全年非GAAP运营收益指导，重申长期非GAAP运营收益复合年增长率为5% - 7% [24] 其他重要信息 - 截至3月，公司总可用流动性为46亿美元，包括约9亿美元现金 [22] - 第一季度发行19亿美元长期债务，延长37.5亿美元循环信贷额度到期时间至2029年3月 [22] - 可变利率债务占总债务约7% [23] 问答环节所有提问和回答 问题1: 6400兆瓦大型负荷互联的潜在负荷拐点时间及新泽西州资源充足性考虑 - 从收益角度公司业绩脱钩，若能将成本分摊到更多兆瓦时对客户是利好 [30][31] - 部分互联已在进行，较大规模请求客户仍在选址，州经济发展计划正在推进 [31] - 资源充足性是整个RTO地区的大讨论话题，公司将在TEAC会议提问，对新泽西州拟议立法处于讨论阶段 [32][34] 问题2: FERC 206程序中对和解流程与直接命令的看法及对商业讨论的影响 - 公司希望看到行业达成和解，确保不歧视不同客户群体 [36][37] - 交易对手希望有最大灵活性，和解若达成将更能代表各方需求，但不易实现 [38][39] 问题3: 核商业安排需求是否变化及长岛电力局（LiPA）决策预期 - 对核电力需求仍在，请求持续，未出现疲软 [45][46] - LiPA董事会否决管理层选择其他服务提供商的建议，5月22日下次董事会会议预计有下一步消息 [50][52] 问题4: 新泽西州可承受性管理策略及核容量与数据中心合同进展 - 公司支持公用事业委员会缓解客户费用增加的建议，愿意参与立法带来的发电机会，推广能效计划，让客户了解援助项目 [58][62][63] - 与数据中心的谈判不取决于FERC程序，但该程序推进有帮助 [65][67] 问题5: 2025年执行核交易是否仍有可能及商业协议潜在兆瓦量 - 执行核交易情况无变化，仍在按计划推进 [73] - 商业协议无目标兆瓦数，公司投资组合内无限制 [76] 问题6: 下一次容量拍卖潜在价格结果对客户账单增长的影响及对容量供应投资的激励 - 预计价格在区间上限附近，因之前BGS拍卖已计入三年容量增加，未来客户账单不会大幅增加，但价格不会下降 [83][84] - 价格不是促使建设新机组的关键，PJM拍卖时间安排是挑战，BPU的程序因PJM延迟受影响 [86][87] 问题7: 退出海上风电后对其近期摩擦及对输电规划机会的看法 - 对公司无直接影响，需关注资源充足性和容量问题，可能在西部有机会，要明确相关参数以帮助客户 [89] 问题8: 6400兆瓦大型负荷管道中初始申请与成熟申请的细分情况及五年资本计划关税风险 - 该数字反映总兴趣，预计实际接入比例在10% - 20%左右，用于规划系统 [109][110] - 近期资本计划无重大问题，主要是最后一英里更换活动，无大型输电项目，马里兰项目暂无供应链担忧 [112][113] 问题9: 短期解决方案能否缓解政治言论及引入受监管发电所需时间 - 难以判断短期解决方案是否足够，涡轮机建设需5 - 6年，法律改变后公司将为客户和政策制定者服务 [118][119] 问题10: 州长对PJM拍卖结果的挑战影响及长期解决方案是否仅为受监管发电 - 政策制定者对价格飙升担忧并提出问题正常，相关调查有助于验证情况 [121][123] - 长期解决方案有三种：受监管发电、激励竞争性发电机选址、进口电力，公司将在不同情况下发挥作用 [125][126] 问题11: 商业机会灵活性的含义及需求响应的客户兴趣 - 灵活性指在规则不确定情况下明确互联方式和可选性，各方希望规则明确并尽快解决问题 [133][135] - 因工业负荷低，公司需求响应不如其他公司多，住宅方面在温控和泳池使用上有体现，能效计划也有涉及 [137][138]