Tokyo Lifestyle (TKLF) H2 2025 Earnings Call July 10, 2025 08:30 AM ET Company ParticipantsSissy Wong - Company RepresentativeOperatorGood day, ladies and gentlemen. Thank you for standing by, and welcome to Tokyo Lifestyle's fiscal year twenty twenty five earnings conference call. During today's presentation, all parties will be in a listen only mode. This conference is being recorded today, Thursday, 07/10/2025. If you have any objections, you may disconnect at this time.Joining us today from Tokyo Lifest ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：锂矿行业 - **公司**：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源、华友钴业、盛新锂能、紫金矿业、海南矿业、宁德时代、国轩高科、盐湖股份、西藏矿业、圣鑫锂能、美洲锂业 纪要提到的核心观点和论据 1. **澳洲锂矿** - **现状**：2025年一季度3 - 4个矿山短期减产，无新增项目，LTR项目扩产，一、二季度锂矿环比下降6 - 7个百分点；部分老矿品位下滑，如Greenbushes矿，符合全球金属开采品位下降趋势，铜品位降0.1个百分点成本升20% [3][4] - **未来**：Mountain Holland和Castle in Valley新项目预计释放16 - 20万吨锂矿；部分老矿优化后回收率提升，如某项目从55%提至70% [4] - **成本**：十大矿山平均开采成本约62,000元/吨 [3] 2. **津巴布韦锂矿** - **现状**：锂辉石品质整体不如澳洲，仅少数纯锂辉石矿；部分项目遇问题，如中矿资源比基塔透锂长石停产，华友阿卡姐硫酸锂生产遇电力和硫酸供应问题；中资企业投资力度加大但利润薄，如盛新锂能萨比星因增储不足和柴油发电成本高停产 [4] - **挑战**：硫酸锂生产面临电力和硫酸供应问题，基础设施建设需大量资金，如中矿资源一期需近3亿美金 [5] - **政策**：政府对锂矿出口征5%税收，中资企业谈判推迟至2027年硫酸厂建成后执行；加工碳酸锂政策短期内难实现，预计2030年后落实 [1][9] - **成本**：开采成本接近7万元/吨 [3] 3. **非洲其他国家锂矿** - **马里**：有全球单体最大古龙马赣锋锂业矿山，储量700 - 800万吨碳酸锂当量，但运输成本高，盈利难，如赣锋运至中国约170 - 180美元/吨 [10] - **刚果金马诺诺地区**：有全球第一大锡辉石矿，但法律纠纷未解决，基础设施投资需求大，约需20亿美元 [11] 4. **南美洲盐湖锂矿** - **资源分布**：主要在智利、阿根廷和玻利维亚，资源丰富 [12] - **投资环境**：玻利维亚投资环境不佳，矿权基本被占且政策对外国投资者不友好；智利法治健全，投资环境相对稳定，但盐湖资源国有化，中国企业无法控股；阿根廷开发阶段初级，但面临通货膨胀、外汇管制和淡水资源短缺问题 [13][14][16] - **挑战**：盐湖提锂项目前期资本支出大，1万吨碳酸锂建设成本约2 - 3亿美元；需专业化工团队；基础设施差，生产区多在海拔4000米以上无人区；通货膨胀和外汇管制增加运营成本 [17] - **优势**：长期来看，有实力和专业团队的企业布局有优势，如赣锋与北美合作规划产能显示潜力 [2][18] 5. **国内锂矿** - **云母矿**：资源集中在江西，碳酸锂价格低于10万元时，大部分企业难盈利；永兴材料和江特电机有品位高且供给稳定的云母矿，成本约7 - 8万元，宁德时代、国轩高科成本高 [3][25][26] - **盐湖矿**：青海盐湖股份有成本优势，西藏矿业缺资金，紫金矿业进入后有望成龙头；新疆开发难度大 [20] 6. **碳酸锂市场** - **价格**：目前定价主要由南美洲未完全释放的盐湖和澳洲矿山决定，短期内受制于锂辉石价格；现货价格与生产成本负反馈，市场担忧致价格下跌；预计短期和长期价格在7 - 8万元之间 [3][21][22][34] - **供需**：市场过剩，每年平均过剩20万吨，消化需2 - 3年，最坏5年；目前供应已满足2030年需求 [3][32] 7. **企业策略** - **多元化布局**：中矿资源布局铜、铯、铷和锗等金属，抵消单一金属市场风险 [30] - **扩产矛盾**：部分企业高价格预期下扩产能存在矛盾，新增产能满足需求则锂辉石价格难涨 [35] 8. **电池技术对碳酸锂需求影响** - **固态电池**：短期内对碳酸锂需求比磷酸铁锂多，但技术发展不如预期，对价格影响有限 [38] - **钠离子电池**：能量密度低，适合特定场景，无法完全替代其他电池，无法与固态电池媲美 [39] 其他重要但可能被忽略的内容 - 透锂长石最高氧化锂含量为3%，纯净锂辉石能达到5.5% [4] - 预计到2027年多个硫酸锂厂建成，需大规模生产透锂长石至少5000万吨以上才有经济效益 [7] - 赞比亚主要是铜矿和金矿，无显著锂矿资源 [10] - 刚果金马诺诺地区盛新品位低，仅0.79%，且铁含量高 [11] - 智利盐湖提锂成本约为每吨碳酸锂2.8 - 3万人民币 [15] - 阿根廷1万吨碳酸锂建设成本约为2 - 3亿美元，盐湖提锂每吨碳酸锂消耗200吨以上淡水资源 [16] - 盐湖锂矿全液体工艺有成本优势，若企业掌握，将对锂辉石形成成本威胁 [19] - 一万吨碳酸锂产能通常对应30 - 40亿元估值，当前市场合理估值按20亿元计算 [31] - 津巴布韦碳酸锂价格4月份环比增加10%，达到10.6万美元；预计年底自贡地区碳酸锂产量增至8万吨左右 [32] - 碳酸锂冶炼企业净利润一般为1% - 5%，最高5% [33] - 新能源行业以澳矿核心位置计算，给出10%的净利润空间 [34] - 从投资角度，铜矿比锂矿更具吸引力，铜资源应用广、市场体量大、刚性需求强、金融属性好 [36]

文章核心观点 - JDE Peet's公布年初至今业务和财务表现中期更新，并提议任命Rob de Groot为董事会非执行董事 [1] 战略审查更新 - 公司为优化资源分配和简化运营模式，剥离土耳其茶业务，决定停止在美国推广L'OR Barista机器并将美国L'OR胶囊业务管理转移给Peet's [7] - 一系列推动增长、简化运营和提高效率的战略举措进展良好，更多战略细节将在7月1日资本市场日公布 [7] 业务表现更新 - 截至25年第一季度末，公司与全球绝大多数客户达成商业协议 [7] - 欧洲业务1 - 2月销量受影响，3月起强劲反弹 [7] - 因25年前四个月绿咖啡平均价格较24年下半年高28%，公司考虑采取包括提价在内的额外措施 [7] - 公司获得2025年Catalyst奖，新CFO杨旭5月19日上任 [7] 财务表现更新 - 25年第一季度整体财务表现符合公司预期，严格定价和成本控制维持毛利润并支撑调整后息税前利润 [7] - 目前信息显示，近期美国贸易关税预计不会对财务表现产生重大影响 [7] - 截至25年5月2日，已完成2.5亿欧元25年股票回购计划的28% [7] 董事会非执行董事任命提议 - 公司董事会提议任命Rob de Groot为非执行董事，因其在快消行业有丰富国际经验 [5] - Rob de Groot曾在利洁时集团担任多个领导职位超30年，是NXT Equity Ltd.联合创始人，TOORG Holdco B.V.创始人、联合所有者和董事 [6] - 任命需经25年6月19日股东大会批准，待批准期间，Rob已被任命为临时非执行董事 [9]