行业概述 - Lyft和Grab是Zacks计算机与科技板块中知名的网约车服务提供商 两家公司通过创新的共享出行商业模式颠覆了交通行业 [1] - Grab业务覆盖东南亚8个国家 提供配送、出行和数字金融服务 而Lyft总部位于旧金山 主要聚焦美国市场且专注于共享出行 [2] Lyft核心优势 - 2025年Q1总预订量同比增长13%至46亿美元 连续16个季度实现两位数增长 预计Q2预订量在44 1-45 7亿美元区间 同比增幅10-14% [5] - "价格锁定"功能有效应对高峰溢价 同时向印第安纳波利斯等低密度市场扩张策略见效 [6] - 通过战略合作布局机器人出租车市场 避免自主开发自动驾驶系统的高额研发成本 [7] - 将股票回购计划从5亿美元提升至7 5亿美元 未来12个月计划执行5亿美元回购 过去12个月现金流接近10亿美元 [8] Grab发展动态 - 2025年Q1按需GMV(出行+配送)同比增长16% 预计全年营收33 3-34亿美元 增速19-22% [10][11] - 与AWS达成合作 利用云计算提升出行、配送和金融服务的运营效率并降低成本 [12] - 已从打车应用转型为"全能型日常应用" 业务涵盖食品配送、电动滑板车租赁和数字支付 [9] 财务与估值对比 - Lyft近三个月股价上涨18 9% 跑赢行业及Grab(-2 8%) [13] - Lyft远期市销率0 88倍 显著低于行业平均6 3倍和Grab的5 02倍 价值评分B级(Grab为F级) [15] - 市场对Lyft 2025年营收和利润增速预期分别为12 7%和16 8% 2026年预期提升至12 9%和21 3% [19] - Grab 2025年利润预期增速高达267% 但面临东南亚通胀、监管碎片化及配送业务竞争等挑战 [23][24]

行业格局 - 美国网约车行业呈现双寡头格局 Uber和Lyft是消费者和投资者的唯二选择 [1] - Uber长期占据市场主导地位 Lyft则通过持续创新保持竞争力 [1] 商业模式对比 - Uber业务覆盖全球70多个国家 早期通过激进扩张获得先发优势 [3] - Uber已收缩至只在网约车市场份额前两名的市场运营 此举提升盈利能力 [4] - Lyft仅在美国和加拿大运营 因资金压力、监管环境等因素放弃国际市场扩张 [5] - Uber拥有外卖业务Uber Eats Lyft则坚持交通出行核心业务拒绝进入外卖领域 [6] - 两家公司均布局微出行(电动滑板车/自行车)和自动驾驶合作伙伴关系 [7] 财务表现 - Uber 2024年营收440亿美元(同比+18%) 总订单额1627亿美元(同比+18%) [9] - Uber自由现金流69亿美元(同比+105%) 调整后EBITDA65亿美元 [9][10] - Lyft 2024年营收57.9亿美元(同比+31%) 总订单额161亿美元(同比+17%) [10] - Lyft调整后EBITDA3.824亿美元(同比+72%) 自由现金流7.663亿美元(去年同期为亏损) [11] 估值分析 - Uber自由现金流倍数22倍 EV/EBITDA倍数29倍 估值与行业龙头地位匹配 [13] - Lyft自由现金流倍数低于7倍 EV/EBITDA倍数20倍 但GAAP准则下仍显示运营亏损 [14] - 两家公司均存在股权激励导致的股东权益稀释问题 [14] 投资亮点 - Lyft创新功能如女性专属匹配(Women+)和价格锁定(price lock)取得积极成效 [15] - Uber通过业务精简实现盈利 会员计划Uber One推动稳定增长 [16] - 综合评估Uber在增长性、盈利能力和估值平衡方面更优 Lyft则适合风险偏好投资者 [17]