海信家电 20260624 海信家电：空调份额逆势扩张，三电扭亏与结构优化对冲成本压力 摘要 家用空调内销份额上升，4-5 月出货增长；外销 5 月降幅收窄至个位数， 预计下半年迎明显拐点。 中央空调内销受地产链承压，但公建项目及外销（5 月增 15%-20%） 强劲，全年收入预期持平。 铜价高企致暖通业务毛利承压，公司通过外销提价、SKU 精简及"铝代 铜"技术储备应对成本压力。 三电业务整合见效，2026Q1 已盈亏平衡，全年预计收入增 4%-5%并 维持盈亏平衡目标。 产品策略聚焦爆款，科龙空调 SKU 削减超 2/3；冰箱受益 6 月能效升级 政策，预计带动均价上行。 海外布局深化，墨西哥工厂满产，东盟工厂产能爬坡（500 万台规划） 以应对潜在贸易摩擦风险。 维持不低于 50%的高分红政策，2026 年股权激励目标（10%以上增 长）存在挑战但仍全力推进。 Q&A 请介绍一下公司 2026 年第二季度（4-5 月）的整体经营情况，以及对日本三 电业务的全年预期？ 2026 年第二季度，公司分业务板块的经营情况如下： 内销方面，由于 2025 年上半年国家补贴政策导致基数较高，行业整体面临压力，家用空 ...