市场环境与资金流向 - 近期市场波动和债券收益率飙升促使投资者寻求避险资产 导致130亿美元资金流入避险ETF [2] - 市场波动源于科技板块的结构性调整 促使投资者转向短期国债等稳定替代品 [5] - iShares短期国债ETF在近期市场波动中吸收了130亿美元的避险资金流入 [8] iShares短期国债ETF产品定位与特点 - 该ETF旨在解决一个特定问题：为现金提供一个稳定存放地 其收益高于储蓄账户且无显著利率风险 [3] - 基金专门投资于剩余期限不足一年的美国国债证券 其超短久期意味着利率变动时本金几乎不受影响 [3] - 基金的回报机制直接明了：投资者获取短期政府债务的现行收益率（近期派息显示约为4.06%） 扣除0.15%的费用比率 无股票上涨潜力、信用风险或衍生品 [4] - 该基金并非为创造财富或长期产生可观收入而设计 其设计目标是在捕捉短期利率收益的同时保全资本 [5] 适用场景与投资者行为 - 该ETF适用于特定情况：出售股票后等待再投资前的资金存放、在市场不确定时期建立现金缓冲、或存放数月内需动用的资金 [5] - 投资者将其用作现金替代品而非增长工具 在资本保护至关重要时 以较低回报换取稳定性 [6] - 该基金的存在是为了保护所需资本 而非试图增长的资本 这一区别对于决定现金归属至关重要 [7] 历史业绩表现 - 过去一年 该ETF实现了4.13%的收益 完全反映了当前的利率环境 此回报完全来自捕捉短期国债收益率 [6][8] - 五年期视角强化了其定位 累计16.4%的回报完全来自收益捕获而非价格升值 提供了可预测的回报 [7]

黄金价格动态 - 纽约现货黄金价格在周三创下每金衡盎司5,418美元以上的历史新高[3] - 价格随后出现回落 周五下午期货价格暴跌至5,000美元关口以下 可能预示着更广泛的调整[3] - 当前金价远高于一年前水平 去年同期纽约现货金价低于每金衡盎司2,795美元[4] 市场参与行为 - 消费者前往当地商户变现黄金首饰 或首次购买金条金币[2] - 部分投资者将资金投入交易所交易基金等投资品 以类似股票的方式交易黄金价值[2] - 巴黎历史街区的金银币交易商Godot & Fils表示 从开门到打烊顾客络绎不绝 每日交易量约为100笔[7] 价格驱动因素 - 价格上涨主要源于不确定性 当投资者感到焦虑时 对黄金等贵金属的兴趣通常会激增[4] - 近期地缘政治紧张局势升级 包括委内瑞拉和伊朗问题 以及前总统特朗普对盟友的对抗性立场 与金价创纪录时间吻合[5] - 美元走弱以及对美联储未来独立性的质疑 也与最近的黄金抢购潮相呼应[6] 宏观经济与政策背景 - 有消息称前总统特朗普将提名前美联储官员凯文·沃什担任下一任美联储主席 此消息泄露后金价波动变得更加明显[3] - 分析指出 当前时期出现了全球秩序运作方式的“真正断裂” 在不稳定时期购买黄金历来是一些人为资金寻找安全之所的“心理反应”[6] 消费者案例与心态 - 76岁的Annick Le Toulleca出售了珍藏多年的破损首饰 并表示“即使把钱存在银行也感觉有点风险”[8] - 53岁的Christophe Thooris在购买一枚金币后表示 决定将部分现金转换为黄金 以期保护自己的储蓄[8]

贵金属投资表现 - 过去一年，投资者因担忧股市估值过高而寻求安全投资，黄金上涨通常是投资者恐惧加剧的信号[1] - 过去几个月，白银成为更热门的投资品种，相关交易所交易基金表现优异[2] - 2025年，SPDR Gold Shares上涨64%，而iShares Silver Trust大幅上涨145%[2] 价格走势与里程碑 - 2026年初，白银和黄金价格均已创下历史新高[4] - 截至1月19日，白银价格约为每盎司94美元，黄金价格接近每盎司4700美元[4] - 白银仅需再上涨6%即可达到每盎司100美元，黄金需要类似涨幅以达到每盎司5000美元[4] - 鉴于市场持续担忧和经济状况不确定性，投资者可能在今年继续向这两种金属投入资金[5] - 考虑到投机因素和已有涨幅，未来可能出现获利了结和价格回调，尤其是在触及新里程碑后[5] 金银比率分析 - 黄金和白银通常同步波动，被视为避险资产[6] - 金银比率是衡量黄金相对于白银昂贵程度的重要指标[6] - 近年来该比率普遍在70:1或更高，今年之前最后一次低于70是在2021年夏季，当时通胀飙升且投资者担忧股票估值[7] - 2022年，标准普尔500指数暴跌超过19%，同年iShares Silver Trust上涨2%，SPDR Gold Shares下跌不到1%[7] - 当前金银比率远低于2021年水平，约为50:1，为自2011年以来最低[9] - 低比率表明相对于白银，黄金可能被相对低估，今年可能表现更佳[9]

汇丰银行对金价的预测与观点 - 汇丰银行认为黄金可能在2026年上半年飙升至每盎司5,000美元的高位[1] - 同时，该行警告投资者通往该目标的道路将充满波折，而非一帆风顺，黄金仍显示出相当大的短期风险[1] - 尽管描绘了金价可能大幅上涨的情景，该行仍下调了其对2026年的平均金价预测[1] 当前市场状况与历史表现 - 现货黄金目前交易价格约为每盎司4,580美元，若跳升至5,000美元，将意味着近10%的涨幅（+419.40美元/盎司）[2] - 与去年年底约4,362美元的价格相比，金价已上涨近5%[2] - 历史数据显示，黄金在2025年表现强劲，回报率达+63.7%，而同期标普500指数为+17.7%[5] - 2024年黄金回报率为+26.7%，略高于标普500指数的+24.9%[5] - 2023年黄金回报率为+12.7%，低于标普500指数的+26.2%[5] 对市场波动性与路径的预期 - 汇丰银行并未预测金价会直线式上涨，而是预期会出现剧烈波动、突然逆转和更宽的交易区间[2] - 该行对2026年初5,000美元的目标价设定了一个异常宽泛的区间，即3,950美元至5,050美元，突显了未来的市场波动性[5] - SPDR Gold Shares ETF（作为金价代表）目前的20日年化波动率处于相当高的22.02%[3] - 市场实质上正在为变化做准备，而非清晰的方向[3] 具体的价格预测数值 - 2026年上半年：可能飙升至每盎司5,050美元[8] - 2026年全年平均价：每盎司4,587美元，略低于之前的预测[8] - 2026年底目标价：约每盎司4,450美元，这指向预期的价格逆转[8] 支撑金价的核心驱动因素 - 汇丰银行认为，持续的地缘政治风险和不断上升的全球债务水平将继续推动投资者转向黄金这一避险资产[7] - 截至2025年第三季度，全球债务已飙升至近346万亿美元，约占全球GDP的310%[7]

黄金价格表现与驱动因素 - 周三黄金期货开盘价为每盎司4,594.30美元，较周二收盘价4,599.10美元下跌0.1% [1] - 开盘后黄金价格上涨1.2%，达到每盎司4,647.60美元的历史新高 [1] - 过去一年黄金价格涨幅为74.5% [5] - 过去一周黄金价格上涨3.2%，过去一个月上涨7.4%，过去一年上涨71.8% [8] 黄金价格上涨的宏观与政治背景 - 市场对美联储能否在无政治压力下做出利率决策的担忧，推动了黄金的最新上涨 [2] - 特朗普政府传唤美联储主席鲍威尔，并威胁就其关于大楼翻修的证词提出起诉，此举被视为总统压低利率施压行动的延续 [2] - 政治因素影响利率决策可能扰乱市场稳定，从而提振对黄金的避险需求 [4] - 包括欧洲央行、英国央行、澳大利亚、巴西、加拿大、韩国央行等在内的10家央行及金融机构领导人联合声明支持鲍威尔，强调央行独立性是价格、金融和经济稳定的基石 [3] 黄金投资方式：实物黄金 - 实物黄金包括珠宝、金条和金币 [7] - 优势在于其有形且易于购买，例如可在商场购买金项链或在Costco购买金条 [7] - 优势包括在紧急情况下可作为交换媒介使用，且若自行持有可消除交易对手风险、存储费或费用率，并避免金矿股的额外业务波动 [16] - 劣势包括存在被盗或丢失的风险，以及相比股票或ETF流动性较低，出售时需寻找交易商并支付溢价 [16] 黄金投资方式：金矿股 - 金矿股是对金矿公司的股权投资 [13] - 其波动性较大，因为利润与金价挂钩，且公司面临地缘政治风险和管理风险 [13] - 优势包括流动性较高（如巴里克黄金和Franco-Nevada等大盘股买卖价差窄），且无需存储要求 [17] - 劣势包括波动性更大（2000年至2020年间，金矿股涨跌速度比黄金现货价格更快），且不能直接作为交换媒介使用 [17] 黄金投资方式：黄金ETF - 黄金ETF是追踪黄金价格的基金，可投资于实物黄金、金矿股、黄金期货或其组合 [19] - 按总资产计算最大的黄金ETF是SPDR Gold Shares (GLD)，由金库中存储的实物黄金支持 [19] - 优势包括易于存储（数字资产）、流动性高（如GLD和IAU交易活跃），且直接与金价挂钩（通常比金矿股或金矿ETF波动小） [23] - 劣势包括基金费用会随时间稀释回报（例如GLD的费用率为0.40%，即每投资1,000美元年费为4美元），且不能作为交换媒介使用 [23] 黄金投资方式：黄金期货 - 黄金期货是在未来日期以特定价格购买黄金的标准化合约，通常每份合约代表100金衡盎司 [21] - 在黄金投资选项中，黄金期货风险最高，最好留给专业交易者 [21] - 优势包括可以利用杠杆以较低资本控制大量黄金，且无需存储实物黄金即可从价格变动中获利 [24] - 劣势包括杠杆会放大收益和损失（对于黄金这类不可预测的资产尤其危险），且合约复杂性令许多散户投资者望而却步 [24]

瑞士国家银行2025年盈利情况 - 瑞士国家银行在2025年实现约260亿瑞士法郎（约合325.2亿美元）的利润 [1] 盈利主要驱动因素 - 利润主要得益于黄金价格的大幅上涨 [1] - 黄金价格上涨的背景是投资者转向避险资产 [1]

地缘政治与市场反应 - 中国在台湾附近举行军事演习 亚洲股市多数在清淡的假日交易中走低[1] - 台湾加权指数上涨0.9% 香港恒生指数下跌0.7%至25,637.69点 上证综合指数基本持平于3,965.28点[3] - 东京日经225指数下跌0.4%至50,526.92点 澳大利亚S&P/ASX 200指数下跌0.4%至8,725.70点[3][4] 韩国股市与公司表现 - 韩国综合股价指数大涨2.2%至4,220.56点 距11月初创下的历史高点仅差不到2点[3] - SK海力士股价因监管变化取消其股票投资警告而飙升6.8% 三星电子股价上涨2.1%[3] 贵金属价格动态 - 黄金价格下跌1.3%至每盎司4,494美元 白银价格下跌2.4%至每盎司75.30美元[4] - 此前贵金属因供应限制和投资者寻求股票债券外的避风港而飙升至创纪录水平[4] - 金价早前上涨部分反映了对美国政府停摆的担忧 市场预期美联储将进一步降息也助推了黄金买盘[5] 白银行业供应变化 - 中国精炼了全球约三分之二的白银供应 已取消出口配额制 自1月1日起改为出口许可制[6] - 分析指出稀缺性不再是理论 中国是全球白银精炼中心 其收紧出口将立即影响下游用户[6] 美国股市表现 - 圣诞假期后周五复盘 标普500指数下跌不到0.1% 道琼斯工业平均指数下跌不到0.1% 纳斯达克综合指数下跌0.1%[6]

巴菲特及伯克希尔哈撒韦近期投资动向 - 沃伦·巴菲特计划于2025年底退休[5] - 伯克希尔哈撒韦在2025年第一季度清仓了其持有的全部Vanguard S&P 500 ETF和SPDR S&P 500 ETF Trust头寸[3] - 同期，公司还清仓了Ulta Beauty，并减持了美国银行、花旗集团、Nu Holdings、特许通信和第一资本等公司的股票[6] - 这些被清仓的ETF头寸在伯克希尔2670亿美元的投资组合中占比较小，仅为4530万美元[2] - 美国银行目前仍是伯克希尔的第三大持仓，其股价在2025年4月下跌后持续上涨，已超过年初水平[6] 市场背景与潜在解读 - 巴菲特长期以来倡导投资低风险的指数基金，并曾表示其妻子90%的遗产将投入标普500指数基金[5] - 他在2020年5月曾表示，对大多数人来说，最好的投资就是持有标普500指数[4] - 分析师认为，清仓ETF可能反映出对市场估值、波动性增加的担忧，或是从广泛指数敞口转向个股选择的策略转变[2] - 2025年的市场波动部分源于美国关税政策的不确定性，引发了对经济衰退的担忧[1] - 有观点认为，此次清仓可能只是伯克希尔清理投资组合的常规操作[2] 多元化投资与另类资产配置策略 - 传统的60/40（股票/债券）配置模式正发生变化，一些顾问建议采用50/30/20的资产配置，其中20%投向另类资产[12] - 黄金在2025年经历历史性牛市，于10月中旬达到约每盎司4300美元的高点，早于预期[13] - 通过Thor Metals等机构开设黄金IRA，可以将实物黄金纳入退休账户，兼具税务优势和避险功能[14] - 房地产被视为2025年具有增长潜力的资产类别，能较好抵御通胀[16] - 对于合格投资者，Homeshares提供了进入美国34.9万亿美元房屋净值市场的渠道，最低投资额为2.5万美元，风险调整后内部回报率在12%至18%之间[17] - 非合格投资者可通过Arrived等众筹平台以低至100美元投资住宅地产[18] - 合格投资者可通过第一国家房地产合伙公司以最低5万美元投资由全食超市、克罗格和沃尔玛等全国性品牌租赁的必需品类商业地产[20][21] - 当代艺术在1995年至2022年间实现了12.6%的复合年增长率，表现优于标普500指数[24] - Masterworks平台让非合格和合格投资者都能购买如班克西、毕加索等标志性艺术家的艺术品份额，部分持有超过一年的资产实现了+17.6%、+17.8%和+21.5%的年化净回报[25][26]

文章核心观点 - 分析Newmont公司时 需超越财务数字 关注其发展节奏与当前经济环境同步 在日益不确定的世界中 投资者寻求安全资产 [1] 分析师背景与研究方法 - 分析师为来自阿根廷的经济学家和独立投资者 其研究方法侧重于将宏观经济动态与公司层面估值相结合 以识别长期机会 [1] - 身处阿根廷为其提供了观察复杂动态市场的一手视角 使其能够深入分析当地资产以及更广泛的拉丁美洲和全球趋势 [1] - 投资方法融合深度价值与长期视角 专注于关注度较低的公司和龙头公司的结构性故事 [1]

全球黄金ETF持仓趋势 - 全球黄金ETF总持仓量在10月增加55吨，达到3,893吨，连续第五个月资金流入，接近2020年创下的历史最高纪录 [2] - 今年以来黄金价格涨幅超过50%，曾短暂突破每盎司4,380美元，随后稳定在4,000美元附近 [2] 北美地区投资动态 - 北美投资者是最大买家，10月增持47吨，价值约65亿美元 [3] - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Shares (GLD) 和 iShares Gold Trust (IAU) 即使在月中市场波动期间也持续有资金流入 [3] - 在收益率软化和股市动荡的背景下，低成本替代品如SPDR Gold MiniShares (GLDM) 也受到投资者青睐，作为投资组合对冲工具 [3] - 即使在10月21日金价大幅下跌当日，美国主要黄金ETF仍实现资金流入，显示其被用作长期避险资产而非短期交易工具 [4] 欧洲地区投资动态 - 欧洲地区出现有记录以来第二大月度资金流出，持仓减少37吨，价值45亿美元 [5] - 资金流出主要集中在英国和德国上市的产品，尽管瑞士连续一个月资金流入，但不足以抵消英德两国的巨额流出 [5] - 资金外流可能源于投资者在金价大幅上涨后获利了结、欧元走强以及通胀缓解 [5] 亚洲地区投资动态 - 亚洲地区黄金ETF需求强劲，10月增持45吨，价值约61亿美元，以中国基金为主导 [6] - 中国黄金ETF如ChinaAMC Gold ETF和Bosera Gold ETF今年表现优异，价格涨幅均超过47% [6] - 在中美关系紧张和人民币贬值的背景下，当地投资者将黄金ETF作为应对市场不确定性的流动性对冲工具 [6]