福特业务板块表现 - 福特三大业务板块为福特Pro、Model e和福特Blue 其中福特Pro最新季度EBIT达13亿美元 福特Blue EBIT为9600万美元 同比大幅下滑(从901亿美元) Model e持续亏损 [1] - 福特Pro是公司当前唯一具备竞争优势的板块 产品线包括F-150、Transit Van等商用车型 并提供车队管理及金融服务 [2] 福特Pro业务优势 - 福特Pro在北美市场份额达40% 目标维持EBIT利润率在15%左右 拥有675万付费软件订阅用户 ARPU增长强劲 [3] - 该板块采用资本高效且可持续的运营模式 通过软件定义车辆和互联服务推动增长 为其他业务树立标杆 [4][7] 行业对比与估值 - 福特过去一年股价下跌2% 同期行业增长229% 竞争对手通用汽车和特斯拉分别上涨77%和833% [5] - 福特远期市销率026 低于行业均值 价值评分A级 通用汽车和特斯拉市销率分别为028和948 价值评分分别为A级和F级 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收48亿美元，同比下降1%，主要因北美和欧洲汽车产量下降以及客户组合不利 [5][20] - 第一季度营业利润达5.72亿美元，创历史新高，同比增长超5%，得益于运营执行良好和成本降低举措 [5] - 第一季度每股收益达1.69美元，创历史新高，同比增长46%，受营业利润增加、股份回购和合资企业重组影响 [5][21] - 第一季度经营现金流为2.73亿美元，资本支出为1.97亿美元 [21] - 预计第二季度营收在49.2 - 5.12亿美元之间，中点同比下降1%；营业利润和调整后每股收益中点分别为5.75亿美元和1.8美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 高级安全与用户体验（ASUX）业务 - 第一季度营收持平，北美客户实现高个位数增长，非汽车客户增长超20% [12] - 主动安全业务营收增长9%，智能车辆计算和软件业务营收实现两位数增长 [12] - 调整后营业利润为1.55亿美元，利润率达10.9%，创历史新高，同比提升10个基点 [25] 工程组件集团（ECG）业务 - 第一季度营收约16亿美元，增长1%，中国市场营收因当地OEM客户增长24% [14][25] - 调整后营业利润为2.74亿美元，利润率为17.3%，同比提升140个基点 [26] 电气分配系统（EDS）业务 - 第一季度营收约20亿美元，下降3%，商用车业务增长14%，但部分客户生产计划减少 [16][26] - 调整后营业利润为1.43亿美元，利润率为7.1%，同比提升60个基点 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场营收下降2%，因汽车产量下降，但主动安全业务增长强劲 [23] - 欧洲市场营收下降4%，受部分电动汽车平台销量影响 [23] - 中国市场营收增长2%，得益于几家当地OEM客户的增长，但被某特定电动汽车客户产量大幅下降部分抵消 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进EDS业务分拆，计划于明年第一季度末完成 [5][17] - 与ServiceNow建立战略合作伙伴关系，推动企业领域边缘到云解决方案的商业化 [17] - 与Capgemini扩大合作，为企业部门提供下一代私有云解决方案 [18] - 公司通过优化供应链、本地化生产、建立库存等措施应对关税影响，并将无法缓解的关税成本转嫁给客户 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司长期增长驱动力依然强劲，但当前因全球贸易政策变化面临不确定性，难以确定下半年市场动态影响 [7] - 公司对第二季度业绩有信心，在排除关税影响下，有望超过全年指导范围中点 [27] - 公司将密切关注市场需求变化，待能见度提高时更新全年展望 [8] 其他重要信息 - 第一季度新业务订单近50亿美元，其中高级安全和用户体验业务订单13亿美元，工程组件集团业务订单21亿美元，电气分配系统业务订单15亿美元 [10][11] - 公司完成30亿美元加速股份回购计划，股份数量减少18%，过去12个月累计减少20% [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第二季度业绩是否考虑关税影响，下半年更新展望的依据是什么 - 公司对第二季度业务运营有信心，已考虑关税影响并能有效管理，无法缓解的成本将转嫁给客户 [35][36] - 下半年主要关注汽车产量，其取决于消费者需求和OEM客户定价策略，关税直接影响较小 [37] 问题2：将高价值生产迁回美国的业务类型及资本成本 - 目前处于早期阶段，不包括线束业务，可能涉及ASUX或ECG业务中可高度自动化的部分 [40][41] - 尚未确定资本投资和迁移比例，将利用现有美国制造基地 [41] 问题3：先进内容投标和发布是否受宏观不确定性影响，EDS分拆计划是否改变 - 与OEM客户的活动和对话活跃，但客户决策和项目授予时间延长，预计今年情况与去年类似 [44][45] - EDS分拆计划不受影响，分拆后将专注于业务增长、标准化和成本降低 [47] 问题4：如何解读下半年指南中隐含的产量下降，第三方预测是否准确 - 公司主要依据客户生产计划进行预测，IHS数据仅作参考，全年展望非指导，旨在提供情景分析框架 [51][52] - 关税直接影响可控，但对汽车产量的间接影响难以预测，提供数据用于情景分析 [57][58] 问题5：中国市场情况如何 - 中国市场受某全球电动汽车制造商产量下降影响，但仍保持强劲增长，先进技术快速采用，电气化趋势持续 [60][61] 问题6：第二季度产量下降4%的假设依据，关税对客户计划的影响程度 - 公司根据客户生产计划调整财务预测，目前未看到计划大幅波动，难以区分关税直接影响 [65][66] 问题7：第一季度EBIT利润率强劲的驱动因素，以及从第一季度到第二季度利润率的变化 - 第一季度利润率强劲得益于运营表现出色、成本控制和销量增长，抵消了外汇和大宗商品影响 [68][69] - 第二季度工程相关工作和外汇因素将带来不利影响，但团队运营表现出色 [69][70] 问题8：关税影响及新规则风险 - 目前美墨贸易流中99%符合USMCA规定，关税风险极小，其他贸易流占比较小，公司正与客户合作调整供应链 [76][77] 问题9：销售指导中下半年增长加速的可见性和原因 - 公司未提供下半年指导，目前无法预测第三和第四季度营收，待能见度提高将更新展望 [79] 问题10：400绩效指标的最新情况及增量效益 - 第一季度团队表现出色，第二季度也在向好发展，主要得益于材料、制造和成本控制，下半年取决于消费者情绪和生产数量 [82][84] 问题11：中国市场战略、全年增长预期及特定电动汽车客户影响 - 公司未提供全年指导，预计年底中国市场收入中本地OEM占比约70%，非本地占比约30% [88]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度和全年营收分别增长4%和18%，毛利率分别为21.2%和20.8% [10] - 全年总营收达56亿人民币，同比增长18%；毛利润12亿人民币，同比下降9%，毛利率20.8% [34] - 第四季度EBITDA实现盈亏平衡，调整后EBITDA收益为7400万人民币，去年同期亏损2.36亿人民币 [33] - 第四季度每股亏损0.11人民币，去年同期为0.89人民币 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度商品销售收入15亿人民币，同比增长16%，主要受计算平台需求推动 [29] - 第四季度软件许可收入9000万人民币，同比下降3%，环比增长7% [30] - 第四季度服务收入3.26亿人民币，同比下降31%，环比大幅增长102% [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年全球汽车销量约9100万辆，增长约2%，其中乘用车6400万辆 [8] - 2024年中国乘用车销量增长6%至2800万辆，新能源汽车销量飙升36%至3000万辆，占比超40% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦加强和拓展前沿、高性价比解决方案组合，巩固全球汽车智能解决方案领先地位 [7] - 优化产品成本，提高运营效率，平衡营收增长、盈利能力和资本投资 [32] - 深化吉利及吉利生态系统渗透，拓展全球汽车制造商客户群 [36] - 投资研发，把握中长期增长机会，加速构建中国和全球市场闭环系统 [36] - 行业竞争激烈，汽车制造商差异化竞争战场拓展至ADAS和车辆智能领域 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球汽车市场增长缓慢且环境挑战加剧，但软件定义汽车市场势头良好，公司前景乐观 [7] - 2025年目标实现全年EBITDA为正，对未来增长前景充满信心 [14] 其他重要信息 - 2024年总出货量达200万台，创历史新高，同比增长33%，第四季度出货超70万台，环比增长10% [11] - 道路上搭载ECARX技术的车辆超810万辆 [11] - 与大众集团达成新项目，全球客户群扩展至18家汽车制造商、28个品牌 [12] - 上季度发布AutoGPT车载AI大语言模型应用，并集成多LMS多模态 [13] - 截至2024年12月31日，全球拥有692项注册专利和723项专利申请 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司的全球生产产能布局以及未来几年全球订单的实施节奏 - 2024年在中国大力提升制造能力，富阳工厂持续扩大产能，将是中国地区的主要生产基地 [42] - 全球扩张时，可能会与EMS或合同制造伙伴合作，同时继续拓展工程服务和能力 [44] 问题2: 公司目前ADAS或AD产品的计划、合作客户以及与吉利合作的增长机会 - 已推出Skyline Pro产品，应用于领克08和07等车型，支持高速公路NLP功能，也是GD - ADAS路线图的一部分 [45] - 持续研发Skyline Pro和Skyline平台，与5G公司共同发布AD1000 SoC平台，预计未来两年投入生产 [46] 问题3: 公司未来3 - 5年的总体战略路线图和发展目标 - 未明确提及具体内容，但强调将继续专注于为汽车制造商提供独特价值，多元化全球客户群，应对地缘政治挑战，改善成本结构 [37] 问题4: 2025年的营收、毛利率和盈亏平衡点的指引 - 2025年首要目标是实现盈亏平衡，营收增长为次要目标，以确保健康的现金流和财务状况支持全球扩张 [53] - 2025年将继续优化成本和规模经济，加速营收增长，提高运营效率，预计运营费用与营收比率将进一步优化至20%以上 [60][63] 问题5: 2024年按客户划分的营收明细以及未来5 - 10年客户组合的展望 - 2024年大部分营收仍来自吉利，但已开始向非吉利业务拓展，目前吉利及相关生态业务占比近80%，非吉利业务占比20% [83] - 2025年将大力支持一汽红旗，2026 - 2028年红旗和大众业务量将逐步增加，预计到2027 - 2028年，吉利和非吉利业务占比将达到50% [74] 问题6: 作为吉利品牌最大的智能座舱供应商，是否会受益于吉利的供应链整合以及在吉利品牌中的份额上限 - 吉利品牌中，Antora平台是关键架构元素，未来将继续在更多车型中部署，与吉利的合作将不断深化 [72] 问题7: 吉利在2024年的营收贡献占比 - 2024年近80%的营收来自吉利及相关生态业务，20%来自非吉利业务 [83] 问题8: 领克与极氪合并对公司业务的影响 - 公司作为领克的重要供应商，合作不受太大影响，领克08和07车型成功，客户对Flyme Auto系统体验满意，未来仍将是重要合作伙伴 [86] 问题9: 吉利银河E8使用高通8295芯片是否采用公司的Pikes计算平台 - 银河E8使用Flyme Auto软件，由公司提供，但硬件8295来自其他供应商，公司为其提供Skyline ADAS系统及高速公路NLP功能 [88]