核心观点 - 市场震荡下沿获确认，跨年行情有望展开 [1] - A股整体呈现震荡特征，市场在偏下沿的有力反弹降低了行情进一步走低风险，伴随跨年及春季躁动时点临近，行情有望在低位逐步酝酿回升 [33] 市场回顾 - 近5个交易日（12月12日-12月18日），重要指数涨跌不一，上证综指收涨0.08%，创业板指收跌1.79%，沪深300收涨0.01%，中证500收涨0.25% [2][5] - 成交量有所缩量，统计区间内两市成交9.06万亿元，日均成交额降至1.81万亿元，较前五个交易日的日均成交额减少491.08亿元 [2][9] - 行业方面，申万一级行业涨跌参半，非银金融、交通运输、商贸零售行业涨幅居前，而综合、房地产、电力设备行业跌幅居前 [2][22] 宏观经济数据 - 投资端，1-11月固定资产投资同比下降2.6%，边际回落0.9个百分点，投资三项均有所走弱 [4][26] - 1-11月基建投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降1.1%，较1-10月回落1.0个百分点 [26] - 1-11月制造业投资同比增长1.9%，较1-10月回落0.8个百分点 [26] - 1-11月房地产投资同比下降15.9%，较1-10月回落1.2个百分点 [26] - 消费端，11月社会消费品零售总额同比增速出现超预期放缓，主要受网购促销提前、补贴效果减弱等因素影响 [4][26] - 整体数据显示有效需求仍待提振 [4][26] 政策解读 - 宏观政策方面，2026年财政支出结构将优化，推动更多资源“投资于人”，提高民生类投资比重；货币政策强化对物价回升目标的关注及对多种货币工具的灵活使用 [4][32] - 具体任务方面，强调“扩大内需是明年排在首位的重点任务” [4][32] - 消费端，文旅、养老、托育等服务消费是明年政策重要着力点，同时有望迎来推广中小学春秋假、落实职工带薪错峰休假等举措支持 [4][32] - 投资端，在“止跌回稳”要求下，“十五五”重大项目建设将发挥牵引带动作用 [4][32] - “反内卷”方面，针对企业端，明确明年将“让落后产能有序退出”，有助于从供需层面巩固价格端的回升基础 [4][32] - 稳定房地产方面，未来供给端将严控增量，而需求端有望迎来增量针对性举措的支持 [32] 行业配置建议 - 关注TMT板块、机器人领域的投资机会，背景是国内外云厂商AI资本开支持续扩张、算力国产替代进程有望加快以及应用端增量催化可期 [34] - 关注电力设备、有色金属行业的投资机会，背景是全球储能需求高景气及固态电池产业化持续推进 [34] - 关注社会服务、资源品的政策博弈性机会，背景是政策端将聚焦调结构、“反内卷”等领域 [34] - 继续关注银行行业的配置机会，背景是低利率环境叠加公募基金持仓向业绩基准回归 [34]

公司业务与市场地位 - 公司已向国内外多家知名电池制造商、汽车原始设备制造商和新兴固态电池公司交付了多套用于大规模电池生产线的干电极混涂系统 [1] - 公司的干法涂布技术获得了头部客户的高度认可 进一步巩固了其在固态电池设备领域的领先地位 [1] - 公司是全球领先的新能源智能制造解决方案提供商 专注于整个固态电池制造链 [3] - 公司推出了行业首个全面的全固态电池产线解决方案 覆盖固态电池所有关键制造工艺 [3] - 公司是全球少数能够提供完整锂电池生产线的电池设备制造商之一 [7] - 公司率先整合了大规模生产全固态电池所需的所有工艺设备 建立了100%自主知识产权的技术矩阵 [7] 技术方案与产品性能 - 公司的全固态电池产线解决方案涵盖固态电极生产、固态电解质膜涂布与层压设备、电芯组装、致密化设备以及高压化成与老化 [3] - 公司的技术在电极结构缓冲、无隔膜堆叠、连续致密化和高压化成方面具有显著优势 [3] - 干电极混涂系统最大机械速度达100米/分钟 支持单线产能5-8吉瓦时 [4] - 系统适配产品宽度最大1000毫米 厚度范围40微米至300微米 [4] - 系统可高效兼容同时处理2-6层干电极片 为大规模制造场景提供全面的可扩展性 [4] - 系统能精确适配全固态电池生产 同时主动保持与传统液态电池制造工艺的兼容性 实现柔性生产 [5] 生产验证与成本效益 - 现场生产验证表明 公司的干电极混涂系统能耗降低超过35% [5] - 系统使综合材料与制造成本降低超过15% [5] - 系统的双重用途灵活性为企业减少设备投资、提升技术过渡时期的产能利用率提供了有力保障 [5] 交付成果与战略合作 - 公司已成功交付用于固态电池的干电极涂布机、层压&揭膜机、极耳成型机、高速堆叠机以及百吨级冷/热压化成与老化机及相关解决方案 [7] - 公司已与多家头部材料公司成功签署战略合作协议 共同推进固态电解质研发及材料在设备端的验证 加速产业化进程 [7]

公司业务情况 - 2025年第一季度公司营业收入同比增长，利润同比改善，下游客户景气度复苏，出海节奏加快有望改善行业情况 [2] 行业新规影响 - 《电动汽车用动力蓄电池安全要求》新规加强电池检测要求，提高行业质量标准，促进行业发展 [2] 新技术布局 - 公司作为锂电池检测技术领先企业，已针对下游固态电池领域客户主要路线布局，并对头部电池企业完成批量交付 [2] 车企政策影响 - 下游车企推行60天账期政策若落实，对优化新能源汽车产业链现金流有积极影响，公司将关注行业趋势并加强应收账款管理 [2][3]