A Swedish discount retail chain owned by the Finnish Tokmanni Group has announced agreements for four new store openings in Sweden and Denmark by the end of 2025 The expansion will include three new Dollarstore outlets in Sweden and one Big Dollar store in Denmark. Tokmanni Group currently operates 134 Dollarstore outlets in Sweden and nine Big Dollar stores in Denmark. In Sweden, the new Dollarstore outlets will open at Erikslund in Västerås, Gamlestaden in Gothenburg, and Lycksele. In Denmark, the Bi ...

This story was originally published on C-Store Dive. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily C-Store Dive newsletter. Despite being the leader in both the global and U.S. convenience store markets by store count, 7-Eleven’s leadership is worried about the company falling behind. “We have been the market leader for many years, and we still are, by a wide margin. There are a lot of positive aspects to this, but it can also be a dangerous place to be,” said Stephen Dacus, Seven & i C ...

核心财务表现 - 上半年收入同比增长27%至25.9亿元人民币（去年同期20.4亿元）[11] - 调整后净利润同比增长79.6%至9140万元人民币（去年同期5090万元）[16] - 门店级经营利润率提升至14.6%（去年同期14.5%）[15] 门店扩张战略 - 上半年净新增190家门店 门店总数达1198家[11] - 7月后新增43家门店 另有62家在建或已签约[11] - 全年目标新增300家门店 较2023年底1008家增长约30%[6][8] - 已进入48个城市 上半年新增9个城市覆盖[12] 同店销售表现 - 上半年同店销售额同比下降1%[5] - 2022年12月前开业门店同店销售保持正增长[14] - 北京/上海/深圳/广州一线城市同店销售保持正增长[14] 市场定位与竞争格局 - 成为中国第二大比萨连锁品牌 门店数达1198家[9] - 行业龙头必胜客门店数3864家 规模约为其3倍[9] - 中国比萨市场2022-2027年预计年增15.5% 2027年规模达771亿元[16] 新店运营表现 - 沈阳新店创全球纪录 198天销售额达3100万元[12] - 厦门门店首年销售额超3000万元[12] - 新店平均投资回收期仅11个月（成熟市场约3年）[13] - 64家新店中24家已在8月15日前实现全额现金回收[13] 区域发展策略 - 聚焦非一线新增长市场（ smaller cities）[6] - 一线城市门店515家 非一线城市门店683家（截至6月底）[14] - 采取"深化现有市场+审慎拓展新市场"双轨策略[7] 消费者运营 - 会员数达3010万（去年同期1940万）[15] - 会员销售占比提升至66%（去年同期63.6%）[15] - 推出榴莲果肉、可可芝士奶酪饼边等本土化产品[16] 资本运作与股权结构 - 2023年香港IPO后股价接近翻倍[10] - 资本集团持股约7.9%[10] - 达美乐披萨开始减持股份[10]

公司动态 - PesoRama宣布第28家JOi Dollar Plus门店将于2025年7月24日在墨西哥Agricola Oriental开业 [1] - 新门店面积达502平方米 位于Hospital de laLuz综合体内 毗邻地铁站 距离墨西哥城中心12.6公里 [2] - 公司创始人兼CEO表示该选址具备高客流量潜力 符合扩张战略目标 [3] 门店特色 - 新店选址Agricola Oriental社区 该区域商业活动成熟 居民密集 目标客群明确 [2] - 将通过Instagram账号@joi.dollar.plus直播7月24日的开业剪彩仪式 [1][3] 公司背景 - PesoRama以JOi Dollar Plus品牌在墨西哥运营 2019年始于墨西哥城及周边地区 [7] - 现有27家门店(第28家即将开业) 商品涵盖家居用品 宠物用品 季节性商品 健康美容等八大类 [7] - 专注高密度 高人流量区域的门店布局策略 [7]

公司扩张计划 - 公司计划2025年开设至少35家新店，重点巩固现有市场，同时初步规划进入中西部和东北部等新区域[1] - 长期目标为全国范围内超过1000家门店，中西部和东北部扩张是实现该愿景的关键[2] - 公司计划每年实现10%的门店数量增长作为长期扩张策略的一部分[3] 运营与财务表现 - 第一季度同店销售额增长11.7%，新开3家门店，总门店数达443家覆盖24个州[1] - 公司拥有强劲的现金流2857百万美元支持扩张计划[1] - 已批准近120家门店，签署超过85份租约，为未来增长提供明确可见性[1] 行业对比 - 竞争对手Grocery Outlet Holding Corp计划2025年开设33-35家新店，聚焦高回报市场和集群化布局[4] - Natural Grocers by Vitamin Cottage计划2025年新开3-4家门店，未来目标增至每年6-8家[5] 股价与估值 - 公司股价年初至今上涨34.7%，远超行业19.8%的涨幅[6] - 竞争对手Grocery Outlet股价同期下跌12.8%，Natural Grocers上涨14.4%[6] - 公司12个月前瞻市销率为1.82，高于行业平均0.27[8] 财务预测 - 当前财年销售额和每股收益预计同比增长13.7%和35.5%[9] - 2025年第二季度销售额预计2170百万美元，同比增长14.51%[12] - 2025年全年销售额预计8770百万美元，同比增长13.65%[12] - 2025年第二季度每股收益预计1.23美元，同比增长30.85%[13] - 2025年全年每股收益预计5.08美元，同比增长35.47%[13]

股价表现与技术指标 - 公司股价周五收于10652美元，高于50日移动平均线7633美元和200日移动平均线8710美元，显示持续上升趋势[1] - 当前股价较52周高点1417美元低248%，但过去一个月上涨565%，远超零售杂项行业161%的涨幅[2] - 同期表现优于零售批发板块145%和标普500指数153%的涨幅[3] 财务业绩与增长战略 - 2024财年第四季度总销售额达139亿美元，同比增长4%，新增22家净门店[4] - 2024财年新开228家门店，总数达1771家，同比增长147%，2025年计划新增150家门店[7] - 2025财年第一季度销售预期上调至967亿美元，远超此前905-925亿美元的指引区间[8] 运营指标与估值 - 2025财年Q1同店销售增长预期从0-2%上调至67%，每股收益预期从44-55美分提升至69-71美分[9] - 公司远期市销率131，低于行业164和板块159的平均水平，价值评分为A级[10] - 当前财年Zacks一致预期每股收益458美元（30天内上调14美分），下财年预期484美元（上调13美分）[13] 成本与利润率挑战 - 2024财年Q4销售管理费用增长85%至267亿美元，占净销售额比例上升80个基点至192%[15] - 调整后毛利率同比下降70个基点至405%，主要受固定成本杠杆和产品成本时机影响[17] 行业比较与替代标的 - 诺德斯特龙(JWN)获Zacks买入评级，2025财年预期营收增长22%[20][21] - Stitch Fix(SFIX)2025财年盈利预期同比增长647%，四季度平均盈利惊喜489%[21][22] - Canada Goose(GOOS)当前财年盈利预期同比下滑14%，但四季度平均盈利惊喜达713%[22][23]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第一季度摊薄后每股收益为0.45美元，去年同期为0.46美元，超出第一季度盈利预期下限 [5] - 2025财年第一季度总销售额同比增长5.8%，从去年同期的10.97亿美元增至11.61亿美元 [6] - 第一季度毛利润同比增长8.1%，毛利率提高100个基点至43.8%，主要因供应链成本降低 [30] - 第一季度销售和门店运营费用同比增长10.3%至3.688亿美元，占净销售额的比例提高约130个基点至31.8% [30][31] - 第一季度一般及行政费用同比增长3.5%至6910万美元，占销售额的比例下降约10个基点至6% [32] - 第一季度ERP费用为180万美元，与预期一致 [33] - 第一季度预开业费用同比减少360万美元，降幅37.5% [33] - 第一季度净利息费用同比减少40万美元，降幅20.8% [33] - 第一季度有效税率从去年同期的12.8%提高22% [33] - 第一季度调整后EBITDA同比增长5.5%至1.298亿美元，调整后EBITDA利润率与去年同期持平，为11.2% [34] - 截至2025年3月27日，库存较2024年12月26日增长5%，达到12亿美元 [35] - 2025财年更新后的盈利指引：总销售额预计在46.6亿 - 48亿美元之间，同比增长5% - 8%；可比门店销售额预计下降2%至增长1%；平均客单价预计低个位数至中个位数增长；交易次数预计低个位数至中个位数下降；毛利率预计在43.5% - 43.8%；销售和门店运营费用占销售额的比例预计在31.5% - 32%；一般及行政费用占销售额的比例预计约为6%；预开业费用占销售额的比例预计约为0.6%；净利息费用预计约为500万美元；税率预计在21% - 22%；折旧和摊销费用预计约为2.45亿美元；调整后EBITDA预计在5.2亿 - 5.6亿美元之间；摊薄后每股收益预计在1.7 - 2美元之间；摊薄加权平均流通股预计约为1.09亿股 [37][38][39][40] - 2025财年资本支出计划在3.1亿 - 3.6亿美元之间 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 2025财年第一季度可比门店销售额同比下降1.8%，处于预期下限 [16] - 从地区来看，西部部门可比门店销售额表现优于公司整体降幅 [17] - 分月来看，1月可比门店销售额下降1.4%，2月下降1.5%，3月下降2.2% [17] - 预计第一季度飓风对可比门店销售额的推动约为100个基点，冬季风暴的不利影响约为50个基点 [17] - 2025财年第二季度迄今可比门店销售额增长1.1% [17] - 主要商品类别中，第一季度 laminate和luxury vinyl plank、木材、安装材料及相邻类别销售增长强劲 [18] - 相邻类别中，在约42家仓库门店和线上推出高品质半定制橱柜计划 [18] 连接客户业务 - 2025财年第一季度连接客户销售额同比增长2.1%，占总销售额的约18.3% [19] - 周活跃用户、自然流量同比强劲增长，可比平均客单价持续改善 [19] - 增强在线设计调度器，第一季度设计预约显著增加 [19] - 与商家和供应商合作，在网站上推出多种全组装半定制橱柜 [20] 设计服务业务 - 2025财年第一季度设计服务业务保持强劲增长势头，销售增长显著高于公司整体表现，可比交易和可比平均客单价均实现增长 [21] 专业客户业务 - 2025财年第一季度专业客户销售额和可比门店销售额同比增长，占总销售额的约50%，增长源于可比交易和可比客单价的增长 [22] 商业业务 - Spartan Services 2025财年第一季度销售额同比增长3.8%，EBIT同比增长1.7% [26] - 2025年Spartan将继续执行多元化战略，减少对多户住宅的依赖，专注于医疗、教育、养老和酒店等领域 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月现有房屋销售较2月下降5.9%，经季节性调整后的年率为402万套，为2009年2月以来3月的最低水平，同比下降2.4% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定积极灵活的计划应对经济不确定性，包括成立关税指导委员会、与供应商协商、实施采购多元化战略、必要时提价、识别美国制造产品等 [7][8][9][10] - 预计到2025财年末，来自中国的采购占比将降至中低个位数 [11] - 2025财年第一季度新开4家仓库格式门店，关闭奥斯汀的一家老店 [13][14] - 计划2025财年开设20家新仓库格式门店，将原计划的25家减少至20家，把延迟的5家门店开业计划推迟到2026年 [14][15] - 行业面临关税不确定性和复杂性，公司认为自身规模和全球直接采购模式具有竞争优势，部分竞争对手应对难度较大 [7][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济和政治环境日益不确定、复杂，存在通胀上升、经济和消费者支出增长放缓以及衰退的尾部风险 [35][36] - 住房 affordability挑战和高房价持续阻碍现有房屋销售的持续增长 [36] - 难以预测下半年消费者需求，但公司将控制可控制的因素，执行既定计划，应对各种情况 [57][58] - 公司认为自身在门店、产品组合、服务和执行方面表现出色，正在抢占市场份额 [57] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论非GAAP财务指标，相关指标与GAAP财务指标的调节可在投资者关系网站上的收益新闻稿中找到 [3][4] - 会议录音和相关材料将在公司投资者关系网站上提供 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请确认关税影响如何体现在指引中，以及如何考虑定价和利润率影响，能否抵消关税影响？ - 公司有应对关税的经验，商家会进行必要的谈判、调整和提价以抵消关税影响 [45][46] - 预计到第四季度末，来自中国的采购占比将降至中个位数，公司会有适度提价，但能保持价差 [46][47] - 指引中平均客单价的增长预期已包含适度的零售提价因素 [48] 问题2：减少对中国的依赖后，如何管理产品组合缺口，是否有过渡时期，对未来利润率有何影响？ - 公司认为在减少对中国依赖方面进展良好，产品缺口较小，凭借广泛的产品组合，不会出现产品供应不足的情况 [51][52] - 采购多元化过程中，产品规格有望提升，有助于扩大毛利率 [53] 问题3：市场认为公司业务变弱，下调指引可能未充分考虑关税和经济下行风险，为何这种观点是错误的，若衰退发生，今年的最低盈利预期是多少？ - 目前处于前所未有的时期，难以预测下半年消费者需求，但公司会控制可控制的因素，执行计划并管理成本 [57][58] - 指引的高端假设销售情况保持稳定，低端假设销售下降，低端情况假设销售逐季下滑 [59] - 指引已考虑多种因素，包括关税、销售趋势和成本控制等，公司认为目前的指引是谨慎和合理的 [59][60][61] 问题4：是否已看到行业价格上涨，公司是否对高成本库存提价？ - 公司已看到独立零售商和一些大型地板供应商宣布提价，但公司除正常业务中的价格调整外，尚未因关税提价，预计未来几个月会开始 [62][63] 问题5：为何将开店数量定为20家，是否考虑进一步减少，若现有房屋销售低于400万套，决策标准是什么？ - 确定20家开店数量是经过讨论的，目前没有必要进一步减少，这些门店位置较好，长期来看有潜力 [66] - 若业务恶化，公司会考虑进一步减少开店数量，但目前尚未出现这种情况，预计下季度会议会有更多信息 [67][68] 问题6：第二季度迄今销售增长是由于客单价还是订单周转率，为何营收展望较低，是否仅针对第一季度，下半年展望是否更高？ - 公司认为提价历史上对销售有积极影响，但由于下半年消费者行为不确定，为谨慎起见，在制定指引时有所考虑 [70][71] - 销售增长是由于交易和客单价均有提升，其中客单价提升更为明显，且销售改善是多方面因素导致的，并非仅因提价 [73][79] 问题7：第二季度首月销售加速是由于天气因素缓解，还是消费者因关税预期提前采购，是否会导致后期销售下降？ - 关税消息可能促使部分延迟销售提前完成，但销售增长持续且稳定，并非主要由关税预期导致的提前采购 [76][77] - 公司自身的库存管理、新产品推出等因素也对销售增长有贡献 [77] 问题8：公司在全球供应链危机中表现出色，未来关税环境是否会削弱公司的采购优势，是否会减少采购国家数量，增加美国采购比例？ - 目前公司采购的国家数量比几年前增加，从22个增加到26个，美国国内产能不足以满足需求，部分产品仍需进口 [82] - 采购多元化使公司能够根据地缘政治风险灵活调整采购国家，保持竞争优势 [124] 问题9：如何考虑2026年的增长资本部署，是否会改变以往的方式，如何平衡利润和增长？ - 目前谈论2026年还为时过早，开店数量将取决于利率下降和现有房屋销售改善的情况 [90] - 若情况改善，公司会增加开店数量；若情况不变，会继续谨慎经营 [90][91] - 公司会谨慎管理增长和利润，平衡资产负债表，同时也有商业和其他战略投资机会 [90][92] 问题10：新门店各年的生产力表现是否有变化，与预期模型是否一致？ - 公司的可比销售瀑布模型仍然有效，只是整体基数有所降低，各年门店仍呈现增长趋势，到第五年趋于成熟 [95] 问题11：如何看待管理SG&A费用，能否将最低工时占比扩大至超过25%的门店，为何EPS指引降幅小于预期？ - 目前约30%的门店采用最低工时，还有70%的门店有调整空间，公司在成本控制方面表现出色，过去六个季度从可比门店节省了约4700万美元成本 [98][99] - EPS指引降幅小于预期是由于成本控制、开店数量减少、预开业费用节省以及毛利率高于预期等因素综合作用的结果 [100][101] 问题12：关税对毛利率的影响是否基本为中性？ - 公司的目标是保持毛利率，在普遍关税环境下有信心实现这一目标，但如果互惠关税实施，情况会不同，公司会及时更新信息 [102] - 互惠关税对2026年的影响将大于2025年，2025年第四季度会有一定影响 [103] 问题13：第一季度客单价和客流量情况如何，第二季度迄今是否有消费降级或类别差异？ - 第一季度平均客单价增长2.1%，交易次数下降3.8%，导致可比门店销售额下降1.8% [105] - 第二季度迄今消费行为没有变化，顾客仍倾向于购买中高端产品 [107] 问题14：如何实现保持毛利率的目标，定价、供应链成本下降等因素的作用如何，还有哪些因素增强了实现目标的信心？ - 公司通过优化产品采购成本、消费者购买中高端产品、设计业务销售增长以及必要时提价等多种方式来维持毛利率 [111][112][113] - 尽管两个新配送中心会对毛利率产生60 - 70个基点的拖累，但公司在第一季度仍能较好地管理毛利率 [114] 问题15：指引中是否包含中国145%和其他地区10%的关税，90天暂停期结束后是否有变化，中国采购减少后，采购将转向哪些国家？ - 指引中包含全年的普遍关税，但不包括中国的互惠关税，90天暂停期结束后，假设普遍关税保持不变，若情况变化，公司会更新指引 [122] - 中国采购减少后，采购分散到世界各地，美国是最大的制造国，占比约27%，公司会通过产品类别审查和全球采购来寻找最佳采购地 [11][120][121] 问题16：公司的采购组合与同行相比有何差异，特别是在中国采购方面，公司的灵活性是否是竞争优势？ - 公司认为与竞争对手相比，对中国的依赖程度较低，采购更加多元化，能够根据地缘政治风险灵活调整采购国家 [124] - 公司的采购模式是竞争优势，随着时间推移，独立硬表面地板公司将更难生存，市场竞争将减少 [127] 问题17：将中国采购占比降至5%对创新是否有影响，是否有信心推动品类增长，面对竞争压力，是否应加大降价力度以获取市场份额？ - 创新来自世界各地，减少对中国的依赖不会影响创新和品类增长，公司从不同国家的供应商获得了很多好的创意 [131][132] - 历史上，在一级地板SKU上降价会导致销售减少，顾客会在公司内部产品间转换，只有安装材料领域降价有效果，公司会继续在该领域进行试验 [133]