财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为15亿美元，同比增长1% [8] - 毛利率为29.6%，同比提升50个基点 [12][21] - 稀释后每股收益为3.40美元，同比增长4%，去年同期为3.27美元 [23] - 运营收入为1.78亿美元，同比改善200万美元 [23] - 利息支出为1200万美元，继续优于去年同期 [23] - 有效税率为23.5%，去年同期为23.4% [23] - 截至9月库存余额为12亿美元，同比增长4% [23] - 总债务为11亿美元，杠杆率为1.58倍，处于1.5-2倍目标区间的低端 [24] - 年初至今经营活动现金流为2.86亿美元，去年同期为4.87亿美元，主要由于税费支付增加和营运资本投资 [24] - 年初至今已完成1.64亿美元股票回购，另有2000万美元在财报电话会议前完成 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 维护产品（特别是零件和自有品牌化学品）销售表现良好 [8] - 建筑材料销售额同比增长4%，自2022年第三季度以来首次实现同比增长 [4][10] - 总化学品销售额同比下降4%，反映了额外的通货紧缩，但需求被视为稳定 [9] - 自有品牌产品在本季度实现了销量增长 [10] - 设备销售额（不包括清洁器）同比增长4%，主要反映了价格好处和关键部件稳定的更换量 [11] - 商业销售额同比增长2% [11] - 对独立零售客户的销售额下降3% [11] - Pinch A Penny特许经营集团的销售额（代表加盟商对最终客户的销售）下降1% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达州增长1%，德克萨斯州持平，加利福尼亚州和亚利桑那州各下降3% [8] - 佛罗里达州在所有产品类别中保持稳定，并在2025年新建泳池数量上领先全国 [8] - 德克萨斯州新建泳池仍面临压力但持续改善，维护相关产品销售表现出韧性 [8] - 加利福尼亚州新建泳池持续承压，特别是在受野火影响的地区 [9] - 亚利桑那州许可量较今年早些时候有所减速，但可能是时间安排问题而非趋势逆转 [9] - 欧洲市场以当地货币计算的净销售额下降1%，以美元计算增长6% [9] - 欧洲南部国家增长，而法国因政治紧张和相关消费者不确定性导致销售承压 [9] - Horizon的净销售额增长3%，得益于稳固的维护增长和户外生活产品（如景观照明、硬景观和人造草皮）销售的改善 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于已知可以取胜的关键业务领域 [6] - 持续创新和投资于POOL360应用程序，采用率持续增长，第三季度通过该工具实现的销售额占总销售额的17%，创历史新高 [4][14] - 对数字生态系统的针对性支出正在推动技术采用，不仅促进自有品牌化学品产品的增长，也促进服务和传统B2B产品的增长 [14] - 本季度完成一项收购，增加两个关键市场的地点，并开设一个新的绿地销售中心，使年初至今新开销售中心达到六个 [15] - 预计全年将新增八到十个新销售中心 [15] - Pinch A Penny特许经营网络在本季度新增一家门店，使特许经营门店总数达到303家 [15] - 公司致力于通过对其人员、设施、收购、数字平台、创新自有品牌和独家产品、零售支持系统、先进化学品再包装能力和面向消费者的营销工具进行战略投资来持续加强其强大的竞争优势 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境方面，围绕关税的不确定性和较高的借款利率继续影响消费者情绪并限制可自由支配需求，特别是需要融资的泳池项目 [6] - 截至8月，整体许可数据同比下降中个位数，但全国范围内存在相当大的变异性 [7] - 近期利率政策的放宽为缓解提供了有希望的前进路径，但相信需要进一步降息才能将借款利率降至足以激励潜在入门级泳池业主建造的水平 [7] - 新建泳池建设销售表现优于行业许可数据，表明持续的市场份额扩张 [7] - 在改造方面，消费者仍然专注于必要的维修和有针对性的改进，而不是大规模升级 [7] - 预计全年销售表现相对持平至略有增长 [15][25] - 确认全年稀释后每股收益指引范围为10.81美元至11.31美元，更新后反映了年初至今实现的0.11美元ASU收益 [15][27] - 预计第四季度销售相对持平至略有增长，毛利率预计将较第三季度略有上升 [71][72] - 达到指引区间上限将主要取决于天气因素 [74] 其他重要信息 - 公司将NPT（前National Pool Tile）重新命名为National Pool Trends，以使其品牌名称和营销工作与众多产品供应保持一致 [10] - 本季度加速了一些增量技术成本，因为相信这将使公司区别于竞争对手，并在未来带来更好的销售和运营杠杆 [22] - 全年运营费用预计同比增长约3% [26] - 第三季度税率低于年度税率是由于离散的时间差异，预计第四季度税率将与第一和第二季度一致 [27] - 公司预计实现当前年度目标，即将90%至100%的净收入转化为经营活动现金流，其中包括上一年度的递延税款支付 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于稳定迹象的驱动因素以及年底和2026年初的趋势看法 [32] - 活动水平似乎已经企稳，建筑材料销售增长令人鼓舞，但可能需要进一步的降息来真正推动入门级泳池买家入场，消费者对新建筑和大型翻新项目的情绪似乎比以往更加一致和乐观 [32][33] 问题: 关于创新投资、趋势以及对未来几年市场表现的影响 [34] - 技术投资旨在增强客户体验，提供更多便利和访问权限，POOL360平台、领先的水测试技术、标准B2B工具改进和新的庭院应用程序等工具正在推动采用率和客户满意度，产品技术创新对于行业增长至关重要，客户渴望技术、便利和价值 [36][37][38][39][40] 问题: 关于客户组合对长期利润率的影响以及可用的抵消杠杆 [47] - 客户层面的整合实际上是一个巨大的机会，因为公司拥有无与伦比的技术套件来进行整合，这使得处理更容易，成本更低，公司有能力利用其技术套件帮助大公司提高效率和发展业务 [47][48] 问题: 关于4%的设备增长中有多少来自维护维修零件 versus 改造段的设备销售 [49] - 绝大多数设备销售与关键部件故障更换有关，无论是新泳池还是改造项目，设备销售的大部分始终是用于故障部件的更换业务 [50] 问题: 关于化学品疲软、通货膨胀/通货紧缩的细分情况 [54] - 化学品疲软主要是消毒剂类别（如三氯异氰尿酸）出现了一些通货紧缩，但总体化学品业务被视为相当正常，建筑材料通胀轻微，设备定价与过去几年一致 [55][56][57] 问题: 关于明年模型运作方式以及SG&A增长与收入增长的关系 [58] - 模型保持不变，初期会恢复一些费用，如激励性薪酬和与量相关的费用，公司继续为长期投资于销售中心和技术，这些长期投资将成为基础和未来杠杆的来源 [59][60][61] 问题: 关于商品定价，特别是三氯异氰尿酸和PVC的通货紧缩情况 [65] - PVC尚未稳定，季度环比有所改善但仍为下降，三氯异氰尿酸价格同比下降中高个位数，三氯异氰尿酸价格从疫情高点回落但仍显著高于疫情前水平，波动温和，进口法规可能产生影响 [65][66][67] 问题: 关于第四季度销售和每股收益指引，以及达到指引区间上限的因素 [70] - 第四季度销售预计相对持平至略有增长，毛利率预计较第三季度略有上升，达到指引区间上限将主要取决于天气因素，目前没有预计重现去年同期的飓风相关收益 [71][72][73][74] 问题: 关于第三季度定价和供应链对毛利率改善的贡献，以及其可持续性 [78] - 定价方面，中旬供应商涨价的全面影响已在本季度完全体现，市场接受度良好，未看到与竞争对手相比的影响，供应链方面，公司变得更加成熟，运用了更好的技术和AI工具，与供应商合作最大化机会，预计该领域的收益将具有持续性 [79][80] 问题: 关于设备提前购买计划以及明年方法的任何变化 [83] - 提前购买计划与以往非常相似，公司正在以非常战略的方式参与，除了疫情高峰期间供应商修改过计划外，没有太多新情况报告 [84] 问题: 关于全年SG&A指引以及第三季度费用加速的影响 [85] - 第三季度SG&A增长5%，由于加速了部分技术投资，预计第四季度增长率将高于年初，约为3%-4%的增长 [85] 问题: 关于明年除设备外的其他类别定价情况以及客户对涨价的疲劳度 [90] - 其他供应商的定价节奏相当正常，设备厂商的涨幅高于大多数其他供应商，客户对涨价感到疲劳，但创新可以通过提供新产品来销售和增长业务，使涨价更容易被接受 [91][92] 问题: 关于POOL360采用率的未来目标以及采用阻力 [93] - POOL360采用率范围很广，部分远高于17%的平均水平，仍有显著提升空间，目标是显著高于当前水平，如25%-30%甚至更高，阻力主要来自教育，需要确保工具相关且一流，为客户创造价值 [94][95][96] 问题: 关于POOL360采用后客户支出或钱包份额的演变框架 [100] - 与供应商有强大数字连接的客户往往增长更快，数字工具如水测试软件驱动私有品牌化学品销售，集成客户软件增加粘性，随着技术连接的增长，销售增长将快于平均水平 [101][102] 问题: 关于未来创新和数字优势的机会，建筑商社区的需求 [103] - 当前投资重点更多在维护和维修业务，但建筑商也可以使用设计中心、数字目录等工具进行报价和订购，零售商也使用集成系统进行补货和库存管理，公司旨在改善所有业务方面的客户体验 [103][104] 问题: 关于房屋净值信贷额度利率与改造和新泳池需求之间的历史关系和滞后时间 [107] - 难以量化强关联，但直觉上，房主拥有比以往更高的房屋净值，泳池和翻新项目仍然非常受欢迎，利率下降和流动性增加将有利于大型翻新项目，并让更多观望客户开始建造 [107][108] 问题: 关于明年分析师日的潜在内容更新，如算法更新 [109] - 目前为时过早，但公司投入大量时间和精力举办投资者日，展示公司最佳部分、重点领域、对未来信心以及差异化价值主张，相信参与者将比以往更确信没有公司比Pool Corporation更有能力利用该行业 [110] 问题: 关于技术投资的规模以及未来SG&A投资需求 [113] - 技术支出对于公司规模而言并不巨大，与已见和预期收益相比微不足道，技术变化迅速，需确保随之变化，AI将对业务产生影响，支出不算多但肯定尚未结束，公司尽力节约成本，AI有助于此 [113][114] 问题: 关于去年第四季度天气收益的量化幅度 [115] - 去年第四季度天气带来了1%的顶线销售收益 [116]

投资与产能扩张 - 公司在英国Rugby工厂新增一条价值2000万英镑（约合4010万美元）的软饮料罐装生产线，以显著提高该基地的产能[1] - 此次投资使该工厂的罐装生产线总数达到10条，软饮料每小时产能从56万罐提升至61万罐，专供英国市场[1] - 过去五年间，公司在Rugby生产基地的总投资已超过6000万英镑[3] - 此次投资是公司更广泛战略的一部分，旨在增强其供应链和生产能力[2] 运营与就业影响 - 新生产线将创造超过30个新的就业岗位，招聘工作已启动，具体将产生34个工程和制造领域的新职位[1][2] - 新增的30个职位为永久性全职岗位，使得该基地员工总数超过430人[2] - 投资将支持生产包括Tango和Pepsi Max在内的品牌产品[1] 战略与未来发展 - 公司高层表示，此项投资彰显了其对供应链持续改进和创新的承诺，通过扩大产能以满足日益增长的市场需求、创造就业并提升运营效率[3][4] - 新的供应链设置有望支持公司的减排承诺，并获得了政府针对可持续发展项目的拨款支持[4] - 公司旗下合资企业Carlsberg Britvic已与一家未公开的零售商签署独家协议，并将美国益生元苏打品牌Poppi引入英国市场，预计在未来四个月内启动[5]

英伟达 (NVIDIA) 供应链动态 - 近期渠道检查显示英伟达供应链状况最佳 出现向上修正 [2] - 英伟达将其今年芯片-晶圆-基板需求小幅上修至37万片中介层 [2] 博通 (Broadcom) 供应链动态 - 近期渠道检查显示博通供应链状况最佳 [2] 半导体行业供应链 - 芯片-晶圆-基板供应出现向上修正 [2]

财务业绩表现 - 2025年第三季度营业利润大幅增长40%至49.1亿瑞典克朗（约合5.189亿美元），营业利润率达到8.6% [1] - 税后利润增长至32.1亿瑞典克朗，每股收益为2.01瑞典克朗，高于2024年同期的23.1亿瑞典克朗和每股1.44瑞典克朗 [3] - 毛利润为301.4亿瑞典克朗，毛利率从去年同期的51.1%提升至52.9% [2] 营收与成本控制 - 以当地货币计算的销售额增长2%，但门店数量减少了4% [1] - 销售和管理费用下降5%至251.7亿瑞典克朗，以当地货币计算下降1% [4] - 经营活动产生的现金流量增长至99.8亿瑞典克朗，高于去年同期的82.1亿瑞典克朗 [4] 战略举措与运营效率 - 公司持续优化门店组合，关闭盈利不足的门店并陆续开设新的盈利性更强的门店，以增强长期市场地位 [2] - 供应链的改善和影响采购成本的外部因素共同推动了毛利率的提升，汇率收益也产生了积极影响 [3] - 现金流同比改善主要受库存减少的正面影响，但部分被税款增加和经营负债减少所抵消 [4]

The Interim Report for the 2nd Quarter 2025 for A.P. Møller - Mærsk A/S is hereby enclosed. CEO of A.P. Møller - Mærsk A/S, Vincent Clerc, states: “We have had a strong first half of the year, driven by consistent follow through on our operational improvement plans and the successful launch of the Gemini Cooperation. Our new East-West network is raising the bar on reliability and setting new industry standards. It has been a key driver of increased volumes and solid delivery of our Ocean business. Even wi ...