合作概述 - Virtusa公司与Wiley公司宣布建立一项为期多年的托管服务合作伙伴关系[1] - 该合作是加速Wiley技术转型的重要第一步[1] - 合作旨在更好地服务客户，并推动创新、提升生产力和成本效率[1] 合作对Wiley的战略意义 - Wiley将释放资本用于高回报投资[1] - Wiley的技术团队将能专注于开发下一代客户平台和人工智能驱动的解决方案，以在其市场中创造竞争优势[1] - 预计将带来显著的运营效率提升和成本节约，帮助公司实现企业技术管理的现代化[1] - 公司优化其技术基础，以便更快速地响应不断变化的客户需求[1] - 作为合作的一部分，Virtusa已接管Wiley在斯里兰卡的技术运营[1] Virtusa提供的服务与能力 - Virtusa将提供基础设施和应用程序服务，并支持Wiley的战略技术计划[1] - Virtusa在技术转型方面拥有深厚的专业知识和良好的成功记录[1] - 公司提供工业规模的能力，并能使用市场领先的自动化和人工智能平台，包括其AI原生服务平台Virtusa Helio[1] - Virtusa在斯里兰卡拥有超过三十年的创新和交付经验[1] 公司背景信息 - Wiley是一家全球权威内容和研究情报领域的领导者，致力于推动科学发现、创新和学习[1] - Wiley拥有超过200年的学术生态系统中心地位[1] - Virtusa是一家全球产品和平台工程服务公司，总部位于马萨诸塞州，在全球设有交付中心[1] - Virtusa的服务范围广泛，包括战略与设计、人工智能咨询与服务、数字工程、数据与分析、数字保证、云与安全以及跨行业托管服务[1]

公司与客户合作动态 - Kyndryl (NYSE: KD) 与 The Hertz Corporation (NASDAQ: HTZ) 宣布将其合作协议延长五年 [1] - 根据协议，Kyndryl 将继续与 Hertz 合作，利用其 Agentic AI Framework 和 Kyndryl Consult 服务来推进 Hertz 的技术生态系统 [1] 客户战略与目标 - Hertz 旨在通过推进其系统并简化关键流程，以更高的速度和效率运营，最终为顾客提供更好的体验 [2] - Hertz 正在转型其业务的各个方面 [2] 合作内容与技术方案 - Kyndryl 将利用其 Agentic AI Framework 帮助 Hertz 实现核心技术和运营的现代化 [3] - 合作旨在帮助 Hertz 加速决策制定、提高可靠性并为顾客提供更快速、更无缝的租赁体验 [3] - Kyndryl 的转型服务旨在提升 Hertz 的系统可靠性，并支持其不断发展的技术资产运营需求 [3] - 关键组成部分包括：将大型机系统迁移至基于云的架构；整合 IT 平台以创建更集成的技术环境；利用 Kyndryl 的 Agentic AI Framework 集成人工智能驱动的自动化功能以优化运营工作流程 [3] 公司业务概况 - Kyndryl 是关键任务企业技术服务的主要提供商，为超过60个国家的数千名客户提供咨询、实施和托管服务能力 [4] - 作为全球最大的 IT 基础设施服务提供商，该公司设计、构建、管理和现代化世界每天依赖的复杂信息系统 [4]

公司高层人事变动 - 达美航空首席信息官Rahul Samant将于3月1日退休 结束其长达10年的任期 [7] - Amala Duggirala将于1月12日加入公司 担任首席数字和技术官 她此前在金融服务公司USAA担任了四年的执行副总裁兼首席信息官 [7] - 新任首席数字和技术官将向达美航空首席执行官Ed Bastian汇报工作 [7] 技术战略与转型 - 过去十年间 Rahul Samant领导达美航空完成了重大的技术转型 包括推动这家百年企业向云端迁移以及应对了导致数千架航班停飞的CrowdStrike服务中断等事件 [3] - 公司于2021年与IBM合作启动广泛的云迁移计划 以帮助实现应用现代化并迁移至公有云 随后在2022年将AWS指定为首选云合作伙伴 [4] - 公司强调技术现代化与客户体验之间的关联 其目标不仅是改造IT骨干网 更是动员整个组织利用领先技术以有意义的方式改善客户的旅行体验 [4][5] 组织架构与职责整合 - 新任首席数字和技术官将同时负责技术与数字产品 这标志着技术部门可能正在整个业务范围内进行整合 首席执行官们正在寻找能够领导转型的高管 [7] - 公司将商业数字产品与企业技术基础相统一的举措 旨在加速其作为技术驱动型消费品牌的发展历程 [6] - 高级副总裁兼首席数字官Eric Phillips将向新任首席数字和技术官汇报 [6]

公司财务与所有权变更 - 公司于2025年8月申请了七年内的第二次第11章破产保护 在2018年首次申请后 公司未能成功实施重组计划并调整业务以适应消费习惯变化[4] - 在第二次申请破产一个月后 公司被私募投资公司Ames Watson以1.4亿美元收购 该公司计划对连锁店进行现代化改造和振兴[4] - 收购方Ames Watson的合伙人表示 公司转型始于人才 并肯定了公司拥有许多拥有20年或以上门店经验的忠诚现场团队[5] 技术转型战略与目标 - 公司计划在2026年对其遗留系统进行升级 旨在实现更无缝的数据和应用集成 并采用现代化的销售点平台以提升客户店内体验[8] - 公司首席架构师表示 这些举措代表了公司转型的下一波浪潮 技术将不仅成为推动者 更将成为增长引擎[8] - 公司2025年的重点在于转型 现代化基础 优化运营和推动可衡量的影响 2026年则侧重于技术升级相关的成本削减和基础架构调整[5][6] 成本削减与效率提升措施 - 公司通过自动化 改进治理和合理调整工作负载 将其Microsoft Azure云支出同比减少了超过48%[7] - 公司通过优化Microsoft 365许可 同时重建数据结构和加速门店技术更新 进一步降低了成本[7] - 公司的技术相关成本削减和基础架构调整是2026年的核心目标之一[6] 管理层背景与公司挑战 - 公司首席企业架构师Malcolm Lamboy于2023年2月加入公司 此前曾在星巴克担任系统工程师架构师超过五年[6] - 公司进行技术转型的背景是 其正努力削减成本并在消费市场中重新站稳脚跟[3] - 公司在2025年经历了财务挑战[8]

文章核心观点 - 文章提出一个关于技术变革的核心理念 即设想一个系统中的所有事物都能被确定性地识别、索引和检索 这被视为重大技术转型的起点 [1] 技术转型理念 - 技术重大转型始于一个简单的设想 即系统内万物皆可被确定性地识别、索引与检索 [1]

公司财务与资本结构 - 公司于2025年10月和11月完成了两笔股权融资，以每股5.45美元的价格获得了总计650万美元的资本承诺，该价格在执行时较公司市价有显著溢价 [2] - 此次融资显著增强了公司股东权益，解决了此前纳斯达克指出的权益不足问题，并为公司提供了额外的营运资金，以加速其技术路线图并支持扩张 [3] - 公司预计将从2026年第一季度开始实现可持续的正现金流 [7][14] 技术转型与运营平台 - 公司正在推进一项重大的技术转型，构建了一个完全集成的全渠道运营平台，将销售点系统、自助服务亭、移动订购和门店运营连接到一个统一的架构中 [4] - 该技术系统提供销售、劳动力、成本驱动因素和客户行为的实时可视性，支持数据驱动的决策，旨在提高门店一致性、增强利润率，并为未来自动化奠定基础 [5] - 公司认为这一统一的数字基础设施为其在国内和国际扩张时提供了竞争优势 [6] 美国门店运营表现 - 美国零售门店在技术整合的支持下运营势头改善，在劳动力效率、服务速度和吞吐量方面取得显著提升，成本控制更严格，数字客户参与度更高 [7] - 这些运营改进转化为更可预测的门店级业绩，支持公司实现正现金流的预期 [7] - 公司正在开发新的国内门店，包括旨在展示其高端品牌设计和技术平台的旗舰概念店，这些门店预计将作为品牌中心和运营枢纽 [8][10] 国际扩张与轻资产许可模式 - 公司最重要的长期增长机会在于其轻资产的全球许可战略，目前已在约十个国家签订了许可协议，并有更多地区处于后期讨论阶段 [11] - 除了零售许可，公司还扩展到分销许可，允许合作伙伴在其各自区域销售包括罐装饮料在内的公司品牌消费品，这创造了高利润率、低资本的收入流 [12] - 该战略的一个重要里程碑是在腾讯全球总部园区内开发一家旗舰店，该旗舰店将作为公司技术驱动零售模式的展示窗口，并支持区域扩张 [13][18] 2026年战略定位与展望 - 凭借增强的资本结构、改善的运营绩效、集成的技术基础和快速扩张的国际许可网络，公司以迄今为止最强的战略姿态进入2026年 [14] - 公司创始人兼首席执行官表示，以显著溢价完成的融资是对公司愿景和所构建价值的明确信任投票，这些资金使公司能够加速技术部署和全球扩张 [15] - 公司正转型为一个全球性的、技术赋能的咖啡品牌，并拥有显著的长期机遇 [15]

公司财务与资本结构 - 公司于2025年10月和11月完成了总计650万美元的股权融资，每股价格为5.45美元，该价格较执行时的市价有显著溢价 [2] - 此次融资显著增强了公司股东权益，解决了纳斯达克此前指出的权益不足问题，并为公司提供了加速技术路线图、提升运营效率和支撑扩张的额外营运资金 [3] 技术转型与运营平台 - 公司正在推进一项重大的技术转型，构建了一个完全集成的全渠道运营平台，将销售点系统、自助服务亭、移动订购和门店运营连接成统一架构 [4] - 该技术系统提供销售、劳动力、成本动因和客户行为的实时可视性，支持数据驱动的决策，旨在提高门店一致性、增强利润率，并为未来减少人工流程、提升服务效率的自动化层奠定基础 [5] - 公司认为这一统一的数字基础设施为其在国内和国际市场扩张提供了竞争优势 [6] 美国门店运营表现 - 美国零售门店在技术整合的支持下运营势头改善，在劳动力效率、服务速度和吞吐量、成本控制以及数字客户互动方面均取得显著提升 [10] - 这些改进使得门店层面的业绩更具可预测性，并支持公司预计从2026年第一季度开始实现可持续的正向现金流 [10] 全球轻资产扩张战略 - 公司最重要的长期增长机会在于其轻资产的全球许可经营战略，目前已在约十个国家签订了许可协议，并有更多地区处于后期讨论阶段 [11] - 除了零售许可，公司还扩展至分销许可，允许合作伙伴在其各自区域销售包括罐装饮料在内的公司品牌消费品，这能扩大品牌全球影响力并产生高利润率、低资本投入的营收流 [12] - 国际合作伙伴正在采用公司标准化的门店设计、品牌标识和技术平台，这为快速全球推广创建了可扩展的框架 [11] 旗舰店发展与品牌展示 - 公司正在开发新的国内门店，包括旨在展示其高端品牌设计和技术平台的旗舰概念店 [8][13] - 该战略中的一个重要里程碑是在全球领先科技中心之一、腾讯全球总部所在地深圳开发一家旗舰店，该旗舰店将作为公司技术驱动零售模式的展示窗口，并支持区域扩张努力 [14][20] 2026年战略定位与展望 - 凭借增强的资本结构、改善的运营表现、集成的技术基础和快速扩张的国际许可网络，公司以迄今最强的战略姿态进入2026年 [15] - 公司预计这些举措将推动其从第一季度开始实现可持续的正向现金流，标志着一个重要的财务和运营拐点 [15] - 公司创始人兼首席执行官表示，技术平台现已完全集成，正在从根本上改变运营方式，门店正变得更高效、更一致、更数据驱动，同时国际许可渠道也在持续扩大 [16]

公司高管任命 - 公司任命Ted Rajanayagam为技术副总裁[1] - 该职位将负责监督公司的技术战略与运营，包括创新领导力、产品与平台现代化、基础设施以及技术赋能的服务交付持续改进[2] - 其职责是确保建立可扩展的安全系统以支持不断增长的客户群，并推动全组织的数字化转型[2] 新任高管背景 - Ted Rajanayagam在安全、托管服务和SaaS领域拥有超过15年的技术赋能运营领导经验[3] - 其最近职位为Notified的客户运营副总裁，负责领导国际支持与服务职能，执行大规模运营改进计划，并实施提升效率和客户满意度的新数字能力[3] - 其职业背景涵盖建立高绩效团队、数据驱动服务模式，以及在客户成功技术、AI自动化、分析平台和现代系统整合方面拥有领导经验[4] 公司业务定位 - 公司是一家总部位于多伦多的领先安全服务及技术赋能安全解决方案提供商，服务于住宅和商业客户[5] - 公司使命是通过先进的解决方案和方法检测需要即时响应的状况，为高净值家庭和企业提供全球化的高标准安全服务[5] - 公司已开发一个多元化的安全平台，利用先进技术解决方案提供卓越的安全服务，并通过有机增长和战略收购建立广泛的安全业务组合[5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为7.71亿美元，同比增长3% [16] - 剔除燃油附加费后的收入增长4% [11] - 调整后每股收益为负0.03美元 [11][16] - 调整后营业利润率为1.4% [11][16] - 卡车运输服务部门调整后营业利润率（剔除燃油附加费）为1.9%，同比下降340个基点 [16] - 营业现金流为4400万美元，占总收入的5.7% [24] - 净资本支出为3500万美元，占总收入的4.6% [24] - 法律和解及相关费用对GAAP每股收益产生0.26美元的负面影响 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 卡车运输服务总收入为5.2亿美元，同比下降1%；剔除燃油附加费后收入为4.6亿美元，与去年同期持平 [16] - 专用卡车服务收入（剔除燃油附加费）为2.92亿美元，同比增长2.5%，占TTS卡车收入的65% [18] - 专用卡车平均数量为4,865辆，同比增长1.2% [18] - 专用卡车每周每车收入增长1.3%，在过去31个季度中有29个季度实现增长 [18] - 单程卡车服务收入（剔除燃油附加费）为1.6亿美元，同比下降3% [20] - 单程卡车每周每车收入下降4.3%，主要因每车英里数下降4.7% [20] - 单程总里程收入同比增长0.4%，已连续五个季度实现同比增长 [4][12][20] - 物流业务收入为2.33亿美元，同比增长12%，占总收入的30% [21][22] - 多式联运业务收入增长23%，主要受量增长驱动 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度大部分时间需求低于正常季节性水平，但9月和10月单程卡车需求有所改善 [13] - 现货费率从9月开始上升并持续到10月，预计剩余时间将遵循正常季节性模式 [14] - 消费者信心较低，实际增长温和，许多消费者处于维持模式而非扩张模式 [13] - 公司零售业务更集中于折扣和价值零售商，零售库存似乎已基本正常化 [14] - 产能持续退出，近期供需趋紧表明退出步伐正在加快 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括驱动核心业务增长、驱动运营卓越作为核心能力、驱动资本效率 [6] - 专用车队正在增长，新业务渠道强劲，在新垂直领域（如科技和汽车售后零部件）建立立足点 [4][6] - 技术转型是多年历程，已基本完成，从零开始重建了整个技术栈，创建了现代化、可扩展的云平台 [8][9] - 技术效益体现在安全、数据、分析和运营效率四个方面，并改善了客户、司机和第三方承运人的体验 [9] - 2025年成本节约计划进展顺利，截至第三季度末已完成4500万美元目标的80%（3600万美元） [7][23] - 资本配置保持平衡，战略性投资于业务、回报股东、维持适当杠杆、进行股票回购和并购 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度面临挑战，特别是在单程业务，但专用和物流业务势头持续 [4][5] - 市场动态仍然不可预测，公司专注于为客户提供卓越价值并定位长期成功 [5] - 对消费者健康状况的担忧持续，但消费者仍具韧性，零售销售增长和适度通胀缓解对零售业是支持性迹象 [13] - 围绕非本地商业驾驶执照、B-1签证沿海运输权和英语熟练度的监管发展正在加速产能退出 [14][33] - 预计第四季度单程总里程收入同比变化在下降1%至增长1%之间 [27] - 公司处于有利地位，随着市场更加平衡将受益 [15] 其他重要信息 - 公司董事会授权一项500万股股票回购计划，取代旧计划，但本季度未回购任何股票 [25] - 公司调整了全年车队指引范围，从增长1%-4%调整为下降2%至持平 [25] - 卡车和拖车车队平均年龄在第三季度末分别为2.5年和5.5年 [28] - 公司预计第四季度有效税率在26%至27%之间 [28] - 公司流动性强劲，季度末总流动性为6.95亿美元，包括手头现金5100万美元和信贷额度下的6.44亿美元可用资金 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 如何展望第四季度TTS营业比率的改善？ - 第四季度预计季节性疲软，物流收入疲软，但营业利润有上行空间，因启动费用下降、单程生产反弹和成本纪律保持 [31] - 存在一些抵消因素，如物流毛利率进一步承压和资产处置收益减少 [31] 问题: 监管执法导致的运力减少速度和规模如何？ - 英语熟练度执法目前趋势预计每年将使约3万名司机停运，且势头每月增强 [33] - 非本地商业驾驶执照估计有20万张，随着执法力度加大，将对市场产生影响 [33][36] - B-1签证沿海运输权、英语熟练度和非本地商业驾驶执照问题的综合影响预计将大于电子日志设备的引入 [33] 问题: 非本地商业驾驶执照和英语熟练度问题的重叠程度以及2026年投标季展望？ - 重叠程度难以精确衡量，但即使保守估计，综合影响也将导致15万至20万司机退出，显著改变市场动态 [36][37] - 随着运力减少和行业压力增加，预计2026年投标季将比去年更好，利率有上行压力 [37][38] - 保险公司也开始更严格地审查与这些风险相关的承保，这是另一个新的障碍 [38] 问题: 受监管影响最大的司机群体的分母是多少？需要多少价格才能改善利润率？ - 受影响的Class 8长途单程司机基数约为100万，保守估计综合影响将导致15万至20万司机退出 [40][41] - 保险成本已找到正常化运行率，约在3500万至3800万美元范围，公司专注于降低事故频率 [42] - 行业需要将利率提高到可再投资水平，托运人开始意识到其货物运输方式的问题 [43] 问题: 旺季展望如何，特别是考虑到近期政府关门？ - 旺季总体预计与去年相似，但去年包含飓风等项目，今年则无 [44] - 折扣零售表现良好，已预订量看起来不错且与去年相似，但上行空间取决于执法趋势是否持续 [45] 问题: 区域紧张是否会导致司机流向执法宽松的州，从而削弱净影响？ - 确实存在为躲避执法而绕行的情况，但司机主要从事全国性长途货运，无法完全避开问题 [47][48] - 随着更多州加强执法，主要公路沿线的紧张局势会迅速加剧，净影响是显著的 [48] 问题: 第四季度卡车运输营业比率是否会环比改善？ - 物流业务疲软将更明显，但在TTS内部，收入大致稳定或略有增长，专用车队收入有增长机会，单程车队略有下降 [49] - 费用方面有上行空间，因专用启动费用迅速下降，但资产处置收益可能较轻 [50] 问题: 第三季度利用率下降的原因是什么？10月是否改善？ - 利用率下降主要源于车队组合变化、为新专用业务调配司机以及一些网络疲软，而非严重的量的问题 [51][52] - 10月已在稳定生产问题方面取得显著进展，为旺季做好了准备 [53] 问题: 现货市场改善和监管变化带来的上行空间如何？为何单程每英里收入指引持平？ - 现货市场在9月和10月改善，预计有正常季节性及监管带来的上行潜力 [54][55] - 单程每英里收入指引持平于中点，因合同利率已设定，旺季将影响第四季度表现，公司有意增加了现货敞口 [55][56] - 公司调整了旺季参与策略，以追求更好的密度和更低成本，因此溢价可能被削弱，但毛利率应相似 [57] 问题: 潜在司机重返市场是否会抑制周期上行？ - 确实可能有一些司机重返，但数量远不及预计退出的司机规模 [58][59] - 无论如何评估，只要执法意愿持续，运力退出将是显著的 [59] 问题: 技术应用在TTS和物流业务中的具体情况如何？ - 物流业务的技术已基本完全实施，正在自动化流程，降低运营费用占收入比重，并能在不相应增加运营费用的情况下承担更多量 [60][61] - TTS业务处于不同阶段，更多量正转入新系统，短期内是净逆风，但正在多个领域部署AI来自动化流程 [62] - 技术投资将继续，预计明年更多成本节约将来自技术赋能，随着转型进入后期，运营收益将更明显 [63] 问题: 行业如何才能在保险成本方面取得进展？ - 需要多管齐下，包括在州一级推动侵权改革，与托运人、保险公司等合作 [65] - 需要努力将州际商业事故从州法院系统移至联邦法院管辖，以建立标准规则 [66] - 改革是长期斗争，但已在多个州取得近期成功 [65] 问题: 是否有办法加强针对B-1签证非法沿海运输的执法？ - 政府正在参与解决B-1签证沿海运输问题，并探索一些技术手段来更系统地进行执法 [68] - 资源是挑战，但已知有司机停留21至27天而不返回，明显违反规定，需要加强执法 [69] 问题: 10月单程卡车需求的具体情况如何？专用业务渠道展望？ - 由于客户基础以零售为主，9月和10月需求出现季节性改善，这与旺季准备有关 [70][71] - 专用业务渠道保持强劲，许多业务已预承诺至明年第一季度，明年将继续侧重专用业务，但会选择真正难以服务、具有防御性的业务 [72][73]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入为6.87亿美元，同比下降1% [19] - 分销收入减少500万美元，主要由于航空分销预订量下降 [19] - IT解决方案收入同比下降2%，部分抵消于登机乘客和许可费收入增加 [19] - 第二季度标准化调整后EBITDA增长6%，利润率提升120个基点至约19% [21] - 第二季度自由现金流为负200万美元，季度末现金余额为4.47亿美元 [22] - 2025年全年预计自由现金流在1亿至1.4亿美元之间，年末现金预计超过7.5亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空分销预订量同比下降1%，低于预期的低个位数增长 [8] - 增长策略为航空分销预订量贡献8个百分点的增长，但被基础业务的9个百分点下降所抵消 [9] - 酒店分销预订量增长2%，与航空预订的附着率提升100个基点至34% [10] - IT解决方案登机乘客同比增长1% [10] - 数字支付业务第二季度总支出达50亿美元，同比增长44% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国市场的预订量占比增加，但利润率较低 [20] - 在墨西哥、澳大利亚、韩国等市场份额较高的市场表现不佳 [43] - 在英国、希腊、挪威等市场份额较低的市场表现较好 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为产生自由现金流、降低杠杆率以及通过创新推动可持续增长 [5] - 已延长近60%的债务至2029年及以后，今年已减少总债务超过10亿美元或近20% [7][24] - 预计2025年末净杠杆率较2023年末降低约50% [7] - 在NDC连接方面处于行业领先地位，已有38个实时NDC连接 [12] - 与Christopherson Business Travel等公司达成新的分销技术合作 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍然具有挑战性，对航空分销预订造成压力 [8] - 预计2025年下半年航空分销预订量增长将在4%至10%之间 [14] - 不认为当前行业趋势是结构性的，预计会随着时间稳定 [14] - 公司比一年前更强大且定位更好 [6] - 预计2026年航空分销量增长将达到高个位数 [61] 其他重要信息 - 已于2025年7月3日完成Hospitality Solutions业务的出售 [4] - 出售所得主要用于偿还债务，并为资产负债表增加1.35亿美元 [22] - 技术转型举措预计今年将带来约1亿美元的利益 [48] - 多源低成本承运人解决方案预计将延迟6个月，至2026年初全面推出 [16] 问答环节所有的提问和回答 问题: 为什么之前的全年指引如此乐观 - 回答指出增长策略的影响与之前沟通的保持一致，但市场持续变化，航空公司减少了运力，6月和7月出现额外的行业疲软 [34] - 当前提供的三种情景代表了公司对今年剩余时间市场走向的看法 [35] 问题: 行业预订量下降是否有技术原因 - 回答指出GDS市场整体受到企业旅行相对休闲旅行影响更大，政府军事旅行大幅下降，这些因素对GDS行业影响更大 [40] - 不认为这些是结构性问题，而是暂时性问题 [40] - 公司受到GDS市场变化的更大影响，因为对企业旅行、TMC、政府军事旅行有较高敞口 [41] 问题: 多源平台和NDC协议的进展 - 回答指出公司在竞争中最全面的NDC内容组合，有38个实时NDC连接 [54] - 多源LCC解决方案延迟6个月主要是技术执行方面的延迟 [56] 问题: 预订量下降是否是暂时的 - 回答指出公司对2026年没有具体指引，但对新业务的增长有很好的可见性 [61] - 不认为基础业务下降是结构性的，而是与渠道和地理组合有关 [64] 问题: NDC量为何没有更快增长 - 回答指出NDC占航空分销的比例仍为低个位数 [67] - 预计NDC将扩展并成为分销领域中越来越重要的一部分 [68] 问题: GDS行业数据与同行报告不一致 - 回答指出公司对市场的可见性不包括所有竞争对手披露的NDC量 [70] - 地理和渠道组合有利于某些竞争对手 [71] 问题: 每预订收入增长潜力 - 回答指出预计预订费在第三和第四季度将与去年同期相近 [72] - 预计毛利率在下半年会略有改善，与去年第三和第四季度基本一致 [72]