业绩数据 - 2022 - 2025年各期营收分别为9.11亿、11.53亿、11.75亿、8.33亿、8.58亿元人民币[132] - 2022 - 2025年各期净利润分别为 - 923.3万、4263.4万、4619.7万、2659.3万、2399.7万元人民币[132] - 2022 - 2025年各期调整后净利润分别为 - 923.3万、4786.9万、6173.2万、3664.6万、2421.7万元人民币[135] - 2022 - 2025年毛利率分别为15.7%、18.9%、18.9%和18.2%[147] - 2022 - 2025年净利率分别为 - 1.0%、3.7%、3.9%和2.8%[147] - 2022 - 2025年资产负债率分别为39.7%、35.1%、45.2%和46.6%[147] - 2024年全年收入为11.751亿人民币（约合13.082亿港元）[170] 用户数据 - 2022 - 2024年公司网络内医疗机构总客户访问量从130万增长至300万，复合年增长率为51.9%；2024 - 2025年9月从210万增长至250万，增幅21.6%[106] - 2022 - 2024年公司会员累计数量从436,371增长至740,045，复合年增长率为30.2%；截至2025年9月30日，进一步增至766,647[106] - 2024年10月和2025年10月客户访问量均稳定在30万人次[154] 未来展望 - 未来计划通过收购、设立营利性中医医疗机构和提供管理服务扩展中医医疗服务网络[110] - 预计2025年顺义TRT中医医院将于上半年开业[158] - 公司打算将所得款项用于中医医疗服务网络扩张、提升服务能力、偿还银行贷款和用作营运资金等[181][182] 市场扩张和并购 - 公司收购的医疗机构在2022 - 2024年及2024和2025年9个月分别实现收入3.504亿、5.087亿、5.981亿、4.177亿和4.344亿元[53] 其他新策略 - 业务战略是构建以“医”和“养”为核心的“中医 + ”特色服务体系[109] - 通过多元化中医医疗服务、提升质量、加强供应链管理等措施应对政策影响[168] 公司架构与股权 - 公司是TRT子公司，截至最新可行日期，有12家自有线下、1家互联网和12家托管线下医疗机构[40][41] - TRT互联网医院在2022 - 2024年及2024和2025年9个月分别贡献收入250万、790万、180万、150万和90万元[51] - TRT Technologies持有北京TRT第二中医医院49%股权[62] - 截至最近实际可行日期，控股股东TRT直接及间接有权行使约93.83%已发行总股本的投票权[129] - 公司非全资子公司鞍山TRT中医医院49%股权由鞍山钢铁集团公司总医院持有[184] - 北京局方医疗管理有限公司99%由TRT医疗基金持有[184] - 公司非全资子公司北京TRT第二中医院49%股权由TRT科技持有[186] 业务收入构成 - 主要从中医医疗服务、管理服务、销售医疗保健产品和其他产品三方面获得收入[46] - 2022 - 2025年中医药医疗服务收入分别为8.14656亿、9.94878亿、9.87743亿、7.02168亿和7.23456亿元人民币，占比分别为89.4%、86.3%、84.1%、84.3%和84.3%[74] - 2022 - 2025年管理服务收入分别为188.3万、958.8万、1553.4万、809万和1134.4万元人民币，占比分别为0.2%、0.8%、1.3%、1.0%和1.3%[74] - 2022 - 2025年医疗产品销售及其他产品收入分别为8769.7万、1.37659亿、1.66573亿、1.19087亿和1.16249亿元人民币，占比分别为9.6%、11.9%、14.2%、14.3%和13.6%[76] 费用与采购 - 2024年销售及分销费用中的推广费用占总收入的0.2%，远低于行业平均水平0.5% - 2.0%[99] - 2022 - 2024年及2025年9月公司向五大供应商的采购额分别占总采购额的37.9%、39.3%、42.1%和42.7%；向最大供应商的采购额分别占10.3%、9.3%、17.4%和20.1%[115] - 2025年从TRT集团采购保健产品及其他产品的供应商数量为12个，采购金额1296.73万元，占总采购额18.5%[71] - 2025年从TRT集团租赁物业的供应商数量为2个，采购金额125.12万元[71] - 2025年从TRT集团获得知识产权授权的供应商数量为1个，采购金额51.6万元，占总采购额<0.1%[73] 客户与医保 - 2022 - 2024年及2025年9月公司五大客户贡献的收入分别占总收入的2.3%、2.6%、3.0%和4.7%；最大客户贡献的收入分别占0.8%、0.7%、1.2%和1.8%[119] - 2022 - 2024年及2024、2025年9月公司通过公共医疗保险计划直接结算产生的收入分别占同期总收入的52.5%、55.7%、56.6%、53.7%和56.6%[125] 政策影响 - 2025年北京医保局调整中药配方颗粒报销政策，导致其销售下降[161] - 自2025年8月16日起，医疗机构执行中药饮片集中采购结果，或使公司收入和毛利率下降[164] - 2024年11月30日国家中成药联合采购办公室发布采购文件，2025年2月10日公布结果，使公司常用药品面临降价压力[165]

公司IPO完成 - 公司于2025年10月21日完成纳斯达克资本市场首次公开发行，股票代码为"MCTA" [1] - 此次发行共售出1,600,000股A类普通股，每股发行价格为4美元 [1] - 公司在扣除承销折扣等费用前，从发行中获得的总收益为640万美元 [2] - 若承销商全额行使超额配售权，可额外购买240,000股A类普通股（占发行股数的15%），使总收益增至约736万美元 [3] 资金用途 - 公司计划将发行净收益用于业务和地域扩张、潜在战略投资与收购、研发以及一般营运资金和企业用途 [2] 业务概览 - 公司是一家总部位于香港的提供商，专注于提供受传统中医启发的疗法和产品 [7] - 业务模式结合中医原理与现代技术，旨在提升生活质量和促进整体健康 [7] - 公司在香港设有四家健康中心，提供包括暖宫疗法、骨盆排毒疗法、艾灸、产前按摩和传统腹部绑带在内的服务，主要针对女性健康问题 [7] - 公司还通过"Beauty Lab"品牌开发和分销受中医启发的补充剂和美容产品，如子宫护理贴、益生菌洗液和滋养草药配方 [7] - 此外，公司提供技术培训、饮食疗法咨询和特许经营机会，以扩展其健康理念 [7]

发售信息 - 公司拟发售160万股A类普通股，占发售完成后A类普通股的10.71%[9][10][80] - 预计首次公开发行价格为每股4.00 - 6.00美元[11] - 公司同意向承销商支付相当于公开发行价格7.0%的折扣[46] - 承销商有权在本次发行结束后45天内，最多额外购买240,000股A类普通股以覆盖超额配售[47] - 假设每股公开发行价格为5.00美元，若承销商全额行使超额配售权，总承销折扣将为644,000美元，公司在扣除费用前的总收益将为8,556,000美元[47] - 本次发行的预计总现金费用约为782,831美元，不包括上述折扣[48] - 假设每股首次公开发行价格为5.00美元且承销商未行使超额配售权，初始公开发行总价为8,000,000美元，承销折扣为560,000美元，公司扣除费用前的收益为7,440,000美元[49] 股权结构 - 公司普通股进行了1比1500的正向拆分，授权股份变为7500万股，其中A类普通股6000万股，B类普通股1500万股[12] - A类普通股每股有1票投票权，B类普通股每股有20票投票权，B类可转换为A类[13] - 控股股东Kit Wong在不考虑承销商超额配售权时将持有91.65%的总投票权，若超额配售权全部行使则持有91.25%的总投票权[44] 业绩情况 - 2025和2024财年公司营收分别为6221751美元和6015375美元，净利润分别为1199085美元和821743美元[64] - 2025和2024财年，美容、健康和产后服务收入分别为5967277美元和5813814美元，占总收入的96.0%和96.6%[64] - 2025和2024财年，产品销售收入分别为207766美元和88992美元，占总收入的3.2%和1.5%[64] - 2025和2024财年，咨询服务收入分别为0美元和112569美元，占总收入的0%和1.9%[64] - 2025和2024财年，特许经营活动收入分别为46708美元和0美元，占总收入的0.8%和0%[64] 用户数据 - 截至招股说明书日期，运营子公司合计收集和存储的中国大陆个人信息少于100万条[29] 未来展望 - 发售所得款项约40%用于业务拓展和地域覆盖；约30%用于潜在战略投资和收购；约10%用于研发；约20%用于一般营运资金和公司用途[165] 新产品和新技术研发 - 无相关内容 市场扩张和并购 - 2025年3月公司推出Beauty Lab品牌特许经营模式，截至2025年3月31日和招股书日期，分别有1家和3家加盟商[63] 其他新策略 - 公司管理层定期监控运营子公司现金状况，每月编制预算，资金需求或流动性问题需报首席财务官并经董事会批准[37] 法规影响 - 2021 - 2023年多项中国法律法规发布或修订，如《个人信息保护法》《境外证券发行与上市管理规定（征求意见稿）》等[20][22][23][24] - 公司认为自身及运营子公司不属需网络安全审查的“关键信息基础设施运营者”或“数据处理者”[29] - 公司受香港《个人资料（私隐）条例》约束，遵守该条例可能产生重大费用[32] - 若审计师连续两年未受PCAOB检查，美国SEC将禁止公司证券在美国证券交易所交易[33][36] - 公司审计师总部位于美国加利福尼亚州，PCAOB每两到三年对其进行一次检查，上次检查在2023年[34] - 2022年8月26日，CSRC、MOF和PCAOB签署协议，PCAOB可对中国大陆和香港的会计师事务所进行检查和调查[35] - 2022年12月15日，PCAOB认定能够完全检查和调查中国大陆和香港的注册会计师事务所[35] - 公司作为新兴成长公司和外国私人发行人，可适用某些减少的上市公司报告要求[42][43] - 截至招股说明书日期，公司及其子公司过去未宣布或支付任何股息或其他分配，且在可预见的未来没有分配收益的计划[39] - 香港税务局现行做法下，公司支付的股息在香港无需缴税[40]

业绩数据 - 2022 - 2024年公司总收入分别为9.10975亿、11.53126亿和11.75118亿元[58] - 2022 - 2024年毛利润分别为1.428亿、2.175亿和2.225亿元[67] - 2022 - 2024年毛利率分别为15.7%、18.9%和18.9%[68] - 2022年净亏损920万，2023年净利润4260万，2024年增至4620万，增幅8.4%[70][71] - 调整后净利润从2023年的4790万增至2024年的6170万[71] - 2022 - 2024年公司医疗服务收入分别为8.147亿、9.949亿和9.876亿元[57][61] - 2022 - 2024年销售医疗保健产品及其他产品收入分别为8769.7万、1.37659亿和1.66573亿元[58] - 2022 - 2024年管理服务收入分别为190万、960万和1550万元[64] - 2022 - 2024年净流动资产分别为8580万、6110万和1.084亿元[115,117,118] - 2022 - 2024年净资产分别为6.38317亿、5.63337亿和7.06574亿元[115,119] - 2022 - 2024年经营活动产生的净现金流分别为2440万、8850万和8780万元[121] - 2022 - 2024年净利率分别为 - 1.0%、3.7%和3.9%，权益回报率分别为N/A、7.1%和7.3%，资产回报率分别为N/A、3.4%和3.6%[123] - 2022 - 2024年流动比率分别为1.2x、1.1x和1.3x，速动比率分别为0.9x、1.0x和1.1x，资产负债率分别为39.7%、35.1%和45.2%[123] - 2025年前四个月医疗服务收入较2024年同期增长超3%，医疗产品及其他产品收入增长超11%，管理服务收入增长超8%[129] 用户数据 - 截至最新实际可行日期，医疗服务网络共有2581名医生，其中国家级荣誉称号医生31名[72] - 2024年公司销售及分销费用中的推广费用占总收入的0.2%，低于行业平均水平[76] - 公司网络内医疗机构总就诊人数从2022年的130万人次增至2024年的300万人次，复合年增长率51.9%；会员累计数量从2022年的436371人增至2024年的740045人，复合年增长率30.2%[82] - 截至2025年4月30日，公司现有医疗服务网络客户访问量从2024年前四个月的80万增加31.2%至110万[129] 未来展望 - 考虑2024年非经常性项目、监管政策和新医院初期投资，预计2025年净利润较2024年略有下降[131] 市场扩张 - 2025年3月3日取得齐齐哈尔TRT中医医院的医疗机构执业许可证，顺义TRT中医医院预计2025年底开业，郑州新医院已完成选址[132] 其他新策略 - 公司实施建立饮片专有标准、构建稳定高质量供应体系、提升医疗服务等措施应对监管变化[140] 公司架构与运营 - 截至最后实际可行日期，公司拥有12家自有线下医疗机构和1家互联网医院，管理10家线下医疗机构[40] - 2024年公司按门诊和住院总人次计是中国非公立中医医院医疗服务行业最大的中医医院集团，市场份额1.7%；按医疗服务总收入计排名第二，市场份额0.2%[41] - 2022 - 2024年，TRT互联网医院分别贡献收入250万、790万和180万元[50] - 2022 - 2024年，公司从其他国有企业无偿受让的医疗机构分别产生收入4.662亿、4.859亿和3.952亿元[50] - 2022 - 2024年，公司收购的医疗机构分别产生收入3.504亿、5.087亿和5.981亿元[50] - 2022 - 2024年，SXT医院和SXT药房分别产生收入1.992亿、3.602亿和3.735亿元，分别占同年总收入的21.9%、31.2%和31.8%；分别产生毛利6400万、9690万和9180万元，分别占同年总毛利的44.8%、44.6%和41.3%[53] - 2023 - 2024年，北京地区医疗服务收入从7.002亿元降至5.818亿元[62] - 浙江省医疗服务收入从2022年的1.162亿元增至2023年的2.212亿元[63] - 医疗产品及其他产品销售收入从2022年的8770万元增至2023年的1.377亿元，增幅57%；2024年达1.666亿元，增幅21%[66] - 2022 - 2024年向五大供应商采购额分别占总采购额的37.9%、39.3%和42.1%，向最大供应商采购额分别占10.3%、9.3%和17.4%[91] - 2022 - 2024年五大客户贡献的收入分别占总收入的2.3%、2.6%和3.0%，最大客户贡献的收入分别占0.8%、0.7%和1.2%[94] - 2022 - 2024年通过公共医疗保险计划直接结算产生的收入分别占同年总收入的52.5%、55.7%和56.6%[99] - 截至最后实际可行日期，控股股东TRT直接及间接有权行使约93.83%已发行股份的投票权[103] - 2022 - 2024年公司子公司向非控股股东宣告的股息分别为0、3030万元和1220万元[151] - 公司申请H股上市，预计按中间价发行所得款项净额约为[具体金额]港元[153] - 鞍山同仁堂中医医院公司非公司全资子公司，鞍山钢铁集团公司总医院持有49%股权[156] - 北京局方医疗管理有限公司99%由TRT医疗基金持有[156] - 北京同仁堂第二中医医院有限公司非公司全资子公司，TRT科技持有49%股权[158] - 北京同仁堂(濟寧)中醫醫院有限公司由TRT Medical Fund和濟寧溫泰和銀齡置業有限公司分别持股51%和49%[185] - 北京同仁堂南三環中路藥店有限公司非全资由TRT Technologies持有51%股权，公司持有剩余49%股权[191] - 同仁堂鶴康(齊齊哈爾)中醫醫院有限公司为公司非全资子公司，建华医院持有49%股权[200] 行业与监管 - 中国中医医疗服务行业受需求和供应端驱动，公司利用行业增长趋势发展业务[125] - 2025年1月北京医保局发布通知明确超200种中药配方颗粒报销标准，2月28日起实施，中药配方颗粒销售下降但被传统饮片使用增加缓解[135] - 2024年11月29日全国中药饮片采购联盟办公室发布集采文件，2月17日公布结果，可能导致常用饮片降价及公司营收利润减少[136] - 2024年11月30日全国中成药联合采购办公室发布集采文件，2月10日公布结果，若常用药未中标或价格下降可能影响公司[136][138] - 公司正在处置TRT保定，预计2025年9月3日前完成，若未成功将重新制定处置计划[133] - 公司2024年营收为11.751亿元人民币（约12.649亿港元），远超5亿港元，满足上市规则要求[142]

业绩总结 - 2024和2023财年营收分别为601.54万美元和353.08万美元，净利润分别为82.17万美元和亏损33.56万美元[64] - 2024和2023年上半年营收分别为295.85万美元和264.15万美元，净利润分别为46.88万美元和37.77万美元[65] 用户数据 - 公司运营子公司收集和存储的中国大陆个人信息少于100万条[29] - 截至招股说明书日期，公司运营子公司总共收集和存储了不到一千名中国内地个人的个人信息[190] 未来展望 - 发售所得款项约40%用于业务拓展和地域覆盖，约30%用于潜在战略投资和收购，约10%用于研发，约20%用于一般营运资金和公司用途[166] 股票发售 - 公司拟发售160万股A类普通股，发行价在4 - 6美元/股[165] - A类普通股发行价预计在每股4.00 - 6.00美元之间[11] - 公司给予承销商45天超额配售权，可购买最多发售A类普通股总数15%的股份[165] - 预计发售净收益约660万美元（若承销商行使超额配售权则为770万美元），假设发行价为5美元/股[166] 股权结构 - 公司普通股进行了1比1500的正向拆分，授权股份变更为7500万股，其中A类普通股6000万股，B类普通股1500万股[12] - A类普通股每股面值0.0001美元，每股有1票表决权；B类普通股每股有20票表决权，可随时转换为A类普通股[13] - 完成此次发行后，假设承销商不行使超额配售权，CEO将拥有公司已发行和流通的A类普通股的69.29%和B类普通股的100%，代表91.65%的总投票权[150] 法规影响 - 2021年中国发布多项法规，如《中华人民共和国个人信息保护法》《网络安全审查办法（2021）》等[20][22] - 2023年中国证监会颁布《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》及相关配套指引[23] - 公司认为根据中国法律法规，自身及子公司不属于需遵循《试点管理办法》的“中国境内公司”，无需获得中国证监会监管批准或履行备案程序[28] 风险因素 - 若美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）无法检查或全面调查公司审计机构，公司A类普通股可能被禁止交易，证券可能被摘牌[33] - 公司受香港《个人资料（私隐）条例》约束，遵守该条例可能产生重大费用，违反该条例会对业务产生重大影响[32] - 投资公司A类普通股风险高，可能导致股价下跌和投资损失[90]

股票发行与拆分 - 公司计划公开发行2750000股普通股，预计每股发行价4.00 - 5.00美元，假设发行价为4.00美元[12] - 公司注册转售3600000股普通股，公司无收益[13] - 2024年6月14日公司进行15比4股票拆分[15] - 2022年1月25日公司进行1比2反向股票拆分[37] 财务数据 - 2023和2022财年产品销售无收入，净亏损分别为478.3689万美元和495.758万美元，经营活动现金流分别为 - 48.0953万美元和 - 124.8504万美元[48] - 2024和2023年上半年产品销售无收入，净亏损分别为32.0977万美元和257.9855万美元，经营活动现金流分别为 - 17.2627万美元和 - 156.64万美元[48] - 截至2024年6月30日，累计亏损2390.3481万美元[48] - 2023年研发费用为95.4793万美元，2022年为94.2806万美元；2024年上半年为19.9744万美元，2023年上半年为47.0605万美元[84] - 2023年净亏损478.3689万美元，2022年净亏损495.758万美元；2024年上半年净亏损32.0977万美元，2023年上半年净亏损257.9855万美元[84] - 2023年基本和摊薄后每股净亏损0.18美元，2022年为0.20美元；2024年上半年为0.01美元，2023年上半年为0.10美元[84] - 2023年末现金为2.8478万美元，2022年末为6.4431万美元；2024年6月末为1.4851万美元，2023年6月末为2.7791万美元[84] - 2023年末总负债为594.9946万美元，2022年末为738.0028万美元；2024年6月末为549.1782万美元，2023年6月末为910.9193万美元[84] - 截至2024年9月4日，公司现金为1.3335万美元，预计此次发行净收益等能支撑至少24个月运营[103] - 截至2024年7月31日，未偿还债务本金为221.724万美元，应计利息约12万美元[112] 产品研发 - 公司产品JOTROL针对神经炎症治疗，目标疾病包括帕金森病、轻度认知障碍/早期阿尔茨海默病等[38] - 公司在迈阿密大学完成帕金森病小鼠模型临床前试验，认为帕金森病可能是JOTROL最佳治疗靶点[39] - 每粒JOTROL软胶囊含100mg白藜芦醇，2021年上半年完成健康志愿者I期剂量探索药代动力学研究[56] - 白藜芦醇专利已在美国、法国、英国等多个国家和地区获得授权[58] - 公司唯一候选产品JOTROL一期临床试验已完成，预计数年才可能获批商业化并产生销售收入[94] 未来展望 - 公司未来能否盈利取决于JOTROL等候选产品临床开发、获批上市等目标实现情况[99] - 公司计划用此次发行净收益及现有资源开展JOTROL二期临床试验等，但仍需额外资金[107] - 公司未来资本需求受候选产品研发、监管审批等多因素影响[105] 合作与协议 - 过去2年JOTROL受亚洲组织关注，已达成部分服务协议，正与DTH积极谈判，融资到位后开展业务[40] - 公司与多家实体签订重要协议，包括与Aquanova AG的独家全球许可协议[60] - 2024年6月3日公司向三家签约公司各发行116.25万股普通股作为东南亚地区产品开发服务预付款，总计348.75万股，总市值463.8375万美元[137] - 公司计划公开发行完成后与DOMINANT TREASURE HEALTH COMPANY LIMITED签订战略服务协议，若募资1000万美元或更多，用230万美元支付服务费且不可退还[138] 风险与挑战 - 招股说明书前瞻性陈述涉及重大风险和不确定性，投资公司普通股风险高[26] - 临床药物开发漫长、昂贵且结果不确定，JOTROL二期试验失败风险高[127] - 公司临床试验可能因多种因素失败或延误[129] - 若与主要研究人员财务关系被认定有利益冲突，营销申请可能延迟或被拒[133] - 临床试验成本可能超预期，影响产品开发和商业化[134] - 产品候选药物可能产生严重不良事件，影响市场接受度[139] - 公司对患者群体规模估计可能不准确，影响市场评估和盈利目标[171] - 产品候选药物可能面临不利的第三方覆盖和报销政策及定价法规[173] - 公司面临重大产品责任风险，现有保险可能不足[180] - FDA、EMA等监管机构审批流程漫长、不可预测，获批可能需多年[182] 其他 - 2020年公司获美国国家老龄研究所176万美元一期研究全额资助，2022年获23.281万美元补充赠款[42] - 2024年9月公司将申请250万美元概念验证研究赠款，最终研究设计未确定[44] - 2022年公司向国防部申请1010万美元弗里德赖希共济失调二期研究赠款未获推荐[45] - 美国参议院于2024年5月23日一致通过《国家终结帕金森病计划法案》[39] - MPS - I和弗里德赖希共济失调II期试验报价为每项200万 - 500万美元[63] - 阿尔茨海默病II期研究报价约为1200万 - 2000万美元[63] - 公司计划探索优先审评、快速通道等途径用于目标适应症[62] - 公司已为弗里德赖希共济失调向FDA提交申请并获得罕见病药物认定[198] - 公司打算为JOTROL在黏多糖贮积症I型中寻求罕见病药物认定[198] - 公司计划通过加速注册途径获得FDA或外国监管机构的批准[199]