The European Central Bank meets next Thursday with policymakers relieved that the threat of fresh U.S. tariffs over President Donald Trump's demands to buy Greenland proved short-lived. ...

文章核心观点 - 新的研究反驳了总统特朗普关于外国人在承担相关费用的说法 [1]

丰田汽车2025年美国市场表现 - 2025年全年在美国市场交付总量达2,518,071辆，同比增长8% [1] - 第四季度在美国市场销量为652,195辆，同比增长8.1% [3] - 公司凭借销量成为美国市场第二大汽车制造商，仅次于通用汽车 [2] 丰田与雷克萨斯品牌销售表现 - 丰田品牌2025年全年销量为2,147,811辆，同比增长8.1% [3] - 丰田品牌第四季度销量为552,510辆，同比增长9.3% [3] - 雷克萨斯品牌2025年全年销量为370,260辆，同比增长7.1% [4] - 雷克萨斯品牌第四季度销量为99,685辆，同比增长2.3% [4] 电气化车辆销售情况 - 2025年全年电气化车辆（含电动车）销量达1,183,248辆，同比增长17.6%，占总销量的47% [1][8] - 第四季度电气化车辆销量为290,840辆，同比下降1.9%，占总销量的45% [3] - 第四季度电气化车辆需求下滑是公司近期的一个隐忧 [5] 销售驱动因素与成本挑战 - 公司通过吸收美国关税成本来维持销售势头，并受益于卡罗拉等入门级车型的强劲需求 [5] - 管理层表示，在近期内公司可能无法继续吸收与关税相关的成本 [5] - 公司增长得益于其经济型汽车的受欢迎程度，巩固了其在北美领先汽车制造商的地位 [2]

公司业绩与财务指引 - 公司预计2026财年调整后每股收益在1.90至2.05欧元之间 低于伦敦证券交易所集团汇编数据预期的2.08欧元 [4] - 公司预计2026财年营收增长率为13%至15% 排除汇率波动影响 该增速低于2024和2025财年 [5] - 公司预计2026财年毛利率将在57%至57.5%之间 而2025财年毛利率为59.1% [4] 业绩不及预期的原因 - 美国进口关税将对公司年度毛利率造成100个基点的冲击 [1] - 首席财务官表示 与2025年相比 预计2026年关税对销售成本的影响将更大 [3] - 公司大部分产品在德国生产 美国关税影响了其业务运营 [2][4] 公司的应对措施 - 公司通过有针对性的提价抵消了2025年的大部分关税影响 并在关税上调前提前发运了2025年的大部分货物 [3] - 公司正专注于提价和提高制造效率等措施来应对关税影响 [4] - 公司通过开设新店 推出新系列和季节性产品以吸引更年轻的富裕消费者 [5] 公司近期运营表现 - 公司第四季度营收为5.263亿欧元 超过分析师平均预估的5.226亿欧元 [6] - 公司今年开设了30家门店 并计划在2026财年全球再开设约40家门店 [6] - 公司股价在盘前交易中下跌近10% [1] 行业背景 - 美国对来自欧盟的大部分商品征收了15%的进口关税 [2] - 广泛的美国关税阻碍了许多全球消费品公司的业务运营 并因食品、家具等进口商品价格上涨损害了消费者利益 [2]

市场整体表现 - 英国富时100指数连续第四个交易日下跌 盘中下跌120.72点或1.25%至9,554.71点 [1][2] - 市场情绪受到多重因素打压 包括对人工智能泡沫的担忧 美联储政策前景的不确定性以及美国关税对全球经济增长潜在影响的忧虑 [1] 银行业 - 银行股普遍大幅下跌 渣打银行、汇丰控股和巴克莱银行跌幅在3.2%至3.5%之间 [2] - 国民西敏寺集团和劳埃德银行集团分别下跌2.7%和2.4% [2] 矿业与资源业 - 矿业公司安格拉阿美利卡下跌3.7% 弗雷斯尼洛和安托法加斯塔均下跌近3% [2] - 力拓和嘉能可股价也大幅下跌 [3] 消费品与医疗保健业 - 消费品公司帝亚吉欧股价大幅下跌 [3] - 医疗保健公司康维特下跌3.6% [2] - 阿斯利康和英美烟草公司股价小幅上涨 [3] 工业与制造业 - 工业公司IAG下跌3.1% 罗尔斯罗伊斯控股股价大幅下跌 [2][3] - 国防承包商BAE系统公司股价小幅上涨 [3] 个别公司表现 - 资产管理公司施罗德、广告公司WPP、保险公司保诚、投资公司3i集团、造纸公司蒙迪、电信公司Airtel Africa股价均大幅下跌 [3] - 资产管理公司ICG因业绩超预期上涨近6% [3] - 烟草公司帝国品牌在报告年度调整后营业利润增长近5%后 股价上涨2.7% [3] - 房地产网站Rightmove、零售商森宝利、能源公司Centrica股价小幅上涨 [3]

汽车行业需求动态 - 春季和夏季美国消费者因规避美国关税及利用即将到期的税收优惠而抢购新车 为经济带来提振[1] - 当前阶段汽车消费者转为采取观望态度 需求显现疲软迹象[1]

公司业绩展望调整 - 松下控股将截至2026年3月财年的集团营业利润预期从3700亿日元下调至3200亿日元，降幅为13.5% [1] - 下调预测主要由于关键能源部门（为特斯拉等汽车制造商供应电池）的预期利润减少 [1] - 下调原因还包括美国关税影响、汽车电池业务销量低于预期、美国联邦税收抵免的超额收益减少以及超出预期的重组费用 [2] 能源部门具体表现 - 在截至9月底的第二财季，公司能源部门营业利润仅为12亿日元，较去年同期暴跌96.4% [3] - 公司将2025/26财年北美汽车电池销售预期下调13%至40吉瓦时，主要因美国电动汽车市场状况恶化 [4] - 能源部门本财年预计将从数据中心储能系统预期销量增长中受益 [4] 行业动态 - 韩国电池制造商LG能源解决方案同日亦下调业绩指引，预计2025年销售额将出现中单位数百分比下降，原因是美国电动汽车购买税收抵免政策结束 [3] - LG能源解决方案此前曾预期销售额增长5%至10% [3]

通胀趋势 - 通胀率从今年早些时候的疫情后低点2 3%逐步攀升[1] - 部分原因是由于美国实施了数十年来最高的关税[1]

公司三季度业绩表现 - 公司第三季度总营收为113.7亿美元，略低于分析师平均预期的114亿美元 [3] - 经调整后每股收益为1.30美元，符合分析师平均预期 [5] - 公司股价在早盘交易中下跌2%，但今年以来截至最近收盘仍上涨17% [3] 各业务板块表现 - 医疗设备部门（销售心脏设备和连续血糖监测仪）业绩超出预期 [3] - 诊断业务和营养业务表现疲软，抵消了医疗设备的强劲需求 [1] - 营养业务未达预期，主要由于其儿科部门（销售婴儿配方奶粉）表现疲弱 [3] 业务挑战与风险因素 - 诊断业务面临COVID-19检测需求急剧下降、美国新关税以及特朗普政府冻结外国援助带来的波动性 [1] - 诊断部门在中国面临集采带来的定价压力，该计划以大幅折扣批量购买医疗设备 [2] - 儿科营养业务因诉讼受到密切关注，诉讼指控其早产儿专用配方奶粉导致婴儿患上坏死性小肠结肠炎 [4] - 营养业务疲软归因于市场竞争导致的市场份额流失 [4] 管理层评论与展望 - 公司重申今年受当前关税影响低于2亿美元，但预计特朗普政府对医疗设备进口发起的广泛232条款调查不会产生重大影响 [5] - 首席执行官Robert Ford表示，若剔除诊断业务，公司在中国的增长率约为5%至7% [2] - 公司预计全年调整后每股收益在5.12美元至5.18美元之间，此前预期范围为5.10美元至5.20美元 [5] - RBC Capital Markets分析师认为季度业绩“好坏参半，但符合公司先前的沟通”，并称当前阻力是“暂时性的” [2]

美国消费者信贷行为 - 美国民众在8月份减少了信用卡使用 [1] - 这一行为显示出消费者的谨慎态度 [1] 影响消费者行为的经济因素 - 家庭正努力应对持续的通胀压力 [1] - 劳动力市场状况变得更加严峻 [1] - 与美国关税政策相关的经济不确定性持续存在 [1]