Key TakeawaysCryptocurrencies staged a significant rebound after a brutal weekend selloff, with major digital assets recovering as President Trump moved to ease U.S.-China trade tensions, which had wiped billions off crypto valuations.Taiwan unveiled its "T-Dome" air defense system, a multi-layered defense initiative aimed at enhancing interception success and integration against growing military threats from China, with plans for increased defense spending and collaboration with U.S. firms.US-China trade t ...

涉及的行业与公司 * 行业涉及中国出口贸易、航运物流以及稀土、锂电池等技术相关产业 [1][4] * 公司涉及中国财政部（MoFCOM）、美国贸易代表办公室（USTR）及美国工业和安全局（BIS）等监管机构 [1][4] 核心观点与论据 **中国出口在国庆周期间恢复正常** * 中国货物吞吐量在截至10月5日的一周同比增长8.8% 较前一周的-2.9%显著回升 显示从台风影响中恢复 [3] * 尽管PortWatch/IMF的集装箱出口量在截至10月3日的一周同比下降17.7% 但其绝对水平已从早前的低谷恢复 同比读数走低主要受基数效应影响 [3] * 发往美国的集装箱船离港量在截至10月8日的15天内同比下降8.3% 降幅大于一周前的-2.9% [2] * 美国从中国的海运进口账单在截至10月3日的一周下降23.0% 但较前一周的-31.1%有所收窄 表明对美出口可能在低位趋稳 [2] * 东盟港口集装箱船抵达量在截至10月7日的一周增长11.2% 较前一周的2.2%大幅加速 [3] **中美贸易关系风险上升 双方均在增加谈判筹码** * 中国财政部在假期后进一步收紧出口管制 措施包括将管制范围扩大至海外出口商和稀土技术 并将更多公司列入“不可靠实体清单”及将更多稀土材料、锂电池等加入出口管制清单 [4] * 这些行动是对美方举措的回应 包括美国贸易代表办公室对中国建造、拥有或运营的船舶征收港口费 美国工业和安全局发布大幅扩大出口限制适用范围的“关联企业规则” 以及美国议员呼吁更广泛地禁止芯片制造设备 [4] * 分析认为 在两国元首可能于APEC会议期间举行峰会之前 双方可能都在加强其在贸易谈判中的筹码 [4] * 评估认为 尽管脆弱 但两国间的关税休战可能得以维持 因为硬性贸易脱钩在今年早些时候已被证明对双方均不利 [4] * 潜在的峰会谈判议题可能包括出口管制、中国购买美国商品、在美潜在投资计划、中国服务业开放以及芬太尼关税等 [4] 其他重要内容 * 报告预期 未来的关税休战很可能仍将维持 [1] * 在中国采购美国大豆方面似乎进展甚微 [4]

贸易政策动态 - 美国总统特朗普威胁对中国稀土磁体征收200%关税 若出口受限 [1][2] - 美中双方已同意将彼此商品关税分别降至约55%和32% [6] - 临时贸易休战协议预计于11月中旬到期 [6] 稀土磁体贸易状况 - 中国6月对美稀土磁体出口量环比激增660% 7月继续增长76% [3] - 中国控制全球90%的稀土磁体供应及相应矿物精炼产能 [3] - 稀土磁体对美国制造业至关重要 特别是汽车 电子和可再生能源领域 [4] 航空产业贸易关系 - 美方以飞机零部件作为反制中国稀土管控的杠杆 曾故意停止供应波音零件导致200架中国飞机停飞 [2] - 波音正推进向中国出售500架飞机的交易 双方正在最终确定机型与交付计划等细节 [2] 贸易谈判进展 - 中美6月达成贸易框架协议 包括放宽中国稀土出口管制和减少美国对华技术限制 [5] - 中国高级贸易谈判代表李成钢本周将赴华盛顿与美国贸易代表及财政部官员会晤 [6] - 11月后贸易休战能否持续取决于双边持续 engagement 本次会谈可为高层谈判奠定基础 [7] 行业专家观点 - 中国全球化智库创始人王辉耀认为特朗普关税威胁是虚张声势 强调应关注协议执行而非言论 [4][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国稀土出口禁令影响亚洲汽车制造商，铃木和福特部分车型停产，但长期看或增强中国汽车产业在全球供应链的控制力 [1][5] - 比亚迪投资者情绪见底，出口增长及官方对价格战的管控改善了市场情绪，投资者看好部分新能源汽车制造商，对吉利和长城汽车持负面态度 [12] - 印度国防开支有望在2030财年提升至GDP的2.5倍，投资者关注相关企业 [12] - 欧盟建筑材料行业情绪改善，有多个积极因素支撑行业发展 [13] 根据相关目录分别进行总结 详细亮点 - 日本汽车：铃木Swift车型因中国稀土出口禁令停产，后部分复产并恢复正常运营，但稀土情况仍需关注，长期可能影响混合动力汽车电机生产 [5] - 中国汽车反馈：价格竞争和“恒大时刻”担忧缓和，比亚迪投资者情绪见底，出口增长及官方对价格战的管控改善了市场情绪，投资者看好部分新能源汽车制造商，对吉利和长城汽车持负面态度 [10][12] - 印度国防：印度国防开支有望在2030财年提升至GDP的2.5倍，投资者关注相关企业，如科钦造船厂、花园 Reach造船厂和数据模式公司等 [12] - 欧盟建筑材料：行业情绪改善，有多个积极因素支撑行业发展，如美国FERG公司的积极业绩、德国国防开支增加、欧洲住宅建设复苏预期和英国RMI数据良好等 [13] 行业关键新闻动态 - 美国汽车供应商敦促立即采取行动应对中国稀土限制 [13] - 铃木汽车因中国稀土限制暂停Swift生产，后恢复正常 [13] - 中国官员召集电动汽车高管开会，警告要自我调节价格战 [13] - 中国比亚迪计划明年将南非经销商网络扩大近三倍 [13] - 中国汽车制造商在英国市场份额接近10%，比亚迪销量增长五倍 [13] - 中国5月初步零售汽车销量同比增长13% [13] - 印度总理莫迪将在查谟和克什米尔推出4600亿印度卢比的基础设施项目 [13] - 富临精密将提高产能以满足宁德时代需求 [13] - 日本赤泽表示对美国关税暂缓的立场不变 [13] - 新世界以新低价格推出香港岛豪华住宅项目 [13] - 美国贸易逆差创纪录收窄，进口大幅下降 [13] - 因特朗普与习近平通话，市场对美中贸易乐观，股市上涨 [13] - 固特异轮胎橡胶厂关闭将使2026年欧洲、中东和非洲地区营业收入增加约1000万美元，并计划裁员约900人 [13] - 中国5月新能源汽车零售量同比增长30%，达106万辆 [13] - 小鹏推出与华为联合开发的抬头显示系统 [13] - 德国莱茵金属将向外国客户供应1.55亿发炮弹 [13] 研究亮点 - 汽车/汽车零部件行业：对铃木Swift生产暂停的看法 [13] - 中国建筑：首次覆盖并给予“增持”评级，技术进步、出色的净资产收益率和派息将推动股价重估 [13] - Vertiv：与公司首席执行官会面交流 [13] - 航空航天：国际航空运输协会2025年6月展望，看好新加坡航空和ST Engineering，看淡香港和中国内地航空公司 [13] - 韩国国防：韩华航空航天扩大在加拿大的本地生产计划，北约国防部长讨论增加国防开支 [13] - 亚洲电力设备：受益于全球电网资本支出增加、变压器供应紧张和美国人工智能热潮 [13] - 资本货物：2025年6月5日相关情况 [13] - 建筑广播：涉及KSP、HOLN、FRA等公司 [13] 保存日期：摩根大通工业活动 - 列出了2025年6月至8月期间的多项公司营销、分析师访问、专家访问、投资者参观、会议和论坛等活动的时间、地点和相关公司 [15] 催化剂日历（完整版） - 列出了2025年6月2日至6日期间航空航天与国防、汽车与电动汽车、宏观/政策等领域的相关事件 [16]

报告行业投资评级 - 维持对中国股票在区域范围内的增持评级 [2][18] 报告的核心观点 - 中美宣布90天关税休战，有效关税大幅降低，股市积极反应，GS上调中美GDP增长预测，调整股市目标，虽贸易摩擦缓和但投资趋势难逆转，仍看好中国股票及相关主题 [2] 根据相关目录分别进行总结 关税调整情况 - 5月12日中美宣布90天暂停4月实施的报复性关税，美国对中国商品有效关税从107%降至39%，中国对美国进口关税从144%降至30%，且中国放宽部分非关税壁垒，降税幅度超预期，调整后中国仍是美国主要贸易伙伴中关税最高的 [2][3] 股市表现 - 中美股市对关税缓和积极反应，5月12日标普500和MSCI中国均上涨超3%，截至5月14日收盘，中国股市收复解放日前跌幅，硬件科技、工业和消费板块领涨，医疗保健、美国出口商和政府支出代理板块表现落后，年初至今中国（离岸）股市是全球表现最好的股市之一 [6] 经济预测调整 - 因关税削减超预期和美国金融状况大幅宽松，GS经济团队调整预测，上调美国2025年增长预测0.5个百分点至1%，降低12个月衰退概率至35%，推迟下次美联储降息时间；上调中国2025年实际GDP增长预期至4.6%，明年至3.8%，但国内政策宽松力度可能稍弱 [10] 股市目标调整 - 中美贸易关税逆转使股市预测回到解放日前起点，基于关键假设，预计MSCI中国和沪深300指数未来12个月分别达到84和4600，较之前上调，分别暗示11%和17%的潜在涨幅 [13] 投资建议 - 关税休战受市场欢迎，但达成潜在贸易协议可能漫长且曲折，国内已启动自助机制，维持中国股票增持评级，偏好国内导向型行业，看好国内刺激受益者、新兴市场出口商、精选人工智能代理、地方政府支出受益者和股东回报主题 [18]