核心观点 - 礼来公司股票近期的回调是买入良机 公司前景依然非常光明 当前股价水平甚至被低估 [1][2] 估值与增长前景 - 公司远期市盈率为27倍 远高于医疗保健行业平均的17.5倍 [3] - 若公司能在未来五年左右实现远高于平均水平的营收和盈利增长 则其估值溢价是合理的 [5] - 公司过去两年的顶级增长表现对于其体量的制药公司而言非同寻常 [5] - 礼来公司在体重管理药物市场增长等有利因素的推动下 有望在未来五年保持强劲的销售增长 [6] - 到2030年 公司有望成为全球销售额最高的制药公司 [11] 核心产品管线 - 药物tirzepatide（商品名Zepbound）在体重管理领域表现创纪录 上市仅三年 今年销售额可能超过早期预测的250亿美元峰值 上半年已实现147亿美元销售额 [7] - 新的预测显示到2030年tirzepatide销售额可能接近620亿美元 [8] - 口服GLP-1药物orforglipron在后期临床试验中表现优异 预计到2030年可带来高达127亿美元的销售额 [9][11] - orforglipron有望解决注射剂的某些关键短板 如患者对口服药的偏好 以及更低的制造成本和更好的商业可行性 [10] 股息与股东回报 - 公司股息在过去五年内翻了一番 [12] - 股息支付率为37% 处于合理水平 [12] - 尽管远期股息收益率仅为0.7% 低于标普500指数1.2%的平均水平 但股息项目的其他方面均表现良好 [13]