Pegasystems (NasdaqGS:PEGA) Q3 2025 Earnings Call October 22, 2025 08:00 AM ET Company ParticipantsPeter Welburn - VP of Investor Relations and Corporate DevelopmentPatrick Walravens - Managing DirectorAlan Trefler - Founder and CEOKen Stillwell - COO and CFOBlair Abernethy - Managing DirectorMark Schappel - Managing DirectorRaimo Lenschow - Managing DirectorRishi Jaluria - Managing DirectorConference Call ParticipantsJake Roberge - Equity Research AnalystDevin Au - Associate AnalystNone - AnalystOperatorLa ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度业绩创纪录，Pega Cloud ACV、营收和自由现金流均创新高并持续加速 [22] - 年度合同价值同比增长14%，2025年前九个月以不变汇率计算净新增ACV超过1.47亿美元，已超过2024年全年净新增ACV总额 [22] - Pega Cloud ACV同比增长27%，是ACV增长最快的组成部分 [22] - 2025年前九个月产生运营现金流3.47亿美元，自由现金流3.38亿美元，两项指标均同比增长38% [26] - 第三季度Pega Cloud利润率持续扩张，接近80% [23] - 本季度回购了3.93亿美元公司股票，约870万股 [27] - 截至9月30日，资产负债表上有3.5亿美元现金和有价证券，公司自2025年3月偿还可转换优先票据后保持无债状态 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - Pega Cloud是主要增长驱动力，今年超过85%的ACV增长由Pega Cloud贡献 [28] - 随着更多客户迁移至Pega Cloud，长期订阅模式实力增强，但对维护和定期许可ACV造成短期压力 [27] - 定期许可收入预计将随时间推移而下降，因为业务不可逆转地向云转移 [47][51] - 基于使用量的定价模式创造可扩展的增长基础，当客户利用平台处理更多工作时，订阅收入随之增长 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的差异化AI战略核心在于利用大型语言模型进行应用设计，并在生产运行时使用专利工作流引擎确保可预测性，这被视为结构性优势 [6][8] - Pega Blueprint被定位为一种全新的企业转型方式，能打破业务与IT之间的隔阂，缩短销售周期和从设计到生产的时间 [11][13] - 推出"Powered by Blueprint"计划，允许合作伙伴嵌入其最佳实践并打造自有品牌，旨在扩大生态系统 [15] - 目标是成为企业首选的工作流自动化和AI编排平台 [11][17] - 公司在多个关键类别中被行业分析机构如Forrester和Gartner评为领导者，包括决策管理、AI决策平台、实时交互管理等 [17][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI继续主导技术讨论，但许多企业试点失败，问题在于误用而非技术不佳 [7] - 竞争对手依赖运行时LLM编排工作流的方法在银行、医疗、保险等受监管行业存在不可预测性风险 [7][8] - 公司的方法更适合复杂企业环境，能帮助客户更快地带着更大信心和控制力前进 [10] - 看到客户从实验转向执行，利用Pega Blueprint推动有意义的转型 [11] - 对未来感到乐观，认为公司独特的架构和Blueprint解决方案使其能很好地处理现代企业环境的波动性和复杂性 [20] 其他重要信息 - Pega Infinity 25被认为是行业首个代理式企业转型平台，增强了整个套件的功能 [16] - Blueprint已用于多个行业的快速实施案例，例如全球食品饮料公司、美国大银行、消费品公司等，均在100天内上线 [14] - 在政府垂直领域，IT现代化是两党的优先重点，公司通过Pega Cloud for Government产品取得成功 [76][78][79] - Blueprint的新功能允许通过上传资产（如旧系统使用视频）来现代化遗留应用，这是一个令人兴奋的领域 [54] 问答环节所有提问和回答 问题: 推动ACV加速超预期的因素以及Q4和2025财年展望 - ACV的优异表现与Pega Blueprint对业务的积极影响相关，这种影响预计将持续 [31] 问题: 联邦业务方面的交易环境 - 尽管政府关门对客户有影响，但公司的项目是长期和战略性的，预计客户将继续推进其计划 [33] 问题: 新推出的可预测AI代理的早期反馈及其与竞争对手的差异 - 竞争对手的方法依赖运行时提示，具有不可预测性；公司的方法在设计时利用LLM培养创造力，在运行时执行工作流库，具有显著的可预测性和较低的资源消耗 [37][38] 问题: Blueprint在获取新客户方面的作用 - Blueprint提供了非技术性、用户友好的体验，加速了业务开发阶段，使公司能够更精准地瞄准更多新客户 [40] - Blueprint不仅加快了速度，还通过内置的设计原则和知识产权提高了质量和实施可靠性 [41][42] 问题: 云业务增长对定期许可收入的影响及Q4建模 - 当Pega Cloud贡献85%的ACV增长时，定期许可收入的影响会减小，预计该收入将随时间下降 [47] - 业务正不可逆转地向云转移，ACV更能反映业务的动量和持久性 [51][52] 问题: 应用现代化领域的进展 - Blueprint的新功能允许通过上传遗留资产（如旧系统使用视频）来现代化应用，这是一个非常令人兴奋的领域，已有多個100天内上线的案例 [54][55] 问题: 行业定价演变 - 公司大约十年前就转向基于工作量的定价，这与客户激励一致，而基于席位的定价存在结构性问题 [61][62] - 认为行业定价将发生巨大变化，公司已处于领先地位 [62] 问题: 是否看到新的竞争对手 - 在边缘看到一些新玩家，但其基于聊天机器人的代理系统往往局限于特定渠道，而公司的"由内而外"概念更适合全渠道和可靠执行 [63][64] 问题: 遗留转型机会的进展及对增长的贡献 - Blueprint负责过去六个月的所有新实施，许多已投入生产 [68][70] - 任何超出指引的加速增长主要归因于Blueprint和遗留转型机会 [71] 问题: 政府垂直领域的更多细节 - 政府关门减缓了项目进度，但IT现代化是两党的优先重点，公司通过Pega Cloud for Government产品取得成功 [76][78][79] 问题: 合作伙伴品牌Blueprint的影响和新用例 - "Powered by Blueprint"计划允许合作伙伴利用其IP，这有望扩大市场覆盖面，但该计划较新（6月宣布），目前有五个合作伙伴 [84][86] 问题: 迁移活动对云ACV增长的贡献 - 迁移是云战略的重要组成部分，但ACV的加速增长主要来自客户扩大Pega使用，而非迁移本身 [88] - 迁移将推动定期ACV和相关收入随时间下降 [89] 问题: Pega在AI生态系统中作为代理编排层的作用 - 公司的编排方法不仅关注技术连接，更注重通过可靠的工作流进行逻辑编排，以确保可预测性，这在需要可靠性的用例中是一个巨大的区别 [95][96][97] 问题: 新客户未来作为ACV增长驱动力的潜力 - 如果合作伙伴战略成功，通过"Powered by Blueprint"让合作伙伴向客户推销其IP，新客户将成为更重要的增长驱动力，这比直接销售模式具有更大的规模潜力 [99][100]

Pegasystems (NasdaqGS:PEGA) Q3 2025 Earnings Call October 22, 2025 08:00 AM ET Speaker3Ladies and gentlemen, thank you for standing by. My name is Krista, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome you to the Pegasystems Third Quarter 2025 Earnings Conference Call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speaker's remarks, there will be a question and answer session. If you would like to ask a question during that time, simply pr ...

Pegasystems (NasdaqGS:PEGA) Q3 2025 Earnings Call October 22, 2025 08:00 AM ET Speaker0Ladies and gentlemen, thank you for standing by. My name is Krista, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome you to the Pegasystems Third Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speakers' remarks, there will be a question and answer session.Thank you. I would now like to turn the conference ...

业绩总结 - 2025年第三季度自由现金流为3.38亿美元，同比增长14%[22] - 年初至今（YTD）年度合同价值（ACV）增长14%[22] - 截至2025年9月30日，ACV为15.57亿美元，较2024年9月30日的13.60亿美元增长14%[61] - 2025年截至9月30日的运营现金流为3.47亿美元，较2024年的2.51亿美元增长[64] - 2025年截至9月30日的自由现金流为3.38亿美元，较2024年的2.46亿美元增长[66] - 2025年的净ACV增加为1.47亿美元，较2024年增长52%[77] - 总体ACV增长14%[73] 用户数据 - Pega Cloud的ACV增长达到27%[22] - 客户云的ACV增长3%，从2024年9月30日的6.41亿美元增至2025年9月30日的8.15亿美元[75] - 自2024年9月30日以来，总积压增长19%[83] - 当前长期积压从2024年9月30日的14.75亿美元增至2025年9月30日的17.55亿美元[84] 市场展望 - 公司在2025财年的市场机会预计超过900亿美元，到2029年预计超过1500亿美元[57] - Pega Cloud的收入在过去12个月内持续增长，显示出强劲的市场需求[80] 新产品与技术研发 - Pega在2024年被评为Gartner魔力象限中的企业低代码应用平台第一名[42] - Pega的客户服务应用程序帮助客户减少成本并简化服务体验[48] - Pega的智能自动化通过端到端的机器人和案例管理提高客户和员工流程的效率[49] 财务表现 - Pega Cloud的毛利率在2019年至2024年间持续改善，从51%提升至78%[87] - 2025年截至9月30日的经营活动现金流为346,796千美元，较2024年的250,697千美元增长38%[88]

公司战略与产品动态 - 公司在Dreamforce 2025大会上宣布其平台核心从Customer 360转向Agentforce 360，将AI智能体和情境数据定位为核心组成部分 [1] - 公司将自身定位为企业的AI编排层，这一转变使其进入目前由ServiceNow占据的自动化和工作流解决方案领域 [2] - 公司越来越注重在其叙事中强调信任、治理和可扩展性 [2] 市场定位与竞争格局 - 公司与ServiceNow在自动化和工作流解决方案领域的竞争重叠正在加剧 [2] - 公司与ServiceNow的竞争焦点集中在工作流自动化、数据情境和AI智能体部署方面 [2] - 公司是一家基于云的客户关系管理（CRM）公司，因推出名为Agentforce的AI驱动平台而受到关注 [3] 分析师观点与市场表现 - RBC Capital于10月15日重申对公司股票的“板块持平”评级，目标价为250.00美元 [1] - 评级确认源于该分析师机构参加了在旧金山举行的Dreamforce 2025大会 [1]

财务表现 - 第二季度收入实现224%的同比增长 订阅收入增长225% 占总销售额的968% [2] - 剩余履约义务增长285% 当前剩余履约义务增长244% 均超过整体收入增长 [2] - 毛利率从826%下降至810% 但营业利润率提升至297% 自由现金流利润率达到166% 显示效率提升和成本管控 [2] - 公司现金储备为61亿美元 债务为23亿美元 资本状况良好 [4] 业务运营与客户 - 客户留存率高达98% 显示出极强的客户粘性 [3] - 大型客户基础持续增长 有528家客户年度合同价值超过500万美元 超过2000万美元年度合同价值的客户数量同比增长超过30% [3] - 近期获得埃克森美孚、渣打银行、默克、星巴克、英伟达以及多个美国公共部门机构等重要客户 [4] 竞争优势与行业地位 - 公司通过高转换成本、在IT、人力资源和客户工作流程中的深度集成、强大的品牌效应以及不断扩大的规模经济 构建了宽阔的护城河 [3] - 被Gartner评为2025年IT服务管理、低代码和人工智能应用魔力象限的领导者 同时获得Forrester和IDC的领导地位认定 [4] - 公司在工作流自动化领域处于领导地位 增长受到人工智能驱动创新的支持 [5] 估值与市场表现 - 公司股票在9月24日的交易价格为93337美元 [1] - 公司市盈率较高 滚动市盈率为11741 远期市盈率为4630 [1] - 远期企业价值与销售额倍数为133 远期市盈率为511 估值高于同业 但受到持续20%以上收入增长的支持 [3] - 自2024年4月看涨观点发布以来 股价已上涨约188% [5]

Sep 24, 2025 7:30 AM Eastern Daylight Time The Real Brokerage Surpasses 30,000-Agent Milestone Share "This milestone is a testament to the trust agents continue to place in Real,†said Tamir Poleg, Chairman and CEO of Real. "Our commitment from day one has been to build a company that puts agents first—empowering them with technology, transparency and flexibility. Reaching 30,000 agents is a proud moment, but we view it as another step toward building a transformative platform for the next generation of real ...

贷款产品与创新 - Click n' Close推出新的5/1 FHA ARM产品，结合SmartBuy™首付款援助计划，适用于新建房屋购买，支持Builder Forward Commitments，并提供具有竞争力的定价、无收入限制和无首次购房者限制 [7] - Click n' Close为其SmartBuy计划新增3年期宽恕选项，以增强其流行的5年期宽恕计划 [7] - NFTY提供可变利率HELOC，其利率随美联储决策自动调整，旨在提供更快的从申请到资金发放的流程 [8] - Citi Correspondent Lending将HomeRun项目的LLPA降低至1.500%，适用于2025年9月18日及之后的新Best-Efforts锁定额 [9] 技术服务与软件 - Clarifire博客文章强调HUD的Mortgagee Letter 2025-12带来的变化，该信件将于2025年10月1日生效，将COVID时期的临时解决方案转变为永久性指南，旨在简化流程并降低财务风险 [2] - 利用工作流自动化（如CLARIFIRE）的服务商能更好地快速无缝适应新规，而依赖手动流程或不可配置的单点解决方案的服务商则难以跟上 [2] - AFR最近的技术升级包括在披露文件中直接显示贷款估算费用，并提供复选框供合作伙伴向设置团队提供评论，以及实时更新贷款价值比计算 [8] - LenderLogix与ICE Mortgage Technology的Eric Kujala举办网络研讨会，讨论如何将Encompass®工作流扩展到销售点，以创造更顺畅的借款人旅程和更高效的操作 [6] 质量控制与合规支持 - 随着Accurate Quality Control结束运营，其创始人Genny Kelly认可QC Ally作为值得信赖的继任者，为寻求质量控服务的客户提供从放款前、放款后到服务审计和尽职调查的全方位解决方案 [3] - MQMR提供月度合规支持计划，由拥有数十年经验的团队领导，为贷款发放团队提供直接访问合规专家的途径，以应对不断变化的合规规则 [5] 银行并购与整合 - National Bank Holdings Corporation签署最终协议，收购Vista Bancshares, Inc（Vista Bank的控股公司），Vista Bank截至2025年6月30日拥有24亿美元资产、21亿美元存款、19亿美元贷款和11个银行中心 [10] - 交易完成后，合并后的公司预计将拥有约124亿美元的总资产和104亿美元的总存款，NBH Bank计划在德克萨斯州保留Vista Bank品牌，并逐步在整个合并后的企业内整合 [10][11] 借款人洞察与贷款发起人策略 - 2025年NextGen金融素养报告显示，仅8%的受访者知道传统贷款的最低首付要求，超过一半的受访者因复杂性而推迟财务决策，三分之二不信任贷款机构，但71%使用TikTok寻求建议，61%使用ChatGPT等AI工具研究购房路径 [12][13] - J.D. Power的发起研究证实，在购房旅程早期与贷款机构联系的借款人报告了显著更高的满意度、信任度和忠诚度得分，早期参与关乎创造终身客户 [14] - 贷款发起人被建议从"销售点"转向"思考点"，扮演受信任的教育者角色，利用如FirstHome IQ金融素养测验和FinLocker的KeySteps应用等工具，在申请前培养借款人准备度并赢得信任 [15][16] 资本市场与政府支持 - 房利美、房地美和吉利美在支持首次购房者方面发挥重要作用，2023年和2024年购买贷款占机构发行量的平均比例为81%，而前三年的平均比例为46% [17] - 吉利美2024年近70%的30年期抵押贷款发行来自首次购房者，为至少2016年以来最高，而传统贷款自2017年以来平均为44% [17] - 吉利美贷款中的首次购房者平均信用评分较低（701分对比重复购房者的727分），且在第一年后出现严重拖欠的比例较高（3.9%对比2.5%），而传统贷款方面分别为0.6%对比0.4% [17] - 在传统贷款领域，重复购房者更可能提前还款，部分原因是使用了先前房屋销售的收益，使其贷款对寻求降低买断风险的投资者更具吸引力 [18] 经济数据与利率 - 债券在联邦公开市场委员会两天会议开始前上涨，会议预计以降息25个基点结束 [19] - 对关税推动的价格压力的担忧有所减轻，近期CPI数据未显示任何持续的突破，通胀冲击的预期已让位于更缓慢、更可控的传导时间表 [19] - 零售销售数据强劲（8月增长0.6%，远高于预期；除汽车外增长0.7%），进口价格强劲（8月增长0.3%，远高于预期） [21] - 当天机构MBS价格与周一收盘价持平，2年期国债收益率为3.53%，10年期国债收益率为4.05%，昨日收盘于4.03% [21] 信贷与风险监控 - TransUnion的Early Access Soft Check帮助抵押贷款机构在不影响消费者信用评分的情况下更清晰地评估信用度，从而降低因触发线索失去借款人的风险 [4] - 根据《公平信用报告法》，从2026年3月5日（六个月后）起，触发线索仅在房地产交易期间有限情况下被允许，且仅用于提供信贷的确定要约 [1] - Citi Correspondent Lending公告2025-09号公报更新了贬值市场月度清单，非机构 Exhibit 1已更新，适用于2025年9月14日及之后的新贷款注册 [8]

核心产品创新 - 推出Box自动化工作流能力Box Automate 帮助企业设计端到端业务流程并嵌入AI代理实现非结构化工作流自动化[3] - 新功能专注于帮助企业挖掘非结构化数据价值 包括财务文档、合同、发票和研究材料等占企业数据90%的内容[2] - 应用场景覆盖银行客户 onboarding、律所合同审查和医疗数据处理 服务对象包括三分之二财富500强企业[4] 市场采用与客户反馈 - 企业采用预构建AI软件的成效显著高于自建方案 这与MIT报告中基于实施方式的成功率差异一致[6] - 通过提供安全护栏和工作流集成能力 Box客户获得更高AI代理部署成功率[7] - 新推出的Enterprise Advanced计划包含最先进AI功能和代理构建器 推动健康的产品升级周期[9] 财务表现与增长动力 - 公司年收入达10亿美元级别 新产品推动收入加速增长[8] - Enterprise Advanced计划驱动强劲升级率 近期财报表现超指导和市场共识[10] - 新功能发布预计延续企业级高级功能的增长势头[10] 行业战略定位 - 软件行业格局面临重构 历史经验表明现有市场地位需要持续创新来维持[12] - 公司以"2025年从零开始"的思维模式运营 聚焦客户数据价值挖掘和AI用例开发[13] - 客户托管的海量数据成为AI应用基础 可激活全新使用场景[14]