Invesco Mortgage Capital (IVR) Q2 2025 Earnings Call July 25, 2025 09:00 AM ET Speaker0Welcome to the Invesco Mortgage Capital Second Quarter twenty twenty five Earnings Call. All participants will be in a listen only mode until the question and answer session. As a reminder, this call is being recorded. Now I would like to turn the call over to Greg Seals in Investor Relations. Mr.Seals, you may begin the call.Speaker1Thanks, operator, and to all of you joining us on Invesco Mortgage Capital's quarterly ea ...

July 24, 2025 08:14 PM GMT Federal Reserve Monitor | North America July FOMC Preview: Wait-and- see, with dissents We expect the Fed to retain its "wait-and-see" approach. We think Chair Powell will remain balanced, acknowledging both upside risks to inflation and the projections for rate cuts later this year. Key expectations | M | July 24, 2025 08:14 PM GMT Federal Reserve Monitor North America | Chief US Economist | | Idea | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | Morgan Stanley & Co. LLC | | | | | | Mic ...

纪要涉及的行业或者公司 本次电话会议主要围绕欧洲央行（ECB）货币政策及欧元区经济情况展开，未涉及特定上市公司，但聚焦欧元区整体经济与金融市场，涵盖制造业、服务业、银行业、房地产等行业 纪要提到的核心观点和论据 1. **货币政策决策** - **观点**：欧洲央行管理委员会决定维持三大关键利率不变，将采取依赖数据、逐次会议决策的方式确定货币政策立场，不预先承诺特定利率路径 [2][16] - **论据**：当前通胀处于2%的中期目标，经济在挑战环境中展现韧性，但环境仍高度不确定，需依据经济和金融数据评估通胀前景及风险 [2][3] 2. **经济增长情况** - **观点**：一季度经济增长强于预期，近期调查显示制造业和服务业适度扩张，但经济增长风险仍偏向下行 [4][5][11] - **论据**：增长得益于企业提前出口、私人消费和投资增强；但高关税、强势欧元和地缘政治不确定性使企业投资谨慎，全球贸易紧张局势升级、金融市场情绪恶化及地缘政治紧张等是主要风险 [5][11] 3. **通胀情况** - **观点**：通胀前景比往常更不确定，通胀可能高于或低于预期 [12] - **论据**：6月年度通胀率为2%，能源价格上涨但低于去年，食品和商品通胀缓和，服务通胀上升；潜在通胀指标与2%目标一致，劳动力成本持续下降；强势欧元、高关税导致出口需求下降及产能过剩国家出口转向欧元区可能使通胀低于预期，全球供应链碎片化、国防和基础设施支出增加及极端天气事件可能使通胀高于预期 [7][8][12][13] 4. **金融和货币条件** - **观点**：市场利率上升，但过去降息使企业借贷成本降低，企业贷款和债券发行情况不同，房贷利率变化不大，信贷标准有不同表现 [14][15] - **论据**：自上次会议以来，市场利率上升，尤其是长期利率；企业新贷款平均利率降至3.7%，市场债务发行成本降至3.6%，企业贷款增长率降至2.5%，企业债券发行增长3.4%；房贷平均利率为3.3%，房贷增长至2%，二季度企业贷款信贷标准基本不变，房贷信贷标准略有收紧 [14][15] 5. **风险评估** - **观点**：经济增长风险偏向下行，通胀前景不确定性增加 [11][12] - **论据**：全球贸易紧张局势升级、金融市场情绪恶化、地缘政治紧张等因素可能抑制出口、投资和消费；贸易和地缘政治紧张局势迅速解决、国防和基础设施支出增加及企业信心改善可能刺激经济增长；通胀受多种因素影响，包括汇率、关税、供应链和天气等 [11][12][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **政策建议**：强调财政和结构政策应提高经济生产力、竞争力和韧性，政府应优先进行促进增长的结构改革和战略投资，确保公共财政可持续，完成储蓄和投资联盟、银行联盟建设，建立数字欧元立法框架 [6][7] 2. **问答环节要点** - 对于欧元汇率，欧洲央行不设定目标，但会监测其对通胀预测的影响 [21] - 关于贸易谈判结果，央行依据6月基线决策，密切关注谈判进展，希望贸易不确定性尽快解决 [22][23][24] - 此次将风险评估纳入货币政策声明是战略评估结果，当前不确定性高，加强风险评估很有必要 [28][29] - 通胀目前处于2%目标，虽有2026年通胀低于目标的预测，但央行关注中期目标；贸易情景对通胀的影响复杂，目前难以确定最终结果 [37][39][42] - 欧洲央行处于观望状态，货币政策决策依赖数据和逐次会议决定，贸易和关税带来的不确定性影响决策；对稳定币创新持谨慎态度，专注于保护欧元和发展数字欧元 [48][49][50] - 维持利率不变是一致决定，风险评估获理事会广泛认同；若贸易紧张局势迅速解决，可能影响未来利率走向 [55] - 系统内仍有大量流动性，虽因某些因素减少，但仍超2万亿欧元 [60] - 数字欧元是现金的数字表达，将满足欧洲民众支付偏好变化需求，称其为“核威胁”言过其实 [66][68][69] - 央行将依据数据和定期预测决定货币政策立场，不预先设定利率路径，市场预期不影响央行决策 [72][75]

ARMOUR Residential REIT (ARR) Q2 2025 Earnings Call July 24, 2025 08:00 AM ET Speaker0Good morning, and welcome to Armored Residential REIT's Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. All participants will be in listen only mode. After today's presentation, there will be an opportunity to ask questions. Please note this event is being recorded. I would now like to turn the conference over to Scott Ulm.Please go ahead.Speaker1Good morning, and welcome to Armor Residential REIT's second quar ...

市场观点 - 对全年市场持乐观态度 但目前转为中性 等待科技股财报指引方向 [5][7][10] - 标普500在两个月内上涨1300点 创历史最强涨幅之一 市场可能短期回调 [7][8] - 美联储可能在9月降息 这将是不寻常的积极催化剂 [13][14] - 长期看好高质量股票 预计10年复合回报率可达160% [70][71] 科技行业 - 看好"MAG 8"（包括Broadcom）除特斯拉外均被低估 [9][12] - 亚马逊目标价300美元 预计盈利增长20% 受益于零售业务效率提升和AWS [21][22] - Broadcom目标价320美元 其芯片是互联网骨干必需产品 [23] - 看空特斯拉 认为其市盈率150倍过高 核心业务面临压力且不看好Robotaxi前景 [17][18][19] - Meta是AI早期受益者 在广告和用户参与度方面表现良好 [24] ETF策略 - 主动管理型ETF更具优势 特别是在固定收益领域需要管理利率和信用风险 [26][27] - 计划推出科技主题ETF 认为科技股适合短期期权策略 [31][32] - 比特币ETF适合通过卖出看涨期权策略参与 推荐选择流动性最高的IBIT [35] 宏观经济 - 美联储货币供应量同比收缩9% 为1929年以来最大幅度 需警惕风险 [39][40] - 预计10年期国债收益率将降至3.25%-4%区间 看好利率下行 [42] - 美元指数从108跌至98 但处于20年历史均值附近 无需过度担忧 [50][51] - 原油价格预计在60-80美元区间波动 美国页岩油企业生产纪律增强 [64][65] 房地产与大宗商品 - 优质REITs被低估 其低杠杆和高品质资产组合具备韧性 [47][48] - 黄金市场脱离利率和汇率基本面 主要由亚洲需求驱动 持中性态度 [55] - 天然气管道MLPs受益于AI电力需求增长和美国出口优势 [59] 货币政策 - 货币供应增长是通胀主因 疫情期间货币增长60%导致通胀22% [57] - 美联储需将货币供应增速稳定在5%左右以实现经济平稳扩张 [77] - 若联邦基金利率降至1% 将需要每年注入1.5万亿美元流动性 引发恶性通胀 [75][76]

纪要涉及的行业或者公司 未明确提及特定上市公司，主要围绕美联储货币政策、关税及通胀等宏观经济领域展开讨论 纪要提到的核心观点和论据 货币政策展望 - **利率调整预期**：预计今年9月、10月和12月FOMC会议连续三次降息25个基点，2026年再进行两次25个基点的降息，终端联邦基金利率区间为3 - 3.25% [2] - **不同官员观点** - **支持7月降息**：州长鲍曼和沃勒表示支持在7月会议上降息 [2] - **认为后续降息**：部分参与者认为鉴于通胀仍高于目标、劳动力市场健康以及关税对通胀影响的不确定性，下次降息应在更晚时候 [2] - **等待观察**：博斯蒂克表示想先了解关税对通胀影响的趋势后再决定是否降息 [3] 关税与通胀 - **关税对通胀的影响** - **短期一次性影响**：沃勒、鲍曼、威廉姆斯、柯林斯和戴利等认为关税只会导致价格一次性上涨 [2] - **持续影响**：库格勒、哈马克和穆萨勒姆等警告关税可能导致通胀更持久的上升 [2] - **关税传导情况**：沃勒认为大部分关税增加不会转嫁给消费者，与戴利和柯林斯观点一致 [2] - **关税影响延迟**：库格勒指出企业提前囤货、政策不明朗、企业抢占市场份额、通胀预期高以及关税可能进一步提高等因素，使得关税的更大影响可能还未显现 [4] 潜在通胀与通胀展望 - **潜在通胀接近目标**：沃勒认为剔除关税影响后，过去几个月的通胀数据接近2%的目标 [6] - **通胀预期** - **威廉姆斯**：预计2025年通胀在3 - 3.5%之间，2026年降至2.5%左右，2027年达到2% [6] - **柯林斯**：预计年底核心PCE通胀接近3%，之后继续下降 [6] 劳动力市场 - **市场表现**：多数参与者认为劳动力市场强劲且接近充分就业，但部分人关注下行风险 [2] - **风险观点** - **沃勒**：认为就业任务的风险更大，足以促使货币政策立场调整 [7] - **鲍曼**：指出劳动力市场虽仍强劲，但活力有所下降，招聘率适中、裁员增加，就业任务的下行风险可能凸显 [7][8] 政策限制性 - **多数观点**：多数参与者认为当前联邦基金利率适度具有限制性 [2] - **沃勒观点**：认为联邦基金利率比6月SEP中值高出125 - 150个基点，并非“适度”限制性 [2][9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **研究报告相关** - **分析师独立性**：分析师观点准确反映个人观点，未受公司业务或客户关系影响 [10] - **利益冲突**：高盛政策禁止分析师及其相关人员持有研究覆盖公司的证券，分析师薪酬部分基于公司盈利能力，一般禁止担任相关公司的职务 [12] - **全球分发与合规** - **分发实体**：高盛全球投资研究在全球多个地区通过不同实体向客户分发研究产品 [17] - **合规披露**：不同国家和地区有不同的合规披露要求，如澳大利亚、巴西、加拿大等 [13] - **研究使用限制**：研究仅供客户使用，基于公开信息但不保证准确完整，信息可能变更，不构成个人投资建议，交易有风险等 [20][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储重返宽松政策或压低美国国债收益率和美元汇率，提振全球股市和黄金，倾向做空美元和做多黄金 [2] - 预计到 2027 年美国有效关税率累计增幅达 17 个百分点，未来 2 - 3 年累计推高核心 PCE 物价约 1.7% [28] - 预计新加坡金管局 7 月会议将新元名义有效汇率政策区间斜率微幅下调约 50 个基点至零斜率 [21] - 亚洲市场主题投资兴趣低迷，多数资金流源于平仓/获利了结，美元/韩元或有上行风险，新台币收益率曲线夏季末或向上重估 [18] - 泰国任命维塔伊为央行新总裁，他主张积极宽松政策，或改变现任央行总裁立场 [33] 根据相关目录分别总结 哈祖斯全球观点 - 美联储宽松政策压低美国国债收益率和美元，提振全球股市和黄金，更倾向做空美元和做多黄金以对冲风险 [2] - 对美国以外地区货币政策观点偏向鸽派，上调近期油价预测，中期油价因闲置产能和减产解除或走低 [2] 亚洲外汇观点 桑吉夫外汇波动率交易 - 港元现汇因套利平仓下跌，多数对冲基金增持 Delta 敞口，部分长线投资者买看涨期权，也可做多短期现汇并买看跌期权保护 [6][7] - CNH 1 个月平价期权隐含波动率可轻仓做多，银行间市场买卖期权，方向性客户参与高杠杆交易，部分账户伺机建长期美元看涨期权头寸 [8][9] - 新台币中期波动率有高风险溢价，建议维持中期美元看涨期权空头头寸 [10][11] - 韩元实际波动率回落，风险逆转表现不佳，倾向出售短期风险逆转并在 6 个月至 1 年期合约建维加多头头寸 [12][13] - 印度卢比估值相对偏低，看好 1 年期隐含波动率低于 5.0%合约，不少账户买美元看跌期权，关注其夏季套息价值 [14][15] Soo - bin 外汇一阶交易 - 市场进入夏季淡季和美联储缄默期，美元隔夜走低，市场对新闻反应微弱，7 月旧有关联性似回归 [15][16] - 8 月 1 日亚洲多国面临高关税，最后一刻达成协议可能性低（印度或例外），不确定美元指数反应，客户做多美元意愿低，近 1 - 2 周部分美元空头平仓 [15][16] 新加坡金管局会议 - 上半年新加坡实际 GDP 增长超预期，下半年或放缓，工资增长放缓，预计下半年核心 CPI 通胀温和，2025 年在预测区间中低位 [20][21] - 因增长风险下行，预计 7 月会议将新元名义有效汇率政策区间斜率下调约 50 个基点至零斜率 [21] - 两周期平价期权有吸引力，做空 S$NEER 头寸重，建议买美元/新元看跌期权对冲，通过 2 - 3 个月期数字式看跌期权布局 [22][23] 潜在关税情景（美国）经济影响 - 特朗普提议多项关税，预计新关税不会全落地，最终税率不明，将探讨新基准关税假设及替代情景对经济增长和通胀影响 [26][27] - 预计今年底美国有效关税率上升约 14 个百分点，2027 年累计升 17 个百分点，未来 2 - 3 年推高核心 PCE 物价约 1.7%，调整 2025 - 2027 年 12 月核心 PCE 通胀预测 [28] 泰国任命央行新总裁 - 泰国政府公告维塔伊 10 月 1 日就职，此消息对泰铢汇率影响小 [31][32] - 维塔伊被视为财政部代理人选，主张积极宽松政策，呼吁财政与货币政策制定者协调，或改变现任央行总裁立场 [33]

纪要涉及的行业和地区 涉及国际贸易、宏观经济、金融等行业，地区包括美国、欧元区、中国等 核心观点和论据 贸易政策与关税 - 调整贸易政策假设，预计“信件关税”8月1日不生效，但“互惠”关税税率从10%增至15%，25%的制药关税推迟至2026年中期选举后实施，2025年平均有效关税税率提高约14个百分点，2026年再提高3个百分点至近20% [1] - 特朗普可能进一步提高关税，因贸易战成本目前小于预期，但通胀受大规模库存积压影响，早期关税滞后效应已结束，2月实施的关税60%已传导，使核心PCE价格指数累计上涨0.2%，预计还有1.2%的价格上涨，下半年核心PCE通胀率将回升至3%以上 [5] 经济增长与消费 - 一次性价格上涨会侵蚀实际收入，消费者支出趋势疲软，实际个人消费已停滞六个月，住房活动大幅放缓，上半年实际GDP增长跟踪估计降至1.1%，低于潜在水平约1个百分点，预计下半年增速相似 [10] 就业市场 - 招聘步伐放缓，6月私营部门就业增长仅7.4万人，ADP数据显示就业人数减少，就业扩散指数降至表明裁员和增员行业数量相当的水平，目前就业增长放缓对多数工人影响有限，失业率维持在4.1%，但GDP增长持续低迷可能使劳动力市场达到“停滞速度”，12个月衰退风险估计维持在30% [14] 货币政策 - 经济放缓增强了提前货币政策宽松的理由，预计7月29 - 30日FOMC会议上，沃勒和鲍曼可能反对加息，支持降息，9月开始预计连续三次降息25个基点，年底联邦基金利率降至3.5 - 3.75%，2026年上半年再降息两次，预测略低于市场定价 [16] 风险因素 - 美联储独立性受威胁可能破坏长期通胀预期，若特朗普以美联储总部成本超支为由解雇鲍威尔且最高法院认可，市场对美联储独立性风险的担忧上升，可能使美联储官员更不愿降息 [20] 国际经济 - 美国对欧洲进口征收30%关税，到2026年底将使欧元区GDP较基线假设下降0.5%，在关税问题解决前，欧元区增长和利率预测风险偏向下行，但对欧元区增长持谨慎乐观态度，预计德国财政扩张带动经济周期性回升，西班牙保持强劲，欧洲央行宽松周期可能结束，预计9月最后一次降息至1.75% [21][24] - 中国二季度GDP超预期，2025年全年预测升至4.7%，工业生产和出口强劲，但住房和零售销售疲软，供需失衡使一季度经常账户盈余占GDP比重升至4.3%，引发对“第二次中国冲击”担忧，可能促使贸易伙伴提高贸易壁垒，但因中国成本优势和报复能力，这些措施可能效果不佳，中国需调整经济政策促进消费、推动人民币升值 [26] 投资建议 - 美联储宽松政策将压低美国国债收益率和美元，提振全球股市和黄金，偏好做空美元和做多黄金，对美国以外地区货币政策观点偏鸽派，大宗商品策略师因经合组织库存低于预期上调近期油价预测，但中期因闲置产能高和欧佩克减产解除预计油价下跌 [28] 其他重要但可能被忽略的内容 - 报告包含大量合规和披露信息，如分析师认证、公司业务关系、监管披露、不同地区额外披露等 [31][32][34] - 研究报告由高盛全球投资研究部在全球范围内为客户提供，不同地区由不同实体分发 [38] - 研究服务水平因客户个人偏好、风险概况、投资重点、客户关系规模和监管限制等因素而异，所有研究报告通过电子方式同时向所有客户发布 [50][51]

J P M O R G A N North America Economic Research 16 July 2025 How safe is Powell's job? The president's remarks today on potentially removing Fed Chair Powell raise Economic and Policy Research several questions, some of which may only be answered by the Supreme Court. Among those questions: Was the president seeking to remove Powell as governor or just strip him of his leadership role as Chair of the Board of Governors? Would any attempt to remove Powell be a removal at will or a "for cause" removal? After ...

SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) - 当前交易价格接近关键水平622 00 多头目标初始上涨至623 25 若持续突破则可能进一步上涨至624 79 并最终达到626 49 [2] - 若跌破622 00 空头可能挑战620 94 并进一步下探619 65 若跌破617 91 则可能跌至616 36 [3] Invesco QQQ Trust Series 1 (QQQ) - 当前交易价格接近关键水平555 59 多头需站稳该水平后上攻557 52 若持续上涨可能挑战560 00 并最终达到566 68 [4] - 若未能守住555 59 空头可能下探553 84 并进一步跌至552 70 若跌破550 98 则可能跌至549 97 [5] Apple Inc (AAPL) - 当前交易价格接近关键水平209 27 多头目标初始上涨至210 58 若持续上涨可能挑战211 90 并最终达到213 53 [6] - 若跌破209 27 空头可能下探208 27 并进一步跌至207 39 若跌破206 64 则可能跌至206 01 [7] Microsoft Corp (MSFT) - 当前交易价格接近关键水平504 90 多头需站稳504 60 后上攻506 80 若持续上涨可能挑战508 67 并最终达到511 11 [8] - 若未能守住504 90 空头可能下探503 73 并进一步跌至502 18 若跌破500 66 则可能跌至499 29 [9] NVIDIA Corporation (NVDA) - 当前交易价格接近关键水平169 92 多头目标初始上涨至170 96 若持续上涨可能挑战172 33 并最终达到175 33 [11] - 若跌破169 92 空头可能下探167 72 并进一步跌至166 21 若跌破164 90 则可能跌至163 91 [12] Alphabet Inc Class A (GOOGL) - 当前交易价格接近关键水平182 68 多头目标初始上涨至183 73 若持续上涨可能挑战185 60 [13] - 若跌破182 68 空头可能下探181 57 并进一步跌至180 46 若跌破178 73 则可能跌至178 73 [14] Meta Platforms Inc (META) - 当前交易价格接近关键水平713 89 多头目标初始上涨至716 60 若持续上涨可能挑战718 55 并最终达到723 84 [15] - 若跌破713 89 空头可能下探709 98 并进一步跌至707 52 若跌破705 52 则可能跌至705 52 [16] Tesla Inc (TSLA) - 当前交易价格接近关键水平309 70 多头目标初始上涨至311 98 若持续上涨可能挑战315 66 并最终达到323 84 [17] - 若跌破309 70 空头可能下探307 86 并进一步跌至306 02 若跌破304 63 则可能跌至304 63 [18] 经济日历 - 6月PPI报告将于8:30 AM ET发布 可能显著影响利率预期和市场方向 [19] - 7月纽约联储服务业商业活动指数将提供服务业健康状况的早期指标 [19] - 6月制造业生产、工业生产和产能利用率数据将于9:15 AM ET发布 提供工业产出和资源使用的全面视图 [19] - 多位美联储官员将发表讲话 包括里士满联储主席Barkin、达拉斯联储主席Hammack和美联储理事Barr 市场将密切关注其货币政策暗示 [20]