财务业绩表现 - 25Q2公司营收81.2亿元，同比增长36.3%，环比增长21.6% [1] - 25Q2归母净利润24.1亿元，同比增长78.8%，环比增长52.4% [1] - 2025H1归母净利润40.0亿元，同比增长69.4% [1] - 25Q2毛利率达41.5%，同比提升8.1个百分点，环比提升4.8个百分点，连续五个季度环比提升 [1] - 25Q2归母净利率29.7%，同比提升7.1个百分点，环比提升6.0个百分点，连续三个季度环比提升 [1] 盈利能力驱动因素 - 800G出货规模扩大摊薄成本 [1] - 毛利率更高的硅光模块起量 [1] - 25Q2销售费用率环比下降0.1个百分点，管理费用率环比下降0.55个百分点，研发费用率环比下降0.5个百分点 [1] - 后续利润率提升空间来自出货规模扩大、硅光占比提升、硅光芯片集成度提高及1.6T上量 [1] 产能与研发进展 - 持续推进铜陵旭创高端光模块产业园三期项目等募投项目 [2] - 2025H1研发投入5.9亿元，同比增长11.1% [2] - 成功研发3nm 1.6T OSFP 2xFR4光模块和800G LR2 OSFP相干精简型光模块 [2] - 在OFC2025现场展示新产品 [2] 行业趋势与公司定位 - 推理场景中TCO、用户体验、模型能力拓展催生对更大规模scale-up超节点的需求 [3] - 光互连凭借传输距离优势逐渐在scale-up场景中应用，需求有望倍增 [3] - 公司作为全球光模块龙头厂商，以硅光LPO等产品实现放量 [3] 盈利预测与估值 - 2025年预期归母净利润上调至99.0亿元（原90.1亿元） [3] - 2026年预期归母净利润上调至144.2亿元（原129.7亿元） [3] - 2027年预期归母净利润上调至184.0亿元（原166.8亿元） [3] - 2025年8月28日收盘价对应2025年PE为40倍，2026年PE为28倍，2027年PE为22倍 [3]