MustGrow Reports Significant U.S. Potato Yield and Economic Performance in Large Scale Field Trials Utilizing TerraSante(TM)December 10, 2025 7:00 AM EST | Source: MustGrow Biologics Corp.Mustard-derived organic TerraSanteTM focuses on crop yields, soil and soil microbiome health, and nutrient/water use efficiencies;Large scale field trial showed 2 ton per acre yield increase with larger size potatoes and less culls equating to approximately US$5,000 increase in value per acre; andSignificant ...

公司概况与市场地位 - 公司为总部位于印第安纳州印第安纳波利斯的Corteva Inc (CTVA) 为农业和食品供应提供种子和作物保护解决方案[1] - 公司市值达443亿美元 属于大盘股 在农业投入品行业具有规模、影响力和主导地位[1][2] - 公司提供种子、作物保护产品以及软件解决方案和数字服务[1] - 公司业务遍及全球125个国家 支持区域定制和风险分散 灵活的生产策略确保了成本效益和对需求变化的适应能力[2] 业务优势与创新 - 公司优势包括强大的新产品管线、专注于满足全球农业需求以及基于科学的创新 使其成为农业解决方案领域的领导者[2] 近期股价表现 - 股价较52周高点77.41美元下跌了15.6%[3] - 过去三个月股价下跌9.8% 同期标普500指数上涨6.2% 表现逊于大盘[3] - 过去六个月股价下跌8.3% 过去52周上涨5.3% 同期标普500指数分别上涨14.7%和13.2% 表现逊于大盘[4] - 自10月初以来 股价一直低于200日移动平均线 但自11月中旬以来 股价一直高于50日移动平均线[4] 第三季度财务业绩 - 第三季度调整后每股亏损0.23美元 好于华尔街预期的每股亏损0.49美元[5] - 第三季度营收为26亿美元 超过华尔街25亿美元的预期[5] - 公司预计全年调整后每股收益在3.25美元至3.35美元之间 预计营收在177亿美元至179亿美元之间[5] 同业比较 - 竞争对手FMC公司股价表现显著落后 过去六个月下跌66.2% 过去52周下跌77.2%[6]

公司业绩与财务亮点 - 2025年第三季度实现销售收入80万美元，而2024年同期无收入[6] - 2025年第三季度毛利润为180,555美元，毛利率为22.9%，较2025年第二季度的20.9%有所提升[6] - 截至2025年9月30日，公司持有现金及等价物330万美元，库存为190万美元[6] 业务运营与战略重点 - 第三季度是加拿大农业传统的销售淡季，农民忙于收割而非采购生产资料，第一和第四季度通常是销售旺季[3] - 毛利率的提升得益于通过加拿大销售分销部门NexusBioAg实现了更高利润率的产品销售[3] - 公司持续将资本配置重点放在推动其NexusBioAg加拿大销售分销业务以及美国TerraSante™生物肥力产品销售的营收增长上[3] 公司概况与产品线 - 公司是一家完全整合的生物和再生农业解决方案提供商，致力于支持可持续农业[5] - 产品线包括自有和第三方产品，提供受限制或被禁合成化学品及肥料的环保替代方案[5] - 在北美，公司提供包括微量营养素、氮稳定剂、生物刺激素、助剂和叶面产品在内的第三方作物营养解决方案组合[5] - 在北美以外地区，公司正与拜耳股份公司等农业企业合作，在欧洲、中东和非洲商业化其自有专利产品和技术[5] 知识产权与资本结构 - 公司拥有约109项已授权和申请中的专利组合[5] - 公司已发行普通股约5890万股，完全稀释后总股数约为6910万股[5]

公司业务与运营模式 - 公司收入主要来自旨在通过控制害虫、杂草和病害来提高作物产量和质量的农业投入品的开发、营销和销售 [1] - 公司利用广泛的产品组合和国际分销网络来满足大规模农业和专业市场的需求 [4] 董事交易详情 - 2025年11月13日，董事会成员John Mitchell Raines通过公开市场买入方式收购了7,000股公司股票 [3] - 此次交易价值超过96,000美元，使其直接持股数量从6,784股增至13,784股，增幅达103.18% [3][4] - 交易完成后，该董事直接持有公司已发行股份的0.0110% [2] 公司近期财务表现 - 第三季度营收为5.42亿美元，同比下降49%，主要原因是出售了在印度的业务 [6] - 若剔除业务出售影响，第三季度营收仍同比下降4%，原因是竞争带来定价压力 [7] - 公司从2024年第三季度6,600万美元的净利润转为2025年第三季度5.69亿美元的净亏损 [7] - 自由现金流从2024年第三季度的1.32亿美元骤降至2025年第三季度的负2.33亿美元 [7] - 由于自由现金流大幅下降，公司削减了股息支付 [7] 股票表现与交易背景 - 此次交易发生在公司股价经历大幅下跌之后，截至2025年11月13日收盘价为13.64美元，在过去十二个月内下跌了74.1% [2] - 该股票在2025年11月18日触及52周低点12.66美元，仅在其买入几天后 [5] - 该股票的52周高点为61.26美元 [6]

市场整体表现 - 美股市场在2025年10月1日经历震荡后展现出韧性，主要指数在早盘承压后反弹收高，科技股表现尤为突出 [1] - 道琼斯工业平均指数上涨0.1%至创纪录收盘高点，为连续第二天创纪录 [2] - 标普500指数上涨0.3%并创下收盘新高，纳斯达克综合指数上涨0.4%并接近其盘中及收盘纪录 [2] - 主要指数在第三季度表现强劲，纳斯达克指数飙升11.2%，标普500指数上涨7.8%，道琼斯指数上涨5.2% [2] - 年初至今，纳斯达克指数上涨17.3%，标普500指数上涨13.7%，道琼斯指数上涨9.1% [2] 市场面临的挑战 - 市场开盘走弱，因投资者对美国近七年来首次联邦政府停摆做出反应，标普500指数下跌约0.1%，纳斯达克指数亦小幅下滑 [3] - 政府停摆引发市场不确定性，可能导致经济数据发布延迟并引发对财政政策的担忧 [3] 经济数据与美联储政策 - 9月ADP就业报告显示私营部门就业人数减少32,000人，为自2023年3月以来最大月度降幅，加剧了对劳动力市场放缓的担忧 [4] - 疲软的ADP就业报告公布后，美国国债收益率下跌，10年期收益率降至4.106%，2年期收益率降至3.547% [4] - 政府停摆可能延迟关键经济数据的发布，包括原定于周五发布的9月非农就业报告，这将使美联储的决策过程复杂化 [5] - 投资者正越来越多地定价美联储在12月前再次降息 [4] 公司动态与个股表现 - 耐克公司公布第一财季业绩，营收同比意外增长1%，显著超出其此前给出的中个位数百分比下降的指引，调整后每股收益为0.49美元，远超分析师预期的0.26美元 [13] - Meta Platforms股价下跌近3%，自8月创纪录高点以来累计跌幅超过9%，此前公司宣布与CoreWeave达成140亿美元AI基础设施协议，并计划于12月开始基于AI聊天对话推荐广告 [13] - “七巨头”科技股表现分化，谷歌和微软下跌约1%，苹果和英伟达小幅上涨，特斯拉上涨3% [13] - Corteva宣布计划分拆为两家独立的上市公司，分别专注于作物保护和种子业务，此项免税交易预计于2026年下半年完成，公司重申其2025年全年业绩指引 [13] - Rocket Companies完成以142亿美元收购Mr. Cooper Group的交易，合并了美国最大的住房贷款发起机构和最大的抵押贷款服务商 [13] - Lithium Americas股价大涨，因美国能源部收购了该矿业公司5%的股份 [13] 未来市场关注点 - 美国经济分析局计划发布8月商品和服务国际贸易数据（10月7日）以及2025年第三季度GDP初步估计（10月30日） [6] - 关键通胀报告（CPI）定于10月15日发布，政府月度零售销售报告将于次日发布，这些数据对美联储货币政策决策至关重要 [7]

公司概况与市场地位 - 公司总部位于伊利诺伊州诺斯布鲁克 主要从事氢气和氮产品的生产和销售 应用于能源、化肥、减排及其他工业活动 [1] - 公司市场估值为138亿美元 符合大盘股（市值超过100亿美元）的定义 凸显其在农业投入品行业的规模、影响力和主导地位 [1][2] - 公司的优势在于其在氮肥生产领域的规模、一体化程度和成本领先地位 这得益于高效的制造能力和对天然气的获取 [2] 财务与运营表现 - 第二季度每股收益为2.37美元 超出华尔街预期的2.35美元 季度营收为19亿美元 超出华尔街预期的17亿美元 [5] - 公司的战略地理位置、对卓越运营和可持续发展的承诺 进一步增强了其竞争优势 使其能够高效分销并灵活应对需求波动 [2] 股价表现与市场比较 - 股价较52周高点104.45美元（6月16日达到）下跌了18% 过去三个月下跌了14.7% 同期标普500指数上涨了12.2% [3] - 年初至今股价小幅上涨 过去52周上涨了4.9% 但表现逊于标普500指数同期13.8%的年初至今涨幅和17.4%的回报率 [4] - 自7月中旬以来 股价一直低于其50日移动平均线 自8月初以来 一直低于其200日移动平均线 [4] - 在农业投入品领域的竞争中 美盛公司表现更具韧性 其年初至今上涨36% 过去52周回报率为30.8% [5] 华尔街观点 - 覆盖该股的17位分析师给出的共识评级为"持有" 平均目标价为93.33美元 暗示较当前价位有9%的潜在上涨空间 [6]

核心观点 - 公司为Middlefield Canadian Income Trust，是一家专注于投资加拿大高收益、大型资本化公司的封闭式基金，投资目标是为股东提供高水平稳定增长的收入及资本增值 [5][7] - 2025年上半年，基金表现强劲，股价总回报率达13.9%，净资产值（NAV）总回报率为2.6%，超越基准指数4.3%的回报率 [10][13] - 基金宣布战略转型，计划将基金自愿清盘并转换为在伦敦证券交易所上市的新主动管理型UCITS ETF，以为股东提升长期价值和流动性 [16][21][30] 财务亮点 - 2025年股息指引为每股5.5便士，已支付季度股息每股1.375便士，较上一财年季度支付额增长4% [6][26] - 截至2025年6月30日，每股净资产值为134.61便士，净资产总额为1.433亿英镑，股价为129.00便士，股息收益率4.3% [6][69] - 上半年每股盈利为3.31便士，其中收入部分2.82便士，资本部分0.49便士，股息覆盖率为1.03倍 [70][26] 投资业绩 - 短期表现优异，年初至今（YTD）股价回报率13.9%，净资产值回报率2.6%，1年期股价回报率达31.3% [10][13] - 长期年化回报稳健，自成立以来股价年化回报7.4%，净资产值年化回报7.2%，均超越基准指数6.3%的回报 [10] - 基金相对净资产值的折价从年初的13.5%收窄至6月底的4.2%，部分原因是Saba Capital Management的持续增持，其持股比例估计达29% [14] 投资组合与行业配置 - 行业配置集中，前三大行业为房地产（23.8%）、能源（21.4%）和金融（21.3%），相对基准超配房地产19.5个百分点，超配能源7.7个百分点 [23] - 投资组合高度集中于加拿大上市公司（94.63%），前十大持仓包括加拿大自然资源、Enbridge、Tourmaline Oil等，合计占权益资产的比重较高 [157][59] - 基金采用主动管理策略，在第一季度将加拿大房地产敞口从约19%增加至约24%，因其看好该行业在利率下降和并购活动增加背景下的前景 [17] 运营与公司治理 - 杠杆率相对稳定，总资产杠杆率在2025年上半年维持在16%，净杠杆率（借款占净资产比例）从年初的19.3%微降至18.4% [22] - 为节约成本并为向ETF转型做准备，基金在2025年6月30日后未续期到期贷款，目前无借款 [25][31] - 董事会由五名非执行董事组成，其中四名独立董事，女性董事占比40%，近期董事会组成有所更新以维持高公司治理标准 [33] 市场与行业展望 - 加拿大经济展现韧性，股市估值相对美国存在折价，盈利增长预期相似，提供了有吸引力的风险回报特征 [43][44][47] - 新当选的Mark Carney政府推行亲增长、亲商业政策，如通过《一个加拿大经济法案》以消除省际贸易壁垒，利好管道、能源存储和公用事业公司 [49] - 人工智能驱动的基础设施建设周期被视为长期主题，将支持发电、管道和天然气基础设施领域的投资，基金在这些领域有显著敞口 [58][62]

业绩总结 - 2025年第二季度的净销售额为65亿美元，同比增长6%[20] - 2025年上半年的净销售额为109亿美元，同比增长3%[20] - 2025年第二季度的有机销售额为65亿美元，同比增长7%[20] - 2025年上半年的有机销售额为111亿美元，同比增长5%[20] - 2025年第二季度的运营EBITDA为22亿美元，同比增长13%[20] - 2025年上半年的运营EBITDA为34亿美元，同比增长14%[20] - 2025年第二季度的净利润为13.82亿美元，净利润率为21.4%[94] - 2025年第二季度的每股收益（EPS）为2.02美元，同比增长33%[101] 用户数据 - 2025年第二季度作物保护部门净销售额为19.19亿美元，同比增长8%[60] - 2025年第二季度种子部门净销售额为45.37亿美元，同比增长4.8%[94] - 2025年上半年农药产品线中，杀菌剂报告增长19%，有机增长23%[71] - 2025年上半年北美地区净销售额为12.88亿美元，同比增长2%[75] - 2025年上半年亚太地区净销售额为4.50亿美元，同比下降6%[76] 未来展望 - 公司预计2025年运营EBITDA将在37.5亿至38.5亿美元之间，较去年增长13%[12] - 2025年预计自由现金流（非GAAP）范围为18.75亿至19.25亿美元[104] - 2025年每股经营收益预期为3.00至3.20美元[87] - 预计2025年将向股东回报约15亿美元[33] 新产品和新技术研发 - 在2025年第二季度，Crop Protection产品线中，杀菌剂的净销售额为9.2亿美元，增长了37%[98] 市场扩张和并购 - 北美地区2024年第二季度净销售额为6.47亿美元，同比增长4%[66] - EMEA地区2024年第二季度净销售额为4.22亿美元，同比增长10%[66] 负面信息 - 2025年上半年拉丁美洲地区净销售额下降至5.1亿美元，同比下降4%[99] - 2025年上半年持续经营业务的税前收入中，外汇损益的净影响为负0.9%[103] 其他新策略和有价值的信息 - 公司计划在2025年进行约10亿美元的股票回购[12] - 2025年资本支出预计为6亿美元[104] - 2025年第二季度的有效所得税率为23.4%，高于2024年同期的21.1%[103]

核心观点 - MustGrow与Phospholutions签署加拿大分销协议 将销售磷效率产品RhizoSorb® [1][2] - RhizoSorb®可提高磷利用效率达50% 减少传统磷肥用量同时维持或提高作物产量 [3][5] - 该产品具有显著经济和环境效益 包括降低45.2%碳排放 减少78%磷径流和84%淋失 [6][8] 产品技术特点 - 采用专利技术替代传统MAP和DAP肥料 通过干颗粒磷酸盐生产提高养分利用效率 [4] - 控释技术避免土壤固定 减少养分流失 与传统肥料相比仅需施用一半磷量 [3][5] - 盐指数降低38% 促进土壤健康 保持长期生产力 [8] 市场与分销 - 加拿大拥有9450万英亩依赖磷肥的作物生产面积 是关键目标市场 [6] - 通过MustGrow旗下NexusBioAg渠道在加拿大分销 [2][7] - 合作支持Phospholutions全球扩张战略 为加拿大市场带来更具成本效益的肥料方案 [6] 经济效益 - 农户每英亩可节省高达20美元肥料成本 [5] - 零售商受益于降低的仓储物流成本和更高利润率 [8] - 制造过程减少碳密集型原料使用 降低全供应链物流碳排放 [8] 公司背景 - MustGrow是生物和再生农业解决方案提供商 拥有112项专利 在北美分销第三方作物营养产品线 [10] - Phospholutions专注于提高全球磷利用效率 其技术可最大化磷酸盐资源利用率 [9] - 双方共同致力于通过可持续生产方案改善全球粮食系统 [6][7]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总营收6060万美元，去年同期为8400万美元，主要因去年三季度先正达预付款项的影响 [9] - 毛利润近2400万美元，去年同期为4260万美元，综合毛利率从51%降至39%，排除先正达款项影响后大致持平 [13][14] - 调整后EBITDA为900万美元，去年同期为2110万美元，下降因先正达预付款项的影响，部分被种子业务重组的其他收入抵消 [16] - 经营活动产生的净现金为4070万美元，较去年同期增加4070万美元，有助于减少债务和改善现金状况 [6][18] - 季度末现金增加近1000万美元，总债务减少1300万美元，杠杆率为4.1 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 作物保护收入下降，主要因阿根廷非核心产品销售减少，部分被生物保护解决方案的较高销售抵消 [13] - C和综合产品收入增长26%，主要由HB4谷物库存加速销售推动 [13] - 作物营养受先正达款项影响，排除该影响后，接种剂销售增长，部分被阿根廷肥料季节性影响抵消 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 阿根廷市场三季度商业节奏受投入品田间使用影响，冬季作物季节进展良好，但夏季作物季节才是市场关键，目前难以判断市场情况 [10][11] - 美国、墨西哥和其他拉丁美洲小市场表现良好，显示出稳定增长 [10][11] - 巴西处于淡季，关税对大豆价格有积极影响，农民情绪有所改善，预计明年市场将更强 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 种子业务战略转变，采用更聚焦的方法，向轻运营资本模式转型，已初见成效 [6][13] - 重点发展生物制剂业务，扩大市场份额，提高盈利能力，通过合理的产品组合实现增长 [34] - 利用Rhinotech平台，为全球最大农业市场的种植者和合作伙伴提供全面的生物解决方案 [6] - 加强与战略和渠道合作伙伴的合作，开发增值产品，释放商业团队潜力 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业在经历两年困难后，部分市场出现正常化迹象，但仍需时间恢复 [9] - 阿根廷市场情绪逐渐改善，宏观经济条件更稳定，市场趋于正常 [46] - 对Rhinotech平台充满信心，预计未来三到五年内将使PFG平台的增长翻倍 [32] - 希望在未来实现EBITDA水平达到25%，毛利率回升至40%以上 [43] 其他重要信息 - 获得Rhinotech的EPA批准，可提供全面的生物解决方案 [6] - 调整人员和结构成本，实现年度节省约500万美元，从本财年第四季度开始更显著 [25] - 与澳大利亚Florimonde de Pre达成新安排，获得100万美元的预商业特许权使用费 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 剩余谷物库存的营运资金释放情况以及年度EBITDA到自由现金流的转换预期 - 预计从HB4向轻模式过渡还将带来约1000万美元的营运资金释放 未来目标是使EBITDA与自由现金流尽可能接近，在行业更稳定时，希望EBITDA水平达到25%，毛利率回升至40%以上，但目前处于转型期，暂无法提供具体指导 [40][43] 问题: 阿根廷市场的实地情绪以及对农民和客户的影响 - 阿根廷市场情绪逐渐改善，宏观经济条件更稳定，市场趋于正常 冬季作物季节进展良好，夏季作物季节是关键 农民情绪更乐观，价格稳定，渠道库存低，预计未来市场将有积极变化 [46][56] 问题: 750万美元非运营收入付款是否有现金成分 - 主要是非现金项目，有少量现金成分，通过知识产权和无形资产的非现金交换实现 [61] 问题: 2026财年哪些举措将对财务产生重大影响 - 重点是改善阿根廷市场表现，扩大巴西、美国、拉丁美洲其他地区和欧洲市场份额 扩大生物制剂产品组合，管理产品组合，提升B2B和种子处理能力 利用技术平台，如与Rayzox的合作 关注UBP平台，有望带来额外增长 [64][69] 问题: 巴西市场信贷条件收紧是否影响客户购买农药或肥料 - 公司基本未受影响，巴西利率上升对种植有一定影响，但关税对拉丁美洲市场有利，抵消了部分影响，预计巴西市场将改善 [72][76] 问题: 美国市场利率下降是否会成为客户采购投入品的需求顺风 - 利率下降有一定好处，但公司不依赖此因素，更关注优先技术带来的增长 美国农场资产负债表相对强劲，对公司是积极因素 [77][83] 问题: Neovil产品在美国玉米的田间试验结果以及合作意向 - 无法分享具体数据，但有第三方田间试验正在进行，Novo经过五年试验，结果与Bactrim相当 公司与战略和渠道合作伙伴合作，谨慎推进产品发布，已进行多项试验，覆盖多种作物和应用模式 [86][89] 问题: 美国和加拿大种子公司对HB4大豆和小麦性状的兴趣 - HB4小麦正在美国与公共和私人机构合作推进，预计未来几周宣布相关消息 HB4大豆主要关注拉丁美洲市场，扩展到美国和加拿大市场可能需要两到三年 [91][92] 问题: Rhinotech对作物保护平台增长的影响 - 该评论主要针对美国市场，旗舰产品组合保持稳定增长，未来三年Rhinotech可能带来额外10%的增长，取决于合作伙伴讨论和重点市场选择 从生物防治业务整体来看，有潜力在未来五到七年使收入翻倍 [95][98]