财务数据和关键指标变化 - **2025年第四季度**：销售额和运营息税折旧摊销前利润同比下降，主要由于种子和植保产品销量下降以及薪酬支出增加[15] 有机销售额同比下降4%[15] 植保产品销量和价格分别下降2%和1%[15] 种子价格同比上涨3%，但销量下降8%[16] - **2025年下半年**：销售额同比增长4%，运营息税折旧摊销前利润同比增长16%[16] 有机销售额同比增长2%[16] 植保产品销量增长1%，价格下降2%[16] 种子价格、产品组合和销量分别增长3%和2%[16] - **2025年全年**：有机销售额同比增长4%[17] 种子价格、产品组合和销量分别增长3%和2%[17] 植保产品价格下降2%，销量增长5%[17] 运营息税折旧摊销前利润同比增长14%[17] 运营息税折旧摊销前利润率超过22%，同比提升约215个基点[17] 运营息税折旧摊销前利润增加超过4.7亿美元，达到38.5亿美元[18] 自由现金流同比改善约12亿美元，达到29亿美元[19][20] - **2026年展望**：运营息税折旧摊销前利润预计在40亿至42亿美元之间，中点同比增长约7%[10][20] 运营每股收益预计在3.45至3.70美元之间，中点同比增长7%[21] 预计约60%的销售额和85%的息税折旧摊销前利润将在上半年实现[24] 各条业务线数据和关键指标变化 - **种子业务**：2025年实现有机增长，在所有区域均获得市场份额[8] 实现约3.4亿美元的净成本改善和9000万美元的许可费改善[8] 净许可费支出约为1.2亿美元[18] 2025年利润率扩张超过300个基点[8] 2026年销量预计相对持平[22] - **植保业务**：2025年在市场条件不理想的情况下实现销售额、利润和利润率增长[9] 全年产生超过3亿美元的生产力和成本效益[9] 新产品需求强劲，生物制剂销量实现两位数增长[17] 2026年销量预计实现中个位数增长，主要由新产品和生物制剂驱动[22][23] 约三分之二的组合为差异化产品[64] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：种子业务在玉米和大豆领域获得市场份额[8][66] 第四季度植保产品销量下降部分由于季节性需求时间后移至2026年上半年[16] 2026年预计部分玉米种植面积将转回大豆[10] - **拉丁美洲市场（特别是巴西）**：面临竞争性定价压力[10][15] 大豆许可业务进展顺利，预计Conkesta性状渗透率将在2025年突破两位数[8] Conkesta E3大豆在巴西的市场份额预计将从2025年的中个位数翻倍或更多，2026年达到中高十位数以上[63] 2025年通过易货计划产生近10亿美元收入[93] - **全球市场**：2026年植保市场预计将出现温和增长[10] 汇率对2025年息税折旧摊销前利润造成2.17亿美元逆风[19] 预计2026年汇率将带来约7500万美元的顺风[23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **公司分拆**：计划在2025年下半年（很可能在第四季度）完成分拆[4] 预计净负协同效应约为1亿美元，其中5000万美元已计入2026年指引[6] 计划在2026年上半年完成约5亿美元的股票回购[22] - **与拜耳达成协议**：就种子业务运营自由达成全面解决方案[11] 公司支付6.1亿美元，预计未来10年将通过对外许可和品牌销售产生约10亿美元的累计收益增长[13] 协议将加速现有Corteva专有三性状玉米技术的对外许可，最早可能提前至2027年（加速5年）[12] 加速第三代地上性状平台在北美玉米的应用，预计提前2年[12] 使公司能够进入美国棉花许可市场[12] 预计2026年实现许可费收支平衡，比原计划提前两年[12] - **创新与增长平台**：拥有90亿美元差异化的植保技术产品线[9] 基因编辑和杂交小麦是重要的增长平台[8] 预计欧盟可能在2026年上半年通过支持基因编辑的监管框架[47] 多病害抗性玉米产品可能在获得监管批准后一两年内上市[49] - **行业环境**：农业基本面喜忧参半，食品和燃料需求创纪录，主要作物库存处于正常范围[9] 农民在利润率收紧的情况下仍优先考虑顶级种子技术[10] 2026年植保市场预计将出现温和增长[10] 巴西等市场存在竞争性定价压力[10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年业绩**：2025年对公司来说是强劲的一年，销售额实现低个位数增长，运营息税折旧摊销前利润实现低双位数增长，利润率扩张超过200个基点[7] 业绩得益于技术需求增长、卓越的商业团队表现以及运营效率[7] - **2026年展望**：对2026年的发展态势感觉良好[11] 重申2026年初步运营息税折旧摊销前利润中点41亿美元，同比增长7%[10] 增长动力包括种子许可业务的发展势头、植保新产品和生物制剂带来的销量增长以及两个业务的生产力效益[11] 预计2026年将实现约50个基点的利润率扩张[24] - **定价与成本**：2026年公司整体定价预计小幅上升，种子定价上涨部分被植保产品价格下降所抵消[22] 植保产品价格预计全年下降低个位数[22] 预计实现约2亿美元的生产力节约，但受到约8000万美元关税的部分抵消[23] 销售管理费用及研发费用占销售额比例预计与2025年水平相对持平[23] 其他重要信息 - **资本配置**：2025年通过股息和股票回购向股东返还约15亿美元[25] 资本配置优先事项保持不变：投资业务、为Corteva及未来独立公司维持强劲资产负债表、以自律方式将超额现金返还股东[25] - **生产力与成本**：2025年种子和植保业务合计实现超过6.5亿美元的净成本改善[18] 2026年预计实现约2亿美元的生产力节约，两个业务大致平分[88] 公司预计将远超2027年财务框架中设定的7亿美元净生产力和成本改善目标[90] - **关税影响**：2026年预计关税影响约为8000万美元，主要影响植保业务，且主要来自中国原药进口到美国[82][83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与拜耳协议的更多细节，特别是对各项技术加速时间表的影响，以及是否包含基因编辑假设[29] 1. **回答**：该协议具有重要战略意义，提供了运营自由并增加了进入许可市场的机会[30] 将玉米许可业务加速至最早2027年，比原计划提前多年，并进入棉花许可市场[31] 财务上预计未来十年带来约10亿美元的许可收入[31] 协议解决了所有未决诉讼[31] 具体细节包括：获得特定市场油菜籽的运营自由；将三性状选项上市时间提前5年；将第三代地上性状产品提前2年上市；获得进入美国棉花许可市场的机会[32] 协议未涉及基因编辑假设[29] 问题: 关于拜耳协议中现有许可费用支出是否因6.1亿美元支付而停止，以及未来使用HT4性状是否需要支付特许权使用费[35] 1. **回答**：2026年1.2亿美元的净许可费收益中，部分原因是2026年和2027年将不再支付某些原应付给拜耳的特许权使用费，这促使公司在2026年提前两年达到收支平衡[36] 协议大部分收益在2027年之后体现，每年增加超过1亿美元[36] 2. **回答**：使用HT4性状并非免特许权使用费，公司将支付相关特许权使用费，拜耳也会为获得公司授权支付费用，但这为未来发展路径提供了确定性[40] 问题: 关于与2024年投资者日材料相比，许可费收支图表在2030年前看起来相同，如何解释加速声明[41] 1. **回答**：加速是真实的，不应与之前图表相同[42] 原计划主要关注大豆，玉米许可在下个十年末才开始，现在玉米许可从2027年开始，并新增了棉花许可[42] 这使许可业务进入更高档位，且未包含小麦业务的潜力[43] 随着运营自由确定，研发和商业团队可以满足大豆、棉花、玉米及未来小麦日益增长的需求[44] 问题: 关于欧洲基因编辑监管框架在2026年进展的预期及其影响，以及多病害抗性玉米产品的更新[46] 1. **回答**：全球对基因编辑的监管支持进展良好[47] 欧盟在12月达成了框架协议，仍需议会和理事会正式采纳，预计可能在2026年上半年完成[47] 公司支持该科学且实用的框架，有助于将更好的技术带给欧洲农民[47] 中国是最后一个需要获批的重要进口市场，公司希望尽快获得批准[48] 2. **回答**：多病害抗性玉米杂交种（病害超级位点）在试验田表现良好，很可能在获得全面监管批准后一两年内上市，首先在美国推出，然后快速推广至全球[49] 问题: 关于美国市场订单情况以及农民压力对今年购买活动的影响[51] 1. **回答（种子）**：订单情况非常强劲，预收款与去年同期持平，现金/信贷组合也非常相似[53] 预计玉米与大豆种植面积会有些许转换，偏向更多大豆面积，但这都在指引范围内[53] 2. **回答（植保）**：北半球订单情况非常强劲，欧洲已全面展开，北美正在推进[54] 去年这些市场增长了几个百分点，增长势头在延续[54] 问题: 关于2025年强劲自由现金流的可持续性以及2026年转换情况[55] 1. **回答**：2025年强劲的部分原因是年底有利的现金/信贷组合，这并非每年都能指望[56] 主要原因是营运资本管理出色，净营运资本占销售额比例比典型水平低300-400个基点[56] 2026年，剔除一次性项目，自由现金流将回到投资者日沟通的45%-50%范围[57] 预计将比2025年低几个百分点，主要因营运资本恢复正常[57] 2026年将有一些特殊项目影响，如拜耳协议付款和分拆相关成本[58] 问题: 关于第四季度销售管理费用和研发费用大幅增长的原因，以及巴西Conkesta大豆的现状和预期[60] 1. **回答（费用）**：研发费用占销售额比例全年提升至约8%，第四季度销售额基数小，影响更明显[62] 销售管理费用增加部分由于可变薪酬等补偿支出在第四季度影响较大[62] 2. **回答（Conkesta）**：Conkesta E3在巴西2025年市场份额预计为中个位数，2026年预计翻倍或更多，达到中高十位数以上[63] 公司将完全退出垂直品牌业务，100%专注于通过种苗商进行许可[63] 问题: 关于2026年植保业务中专利/非专利产品组合占比[64] 1. **回答**：预计与过去保持基本持平，约三分之二为差异化产品[64] 公司没有主要分子专利到期，组合稳定[64] 期待新产品如Viza（针对亚洲大豆锈病的杀菌剂）在年内晚些时候推出，以增强差异化组合[64] 问题: 关于2025年各主要作物和区域的市场份额变化，以及拜耳协议是否包含Enlist大豆授权[66] 1. **回答（份额）**：北美玉米和大豆份额提升；拉美夏季玉米和中季玉米份额实现中个位数及以上增长；印度雨季玉米市场复苏；欧洲、中东和非洲向日葵和玉米份额增长[66] 2. **回答（协议）**：Enlist E3大豆目前不是该协议的一部分[66] 问题: 关于2026年息税折旧摊销前利润指引的构成、上下行风险，以及巴西Conkesta份额增长对息税折旧摊销前利润的影响[70] 1. **回答（指引构成）**：指引中点41亿美元，同比增长7%，且达到2027年范围的低端[72] 约三分之二的息税折旧摊销前利润增长来自种子业务，三分之一来自植保业务[72] 价格影响与2025年类似；净许可费收益预计约1.2亿美元；种子销量预计基本持平，植保销量预计增长；成本改善约2亿美元，但2025年约一半的改善来自商品成本下降，这在2026年预计持平；另有8000万美元关税逆风和5000万美元净负协同效应[73][74][75] 2. **回答（Conkesta影响）**：巴西种子业务整体收益将显著增长，Conkesta转型和份额增加是重要部分，也已包含在1.2亿美元的净许可费收益计划中[76] 问题: 关于8000万美元关税估算是否包含对巴西等非关税市场的次级影响（如遗传产品倾销）[78][80] 1. **回答**：该估算涵盖了整个业务的所有关税影响，包括所有国家和巴西[81] 几乎全部影响来自植保业务，且主要来自中国原药进口到美国[82][83] 问题: 关于200万美元生产力效益的构成和持续性[87] 1. **回答**：200万美元在两个业务间大致平分[88] 种子业务在生产效率、植保业务在常规生产力方面每年都有机会[88] 公司已远超2027年财务框架中7亿美元的净生产力与成本改善目标，2026年及未来的成本与生产力渠道仍然非常健康[90] 问题: 关于拉丁美洲植保市场2026年渠道库存和农民信贷状况[92] 1. **回答**：预计拉丁美洲2026年将继续面临定价压力，但销量将随种植面积增加和病虫害压力上升而增长[92] 目前渠道库存处于季节性正常水平[92] 拉美农民面临压力，利率高企，商品价格低迷但仍有盈利，现金流紧张[93] 公司通过易货计划等方式帮助农民管理风险，预计2026年在充满挑战的市场中仍将表现良好[93] 问题: 关于种子业务扩展至玉米、大豆以外作物的优先顺序和潜在收购需求[95] 1. **回答**：当前核心业务（玉米、大豆）仍有增长空间，许可业务将是重要增长平台[96] 新市场包括棉花和杂交小麦[96] 基因编辑技术可能为相邻作物打开市场，但前提是能提供独特技术[97] 短期重点在棉花、玉米、大豆的种子许可，以及进入杂交小麦市场[97] 随着基因编辑技术在全球接受度提高，未来可能开拓其他市场[98] 问题: 关于对2026年植保市场反弹的信心来源，以及巴西定价压力的现状[100] 1. **回答**：预计2026年全球植保市场将出现温和增长，主要靠销量驱动，但仍存在定价压力[101] 北半球订单开局强劲[101] 巴西市场供应充足，但差异化产品仍有需求且利润更高[102] 中国可能采取措施控制出口（如取消出口增值税），以及中国仿制药企的并购活动，可能对市场产生积极影响[105] 预计2026年全球市场将出现缓慢增长，优于过去三年[106] 问题: 关于巴西和亚洲的竞争性定价压力是否会蔓延至北美或欧洲[104] 1. **回答**：各市场结构不同，仿制药存在于所有市场[104] 巴西当前情况特殊，供应充足与中国进口有关[104] 中国近期取消出口增值税等措施可能推高出厂成本，对整体市场有建设性影响[105] 预计2026年巴西仍有定价逆风，但其他市场将相对健康[106]

自产农产品增值税免征政策 - 农业生产者销售的自产农产品免征增值税 自产农产品指直接从事植物种植、收割和动物饲养、捕捞的单位和个人销售的《农业产品征税范围注释》所列产品 [2] - 外购农业产品或外购后生产加工再销售的产品不属于免税范围 需按规定税率征收增值税 [2] 农民专业合作社增值税政策 - 农民专业合作社销售本社成员生产的农业产品 视同农业生产者销售自产农业产品 免征增值税 [2] - 农民专业合作社需依照《中华人民共和国农民专业合作社法》规定设立和登记 [2] “公司+农户”经营模式增值税政策 - 纳税人采取“公司+农户”经营模式从事畜禽饲养并回收销售 属于农业生产者销售自产农产品 免征增值税 [2] - 该模式指公司与农户签订委托养殖合同 公司提供畜禽苗、饲料、兽药等（所有权属公司） 农户饲养至成品后交付公司回收销售 [2] - 所涉畜禽需属于《农业产品征税范围注释》的农业产品 [2] 制种行业增值税政策 - 制种企业在特定生产经营模式下生产销售种子 属于农业生产者销售自产农业产品 免征增值税 [2] - 模式一：制种企业利用自有或承租土地 雇佣农户或雇工进行种子繁育 再经烘干、脱粒、风筛等深加工后销售种子 [2] - 模式二：制种企业提供亲本种子委托农户繁育并收回 再经烘干、脱粒、风筛等深加工后销售种子 [2][3] 农产品发票合规开具 - 销售自产农产品享受免征增值税时 可开具农产品销售发票或农产品收购发票 不得开具增值税专用发票 [3] - 农产品销售发票指农业生产者销售自产农产品适用免税政策而开具的普通发票 [3] - 农产品收购发票指收购单位向自然人农业生产者收购自产免税农产品时 由付款方向收款方开具的发票 [3] 农产品发票抵扣规范 - 纳税人购进农产品取得（开具）农产品销售发票或收购发票 以发票上注明的农产品买价和9%的扣除率计算进项税额 [3] - 用于生产销售或委托受托加工13%税率货物的农产品 在生产领用当期可加计扣除1%的进项税额 [3] - 购进农产品既用于生产销售或委托加工13%税率货物又用于其他货物服务的 应当分别核算 [3] 政策依据 - 相关政策依据包括《中华人民共和国增值税暂行条例》第十五条、《财政部 国家税务总局关于印发〈农业产品征税范围注释〉的通知》（财税字〔1995〕52号）等 [3]

核心财务预期 - 公司即将发布的季度报告预计每股收益（EPS）为0.21美元，较去年同期下降34.4% [1] - 预计季度营收为42.3亿美元，同比增长6.3% [1] - 在过去30天内，市场对季度每股收益的共识预期被下调了3.3% [2] 业务板块收入预期 - 预计“作物保护”业务收入为24.2亿美元，同比增长9.8% [5] - 预计“种子”业务收入为18.2亿美元，同比增长2.6% [5] - 预计“其他油籽”种子业务收入为8986万美元，同比增长3.3% [5] 作物保护业务细分预期 - 预计“除草剂”收入为11.4亿美元，同比增长10.9% [6] - 预计“杀虫剂”收入为5.5711亿美元，同比增长13.7% [6] - 预计“杀菌剂”收入为3.5743亿美元，同比增长11.7% [6] - 预计“其他”作物保护收入为2.1387亿美元，同比增长9.1% [7] 种子业务细分预期 - 预计“大豆”种子收入为1.5513亿美元，同比增长0.7% [7] - 预计“玉米”种子收入为14.1亿美元，同比微降0.1% [7] - 预计“其他”种子收入为1.3889亿美元，同比增长15.7% [8] 运营利润（EBITDA）预期 - 预计“种子”业务运营EBITDA为1.0613亿美元，去年同期为9300万美元 [8] - 预计“作物保护”业务运营EBITDA为4.3049亿美元，去年同期为4.61亿美元 [8] 市场表现与评级 - 公司股价在过去一个月内上涨了9%，同期标普500指数仅上涨0.8% [9] - 公司目前获得Zacks Rank 1（强力买入）评级 [9]

品牌营销与招聘活动 - PLANTERS品牌正在招聘大学毕业生担任为期一年的“Peanutter”品牌大使 该职位要求应聘者具备良好的沟通能力、有魅力的个性、创造力并热爱旅行和双关语 申请截止日期为2026年2月14日[2] - “Peanutter”的职责是驾驶标志性的26英尺长的NUTmobile进行全国巡游 在节日、游行、大学校园和社区活动等场合代表品牌 创造社交媒体内容、接受媒体采访并与粉丝互动 旨在将日常时刻转化为难忘的体验[1][3] - 上一届“Peanutter”团队曾到访美国46个州 在旅途中与超过160,000名美国人见面[3] - 该职位提供年薪、全职福利、丰厚的餐饮和旅行津贴以及真实的营销和公关经验 一年任期结束后 参与者还可申请荷美尔食品公司的全职职位[3][4] 公司及品牌背景 - PLANTERS品牌成立于1906年 拥有包括花生、混合坚果、种子等在内的庞大零食产品组合 该品牌于2021年被荷美尔食品公司收购[7] - 荷美尔食品公司是一家全球品牌食品公司 年收入约120亿美元 旗下品牌包括PLANTERS、SKIPPY、SPAM、HORMEL NATURAL CHOICE等超过30个知名品牌[9] - 公司是标普500指数及标普500股息贵族指数的成分股 并被多家媒体评为最佳工作场所和最具责任感公司之一[9] - PLANTERS品牌经典的MR PEANUT形象正乘坐其世界著名的NUTmobile在美国各地巡游[7]

文章核心观点 - 江苏省召开全省科技强农推进会 旨在通过推进农业科技创新与产业创新深度融合 发展农业新质生产力 以高水平农业科技自立自强支撑农业强省建设 [1] 政策与战略方向 - 全面落实“在推进农业现代化上走在前”的重大任务 坚定不移走科技强农之路 强化科技和改革双轮驱动 [1] - 力争在科技平台、领军企业、领军人才、智慧农业、技术推广等方面取得突破 助力现代农业发展、乡村全面振兴、农民增收致富 [1] - 优化政策、金融、人才、机制支撑 强化金融要素支持和激励制度供给 [2] - 会上发布了《关于科技强农的若干政策措施》 推介了现代生物技术产业投资基金 [3] 重点发展领域与举措 - 聚焦种子、农机装备、生物制造和海洋渔业等重点领域加强研发攻关 [2] - 推动优土、优种、优产、优储、优销“五优”联动 实行农业新成果首推广制度 [2] - 围绕农产品种植、加工、销售、配送等各环节推出垂直模型、研发智能装备、创新生产方式 [2] - 让良种良法良机良田与数字化有机融合 推动人工智能全方位赋能现代农业 [2] - 因地制宜做强农业特色优势产业 推动集聚发展、全链深耕、品牌打造、联农带农 做好农产品转化增值大文章 [2] 市场主体与产业生态 - 坚持招大引强培优育强 培育更多引领性的农业科技创业 [2] - 支持有条件的农业科技企业加紧布局前沿赛道 [2] - 引导支持更多非涉农科技型企业将先进技术导入农业领域 [2] - 引导更多企业、年轻人、“新农人”到农村发展 [2] - 省农科院、省农垦集团种业科技联合创新中心在会上授牌 [3] - 镇江句容市、苏州华绚园艺公司进行经验交流 南京市、省农科院、江苏沃得农业机械公司发言 [3] - 科研院校、金融机构和创投机构、农业科技企业、“新农人”代表参加会议 [3]

公司业绩与增长动力 - 公司近期营收增长10%，标志着在长期面临价格波动和供应驱动波动的业务中出现了显著反弹 [2] - 营收增长由核心牛油果业务更强的销量驱动，这得益于全球采购和改善的供应稳定性 [3][9] - 来自蓝莓和芒果等邻近品类的贡献正变得日益重要，这些品类受益于全球对健康零食需求的增长 [3][9] - 公司利用其垂直整合平台（种植、包装、催熟和分销）服务于多种水果，减少了对单一作物或地区的依赖 [3] 战略与执行 - 维持多品类增长将取决于执行力和市场条件，新品类通常带来更高的成本和利润率波动 [4] - 公司强调销量增长、单位利润率纪律和运营效率，这表明一个更平衡的增长轮廓正在形成 [4] - 如果公司能在保持盈利的同时继续扩大非牛油果品类规模，近期的营收增长可能不止是一次性的，可能标志着更广泛、更具韧性的增长轨迹的早期阶段 [4] 行业对比案例 - 科迪华公司的营收增长日益由多品类、创新驱动的战略推动，而非广泛的销量扩张 [6] - 科迪华拥有涵盖种子遗传学、作物保护和生物制品的平衡产品组合，使得一个品类的增长可以抵消另一个品类的疲软 [6] - 都乐公司的增长同样根植于多元化，其营收由香蕉、菠萝、浆果和增值产品等多个新鲜农产品品类支撑 [7] - 都乐利用销量增长、改善的物流效率和扩大的产品供应来推动各品类业绩，并投资于供应链优化和品牌化高利润产品以平衡单个品类的波动 [7] 股价表现与估值 - 公司股价在过去六个月上涨了12.1%，而同期行业增长为0.1% [8] - 从估值角度看，公司远期市盈率为21.30倍，显著高于行业平均的15.57倍 [10] 盈利预测 - 市场对公司2026财年每股收益的一致预期显示同比下降10.13%，而对2027财年的预期则显示增长4.23% [11] - 公司在过去7天内，对2026财年和2027财年的每股收益预期保持稳定 [11] - 当前市场对2026财年第一季度的每股收益预期为0.07美元，对2026财年第四季度预期为0.12美元，对2026财年全年预期为0.71美元，对2027财年全年预期为0.74美元 [12]

公司评级与财务展望 - William Blair分析师Jon Andersen重申对Scotts Miracle-Gro的“买入”评级 对公司2026年指引印象深刻 [1] - 公司暗示消费者销售额将实现低个位数增长 这将推动毛利率扩张并使杠杆率降至3倍左右 [2] - 分析师认为公司目标可实现且有上行潜力 特别是在毛利率改善方面 [2] - 分析师预计到2028年 公司EBITDA将达到7亿美元 基于2%-3%的销售额增长和20%的EBITDA利润率 [2] 大麻行业政策机遇 - 公司支持将大麻从《管制物质法案》附表一重新分类至附表三的行政命令 [3] - 重新分类预计将加强受监管的大麻行业 并为经济贡献约1000亿美元 [3] - 新分类下 相关公司将支付与其他美国企业一致的税率 [3] 子公司业务影响 - 重新分类将使ScottsMiracle-Gro的子公司Hawthorne Gardening Company受益 [4] - 该子公司向合法大麻种植业务提供营养剂、照明设备和其他产品 [4] - 尽管该部门经历过来自大麻公司资本支出的下降 但仍将从大麻重新分类中受益 [4] 公司主营业务 - 公司是草坪和花园护理品牌消费品的领先制造商和营销商 [5] - 产品包括面向家庭用户的肥料、杀虫剂、种子和园艺用品 [5] - 公司在水培种植用品方面也有重要业务 [5]

公司与合作 - 科迪华公司是一家全球性的纯农业公司 为农民提供创新的种子 作物保护产品和数字解决方案 旨在可持续地提高生产力 管理病虫害并改善产量 [4] - 公司创新产品包括氮稳定剂 解磷微生物和营养指导平台 这些产品帮助农民提高产量 改善土壤健康并减少化肥使用 [4] - 公司与Hexagon Bio达成一项价值数百万美元的合资协议 以加速开发受自然启发的新型作物保护解决方案 [1][2] - 合作将结合科迪华价值数十亿美元的自然启发作物保护产品线及细菌天然产物发现能力 与Hexagon Bio的天然产物发现平台 [2] - Hexagon Bio的平台结合了微生物遗传学 人工智能 化学和合成生物学 用于识别和表征新型天然产物 揭示多样化的作用机制 [2] 合作战略与评价 - 公司首席技术与数字官表示 此次合作扩展了公司的发现引擎 将作物保护创新提升到新水平 旨在更快 更大胆地为农民提供有效且可持续的最新工具 [3] - 花旗银行分析师重申对科迪华的“持有”评级 目标股价定为70美元 [3] - 杰富瑞分析师重申对科迪华的“买入”评级 目标股价定为85美元 [3] - 看涨观点源于欧盟就新基因组技术达成临时协议 预计新监管框架将使产品上市速度加快至转基因技术的5倍 而研发强度仅为30% [3]

Hardman Johnston Global Equity Strategy 2025年第三季度表现 - 投资组合因个股选择问题在当季表现不及基准 净回报率为5.02% 而MSCI全球净收益指数回报率为7.62% [1] 基金持仓与关注个股：Corteva, Inc. (CTVA) - 该基金在2025年第三季度的投资者信中重点提及了农业公司Corteva, Inc. (CTVA) [2] - 截至2025年12月26日 Corteva股价报收67.44美元 市值为457.99亿美元 [2] - 该股过去一个月回报率为1.35% 过去52周股价上涨19.24% [2] - 在第三季度末 共有57只对冲基金持有Corteva股票 较前一季度的52只有所增加 [4] Corteva, Inc. 近期动态与市场反应 - 公司股价下跌源于其计划将业务分拆为种子和作物保护化学品两个独立实体的报道 [3] - 由于股价已处于溢价水平 投资者对分拆能否创造额外价值提出质疑 [3] - 管理层强调两项业务具有不同的增长前景、技术及资本需求 独立运营可能更有利于发展 [3] - 基金已因持续面临的不利因素开始减持Corteva头寸 这些因素包括监管审查加强以及美国玉米种植面积在创纪录高位后明年将面临艰难同比数据 [3] - 该股被列为基金第三季度相对表现的主要拖累个股之一 [3]

农业政策与贸易 - 政府计划对从加拿大等国进口的化肥征收非常严重的关税 以扶持国内化肥生产[5][6] - 政府已制定完整计划 包括将化肥生产回流美国[7] - 政府认为肉类加工公司等外国公司赚取了大量利润 而农民却连年挣扎 因此需要弄清楚投入成本飙升的原因[8] - 政府将采取措施防止外国公司在将化肥运出美国后 再以高价卖回美国的情况发生[9][10] - 政府倾向于选择国产农产品 即使其价格略高于国外产品[11] - 政府计划通过关税收入等方式为农民提供额外救济 目标是创造一个农民的“黄金时代”[12] - 前总统特朗普声称在农民中获得了94%的选票[13] 医疗保健政策 - 预计有2200万美国人的医疗保险保费将从明年年初开始上涨[23] - 政府认为奥巴马医改的补贴即将到期是保费上涨的原因之一[23] - 政府指责民主党人希望让保险公司变得非常富有 并声称保险公司的股票在短期内上涨了1700%至1800%[24][25] - 政府计划将资金直接支付给个人 让他们自行购买医疗保险 而不是支付给保险公司[24][26][27] - 政府认为奥巴马医改是一个灾难 其目的是让保险公司致富[26] - 政府声称其提出的将资金直接给个人的方案广受欢迎 但民主党人因受保险公司资助而反对[36][37] 经济与投资 - 政府声称目前有18万亿美元资金正在流入美国 用于建设汽车工厂和飞机工厂等 这是史无前例的[21][22] - 政府表示历史上最大的资金流入数字是2万亿美元 而目前是18万亿美元[22] - 政府希望继续推行当前的经济政策 因为这种情况在世界历史上都从未发生过[22] 科技与媒体行业监管 - 对于欧盟对平台X处以罚款一事 政府认为这不正确且不合理[28][29] - 政府警告欧洲在许多事情上必须非常小心 并认为欧洲正朝着一些错误的方向发展[29][30] - 对于派拉蒙收购华纳兄弟的交易 政府表示了解不够 需要查看相关公司的市场份额 特别是Netflix和派拉蒙的市场份额[32][33] - 政府表示与这些媒体公司并非特别好的朋友 但希望做出正确的决定[33] 司法任命 - 政府批评“蓝单”制度 称其使得在弗吉尼亚、新泽西或加州等地无法任命共和党人担任美国检察官或法官[39][40] - 政府表示即使提名乔治·华盛顿或亚伯拉罕·林肯 民主党参议员也不会批准[40] - 政府称有大约7名美国检察官因为“蓝单”制度而无法长期保住工作[43] - 政府呼吁废除“蓝单”制度 以便能够任命受过最高教育、最受尊敬的人士[43]