涉及行业与公司 * 行业：宏观经济、房地产、基建、出口、消费 * 公司：摩根士丹利（研究发布方）[3] 核心观点与论据 * **宏观政策导向更趋务实，增长目标下调**：地方政府GDP增速目标略微降至5%左右，反映了中央导向更为务实，适度减少对投资刺激的预期[1] 多数省份维持目标不变或较上年小幅下调[1] 省级目标小幅下调更多反映了地方在思路上更务实，而非情绪上更悲观[6] * **全国增长目标预计维持在“5%左右”**：从已公布目标看，总体的加权平均仍在5.1%左右（上年为5.4%左右）[6] 即便全国目标设在4.5%–5%，也不意味着政策立场会转弱，反而可能缓解因保增长而依赖投资以及其他供给侧政策的压力[6] * **房地产政策预计温和，以定向措施为主**：预计只会采取温和的定向举措[1] 未来的政策依然是小幅尝试防超调，而非大力刺激强逆转[7] 具体措施可能包括在人口流入较强的城市推适度的按揭补贴、选择性地放松限购，并继续强调保交楼[7] * **“三条红线”政策约束已象征性放松**：房企已无需再向监管部门按月报送“三条红线”指标，但该政策对房企的实际约束力已明显下降[1] 当前的核心风险更多来自于债务展期压力，以及房地产量价齐跌导致的预售款回落和再融资压力[1] * **开年经济基本面稳健但未强劲，内部分化**：基建表现良好，政府债券发行量达1.2万亿元人民币，达近年同期新高[8] 螺纹钢周出货量处于近年同期高位[8] 水泥需求的环比动能也强于季节性[8] 出口保持韧性，集装箱吞吐量整体保持稳定[8] 消费仍然滞后，年初至今乘用车销量下滑幅度明显更深，可能与去年年底新能源汽车购置税减免政策到期有关[8] 家电销售同比偏弱，但环比动能较为稳固[8] 其他重要内容 * **研究背景与性质**：本报告为摩根士丹利发布的关于中国经济的情绪跟踪报告，英文原版发布日期为2026年1月29日，标题为“China - Sentiment Tracker: Micro Fixes, Macro Slow Burn”[1][2] * **图表数据摘要**：报告通过多个图表展示数据，包括各省2025与2026年经济增长目标对比[4]、1月政府债券净发行量达近年同期新高[10]、螺纹钢周出货量处于近年同期高位[12]、水泥周出货量[16]、主要港口集装箱吞吐量同比变化[19]、乘用车及家电销量同比增速[21]等 * **风险提示与免责声明**：报告包含大量法律免责声明、披露条款以及全球各地区监管信息，强调研究报告基于公开信息，不构成投资建议，投资者应独立判断[27][28][29][30][32][33]

项目概述 - 万喜集团旗下VINCI Construction Grands Projets获得牙买加国家水务委员会授予的一份水力工程合同[1][2] - 该项目是牙买加西部供水韧性计划第一阶段的一部分 旨在翻新和发展该国西北部的饮用水网络[2] - 该合同总价值1.44亿欧元 涉及设计和建造68公里的宽口径铸铁管道[3][8] 项目细节与执行 - 工程范围延伸近130公里 沿现有道路铺设并穿越多个敏感结构和区域[3] - 项目计划工期为36个月 将动员超过100名人员[3] - 项目采用的材料将进一步提升网络的耐久性 预期使用寿命超过50年[4] - 工程将与牙买加国家环境与规划局密切合作 以更好地保护自然栖息地 特别是在穿越河流时[4] 项目背景与战略意义 - 该项目是牙买加政府实施的更广泛计划的一部分 旨在减轻干旱影响 通过保障供水网络的长期未来和减少水资源损失来增强该岛的气候韧性[2] - 项目所在地人口增长迅速 旅游业和制造业正在扩张[2] - 万喜自1999年起在牙买加运营 支持牙买加国家水务委员会发展有效的饮用水和废水处理基础设施[5] - 2025年 其团队曾参与飓风梅丽莎后的紧急修复工作 以恢复该国第二大城市蒙特哥湾的饮用水供应[5] - 公司目前正在该岛进行第三大饮用水处理厂（位于Rio Cobre）的项目[5] 公司简介 - 万喜集团是全球领先的特许经营、能源解决方案和建筑公司 在120多个国家拥有285,000名员工[6] - 公司设计、融资、建造和运营有助于改善日常生活和出行便利的基础设施和设施[6]

证券代码：002061 证券简称：浙江交科 公告编号：2026-002 浙江交通科技股份有限公司 2025年第四季度建筑业经营情况简报 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 3 号——行业信息披露》等相关规定，浙江交通科技股份有限公司现将子 公司浙江交工集团股份有限公司（以下简称"浙江交工"）2025 年第四季度建筑 业经营情况简报如下： 一、订单情况 1.项目概况 的关联交易公告》。截至本公告日，本项目投资协议、股东协议已签署，施工协 议尚未签署。 | 序号 | 项目名称 | 合同金额 | 业务模式 | 工期 | 履约情况 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （万元） | | | | | | 瑞苍高速公路（龙 | | | | 正在履行，合同已签，已完成 项目施工的 100.00%，不存在 | | 1 | 丽温至甬台温复 | 226,814.50 | 施工总承包 | 个月 30 | 未按合同约定及时结算与回 | | | ...

VINCI Construction has agreed to acquire Fletcher Construction, a division of New Zealand-based Fletcher Building Group, for NZ$315.6m ($184m). The transaction could rise to NZ$334.1m depending on the resolution of several ongoing contracts. Subject to regulatory approvals, the deal is anticipated to close by the end of 2026. The agreement covers Fletcher Construction Holdings and its three business units in New Zealand: Higgins, which specialises in civil construction and road maintenance; Brian Perry ...

Key Takeaways STRL is benefiting from mission-critical E-Infrastructure growth driven by large data center and projects.STRL posted a $2.6B Q3 backlog, up 64% year over year, providing multi-year project visibility through 2026.MTZ reported a record $16.78B backlog as power, clean energy and communications demand offset timing issues.Ongoing public and private investment continues to underpin demand across the U.S. infrastructure construction landscape, with activity spanning transportation networks, utilit ...

收购交易概述 - VINCI Construction已签署协议收购新西兰Fletcher Building Group旗下的Fletcher Construction子公司[1] - 此项收购有待相关监管机构批准预计将于2026年完成[1] 被收购方Fletcher Construction概况 - Fletcher Construction成立于1909年在新西兰拥有2300名员工[2] - 公司年营业收入约为6.3亿欧元折合13亿新西兰元[2] - 公司核心专业领域涵盖水利、海事、港口、机场、铁路和公路工程[2] - 公司在可再生能源领域的业务量正在增长[2] 收购的战略意义与市场影响 - 此次收购将使VINCI Construction与HEB Construction一起成为新西兰活跃的基础设施建设市场的主要参与者[2] - 收购将加强VINCI Construction在新西兰的市场地位[6] - 新西兰的基础设施建设市场正呈现强劲增长[6] VINCI集团在新西兰的现有业务 - VINCI集团2024年在新西兰的营业收入已超过9亿欧元[3] VINCI集团整体介绍 - VINCI是全球领先的特许经营、能源服务和建筑集团在超过120个国家拥有285,000名员工[4] - 集团业务涵盖基础设施和设施的设计、融资、建造和运营旨在改善日常生活和出行[4] - 集团致力于以对环境和社会负责的方式运营并重视与所有利益相关者的对话和接触[4] - 集团的宗旨是为客户、股东、员工、合作伙伴及整个社会创造长期价值[4]

中标业绩 - 2025年第四季度基建中标116个，金额10133400万元，本年累计292个，金额18400384万元，同比增59%[1] - 2025年第四季度房建中标28个，金额465903万元，本年累计94个，金额1901461万元，同比降14%[1] - 2025年第四季度其他中标92个，金额29486万元，本年累计230个，金额44237万元，同比增145%[1] - 2025年第四季度合计中标236个，金额10628789万元，本年累计616个，金额20346081万元，同比增47.15%[1] 签约业绩 - 2025年基建中标已签合同243个，金额16598229万元[1] - 2025年房建中标已签合同65个，金额1438146万元[1] - 2025年其他中标已签合同225个，金额43005万元[1] - 2025年合计中标已签合同533个，金额18079381万元[1] 其他 - 公司目前无已签订尚未执行的重大项目[4] - 经营指标数据为阶段性统计，可能与定期报告披露数据有差异[5]

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债券发行核心信息 - ASF成功发行了一笔8年期、规模5亿欧元的债券[1] - 债券将于2034年1月到期，年票面利率为3.375%[2] - 发行获得了近4倍的超额认购[2] 市场反应与信用状况 - 近4倍的超额认购反映了市场对公司信用评级的信任[2] - 公司信用评级为标普A-（展望稳定）和穆迪A3（展望稳定）[2] 发行目的与条件 - 此次发行在公司的EMTN计划下进行[2] - 发行使公司得以在当前信贷市场环境下，以优异条件延长其平均债务期限[2] 交易安排行 - 本次交易的联合账簿管理人为法国巴黎银行和法国外贸银行（全球协调人）[3] - 其他联席账簿管理人包括美银证券、CaixaBank、德国商业银行、NatWest Markets NV、加拿大皇家银行资本市场和桑坦德银行[3] 公司背景 - ASF的母公司VINCI是全球领先的特许经营、能源解决方案和建筑公司[4] - VINCI在全球120多个国家拥有28.5万名员工[4] - 公司业务涵盖基础设施和设施的设计、融资、建造和运营[4]

项目概况与工期 - 烟台南站改扩建工程已于2025年10月28日封闭施工，预计2027年3月进入静态验收阶段，计划于2027年6月30日具备开通条件 [1][2][7] - 项目有效施工时间仅16个月，工期紧张，且跨越两个冬季，施工难度大，项目团队通过加大人员和机械投入、加强管理确保全年不停工 [2] - 项目由中铁十局承建，其标段包含立折线、站改工程、站房及相关工程、铺轨工程、四电工程五个紧密关联的部分 [4] 工程挑战与进展 - 工程面临三大挑战：站房及桩基地质坚硬、施工难度大；涉及22个专业领域且场地狭窄，需立体交叉作业；前期900吨箱梁拆除难度与安全风险高，为国内首次大面积拆除既有箱梁，目前拆除工程已基本完成 [3] - 截至报道时，站场路基土石方开挖已超60万方，立折线桥梁桩结构施工完成过半，站房基坑、新建旅客地道等基坑已基本开挖完成 [5] - 计划于2026年4月底完成新建旅客地道，7月完成高架候车室施工，为后续工程创造条件 [5] 站场与站房设计升级 - 新建站房以“山海城市”为设计理念，采用“侧式+高架候车室”型式，地上2层、地下1层，建筑面积达5.8万平方米，接近老站房的6倍 [4] - 站场规模将从原有的2台5线扩建至5台11线，大幅提升车站承载能力 [4] - 新建全长1.8公里的立折线，与动车运用所联动，使动车组列车可在站内实现始发终到并直接调头，显著减少折返时间，提升运输效率 [4] 综合交通枢纽规划 - 同步推进17万平方米的站前广场综合交通枢纽，旨在实现高铁与公交、出租车、网约车等多种交通方式的“零距离换乘” [6] - 枢纽地上部分将建设出租车及网约车落客区、公交站房、长途站房等设施；地下部分规划了1300个停车位，社会车辆、出租车、网约车将分区域停放 [6] - 周边规划建设多条市政道路以确保通行高效，站前广场景观设计定位为“绿色海岸”，融入烟台历史文化元素 [6]