报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][12] 报告的核心观点 - 苏试试验2025Q1营收和归母净利润同比略降，主要受设备销售业务拖累，环试服务和集成电路测试预计向好，2025年预计军工检测订单加速释放，半导体检测需求景气，带动业绩修复 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025Q1实现营收4.29亿元，同比降3.0%；归母净利润0.41亿元，同比降3.0%；扣非归母净利润0.40亿元，同比降1.4% [2][6] - 2024Q1 - 4营收同比增速分别为+1.0%/-11.0%/-11.9%/+4.9%，Q4营收边际改善 [12] - 2024年试验设备营收6.23亿元，同比降17.25%；环试服务营收10.1亿元，同比增0.64%；集成电路测试营收2.88亿元，同比增12.33% [12] - 2024Q1 - Q4归母净利润同比增速分别为-4.9%、-33.8%、-48.3%、-11.6%，2025Q1降幅环比2024Q4进一步收窄 [12] - 2025Q1毛利率40.44%，同比下降2.03pct；信用减值损失冲回约1146万元，去年同期冲回约461万元；净利率10.53%，同比提升0.32pct [12] 业务分析 - 设备销售业务：下游第三方检测机构客户资本开支放缓带来设备采购需求下降，2025Q1营收确认较少，后续预计逐渐向好 [12] - 环试服务业务：军工检测订单逐渐回暖，但执行速度放缓导致营收确认较少，2025年预计迎来军工检测订单的快速释放 [12] - 集成电路测试业务：下游客户研发景气度较高，预计2025年仍将保持较快增长 [12] 产能扩张 - 2024年底公司机器设备原值同比增长26.1%，产能扩张快速，为后续业绩增长提供支持 [12] - 近年在深圳建设无线测试实验室，加快新能源汽车产品检测中心、宇航产品检测实验室扩建，在泸州、绵阳等地设立专项实验室 [12] - 持续加大对苏州、西安、青岛、成都等实验室的场地建设和设备扩充，2022年对上海宜特增资3.8亿元用于集成电路测试验证能力扩建，目前扩产进展顺利 [12] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司实现营收23.2/26.3/29.6亿元；归母净利润2.91/3.60/4.46亿元，同比变动+27.0%/+23.7%/+23.7%，对应PE估值29.3x/23.7x/19.2x [12] 财务报表及预测指标 - 利润表、资产负债表、现金流量表等展示了2024A、2025E、2026E、2027E的相关财务数据，如营业总收入、营业成本、毛利等 [17] - 基本指标包括每股收益、每股经营现金流、市盈率、市净率等，呈现了不同年份的情况 [17]

财务表现 - 24年公司实现营业收入26.52亿元，同比增长9.84%，归母净利润2.34亿元，同比增长7.34%，扣非归母净利润2.19亿元，同比增长5.65% [1] - 25Q1公司收入4.74亿元，同比增长32.21%，归母净利润0.37亿元，同比增长7.60% [1] - 24年公司毛利率25.49%，同比提升0.75个百分点，期间费用率11.5%，同比下降0.69个百分点 [2] - 24年公司CFO净额5.14亿元，同比多流入0.82亿元，收现比106.42%，付现比86.42% [2] 业务结构 - 24年设计咨询业务营收6.10亿元，同比增长0.63%，毛利率47.90%，同比提升5.16个百分点 [1] - 24年机电工程系统交付业务营收15.75亿元，同比增长46.64%，毛利率19.78%，同比提升2.50个百分点 [1] - 24年设备制造业务营收3.99亿元，同比下降28.35%，毛利率13.28%，同比下降6.93个百分点 [1] 行业前景 - 粮仓建设及冷链物流需求持续存在，粮油加工行业呈现高端化、智能化和绿色化发展趋势 [1] - 粮食安全背景下，粮仓机器人应用需求逐步迫切 [1] - 十四五期间粮仓建设及冷链物流有望保持高景气 [3] 公司优势 - 公司作为中粮集团旗下专业化设计及设备供应商，业绩增长潜力值得期待 [1] - 机电工程业务规模快速扩容，驱动整体盈利能力上行 [1] - 中长期来看公司仍具备较好的投资价值 [3]

文章核心观点 天眼查显示贵州华冶矿业管理有限公司近日成立，介绍其股东、经营范围、企业基本信息等情况 [1] 公司概况 - 公司名称为贵州华冶矿业管理有限公司，法定代表人为李浩，注册资本2000万人民币，由浙江华冶矿建集团有限公司全资持股 [1] - 公司国标行业为科学研究和技术服务业>专业技术服务业>工业与专业设计及其他专业技术服务，地址在贵州省贵阳市开阳县永温镇永亨村上寨组67号，企业类型是有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资），营业期限从2025 - 4 - 21至无固定期限，登记机关为贵阳市开阳县市场监督管理局 [1] 经营范围 - 一般经营项目含工程管理服务、工程技术服务、建筑工程机械与设备租赁等多项业务，除依法须经批准项目外凭营业执照自主开展经营活动 [1] - 许可项目包括非煤矿山矿产资源开采、矿产资源勘查、建设工程施工等，经相关部门批准后方可开展经营，具体以批准文件或许可证件为准 [1]

西安高压电器研究院股份有限公司 首次公开发行股票并在科创板上市 招股意向书提示性公告 保荐人（主承销商）：中国国际金融股份有限公司 扫描二维码查阅公告全文 西安高压电器研究院股份有限公司（以下简称"西高院"、"发行人"或"公司"） 首次公开发行股票并在科创板上市的申请已经上海证券交易所（以下简称"上交 所"）科创板上市委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会（以下简称 "中国证监会"）同意注册（证监许可〔2023〕726 号）。《西安高压电器研究院股 份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市招股意向书》及附录在上海证券交 易所网站（http://www.sse.com.cn/）和符合中国证监会规定条件网站（中国证券 网，http://www.cnstock.com；中证网，http://www.cs.com.cn；证券时报网， http://www.stcn.com；证券日报网，http://www.zqrb.cn）披露，并置备于发行人、 上交所、本次发行保荐人（主承销商）中国国际金融股份有限公司的住所，供公 众查阅。 敬请投资者重点关注本次发行流程、网上网下申购及缴款、弃购股份处理等 方面，并认真阅读同 ...

股票简称：经纬股份 股票代码：301390 杭州经纬信息技术股份有限公司 Hangzhou Gisway Information Technology Co.,Ltd. （浙江省杭州市余杭区良渚古墩路 1899 号 A1 幢 6 楼 626-628 室） 特别提示 杭州经纬信息技术股份有限公司（以下简称"经纬股份""发行人""公司" "本公司"）股票将于 2023 年 5 月 8 日在深圳证券交易所创业板上市。该市场 具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等 特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及 本公司所披露的风险因素，审慎做出投资决定。 本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新 股上市初期切忌盲目跟风"炒新"，应当审慎决策、理性投资。 首次公开发行股票并在创业板上市 之 上市公告书 保荐人（主承销商） （上海市广东路 689 号） 二〇二三年五月 杭州经纬信息技术股份有限公司 上市公告书 如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与本公司首次公开发行 股票招股说明书中的相同。 本上市公告书"报告期"指：2020 年 ...

创业板投资风险提示 本次发行股票拟在创业板上市，创业板公司具有创新投入大、新旧产业 融合存在不确定性、尚处于成长期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高 等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板的投资风险 及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 杭州经纬信息技术股份有限公司 Hangzhou Gisway Information Technology Co.,Ltd. （浙江省杭州市余杭区良渚古墩路 1899 号 A1 幢 6 楼 626-628 室） 首次公开发行股票并在创业板上市 招股说明书 保荐人（主承销商） （上海市广东路 689 号） 杭州经纬信息技术股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书 本次发行概况 | 发行股票类型 | 境内上市人民币普通股（A 股）股票 | | --- | --- | | 发行股数 | 本次公开发行股票数量 1,500 万股，占发行后公司总股本的 25%。 本次发行全部为新股发行，原股东不公开发售股份。 | | 每股面值 | 1.00 元 | | 每股发行价格 | 37.70 元 | | 发行日期 | 2023 年 4 月 21 日 | | ...

发行相关 - 本次发行数量918.2298万股（未考虑超额配售选择权），全额行使增至1055.9642万股[1][50] - 每股发行价格34.75元/股，预计2023年3月30日发行[1][9] - 发行后总股本未行使超额配售选择权为6862.2656万股，全额行使为7000万股[9] - 战略配售发行数量183.6459万股，占超额配售选择权行使前本次发行总股数的20.00%[1] - 预计募集资金总额行使超额配售选择权前为31908.49万元，全额行使为36694.76万元[1] 业绩数据 - 2022年度营业收入82778.83万元，较上年同期上升3.04%[29] - 2022年度归属母公司普通股股东净利润16119.03万元，较上年同期上升3.89%[30] - 2022年1 - 6月毛利率43.42%，2021年度为45.49%[45] - 2022年加权平均净资产收益率11.05%，2021年为34.82%[47] - 2022年研发投入占营业收入的比例2.91%，2021年为2.70%[47] 风险提示 - 宏观经济波动或使公司面临增长受限或业绩下滑风险[16] - 我国工程造价咨询行业竞争激烈，公司未来可能面临竞争压力[17] - 新冠肺炎疫情若爆发，公司可能面临业务减少、中断等风险[18] - 国内工程项目交付、验收、结算集中于下半年，公司经营业绩有季节性波动风险[83] - 公司享受多项税收优惠政策，若取消将对经营业绩有不利影响[86] 股权结构 - 截至招股书签署日，公司单一股东持股未超总股本15%，无控股股东和实际控制人[23][39][40][117] - 陈永宏等27名自然人股东合计持46.48%股份，分别按比例自愿限售[24] - 文武兴等20名股东合计持32.35%股份，全部限售12个月[24] - 46名股东承诺将合计3885.7758万股（占比65.37%）公司股份自愿限售12个月[120] - 发行后公众股东持股比例不低于公司股本总额的25%[125] 公司业务 - 公司主要业务为固定资产投资建设提供服务[15] - 公司产品创新围绕“一线一圈”战略开展并取得成果[63] - 公司模式创新包括“标准化流水线作业模式”和“工程咨询互联网交易模式”[65] - 公司确立“强后台，大中台，精团队，专业事业部与行业事业部结合、高度一体化运行”管理模式[67] - 译筑科技主要从事BIM技术研发和应用，有助于推动公司工程管理科技服务发展[148] 子公司情况 - 公司有15家子公司、10家参股企业及49家分公司[130] - 青矩顾问2022年1 - 6月净利润50132900.71元，2021年度为124884470.82元[131] - 青矩互联2022年1 - 6月净利润1080378.61元，2021年度为189543.01元[132] - 上海互联2022年1 - 6月净利润43656.49元，2021年度为 - 924481.77元[132] - 公司拟注销青矩营销等5家子公司，划转上海互联等公司股权[147] 稳定股价预案 - 上市后1个月内，股票连续10个交易日收盘价低于发行价，启动股价稳定预案[191] - 上市后第二个月至三年内，股票连续20个交易日收盘价低于上一会计年度经审计每股净资产，启动股价稳定措施[192] - 公司需采取股价稳定措施时按公司回购股份、大股东增持股份顺序实施[196] - 单次回购股份资金不超上一年度经审计归母净利润20%[198] - 单次增持股份资金不低于上一年度从公司取得现金分红金额的20%[200]

创业板投资风险提示 本次发行股票拟在创业板上市，创业板公司具有创新投入大、新旧产业 融合存在不确定性、尚处于成长期、经营风险高、业绩不稳定、退市风险高 等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板的投资风险 及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定。 杭州经纬信息技术股份有限公司 Hangzhou Gisway Information Technology Co.,Ltd. （浙江省杭州市余杭区良渚古墩路 1899 号 A1 幢 6 楼 626-628 室） 本公司的发行申请尚需深圳证券交易所和中国证监会履行相应程序。本 招股说明书（注册稿）不具有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露 之用。投资者应当以正式公告的招股说明书作为投资决定的依据。 保荐人（主承销商） （上海市广东路 689 号） 杭州经纬信息技术股份有限公司 首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书 本次发行概况 | 发行股票类型 | 境内上市人民币普通股（A 股）股票 | | --- | --- | | 发行股数 | 本次拟公开发行股票不超过 万股，不低于发行后总股本的 1,500 25%。本次发行全部为新股发行，原股东不公开发售 ...

业绩总结 - 报告期内公司营业收入分别为18981.84万元、26742.87万元、14217.57万元和19223.81万元，净利润分别为6751.95万元、6255.64万元、3657.29万元和4831.02万元，业绩波动大[17][18][74] - 2022年度，公司实现营业收入32598.86万元，较上年增加129.29%；归属于母公司股东的净利润8176.48万元，较上年增加123.57%；经营活动产生的现金流量净额为14300.33万元，较上年增加1161.37%[26] - 2022年1 - 9月营业收入192238144.47元，毛利率35.44%；2021年营业收入142175681.42元，毛利率72.41%[43] 用户数据 - 报告期内，公司来自前五大客户的营业收入占比分别为89.70%、89.44%、90.52%和89.81%[16][73] 未来展望 - 公司本次发行募集资金将用于“12000吨/年催化剂项目”、“10万吨/年可降解塑料项目”[23][91] - 本次募投项目预计新增投资98900.00万元，会使成本费用增加；募集资金到位短期内，公司净利润增长幅度可能低于净资产和总股本增长幅度，股东即期回报有被摊薄风险[92][93] 新产品和新技术研发 - 公司核心业务涵盖基础研究试验、工艺路线和催化剂开发等多个方面[39] - 公司乙苯/苯乙烯成套技术2021年国内市场占有率约为60%；正丁烷制顺酐成套技术2021年国内市场占有率约为46.2%；环氧丙烷/苯乙烯联产成套技术实现了对国际巨头的国产替代[40][59] - 截至2022年9月30日，公司拥有专利42项，其中发明专利22项，实用新型专利20项[60] 市场扩张和并购 - 公司拟公开发行股票不超过1739.20万股，采用超额配售选择权发行股票不超过260.80万股，总计不超过2000.00万股，发行价格不低于33.00元/股[10][48] 其他新策略 - 公司2022年10月14日通过上市后三年内稳定股价预案，启动条件为上市三年内连续20个交易日收盘价低于上一会计年度末经审计每股净资产[197]

发行信息 - 公司拟公开发行不超过1500万股股票，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过6000万股[6][34] - 每股面值1.00元，发行类型为境内上市人民币普通股（A股），全部为新股发行[6] - 拟上市板块为深圳证券交易所创业板，保荐人、主承销商为海通证券[6] 业绩数据 - 2019 - 2021年主营业务收入从28423.05万元增至35216.53万元，复合增长率11.31%[46][47] - 2019 - 2021年扣非归母净利润复合增长率34.50%[47] - 2022年1 - 6月、2021年、2020年、2019年归属于母公司所有者的净利润分别为1224.15万元、6714.22万元、6436.50万元、3808.41万元[50] 业务结构 - 电力工程技术服务占主营业务收入比重超80%[25] - 报告期内公司对电网类客户收入占比分别为46.85%、48.28%、47.32%和68.43%[26] - 2022年1 - 6月、2021年、2020年、2019年浙江省内收入占比分别为65.50%、65.08%、57.46%、51.89%[64] 研发情况 - 最近三年（2019 - 2021年）公司累计研发投入6322.21万元，超5000万元[45] - 报告期内公司研发费用占营收比例分别为7.04%、6.54%、6.03%和8.07%[47] - 截至招股书签署日，公司获授权专利25项、软件著作权105项[45] 股权结构 - 一晟投资、点力投资、定晟投资为发行人员工持股平台且持股5%以上[15] - 炬华科技为发行人持股5%以上股东[15] - 发行前总股本4500万股，发行后一晟投资股数594.32万股，股权比例9.91%；叶肖华股数540.28万股，股权比例9.00%等[164][165] 公司治理 - 公司董事会由5名成员组成，其中独立董事2名[180] - 公司监事会由3名成员组成，其中职工代表监事1名[187] - 叶肖华等董事、监事、高级管理人员本届任职期间为2022年2月18日 - 2025年2月17日[180][187]