公司动态 - 公司宣布将于2025年10月29日美国东部时间下午2:00举办一场名为“Hocus Focus: Sharpen Your Marketing with Data That Works”的网络研讨会 [1] - 该网络研讨会为小组讨论形式，旨在帮助金融营销人员将数据转化为可操作的见解，以驱动可衡量的结果 [1] - 研讨会由公司的数据与营销解决方案提供支持，该方案是数字销售与服务平台的一部分 [2] 产品与服务 - 公司提供的统一平台整合了客户 onboarding、数字银行以及数据和营销功能 [3] - 平台解决方案可独立运行，但组合使用能带来更大效益，旨在帮助金融机构发展客户关系 [3] - 公司致力于通过其技术推动“预期银行”（Anticipatory Banking），即通过个性化的、数据驱动的互动实现可衡量的增长 [2][3] - 公司的移动银行平台体验在2024年和2025年均获得J.D. Power认证，被评为“杰出” [3][4] 行业洞察与客户案例 - 研讨会将探讨金融机构如何利用数据驱动个性化营销和更明智的营销决策，并分享聚焦资源和提升营销活动效果的实际方法 [2] - 研讨会特邀嘉宾来自Thomaston Savings Bank和Colony Bank，他们将分享数据在理解客户和赋能金融机构履行承诺方面的实际应用 [2][3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为13亿美元，同比增长11% [6] - 解决方案季度收入首次超过10亿美元，同比增长10% [6][24] - 年度经常性收入（ARR）增长9%至30亿美元 [6][13] - 营业费用为5.83亿美元，同比增长5% [6] - 营业利润为7.32亿美元，同比增长16% [6] - 稀释后每股收益增长19% [6][24] - 营业利润率为56%，EBITDA利润率为58%，均较去年同期提升2个百分点 [24] - 自由现金流为5.16亿美元，过去12个月自由现金流达21亿美元，转化率为110% [34] - 第三季度支付股息1.55亿美元，年化派息率为33% [35] - 总SaaS收入增长12%，金融科技SaaS收入增长17% [25] - SaaS收入占ARR的比例为38%，较去年同期提升1个百分点 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 资本接入平台 - 收入为5.46亿美元，同比增长8% [9][25] - ARR增长6% [9][25] - 数据与上市业务收入增长6%，ARR增长7% [25] - 指数业务收入增长13%，其中9个百分点来自阿尔法因素 [26] - 交易所交易产品（ETP）平均资产管理规模（AUM）达到创纪录的7770亿美元，增长35% [26] - 过去12个月指数净流入达创纪录的910亿美元，本季度净流入170亿美元 [12][26] - 工作流与洞察业务收入增长5%，ARR增长4% [26][27] - 企业解决方案收入基本持平，但新销售和净留存趋势改善 [28] - 该部门营业利润率为60%，提升2个百分点 [28] 金融科技 - 收入为4.57亿美元，同比增长13% [9][28] - ARR增长12% [9][28] - 签署65个新客户、97个增销和4个交叉销售 [15][29] - 金融犯罪管理技术收入增长22%，ARR增长18% [29] - 净收入留存率为111% [29] - 今年已签署6个新的企业客户，是2023年全年的三倍以上 [29] - 监管技术收入增长9%，ARR增长11% [30] - 资本市场技术收入增长12%，ARR增长10% [31] - 该部门营业利润率为45%，提升1.5个百分点 [31] 市场服务 - 净收入为3.03亿美元，增长13% [9][32] - 增长主要由美国股票市场整体交易量上升、美国期权行业交易量创纪录、指数期权交易量增加以及欧洲衍生品捕获率提高驱动 [17][32] - 指数期权收入较去年同期增长超过一倍 [32] - 该部门营业利润率为65%，提升5个百分点 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国上市业务：本季度欢迎募资60亿美元的上市公司，年初至今募资超过140亿美元 [10] - 欧洲上市业务：第三季度表现稳健，10月欢迎Versure在斯德哥尔摩上市，这是自2022年以来欧洲最大的IPO [10] - 纳斯达克上市证券目前占行业总交易量的53%，高于一年前的49% [18] - 美国期权业务：第三季度交易量创纪录，10月再创新高 [17][18] - 美国股票业务：夏季交易量保持强劲，并持续到秋季 [18] - 9月纳斯达克收盘交叉盘创下名义价值日记录 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为整合、创新和加速 [19] - 整合方面：截至季度末，已实现超过1.5亿美元的净费用效率目标，总杠杆率降至3.1倍，标普将公司高级无担保债务评级从BBB上调至BBB+ [19][33][36] - 创新方面：向美国证券交易委员会提交申请，旨在利用现有交易基础设施，允许股票和ETF以传统形式和代币化形式在纳斯达克股票市场交易 [20][42][43] - 加速方面："一个纳斯达克"战略持续推动金融科技的交叉销售，自Adenza收购完成以来累计达成30笔交叉销售，交叉销售占金融科技销售管道的15%以上，预计到2027年底交叉销售带来的年化收入将超过1亿美元 [23][75] - 人工智能实施：在公司解决方案中，超过800名客户选择了Boardvantage的AI驱动董事会摘要工具；在金融犯罪管理技术中，推出纳斯达克Verafin的代理AI劳动力，首个数字制裁分析师已投入生产，下一个数字增强尽职调查分析师计划在年底前发布 [20][21][22][71] - 合作伙伴关系：纳斯达克Verafin与行为和设备智能领导者BioCatch建立战略合作伙伴关系，将BioCatch的警报集成到Verafin的反金融犯罪解决方案工作流中 [22][79][80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国经济保持韧性，但经济信号好坏参半，消费者支出在最近几个月有所回升，服务业持续扩张，企业对技术和AI的投资持续推动经济增长 [8] - 欧洲增长仍然疲软，但对需求复苏和重新投资的预期表明前景将逐步改善 [8] - IPO管道稳健，预计未来几个季度IPO活动将显著增加，尽管政府停摆导致一些短期延迟 [10][11] - 对金融科技业务，特别是金融犯罪管理技术，预计近期企业签约将从第四季度开始转化为更强的收入增长 [30][58] - 预计2025年全年收入增长符合中期展望，资本接入平台处于或略高于区间高端，金融科技预计略低于区间 [31] - 更新全年有机费用预期至23.05亿美元至23.35亿美元，并将全年非GAAP税率指引下调至22.5%至23.5% [33][34] 其他重要信息 - 完成向Insight Partners出售纳斯达克Solovis，预计将导致季度收入减少700万至800万美元，直接季度成本减少约600万美元 [15][28] - 纳斯达克首次入选Interbrand全球最佳品牌百强榜单 [23] - 公司第三季度回购了120万股普通股，总价值1.15亿美元 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 数字资产和加密货币业务的发展机遇 [38] - 公司作为技术提供商参与数字资产生态系统多年，随着机构对数字资产的兴趣增加，金融科技解决方案具有高度相关性 [39] - 在指数领域推出了可投资的加密资产指数产品，并作为IBIT等加密指数ETF的上市交易所 [40] - 作为市场运营商，期待SEC和CFTC合作厘清加密市场监管框架，在理解监管环境后可能存在扩张机会 [40] 问题: 代币化证券交易的提案细节和前景 [41][42] - 提案允许投资者在订单层面选择以代币化形式结算股份并存入数字钱包，与DTCC合作开发两种不同的结算路径 [43][44] - 代币化的是股票本身而非衍生品，投资者权利和股权利益保持不变，初始阶段不会改变整体结算周期 [45] - 长期看，代币化资产可以增强抵押品的流动性，如果未来能改变结算周期，可以降低系统风险并创造资本效率 [46][47] 问题: 2026年运营费用展望和投资节奏 [49][50] - 费用轨迹与中期展望一致，强劲的收入增长带来了部分与交易量相关的费用，同时持续投资于技术升级（如24/5交易）等计划 [52][53] - 投资已纳入本年指引，公司致力于在推动核心业务效率的同时，为Horizon 1和Horizon 2机会提供资金 [53][54] 问题: 金融犯罪管理技术业务表现及欧洲银行概念验证更新 [56] - 业务增长有三支柱：中小型企业（SMB）领域销售强劲；企业领域签约客户数是去年的三倍，但实施和收入确认需要时间；国际扩张仍处于早期阶段 [57][58] - 与BioCatch的合作有助于国际扩张，欧洲的概念验证令人鼓舞，正与多家客户接洽 [58][59] - 预计增长轨迹将在年底和明年改善 [59] 问题: 资本市场技术业务的势头 [62] - 该业务包含市场技术、Calypso和交易管理服务，对连接服务需求旺盛，数据中心扩容支持了增长 [63] - Calypso在拉丁美洲等地区增长良好，市场技术业务也实现了良好的增销，整体环境健康 [64] 问题: AI带来的风险、机遇和效率影响 [66] - AI被视为巨大机遇而非风险，公司专注于两大方向：将AI融入产品以提升客户价值；利用AI优化内部业务流程（如产品开发、客户体验）以提高效率 [67][68][69] - 公司的专业解决方案、差异化数据以及将AI嵌入产品以显著提升客户工作流效率（如Verafin的代理AI可将工作流时间减少80%）构成了护城河 [70][71][72] 问题: AI解决方案是否会加速交叉销售收入协同目标 [74] - 自Adenza收购以来已完成30笔交叉销售，交叉销售占管道比例稳定在15% [75] - AI驱动的先进解决方案增强了客户价值，支持了交叉销售和增销努力，增强了公司对实现目标（2027年前超过1亿美元年化收入）的信心 [75][76] 问题: 与BioCatch的合作是单一事件还是Verafin平台战略的调整 [78][79] - Verafin在架构上已是平台，支持通过现代API集成，与BioCatch的集成是首个此类合作，但未来存在其他合作机会 [79][81] - BioCatch提供交易前行为分析，与Verafin的交易后分析结合可为银行客户提供更完整的反欺诈解决方案 [80][81] 问题: 监管技术业务的客户对话以及CFTC合作的益处 [83] - AxiomSL需求强劲，监管环境趋于清晰有助于客户决策，近期与一家全球一级银行签署了云部署交叉销售 [84] - 监管机构采用公司的技术（如CFTC采用市场监测技术）可以产生网络效应，促使该监管机构的成员公司也考虑采用相同技术 [85][86] 问题: 交易代币化股票的增量机会和市场需求 [88] - 美国股票市场已是全球最佳，公司策略是保持其优势的同时为投资者提供持有代币化股份的选择权，作为市场的自然延伸 [89] - 代币化是趋势性技术，有望简化支付基础设施和提高交易后效率，公司正与DTCC等核心基础设施提供商合作 [90] 问题: AxiomSL与Calypso交叉销售机会的进展 [92] - 收购前已建立数据连接器以简化集成，公司通过更全面的高层对话（如与银行COO或CRO）成功推动交叉销售 [93] - 公司能够围绕风险管理、监管合规等主题与客户进行整体性对话，这超越了Adenza时期的能力 [94]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入达到13亿美元，同比增长11% [4] - 解决方案季度收入首次超过10亿美元，同比增长10% [4][22] - 年度经常性收入（ARR）增长9%至30亿美元，连续第三个季度保持9%增长 [4][23] - 营业费用为5.83亿美元，同比增长5% [4][22] - 营业利润为7.32亿美元，同比增长16%，营业利润率为56%，增长2个百分点 [4][22] - 稀释后每股收益增长19%至0.88美元 [4][22] - 自由现金流为5.16亿美元，过去12个月自由现金流达21亿美元，转化率为110% [33] - 第三季度支付股息1.55亿美元，年化派息率为33% [33] - 总债务回购6900万美元，总杠杆率降至3.1倍，预计年底降至3.0倍 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 资本接入平台 - 收入5.46亿美元，同比增长8%，ARR增长6% [6][23] - 数据与上市业务收入增长6%，ARR增长7% [23] - 指数业务收入增长13%，其中9个百分点由阿尔法因素驱动，平均ETP管理资产规模（AUM）增长35%至创纪录的7770亿美元 [24] - 过去12个月净流入达创纪录的910亿美元，本季度净流入170亿美元 [9][24] - 工作流与洞察业务收入增长5%，ARR增长4%，营业利润率为60%，增长2个百分点 [24][25] - 出售Solovis业务预计将影响季度收入700-800万美元，直接成本约600万美元 [25] 金融科技 - 收入4.57亿美元，同比增长13%，ARR增长12% [6][25] - 签署65个新客户、97个增销和4个交叉销售 [11][25] - 金融犯罪管理技术收入增长22%，ARR增长18%，净收入留存率为111%，签署55个中小型企业客户 [26] - 监管技术收入增长9%，ARR增长11%，签署6个新客户、53个增销和3个交叉销售 [28] - 资本市场技术收入增长12%，ARR增长10%，签署4个新客户和44个增销 [29] - 营业利润率为45%，增长1.5个百分点 [29] 市场服务 - 净收入3.03亿美元，增长13% [13][30] - 增长主要由美国期权和股票市场交易量提升以及指数期权交易量增长驱动，指数期权收入较去年同期增长超过一倍 [13][30] - 营业利润率为65%，增长5个百分点 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国上市业务本季度迎来筹资60亿美元的上市公司，年初至今筹资超过140亿美元 [7] - 欧洲上市业务表现稳健，10月迎来自2022年以来欧洲最大IPO Versure在斯德哥尔摩上市 [7] - 纳斯达克上市证券目前占行业总交易量的53%，高于一年前的49% [14] - 美国期权业务在第三季度创下收入和交易量纪录，行业经历了历史上十大交易量日中的六天 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于整合、创新和加速三大优先事项 [15] - 整合方面，超额完成扩展后的净费用效率目标，截至季度末行动节约成本超过1.5亿美元，总杠杆率降至3.1倍 [15][34] - 创新方面，向美国证券交易委员会提交申请，旨在利用现有交易基础设施支持传统形式和代币化形式的股票和ETF交易 [15][16] - 加速方面，"一个纳斯达克"战略持续交付，金融科技领域本季度实现4次交叉销售，自Adenza收购完成以来累计达30次 [18][20] - 人工智能实施方面，公司解决方案中超过800名客户选用AI驱动的董事会摘要工具，金融犯罪管理技术推出代理AI劳动力，首个数字制裁分析师已投入生产 [16][17] - 与BioCatch建立战略合作伙伴关系，整合其行为和设备智能警报到反金融犯罪解决方案工作流中 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国经济保持韧性，但经济信号喜忧参半，消费者支出在最近几个月有所回升，服务业持续扩张，企业对技术和AI的投资持续推动经济增长 [5] - 欧洲增长虽然 subdued，但对需求复苏和 renewed 投资的预期表明前景将逐步改善 [5] - IPO管道 robust，预计未来几个季度IPO活动将显著增加，尽管政府 shutdown 导致一些短期延迟 [7][8] - 对金融科技业务全年收入增长预期略低于中期展望范围，但资本接入平台预计处于或略高于范围高端 [29] - 公司对实现战略目标、交付可持续增长和创造长期股东价值充满信心 [34] 其他重要信息 - 标准普尔将公司高级无担保债务评级从BBB上调至BBB+，两家评级机构均将公司评级恢复至Adenza收购前水平 [15] - 公司首次入选Interbrand全球最佳品牌百强榜单 [21] - 更新全年有机费用预期至23.05亿至23.35亿美元，并将全年非GAAP税率指引下调至22.5%至23.5% [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 数字资产和加密货币业务的发展机遇 [35] - 公司作为技术提供商已参与数字资产生态系统多年，金融科技解决方案随着生态系统发展和机构兴趣主流化而高度相关 [36] - 提供针对加密资产的交易监控技术，并与数字资产参与者进行抵押管理概念验证，在指数领域推出可投资产品和加密资产指数产品，并上市加密指数ETF [36] - 作为市场运营商，鼓励SEC和CFTC合作思考加密市场监管格局，在理解监管环境后可能存在扩展机会 [37] 问题: 代币化证券交易的提案细节和前景 [38] - 提案允许投资者在订单层面选择以代币化形式结算股份并存入数字钱包，与DTCC合作开发两种不同的结算路径，可能基于多种区块链技术 [39][40] - 代币化的是股票本身而非衍生品，保持投资者权利和股权利益，初始阶段不改变整体结算周期 [42] - 长期看，代币化资产可增强抵押品流动性，若未来改变结算周期可降低系统风险并创造资本效率 [43][45] 问题: 2026年运营费用展望和投资节奏 [46][47] - 费用轨迹与中期展望一致，强劲收入增长带来部分量相关费用，但所有提及的投资（如代币化股票、24/5交易升级）已纳入本年指引 [48] - 公司致力于通过效率计划为核心企业驱动效率，同时资助Horizon 1和Horizon 2类型投资，确保投资一致性 [49][50] 问题: 金融犯罪管理业务表现和增长动力 [51] - 业务增长基于三大支柱：中小型企业市场持续强劲，企业市场签约客户数为去年三倍但销售周期和实现价值时间较长，国际扩张处于早期阶段 [52][53] - 与BioCatch的合作以及代理AI能力将作为新模块提供，支持业务增长，预计年底和明年增长轨迹改善 [52][54] 问题: 资本市场技术业务势头 [55] - 业务包含市场技术、Calypso和交易管理服务，对连接服务需求强劲，数据中心扩容支持增长，Calypso在拉丁美洲等地区表现良好 [57][59] - 整体环境健康，预计年末和明年保持良好势头 [59] 问题: AI对收入模式和费用的潜在影响 [60] - AI被视为重大机遇而非风险，公司项目聚焦于产品AI和业务AI，通过自动化驱动产品开发效率和客户体验改善 [61][63] - 专业定制解决方案、高度差异化数据和将AI嵌入产品以提升工作流效率（如代理AI将工作流时间减少80%）构成竞争优势 [64][65] 问题: AI解决方案对收入协同目标的加速作用 [67] - 自Adenza收购以来累计完成30次交叉销售，交叉销售占管道15%且持续补充，AI能力是催化剂，增强客户对先进解决方案的采纳 [69][70] - AI功能推动增销，增强公司对实现2027年前超过1亿美元年化收入目标的信心 [70] 问题: 与BioCatch合作的性质和战略意义 [71] - Verafin在架构上已是平台，与BioCatch的集成无缝，此次合作是扩展能力的自然方式 [72] - BioCatch专注于交易前信号，其警报集成到工作流引擎可为银行客户提供更完整解决方案，此为首个但非最后一个合作伙伴机会 [73][74] 问题: 监管技术业务客户对话和CFTC合作的益处 [77][78] - AxiomSL随着监管环境明晰化客户参与度增加，10月初与全球一级银行签署云部署交叉销售 [80] - 监管机构采用市场监控技术可催化其成员公司采用相同技术，创造网络效应，此模式在Calypso、AxiomSL和监控业务中均可见 [81][82] 问题: 代币化股票交易的增量机会 [83] - 美国股票市场是最高效、流动性最强市场，代币化提案旨在为投资者提供持有股份形式的选择权，而不破坏现有市场优势 [84] - 代币化是技术趋势，可简化支付基础设施并提高交易后效率，公司与DTCC等核心基础设施提供商合作推进 [85] 问题: AxiomSL与Calypso交叉销售机会的进展 [86] - 收购前已建立数据连接器便于客户实施，公司通过与客户高层（如COO、CRO）进行整体对话，改变对话动态，支持银行全面风险管理 [87] - 整体对话可扩展至财富管理端的数据和指数能力，实现跨业务支持 [87]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入达到13亿美元，同比增长11% [6] - 解决方案季度收入首次超过10亿美元，同比增长10% [6] - 年度经常性收入增长9%至30亿美元 [7] - 运营费用为5.83亿美元，同比增长5% [7] - 运营收入为7.32亿美元，同比增长16% [7] - 稀释后每股收益增长19% [7] - 运营利润率为56%，EBITDA利润率为58%，均较去年同期提升2个百分点 [32] - 自由现金流为5.16亿美元，过去12个月自由现金流为21亿美元，转化率为110% [43] - 第三季度支付股息每股0.27美元，总计1.55亿美元，年化派息率为33% [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资本接入平台收入增长8%，年度经常性收入增长6% [10] - 金融科技收入增长13%，年度经常性收入增长12% [10] - 市场服务净收入增长13% [10] - 数据与上市业务收入增长6%，年度经常性收入增长7% [34] - 指数业务收入增长13%，其中9个百分点来自阿尔法因素 [34] - 指数业务平均管理资产规模增长35%，达到创纪录的7770亿美元 [35] - 过去12个月指数业务净流入达创纪录的910亿美元，其中第三季度净流入170亿美元 [15] - 工作流与洞察业务收入增长5%，年度经常性收入增长4% [35] - 金融犯罪管理技术收入增长22%，年度经常性收入增长18% [37] - 监管技术收入增长9%，年度经常性收入增长11% [38] - 资本市场技术收入增长12%，年度经常性收入增长10% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国上市业务迎来多家上市公司，第三季度募集资金60亿美元，年初至今募集资金超过140亿美元 [11] - 欧洲上市业务表现稳健，10月迎来Verisure在斯德哥尔摩上市，为2022年以来欧洲最大规模IPO [11] - 纳斯达克上市证券占行业总交易量的53%，高于一年前的49% [24] - 美国期权业务收入和交易量在第三季度创下纪录，行业经历了历史上十大交易量日中的六天 [22] - 纳斯达克指数期权交易量在第三季度创下纪录，并在10月再次刷新纪录 [23] - 欧洲衍生品业务捕获率提升 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于整合、创新和加速三大优先事项 [24] - 整合方面，截至季度末已完成超过1.5亿美元的成本削减行动，超过扩大的净支出效率目标 [24] - 创新方面，公司向美国证券交易委员会提交申请，旨在利用现有交易基础设施，允许股权证券和交易所交易基金以传统和代币化形式在纳斯达克市场交易 [25] - 加速方面，"一个纳斯达克"战略持续推动交叉销售，本季度金融科技领域实现4笔交叉销售，自Adenza收购完成以来累计达30笔 [29] - 公司计划到2027年实现来自交叉销售的经常性收入超过1亿美元 [29] - 人工智能实施方面，公司解决方案中已有800多家客户选用AI驱动的董事会摘要工具 [26] - 金融犯罪管理技术中推出的AgenTeq AI数字员工解决方案获得客户积极响应 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国经济保持韧性，但经济信号喜忧参半，消费者支出在最近几个月有所回升，服务业保持扩张，企业对技术和AI的投资持续 [8] - 欧洲增长虽然低迷，但对需求复苏和重新投资的预期表明前景将逐步改善 [9] - IPO渠道强劲，预计未来几个季度IPO活动将有显著增加 [12] - 尽管受到政府关停的短期延迟影响，市场基础正在加强，显示出持久重新参与的迹象 [13] - 对金融科技业务全年收入增长预期略低于中期展望范围，但资本接入平台业务预计将达到或略高于范围上限 [40] 其他重要信息 - 公司总债务评级被标准普尔从BBB上调至BBB+，两家评级机构均将其恢复至Adenza收购前的水平 [25] - 完成了纳斯达克Solovus向Insight Partners的出售 [17] - 与Juniper Square达成协议，通过其筹资平台分发eVestment数据，将私人基金覆盖数量从2025年初的6万只基金几乎翻倍 [16] - 与Biocatch建立战略合作伙伴关系，将行为和设备智能警报整合到反金融犯罪解决方案工作流中 [27] - 纳斯达克首次入选Interbrand全球最佳品牌排行榜，反映了其在全球经济中的关键作用 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 数字资产领域的增长机会和更广泛的方法 [48] - 公司作为技术提供商已参与数字资产生态系统多年，金融科技解决方案随着生态系统发展和机构兴趣增加而高度相关 [49] - 在指数领域推出了与加密资产相关的可投资产品指数，并作为iBit和其他加密指数ETF的上市交易所 [51] - 作为市场运营商，对SEC和CFTC合作考虑加密市场监管格局感到鼓舞，在理解监管格局和提供弹性基础设施方面可能存在扩展机会 [51] 问题: 代币化证券交易的运作方式、关键问题和用例 [54] - 代币化提案允许投资者在订单层面标记，将购买的股票以代币化形式结算并存入数字钱包 [55] - 正与DTCC合作开发两种不同的结算路径，要么以正常方式结算，要么结算到数字钱包基础设施中 [55] - 代币化权益允许抵押品更具流动性，如果能够改变结算周期，可以继续降低系统风险并创造资本效率 [59] - 这是一个分阶段的过程，首先在核心权益层面引入代币化，保持所有交易在市场内进行 [60] 问题: 2026年运营支出展望和投资节奏 [62] - 支出轨迹与中期展望一致，强劲的收入和解决方案收入推动了与交易量相关的支出，并持续为投资提供资金 [65] - 投资嵌入在今年的指导中，包括24/5交易等，同时通过效率计划为核心企业提供资金 [68] 问题: 金融犯罪业务表现滞后原因和第四季度加速信心 [70] - 业务增长有三方面：中小型企业领域销售强劲；企业领域实施带来收入波动，今年企业客户签约数量是去年的三倍；国际扩张处于早期阶段，销售周期较长 [72] - BioCatch合作伙伴关系和AgenTeq AI能力将推动增长，预计年底和明年将呈现改善轨迹 [75] 问题: 资本市场技术业务势头和展望 [77] - 资本市场技术包含市场技术、Calypso和交易管理服务业务，对连接服务的需求强劲，数据中心扩容支持增长 [78] - Calypso在抵押品管理、资金管理、交易风险管理等解决方案需求旺盛，特别是在拉丁美洲地区增长显著 [80] 问题: AI对收入模型的风险和机会以及效率影响 [82] - AI被视为巨大机会而非风险，专注于产品AI和业务AI两个项目 [84] - 在产品开发中利用自动化驱动效率，释放资源用于核心产品路线图；在客户体验和实施中驱动自动化 [86] - 高度专业化的解决方案、差异化数据以及将AI融入产品以提升工作流效率（如AgenTeq AI将工作流时间减少80%）是关键优势 [88] 问题: AI解决方案是否加速收入协同目标以及当前进展 [92] - 自Adenza交易完成以来已完成30笔交叉销售，交叉销售占管道约15%且持续补充，AI能力绝对是一个催化剂 [93] - AI解决方案通过提供改变客户工作流的先进能力，支持交叉销售和向上销售努力 [95] 问题: BioCatch合作是一次性合作还是VeriFin战略调整 [97] - VeriFin在架构上已经是一个平台，支持通过现代API集成，BioCatch集成是第一个此类合作，未来可能有机会 [98] - BioCatch专注于交易前信号，通过整合其交易前分析与公司的交易中和交易后分析，为客户提供完整解决方案 [100] 问题: 监管技术业务客户对话和CFTC合作伙伴关系的益处 [104] - 随着监管环境更加清晰，客户对Acxiom SL的参与度增加，智能去监管对行业有利，但全球监管变化仍使该解决方案具有价值 [106] - CFTC等监管机构使用市场监控技术可以催化其成员公司采用相同技术，创造网络效应 [108] 问题: 使用区块链交易已具流动性市场的更新观点和需求 [110] - 美国股票市场是流动性最强、效率最高、成本最低的市场，代币化是市场机会的自然延伸和扩展，为投资者提供持有股票形式的选择 [112] - 代币化是一种优秀技术，可简化支付基础设施并提高交易后处理效率，第一阶段计划在核心权益层面引入代币化 [113] 问题: Acxiom与Calypso交叉销售机会与以往做法的差异和进展 [116] - 收购前已创建数据连接器，便于Calypso客户实施Acxiom SL进行监管报告 [117] - 与客户高层进行整体对话时，纳斯达克在支持客户全面管理风险、监管和犯罪方面非常成功，改变了与客户的对话动态 [118]

投资事件概述 - 三一资本宣布向金融科技公司Kard Financial承诺提供1500万美元增长资本 [1] - 此次资本注入将用于支持Kard扩展运营并进一步开拓新市场 [3] 投资方（三一资本）背景 - 三一资本是一家国际另类资产管理公司 专注于通过私募信贷市场为投资者提供稳定回报 [4] - 公司投资策略涵盖五个主要贷款领域：赞助商金融、设备金融、科技贷款、资产抵押贷款和生命科学 [4] - 自2008年成立至2025年6月30日 三一资本已部署超过47亿美元 完成了超过420笔投资 [4] 被投资方（Kard）业务模式 - Kard是一个商业媒体网络 通过灵活的API优先平台为金融机构、金融科技和忠诚度计划提供下一代奖励计划 [2] - 平台利用专有的一方交易数据和预测性AI 提供超个性化的奖励 以推动商户的可衡量增量增长并增强发卡机构的用户忠诚度 [2][5] - 目前Kard业务覆盖美国数千万消费者 每月处理交易额超过100亿美元 [2] 行业与战略意义 - Kard的忠诚度计划方法被投资方评价为可革新过时系统并提升整个生态系统的可访问性 [3] - Kard首席执行官指出 公司通过整合借记卡、信用卡、收据等消费数据 能够洞察消费者实际支出行为及消费动机 为金融机构和商户创造可衡量的增量价值 [4]

液化天然气期货交易表现 - 截至2025年10月17日当周，北太平洋-亚洲液化天然气期货交易量达到690手，而墨西哥湾离岸价期货增至2,394手 [2] - 液化天然气总交易量从8月到9月增长超过80%，且10月交易活动持续增加 [2] - 自推出以来，两种液化天然气期货合约总交易量已达14,042手，相当于约1.4亿MMBtu或16亿美元名义价值，约等于40船液化天然气货物 [3] 市场基础设施与产品设计 - 公司液化天然气期货套件（包括墨西哥湾离岸价、北太平洋-亚洲到岸价和西北欧到岸价合约）为占全球液化天然气进口能力80%以上的终端提供区域价格信号 [3] - 这些以实物交割的期货合约旨在弥补市场结构缺口，帮助交易商对冲交货风险和改善价格发现 [4] - 所有合约均以美元计价，规模为10,000 MMBtu，交易时间为新加坡时间周一至周五的10:00至24:00 [5] 公司业务与战略定位 - 公司是一家金融软件和市场基础设施公司，致力于通过更好的工具、基准和技术推动基于市场的解决方案，以应对能源转型等重大挑战 [6] - 作为Abaxx新加坡私人有限公司的多数股东，公司拥有Abaxx交易所和Abaxx清算所，并是全资子公司Abaxx现货私人有限公司的母公司 [7] - Abaxx交易所通过提供液化天然气、碳、电池材料和贵金属等中央清算、实物交割的期货合约，为向电气化低碳经济转型提供关键市场基础设施 [8] - Abaxx现货通过在新加坡设立实物支持的黄金池来现代化实物黄金交易，为黄金提供集成的现货和期货市场基础设施 [9]

公司动态 - Intuit公司发布了其年度Intuit QuickBooks假日购物报告 [1] - 公司是全球金融技术平台 旗下产品包括Intuit TurboTax Credit Karma QuickBooks和Mailchimp [1] 行业趋势 - 尽管存在对关税和通货膨胀的担忧 本假日季的赠送意愿依然强劲 [1]

股息宣告 - 纳斯达克公司董事会宣布季度股息为每股0.27美元 [1] - 股息将于2025年12月19日支付给截至2025年12月5日营业结束时的在册股东 [1] - 未来的季度股息宣告及记录日和支付日的确定需经董事会批准 [1] 公司业务概览 - 纳斯达克是一家领先的全球科技公司，服务于企业客户、投资经理、银行、经纪商和交易所运营商 [2] - 公司致力于提供世界领先的平台，以提升全球经济的流动性、透明度和完整性 [2] - 业务组合包括数据、分析、软件、交易所能力和以客户为中心的服务，帮助客户优化并执行其商业愿景 [2]

核心财务表现 - 2025年第三季度净收入为13.15亿美元，同比增长15%，有机增长率为11% [8] - 解决方案收入首次突破10亿美元，达到10.03亿美元，同比增长15%，有机增长率为10% [2][5][8] - 年度经常性收入首次达到30亿美元，同比增长10%，有机增长率为9% [2][5][8] - GAAP摊薄后每股收益为0.73美元，同比增长38%；非GAAP摊薄后每股收益为0.88美元，同比增长19% [2][8] 各业务部门业绩 - 金融科技部门收入为4.57亿美元，同比增长23%，有机增长率为13% [8][12] - 指数部门收入为2.06亿美元，同比增长13%，过去十二个月净流入资金达910亿美元，第三季度净流入170亿美元 [8][12] - 市场服务净收入为3.03亿美元，同比增长14%，有机增长率为13% [2][11] - 监管科技收入同比增长7%，其中监察业务新增6个客户，包括美国商品期货交易委员会 [12] 运营效率与资本回报 - 第三季度非GAAP运营费用为5.83亿美元，有机增长5%，主要由于技术和人员投资增加 [11] - 公司第三季度通过股息向股东返还1.55亿美元，回购1.15亿美元普通股和6900万美元高级无担保票据 [8][11] - 截至2025年9月30日，董事会授权的股票回购计划剩余额度为14亿美元 [11] - 标准普尔于8月12日将公司高级无担保债务评级从BBB上调至BBB+ [15] 战略进展与客户增长 - 金融科技部门新增65个新客户、97个增销和4个交叉销售，企业级客户签约数是2024年全年的三倍 [12] - 纳斯达克Verafin在第三季度新增55个中小银行客户，并签约一家一级银行作为新客户 [12] - 指数交易所交易产品资产管理规模在季度末达到8290亿美元的历史新高，过去十二个月净流入910亿美元 [12][13] - 公司向美国证券交易委员会提交申请，以促进代币化证券在其市场上的交易 [15] 2025年财务指引更新 - 公司将2025年非GAAP运营费用指引区间更新为23.05亿美元至23.35亿美元 [9] - 公司将2025年非GAAP税率指引区间下调至22.5%至23.5% [9] - 公司提前达成总杠杆率里程碑，并继续执行股票回购计划 [7][11]

行业背景与市场环境 - 俄罗斯去年已授权贵金属的自动化销售[2] - 尽管金价今年涨幅超过60%，但俄罗斯人并未像其他国家民众那样急于出售黄金[1][2] - 俄罗斯估计民众囤积了总计1000公吨的金条[3] 消费者行为与投资观念 - 俄罗斯人不仅期待金价进一步上涨，且由于制裁难以投资西方货币或其他资产，一些人认为黄金在投资安全性方面几乎没有替代品[2] - 一些俄罗斯家庭持有末代沙皇尼古拉二世铸造的金币，这些金币已传承数代[3] - 2022年西方制裁生效后，俄罗斯取消了投资用途黄金销售的增值税，导致2023年销售额飙升五倍[7] 金融科技公司业务模式 - 金融科技公司使用人工智能，试图通过自动化机器说服俄罗斯人将黄金变现[1] - 初创公司Goldexrobot计划在俄罗斯各地的购物中心安装600台黄金自动取款机[4] - 自动取款机使用人工智能进行光谱、静水压和金属密度分析，以验证黄金的真实性，并根据莫斯科证券交易所的最新报价提供价格[5] 技术应用与交易流程 - 自动取款机的技术通过央行的监管沙盒测试后获准进入市场[6] - 客户必须完成身份识别流程才能开始交易，将金饰放入估价槽，提议价格显示在屏幕上，若接受则付款发送至客户银行卡[5] - 与传统渠道（如当铺或电子交易平台）相比，自动取款机旨在解决估值过程不透明、定价不公怀疑和欺诈风险问题[4] 市场反应与增长前景 - 部署自动取款机的公司表示，出售黄金的兴趣有所上升[2] - Goldexrobot的客户今年增长了约10%，但由于大多数俄罗斯人预计价格将进一步上涨，私人黄金销售并未出现爆炸性增长[6] - 公司认为在金价高企时，许多人准备将储备兑换成现金[4]