2025年国防板块表现与2026年第四季度财报季展望 - 2025年国防板块表现与整体市场显著脱钩 在整体市场受关税波动和高利率困扰时 国防板块因全球冲突加剧和北约支出优先级根本性转变而表现异常出色 国防ETF去年相比大盘基准指数取得了非凡的超额收益 [1] - 2026年第四季度财报季即将开启 投资者的焦点可能从地缘政治头条转向硬性的资产负债表 此轮财报周期将成为一个关键的验证点 揭示创纪录的政府合同如何最终转化为利润增长和股东价值提升 [2] 驱动第四季度国防股表现的因素 - 全球军费开支的积极上修持续推动国防股 北约在2025年6月承诺到2035年将国防和安全基础设施支出提升至GDP的5% 印太地区军备竞赛同样激烈 印度2025-2026财年国防预算创纪录达到783亿美元 同比增长9.5% 中国国防支出保持连续十年个位数增长 增幅为7.2% [3][4] - 军费增长为顶级承包商带来了显著的订单增长 预计将在即将公布的季度业绩中体现为坚实的未交付订单增长 这些未交付订单大部分将在未来转化为稳定的收入流 部分已在第四季度完成交付并产生收入 洛克希德·马丁在第三季度上调了2025年销售展望 很可能得益于对第四季度的强劲销售预期 [5] - 除地缘政治推动外 AI的快速崛起以及随之而来的从网络安全到传感器系统等科技产品使用增加 为L3哈里斯技术和RTX公司等多元化国防公司带来了巨大的收入增长 这种超越传统武器供应的科技驱动增长 提供了稳定性和免受2025年底市场波动的“特殊保护” 使国防ETF成为寻求免受整体经济放缓影响的增长型投资者的首选 [6] 第四季度财报前的强劲势头 - 国防ETF可能受益于前述的顺风 从而提振季度业绩 根据2026年1月21日发布的Zacks收益趋势报告 包含国防股的航空航天板块预计收益将增长63.6% 营收增长12.2% 而标普500指数第四季度收益预计同比增长8.7% 营收增长7.9% [7][8] 值得关注的国防ETF - 鉴于国防公司在第四季度财报季的强劲预期表现 以下ETF提供了对上述结构性增长动因的多元化投资敞口 [9] - **Global X国防科技ETF** 资产净值69.8亿美元 覆盖49家国防科技公司 前三大持仓为洛克希德·马丁、RTX和通用动力 过去一年上涨91.1% 费率50个基点 [10] - **SPDR S&P航空航天与国防ETF** 资产管理规模59.5亿美元 包含40家美国上市航空航天与国防公司 前三大持仓为Karman Holdings、Rocket Lab和Kratos Defense 过去一年上涨60.3% 费率35个基点 [11] - **iShares美国航空航天与国防ETF** 资产净值148.4亿美元 包含41家美国商用和军用飞机及其他国防设备制造商 前三大持仓为GE航空航天、RTX和波音 过去一年上涨51.4% 费率38个基点 [12] - **Invesco航空航天与国防ETF** 市值78.8亿美元 包含60家涉及美国国防、国土安全和航空航天业务开发、制造、运营和支持的公司 前三大持仓为核心国防承包商波音、RTX和洛克希德·马丁 过去一年上涨45.9% 费率58个基点 [13]

市场整体表现 - 标普500指数在2024年第一季度表现强劲，上涨超过10%，主要受科技和工业板块推动 [1] - 市场对经济软着陆的预期增强，投资者情绪转向乐观 [1] 罗尔斯·罗伊斯控股公司 - 公司2023年业绩大幅改善，营业利润达到16亿英镑，较2022年的6.52亿英镑增长超过145% [1] - 自由现金流表现强劲，达到13亿英镑，远超市场预期 [1] - 业绩增长主要得益于民用航空业务的强劲复苏，大型发动机飞行小时数恢复至2019年水平的83% [1] 赛峰集团 - 公司2023年销售额达到219亿欧元，按固定汇率计算同比增长11% [1] - 调整后营业利润达到29亿欧元，利润率为13.2% [1] - 自由现金流达到创纪录的37亿欧元，现金流转换率高达127% [1] GE航空航天 - 公司作为独立实体于2024年4月2日开始交易，从通用电气分拆完成 [1] - 2023年航空部门收入为319亿美元，同比增长22% [1] - 营业利润为58亿美元，利润率为18.2% [1] - 公司预计2024年收入将实现低双位数百分比增长，自由现金流将超过50亿美元 [1]

公司业绩预期 - Celestica Inc (CLS) 计划于1月28日公布2025年第四季度财报 [1] - 市场普遍预期公司第四季度总营收为34.5亿美元，同比增长35.46% [5] - 市场普遍预期公司第四季度每股收益为1.73美元，高于去年同期的1.11美元 [5] 细分业务表现 - 公司的先进技术解决方案（ATS）部门预计第四季度营收将出现下滑，主要受部分终端市场需求疲软和宏观经济逆风影响 [1] - ATS部门主要专注于航空航天与国防、工业、健康科技以及包括半导体和显示领域的资本设备业务 [2] - 市场普遍预期ATS部门第四季度营收为7.8968亿美元，低于去年同期的8.058亿美元 [5] - 市场普遍预期ATS部门第四季度净收入为4241万美元 [5] 市场需求与挑战 - 工业终端市场库存水平高企，阻碍了ATS部门的净销售增长 [3] - 尽管需求已趋于稳定，但宏观经济挑战仍是阻力 [3] - 半导体资本设备市场需求持续疲软 [3] - 由于关税和贸易相关的不确定性导致未来需求前景不明朗，代工厂也限制了产能建设的支出 [3] 公司战略与业务调整 - 公司正在积极调整其航空航天和国防市场的业务组合，这在短期内影响了收入，但预计将推动长期盈利能力 [4] - 资本设备、航空航天和国防市场的疲软，预计将部分被健康科技业务组合的强劲势头所抵消 [4][8]

The space, drone, and missile businesses are booming right now. That's good for shares of Karman, which supplies technologies for all three. ...

关于发布方 - 发布方是一家全球性的金融新闻和在线广播机构 为全球投资受众提供快速、易懂、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容 [2] - 其新闻团队由经验丰富且合格的新闻记者组成 所有内容均由团队独立制作 [2] - 新闻团队覆盖全球主要金融和投资中心 在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯设有分社和演播室 [2] 关于内容覆盖范围 - 公司在中小型股市场领域是专家 同时也向受众更新蓝筹股公司、大宗商品和更广泛投资领域的信息 [3] - 团队提供的新闻和独特见解涵盖多个市场 包括但不限于生物技术与制药、采矿与自然资源、电池金属、石油与天然气、加密货币以及新兴的数字和电动汽车技术 [3] 关于内容制作与技术应用 - 公司始终是前瞻性的技术热衷采用者 [4] - 其人类内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [4] - 团队也会使用技术来协助和增强工作流程 [4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式人工智能 [5] - 但所有发布的内容均由人类编辑和撰写 遵循内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

收购与投资 - Karman计划以2.2亿美元收购Seemann Composites和Materials Sciences，交易预计在2026年第一季度完成[7] - 交易包括2.1亿美元现金和约1000万美元的KRMN普通股[7] - Karman在2026财年预算请求中包括65亿美元用于常规和高超音速弹药的投资[19] - Karman的收购战略旨在通过增值产品和技术加速增长，增强竞争优势[14] - Karman与Seemann的合作被视为自然扩展，预计将推动公司在海洋领域的增长[32] 财务表现 - Karman预计2025财年的收入为4.61亿至4.63亿美元，2026财年的收入为7亿至7.15亿美元，2025年同比增长36%，2026年同比增长50%[47] - 调整后的EBITDA在2025财年预计为1.4245亿至1.449亿美元，2026财年预计为2.05亿至2.15亿美元，2025年同比增长36%，2026年同比增长45%[47] - 调整后的EBITDA利润率在2025财年预计为30.8%，2026财年预计为30%，2025年与2024年相比增加10个基点[47] - Karman的有机收入增长率在2024至2025财年预计为25%，在2025至2026财年预计为36%[49] - Karman的有机资金积压增长率在2024至2025财年预计为25%，在2025至2026财年预计为31%（包括Seemann）[49] 技术与市场扩张 - 收购将显著增强Karman在高优先级海军项目中的曝光率，包括潜艇和战术水面舰艇[7] - Karman的材料科学团队专注于下一代材料和树脂系统设计，预计将推动长期增长[29] - Seemann Composites拥有超过60名工程师，97%的产品为唯一或单一来源[27] - Karman在海军最高优先级项目中拥有超过40年的服务历史，嵌入主要项目的设计和生产[29] - Karman的材料科学团队将主导公司的先进材料能力，利用深厚的专有树脂库进行内部配方[40] 竞争优势与市场地位 - Karman的整体增长表现出行业领先的利润率，显示出强劲的市场竞争力[46] - Karman的收购将为共享和加速增长提供显著机会，特别是在高超音速和发射系统领域[38] - Karman在四个投资良好的地点实现了100%的知识产权保护，且与高增长市场（如潜艇/海洋）紧密相关[36]

核心财务业绩 - 2025年第四季度调整后每股收益为6.30美元，超出市场共识预期8.1%，较去年同期的5.52美元增长14.1% [1] - 2025年第四季度公认会计准则每股收益为5.84美元，较去年同期的4.20美元增长39% [1] - 2025年全年调整后每股收益为21.99美元，超出市场共识预期2.2%，高于去年同期的19.73美元 [2] - 2025年第四季度总销售额为16.1亿美元，超出市场共识预期2.7%，较去年同期的15.0亿美元增长7.3% [3] - 2025年全年销售额为61.2亿美元，超出市场共识预期，高于2024年的56.7亿美元 [4] 各业务部门表现 - **仪器仪表部门**：季度销售额同比增长3.7%至3.826亿美元，主要受环境监测仪器（尤其是气体检测产品）销售增长推动 调整后营业利润同比增长6.4%至1.073亿美元 [5] - **数字成像部门**：季度销售额同比增长3.4%至8.505亿美元，增长源于商用红外成像组件和子系统以及无人航空系统销售增长 调整后营业利润同比大幅增长79.4%至1.629亿美元 [6] - **航空航天与国防电子部门**：季度销售额同比大幅增长40.4%至2.759亿美元，增长由国防电子产品销售增长推动 调整后营业利润同比增长23%至6940万美元 [6][7] - **工程系统部门**：季度收入同比下降9.9%至1.033亿美元，原因是工程产品和能源系统销售下降 该部门营业利润为1150万美元，同比增长17.3% [7] 财务状况与现金流 - 截至2025年12月28日，现金及现金等价物为3.524亿美元，低于2024年12月29日的6.498亿美元 [8] - 截至2025年第四季度末，长期债务为20.3亿美元，低于2024年12月29日的26.5亿美元 [8] - 2025年第四季度经营活动产生的现金流为3.79亿美元，高于去年同期的3.324亿美元 [10] - 2025年第四季度自由现金流为3.392亿美元，高于去年同期的3.034亿美元 [10] 未来业绩指引 - 公司预计2026年第一季度调整后每股收益在5.40至5.50美元之间，低于市场共识预期的5.54美元 [11] - 公司预计2026年全年调整后每股收益在23.45至23.85美元之间，市场共识预期为23.85美元，处于公司指引区间上限 [11]

诺斯罗普·格鲁曼公司2025年第四季度业绩前瞻 - 公司计划于1月27日美股开盘前发布2025年第四季度财报 上一季度其每股收益超出市场预期18.18% [1] - 公司第四季度业绩预计将受益于所有业务部门的稳健执行 这得益于强劲的国防需求和全球国防支出的增长 [2] - 航空系统、任务系统和国防系统部门的强劲表现 主要得益于B-21“突袭者”轰炸机和导弹防御等重大项目的稳步推进 预计对季度营收产生积极影响 [3] - 生产率的提高和供应链限制的缓解可能支撑了第四季度的盈利 但较高的公司未分配费用和联邦税率可能对净利润造成压力 [4] 市场预期与模型预测 - 市场普遍预期公司第四季度营收为116.2亿美元 同比增长8.7% 每股收益为6.99美元 同比增长9.4% [5] - 市场普遍预期公司第四季度未交付订单额为998.7亿美元 同比增长9.2% 这得益于持续的合同获胜和不断改善的国际需求 [5] - 预测模型显示公司本次财报可能超出盈利预期 因其拥有+0.54%的盈利ESP值 且Zacks评级为3级（持有）[6][7] 同行业其他公司业绩前瞻 - GE航空航天计划于1月22日发布财报 其盈利ESP为+1.98% Zacks评级为3级 市场预期其每股收益为1.42美元（同比增长7.6%）营收为112.6亿美元（同比增长14%）[8][9] - 波音公司计划于1月27日发布财报 其盈利ESP为+16.73% Zacks评级为3级 市场预期其每股亏损0.39美元（同比改善93.4%）营收为217.4亿美元（同比增长42.6%）[9][10] - Draganfly公司预计将很快发布财报 其盈利ESP为+13.33% Zacks评级为2级（买入）市场预期其每股亏损0.15美元（同比改善81%）营收为166万美元（同比增长44.4%）[10][11]

公司业务与产品动态 - 洛克希德·马丁公司获得墨西哥空军C-130J-30超级大力神战术运输机订单，这是2025年该公司两项国际C-130J合同中的第一项[1][2] - C-130J-30是C-130J的加长版本，增加了15英尺的货舱空间，并拥有更高的功率、航程、燃油效率和空间[4] - C-130J超级大力神是最新一代产品，配备先进航电系统，经认证可执行20种不同任务，包括空投、搜救、消防、医疗后送、情报监视侦察和特种作战等[8] - 全球C-130J机队规模超过560架，是空中机动力量的骨干[2][8] 市场地位与客户拓展 - 墨西哥成为拉丁美洲首个运营C-130J的国家，使运营该机型的国家总数达到25个[1][2] - 墨西哥的采购决定源于其作为大力神飞机长期运营者（拥有超过50年经验）的机队现代化需求，这利用了其现有的操作、维护和后勤经验[3][4][5] - 此次采购正值拉丁美洲对多用途空运能力重新产生兴趣之际，C-130J提供了经认证的多任务通用性、已验证的操作性能、真正的全球存在以及可靠的性能[7] 合作与战略意义 - 墨西哥选择C-130J-30是基于该机型数十年来已验证的操作性能以及国家间的互操作性[3] - 利用对C-130飞机的现有知识和基础设施，可使墨西哥实现无缝过渡，节省大量时间，并通过洛克希德·马丁建立的全球企业网络确保持续的机队战备状态和更快的现代化进程[5] - 超过50年来，C-130大力神在墨西哥应对自然灾害、军事行动和其他关键任务中发挥了至关重要的作用，是其致力于区域安全与合作的象征，其持续运营证明了公司与墨西哥空军之间的牢固伙伴关系[6]

公司评级与目标价调整 - Susquehanna分析师Charles Minervino将公司目标价从95美元上调至110美元 并重申Positive评级[1] - Jefferies将公司目标价从95美元上调至115美元 并维持Buy评级[3] - UBS将公司目标价从89美元上调至99美元 并维持Neutral评级[4] - 截至1月19日 华尔街共识评级为Hold 一年期平均目标价为98.22美元 意味着4.23%的上涨空间[4] 分析师观点与行业展望 - Susquehanna的评级调整是其对航空航天与国防行业更广泛预览的一部分[2] - 分析师指出国防、商业航空航天以及售后市场的基本面令人鼓舞 并对这些领域的中期前景持乐观态度[2] - Jefferies预计公司2026年每股收益指引将在6.30美元至6.50美元之间 这符合其预估但低于6.85美元的共识预期[3] 公司业务与事件 - 公司通过六个业务部门为多个行业的消费者制造产品：贝尔、德事隆航空、德事隆电动航空、德事隆系统、工业和金融[4] - 公司计划于1月28日举行2025年第四季度财报电话会议[3] - 公司被列为标准普尔500指数中10支最佳国防股之一[1]