核心财务表现 - 2025年上半年收入达7.383亿欧元 较2024年同期的7.029亿欧元增长5% [1][7] - 按固定汇率和范围计算有机增长达5.6% 其中销量增长贡献约2.1个百分点 价格增长贡献约3.5个百分点 [7] - 经常性经营利润(收购资产摊销前)为1.35亿欧元 同比下降10.2% 利润率从21.4%降至18.3% [1][9] - 集团净利润为8220万欧元 同比下降13.3% 集团份额净利润为8240万欧元 同比下降12.9% [1][10][12] 区域业绩分析 - 欧洲地区按固定汇率计算增长7.1% 其中西欧增长9.4% 中欧和东欧增长27.4% [8] - 北美地区按固定汇率和范围计算增长5.9% 但受分销商库存影响约5个百分点 [8] - 拉丁美洲增长8.2% 主要受墨西哥、哥伦比亚和巴西驱动 但智利水产业务下降11.2% [8] - IMEA地区增长8.2% 印度增长6.8% [8] - 远东亚洲增长2.8% 但越南因猪瘟疫情下降17.8% [8] - 太平洋地区下降7.9% 主要因澳大利亚下降11.4% [8] 现金流与资产负债 - 净债务为2.014亿欧元 较2024年底增加3290万欧元 主要受营运资金季节性影响和1210万欧元股息支付影响 [1][12] - 税前经营现金流为1.64亿欧元 同比下降5% [1] - 股东权益(集团份额)为10.651亿欧元 同比增长7.1% [1] 重大事项与战略 - 2024年4月收购日本Sasaeah公司贡献2.2个百分点增长 Mopsan收购贡献0.6个百分点增长 [7] - 研发费用持续增长 按固定汇率计算占收入比例增加0.4个百分点 [9] - 汇兑损失570万欧元 主要因欧元对智利比索(430万欧元)和墨西哥比索(140万欧元)升值 [11] - Paul Martingell于2025年9月1日就任首席执行官 [15] 2025年展望 - 确认全年收入增长目标为4%-6%(按固定汇率和范围计算) [13] - 预计经常性经营利润(收购资产摊销前)率将维持在16%左右 [13] - 现金状况预计改善8000万欧元(不含潜在收购) [13] - 美国关税潜在影响约400万美元 因当地生产占比达三分之二且2026年底将提升至近80% [14]

公司概况 - 公司是全球领先的动物健康企业，专注于兽用疫苗和药物的发现、开发及制造 [1] - 业务遍及全球超过100个国家，客户包括兽医、畜牧生产者和宠物主人 [1] - 主要竞争对手包括Elanco Animal Health和Merck Animal Health等业内主要参与者 [1] 近期股价表现 - 过去一个月股价微涨0.013%，呈现稳步上升趋势 [2] - 但在最近10天内股价下跌3.23%，此次短期回调可能为预期反弹的投资者提供了战略性入场机会 [2] - 公司股价近期触及局部低点，暗示可能出现反转，对寻求未来收益的投资者而言是具吸引力的入场点 [5] 增长潜力与市场预期 - 公司股票价格预计有21.28%的上涨空间，显示出显著的上行潜力 [3] - 强劲的增长前景是公司成为有吸引力投资选项的关键因素 [3] - 分析师设定的目标股价为181.67美元，反映出对公司未来表现的乐观态度，并与市场预期一致 [5] 财务状况 - 公司Piotroski得分为8分，表明其财务稳健性和运营效率俱佳 [4] - 高Piotroski得分反映了公司维持坚实财务表现的能力，这对长期增长和投资者信心至关重要 [4]

公司业绩表现 - 第四季度动物健康业务销售额同比增长53% 主要受收购硕腾产品线和国际需求推动 [5][9] - 矿物营养业务净销售额增长3% 性能产品净销售额增长13% [6][7] - 毛利率收缩287个基点至29.1% 因销售成本同比上升44.5% [12] 业务板块分析 - 动物健康业务中MFA产品销售额增长77% 营养特制品增长11% 疫苗产品增长21% [5] - 收购硕腾产品线新增37个产品系列 覆盖80个国家及6个生产基地 [4] - 矿物营养业务增长主要受铜和微量矿物质需求推动 性能产品增长源于个人护理成分需求提升 [6][7] 财务指标 - 公司市值16亿美元 过去一年股价上涨101.1% 远超行业3%的涨幅 [2] - 现金及短期投资7700万美元 短期债务仅1600万美元 偿债能力强劲 [9][10] - 过去四个季度每股收益平均超出预期27.88% 2026年EPS预期上调6.5%至2.45美元 [2][13] 行业比较 - 同业公司GE HealthCare股价上涨76.5% 收益率为5.8% 四个季度平均超预期12.5% [14] - Masimo长期盈利增长率预期12.5% 股价年涨18.9% 四个季度平均超预期9.17% [15] - Envista 2026年盈利增长率预期15.2% 股价上涨16% 四个季度平均超预期16.5% [16] 经营环境 - 俄乌冲突导致经济制裁和供应链中断 带来汇率波动及原材料通胀压力 [11] - 销售及行政费用增长11.1% 持续面临通胀和外汇逆风 [12]

DECLARATION OF THE NUMBER OF SHARES AND VOTING RIGHTS Information on the total number of voting rights and of shares representing the share capital(Article 223-16 of the General regulations of the French Financial Market Authority – Autoritédes Marchés Financiers) Quotation place: Euronext ParisCompartiment AISIN code: FR0000031577 DateTotal number of shares representing the share capitalTotal number of voting rightsAugust, 31 20258 390 660Gross total of voting rights : 12 705 441Net total* of voting rights ...

DECLARATION OF THE NUMBER OF SHARES AND VOTING RIGHTS Information on the total number of voting rights and of shares representing the share capital(Article 223-16 of the General regulations of the French Financial Market Authority – Autoritédes Marchés Financiers) Quotation place: Euronext ParisCompartiment AISIN code: FR0000031577 DateTotal number of shares representing the share capitalTotal number of voting rightsJuly, 31 20258 390 660Gross total of voting rights : 12 705 786Net total* of voting rights : ...

投资策略 - 在极端市场不稳定时期 投资者需要在价值策略和增长投资之间做出选择 价值策略寻求折价股票 而增长投资关注增长潜力[1] - GARP策略是增长和价值投资原则的战略性混合 提供了一种混合策略 结合了两者的最佳特征 寻找略有低估且具有坚实可持续增长潜力的股票[3] - 沃伦·巴菲特的投资轨迹显示其从纯粹的价值投资者逐渐转向GARP投资者[2] GARP策略核心指标 - GARP投资优先考虑价格收益增长PEG比率 PEG比率定义为市盈率除以收益增长率 将股票的市盈率与未来收益增长率联系起来[5] - 单独的市盈率可以了解折价交易的股票 而PEG增加了增长元素 有助于识别具有坚实未来潜力的股票 较低的PEG比率 最好小于1 对GARP投资者更有利[6] - PEG比率存在一些缺点 例如未考虑增长率变化的情况 因此如果同时考虑其他相关参数 PEG投资可能更有回报[7] 筛选标准 - PEG比率低于行业中期水平 市盈率使用F1低于行业中期水平 Zacks排名为1强力买入或2买入 市值大于10亿美元[8] - 20天平均交易量大于5万股 确保股票易于交易 F1收益估计修订4周百分比变化大于5% 向上修正增加乐观情绪[9] - 价值评分小于或等于B 研究表明 价值风格评分为A或B的股票 与Zacks排名1 2或3持有结合 提供最佳上涨潜力[10] 成功案例股票 - Halozyme Therapeutics HALO 是一家生物制药公司 专注于开发和商业化针对肿瘤微环境的新型治疗方法 并许可其ENHANZE药物输送技术 用于皮下给药 具有Zacks排名1和价值评分B 折价PEG和市盈率 长期预期增长率为31%[11][12] - Phibro Animal Health PAHC 是一家全球多元化的动物健康和矿物营养公司 提供广泛的产品 用于家禽 猪 牛肉和奶牛以及水产养殖 具有Zacks排名2和价值评分B 折价PEG和市盈率 长期预期增长率为15%[13][14] - Leidos LDOS 是一家全球科学和技术领导者 服务于国防 情报 民用和健康市场 核心能力包括网络安全 数据分析 企业IT现代化 运营和物流等领域 具有Zacks排名2和价值评分B 折价PEG和市盈率 长期历史增长率为14.6%[15][16] - PDD Holdings Inc. PDD 是一家跨国商业集团 拥有并运营一系列业务 从在线营销服务和交易服务中受益 目前专注于将更多企业和人员带入数字经济 具有Zacks排名1和价值评分B 折价PEG和市盈率 长期预期增长率为9.7%[17][18] 策略有效性 - 近年来大幅上涨的几只股票证明了这种混合投资策略相对于纯粹价值投资和增长投资的压倒性成功[4] - 这些股票包括Halozyme Therapeutics HALO Phibro Animal Health PAHC Leidos LDOS 和PDD Holdings Inc. PDD[4]

公司业务与市场地位 - 硕腾公司是全球宠物和牲畜健康产品市场的领导者 拥有卓越的增长前景和业务展望 [1] - 公司具有极其稳固的股息安全性 并系统性地向股东返还现金 [1] 投资策略与关注重点 - 投资策略侧重于股息增长型投资 着眼于长期投资视野 并相信股息增长投资的复利效应 [1] - 通常寻找具有可持续股息增长和资本增值潜力的大型低估股票 [1] - 次要关注点是有增长潜力的科技股及中小型股票 不论是否派发股息 [1]

公司财务业绩发布安排 - 公司计划讨论截至2025年6月30日的第四季度及全年财务业绩 [3] - 公司计划提供截至2026年6月30日财年的财务指引 [4] - 业绩发布会后设有问答环节 [2] 参会人员 - 公司管理层包括首席执行官Jack Clifford Bendheim、首席财务官Glenn C David、企业战略执行副总裁Daniel M Bendheim及首席运营官Larry L Miller [1][3] - 参会分析师来自摩根大通、摩根士丹利、美国银行证券及法国巴黎银行等机构 [1] 会议信息 - 会议通过公司官网pahc.com进行同步网络直播 [4] - 会议操作员为Regina 负责协调会议流程 [2]

核心财务表现 - 第四季度调整后每股收益57美分 同比增长39% 超出市场预期9.62% [1] - 全年调整后每股收益2.09美元 同比增长75.6% 超出市场预期2.45% [1] - 第四季度净销售额3.787亿美元 同比增长38.6% 超出市场预期4.86% [2] - 全年净销售额13亿美元 同比增长27.4% 超出市场预期1.56% [2] - 经营利润3370万美元 同比增长82.2% 经营利润率同比提升213个基点至8.9% [6] 业务板块表现 - 动物健康板块销售额2.925亿美元 同比增长53% 超出模型预测264.4亿美元 [3] - 药物饲料添加剂销售额同比增长77% 主要受益于收购Zoetis产品线带来的9450万美元增量收入及国际需求增长 [4] - 营养特种产品销售额增长11% 得益于微生物产品和宠物产品销售提升 [4] - 疫苗销售额增长21% 受拉美地区家禽产品增长及国际需求推动 [4] - 矿物营养板块销售额6420万美元 同比增长3% 但低于模型预测7430万美元 [5] - 性能产品板块销售额2210万美元 同比增长13% 超出模型预测2060万美元 [5] 现金流与资产负债表 - 期末现金及短期投资7700万美元 较上年同期1.146亿美元有所下降 [8] - 全年经营活动净现金流8010万美元 低于上年同期8760万美元 [8] 业绩指引 - 2026财年收入指引14.3-14.8亿美元 隐含12%增长率 超出市场预期141亿美元 [9] - 2026财年调整后每股收益指引2.52-2.70美元 隐含25%增长率 大幅超出市场预期2.30美元 [9] 市场反应与行业地位 - 财报发布后股价在盘后交易时段上涨18% [2] - 公司目前获得Zacks买入评级（排名第2） [12] - 动物健康组合表现强劲 收购的Zoetis产品线超出预期 [10]

业绩总结 - 第四季度总合并销售额为3.787亿美元，同比增长39%[13] - 第四季度调整后的EBITDA为5000万美元，同比增长49%[13] - 2025财年总合并销售额为12.962亿美元，同比增长27%[16] - 2025财年净收入为4800万美元，2026财年预计净收入在7300万至8300万美元之间[38] - 2025财年稀释每股收益为1.19美元，2026财年预计稀释每股收益在1.79至2.03美元之间[38] 用户数据 - 动物健康部门第四季度销售额为2.925亿美元，同比增长53%[19] - 动物健康部门的调整后EBITDA为6060万美元，同比增长47%[19] - 矿物营养部门2025财年销售额为2.532亿美元，同比增长4%[31] - 性能产品部门2025财年销售额为8.02亿美元，同比增长19%[32] 未来展望 - 2026财年净销售额指导范围为14.25亿至14.75亿美元[12] - 2026财年调整后EBITDA指导范围为2.25亿至2.35亿美元[12] - 2026财年预计调整后净收入在1.03亿至1.10亿美元之间[38] - 调整后的有效税率范围约为25%[38] 财务状况 - 自由现金流为4200万美元，来自经营活动的现金流为8000万美元，资本支出为3800万美元[36] - 现金及现金等价物为7700万美元[36] - 总债务为7.25亿美元，毛杠杆比率为3.1倍，净杠杆比率为2.8倍，净债务为6.48亿美元[36] - 每季度每股派息0.12美元，支付的股息总额为490万美元[36] 调整后财务指标 - 2025财年调整后EBITDA为1.84亿美元，2026财年预计调整后EBITDA在2.25亿至2.35亿美元之间[38] - 调整后净收入为8500万美元[38]