Corteva (CTVA) Q1 2025 Earnings Call May 08, 2025 09:00 AM ET Company Participants Kimberly Booth - VP - Investor RelationsChuck Magro - Chief Executive OfficerDavid Johnson - Executive VP & CFOJoel Jackson - Managing DirectorChristopher Parkinson - Managing DirectorJudd O’Connor - EVP - Seed Business UnitVincent Andrews - Managing DirectorRobert King - Executive Vice President of Crop Protection Business UnitKevin McCarthy - PartnerJosh Spector - Executive DirectorEmily Fusco - Equity Research Associate Co ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度EBITDA同比增长15%，利润率提升近400个基点，主要得益于生物、作物保护新产品和种子外许可三个增长平台的成本控制 [6] - 有机销售额同比增长3%，种子业务增长2%，作物保护业务增长3%，货币因素对营收造成5%的负面影响 [20] - 运营EBITDA增长超1.5亿美元，达到近12亿美元，价格、组合、销量增长和成本效益抵消了货币逆风 [23] - 净特许权使用费支出减少2000万美元，向特许权中性迈进，得益于外许可收入增加和贸易许可费用降低 [23] - 种子和作物保护业务实现超2亿美元的生产力和成本效益，包括北美地区种子商品成本降低 [24] - 第一季度SG&A同比略有上升，研发投入符合目标，全年将达到销售额的8%，成本上升部分被货币因素抵消 [24] - 预计全年运营EBITDA为37亿美元，价格将实现低个位数增长，销量因北美玉米种植面积增加和作物保护市场稳定而提高 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 种子业务 - 第一季度有机销售额增长2%，受定价驱动，反映了种子技术为农民带来的价值 [10] - 订单反映出对产品系列的强劲需求，计划今年推出约500种新产品，包括约300种新种子杂交品种和变种 [10] - 成本方面有显著改善，利润率提升近400个基点 [10] 作物保护业务 - 第一季度有机销售额增长3%，新产品和生物产品实现两位数销量增长 [10] - 连续四个季度实现销量增长，表明渠道运营健康 [11] - 全年作物保护市场预计持平，低个位数销量增长被低个位数价格逆风抵消，公司预计高个位数销量增长将抵消价格逆风 [11] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 预计农民将种植面积从大豆转向玉米，玉米种植面积预计增加约5% [8] - Enlist大豆预计将种植在美国超65%的大豆种植面积上，成熟时将成为美国销量第一的大豆技术 [8] 巴西市场 - 过去三年Conquesta E3大豆销量超300万单位，公司致力于成为巴西领先的大豆技术供应商 [9] - 玉米乙醇行业自2017年首个工厂建成后显著增长，预计到2026年玉米将占巴西乙醇总产量近三分之一 [13] - 二季度作物保护业务EBITDA贡献预计与去年持平 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是成为巴西领先的大豆技术供应商，过去三年Conquesta E3大豆销量超300万单位 [9] - 计划通过推出约500种新产品，包括约300种新种子杂交品种和变种，来满足市场需求 [10] - 致力于实现特许权中性，预计到本十年末成为净外许可技术提供商，今年将带来6500万美元收益 [19] - 作物保护市场竞争激烈，价格面临低个位数压力，但公司预计高个位数销量增长将抵消价格逆风 [11] - 公司关注中国市场的稳定迹象，认为作物保护业务将从生物产品和新产品中获得增长 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，北半球种植进展顺利，天气配合，作物保护去库存已完成 [5] - 行业基本面喜忧参半，谷物和油籽需求创纪录，但作物价格和利润率因种植面积转移和贸易不确定性而有所下降 [9] - 公司第一季度表现出色，EBITDA实现两位数增长，利润率提升近400个基点，增强了对全年业绩的信心 [17] - 关税情况目前可控，预计不会影响全年指导范围，但需采取措施减轻影响 [14] - 对全年业绩保持乐观，预计实现运营EBITDA 37亿美元，价格和销量将实现增长 [32] 其他重要信息 - 公司在业绩报告中提及某些非GAAP财务指标，相关调整可在收益新闻稿、相关附表和投资者关系网站的补充财务摘要幻灯片中找到 [3] - 公司计划在2025年进行10亿美元的股票回购 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: 下半年业绩的风险和不确定性有多大 - 第一季度业绩好于预期，上半年预计也将好于原计划，指导范围的风险已显著降低 [40][41] - 最大的风险是作物保护价格，预计全年将下降低个位数，已反映在指导范围内，但仍有改善或恶化的可能 [42] 问题: 对美洲地区种子业务的未来发展有何看法 - 战略上，公司正从净技术进口商向技术外许可商转变，Enlist等产品取得了良好进展，杂交小麦有望在2027年推出，带来10亿美元的收入机会 [54][55] - 北美地区，预计玉米种植面积将达9500万英亩，产品组合强劲，E3大豆表现出色，2025年将是增长的一年 [59][60] - 拉丁美洲，巴西夏季玉米种植面积将首次扩大，二季玉米将持续低到中个位数增长，订单情况好于去年 [60][61] 问题: 作物保护价格环境的变化原因及市场竞争情况如何 - 价格在下半年将逐渐缓和，中国市场出现稳定迹象，仿制药价格已稳定数月 [66] - 市场长期呈低个位数有机增长，需看到中国经济进一步稳定，供应收紧，才能确定价格底部 [67] - 公司的增长将来自生物产品和新产品，这些产品利润率较高，受农民欢迎 [68] 问题: 两个新增长平台（杂交小麦和冬季油菜）的进展如何 - 杂交小麦方面，公司拥有专有不育系统，有望提高小麦产量10 - 20%，计划2027年推出，峰值收入可达10亿美元 [76][77][78] - 冬季油菜方面，试点项目进入第二年，作物越冬情况良好，本季将从约3万英亩扩大到数十万亩，与邦吉和雪佛龙合作，用于生物燃料生产 [79][80] 问题: 关税影响的假设和巴西雷亚尔外汇风险如何 - 关税影响预计为5000万美元，公司有信心通过网络优化和成本生产力行动减轻影响，目前未将其纳入指导范围，以便投资者看清核心业务 [84][85] - 巴西雷亚尔风险主要在下半年，目前已对冲超80%的三季度风险和近20%的四季度风险，整体情况较为平衡 [86] 问题: 中国大豆进口从美国转向巴西，公司如何应对，美国和巴西大豆销售的盈利能力如何 - 农民目前优先种植玉米，希望收获时美国大豆出口市场重新开放，巴西和阿根廷无法满足全球大豆需求，美国生产仍很重要 [91][92] - 从公司角度看，每百万英亩从大豆转向玉米的种植面积变化，将带来1000 - 1500万美元的EBITDA变化 [95] 问题: 外许可模式在美国玉米种子市场的潜力如何，亚洲玉米种子市场是否有机会 - 全球玉米和大豆许可市场机会约为4亿美元，公司已有超百家许可商，PowerCore技术需求增加，有望在全球外许可市场占据一定份额 [100][101] - 亚洲市场有大量小农户，公司有机会通过基因编辑和GMO等新技术扩大种质资源渗透，目前已在该地区有良好业务，未来有望进一步发展 [103][104] 问题: 在巴西，Conquesta E3与竞争对手Intacta相比有何优势 - 公司在技术上具有竞争力，从品牌业务向乘数和许可商模式转变，能更快渗透市场，为种植者和乘数提供更多选择 [109][110] 问题: 种子生产成本降低的原因及贸易推出对全年成本的影响如何 - 第一季度成本降低约1亿美元，主要得益于商品成本下降和生产力提升，许可费用也有所改善 [112][113] - 全年种子和作物保护业务预计实现4亿美元的成本效益，上半年更为明显，下半年仍将保持一定水平 [115] 问题: 全球农业市场基本面的“喜忧参半”体现在哪些方面 - 积极方面，种植进展顺利，天气配合，预计谷物和油籽需求创纪录，农场对优质种子和作物保护技术的需求强劲 [119][120] - 关注方面，作物价格有所下降，压缩了利润率，但美国农民尚未改变种植行为，反而增加了对技术的投资 [120][121] 问题: 美国销售的玉米杂交种中进口比例及关税影响，以及EBITDA和现金流预测差异的原因是什么 - 美国销售的商业玉米杂交种几乎全部本地生产，进口比例接近零，关税影响极小 [126][127] - 现金流难以预测的主要原因是四季度现金流占比较大，且现金信贷组合情况要到年底才能确定，目前一季度现金流好于去年，情况良好 [128]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：农业、建筑、金融服务 - 公司：CNH Industrial (CNH) 纪要提到的核心观点和论据 公司整体情况 - **核心观点**：CNH拥有超180年历史，是全球农民和建筑商的首选合作伙伴，在规模、专业知识和创新方面具有独特优势，致力于通过战略转型实现可持续增长和长期股东价值 [1][2]。 - **论据**：过去五年公司年收入在150 - 250亿美元之间，拥有超36000名员工，在约170个国家有商业存在，经销商网络广泛；通过战略收购和市场扩张不断增强实力，如收购Raven提升技术能力 [2][6]。 农业业务 - **核心观点**：农业是CNH核心业务，通过三大战略支柱推动业务发展，目标是到2030年实现农业中期调整后息税前利润率达16% - 17%，并为股东创造更大价值 [22][43]。 - **论据** - **产品组合**：是仅有的两家提供全产品线的农业原始设备制造商之一，产品涵盖拖拉机、收割机等，且不断更新产品阵容，如新型拖拉机提高燃油效率和马力，最新联合收割机增加容量和自动化 [25][26]。 - **精准技术**：自2019年以来精准技术销售翻倍，预计到2030年精准技术对农业净销售额的贡献将翻倍至10%，通过战略收购减少对第三方供应商的依赖，提高技术控制权和创新能力 [27][29]。 - **市场策略**：大力投资经销商网络，根据地区定制市场策略，提升客户体验和忠诚度，预计经销商回报平均提高超500个基点，零部件和服务对经销商收入的贡献将超35% [29][110]。 - **质量提升**：采取全面质量观，从产品开发到经销商各环节提升质量，预计到2030年非质量成本降低200 - 250个基点，带来客户忠诚度提高、市场份额增长等好处 [32][137]。 建筑业务 - **核心观点**：建筑业务是CNH稳定的现金生成部门，通过优化业务和投资创新实现利润率提升，预计到2030年中期息税前利润率进一步提高至7% - 8% [143][154]。 - **论据** - **业务基础**：拥有超180年历史，是美国领先品牌之一，在美洲市场排名前五，在亚太和欧洲中东非洲地区也在扩张，产品涵盖13条产品线，分布网络广泛 [141][142]。 - **转型成果**：与2021年相比，通过优化采购、制造运营和售后市场等措施，息税前利润率提高260个基点 [145]。 - **未来规划**：推出新产品，如新一代小型推土机和紧凑型轮式装载机，加强客户服务网络投资，继续进行成本优化和人才培养，寻找增值并购机会 [149][151]。 金融服务业务 - **核心观点**：金融服务为客户和经销商提供融资支持，降低收益波动性，提高利润率一致性，是公司业务增长和盈利的推动因素 [162]。 - **论据**：管理约290亿美元的投资组合，提供量身定制的融资解决方案，促进销售并确保投资者稳定回报 [162]。 财务目标与策略 - **核心观点**：通过多种举措实现农业息税前利润率扩张，提高现金生成能力，并合理分配资本以支持业务增长和回报股东 [167][182]。 - **论据** - **利润率扩张**：2021 - 2024年农业中期利润率从10%提高到12.5%，未来目标是到2030年再提高350 - 450个基点，通过增长举措、运营效率提升、质量改善等实现 [163][167]。 - **现金生成**：预计工业活动现金生成比2021 - 2024年增加25%，自由现金流生成率超70% [181]。 - **资本分配**：战略基于支持有机增长、保持财务实力、考虑增值并购和回报股东四个支柱，在偿还债务和进行并购后，将大部分自由现金流返还给股东 [182]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **地区重要性**：北美是CNH创新的基石，拥有超10000名熟练制造员工，40%的农业净销售额来自该地区，且工程专业知识深厚，推出超20款行业首创产品 [8]。 - **历史里程碑**：公司历史上有诸多关键里程碑，如收购国际收割机公司、Case Corporation与New Holland的合并、收购Raven等，这些都塑造了公司的发展和技术能力 [3][4][6]。 - **会议问答**：在问答环节，公司对多个问题进行解答，包括2025年农业业务利润率范围、下一个5.5亿美元成本节约的差异、建筑业务合作可能性、技术增长机会和售后市场潜力、高级管理层稳定性、市场份额目标、并购机会、经销商网络整合和收入模式等 [197][202][208]。

业绩总结 - 公司在农业领域是全球第二大农业机械制造商，工业净销售的约80%来自农业部门[29] - 农业调整后息税前利润（Adj. EBIT）占约90%[34] - 2021年农业部门净销售额为109亿美元，预计到2024年将增长至181亿美元[180] - 2021年农业部门的调整后EBIT利润率为10.0%，预计到2024年将提升至12.5%[61][180] - 2022年承诺减少超过5.5亿美元的成本，农业调整后息税前利润率目标为14.5%-15.5%[21] - 2024年农业部门的调整后EBIT利润率预计为12.5%[61] - 2024年建筑部门的调整后EBIT利润率预计将达到5.5%[164] - 预计到2030年，农业部门的调整后EBIT利润率将提高50-75个基点[137] 用户数据 - 公司在全球范围内运营，覆盖约170个国家，拥有约36,000名全职员工[13] - 公司在北美的农业净销售约占整体的40%[17] - CNH在全球拥有约6,000个销售和服务点，关键地区和产品的重复购买率高达90%[127] 未来展望 - 公司计划到2030年实现超过5.5亿美元的运营和质量成本改善[38] - 预计到2030年，精准技术将占农业净销售的10%[112] - 预计到2030年，农业部门将实现350-450个基点的利润率扩张[60] - 预计到2030年，精准技术内容的采用将增加200-250个基点[113] - 预计到2030年，建筑部门的调整后EBIT利润率将在7.0-8.0%之间[172] 新产品和新技术研发 - CNH计划通过新一代联合收割机和全新拖拉机系列来推动产品线的全面更新[41] - 公司计划在2022-2024年推出30多款新产品，并进入3个新类别[167] - 2025年推出的智能喷洒解决方案预计将减少60%的除草剂使用[110] - 预计到2024年，精准技术在农业净销售中的占比将从5.6%增长至25%[43] 市场扩张和并购 - 公司在2024年进行了组织结构的修订，增强了地区利润和损失的责任[19] - 预计到2030年，建筑部门的调整后EBIT利润率将扩展150-250个基点[170] 负面信息 - 公司在农业部门的非质量成本占农业净销售的比例将持续降低[47] 其他新策略和有价值的信息 - 公司计划在未来5年内将约100个基点的年利润投资于数字化和人工智能驱动的解决方案[128] - CNH将把25-35%的净收入用于股东回报，包括稳定的股息和股票回购[199] - 通过战略采购和工厂效率提升，预计到2030年将实现100-150个基点的边际提升[189]

业绩总结 - 2025财年第二季度净亏损为3200万美元，较2024财年第二季度的3890万美元亏损有所改善[11] - 2025财年第二季度调整后EBITDA为8410万美元，同比下降12%[20] - 2025年调整后EBITDA范围为1.73亿至2.02亿美元[58] - 2025年六个月内调整后净收益为2570万美元，摊薄每股收益为0.63美元[69] - 2025年三个月内调整后经营收益为5480万美元，销售额为4.946亿美元，调整后经营利润率为11.1%[67] 用户数据 - 盐业务收入同比增长39.4%，达到4.327亿美元，调整后EBITDA增长3.8%至8550万美元[24] - 植物营养业务收入同比增长16.4%，达到5830万美元，但调整后EBITDA下降23.3%至560万美元[39] - 盐业务的平均售价每吨下降5%，至85美元[24] - 盐业务的总销售量为5,105千吨，较2024年同期的3,466千吨增长47.2%[76] - 植物营养部门的六个月销售额为119.7百万美元（2025年），相比于2024年的99.8百万美元，增长了19.8%[84] 未来展望 - 预计2025财年公路除冰盐总销量在8550千吨至8900千吨之间，收入在9.75亿至10.5亿美元之间[53] - 2025财年植物营养业务销量预计在29.5千吨至31.5千吨之间，收入在1.8亿至2亿美元之间[55] - 2025年资本支出范围为7500万至8500万美元[58] - 2025年净利息支出预计为6700万至7200万美元[58] - 2025年有效税率（不包括估值准备和减值）预计为13%至18%[60] 新产品和新技术研发 - 公司计划在2025年上半年重组债务，以支持其“回归基础”战略[47] 负面信息 - 2025年三个月内特殊项目影响总额为5790万美元，税后为5770万美元，摊薄每股收益影响为1.40美元[65] - 2025年六个月内特殊项目影响总额为5880万美元，税后为5840万美元，摊薄每股收益影响为1.41美元[66] - 盐业务的损失减值为53.0百万美元，2024年同期为101.0百万美元，减少47.5%[79] - 植物营养部门报告的GAAP运营亏损为1.8百万美元（2025年第一季度），相比于2024年同期的53.0百万美元[84] 其他新策略和有价值的信息 - 北美公路除冰盐库存价值和数量分别同比下降47%和59%[11] - 植物营养业务的EBITDA为5.6百万美元（2025年第一季度），相比于2024年同期的-44.3百万美元，显示出显著改善[82] - 植物营养部门的调整后EBITDA为5.6百万美元（2025年第一季度），相比于2024年同期的7.3百万美元[84]

1Q 2025 Earnings Conference Call May 8, 2025 Safe Harbor Regarding Forward-Looking Statements Forward-Looking Statements This presentation contains certain estimates and forward-looking statements within the meaning of Section 21E of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, and Section 27A of the Securities Act of 1933, as amended, which are intended to be covered by the safe harbor provisions for forward-looking statements contained in the Private Securities Litigation Reform Act of 1995, and may b ...

文章核心观点 - 阿杜罗清洁技术公司与清洁农场公司签署谅解备忘录，开展多阶段合作，评估阿杜罗的水解技术作为农场塑料废物化学回收商业解决方案的技术和经济可行性，以减少填埋并开辟新价值流 [1][3] 合作背景 - 农业塑料在现代农业中必不可少，但因高污染和有限的回收选择面临回收挑战，加拿大农业部门每年产生约6.2万吨塑料，全球农业价值链2019年使用约1250万吨塑料产品 [2] - 清洁农场公司在多个省份的生产者延伸责任框架内运作，与超200家成员公司和超2000个收集点合作，2023年农药和化肥容器回收率达87%，其能力使其成为评估阿杜罗技术的关键合作伙伴 [2] 合作目标 - 开发难回收农业废物的商业途径，评估水解技术将难回收农业塑料转化为可用碳氢化合物产品的潜力，支持农业部门的资源回收和循环利用 [3] 合作阶段 阶段A：实验室可行性试验 - 阿杜罗将对清洁农场提供的农业塑料废物样本进行实验室规模测试，评估分选和预处理要求，进行水解处理试验，确定污染物耐受性、转化效率和产品组成 [4] 阶段B：扩大规模和工艺建模 - 清洁农场将提供大量农业塑料，在阿杜罗的下一代试验工厂进行处理，阿杜罗将评估系统性能，开发初步的技术经济和生态效率模型 [5] 阶段C：示范工厂集成 - 若前两个阶段成功，农业塑料可能作为潜在原料纳入阿杜罗的示范工厂，此阶段将支持连续运行验证，完善技术经济模型，为商业部署提供信息 [6][7] 双方观点 - 阿杜罗首席执行官表示目标是为难回收农业废物开发商业途径，清洁农场的知识和供应链将支持水解技术评估 [3] - 清洁农场执行董事称合作体现其推进农业塑料解决方案的承诺，评估化学回收是构建加拿大农业循环经济的重要一步 [8] 公司介绍 清洁农场公司 - 是农业行业管理组织，通过回收和再利用农业及相关行业的塑料、包装和产品，为健康环境和可持续未来做出贡献，由多个行业的成员资助 [9] 阿杜罗清洁技术公司 - 开发专利水基技术，用于化学回收废塑料、将重质原油和沥青转化为更有价值的轻质油、将可再生油转化为高价值燃料或可再生化学品，其水解技术以水为关键试剂，在低温低成本下运行 [10]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达4.946亿美元 同比增长35.9% 超出Zacks一致预期4.1388亿美元19.5% [1] - 每股收益0.63美元 低于去年同期的1.49美元 但大幅超出分析师0.39美元的预期 惊喜幅度达61.54% [1] - 过去一个月公司股价回报率达48.7% 显著跑赢Zacks标普500综合指数10.6%的涨幅 当前Zacks评级为3级(持有) [3] 细分业务指标 植物营养业务 - 平均销售价格626.02美元/吨 高于分析师平均预期的608.85美元/吨 [4] - 销售量93千吨 超出分析师76千吨的预期 [4] - 外部客户销售额5830万美元 同比增长16.4% 高于分析师4626万美元的预期 [4] - 运营亏损180万美元 显著优于分析师预期的366万美元亏损 [4] 盐业务 - 总销量5105千吨 远超分析师4150.78千吨的平均预期 [4] - 平均销售价格84.76美元/吨 略低于分析师87.42美元/吨的预期 [4] - 外部客户销售额4.327亿美元 同比大增39.4% 高于分析师3.6242亿美元的预期 [4] - 运营收益6690万美元 优于分析师6352万美元的预期 [4] 公司及其他业务 - 外部客户销售额360万美元 同比增长2.9% 与分析师355万美元的预期基本持平 [4] - 运营亏损6820万美元 远差于分析师1650万美元亏损的预期 [4] 市场关注点 - 投资者重点关注营收和盈利的同比变化及与华尔街预期的对比 以此判断后续行动 [2] - 关键业务指标与去年同期数据及分析师预估的对比 有助于更准确预测股价表现 [2]

财务表现 - 2025年第一季度营收为44 2亿美元 同比下降1 7% [1] - 每股收益(EPS)为1 13美元 去年同期为0 89美元 同比增长26 97% [1] - 营收低于Zacks共识预期4 51亿美元 意外率为-2 04% [1] - EPS超出Zacks共识预期0 87美元 意外率为+29 89% [1] 业务分部表现 - 作物保护业务营收17 1亿美元 同比下降1 8% 低于分析师平均预期17 7亿美元 [4] - 种子业务营收27 1亿美元 同比下降1 6% 低于分析师平均预期27 7亿美元 [4] - 作物保护业务运营EBITDA为3 77亿美元 超出分析师平均预期3 3709亿美元 [4] - 种子业务运营EBITDA为8 42亿美元 超出分析师平均预期7 3894亿美元 [4] 市场反应 - 过去一个月股价累计上涨12 5% 同期标普500指数上涨10 6% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 分析视角 - 投资者需关注关键业务指标变化 而非仅看营收和盈利表面数据 [2] - 业务指标与分析师预期的对比更能准确反映公司财务健康状况 [2]

财务业绩 - 2025年第一季度净销售额为44.17亿美元，同比下降2%，但有机销售额增长3% [4][7] - GAAP持续经营业务收入为6.67亿美元，每股收益(EPS)为0.97美元，同比分别增长77%和83% [2][7] - 非GAAP指标中，运营EBITDA为11.9亿美元，运营EPS为1.13美元，同比分别增长15%和27% [2][7] 区域表现 - 北美地区销售额22.1亿美元，同比增长6%，有机增长同样为6% [4][10] - EMEA地区销售额14.77亿美元，同比下降7%，有机增长未披露 [4][10] - 拉丁美洲和亚太地区销售额分别下降14%和5%，有机增长分别为-1%和-2% [4][10] 业务板块 - 种子业务销售额27.1亿美元，同比下降2%，其中价格增长3%抵消了货币和销量影响 [8][9] - 作物保护业务销售额17.1亿美元，同比下降2%，但销量增长5%部分抵消了价格和货币压力 [11][12] - 种子业务运营EBITDA增长13%至8.42亿美元，作物保护业务运营EBITDA增长22%至3.77亿美元 [10][13] 2025年展望 - 重申全年业绩指引，预计净销售额172-176亿美元，运营EBITDA 36-38亿美元，运营EPS 2.70-2.95美元 [7][17] - 计划在2025年回购约10亿美元股票 [7][17] - 预计作物保护业务全年销量将实现高个位数增长，抵消低个位数价格压力 [16] 行业动态 - 全球玉米库存处于十年来最低水平，尽管2024年创纪录产量 [16] - 作物保护市场预计全年持平，销量增长与价格压力相互抵消 [16] - 农民对高端技术的需求保持强劲，以最大化产量和保护收益 [16]