行业盈利能力分析 - 2024年日化护肤行业呈现高毛利率、低净利率特征 17家上市公司中近8成销售毛利率高于50% 部分企业超过75% 但7成公司销售净利率低于15% [1][2] - 销售毛利率与净利率差距主要源于行业普遍高销售费用 巨额营销支出侵蚀利润空间 [2] 公司毛利率表现 - 锦波生物、巨子生物、敷尔佳销售毛利率位列行业前三 分别为92.02%、82.09%、81.73% [2] - 销售毛利率低于50%的4家公司为拉芳家化(47.87%)、科思股份(44.4%)、嘉亨家化(19.73%)、青松股份(17.42%) [2] - 青松股份毛利率垫底(17.42%) 反映代工厂议价能力弱 下游品牌商选择面广导致竞争激烈 [6] 公司净利率表现 - 锦波生物、巨子生物、敷尔佳销售净利率同样居前 分别为50.68%、37.22%、32.78% [4] - 净利率最低的三家公司为嘉亨家化(-2.57%)、上海家化(-14.67%)、逸仙电商(-20.9%) [4] - 逸仙电商净利率垫底(-20.9%) 主要受持续亏损和高营销支出影响 [6]

行业整体表现 - 2024年日化护肤行业17家上市公司中仅6家实现营收净利润双增 3家增收不增利 6家双降 4家亏损[1][2] - 利润下降成为行业主旋律 亏损企业包括逸仙电商 嘉亨家化 上海家化 福瑞达[1][5][6] - 逸仙电商连续五年累计亏损超65亿元 2024年亏损7.1亿元[1][6] 业绩双增企业 - 锦波生物营收同比+84.92% 归母净利润同比+144.27% 增速位列第一[2][7] - 上美股份 巨子生物 丸美生物 创而生物 珀莱雅同样实现双增[2] - 上美股份和巨子生物归母净利润增速分别达74%和42.4%[9] 增收不增利企业 - 敷尔佳营收+4.32%至20.17亿元 净利润-11.77%至6.61亿元[2] - 贝泰妮营收+3.87%至57.36亿元 净利润-33.53%至5.03亿元[2] - 拉芳家化营收+3.36%至8.89亿元 净利润-36.84%至2.38亿元[2] 业绩双降企业 - 科思股份营收-5.16%至22.76亿元 净利润-23.33%至5.62亿元[4][5] - 水羊股份营收-5.69%至42.37亿元 净利润-62.63%至1.1亿元[4][5] - 华熙生物营收-11.61%至53.71亿元 净利润-70.59%至1.74亿元[4] 亏损企业表现 - 上海家化营收-13.93%至56.79亿元 净利润亏损8.33亿元 同比降266.6%[5][6] - 嘉亨家化营收-9.13%至9.23亿元 净利润亏损0.24亿元 同比降159%[5][6] - 福瑞达营收-13.02%至39.83亿元 净利润-19.73%至2.44亿元[4][5] 业绩增速排名 - 营收增速前三：锦波生物(+84.92%) 上美股份(+62.1%) 巨子生物(+57.2%)[7] - 营收增速后三：上海家化(-13.93%) 福瑞达(-13.02%) 嘉亨家化(-9.13%)[7] - 净利润增速后三：上海家化(-266.6%) 青松股份(-180.02%) 嘉亨家化(-159%)[9]