指数月度表现 - 上证指数10月份上涨1.85%至3954点，月内曾站上4000点创十年新高，为连续第六个月上涨，年内累计上涨近18% [1] - 深证成指10月份下跌1.1%至13378点，为5个月以来首次月度下跌，年内累计上涨28.46% [1] - 创业板指10月份下跌1.56%至3187点，为5个月以来首次月度下跌，年内累计上涨48.84% [1] - 科创50指数10月份下跌5.33%，北证50指数10月份上涨3.54% [1] 板块表现 - 近20个交易日涨幅前五的板块为能源金属涨15.55%、煤炭开采加工涨12.6%、工业金属涨12.25%、钢铁涨10.52%、保险涨9.86% [2] - 近20个交易日跌幅前五的板块为游戏跌8.28%、黑色家电跌5.96%、通信设备跌4.07%、影视影院跌3.77%、厨卫电器跌3.66% [2] 个股表现 - 10月涨幅前五的个股为超颖电子涨330.8%、C禾元-U涨325.15%、道生天合涨279.6%、奥美森涨276.36%、长江能科涨247.09% [2] - 10月跌幅前五的个股为*ST元成跌56.67%、果麦文化跌42.2%、复洁环保跌31.09%、集友股份跌29.47%、亿田智能跌27.62% [2]

主要指数表现 - 沪指10月份上涨1.85%报收3954点，月内一度站上4000点创十年新高，为连续第六个月录得上涨，今年累计上涨近18% [1] - 深证成指10月份下跌1.1%报收13378点，今年累计上涨28.46%，为5个月以来首次月度下跌 [1] - 创业板指10月份下跌1.56%报收3187点，今年累计上涨48.84%，为5个月以来首次月度下跌 [1] - 科创50指数10月份下跌5.33%，北证50指数10月份上涨3.54% [1] 行业板块表现 - 近20个交易日涨幅前五的板块为：能源金属涨15.55%、煤炭开采加工涨12.6%、工业金属涨12.25%、钢铁涨10.52%、保险涨9.86% [1] - 近20个交易日跌幅前五的板块为：游戏跌8.28%、黑色家电跌5.96%、通信设备跌4.07%、影视影院跌3.77%、厨卫电器跌3.66% [1] 个股表现 - 10月涨幅前五的个股为：超颖电子涨330.8%、C禾元-U涨325.15%、道生天合涨279.6%、奥美森涨276.36%、长江能科涨247.09% [1] - 10月跌幅前五的个股为：*ST元成跌56.67%、果麦文化跌42.2%、复洁环保跌31.09%、集友股份跌29.47%、亿田智能跌27.62% [1] 市场动态与事件 - 沪指10月份未能站稳4000点 [2] - 深证成指险守10000点，珠宝首饰、核电板块逆市活跃 [2] - *ST正平股票短期涨幅与同期上证指数、建筑行业存在严重偏离，停牌核查 [2] - 汇丰上调上证指数目标至4000点 [2] - 存储芯片板块跌幅居前 [2]

投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 核心观点与业绩总结 - 2025年第三季度业绩持续增长，2025Q1-Q3实现营业总收入428.3亿元，同比增长5.36%；实现归母净利润16.29亿元，同比增长24.27% [1] - 2025Q3单季营业总收入为156亿元，同比增长2.7%；归母净利润为5.73亿元，同比增长20.15% [1] - 公司盈利能力提升，2025Q3净利率达4.29%，同比提升0.88个百分点 [2] - 未来增长动力来自全球份额持续提升和高端化拉动，预计2025-2027年归母净利润分别为25.06亿元、27.52亿元、30.01亿元，对应同比增长率分别为11.5%、9.8%、9.0% [2] 行业与市场表现 - 2025Q3内销市场景气度承压，电视行业国内出货量同比下滑10.4% [1] - 行业高端化趋势持续，2025Q1-Q3国内MiniLED产品销量已超越去年全年，国内电视平均尺寸同比提升2.1英寸 [1] - 市场集中度提升，海信等Top4厂商市占率达80.1% [1] 盈利能力与费用分析 - 2025Q3毛利率为14.44%，同比微降0.03个百分点 [2] - 费用端实现优化，2025Q3销售/管理/研发/财务费率分别为5.65%、1.54%、3.58%、0.16%，分别同比变动-0.23、-0.16、-0.32、+0.02个百分点 [2] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为637.39亿元、691.57亿元、746.90亿元，增长率分别为8.9%、8.5%、8.0% [8] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.92元、2.11元、2.30元 [8] - 对应市盈率（P/E）分别为12.8倍、11.7倍、10.7倍 [8] - 净资产收益率（ROE）预计持续提升，2025-2027年分别为12.1%、12.5%、12.8% [9]

黑色家电板块市场表现 - 10月30日黑色家电板块整体下跌2.16%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.73%，深证成指下跌1.16% [1] - 板块内10只个股中仅九联科技上涨1.63%，*ST高斯平盘，其余8只个股均下跌，四川九洲以4.25%的跌幅领跌 [1] - 四川长虹成交最为活跃，成交量为93.28万手，成交额达9.46亿元 [1] 板块个股价格变动 - 九联科技收盘价66.6元，为当日板块唯一上涨个股，涨幅1.63% [1] - 跌幅居前的个股包括同洲电子下跌3.73%，创维数字下跌2.86%，极米科技下跌2.30%，辰奕智能下跌2.28% [1] - 海信视像和四川长虹跌幅相对较小，分别为1.42%和1.66% [1] 板块资金流向 - 黑色家电板块整体呈现主力资金净流出3.74亿元，而游资和散户资金分别净流入1.51亿元和2.23亿元 [1] - 个股层面主力资金全部净流出，其中四川长虹主力净流出1.45亿元净占比15.32%，同洲电子主力净流出7298.24万元净占比19.31%，四川九洲主力净流出6623.62万元净占比13.00% [2] - 游资在多数个股呈现净流入，四川九洲游资净流入5371.15万元净占比10.54%，同洲电子游资净流入3171.52万元净占比8.39%，极米科技游资净流入739.49万元净占比6.23% [2]

公司基本情况 - 公司成立于2005年4月4日，于2010年6月10日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内领先的家庭视听及电子产品制造商，具备全产业链优势 [1] - 主营业务为家庭视听类及电子类产品的研发、制造、销售与服务，所属申万行业为家用电器 - 黑色家电 - 彩电 [1] 经营业绩 - 2025年三季度实现营业收入138.96亿元，行业排名第三，行业平均数为346.93亿元 [2] - 主营业务构成中，多媒体视听产品及运营服务收入56.75亿元，占比66.90%，LED产业链收入28.08亿元，占比33.10% [2] - 2025年三季度净利润为11.03亿元，行业排名第三，行业平均数为12.14亿元 [2] - 西南证券指出公司2025年前三季度营收和净利润同比下滑 [5] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为39.46%，低于去年同期的46.73%，且低于行业平均的57.25% [3] - 2025年三季度毛利率为15.88%，略低于去年同期的16.32%，但高于行业平均的11.62% [3] 管理层与股权结构 - 控股股东和实际控制人为深圳市资本运营集团有限公司 [4] - 董事长顾伟薪酬从2023年的330.33万元增至2024年的566万元，增加了235.67万元 [4] - 总经理欧军薪酬从2023年的198万元增至2024年的363万元 [4] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为10.14万，较上期增加0.79% [5] - 户均持有流通A股数量为4.46万，较上期减少0.78% [5] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股5019.09万股，相比上期增加1627.29万股 [5] - 南方中证500ETF为第九大流通股东，持股3291.23万股，相比上期减少74.73万股 [5] 业务发展亮点 - LED业务推出RGB Mini LED背光方案 [5] - 光通信业务400G/800G光模块完成送样验证，2.5G光芯片成功流片 [5] - 开源证券指出LED产业链高端产品份额提升，光通信产业链400G/800G光模块进入验证阶段 [6] - 北京风行发布"AIGC创发一体平台" [6] - 新兴业务利润占比超60% [6] 未来展望与机构预测 - 传统业务短期承压，海外基地智能化改造有望改善盈利能力 [5] - 西南证券预计2025-2027年EPS分别为0.28元、0.38元、0.48元 [5] - 开源证券预计归母净利润为13.7亿元、16.8亿元、20.2亿元 [6] - 开源证券维持"买入"评级 [6]

板块整体表现 - 10月29日黑色家电板块整体上涨0.64%，表现优于上证指数（上涨0.7%）但弱于深证成指（上涨1.95%）[1] - 板块内10只个股中6只上涨，4只下跌，领涨股为创维数字（上涨2.94%）和九联科技（上涨2.82%）[1] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出1.31亿元，游资资金净流出3486.84万元，但散户资金净流入1.66亿元[1] 个股价格与成交表现 - 创维数字收盘价13.65元，涨幅2.94%，成交量30.26万手，成交额4.10亿元，为板块内涨幅最高且成交活跃的个股[1] - 九联科技收盘价9.83元，涨幅2.82%，成交量16.14万手，成交额1.59亿元，涨幅仅次于创维数字[1] - 四川长虹成交额最高，达7.96亿元，成交量77.97万手，但股价仅微涨0.29%[1] - 极米科技收盘价106.79元，为板块内股价最高的个股，但涨幅仅为0.38%，成交额8059.51万元[1] 个股资金流向分析 - 创维数字主力资金净流入1676.69万元，净占比4.09%，是板块内唯一获得主力资金净流入的个股，但游资净流出1823.32万元[2] - 九联科技和极米科技分别获得主力资金净流入1062.06万元（净占比6.67%）和325.54万元（净占比4.04%）[2] - 兆驰股份（原非雕股份）和四川九洲主力资金净流出最为显著，分别达4771.50万元（净占比-15.57%）和5958.99万元（净占比-22.76%）[2] - *ST高斯主力资金净流出1779.59万元，净占比高达-29.93%，但散户资金净流入979.83万元，净占比16.48%[2]

板块整体表现 - 黑色家电板块在10月28日整体下跌1.04%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内10只成分股中，仅2只上涨，8只下跌，呈现普跌态势 [1] 个股价格表现 - 同洲电子领跌板块，跌幅达3.42%，收盘价为15.81元 [1] - 创维数字为板块涨幅第一，上涨1.84%，收盘价为13.26元 [1] - 四川九洲上涨0.89%，是另一只上涨个股，收盘价为15.94元 [1] - 四川长虹成交量最大，达119.82万手，成交额12.28亿元，股价下跌1.64% [1] - 兆驰股份成交量为54.31万手，成交额3.41亿元，股价下跌1.11% [1] 板块资金流向 - 当日黑色家电板块主力资金净流出3.19亿元 [1] - 游资资金净流入6062.45万元，散户资金净流入2.58亿元 [1] 个股资金流向明细 - 极米科技获得主力资金净流入785.25万元，主力净占比为9.36% [2] - 创维数字主力资金净流入413.31万元，主力净占比为1.33% [2] - 四川长虹主力资金净流出额最大，达1.48亿元，主力净占比为-12.08% [2] - 同洲电子主力资金净流出1.00亿元，主力净占比为-20.71%，但游资净流入4047.97万元 [2] - *ST高斯主力资金净流出1807.83万元，主力净占比高达-40.98% [2]

股价表现与资金流向 - 10月28日股价下跌2.02%至10.18元/股，成交额9.43亿元，换手率1.99%，总市值469.93亿元 [1] - 当日主力资金净流出1.36亿元，特大单和大单均呈现净卖出状态，特大单卖出占比14.26%，大单卖出占比21.68% [1] - 公司股价年内上涨6.04%，但近20个交易日下跌8.45%，近60个交易日上涨1.60% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为2月7日 [1] 公司业务与行业分类 - 公司主营业务涵盖消费电器、部品、ICT综合服务、精益制造服务及其他特种业务 [2] - 营业收入构成中，ICT产品与服务占比最高，达34.75%，其次为空调（20.46%）和电视（12.44%） [2] - 公司所属申万行业为家用电器-黑色家电-彩电，概念板块包括网络直播、跨境电商、网红经济等 [2] 股东结构与财务业绩 - 截至9月30日股东户数为70.37万户，较上期减少7.04%，人均流通股增至6557股，增幅7.58% [3] - 2025年1-9月实现营业收入818.89亿元，同比增长5.94%，归母净利润10.08亿元，同比大幅增长192.49% [3] - A股上市后累计派现28.46亿元，近三年累计派现6.46亿元 [4] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股7888.31万股，较上期减少255.06万股 [4] - 南方中证500ETF为第三大流通股东，持股5373.79万股，较上期减少110.24万股 [4] - 国泰中证全指家用电器ETF为新进第九大流通股东，持股736.26万股，博时成渝经济圈ETF等退出十大股东之列 [4]

板块整体表现 - 黑色家电板块在10月27日整体上涨1.37%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内个股多数上涨，领涨股为同洲电子，涨幅达3.61% [1] - 板块整体资金呈现主力净流入状态，净流入金额为2.43亿元，而游资和散户资金分别净流出1.81亿元和6191.78万元 [1] 个股价格与交易表现 - 同洲电子收盘价为16.37元，成交量45.33万手，成交额达7.37亿元 [1] - 四川长虹涨幅3.28%，收盘价10.39元，成交量为224.96万手，为板块内最高，成交额为23.23亿元 [1] - 极米科技收盘价最高，为106.90元，但涨幅较小为0.85%，成交额8990.62万元 [1] - 创维数字跌幅最大，为-3.56%，收盘价13.02元，成交额4.33亿元 [1] 个股资金流向分析 - 四川长虹获得最大主力资金净流入，金额为2.26亿元，主力净占比达9.71% [2] - 同洲电子主力资金净流入8782.10万元，主力净占比为11.92%，但游资和散户资金均呈净流出 [2] - 极米科技主力资金净流入1192.28万元，主力净占比13.26%，为占比最高的个股之一 [2] - 创维数字遭遇最大主力资金净流出，金额达-5739.83万元，主力净占比-13.27% [2] - 海信视像主力资金净流出-1502.59万元，但散户资金净流入1310.30万元 [2]

从资金流向上来看，当日黑色家电板块主力资金净流入4635.66万元，游资资金净流出7721.55万元，散户 资金净流入3085.9万元。黑色家电板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002429 | 非驰股份 | 6382.03万 | 10.10% | -1771.24万 | -2.80% | -4610.79万 | -7.30% | | 002052 同洲电子 | | 2267.35万 | 4.31% | -1739.89万 | -3.31% | -527.46万 | -1.00% | | 600839 四川长虹 | | 1606.11万 | 2.24% | -1052.23万 | -1.47% | -553.88万 | -0.77% | | 688696 极米科技 | | 134.61万 | 1.93% | 481.04万 | 6.89% | -615.65万 | -8.82 ...