GDP增长与潜在衰退 - 最新GDP报告显示近3年来首次出现负增长 这可能预示着潜在的经济衰退 [1] - 尽管过去3年大部分时间消费者支出保持韧性 但增长势头已出现逆转迹象 [1] 分析师投资组合 - 分析师持有ARCC和CSWC的多头头寸 通过股票所有权或衍生品实现 [2] 行业研究背景 - 分析内容基于独立研究 未与提及公司存在商业合作关系 [2] - 研究观点仅代表个人意见 未获得除平台外的其他报酬 [2] 研究机构性质说明 - 发布平台不持有证券交易牌照 不构成投资顾问机构 [3] - 分析师团队包含专业投资者和未持证个人投资者 [3]

业绩总结 - 2025财年投资公允价值为18亿美元，较上年增长21%[13] - 投资收入为2.044亿美元，较上年增长15%[13] - Q4 2025的税前净投资收入为2850万美元，每股0.56美元[16] - 截至2025年3月31日，投资收入总额为52,406千美元，较前一季度增长0.8%[43] - 截至2025年3月31日的季度，净投资收入为27,842千美元，较前一季度下降8.2%[43] - 截至2025年3月31日的季度，净资产增加为17,561千美元，较前一季度增长7.9%[43] 用户数据 - 截至2025年3月31日，信用投资组合中超过95%的债务投资被评为“1”或“2”，显示出良好的信用表现[23] - 截至2025年3月31日，投资组合中99%的信用投资为第一留置权高级担保贷款，平均持有规模为0.9%[30] 股息与收益 - 宣布2025年6月30日季度的常规股息为每股0.58美元，补充股息为每股0.06美元[16] - 2025年3月31日，CSWC每股产生的税前净投资收入为2.53美元，常规股息支付为2.31美元，覆盖率为110%[29] - 2025年3月31日，季度股息收益率为11.5%[28] - 自2015年推出信用策略以来，累计特别和补充股息为每股4.18美元[29] 投资与融资 - 在本季度通过股权ATM计划筹集了6860万美元，销售价格为每股22.91美元，约为每股净资产值的138%[16] - 本季度新承诺投资总额为1.499亿美元，其中1244万美元在交割时已融资[17] - 在过去12个月中，CSWC新承诺投资总额为6.654亿美元，投资退出产生的收益为1.897亿美元[17] 资产与负债 - 截至2025年3月31日，资产总额为18.83亿美元，负债总额为9.99亿美元[42] - 2025年3月31日，净资产价值为8.84亿美元，每股净资产价值为16.70美元[42] - 2025年3月31日，监管债务与股本比率为0.89倍[42] 未来展望 - 预计基准利率变动50个基点将导致年净投资收入增加6,263,331美元，每股增加0.12美元[49] 其他信息 - 截至2025年3月31日，投资组合的债务投资公允价值为1,605,906千美元，较前一季度增长4.1%[44] - 截至2025年3月31日，债务投资的加权平均收益率为11.68%，较前一季度下降3.3%[44] - 截至2025年3月31日的季度，现金收入占投资收入的比例为92%[45] - 截至2025年3月31日的季度，常规每股分红为0.58美元，保持不变[46] - 截至2025年3月31日的季度，投资组合中非应计的投资比例为1.7%[44]

投资经验 - 长期投资者在投资过程中难免会犯错 这种情况即使是优秀的投资者也无法避免 [1] - 股票市场上的公司同样会经历类似的失误和挑战 [1] 投资策略 - 分析师专注于股息投资 偏好优质蓝筹股 商业发展公司(BDC)和房地产投资信托基金(REITs) [2] - 采用买入并持有策略 注重质量而非数量 计划在未来5-7年内通过股息收入补充退休金 [2] - 目标受众为工薪阶层和中产阶级 帮助他们构建高质量股息支付公司的投资组合 [2] 分析师背景 - 分析师为美国海军退伍军人 目前为iREIT+Hoya Capital投资集团的贡献分析师 [2] - 文章内容仅用于教育目的 不构成财务建议 建议投资者自行进行尽职调查 [2] 披露信息 - 分析师未持有任何提及公司的股票 期权或类似衍生品头寸 且未来72小时内无建仓计划 [3] - 文章仅代表分析师个人观点 未获得除Seeking Alpha外的任何报酬 [3] - 分析师与文章中提及的任何公司均无业务关系 [3] 平台声明 - Seeking Alpha平台强调历史表现不能保证未来结果 不提供具体投资建议 [4] - 平台上的观点可能不代表Seeking Alpha整体意见 [4] - 平台分析师包括专业投资者和个人投资者 部分可能未获得相关机构认证 [4]

财务数据和关键指标变化 - Q1 GAAP净投资收入和核心NII为680万美元，即每股0.0294美元，低于Q4的800万美元或每股0.0343美元，也低于季度分红0.0385美元/股 [6][19] - Q1末每股资产净值（NAV）为12.11美元，较上一季度下降约1.6%，受净实现损失和投资组合净减记共计260万美元的影响 [6] - 加权平均有效收益率方面，Q1末产生收入的债务投资降至12.1%（Q4为12.5%），整体投资组合降至9.6%（Q4约为10.2%） [9][10] - Q1风险评级显示约74.1%的投资组合头寸评级为1或2，略高于上一季度的72.5% [19] - Q1末公司资产覆盖率为177.2%，高于150%的最低要求；Q1调整后净有效债务与权益比率约为1.23倍，上一季度为1.15倍 [22] - 截至去年年底，溢出收入约为2840万美元；当前0.0385美元/股的股息运行率相当于约895万美元的季度分红，Q1股息缺口约为210万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 投资组合业务 - Q1总资本部署4550万美元，部分被1940万美元的还款和销售抵消，净部署2610万美元；总资本部署包括七笔新业务共计4080万美元和六笔对现有投资的追加投资470万美元，另有60万美元的循环信贷承诺净资金 [6] - Q1七笔新业务中，1笔非保荐交易，6笔保荐交易，平均杠杆约为4.0倍EBITDA；所有交易均为第一留置权贷款，平均利差535个基点，平均综合利率9.7%（Q4为9.8%） [7] - Q1末90.3%的债务投资组合为第一留置权、优先担保；投资组合结构约为三分之二保荐和三分之一非保荐 [8] - Q1对MSI信息服务、ABB光学集团和美国工艺品进行了100万美元的减记，美国工艺品问题已解决，MSI在本季度被列为非应计项目 [12] - 非应计投资占债务投资组合的8.8%（上一季度为7.2%），Telestream非应计投资目前分别占投资组合公允价值和债务成本的3.5%和3.3% [13][14] STRS JV业务 - Q1向STRS JV转移三笔新交易和一笔现有投资；Q1末STRS JV投资组合总公允价值为3.102亿美元，平均有效收益率为10.8%（Q4为11.1%）；Q4末杠杆率为0.98倍（上一季度为0.88倍） [8][9] - Q1从JV投资确认的收入总计370万美元，略低于Q4的400万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 并购市场因卖家不愿在负面情绪下出售而大幅放缓，广泛银团市场也显著回落，但随着关税情况改善可能为部分借款人开放 [14][15] - 直接贷款市场价格因市场波动一度上涨25 - 50个基点，但最近几周大部分溢价已消失；目前中端市场定价为4.75 - 5.25美元，低端中端市场利差约为5 - 5.75美元 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注非保荐市场，Q1在田纳西州纳什维尔新增第13个覆盖区域，以助力非保荐和非热门保荐业务的发起 [16] - 公司持续利用STRS JV，认为对JV的股权投资为股东提供了有吸引力的回报 [9] - 公司积极监测关税情况，扩大关税风险分析范围；与HIG专家合作优化不良账户的处理结果，利用五人重组团队将交易从非应计名单中移除 [10][12][13] - 行业竞争方面，非保荐市场风险回报更好且竞争较少 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度投资组合面临的挑战主要是公司特定问题，而非整体经济问题；消费领域相对疲软，非消费类借款人相对稳定，投资组合中尚未出现衰退迹象 [10] - 预计并购活动在未来60 - 90天内仍将低迷，若Q3并购活动回升，融资活动通常会有4 - 12周的延迟；Q2目前表现良好，但对Q3交易完成环境持谨慎态度 [45][46] - 预计下半年会有一定的再融资活动，具体情况需观察；目前可见的还款管道较浅 [51][53] 其他重要信息 - 公司宣布董事会宣布第一季度分红为每股0.0385美元，与上一季度一致，将于7月3日支付给6月19日登记在册的股东 [24] - 公司持续监测债务资本市场，可能根据市场情况探索优化或再融资资本结构的机会 [22][23] 问答环节所有提问和回答 问题1：Telestream恢复应计状态是否为近期发展，以及恢复应计状态对每股增量NII的影响 - 公司已取得进展，希望在5月完成Telestream的重组，将大部分现有债务转换为现金支付债务并计入应计，未支付部分转换为股权；具体恢复应计的债务金额和利率尚未确定，但肯定会有增益，但不如原利率（约9.75美元）时的增益大 [28][29][31] 问题2：关于股息的更新及2025年股息的思考过程 - 截至去年年底溢出收入约2840万美元；当前股息运行率对应约895万美元的季度分红，Q1股息缺口约210万美元；公司有盈利增长机会，如资产部署、JV收入、降低借款成本、部分项目恢复应计等，但董事会需等待更多信息明确BDC核心盈利流后再决定股息 [39][40][41] 问题3：市场买卖双方出价价差及波动情况 - 对于无重大关税或衰退风险的优质公司，买卖双方能达成合理价格；有相关风险的公司，买卖双方难以达成协议；自解放日关税宣布后，并购市场大幅回落，预计未来60 - 90天并购活动仍低迷，Q3若回升，融资活动有延迟；公司管道虽正常，但交易质量不如以往，预计成交率较低 [44][45][46] 问题4：去年预计今年还款活动增加，目前预期是否有变化 - 一个月前市场动荡时还款活动放缓，目前利差已恢复；预计下半年会有一定再融资活动，优质信贷会争取按当前市场定价保留，否则会放行；目前可见还款管道较浅，尚未出现明显的高还款活动 [51][52][53]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总投资收入为3540万美元，净投资收入为1560万美元，而2024年第四季度分别为3380万美元和1460万美元 [5][18] - 总投资组合公允价值为10亿美元，较2024年第四季度的10.8亿美元下降6.7%，较去年同期的10.2亿美元下降1.2% [17] - 第一季度末净资产为5.033亿美元，较2024年第四季度末的5.149亿美元有所减少；每股净资产为13.48美元，较2024年第四季度末的13.79美元下降2.2% [17] - 债务组合第一季度美元加权平均年化收益率为15.4%，2024年第四季度为14.7%，去年同期为17.4% [18] - 第一季度总运营费用为1980万美元，高于2024年第四季度的1920万美元 [19] - 第一季度实现投资净收益610万美元，而2024年第四季度投资实现净亏损290万美元 [19] - 第一季度末杠杆率和资产覆盖率分别为0.99倍和2.01倍，2024年第四季度末分别为1.08倍和1.92倍 [20] - 第一季度有三笔预付款总计7190万美元，计划摊销370万美元 [18] - 截至2025年3月31日，总可用流动性为3.154亿美元，借款能力为2.97亿美元 [20] - 总无担保票据（包括小额债券）从2.473亿美元增至2.643亿美元 [21] - 截至2025年3月31日，未偿还承诺总额为1.622亿美元，其中1.328亿美元用于为投资组合公司提供债务融资，2940万美元用于为与CADMA的合资企业提供股权融资 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度对现有投资组合公司进行了三笔投资，代表着5070万美元的已发放贷款 [6][16] - 贷款组合几乎完全由第一留置权优先担保贷款组成，97%为浮动利率资产 [17][18] - 截至2025年3月31日，有两笔贷款处于非应计状态，分别是Mingle Healthcare和Snagajob，它们合计占总投资组合公允价值的0.5% [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业数据显示，中位数和后期交易规模下降，医疗保健贷款业务放缓 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在当前市场环境下专注于优化投资组合，增强发起渠道，坚持严格的承销实践 [5] - 2025年剩余时间，Runway Growth Capital寻求总贷款规模在3000万美元至1.5亿美元之间的业务，理想情况下对BDC的分配保持在2000万美元至4500万美元之间，以进一步分散BDC的投资组合 [6] - 公司认为自身有能力获取非赞助交易，且完成与BC Partners的合并后平台得到扩展，这使其在优化投资组合方面具有优势 [15] - 行业方面，2021年VC基金筹集资金达到前所未有的水平，2023 - 2024年风险投资和成长型股权公司筹资环境放缓，目前市场情绪开始转变，公司需展示增长以吸引投资或实现成功退出 [10][11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度通常是季节性较慢的时期，且公司在评估实践中具有选择性，随着与BC Partners合并完成，平台和机会将扩大，但不预期投资组合会立即增长，公司有充足的流动性，会在合适的投资机会出现时采取行动 [6] - 预计2025年交易活动将较为平淡，但未来公司需要非稀释性增长资本以成为潜在并购或IPO的有吸引力目标 [13] - 公司认为自身处于有利地位，能够在未来几个季度优化投资组合，展示BDC下一阶段的核心盈利动力 [15] - 公司相信有足够的流动性来为现有未偿还承诺、选择性的投资组合增长和潜在的股票回购提供资金 [21] 其他重要信息 - 2025年5月7日，董事会批准了一项2500万美元的新股票回购计划，将于2026年5月7日到期 [22] - 2025年5月7日，董事会宣布第二季度常规股息为每股0.33美元，以及每股0.02美元的补充股息 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：幻灯片7中提到中位数和后期交易规模下降以及医疗保健贷款放缓的情况，能否进一步说明这是新的发展趋势还是有更大的因素在起作用，以及为何提及此内容 - 回答：这些数据来自行业报告，第一季度整体较为疲软、缓慢和谨慎，这推动了这些结果。医疗保健仍是公司关注的三个核心垂直领域之一，近期技术领域有更多有趣的项目，同时公司会关注潜在行政命令对药品价格的影响 [26][27][28] 问题2：第一季度活动中近70%是再融资，目前管道中的新增、再融资和新机会情况如何 - 回答：以Autobooks的交易为例，由于第一季度市场动荡，收购谈判时间延长，导致交易推迟到第二季度。市场有交易需求，但各方都在确保合适的结构和定价 [29][31] 问题3：合资企业近期是否有投资活动 - 回答：合资企业的投资活动仍然较为平淡，整体环境和公司的信贷方法较为谨慎，合资企业也受到同样的影响 [32] 问题4：净投资收入（NII）季度环比有所增加，但第二季度宣布的补充股息低于第一季度，如何解释这一情况以及如何看待投资组合的盈利动力 - 回答：3月公司宣布了修订后的股息政策，将基本股息重新设定为每股0.33美元，补充股息最高可达NII的50%。公司倾向于建立每股资产净值（NAV）而非增加股息，因为市场未对股息给予足够认可。公司对投资组合的核心盈利动力有信心，能够覆盖基本股息，补充股息将继续以最高50%为目标，但不一定每季度都是50% [35][36][37] 问题5：假设基本利率稳定，第一季度每股NII为0.42美元是否能完全反映持续的动态，是否有一次性因素 - 回答：公司对投资组合的盈利动力有信心，能够覆盖基本股息。NII会因投资组合的增长或预付款相关收入的加速而季度波动 [39] 问题6：传统私人信贷领域对借款人友好，利差普遍较窄，市场失衡，但公司提到私人债务资本需求改善，这对管道中的趋势与一年前相比有何影响 - 回答：公司看到管道结构和机会有所改善，从贷款价值比来看，借款人对杠杆的要求降低，契约的数量和质量得到维持，公司认为在经济和结构保护方面处于有利地位 [42][43][44] 问题7：在人工智能领域，公司对哪些类型的公司有投资吸引力 - 回答：公司通常寻找更成熟、规模较大、有可观收入且烧钱率不高的企业，很多早期阶段的公司还不够成熟，不适合贷款，但公司对人工智能领域有兴趣，例如投资组合中的Interactions公司 [45] 问题8：对于公司感兴趣的较大、更成熟的人工智能公司，交易需求巨大，该领域的条款和风险调整后回报是否有吸引力 - 回答：市场上热门领域会有人追逐交易，但公司会坚持自身策略，不会过早进入早期阶段的投资 [47][48] 问题9：医疗保健是公司第二大投资领域，美国国立卫生研究院（NIH）和美国食品药品监督管理局（FDA）的削减对交易情绪和交易流量有何影响 - 回答：医疗保健行业存在较大监管风险，公司医疗保健业务中的大部分是已获批且能产生有意义收入的企业，相比早期未获批的生物技术企业，它们受监管放缓风险的影响较小 [49] 问题10：本季度实现收益和未实现投资组合折旧的驱动因素是什么 - 回答：实现收益主要是由于之前宣布的Gynasonics出售交易，收益主要来自优先股权益的出售，同时贷款有一些收入加速。未实现投资组合折旧约50%受业绩影响，50%受市场倍数影响 [50][51][52] 问题11：贷款收益率在过去几个季度有较大波动，未来几个季度在分散预付款活动后，预期的正常化水平是多少 - 回答：收益率的波动有时是由于预付款加速或高于正常水平导致的。未来预付款减少，交易在投资组合中停留时间更长，会减轻波动，但也会减少应计收入的加速影响。公司的SOFR利差和优质利差相对稳定，加上期末付款和原始发行折扣（OID），构成核心收益率 [56][57][58]

财务数据和关键指标变化 - 本季度净投资收入为每股0.26美元，上一季度为每股0.30美元，下降主要因上季度包含非经常性股息和费用收入 [4] - 本季度净资产价值为每股11.97美元，上一季度为每股12.85美元，下降主要因特定公司估值调整和信贷市场价格普遍下跌 [4] - 本季度总投资收入约下降12%至1030万美元，主要因上季度非经常性股息和费用收入及贷款利率下调致贷款组合利息收入降低 [13] - 本季度总费用约下降10%至680万美元，主要因激励费用减少 [14] - 本季度监管资产覆盖率下降4个百分点，季末为65% [12] - 计息投资组合加权平均投资收益率降至13.4%，较上季度下降约0.4%，主要因去年利率下调影响合同利息收入 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款组合方面，85%的贷款持有处于第一留置权位置，季末约69%为高级担保贷款，贷款组合总体稳定，无新增非应计贷款 [12][14] - 投资组合中，25%为结构金融证券，6%为股权证券，季末投资于63个独特发行人，公允价值总计4.031亿美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 信贷市场价格出现普遍下跌，影响公司净资产价值 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注将非生息股权头寸转换为生息资产，以提高长期净投资收入 [5] - 探索变现对Penn Steel Holdings少数股权投资的潜在方式 [5] - 投资时注重资本结构上层，避免高度周期性行业，保持投资组合多元化 [7] - 与投资组合公司保持定期沟通，在其应对困难时提供额外资金支持 [8] - 积极探索对即将到期债务工具的再融资和延期选项 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体经济前景因全球关税潜在影响及相关后果而不确定，经济活动放缓可能性增加，可能给投资组合公司和BDC盈利带来压力 [6] - 公司投资组合总体稳定，防御性布局可承受当前挑战环境压力 [17] - 公司凭借顾问规模、经验和声誉，有能力成功应对市场 [18] 其他重要信息 - 公司顾问管理约41亿美元贷款和结构信贷市场资产，在多资产类别和行业有专业知识，有超25年多信贷周期经验，顾问及关联方持有公司约23%股权 [10][19] - 自2011年2月以来，BDC累计投资超20亿美元，累计净实现损失仅3.4%，同时在投资组合上实现有吸引力的风险调整回报 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 无 - 无相关回答内容 [21]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净投资收入（NII）为每股0.27美元，与2024年第四季度持平，低于2024年第一季度的每股0.38美元 [6][26] - 截至3月31日，公司未分配溢出收入为每股1美元 [26] - 第一季度投资收入为2500万美元，低于上一年同期的2600万美元 [24] - 第一季度总费用为1340万美元，高于2024年第一季度的1310万美元 [24] - 第一季度利息费用从去年同期的820万美元增加到870万美元 [25] - 第一季度未获得基于绩效的激励费用，顾问同意在公司未赚取分红的季度放弃部分激励费用 [25] - 截至3月31日，净资产价值（NAV）为每股7.57美元，低于2024年12月31日的8.43美元和2024年3月31日的9.64美元 [27] - 债务与权益比率为1.54:1，净杠杆率为1.29:1，处于目标杠杆范围内 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度为9笔债务投资提供了总计1亿美元的资金，为2笔股权投资提供了200万美元的资金 [11] - 第一季度新贷款承诺和批准金额为1.57亿美元，季度末承诺和批准的积压订单为2.36亿美元，高于第四季度末的2070万美元 [13] - 第一季度末债务投资组合按净成本计算为7亿美元，较2024年12月31日的6.78亿美元增长3% [24] - 第一季度新发放贷款总额为1.02亿美元，部分被1100万美元的预定本金还款、6800万美元的本金提前还款和部分还款所抵消 [26] - 截至3月31日，投资组合总价值为6.9亿美元，其中债务投资组合为6.44亿美元，权证、股权和其他投资组合为4600万美元 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 据PitchBook数据，第一季度风险投资支持的公司获得约92亿美元投资，较2024年第四季度增长19%，为2022年第一季度以来的最高水平 [17] - 第一季度风险投资支持的科技和生命科学公司的退出市场几乎关闭，S&P生物技术精选行业指数（XBI）同比下跌14% [17][18] - 第一季度总退出价值为560亿美元，为2021年第四季度以来的最高季度总额，但近40%的总退出价值仅通过一次首次公开募股（IPO）实现 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是在未来季度实现净投资收入达到或超过宣布的分红，继续支持和与投资组合公司密切合作，最大化压力投资的价值并保留净资产价值 [7][9] - 尽管近期宏观挑战，但公司仍对前景持谨慎乐观态度，因其投资组合收益率仍处于行业最高水平，承诺的积压订单不断增长，管道充满优质投资机会，流动性和资产负债表强劲，市场仍活跃，对风险债务资本的需求仍然很高 [9][10] - 公司顾问同意放弃部分季度收入激励费用，以进一步使顾问和股东的利益保持一致 [8] - 公司继续谨慎地管理当前投资组合，同时在当前环境中对发放新贷款采取机会主义方法，随着宏观环境正常化，有望实现投资组合增长 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司年初对市场改善持谨慎乐观态度，但过去几周的宏观环境和关税相关不确定性抑制了乐观情绪，直接影响了部分压力资产的潜在复苏，导致季度末净资产价值下降 [6] - 全球市场波动平息之前，风险投资生态系统不太可能回到年初所期望的积极发展道路 [6] - 尽管近期宏观挑战，但公司仍对前景持谨慎乐观态度，原因包括投资组合收益率高、承诺的积压订单增长、管道充满机会、流动性和资产负债表强劲以及市场需求高 [9][10] 其他重要信息 - 公司通过市场发行计划筹集股权，增加了投资能力，还获得了贷款人在信贷安排下的持续资本支持，纽约人寿信贷安排的承诺金额增加且到期日延长 [7][8] - 公司顾问的所有者Monroe Capital与法国投资公司Wendel Group完成合作，公司将受益于合作带来的额外资本、规模和承诺 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何管理溢出收益以及会返还多少 - 公司计划在2025年继续增加分红，每季度审查溢出收益并与董事会讨论后确定分红，本季度有6800万美元的提前还款和再融资，费用收入略低于预期 [32][33] 问题2: 是否计划提高杠杆比率以实现投资组合增长 - 公司目标净杠杆率（扣除现金后）在1.2 - 1.3倍左右，本季度末为1.29倍，之后有现金活动偿还了部分债务，目前处于目标范围的较低水平 [41] 问题3: 是否计划在未来季度使用ATM发行股票 - 公司将每季度评估股权和债务需求、资金管道以及提前还款情况后再做决定 [42] 问题4: 是否有讨论降低基础管理费 - 公司基础管理费有两个层级，2.5亿美元以下为2%，超过部分为1.6%，综合费率接近1.6 - 1.7%，与市场和同行相当 [43] 问题5: 是否存在交易延迟导致每股收益低于分红的情况 - 每个季度都存在时间安排问题，公司会尝试管理债务和现金，但无法确定是否因此导致本季度净投资收入受影响 [44] 问题6: 支付约14.7%的股权作为分红，而债务收益率为15%，如何平衡 - 公司会每季度评估是否筹集股权，会考虑资金和收益率等因素 [46] 问题7: 13%的新贷款收益率是否反映市场情况，是否包括权证回报等 - 新贷款收益率不能反映投资组合的实际收益率，当前市场下投资组合收益率可能在15 - 16%之间，直到并购和IPO市场出现更好的乐观情绪 [50] 问题8: 市场冻结是否会改变权证和股权附加条款的策略 - 公司会通过提高收益率、增加费用收入和期末付款等方式提高回报，而不是依赖权证回报 [55] 问题9: Soli Organics收到封锁通知的情况及与赞助商的沟通 - 公司一直在与高级贷款人、管理团队和投资者合作，最新通知是该过程的一部分，各方仍在进行对话 [57][58] 问题10: 投资组合中是否还有其他消费者相关或受关税影响的公司 - 公司已将投资组合从面向消费者和直接电子商务交易中调整出来，目前只有一笔直接电子商务交易且表现良好，公司正在评估关税对投资组合公司的影响，预计大部分公司已做好应对准备 [62] 问题11: Lindell Monroe合作是否带来额外资源支持 - 交易已完成30天，双方可以专注于业务，预计未来会看到合作带来的规模效益，Horizon已从Monroe获得了所需的帮助 [65][66] 问题12: Soli是否会因交叉违约而计入非应计项目，是否需要重新评估价值 - 如果未收到利息支付，Soli将计入非应计项目，公司会根据后续进展重新评估其公允价值 [69][70]

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Fidus Investment Corporation (FDUS) - 公司是作者持有的六家BDC之一 计划长期持有并将所有股息进行再投资 [1] Roberts Berzins的行业背景 - 拥有超过十年金融管理经验 曾协助顶级企业制定财务战略并执行大规模融资 [2] - 在拉脱维亚推动REIT框架制度化 以提升泛波罗的海资本市场的流动性 [2] - 参与制定国家国有企业融资指南 以及引导私人资本进入经济适用房的框架 [2] - 持有CFA和ESG投资证书 曾在芝加哥期货交易所实习 积极参与泛波罗的海资本市场发展的思想领导活动 [2] 分析师持仓披露 - 分析师对KBDC和FDUS持有看涨头寸 包括股票所有权、期权或其他衍生品 [3]