Zacks研究服务核心功能 - Zacks Premium研究服务通过每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank等功能，旨在帮助投资者更智能、更自信地进行投资[1] - 该服务提供对Zacks 1 Rank List的完全访问权、股票研究报告和高级选股工具[1] - 服务还包括对Zacks Style Scores的访问权限[1] Zacks风格评分体系 - Zacks风格评分是与Zacks Rank并行的补充指标，基于三种广泛遵循的投资方法论对股票进行评级，帮助投资者挑选在未来30天最有可能跑赢市场的股票[2] - 每只股票根据其价值、成长和动量特征被赋予A、B、C、D或F的评级，A为最佳，F为最差[3] - 风格评分分为四个类别：价值评分、成长评分、动量评分和VGM综合评分[3][4][5][6] 价值评分 - 价值评分旨在帮助价值投资者发现价格低于其真实价值的公司，使用市盈率PEG、市销率、市现率等一系列估值比率来挑选最具吸引力且被低估的股票[3] 成长评分 - 成长评分关注公司的未来前景和整体财务健康状况，通过分析预测及历史盈利、销售额和现金流等特征，寻找能实现可持续增长的股票[4] 动量评分 - 动量评分利用一周价格变动和盈利预测的月度百分比变化等因素，帮助确定买入高动量股票的有利时机[5] VGM综合评分 - VGM评分是三种风格评分的组合，根据股票在价值、成长和动量方面的加权表现进行评级，缩小具有最吸引人估值、最佳增长预测和最强劲动量的公司范围[6] 风格评分与Zacks Rank的协同作用 - Zacks Rank是一种利用盈利预测修正力量的专有股票评级模型，自1988年以来，1评级股票产生了年均+2393%的回报率，是标普500指数表现的两倍多[7] - 在任何给定日期，有超过200家公司获得强力买入评级，另有600家公司获得买入评级，总计超过800只顶级股票[8] - 为最大化回报，建议选择同时具有Zacks Rank 1或2以及风格评分A或B的股票，对于3评级股票，也应确保其具有A或B评分以保障上行潜力[9][10] 埃森哲案例研究 - 埃森哲通过多年在数字化、云和安全战略领域的投资，已发展成为值得信赖的咨询服务机构，目前是按收入计算的全球顶级咨询公司之一，其2024财年收入增长了12%[11] - 该公司Zacks Rank为3，VGM评分为B，价值评分为B，其吸引力估值指标包括远期市盈率1762[11][12] - 在2026财年，过去60天内有六位分析师上调了其盈利预测，Zacks共识预期每股收益增加了010美元至1378美元，该公司平均盈利惊喜为+32%[12]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度税前收入为7220万美元，低于季度指引，调整后每股收益为037美元，处于指引中位 [4] - 总税前收入同比下降7% [14] - 调整后EBITDA为1530万美元，占税前收入的212%，低于去年同期的1770万美元和227% [18] - GAAP净收入为250万美元，稀释后每股收益009美元，去年同期为860万美元和031美元 [18] - 调整后净收入为1020万美元，调整后稀释每股收益037美元，去年同期为043美元 [20] - 顾问人数从上一季度的1382人减少至本季度的1317人，主要由于为适应当前需求并利用GenAI交付平台的生产力改进而进行的裁员 [17] - 应收账款周转天数为71天，与上一季度的73天和去年同期的70天基本持平 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球GS&BT部门税前收入为4240万美元，同比下降2% [14] - 若排除OneStream业务和iPaaS合同未续签的影响，GS&BT部门增长超过4% [7][15] - GenAI相关收入增长强劲，预计将在第四季度持续并在2026年加速 [15] - Oracle解决方案部门税前收入为1640万美元，同比下降25%，主要由于客户决策延长 [7][15] - SAP解决方案部门税前收入为1340万美元，同比增长4%，主要由过去几个季度软件销售带来的实施服务收入推动 [8][15] - 公司约23%的税前收入来自常续性收入，包括高管顾问、应用管理服务和GenAI许可合同 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI Explorer平台第四版能力获得客户和潜在渠道合作伙伴的积极反响，被认为是颠覆性的 [4][5] - 公司与流程智能软件提供商Celonis建立联盟，将流程智能洞察整合到AI Explorer和ZBrain中，以识别高投资回报率的AI解决方案 [6] - 公司正在与多个全球渠道合作伙伴洽谈，预计将宣布能显著扩大增长机会的联盟 [5][36] - 公司决定更积极地裁员，以实现预期的GenAI生产力效益并与当前需求保持一致 [7][17] - 新平台和实施能力使公司能够向客户销售从构思到实施的端到端集成平台 [9] - 公司宣布进行4000万美元的荷兰式要约收购，回购约8%的流通普通股，预计将产生增值效应 [10][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管传统领域的数字化转型需求强劲，但受经济担忧和评估新兴GenAI技术的影响，客户决策依然审慎 [28] - 生成式AI的无限潜力将定义全新的世界级性能标准，推动所有软件和服务提供商扩展其现有产品的价值 [28] - 代理型企业转型被视作一代人一次的机会，将从根本上改变公司运营以及咨询服务的销售和交付方式 [29] - 客户正在为2026年做准备，但同时保护2025年的支出，经济波动、关税干扰以及对GenAI影响的评估影响了当前决策 [56] - 公司预计2026年GenAI相关活动将显著增加 [57] - 第四季度指引：预计税前收入在6950万至7100万美元之间，调整后稀释每股收益在038至040美元之间 [23][24] 其他重要信息 - 第三季度经营活动产生的净现金为1140万美元 [21] - 季度末现金余额为1390万美元，高于上一季度的1010万美元 [21] - 本季度以平均每股2070美元的价格回购了110万股公司股票，总成本约2290万美元 [21] - 公司从信贷额度中借款2100万美元，第三季度末总未偿债务为4400万美元 [22] - 董事会宣布第四季度股息为每股012美元 [22] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于潜在战略联盟的进展和预期时间表 [35] - 公司表示，随着第四版平台的发布，达成联盟的能力已显著增强，目前正与两家公司进行洽谈，预计能在近期吸引一到两个主要联盟伙伴 [35][36][38] 问题: 关于第四季度软件业务反弹的预期 [39] - 公司指出，自9月8日发布第四版后，客户参与度和管道活动均有改善，GenAI相关业务预计将在第四季度自然加速，若与合适的渠道伙伴合作将进一步增强能见度 [39][40] 问题: 关于此时进行荷兰式要约收购的原因 [42] - 公司解释称，拥有良好的资产负债表，此次收购后预计负债与EBITDA比率约为1倍，几乎无杠杆，若对公司前景保持信心，将继续积极回购股票 [43] 问题: AI Explorer和ZBrain的许可进展 [46] - AI Explorer第四版的许可预计在第四季度末或最迟明年第一季度初开始，许多当前机会有望转化为许可 [47][48] - ZBrain作为差异化产品，预计部分AI Explorer许可将包含ZBrain [49] 问题: GS&BT部门内部趋势的细分 [50] - GS&BT中最大部分是战略与业务转型团队，占部门收入一半以上，预计到2026年底，该部门将驱动公司超过75%的总营业利润，主要由GenAI引领的转型倡议推动 [51][52] 问题: 客户决策周期是否有所改善 [54] - 客户在为2026年做准备方面更积极，但仍保护2025年支出，经济波动、关税干扰和GenAI评估影响了当前决策，预计这种情况将持续到年底，但2026年GenAI成分将增加 [55][56][57] 问题: GS&BT部门是否有足够人力资源满足当前AI需求 [60] - 公司表示，凭借加速器和Transformation Explorer等平台的生产力改进，增长将更少依赖于人员增长，当前人员配置足以满足需求 [61][62] 问题: AI Explorer第四版相比市场其他方案的颠覆性体现在何处 [63] - 其颠覆性在于能够将客户特定的现有自动化足迹信息细化到流程甚至子流程级别，从而显著增强构思能力；解决方案语言模型的成熟使得原本需要数周的工作能在极短时间内完成80%的解决方案设计，大大提升了方案的详细度、准确性和投资回报率评估 [64][65][66][67][68][69][70]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收（不含报销费用）为7220万美元，同比下降7%，略低于季度指引 [4] - 调整后每股收益为037美元，处于季度指引中点 [4] - 调整后EBITDA为1530万美元，占营收的212%，低于去年同期的227% [19] - 调整后毛利率为426%，低于去年同期的432% [18] - 调整后SG&A费用为1650万美元，占营收的229%，高于去年同期的218% [18] - 公司顾问人数从上一季度的1382人减少至本季度的1317人，主要因重组以适应当前需求和预期生产力提升 [18] - DSO（应收账款周转天数）为71天，与上一季度的73天和去年同期的70天相比保持稳定 [21] - 公司现金余额从上一季度的1010万美元增至1390万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球GS&BT部门营收（不含报销费用）为4240万美元，同比下降2% [15] - 若剔除OneStream业务疲软和一项重要iPaaS合同未续约的影响，GS&BT部门营收将增长4% [8][16] - GenAI相关咨询和实施业务收入增长强劲，但被OneStream实施业务的疲软和iPaaS合同到期所抵消 [7][16] - Oracle解决方案部门营收为1640万美元，同比下降25%，主要因客户决策周期延长 [8][16] - SAP解决方案部门营收为1340万美元，同比增长4%，主要由过去几个季度的软件销售所驱动的实施服务收入增长 [9][16] - 公司总营收中约23%为多年期和基于订阅的经常性收入 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - AI Explorer平台第四版于9月8日发布，其能力被客户和潜在渠道合作伙伴评价为"颠覆性" [4][5] - 公司与流程智能软件提供商Celonis建立联盟，将Celonis的流程洞察整合到AI Explorer和ZBrain中，以识别高投资回报率的AI解决方案 [6] - 公司正在与多个全球渠道合作伙伴洽谈，预计将宣布能显著扩大增长机会的联盟 [5][34] - 公司决定更积极地裁员，以实现预期的GenAI生产力效益并与当前需求保持一致 [9] - 公司宣布4000万美元的荷兰式要约收购，计划回购约8%的流通股，预计将显著增厚每股收益 [11][24] - 公司正在开发一个名为Accelerator的GenAI辅助技术实施平台，旨在提高服务交付的效率和质量 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 数字化转型需求依然强劲，但受到经济担忧和新兴GenAI技术评估导致的审慎决策影响 [27] - GenAI的无限潜力将定义全新的世界级绩效标准，推动所有软件和服务提供商扩展其现有产品的价值 [27] - 企业代理转型被视为一个时代性的机遇，将从根本上改变公司运营以及咨询服务的销售和交付方式 [28] - 尽管第三季度软件销售活动低于预期，但预计第四季度将实现有意义的连续增长 [9][23] - 对于第四季度，公司预计营收（不含报销费用）在6950万至7100万美元之间，调整后每股收益在038至040美元之间 [23][24] - 预计第四季度调整后毛利率在46%至47%之间，调整后EBITDA利润率在22%至23%之间 [24] 其他重要信息 - 公司完成了1120万股股票回购，平均价格2070美元，总成本约2290万美元 [21] - 公司在第三季度从信贷额度中借款2100万美元，季度末总债务为4400万美元 [22] - 董事会宣布第四季度股息为每股012美元，将于2026年1月9日支付 [22] - 公司推出了GenAI高级计划，并将GenAI内容整合到所有高管计划中 [10] - 公司通过收购Spend Matters扩展了电子采购情报能力 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于可能显著改变增长机会的联盟计划的细节和时机 [34] - 管理层表示，随着第四版AI Explorer的发布，达成联盟的能力已显著增强，客户和潜在渠道合作伙伴的反应非常积极 [34][35] - 公司正在与两家潜在合作伙伴进行深入谈判，并对其达成有意义的协议抱有强烈期望 [35] - 一家四大会计师事务所已询问平台是否可供购买或许可，表明平台能力的可见度正在提高 [37] 问题: 关于第四季度软件销售活动反弹的预期 [38] - 管理层指出，自9月8日发布第四版以来，客户参与度和渠道活动均已改善，预计GenAI相关业务将在第四季度自然加速 [38][39] - 与合适的渠道合作伙伴结盟将进一步提升公司接触大型GenAI机会的能力 [39] 问题: 进行荷兰式要约收购的原因和时机 [39] - 管理层解释称，此举是为了在股价波动期间更积极地回购股票，利用公司稳健的资产负债表 [40] - 完成收购后，预计净债务与EBITDA比率将保持在约1倍的低水平 [40] 问题: AI Explorer和ZBrain的许可进展 [41] - 由于专注于第四版开发，第三季度暂停了第三版的许可工作，预计第四季度末或明年第一季度初将开始许可AI Explorer [41][42] - 预计部分AI Explorer许可将包含ZBrain，比例可能为三分之一到二分之一 [42] 问题: GS&BT部门内部细分趋势 [42] - GS&BT部门中最大的部分是战略与业务转型团队，占部门营收一半以上，贡献了近三分之二的营业利润 [43] - 预计到2026年底，该部门将驱动公司超过75%的总营业利润，主要由GenAI引领的代理转型倡议推动 [44] 问题: 客户决策周期是否有所改善 [45] - 管理层观察到客户在为2026年做承诺方面有所改善，但仍在保护2025年的预算 [45] - 经济波动、关税干扰以及对GenAI影响的评估继续影响决策，但预计2026年具有重要GenAI组成部分的转型活动将增加 [46] 问题: 当前劳动力资源是否能满足AI需求 [47] - 管理层表示，凭借Accelerator和Transformation Explorer等平台带来的生产力提升，当前劳动力资源充足，增长将更少依赖于人员增长 [47][48] 问题: AI Explorer第四版相比市场其他方案的颠覆性之处 [48] - 第四版的关键增强包括：能够考虑客户特定的企业应用自动化足迹，从而进行更强大的构思；改进的数据源处理能力；以及利用Hackett解决方案语言模型，将原本需要数周的专业工作压缩到一小时内完成80%的解决方案设计 [49][50][52] - 这些能力在与潜在合作伙伴的验证中获得了高度评价，被认为是"颠覆性"的 [54][55]

季度业绩表现 - 季度每股收益为276美元，超出市场预期的241美元，同比增长104% [1] - 季度营收为152亿美元，超出市场预期035%，同比增长27% [2] - 本季度业绩超预期幅度达1452%，上一季度超预期幅度为444% [1] - 公司在过去四个季度中四次超出每股收益预期，三次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌492%，同期标普500指数上涨165% [3] - 公司股票当前Zacks评级为3级（持有），预计近期表现将与市场同步 [6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的一致预期为每股收益326美元，营收175亿美元 [7] - 对本财年的一致预期为每股收益1219美元，营收649亿美元 [7] - 业绩公布前，市场对公司的盈利预期修正趋势好坏参半 [6] 行业表现与同业比较 - 公司所属的咨询服务业在Zacks行业排名中位列前26% [8] - 同业公司Stantec预计将于11月13日公布业绩，预期每股收益111美元，同比增长168% [9] - Stantec预期季度营收为124亿美元，同比增长113% [9]

公司战略合作成就 - 公司宣布获得Snowflake和ServiceNow的Elite Partner最高级别合作伙伴地位，并被UiPath评为最高级别的Diamond Partner [1] - 这些成就使公司跻身各合作伙伴计划的领先行列，彰显了其全球联盟战略和能力 [2] - Elite Partner地位反映了公司在各自平台上拥有广泛的认证专业知识、强大的客户参考以及在全球提供行业聚焦成果的成功经验 [2] 合作伙伴关系具体细节 - 公司被Snowflake指定为公共部门和汽车行业的行业认证提供商 [2] - 作为UiPath的Diamond Partner，公司在提供端到端业务自动化解决方案方面表现出卓越能力 [3] - UiPath还认可公司为Agentic Automation Fast Track Partner，以表彰其在早期访问和培训、用例开发、客户实施和产品贡献方面的积极参与 [3] 合作成果与客户价值 - 通过其八个全球卓越中心，公司已实施了数千个ServiceNow解决方案 [3] - 自2018年以来，与UiPath的合作已帮助客户实现复杂流程自动化、简化交互并提升效率和用户体验 [3] - 基于Snowflake的解决方案（如CGI Advantage和CGI Transcend）持续帮助客户取得可衡量的成果并加速数字化转型 [3] 全球联盟战略与规模 - 全球联盟计划结合了深厚的行业知识、端到端服务以及合作伙伴的领先技术，帮助商业和公共部门客户采纳并嵌入生成式AI和代理AI等新兴技术 [3] - 公司的联盟战略高度包容，与超过150家技术公司保持关系，这使其能够灵活地为每个客户的需求和优先事项（包括数据主权）选择最佳技术解决方案 [3] - 公司是全球最大的独立IT和商业咨询服务公司之一，拥有93,000名顾问和专业人才，2024财年报告收入为146.8亿加元 [4]

公司业务概述 - 公司提供战略、咨询、技术和运营服务，具体包括应用现代化、敏捷转型、人工智能、数据管理、智能自动化以及人才与组织咨询 [4] 财务表现与估值 - 最近十二个月收入增长率为7.4%，过去三年平均收入增长率为4.2% [8] - 过去三年平均营业利润率约为14.4% [8] - 公司在过去12个月内成功避免了任何重大的利润率下滑 [8] - 股票市盈率倍数为20.3，估值适度 [8] - 股价较其一年高点低约36% [3] - 市销率倍数低于过去三年的平均水平 [3] 历史价格波动与回报 - 在全球金融危机期间下跌约38%，在2022年通胀影响下下跌40%，在新冠疫情期间下跌33%，2018年调整导致23%的跌幅 [10] - 基于相同选股策略的数据，未来6个月和12个月的平均回报率分别为12.7%和25.8% [9] - 6个月和12个月期限的胜率均超过70% [9] - 即使在非市场暴跌时期，该策略的12个月平均回报率也接近20%，胜率为67% [9] 投资策略参考 - Trefis高质量投资组合包含30只股票，历史表现持续超越其基准指数 [12] - 高质量投资组合股票整体上提供了优于基准指数的回报，且风险更低 [12]

核心观点 - 公司2025财年第三季度业绩表现强劲，实现双位数净收入增长，主要得益于多元化业务组合以及跨行业提供价值的能力 [2] - 人工智能在安全关键系统中的整合为公司带来机遇，其独特的综合专家生态系统有助于应对复杂的技术挑战并把握新的增长机会 [3] - 尽管面临2024财年多出一周的比较基数影响，公司仍维持全年收入指引并上调利润率指引，反映出对长期增长轨迹的信心 [14] 第三季度财务业绩 - 第三季度总收入增长8%至1.471亿美元，剔除报销后的收入增长10%至1.371亿美元，去年同期分别为1.363亿美元和1.251亿美元 [4] - 第三季度净利润增至2800万美元，摊薄后每股收益为0.55美元，去年同期为2600万美元，摊薄后每股收益0.50美元 [5] - 第三季度EBITDA增至3880万美元，占剔除报销后收入的28.3%，去年同期为3580万美元，占比28.6% [6] - 包含股权奖励税收影响在内的综合税率为27.4%，与去年同期的27.5%基本持平 [5] 年初至今财务业绩 - 前三季度总收入增长3%至4.346亿美元，剔除报销后的收入增长3%至4.074亿美元，去年同期分别为4.217亿美元和3.947亿美元 [7] - 前三季度净利润降至8120万美元，摊薄后每股收益1.58美元，去年同期为8540万美元，摊薄后每股收益1.66美元 [8] - 前三季度EBITDA降至1.134亿美元，占剔除报销后收入的27.8%，去年同期为1.158亿美元，占比29.3% [9] - 前三季度综合税率为28.2%，高于去年同期的26.4% [8] - 前三季度支付股息4670万美元，回购普通股7270万美元，期末现金及现金等价物为2.074亿美元 [9] 业务分部表现 - 工程与其他科学部门占第三季度及前三季度剔除报销后收入的84%，该部门收入在第三季度增长10%，前三季度增长3% [12] - 第三季度增长动力来自公用事业行业对风险管理和资产完整性管理服务的需求，以及能源、汽车和医疗器械领域的争议相关服务 [12] - 环境与健康部门占第三季度及前三季度剔除报销后收入的16%，该部门收入在第三季度增长9%，前三季度增长2% [13] - 该部门增长由化学品行业监管咨询业务增加所驱动 [13] 股东回报与资本配置 - 公司宣布季度现金股息为每股0.30美元，并重申继续支付季度股息的意向 [10] - 董事会批准将当前股票回购计划增加1亿美元，此外截至2025年10月3日仍有2160万美元的回购额度可用 [10] 业务展望 - 公司对2025年第四季度的预期为：剔除报销后的收入实现低至中个位数增长（若调整2024年第四季度额外一周的影响，则为高个位数至低双位数增长），EBITDA占剔除报销后收入的26.0%至27.0% [17] - 对2025全财年的预期为：剔除报销后的收入实现低个位数增长，EBITDA占剔除报销后收入的27.4%至27.65% [17] - 公司维持全年收入指引，并上调了利润率指引 [14]

季度业绩表现 - 季度每股收益为1.01美元 超出市场预期的0.94美元 相比去年同期的0.84美元有所增长 [1] - 季度每股收益超出预期7.45% 上一季度曾超出预期13.1% [1] - 季度营收为6.9382亿美元 低于市场共识预期2.83% 但相比去年同期的4.3888亿美元大幅增长 [2] - 公司在过去四个季度中四次超出每股收益预期 但仅一次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌约36.2% 而同期标普500指数上涨17.2% [3] - 公司股票当前Zacks评级为4级（卖出） 预计短期内表现将弱于市场 [6] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的共识预期为每股亏损0.55美元 营收5.65亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益3.61美元 营收28亿美元 [7] - 业绩公布前 公司的盈利预期修正趋势不利 [6] 行业状况与同业比较 - 公司所属的咨询服务业在Zacks行业排名中处于后42%的位置 [8] - 同业公司Hackett Group预计将于11月4日公布业绩 预期季度每股收益0.37美元 同比下降14% [9] - Hackett Group预期季度营收为7365万美元 同比下降5.5% [10]

季度业绩表现 - 季度每股收益为2.1美元，超出市场预期的1.86美元，同比去年的1.68美元增长25% [1] - 季度收入为4.3236亿美元，超出市场预期2.94%，同比去年的3.7005亿美元增长16.8% [2] - 本季度业绩超预期幅度为12.90%，上一季度超预期幅度为5.59% [1] - 公司在过去四个季度中四次超出每股收益预期，三次超出收入预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨23.6%，表现优于标普500指数16.9%的涨幅 [3] - 公司所属的咨询服务业在Zacks行业排名中处于后41%位置 [8] 未来业绩预期 - 市场对下一季度的共识预期为每股收益2.09美元，收入4.3626亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益7.52美元，收入16.5亿美元 [7] - 业绩公布前，公司的盈利预期修正趋势好坏参半，当前Zacks评级为3级（持有） [6] 同业公司比较 - 同业公司CRA International预计将报告季度每股收益1.80美元，同比增长1.7% [9] - CRA International预计季度收入为1.7906亿美元，同比增长6.7% [10] - CRA International计划于10月30日发布业绩报告 [9]

公司股价表现 - 博思艾伦汉密尔顿控股公司股价在过去六个月里下跌约三分之一 [1] 公司近期展望 - 公司股价下跌源于市场对收入增长放缓的担忧 [1] - 公司近期的业绩展望较为疲软 [1]