OMAHA, Neb., Oct. 22, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Greystone Housing Impact Investors LP (NYSE: GHI) (the “Partnership”) announced today that it will host a conference call for investors on Thursday, November 6, 2025 at 4:30 p.m. Eastern Time to discuss the Partnership’s Third Quarter 2025 results. For those interested in participating in the question-and-answer session, participants may dial-in toll free at (877) 407-8813. International participants may dial-in at +1 (201) 689-8521. No pin or code number is ne ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度归属于普通股股东的净收入为4800万美元，每股收益为0.55美元 [2][6] - 年化普通股回报率为14% [2][6] - 每股账面价值从6月30日的15美元增长至9月30日的15.16美元 [2][6] - 宣布第三季度普通股股息为每股0.40美元 [2][6] - 季度平均运行率回报潜力从上一季度的每股0.38美元增至每股0.42美元 [16] - 抵押服务权资产季末公允价值为37亿美元，较6月30日略有下降 [19] - 服务垫款余额从6月30日的7000万美元降至6200万美元 [19] - 不包括非追索权债务的债务权益比为5.8倍 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信用敏感策略对税前收入的贡献为1900万美元 [18] - 有机创造的信用风险转移投资实现收益1000万美元，其中800万美元为已实现收益和利差，200万美元为信用利差收紧带来的市场驱动价值收益 [18] - 机会性投资在CAS和Stacker债券上产生200万美元收益 [18] - 非机构次级抵押贷款支持证券投资产生700万美元收益 [18] - 利率敏感策略表现强劲，税前收入为3200万美元 [19] - 该部门不包括市场驱动价值变化的收入为3600万美元，主要得益于抵押服务权投资收入增加以及抵押服务权现金流实现减少 [19] - 该部门净公允价值损失为400万美元 [19] - 抵押服务权公允价值下降2700万美元，利率对冲工具公允价值也下降2700万美元 [19] - 机构抵押贷款支持证券、机构结构化产品和非机构优先抵押贷款支持证券的公允价值收益为5100万美元，主要因主动增加抵押利差敞口且利差在季度内收紧 [19] - 第三季度报告所得税优惠1100万美元，主要由于应税房地产投资信托子公司持有的抵押服务权和利率对冲工具公允价值下降 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 成功完成三笔机构合格投资者贷款证券化，总未偿本金为12亿美元，保留9300万美元新投资 [9] - 完成连续第二个季度的大额贷款证券化，总未偿本金为3亿美元，保留4500万美元投资 [9] - 季末后完成一笔额外的投资者贷款和一笔额外的大额贷款证券化 [9] - 完成了首笔机构合格自住贷款证券化 [10] - 自2024年至今，成功完成16笔证券化，总未偿本金为57亿美元，保留投资超过4.6亿美元 [11] - 近期成为优质非机构抵押贷款支持证券的前三大发行商之一 [11] - 从PFSI的代理生产中获得的总贷款为30亿美元，与上一季度基本持平 [20] - 第三季度，公司购买了PFSI总常规合格代理生产量的17%以及PFSI代理大额生产量的100% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与PFSI的协同关系为其提供了独特竞争优势，包括利用其一流运营平台、高效部署资本于长期抵押资产以及通过私人标签证券化执行投资的能力 [3][7] - 随着PFSI贷款生产份额的增长，公司投资组合有机增长的机会预计将增加 [8] - 战略是回收资本至能最大化风险调整后回报的资产，例如本季度出售了1.95亿美元的机会性投资，释放资本用于投资新创造的资产 [14] - 积极识别市场机会，本季度购买了8.77亿美元的机构浮动利率抵押贷款支持证券，目标股本回报率在13%至15%之间 [15] - 专注于优化信用敏感策略和利率敏感策略之间的资本配置，目标是实现更均衡的投资组合 [49] - 平台正将其15%的生产量输送至GSEs之外，以在市场波动时保持敏捷和持续运营 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 借款人的基础抵押贷款大部分仍远未达到再融资条件，加权平均票面利率为3.9%，加权平均当前贷款价值比约为53%，预计抵押服务权资产将在较长时间内产生稳定现金流 [12] - 较高的利率环境使公司受益，因为其获得的托管余额公共费用收入与短期利率紧密相关 [12] - 独特的信用风险转移投资背后是基本面强劲的成熟贷款，违约率保持低位，加权平均当前贷款价值比低于50%，预计实际损失有限，这些核心投资在未来表现良好 [13] - 随着收益率曲线变陡，预计公司整体运行率将进一步增加，由长期资产收益率与短期融资利率之间的较高利差驱动 [16] - 代理聚合活动，特别是大额贷款方面，势头积极，推动了执行改善和回报潜力增加 [16] - 信用敏感策略的预期回报增加，原因是出售了预期回报较低的机会性投资，并增加了来自私人标签证券化的增值投资活动 [16] - 利率敏感策略的预期股本回报率因部署资本于机构浮动利率抵押贷款支持证券而略有增加 [16] 其他重要信息 - 技术困难导致通话中断 [4][5][6][21] - 总债务与权益比率的增加主要反映了与非追索权债务相关的增长，这些债务与私人标签证券化活动增加有关 [22][23] - 这些非追索权债务的还款来源仅限于每个证券化中相关贷款的现金流，减轻了公司的额外风险暴露 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于传统贷款证券化机会的规模和贷款分配决策过程 [26] - 公司对贷款机构信用风险转移投资非常熟悉，在2020年该计划终止后，非自住贷款证券化提供了巨大机会 [27] - 通过信用利差收紧和GSEs提高费用，某些自住贷款变得符合或更适于证券化，执行效果优于交付给GSEs，且没有销售收益冲击 [28] - 证券化交易不会取代向GSEs交付贷款，预计约有15%的贷款在GSEs之外处理，GSEs仍然是重要的业务伙伴 [29] - 目标是为PMT创造有意义的投资并为股东交付成果 [30] - 代理业务活动水平取决于PMT对信用和利率敏感资产的总体投资需求，如果需要更多自住贷款进行证券化，可以从市场或PFSI购买 [31] - 目前PMT购买PFSI生产量17%的比例预计在第四季度保持不变，并且与未来预期一致 [33] 问题: 关于正常化运行率收益的时间线以及证券化交易的主要驱动因素 [35] - 核心收益（不包括市场价值变化）在本季度已接近每股0.40美元，预计在接下来几个季度将接近每股0.42美元的水平 [36] - 非自住贷款证券化主要受市场和产品需求驱动，利差紧张，执行效果与GSE交付相比显著 [39] - 自住贷款交易对利差变动更为敏感，如果利差扩大，可能会暂停并交付给GSEs [40][41] 问题: 关于抵押贷款利率下降对提前还款速度的影响以及大额贷款证券化投资回报的敏感性 [42] - 大额贷款证券化的提前还款速度影响尚早，因为从今年年中才开始认真进行此类交易 [43] - 由于持有次级档位且通常以折价购买，提前还款对这些投资有益，会增加折价摊销或缩短期限 [44] - 持有这些交易中的抵押服务权并对冲，有助于减弱提前还款风险，本季度对冲结果良好 [45] 问题: 当前风险调整后回报的最佳机会领域以及近期资本配置重点 [48] - 目前最佳机会在信用敏感策略领域，通过自住和非自住贷款证券化，可以在次级档位获得中长期、稳定的中位十位数回报 [48] - 目标是使利率敏感投资和信用敏感投资之间更加平衡，历史上曾达到55%的利率敏感资产 [49] - 公司工具在投资信用敏感策略方面被证明非常有价值，能够更积极地管理结果 [50] - 长期来看，信用敏感机会是资本的最佳用途，但也会在利率敏感策略出现机会时进行部署 [51] 问题: 关于GSEs潜在改革的最新看法、时间安排以及对PMT的潜在影响 [52] - 任何行动都不应损害抵押贷款市场的消费者，住房在GDP中占比太大，不宜扰乱 [52] - PMT与GSEs关系良好，但与PFSI的平台正将15%的生产量输送至GSEs之外，这有助于在市场波动时保持运营和增长 [53] - 重点是控制可控因素，在不确定性时期积极管理投资组合 [54]

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业绩总结 - 截至2025年第三季度，Dynex Capital的平均收益资产为144亿美元，较第二季度的114亿美元增长了26.3%[23] - 第三季度每股账面价值为12.67美元，较第二季度的11.95美元增长了6.0%[23] - 第三季度的总经济回报率为10.3%，相比第二季度的-0.8%显著改善[23] - 第三季度每股综合收益为1.20美元，而第二季度为-0.11美元[23] - 过去12个月的总回报率为12.2%，3年总回报率为58.8%[18] 用户数据 - 截至2025年9月30日，Dynex Capital的投资组合公允价值为158亿美元，主要由93%的Agency RMBS组成[14][13] - 2025年第三季度的年化股息收益率为16.6%[14] - 普通股流通股数为1.457亿股，优先股流通股数为450万股[82] - 第三季度每股普通股宣告分红为0.51美元，优先股为0.64美元[82] - 普通股年化分红收益率为16.6%，优先股为9.8%[82] 财务数据 - 利息收入在2025年第三季度达到149.7百万美元，较2024年第三季度的83.5百万美元增长了79.3%[29] - 经济净利息收入在2025年第三季度为44.9百万美元，较2024年第三季度的5.1百万美元增长了780.4%[29] - 利息支出在2025年第三季度为119.1百万美元，较2024年第三季度的82.6百万美元增长了44.3%[29] - 2025年9月30日的净利息收入为30,611千美元，较2025年6月30日的23,128千美元增长32.3%[98] - 2025年9月30日的普通股股东净收入为147,561千美元，每普通股收益为1.09美元[98] 未来展望 - 预计2025年净发行量将保持在历史低位，约为2000亿美元[47] - 预计2025年将有2200亿美元的资金流入货币市场基金，显示出投资者对流动性和安全性的持续需求[67] - 预计美联储将在2025年第四季度至少降息一次，市场对进一步降息的尾部风险仍然存在[46] - 由于政策不确定性逐渐消除，预计未来将出现利差收窄的机会[41] 投资组合和策略 - 公司的投资策略专注于高质量、流动性强的Agency MBS，以提供有吸引力的风险调整回报[24] - 截至2025年9月30日，公司持有现金和无负担资产总额为11亿美元，占股本的55%[70] - 机构RMBS的加权平均收益率为5.03%[83] - 2025年9月30日的普通股股东权益期末为1,846,048千美元，较期初的1,498,493千美元增长23.3%[99] 负面信息 - 对冲税基收益在2025年第三季度为24.9百万美元，较2024年第三季度的26.7百万美元下降了6.7%[29] - 利率敏感性分析显示，若利率上升100个基点，普通股东权益将减少5.1%[89]

文章核心观点 - 抵押房地产投资信托（mREIT）领域的婴儿债券（baby bonds）与同领域的优先股（preferred stocks）相比略微被低估 婴儿债券在历史上表现优于普通股 [1] 服务与策略 - 服务提供对定价错误的优先股和婴儿债券的频繁筛选 [1] - 服务包括对超过1200只股票的每周回顾 [1] - 服务提供首次公开募股（IPO）预览和对冲策略 [1] - 服务包含一个积极管理的投资组合和供讨论的聊天室 [1]

文章核心观点 - 在市场动荡和不确定时期，许多投资者转向高股息收益股票，这些公司通常拥有高自由现金流并以高股息支付回馈股东 [1] - 文章重点介绍了金融板块中三只由最精准分析师覆盖的高收益股票 [2] 高股息收益股票概况 - 三只高收益股票分别为PennyMac Mortgage Investment Trust (PMT)、KKR Real Estate Finance Trust Inc (KREF)和Western Union Co (WU) [3][4][5] PennyMac Mortgage Investment Trust (PMT) 分析 - 股息收益率为13.50% [7] - Keefe, Bruyette & Woods分析师Bose George于2025年7月25日将评级从跑赢大市下调至与大市同步，目标价从14.5美元下调至13.5美元，该分析师准确率为69% [7] - Wells Fargo分析师Mike Kaye于2025年5月2日维持持股观望评级，目标价从14美元下调至13美元，该分析师准确率为60% [7] - 公司于10月6日宣布Kevin Ryan将加入公司，担任高级董事总经理兼首席战略官 [7] KKR Real Estate Finance Trust Inc (KREF) 分析 - 股息收益率为11.64% [7] - JP Morgan分析师Richard Shane于2025年4月16日维持增持评级，目标价从11.5美元下调至9.5美元，该分析师准确率为65% [7] - Keefe, Bruyette & Woods分析师Jade Rahmani于2025年1月14日维持跑赢大市评级，目标价从13美元下调至12.25美元，该分析师准确率为67% [7] - 公司将于10月21日周二收盘后公布第三季度财务业绩 [7] Western Union Co (WU) 分析 - 股息收益率为11.55% [7] - Keefe, Bruyette & Woods分析师Sanjay Sakhrani于2025年10月1日维持与大市同步评级，目标价从10美元下调至9美元，该分析师准确率为62% [7] - Barclays分析师Ramsey El-Assal于2025年7月31日维持减持评级，目标价从10美元下调至8美元，该分析师准确率为63% [7] - 公司将于10月23日公布第三季度业绩 [7]

服务内容与特点 - 投资服务专注于房地产投资信托基金、交易所交易基金、优先股和各类资产的股息冠军企业 [1] - 会员可获取全部研究内容以及一套旨在实现最高10%的优质股息收益率的追踪器和投资组合 [1] - 该服务是寻求收益型投资的首选平台 专注于提供可持续投资组合收入、多元化和通胀对冲机会的创收资产类别 [2] - 提供免费两周试用 可查看其独家收益导向投资组合中的顶级投资构想 [2] 分析师背景与文章信息 - 分析师自上世纪80年代开始投资 具备数据分析和养老基金管理背景 [3] - 分析师撰写文章旨在帮助他人通过投资封闭式基金、交易所交易基金、商业发展公司和房地产投资信托基金为退休做准备 [3] - 分析师为纯多头投资者 并分享以现金担保看跌期权为重点的期权交易策略 [3] - 文章是对AG Mortgage Investment Trust Inc 发行的两只票据的回顾 距离上次评估已过一年 当时对两者均给予持有评级 [3]

服务核心与定位 - 投资服务专注于房地产投资信托基金、交易所交易基金、优先股和各类资产类别中的“股息冠军”公司 [1] - 服务目标是提供可持续的投资组合收益、分散化投资和通胀对冲机会 [2] - 服务提供完整的研究报告、追踪器和投资组合 旨在实现最高达10%的优质股息收益率 [1] 投资策略与理念 - 投资理念为长期多头投资 并分享以现金担保看跌期权为主的期权交易策略 [3] - 投资领域涵盖封闭式基金、交易所交易基金、商业发展公司和房地产投资信托基金 [3] - 服务提供免费两周试用 以便投资者了解其独家收益导向型投资组合中的核心观点 [2]

投资背景与策略 - 投资生涯始于2011年高中时期，主要投资领域包括房地产投资信托基金、优先股和高收益债券 [1] - 当前投资策略结合长期股票多头仓位、备兑认购期权和现金担保认沽期权 [1] - 投资分析方法纯粹基于基本面长期视角 [1] 研究覆盖范围 - 研究分析主要覆盖房地产投资信托基金和金融行业 [1] - 偶尔会撰写关于交易所交易基金和其他受宏观交易理念驱动的股票文章 [1]