Sempra Advances Transition to a Leading U.S. Utility Growth Business September 23, 2025 About This Presentation This presentation contains forward-looking statements within the meaning of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Forward-looking statements are based on assumptions about the future, involve risks and uncertainties, and are not guarantees. Future results may differ materially from those expressed or implied in any forward-looking statement. These forward-looking statements represe ...

交易概述 - 公司宣布以100亿美元的价格向KKR及加拿大养老金计划投资委员会关联公司出售Sempra Infrastructure Partners 45%的股权 [1] - 交易预计在2026年第二或第三季度完成 旨在强化公司资产负债表并更专注于美国受监管的公用事业业务 [1] - 该协议对Sempra Infrastructure Partners的股权估值为222亿美元 企业价值估值为317亿美元 [2] - 交易完成后 KKR及其合作伙伴将持有该业务65%的股权 公司保留25% 阿布扎比投资 Authority持有10% [2] 战略与财务影响 - 交易推进了公司的资本回收计划 并加速其向领先的美国公用事业增长业务的转型 [3] - 交易为公司2025-2029年资本计划提供资金支持 无需发行新的股权 [3] - 公司更新2025年GAAP每股收益指引至3.29-3.69美元 此前为4.90-5.25美元 分析师预期为4.55美元 [7] - 公司确认2025年调整后每股收益指引为4.30-4.70美元 分析师预期为4.53美元 并重申2026年调整后每股收益目标为4.80-5.30美元 分析师预期为5.01美元 [7] - 公司预计到2029年每年盈利增长7%至9% [7] Port Arthur LNG项目进展 - Sempra Infrastructure Partners就Port Arthur LNG项目第二阶段做出最终投资决定 [4] - 价值140亿美元的扩建项目包括两条液化生产线 一个LNG储罐及共享设施 [4] - 3号和4号生产线目标投产时间为2030年和2031年 [4] - 项目已获得由黑石信贷与保险领投 KKR 阿波罗管理基金和高盛 Alternatives参与的70亿美元股权融资 [5] - 这些投资者收购了49.9%的少数股权 Sempra Infrastructure Partners保留多数控制权 [5] - Bechtel Energy Inc 已获授标承建新阶段工程 将利用第一阶段的经验以简化建设并降低风险 [6] - 第二阶段已获得与康菲石油 EQT Corp JERA Co Inc 和Sempra Infrastructure Partners的长期销售协议支持 [6] 市场反应 - 消息公布后 公司股价在周二交易中上涨4.33% 至85.94美元 [7]

作者背景 - 作者为Guiding Mast Investments月度通讯作者 专注于时效性股息支付股票研究 [1] - 拥有注册投资顾问 财经作家及企业家多重专业身份 提供个人投资规划与股市分析服务 [1] - 曾于1990年代创建股息再投资计划(DRIPs)投资通讯 并出版两部麦格劳希尔专著 [1] 专业经验 - 具备15年佐治亚太平洋公司企业管理工作经验 后自主经营制造业与出口营销管理业务 [1] - 于1988至1991年期间获美国总统任命 担任小企业管理局国家咨询委员会成员 [1] 内容性质 - 所有观点均属作者个人意见 不构成证券买卖邀约或投资建议 [1] - 信息来源于被认为可靠的渠道 但不保证准确性与完整性 [1] - 意见表述截至当前日期 可能随时变更而不另行通知 [1]

作者背景 - 作者为Guiding Mast Investments月度通讯的撰稿人 专注于时效性股息支付股票的投资策略 [1] - 作者拥有注册投资顾问资格 曾担任企业经理15年 并创办过制造业和出口营销管理等多个企业 [1] - 作者曾出版两本投资专著《All About DRIPs and DSPs》(2001年)和《The StreetSmart Guide to Overlooked Stocks》(2002年) [1] 投资理念 - 投资通讯致力于帮助投资者在财务航行中保持稳定的财富积累节奏 [1] - 采用股息再投资计划(DRIPs)进行时效性股息股票选择的投资方法 [1] - 投资策略重点聚焦于具有持续股息支付能力的上市公司 [1] 专业经历 - 1988至1991年期间被美国总统任命为小企业管理局国家咨询委员会成员 [1] - 在乔治亚太平洋公司担任企业经理长达15年 具备丰富的企业运营管理经验 [1] - 结合企业管理和投资顾问双重背景 形成独特的市场分析视角 [1]

评级升级核心原因 - Atmos Energy被上调至Zacks Rank 2（买入）评级 反映盈利预期上升趋势 这是影响股价的最强大力量之一 [1] - 评级升级体现市场对公司盈利前景的乐观态度 可能转化为买入压力并推动股价上涨 [3] - Zacks评级系统完全基于企业盈利状况变化 通过追踪卖方分析师对当前及下年度的EPS预期形成共识预期（Zacks共识预期）[1] 盈利预期修订机制 - 企业未来盈利潜力变化与短期股价走势存在强相关性 机构投资者通过盈利预期计算股票公允价值 [4] - 机构投资者估值模型中盈利预期的增减会直接改变股票公允价值 引发大宗买卖行为并导致股价变动 [4] - Atmos盈利预期上升和评级升级意味着公司基本面业务改善 投资者对该改善趋势的认可将推高股价 [5] Zacks评级系统特性 - 系统使用四个盈利预期相关因素将股票分为五类 从第1级（强力买入）到第5级（强力卖出）[7] - Zacks Rank 1股票自1988年以来实现年均25%回报率 拥有经外部审计的优秀业绩记录 [7] - 系统始终保持覆盖股票中"买入"与"卖出"评级数量平衡 覆盖超过4000只股票 [9] - 仅前5%股票获"强力买入"评级 后续15%获"买入"评级 前20%股票具有优异盈利预期修订特征 [9][10] Atmos具体数据表现 - 这家天然气公用事业公司预计2025财年（截至9月）每股收益为7.33美元 与去年同期持平 [8] - 过去三个月间 Zacks共识预期对公司盈利预期上调2.4% 分析师持续调高其 estimates [8] - 当前第2级评级使Atmos进入Zacks覆盖股票中前20%行列 预示近期股价可能上涨 [10]

增长驱动因素 - 公司计划在2025财年投资8.75亿美元用于资本支出 较前期指引8.4亿美元有所提升 投资重点包括系统可靠性改善 新服务连接建设以及完成密苏里州先进计量装置安装[2][8] - 公司预计未来十年将投入74亿美元资本开支 系统性投资将支持7%-8%的长期费率基础增长[2][8] - 通过部署超过35万个先进超声波计量表 使受益于此项技术的客户总数达到85万户 显著提升客户体验与运营效率[3] 战略扩张举措 - 以24.8亿美元收购杜克能源子公司Piedmont Natural Gas的田纳西州本地分销业务 新增约3800英里输配管道网络[4][8] - 此次收购将业务版图扩展至纳什维尔大都会区 该地区是美国增长最快的区域之一[4] 运营风险因素 - 天然气供应依赖第三方供应商绩效及管道存储运营商的履约能力 中游业务分销环节需借助外部管道设施 任何中断都可能对财务表现造成负面影响[5] - 业务运营受到严格环境法规约束 合规成本推高运营支出 违规可能导致许可证吊销 罚款或运营中断[6] 市场表现对比 - 公司股价过去一年上涨17.6% 显著超越行业9.2%的平均涨幅[7] 同业比较数据 - 同业公司Sempra Energy长期盈利增长率达7.9% 过去四季平均盈利意外增幅0.56%[9] - Northwest Natural过去四季实现33.2%的平均盈利意外增幅 2025年收入共识预期13.2亿美元 同比增长14.4%[10] - IDACORP长期盈利增长率为8.2% 2025年收入共识预期18.5亿美元 同比增长1.6%[10]

公司融资计划 - 公司宣布注册发行6500万美元普通股 并在纽约证券交易所上市 股票代码为"UTL" [1] - 授予承销商超额配售选择权 可额外购买975万美元普通股 [1] - 发行净收益将用于向受监管公用事业子公司注资 偿还2025年1月29日修订的信贷协议债务 以及一般公司用途 [2] 发行安排 - 富国银行证券和Scotia Capital担任主动账簿管理人 Janney Montgomery Scott担任联合账簿管理人 [3] - 发行将通过S-3ASR表格注册声明进行 已向美国证券交易委员会提交 [4] - 发行需满足市场条件 存在不确定性 [3] 公司背景 - 公司在新英格兰地区安全可靠地提供电力和天然气服务 业务覆盖缅因州 新罕布什尔州和马萨诸塞州 [6] - 运营公用事业服务约109400户电力客户和97600户天然气客户 [6] - 致力于社区服务 人员发展 商业实践和技术创新 [6] 投资者联系 - 投资者关系联系人Christopher Goulding 提供电话和电子邮件联系方式 [8]

项目合作 - Hope Utilities宣布与American Electric Power(AEP)达成协议 建设天然气管道为俄亥俄州数据中心供电的燃料电池项目提供支持 [1] - Hope Utilities子公司Northeast Ohio Natural Gas Corporation(NEO)将负责该管道的建设 运营和维护 [1] - 管道及配套基础设施将于2026年10月完工并投入使用 满足客户需求 [2] 公司战略 - Hope Utilities通过基础设施升级和社区投资支持数据中心发展 认为这将显著提升俄亥俄州及周边地区的经济轨迹 [3] - 公司增长战略基于成为服务社区的可靠成员 为客户提供安全 可靠且具有成本效益的公用事业服务 [4] 业务概况 - Hope Utilities在六个州拥有天然气和水务分销业务 服务超过20万住宅 商业和工业客户 [4] - 公司目前在四个州运营天然气公用事业 在三个州运营水和废水处理业务 [4] - NEO自1986年起为俄亥俄州31个县的36000多名客户提供天然气服务 在四个城市设有办事处 [5] 行业影响 - 数据中心开发商倾向于选择具有可靠且负担得起能源资源的地区进行建设 [2] - 俄亥俄州有望从支持数据中心的投资中受益 这些投资将带来经济发展机会 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度调整后每股收益为1 04美元 同比增长21% 主要受佛罗里达城市燃气收购后业务整合和服务区域增长推动 [7] - 调整后毛利润达1 43亿美元 同比增长13% 调整后净利润为2400万美元 同比增长26% [24] - 2025年全年资本支出指引上调5000万美元至3 75-4 25亿美元 主要因上半年已投资2 13亿美元且下半年需求强劲 [8] - 预计2025年主要资本项目将贡献2300万美元毛利润 2026年提升至4500万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 受监管业务毛利润达1 18亿美元 同比增长14% 运营收入增长28%至5200万美元 主要受益于天然气分销业务有机增长和三项费率调整 [26] - 非监管能源业务毛利润增长7%至2500万美元 其中Marlin虚拟管道运输服务贡献350万美元增量 但丙烷业务因成本上升减少230万美元利润 [27] - Delmarva地区住宅客户同比增长4 2% 佛罗里达地区增长3% 多户住宅和商业园区开发推动天然气需求 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 马里兰州费率案获批带来年收入增加350万美元 特拉华州增加610万美元 佛罗里达电力费率案增加860万美元 [18] - 佛罗里达城市燃气折旧研究预计减少年度折旧费用100万美元 并分期摊销2240万美元超额折旧储备 最终裁决预计2025年第四季度完成 [19] - 俄亥俄州首个数据中心相关项目启动 将投资1000万美元建设天然气管道为AEP燃料电池设施供能 预计2027年投运 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长战略聚焦三大支柱：审慎资本配置 主动监管议程管理 持续业务转型 目标维持股东回报行业前25%水平 [9] - 五年资本投资计划规模15-18亿美元 其中70%无需额外监管审批 潜在机会包括弗吉尼亚和佛罗里达航天产业配套 虚拟管道服务扩展等 [16] - 企业资源计划(ERP)升级推进 新CIO到任强化技术团队 完成NextEra能源过渡服务协议标志着佛罗里达城市燃气整合收官 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 重申2025年每股收益指引6 15-6 35美元 但包含佛罗里达城市燃气折旧研究获批假设 若未通过将影响指引达成 [7][36] - 液化天然气存储设施WRU获FERC批准追加投资回收 预计2026年投运后将增加390万美元年利润 [13] - PJM电力拍卖推高电价预期 管理层观察到工商业客户对直供天然气兴趣提升 但尚未形成明确需求转化 [53] 其他重要信息 - 资本结构达到50%股权目标 上半年发行6620万美元新股 总账面资本首次突破30亿美元 [28] - 新发行2亿美元长期票据 混合利率5 04% 获惠誉A-评级 同时续签364天循环信贷额度 [29][30] - 年度股息增至每股2 74美元 同比增长7% 长期股息复合增长率目标维持9% [31] 问答环节所有的提问和回答 问题: 佛罗里达城市燃气折旧研究对全年指引的影响 - 确认6 25美元EPS中值已包含该研究获批假设 若未通过将需要动用其他杠杆补偿 [35][36] 问题: 新增资本支出的融资安排 - 通过股权发行和长期票据融资保持50%资本结构 循环信贷额度可用率将提升至92% [37][38] 问题: 宾夕法尼亚州数据中心项目机会 - 业务开发团队持续评估各服务区域机会 但除已披露的俄亥俄项目外暂无新协议可公布 [49][51] 问题: 佛罗里达折旧研究进展 - 监管机构工作人员支持公司立场 反对OPC驳回动议 预计9月举行听证会 [59][60]

业绩总结 - 调整后每股收益（Adjusted EPS）为1.04美元，同比增长21%[16] - 调整后净收入（Adjusted Net Income）为2430万美元，同比增长26%[24] - 调整后毛利（Adjusted Gross Margin）为1.428亿美元，同比增长13%[24] - 2025年第二季度GAAP营业收入为1.928亿美元，同比增长16%[124] - 2025年第二季度GAAP净收入为2390万美元，同比增长31%[130] - 2025年年初至今GAAP营业收入为4.915亿美元，同比增长19%[124] 用户数据 - 预计2025年自然气需求增长，客户增长率为1.4%至4.2%，带来400万美元的增量毛利[31] - 第二季度的非监管业务调整后毛利增长7%，主要得益于马林虚拟管道服务和全圈乳业运营[88] 未来展望 - 2025年调整后每股收益（Adjusted EPS）范围为6.15至6.35美元，假设FCG折旧研究成功[30] - 2026年预计年收入增长39%，主要来自马里兰州和特拉华州的电价案件，分别增加350万美元和610万美元[63] - 公司在未来五年内的资本支出指导为15亿至18亿美元，已识别的资本项目约为14亿美元[58] 新产品和新技术研发 - 成功运输的WRU LNG储罐数量为5个，额外毛利为390万美元[17] - 预计在2026年第二季度投入使用的100百万美元FERC批准的LNG储存设施[49] 资本支出和融资 - 2025年资本支出（CapEx）指导范围更新为3.75亿至4.25亿美元，较之前增加5000万美元[17] - 2025年上半年，公司的总资本化首次超过30亿美元[93] - 2025年8月1日融资1.5亿美元，2025年9月15日融资5000万美元，发行无担保高级票据，总额2亿美元，平均利率为5.04%[121] 资本结构 - 公司在2025年达成的目标资本结构中，股权占比达到50%[98] - 2025年调整后的每股收益指导为6.15至6.35美元，2028年指导为7.75至8.00美元[106] - 50%的股本占总资本比率在2025年6月30日达到[18] 负面信息 - 2025年第二季度受监管部门的营业收入为1.518亿美元，同比增长16%，2024年为1.307亿美元[127] - 2025年第二季度非受监管部门的营业收入为4790万美元，同比增长16%，2024年为4140万美元[127]