The stock market is at an inflection point, and it is hard to judge how 2026 could be. ...

Key Takeaways Atmos Energy projects 7.3% earnings growth with dividend yield of 2.09% and beta of 0.75.OGE Energy expects 4.1% growth, with 0.60 beta, 3.2% yield, and improving earnings outlook.Fortis targets 4.6% earnings growth, 3.61% yield, and a low beta of 0.48 for stability.Wall Street has managed to hold its nerves amid growing fears of a weakening economy. However, major indexes have been volatile over the past couple of weeks. On Friday, volatility returned to Wall Street after a weak jobs report r ...

核心观点 - Eviden建造的JUPITER超算系统AI专用分区（exascale分区）于2025年9月5日在德国正式启用 该系统是欧洲最强大的高性能计算与AI平台 具备每秒百亿亿次计算能力 将推动气候科学 可持续能源 AI及量子研究等领域的突破性创新 [1][2][5] 技术规格与性能 - JUPITER集成24,000个NVIDIA GH200 Grace Hopper超级芯片 采用NVIDIA Quantum-2 InfiniBand网络互联 专为AI模型训练和高要求数值模拟优化 [4] - 采用Eviden专利的直接液体冷却技术 以卓越能效在2025年6月Green500排名中位列第一 [4] - 计算能力达每秒百亿亿次 相当于1,000万台现代台式机的总和 [2] 系统定位与优势 - 由EuroHPC JU倡议采购 落户于德国于利希超算中心 结合计算密集型能力与主权数据控制 采用模块化数据中心架构 [3] - 目前位列全球超算TOP500第四名 是欧洲最强大的HPC与AI系统 [2] 应用领域 - 大幅提升极端天气预报精度 通过高分辨率ICON大气模型模拟未来气候情景 [13] - 加速大型语言模型训练 推动多语言生成式AI（如德语OpenGPT-X）发展 [13] - 模拟大脑神经网络至神经元级别动态 助力阿尔茨海默病等神经退行性疾病研究 [13] 公司背景 - Eviden是Atos集团旗下硬件与软件产品品牌 年收入约10亿欧元 在36个国家运营 拥有4,500名员工和2,100项专利 [7] - 业务涵盖先进计算 网络安全产品 关键任务系统和视觉AI四大单元 [7] - Atos集团年收入约100亿欧元 在67个国家拥有70,000名员工 是欧洲网络安全 云和高性能计算领域的领导者 [8]

消费者信心与经济状况 - 美国8月消费者信心指数从7月的98.7下降至97.4 下降1.3点[4] - 短期收入、商业状况和就业预期指数下降1.2点至74.8 低于80表明经济衰退风险较高[4] - 当前状况指数从7月的132.8降至8月的131.2[5] - 关税政策和高通胀持续影响消费者信心 弱劳动力市场加剧经济衰退担忧[5][6][7] 防御性股票投资策略 - 建议投资公用事业和必需消费品板块的低贝塔防御性股票[2] - 投资策略聚焦低贝塔值（大于0小于1）、高股息收益率和有利Zacks评级[3] - 联邦储备可能9月降息 但消费者仍受通胀压力[2] 个股分析：Atmos Energy - 从事受监管天然气分销和存储业务 覆盖8州超1400个社区约330万客户[8] - 运营超73,000英里输配电线路和5,700英里州际管道[8] - 预期每股收益增长率7.2% 当前年度收益共识预估过去60天提升1.2%[9] - 贝塔值0.75 当前股息收益率2.09%[9] 个股分析：Fortis - 从事电力和燃气公用事业业务 主要在加拿大、美国和加勒比地区运营[10] - 预期每股收益增长率4.6% 当前年度收益共识预估过去60天提升0.8%[11] - 贝塔值0.48 当前股息收益率3.57%[11] 个股分析：Northwest Natural Holding - 通过子公司建设和维护天然气分销系统 投资天然气管道项目[12] - 主要服务美国、加拿大和服务区域的住宅、商业和工业客户[12] - 预期每股收益增长率25.3% 当前年度收益共识预估过去60天提升1.4%[13] - 贝塔值0.59 当前股息收益率4.72%[13] 个股分析：Ingredion - 提供天然甜味剂、淀粉和营养成分配料解决方案[14] - 服务食品、饮料、酿造、制药等多个行业领域[14] - 预期每股收益增长率6.7% 当前年度收益共识预估过去60天提升0.5%[14] - 贝塔值0.77 当前股息收益率2.47%[14] 个股分析：Carriage Services - 美国领先的殡葬服务和产品提供商 提供全方位殡葬解决方案[15] - 预期每股收益增长率23.4% 当前年度收益共识预估过去60天提升3.5%[16] - 贝塔值0.86 当前股息收益率1.03%[16]

核心观点 - Atos集团任命四位高级管理人员以加强执行团队 支持加速转型计划 旨在恢复可持续盈利增长并提升长期价值 [1][2] 管理层任命详情 - Florin Rotar被任命为集团首席技术官 拥有20年人工智能和新兴技术扩展经验 曾获"2024年度首席AI官"奖项 [3][4] - Laurent Soulier担任战略与运营卓越执行副总裁 拥有公共部门十年经验 曾领导数字化转型和并购策略 [5][6] - Pénélope de Fouquières担任通信高级副总裁 具备20年国际机构企业传播经验 曾主导非洲开发银行COP21 campaign [7] - Camille le Provost被任命为并购主管 专长复杂国际交易 曾于Rabobank领导工业与消费领域大型交易 [8][9] 公司背景与业务规模 - Atos集团为数字化转型全球领导者 约7万名员工 年收入约100亿欧元 覆盖67个国家 [11] - 欧洲网络安全、云计算和高性能计算领域排名第一 提供端到端AI解决方案 [11] - 公司采用双重品牌战略：Atos（服务）和Eviden（产品） 在巴黎泛欧交易所上市 [11] 战略发展方向 - 转型计划命名为"Genesis" 重点聚焦财务结构安全化与盈利能力提升 [2] - 目标通过新技术领导层推动收入与盈利能力的显著增长 时间框架为未来四年 [3] - 公司致力于构建安全脱碳化的数字未来 支持多行业定制化AI解决方案 [11][12]

评级升级核心原因 - Atmos Energy被上调至Zacks Rank 2（买入）评级 反映盈利预期上升趋势 这是影响股价的最强大力量之一 [1] - 评级升级体现市场对公司盈利前景的乐观态度 可能转化为买入压力并推动股价上涨 [3] - Zacks评级系统完全基于企业盈利状况变化 通过追踪卖方分析师对当前及下年度的EPS预期形成共识预期（Zacks共识预期）[1] 盈利预期修订机制 - 企业未来盈利潜力变化与短期股价走势存在强相关性 机构投资者通过盈利预期计算股票公允价值 [4] - 机构投资者估值模型中盈利预期的增减会直接改变股票公允价值 引发大宗买卖行为并导致股价变动 [4] - Atmos盈利预期上升和评级升级意味着公司基本面业务改善 投资者对该改善趋势的认可将推高股价 [5] Zacks评级系统特性 - 系统使用四个盈利预期相关因素将股票分为五类 从第1级（强力买入）到第5级（强力卖出）[7] - Zacks Rank 1股票自1988年以来实现年均25%回报率 拥有经外部审计的优秀业绩记录 [7] - 系统始终保持覆盖股票中"买入"与"卖出"评级数量平衡 覆盖超过4000只股票 [9] - 仅前5%股票获"强力买入"评级 后续15%获"买入"评级 前20%股票具有优异盈利预期修订特征 [9][10] Atmos具体数据表现 - 这家天然气公用事业公司预计2025财年（截至9月）每股收益为7.33美元 与去年同期持平 [8] - 过去三个月间 Zacks共识预期对公司盈利预期上调2.4% 分析师持续调高其 estimates [8] - 当前第2级评级使Atmos进入Zacks覆盖股票中前20%行列 预示近期股价可能上涨 [10]

行业趋势与需求 - 天然气因其相对清洁的燃烧特性在发电领域使用日益增加[1] - 国内天然气产量增长源于液化天然气出口增加和减排公众意识提升[1] - 美国天然气配送管网由近300万条主干线及其他管道组成[2] - 不同消费类别对天然气需求增长将需要安装更多配送管道[1][2] 天然气生产与库存 - 2025年第二季度干天然气产量较第一季度增加超10亿立方英尺/日(Bcf/d)[4] - 预计未来一年产量将出现相似幅度下降[4] - 近期产量上升导致库存水平高于预期[4] - 预计2024年市场化天然气产量将增长3%[4] 基础设施投资需求 - 天然气管道行业需要持续资金流用于修复维护庞大管网及老化基础设施[3] - 资本密集型公用事业运营商将从利率削减中受益并继续资本支出[3] 公司财务指标对比 - Atmos Energy(ATO)2025年每股收益共识预期升至7.33美元(过去30天增长1%)[6][10] - Northwest Natural(NWN)2025年每股收益共识预期升至2.92美元(过去30天增长1.4%)[6][10] - ATO净资产收益率为9% NWN为8.6% 行业平均为9.08%[7] - ATO流动比率为1.37 NWN为0.68 行业平均为0.54[8] - ATO债务与资本比率为40.21% NWN为62.05% 行业平均为51.09%[11] 股价表现与股东回报 - ATO股价过去一个月上涨7% NWN上涨2% 行业平均上涨3.9%[10][12] - ATO股息收益率为2.1% NWN为4.74% 均高于标普500综合指数1.15%的平均水平[14] 投资结论 - 两家公司均具备进一步扩张能力和提升整体业绩潜力[15] - ATO因更优的债务管理 流动性和价格表现而被优先选择[15]

公用事业板块动量指标分析 - 截至2025年8月12日，公用事业板块两只股票可能对依赖动量指标的投资者发出警示信号[1] - RSI指标高于70通常被视为超买区域，Benzinga Pro数据显示该指标通过对比股价涨跌日强度来预测短期表现[2] PG&E Corp (PCG) - 7月31日公布低于预期的季度财报，但CEO强调公司在能源安全交付和账单稳定方面取得进展，预计2026年账单费用下降[7] - 过去一个月股价上涨约16%，52周高点达21.72美元，当前RSI值为73处于超买区间[7] - 周二股价上涨2.4%至15.48美元，动量评分26.25但价值评分达82.97[7] Atmos Energy Corp (ATO) - 8月6日公布超预期第三季度财报，并上调2025财年EPS指引[7] - CEO肯定员工在天然气输配存储系统安全运营方面的表现，过去5日股价上涨约6%，52周高点167.45美元[7] - 当前RSI值70.8接近超买阈值，周二股价微涨0.4%至165.64美元[7]

核心观点 - Atos连续第四年被ISG评为欧洲主机服务和解决方案领域的领导者 并在2025年进一步巩固市场地位 在四个象限中均获评领导者地位[1] 市场地位与竞争优势 - ISG确认公司拥有全面的产品和服务组合 强大的市场影响力以及稳固的竞争地位[2] - ISG将公司从产品挑战者提升为主机优化服务象限的领导者 评估其现代化和优化主机环境的服务能力[3] - 公司在欧洲市场通过结合强大的本地化存在和专注于风险规避优化的专项服务实现扩张[7] 产品与服务能力 - 在主机优化服务象限 ISG强调公司拥有数十年主机经验 提供可扩展的灵活服务 以及采用先进人工智能的现代化产品组合[3] - 在应用现代化服务象限 ISG评估先进的自动化方法和工具 突出公司风险规避的现代化方法 支持安全分阶段转型的迁移框架 以及集成生成式人工智能[4] - 在主机即服务(MFaaS)象限 ISG评估共享主机服务能力 公司通过支持混合环境和提供定制迁移策略的风险规避方法脱颖而出 并与超大规模云厂商合作提供结合IBM专业知识和云可扩展性的全包式主机基础设施[5] - 在主机运营象限 ISG评估现场和离站运营服务 包括性能优化 备份恢复 系统升级和安全补丁 公司提供注重自动化 成本效益和混合IT集成的全面运营服务[6] 公司背景与业务范围 - 公司是全球数字化转型领导者 拥有约7万名员工 年收入约100亿欧元 在67个国家运营[8] - 公司是欧洲网络安全 云计算和高性能计算领域的领导者 致力于提供安全脱碳的定制化端到端人工智能解决方案[8][9] - 主机运营和服务在全球范围内提供 属于公司云和现代基础设施产品组合的一部分[7]

财务数据和关键指标变化 - 公司报告截至2025财年第三季度累计净收入为10亿美元 摊薄后每股收益为6 4美元 较去年同期的6美元有所增长 [3][10] - 公司更新2025财年每股收益指引至7 35美元至7 45美元 较先前7 2美元至7 3美元的指引范围有所上调 [3][16] - 合并运营和维护(O&M)费用增加8500万美元 主要由于员工相关成本上升 管线定位 管道检测和系统监控活动增加以及坏账费用提高 [11] - 预计2025财年O&M费用(不含坏账费用)将在8 6亿美元至8 8亿美元之间 [12] - 合并资本支出增长22% 达到26亿美元 其中86%用于提升系统安全性和可靠性 [13] - 公司完成第三财季时股权资本化比率为60% 流动性约为55亿美元 [15] - 公司于6月发行5亿美元十年期票据 票面利率5 2% 截至6月30日整体债务加权平均成本为4 17% 加权平均到期时间约17年 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 监管结果推动两个业务部门运营收入增加3 22亿美元 [10] - 分销部门住宅客户增长和工业负荷上升使运营收入额外增加2200万美元 [10] - 管道和存储部门收入因输送量增加而增长1250万美元 其中约1100万美元的增长发生在本财年上半年 [10] - APT的TruSystem业务在2025财年的贡献预计与2024财年相当 大部分贡献发生在上半年 [11] - APT因基于关税的客户因峰值需求日增加而签订更高容量 导致收入增加1250万美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 德克萨斯州劳动力委员会报告7月经季节调整的员工人数达到1430万 德州在过去12个月至6月新增198,000个工作岗位 年增长率为1 4% [3] - 在截至2025年6月30日的12个月内 公司新增近58,000个住宅客户 其中约45,000个位于德州 [4] - 第二季度新增约575个商业客户 本财年至今新增超过2,500个商业客户 [4] - 第三季度新增3个工业客户 本财年至今新增22个工业客户 预计完全投产后年负荷约为34亿立方英尺(Bcf) [5] - 第三季度APT签订合同为阿比林地区的数据中心运输天然气以提供现场发电 该数据中心预计在日历年年底全面投运 届时APT预计每年将提供约30 Bcf的天然气 [5][6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于安全可靠地现代化其天然气分销 传输和存储系统 为八个州1,400个社区的340万客户提供服务 [3] - 天然气在服务区域经济发展中扮演重要角色 工业需求保持强劲 [4][5] - 公司客户支持团队在本财年前九个月帮助超过48,000名客户获得近1,750万美元的资金援助 [7] - 公司被数据分析咨询公司Eskom评为2025年最受信赖品牌 在南部地区40家公用事业公司中排名第一 并获得全国所有地区公用事业公司中的最高分 [7] - 公司正在更新2026财年资本预算和五年计划 将在11月第四季度财报电话会议中提供全面更新 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 德州众议院第4384号法案于2025年6月20日生效 该法案授权天然气公用事业公司将与非符合性资本投资(如新客户增长和系统扩展)相关的未回收天然气厂厂址的服务后持有成本 折旧和从价税递延至未来回收 [8] - 该法案通过前 约45%的总资本支出符合Rule 8 209处理 应用该法案语言后 约80%的资本支出有资格获得德州递延处理 [8] - 公司预计采用该新法案将使2025财年每股收益增加约0 1美元 [15] - 展望2026财年 公司相信每股收益将继续以6%至8%的年增长率增长 [16] 其他重要信息 - 第三季度客户支持助理和服务技术员获得客户97%的满意度评分 [6] - 公司的心与祈祷与受洪水悲剧影响的圣安吉洛 克尔维尔 英格拉姆 伯内特等社区的队友 家人和邻居同在 [9] - 本财年第三季度 公司实施了约1 7亿美元的年化监管结果 包括西德州综合费率案例 APT的年度GRIP申请 达拉斯市和田纳西州的年度申请以及肯塔基州综合费率案例 [13] - 本财年至今 公司已实施3 51亿美元的年化监管结果 目前有2 29亿美元的年化结果在进行中 其中约2 05亿美元与Mid Tex的年度RRN申请和密西西比州的综合费率案例相关 预计这些申请的新费率将在2026年实施 [14] 问答环节所有的提问和回答 问题: 德州立法带来的0 1美元增长是半年度影响吗 如何理解其相对于立法总提升潜力的关系 [21] - 该0 1美元反映了立法从6月20日生效开始至2025财年结束的影响 因此实质上是一个季度的影响 [21] 问题: 请进一步解析通过系统(through system)的评论 能否提醒最初对2025年的预期 以及德州收益与通过系统活动之间的权衡如何影响2026年增长 [22] - 关于通过系统业务 一年前公司预计利差更接近历史常态 本财年第一季度和半个季度 由于部分外输容量延迟至去年底和今年初 推动了利差 公司也看到一些量 对于2026财年 公司目前预计运营环境可能更正常 包括输送量和利差 perspective 公司将根据市场情况在财年内进行调整 [23] - 目前看2026年还为时过早 需要度过夏季制冷负荷 看产量情况 随着更新五年计划会更清晰 [24] 问题: 阿比林地区数据中心项目的资本支出规模 以及是否在整个系统内看到其他类似项目 [29] - 公司持续在几乎所有运营州接到询价 有些是独立的 有些是成组的 一旦有签署合同和输送天然气服务的协议 公司会继续报告 询价在整个服务区域保持强劲 该项目具体负荷增长情况可能在完成五年计划时更清晰 [30][31] 问题: 45%的总支出先前符合Rule 8 209处理 现在升至80% 这是仅指德州还是整个Atmos实体 [32] - 80%是指整个Atmos实体 并且大部分增长反映在APT的投资上 支持其系统后LDCs的增长需要系统投资和扩展 以及新供应点 存储扩展等投资 [32] 问题: 从指引变化看 大部分增长来自分销部门 那么德州立法收益应归属于APT还是分销 [33][34] - 根据第四季度资产投入服务的预测 目前大约是三分之二分布 三分之一APT [34] 问题: 关于0 1美元的增长 是否应将其年化并纳入6%至8%的长期年复合增长率 [37] - 简单地用0 1美元乘以四可能过于简单 因为递延开始取决于资产何时投入服务 相对于何时反映在费率中 公司正在建模该影响 因此将在11月全面更新2026财年每股收益指引和五年计划 [38] 问题: 基于更强劲的经营现金流 对未来增长融资的看法 以及是否有缓和外部股权需求的可能性 [40] - 公司将继续以平衡的方式使用股权和长期债务的混合融资来满足运营现金流需求 经营现金流的增长在一年前制定五年计划时已预期并考虑在融资目标中 [41]