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F5(FFIV) - 2026 Q1 - Earnings Call Transcript

2026-01-28 06:30

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为8.22亿美元，同比增长7% [19] - 产品收入为4.10亿美元，同比增长11%，占总收入50% [19] - 服务收入为4.12亿美元，同比增长4%，占总收入50% [19] - 系统收入为2.18亿美元，同比增长37% [20] - 软件收入为1.92亿美元，同比下降8% [20] - 订阅制软件收入为1.64亿美元，同比增长1% [20] - 永久许可软件收入为2700万美元，同比下降 [20] - 经常性收入占总收入的69% [20] - GAAP毛利率为81.5%，非GAAP毛利率为83.8% [21] - GAAP营业利润率为26.0%，非GAAP营业利润率为38.2%，同比改善80个基点 [21] - GAAP有效税率为19.2%，非GAAP有效税率为19.8% [22] - GAAP净利润为1.80亿美元，每股收益3.10美元 [22] - 非GAAP净利润为2.59亿美元，每股收益4.45美元，同比增长16% [22] - 第一季度运营现金流为1.59亿美元，资本支出为1000万美元 [22] - 季度末应收账款周转天数为54天 [22] - 季度末现金及投资总额约为12.2亿美元 [22] - 递延收入为21亿美元，同比增长6% [23] - 第一季度以平均每股249美元的价格回购了价值3亿美元的股票 [23] - 季度末员工人数约为6400人 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品收入连续第六个季度实现两位数增长 [4] - 系统收入增长强劲，主要由技术更新和容量扩张驱动，与混合多云采用和AI需求增长相关 [20] - 软件收入同比下降，符合预期，主要因去年同期基数较高，包括一笔八位数的续约 [20] - 订阅制软件收入实现小幅增长 [20] - 公司推出了BIG-IP 21.0版本，旨在满足最苛刻的AI工作负载需求 [16] - 公司通过第四季度收购CalypsoAI，增强了运行时安全产品，提供实时威胁防御、红队测试模型和强大的护栏功能 [11] - 公司正在将高级API安全功能引入数据中心，使API发现引擎能够在客户本地环境中运行 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入同比增长2%，占总收入53% [21] - EMEA地区收入表现优异，同比增长24%，占总收入31% [4][21] - APAC地区收入同比下降1%，占总收入16% [21] - 企业客户占第一季度产品预订量的64% [21] - 政府客户占第一季度产品预订量的23%，其中美国联邦政府占8% [21] - 服务提供商占第一季度产品预订量的13% [21] - EMEA地区的强劲表现部分由数据主权和弹性法规驱动，如NIS2、GDPR和DORA [8][45] - 美国政府业务表现强劲，尽管经历了超过40天的政府停摆 [107] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为三大趋势正在重塑客户基础设施决策并同时加速：混合多云、企业AI以及对融合平台的需求 [6] - 混合多云已成为主导运营模式，由对灵活性、成本效益、避免供应商锁定和数据重力的需求驱动 [8] - 法规（如NIS2、GDPR、DORA）和数字主权要求正在加速混合多云部署，尤其是在美国以外地区 [8][45] - 企业AI投资正在扩大，推动了对网络容量和支持AI工作负载、智能体AI及推理需求的服务需求 [10] - AI正在从训练转向推理阶段，带来了对数据管道硬化和运行时安全的新需求 [31] - 组织正在用融合平台取代碎片化的单点产品，以简化运营、提高弹性并降低风险 [7] - 公司的应用交付和安全平台是首个在混合多云环境中将高性能流量管理与高级应用及API安全相结合的平台 [14] - 公司专注于三个安全领域：进一步投资运营安全、增强产品及开发环境安全、通过分享学习成果和创新支持更广泛的安全社区 [5] - 公司通过提供跨任何环境、任何形态的完整应用交付和安全能力，在混合多云领域具有独特优势 [8][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管季度初发生了安全事件，但第一季度需求受到的干扰极小 [4][19] - 全球销售和支持团队迅速动员，处理了超过9000个额外的支持案例，获得了客户的积极反馈 [5] - 安全事件带来了意外的积极成果，包括客户更深入地理解了F5在其基础设施中的关键作用，并有机会加强与CISO等的关系 [5] - 公司认为AI采用周期仍处于早期阶段 [30] - 第一季度新增的AI客户数量几乎与整个2025财年相当 [12] - AI相关需求正在推动公司整个产品组合的增长 [10] - 内存成本上升预计将对下半年产品销货成本产生影响，公司已相应调整全年毛利率预期 [24] - 公司对2026财年持更乐观态度，基于第一季度强劲的成交率和稳定的渠道建设 [23] - 公司正在增加有针对性的投资，以推动2027财年及以后的增长前景，包括销售能力、路线图（如xOps功能）和其他功能 [87] 其他重要信息 - 季度初发生了一起安全事件，但公司响应迅速，为客户提供了补丁，客户升级速度很快 [63][65] - 目前超过50%的客户运行在最新的软件版本上，而一年前这一比例约为15% [65] - 公司未发现任何客户因该安全事件而遭受入侵的证据 [63] - 公司已采取多项措施应对内存价格上涨和潜在的供应风险，包括提前向供应商提供预测、增加供应商多样性、执行经纪采购等 [57] - 公司已看到供应商大幅提价，但尚未出现承诺订单取消的情况 [59] - 公司预计2026财年软件收入将实现中个位数增长，系统收入将实现两位数增长，服务收入将实现低个位数增长 [23] - 公司预计2026财年非GAAP每股收益在15.65美元至16.05美元之间，较此前预期上调 [24] - 公司预计第二季度收入在7.70亿美元至7.90亿美元之间，中点同比增长约7% [25] - 由于一月份工资税重置和三月份大型客户活动的费用，第二季度营业利润率通常是财年最低的 [25] 问答环节所有的提问和回答问题: AI趋势的可持续性以及企业采用情况 [29] - 公司认为AI周期仍处于早期阶段，但已看到企业从AI训练转向推理和生产的转变 [30] - 生产部署带来了对数据管道硬化（需要高性能流量管理）和运行时安全的新需求 [31] - 第一季度新增AI客户数量与整个2025财年相当，且需求组合从主要关注数据交付转向数据交付与安全并重 [32] - 公司认为这一趋势具有持续性，因为当前采用AI的是最大型、最前沿的企业，未来将有更多企业跟进，且早期采用者将大幅扩大生产规模 [32] - 公司以一家全球科技OEM的数百万美元交易为例，说明数据回流和AI基础设施增强的需求正在增长 [33][34] - 在安全方面，除了应用于AI应用的传统安全，公司也开始看到针对AI模型的特定威胁，其AI护栏解决方案在本季度有了一个强劲的开端，获得了金融、科技和管理咨询等行业大型企业的采用 [35] 问题: 软件业务表现及硬件市场动态 [40] - 软件收入同比下降主要因去年同期比较基数高，包括一笔八位数的续约和几笔服务提供商领域的永久许可交易 [41] - 第一季度软件表现符合甚至略超预期，未出现与新软件项目相关的需求中断 [42] - 客户使用率非常健康，加上今年后续强劲的续约队列，公司有信心实现全年中个位数增长 [42] - 硬件需求强劲的驱动因素已发生变化：混合多云架构现已成为新常态，且正在加速 [43] - 近期出现了两个新的催化剂：1) 法规（尤其是美国以外），如NIS2、DORA等，要求更高的弹性和数字主权，推动了对数据中心和混合弹性的再投资 [45][46]；2) 企业AI采用加速，AI本质上是混合的，并加速了混合多云架构 [47] - 这些因素共同推动了本季度强劲的硬件需求 [47] 问题: 硬件升级周期、安全事件影响及内存成本/供应链管理 [51][56] - 除了宏观趋势，公司目前正处于由客户基础设施更新驱动的更新周期中 [52] - 本轮更新周期比以往更强，因为不仅涉及更新，还包括大量扩容，部分原因是客户在为AI部署准备基础设施 [53] - 安全事件并未导致明显的BIG-IP客户升级潮 [51] - 在内存成本和供应链方面，公司从2022年的供应链危机中吸取了教训，并提前采取了行动：提前数月向供应商提高预测和需求量、提供更长的需求可见性、增加供应商多样性、执行经纪采购等 [57] - 目前公司对近期供应状况感到自信，未出现供应商取消承诺的情况，但已看到价格大幅上涨 [59] - 公司正在密切监控，以确保在未来几个季度之后也能维持适当的供应 [59] 问题: 安全事件的后续影响及财务影响 [62][68] - 公司未发现任何客户因该安全事件而遭受入侵的证据 [63] - 公司、客户和合作伙伴的集体响应非常成功，开发团队迅速提供修复版本，支持团队高效处理了数千个支持案例，销售团队也迅速参与支持客户 [63][64] - 客户行动迅速，因此需求中断被控制在最低限度 [64] - 目前超过50%的客户运行在最新的软件版本上，而一年前约为15% [65] - 公司已显著增强其安全态势，并将持续改进 [66] - 该事件反而成为加强与客户信任、特别是与CISO们深入互动的机会 [66][67] - 财务方面，该事件在第一季度未造成任何明显的收入损失或增量成本影响 [69] 问题: AI相关收入占比及价格上调对系统收入的影响 [73][74] - 公司尚未单独披露AI收入，认为为时过早 [75] - 去年已知的直接AI用例收入为每季度个位数百万美元级别，本季度已健康地增长至两位数百万美元级别 [76] - 公司认为AI运行时安全市场未来规模可达数十亿美元，目前仍处于早期阶段 [77] - 关于价格上调，影响主要体现在系统业务上，因为主要应用于净新销售 [78] - 公司于2025年1月实施了约中个位数百分比的价格上调，并已纳入全年展望 [78] - 软件业务由于多为多年期协议，价格上调的影响较为温和，但也在健康增长 [78][79] 问题: 系统收入全年增长形态及EPS上调幅度小于营收的原因 [82] - 全年指引中点意味着下半年增长率约为4%-5%，上半年约为7%，显示下半年增长略有减速 [85] - 这种指引并非基于任何可见的减速信号，更多是由于年初较早，公司对下半年持审慎态度 [85][86] - 关于EPS，两个因素影响了营业利润率指引：1) 因内存成本上升，毛利率指引小幅下调；2) 公司正在增加有针对性的投资，以把握增长机会并为2027财年及以后做准备，包括销售能力、路线图（如xOps分析功能）等 [86][87] 问题: EMEA地区强劲表现的原因，特别是数据主权的影响 [92] - EMEA地区的强劲表现由混合多云部署驱动，而数字主权和弹性需求加速了这一趋势 [92][93] - 相关法规（如NIS2、DORA）已在2025年生效，迫使组织迅速合规以避免处罚 [93] - 这既带来了新项目，也促使一些延迟更新的客户快速更新设备 [94] - 公司认为这是一个持续性趋势，因为还有更多法规（如《网络弹性法案》）将在2027年等时间点生效 [94] - 在监管不确定性下，F5提供的跨环境、跨形态的部署灵活性对大型企业极具吸引力 [96] 问题: 下半年增长指引的考量因素及软件续约的时间分布 [100][103] - 下半年指引的审慎态度与更新周期本身无关，更新周期仍处于早期且有序，需求强劲主要源于扩容 [101] - 这更多是基于当前所处周期节点（新财年预算仍在确定中）和宏观环境的一些动态，公司采取务实态度 [102] - 软件续约队列在今年剩余时间分布比往年更均衡，预计第二季度将有强劲增长，下半年也将保持健康增长 [103] 问题: 混合多云实施中硬件与软件的趋势，以及政府业务强劲的原因 [106] - 长期趋势是客户倾向于软件以获得更大灵活性，但最近几个季度硬件需求非常强劲 [108] - 硬件需求强劲部分源于AI数据交付等需要高性能吞吐的用例，以及安全用例 [109] - 公司对软件长期增长仍有信心 [109] - 应用交付和安全平台的融合创新正在推动客户采用，许多本季度的成功案例是客户将多个单点产品整合到F5单一平台 [110][111] - 政府业务强劲主要由美国联邦政府驱动，尽管面临政府停摆，但团队执行出色，且涉及现代化应用和AI新用例 [107] - EMEA地区的政府业务也表现强劲，主要受数据主权关切驱动 [113] 问题: 产品更新中的扩容程度及如何区分传统与AI相关的扩容 [116] - 客户更新时通常选择更高端的产品组合，并购买更多数量，导致平均销售价格和单位数量均有所提升 [116] - 这种扩容是出于对更高安全性能的需求，以及为预期的AI工作负载性能需求做准备 [116] - 客户在规划上比以往周期更加前置 [116]