财务表现 - 2025年第二季度GAAP营收55.1亿美元，超预期1.7%，但同比下滑5.5% [1][2] - 调整后每股收益0.55美元，符合市场预期 [1][2] - 营业利润率13%，同比下降4.5个百分点 [2] - 自由现金流5.82亿美元，同比减少41.7% [2] - 净利润4.72亿美元，同比下滑33.4% [2] 业务板块分析 - 完井与生产(C&P)板块营收31.7亿美元，同比下滑8%，经营利润5.13亿美元 [6] - 钻井与评估(D&E)板块营收23.4亿美元，同比下滑3.8%，经营利润3.12亿美元 [7] - 北美地区营收22.6亿美元，同比下滑9% [8] - 欧洲/非洲/CIS地区营收8.2亿美元，同比增长8% [8] - 中东和亚洲地区营收14.54亿美元，同比下滑2.9% [9] 战略与技术进展 - 资本支出占比维持6%目标，本季度资本开支3.54亿美元 [4][11] - 推出EarthStar 3DX电阻率服务，实现水平井50英尺前瞻地质探测 [10] - 与Nabors Industries合作在阿曼实现全自动化钻井 [10] - 与雪佛龙合作开发闭环压裂系统，提升实时反馈能力 [10] - 增加对VoltaGrid持股，投资3.45亿美元发展分布式电力解决方案 [11] 资本回报 - 通过股票回购和股息向股东返还2.5亿美元 [12] - 季度股息维持每股0.17美元 [12] 行业展望 - 全球油田服务需求预期较此前更疲软 [13] - 挪威新项目推动欧洲地区增长，但中东活动减少 [8][9] - 客户定价趋势和北美人工举升活动减少导致利润率承压 [6][7]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度营收为10亿美元，上一季度为9.77亿美元，环比增长7% [19] - 二季度净利润为7100万美元，上一季度为2000万美元；调整后净利润为2000万美元，上一季度为700万美元；摊薄后每股净收益为0.43美元，上一季度为0.12美元；调整后摊薄每股净收益为0.12美元，上一季度为0.04美元 [19] - 二季度调整后EBITDA为1.81亿美元，上一季度为1.68亿美元，环比增长8% [20] - 二季度一般及行政费用总计5800万美元，上一季度为6600万美元，减少700万美元，主要因第一季度Chris离职相关的加速修改股票薪酬所致 [20] - 二季度其他收入项目总计5800万美元，其中投资收益6800万美元，利息支出约1000万美元；二季度税收支出约2400万美元，约占税前收入的25%，现金税为2000万美元；预计2025年下半年税收支出率约为税前收入的25%，且下半年无现金税支付 [20] - 二季度末现金余额为2000万美元，净债务为1.4亿美元，较上一季度减少4600万美元 [20] - 二季度现金使用包括资本支出和1300万美元现金股息；净资本支出为1.34亿美元，包括对DigiFleets的投资、资本化维护支出、LTI基础设施和其他产品；二季度资产出售所得约300万美元，股权证券出售所得5100万美元 [21] - 预计2025年总资本支出约为5.75亿美元，比计划少约7500万美元，大致平均分配于减少的完井资本支出和发电交付延迟 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度公司各业务线活动增加，抵消了定价逆风以及二叠纪砂市场疲软的影响 [19] - 公司电力业务取得进展，建立了长期合作关系，有望推动未来成功 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美石油产量相对稳定，尽管全球经济和地缘政治发展动态变化，但近期事件尚未引发北美产量的显著反应；大型资本充足、资产负债表强劲且运营高效的生产商拥有良好的油井经济效益，能够抵御大宗商品价格波动；季度内价格波动创造了套期保值机会，进一步缓和了供应端反应 [13][14] - 预计下半年完井活动将逐渐放缓，反映了资本部署的谨慎，这将导致服务市场定价压力增加；活动放缓预计将加速设备的拆解和损耗，从根本上改善服务行业的供需动态 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划适度减少部署的车队数量，并重新定位马力，以支持长期合作伙伴对同步压裂服务不断增长的需求；利用全套完井产品和服务，包括压裂、电缆测井、砂、化学品、物流、加油服务以及顶级工程和诊断工具，加强与客户的合作 [5] - 公司在前沿DigiPrime增强技术上取得进展，拥有两台变速DigiPrime装置在西德克萨斯的高压环境中完成了超过1700小时的测试，该技术可提供精确的速率控制和增加扭矩，提高运营和资本效率，扩展了提供100%天然气解决方案的能力 [6] - 公司完成了行业首个最后一英里砂浆系统的现场试验，该系统与专有水处理系统配合使用，持续超过交付量，预计可降低成本、提高交付可靠性并减少粉尘、排放和道路维护 [10] - 二季度公司宣布两项电力设施开发战略联盟：在宾夕法尼亚州与Range Resources和Imperial Land Corporation合作，为工业园区提供电力服务；在科罗拉多州与Altitude X Aviation Group合作，支持科罗拉多航空航天港的开发 [11] - 公司与Oclo合作，为大型负载客户提供集成的下一代电力解决方案，结合Liberty的Forte分布式天然气发电和高性能负载管理解决方案，以及Oclo的Aurora发电站，实现电网电力管理和小型模块化核反应堆的集成，提供快速部署、增强的电网优化和长期价格稳定性 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在宏观经济不确定性增加和能源行业波动的背景下，二季度表现出色，收入和调整后EBITDA环比增长78%，尽管行业完井活动疲软，但公司团队提高了效率和利用率，抵消了定价逆风 [4] - 公司撤回了1月份提供的全年EBITDA目标范围，预计三季度收入和EBITDA将环比下降；尽管预计压裂市场疲软，但公司对未来机会充满信心，相信能够持续表现出色，为客户提供一流的服务和工程解决方案，电力业务机会不断扩大 [22][23] 其他重要信息 - 公司于4月将名称从Liberty Oilfield Services更改为Liberty Energy ，并对小型模块化核能、增强型地热和电池进行了投资 [162] - 全球石油需求去年增长0.7%，供应34%的全球能源需求；全球天然气需求去年增长2.5%，供应25%的全球能源需求；电力需求增长4%，超过了能源系统总需求的增长；美国也因人工智能增长和制造业回流出现类似的电力需求增长情况 [161] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 电力业务增量产能的供应链情况以及未来几个季度资产签约潜力 - 公司在天然气往复式发动机方面有额外产能，可在2026年大幅扩大订单，并在2026年末至2027年初交付；已宣布的大型合作项目因涉及许可等流程，资产部署时间较长，预计到2027年；今年秋季将在科罗拉多和得克萨斯的三个地点开始部署发电资产，预计2026年开始发电 [26][29] 问题: 与Aqua的合作关系，是作为长期基荷电源还是SMR上线后的备用电源 - 合作的第一阶段为客户设施提供启动和持续运营的过渡电源，直到SMR部署；SMR适合基荷电力，但数据中心等负载需求变化大，需要天然气往复式发动机和先进技术（如电容、超级电容）来应对负载变化；与天然气结合使用，在电网到来时也能提供灵活性，可根据电网价格调整 [31][33] 问题: 三季度和四季度的收入和EBITDA轨迹，以及四季度季节性影响 - 二季度业绩出色，但三季度开始活动减少，预计利用率下降中个位数；公司正在重新配置资产，减少车队数量，提高效率；预计定价逆风为低个位数，新资产定价相对稳定，旧资产尤其是柴油设备定价面临挑战；目前判断四季度情况还为时过早，预计至少会有正常的季节性影响 [39][44] 问题: 与OCLO的联盟是否针对有谅解备忘录的客户还是新客户 - 联盟将与OCLO已有谅解备忘录的大客户合作，为其提供更集成和与电网互联的长期解决方案，解决从低碳解决方案过渡到长期核能解决方案的问题，同时应对人工智能数据中心的可变负载和季节性变化 [45][46] 问题: 砂浆管道系统与传统方法相比的运营优势和成本差异 - 砂浆系统可避免在某些情况下使用卡车运输，如在靠近矿场的位置，可直接通过管道输送砂；在最后一英里运输中，可减少卡车在低速、维护成本高的道路上的行驶，提高运输效率，降低每吨英里成本，消除卡车交通、灰尘和噪音，减少道路维护成本 [50][54] 问题: 整合马力到更少车队对业务盈利能力的影响 - 虽然车队数量减少，但每个车队的盈利能力略有提高，每马力的情况有相似之处，同时可降低客户每横向英尺的平均成本，实现双赢 [56] 问题: 三季度和四季度的收入下降预期，以及运营杠杆和成本递减的影响 - 预计三季度活动减少中个位数，定价下降低个位数，两者应分开考虑；目前无法准确预测两者对三季度和四季度的具体影响；定价预计在四季度相对稳定，会有季节性影响，随着时间推移会有更清晰的展望；运营杠杆方面，活动减少和定价下降会导致收入减少，成本递减情况因业务调整而异 [39][43][61] 问题: 资本支出减少中压裂和电力业务各自的占比，以及电力业务延迟交付的原因和进一步延迟的可能性 - 资本支出减少大致各占50%；电力业务交付时间的确定是因为年初预计的交付时间在11月至次年2月之间，现在只是更明确了实际交付时间；压裂业务方面，随着市场变化，公司开始控制完井业务的资本支出，以保持强劲的自由现金流 [66][67] 问题: 客户2026年的预算规划 - 预计北美陆上油气生产商将尽量维持产量在当前水平，除非出现重大经济混乱，否则预算将支持产量稳定，可能会有每天10万至20万桶的适度下降 [73][75] 问题: 电力业务交付时间，以及是否考虑预订超过400兆瓦的产能 - 公司与电力合作伙伴确认，目前仍可在12个月内获得交付，对增加明年的产能订单有信心 [77] 问题: 5.75亿美元资本支出中维护支出的占比 - 维护支出略低于2亿美元 [78] 问题: 未来DG车队的部署计划 - 2025年将完成Digi项目，车队已与客户签约；展望2026年，最有可能的情况是将资本支出用于维护，不部署额外的DG产能，除非市场情况发生变化 [85] 问题: 公司设备是否与天然气盆地相关，以及业务情况 - 公司在二叠纪的业务相对钻机数量较少，而在海恩斯维尔的业务相对钻机数量较多，目前在海恩斯维尔的业务得到有力支持，预计这种情况至少会持续到年底 [89] 问题: 行业中柴油设备的淘汰情况，以及对供需关系的影响 - 市场对下一代产能和最新的双燃料技术（特别是Tier four）需求强劲，而Tier two柴油产能和较旧的Tier two双燃料设备需求下降；预计今年下半年和2026年这些设备的淘汰率将上升至中两位数，这将加速市场的供需平衡，为市场反弹创造更有利的条件 [97][98] 问题: 砂浆管道系统的潜在市场范围 - 该系统可在二叠纪盆地的特拉华地区部署，也有机会应用于海恩斯维尔等其他地区，但冬季可能不适合使用 [100][101] 问题: 减少车队数量并重新部署的原因 - 一方面，一些小型运营商停止了完井活动；另一方面，市场定价存在挑战，部分参与者的定价策略导致价格下降，公司选择不参与低价市场，而是将资源重新分配给长期合作伙伴，通过同步压裂等方式提高效率 [105][106] 问题: 与Oklo战略联盟最早实现收入的时间 - 类似于数据中心的开发，预计2027年天然气发电开始产生有意义的收入，而核发电站预计在2030年代初开始发电；随着核基荷的到来，公司的电网互联解决方案将发挥作用 [108][109] 问题: 车队重新定位时是否升级资产，以及是否将天然气燃烧资产用于同步压裂 - 目前不升级资产，旧的柴油设备将逐步淘汰或可能出口到海外；资产重新部署是根据客户需求，确保合适的资产在合适的位置；短期内，部分Digi车队将支持同步压裂，随着今年下半年更多Digi车队的推出，这将是一个临时解决方案 [116][118] 问题: 公司在完井服务方面，哪些产品和服务对市场份额增长和定价保护最有帮助 - 对于大型客户，下一代技术、强大的安全记录、良好的供应链以及软件创新（如主速率控制系统）有助于提高效率，降低生产成本；对于小型运营商，他们更依赖公司的工程支持，因为他们可能缺乏压裂设计专业知识，而公司能够根据经济条件提供优化的压裂设计 [122][123] 问题: 与Altitude X合作的TESS项目的合同结构，以及与IMG的PitMicrogrid的比较和标准化情况 - TESS项目预计能够将多余的电力出售到批发市场；PitMicrogrid采用模块化发电解决方案，施工和调试过程标准化，降低了成本和时间风险；TESS项目和其他数据中心项目也基于类似的模块化解决方案，可根据需求构建不同规模的发电厂，随着项目规模增大，可能会使用更大的发电单元 [126][128][129] 问题: 新一代技术（如Digi车队）在海恩斯维尔的磨损情况 - 海恩斯维尔是高强度作业环境，但新一代资产专为这种高流量、高压工作设计，如DigiPrime单泵每分钟可输送12桶，是传统泵的两倍；同时，公司通过资产监测、数字双胞胎和人工智能监督系统，能够提前发现问题并进行小修，延长资产使用寿命 [134][136][138] 问题: 未来国际业务的潜在市场，以及运输、部署和升级车队的成本 - 公司持续关注全球机会，中东、阿根廷和澳大利亚都有业务机会；澳大利亚因对进口设备有严格要求，设备需完全翻新；运输、部署和升级成本因地区而异，但公司会确保设备符合当地工作标准 [147][149][150] 问题: 公司对股票回购的看法，以及如何平衡股票回购和其他资本分配优先事项 - 公司采用机会主义方法进行股票回购，当股价与公司内在价值差距较大时，更倾向于回购；二季度市场波动较大，公司暂停回购以评估市场和确保资产负债表健康；未来将继续关注股价和市场情况，同时认为投资增长有潜力提高长期每股收益，为公司创造更大价值 [154][155][156]

投资策略 - 专注于寻找被低估且具有强劲上涨潜力的股票以及估值过高的公司 [1] - 特别关注能源行业包括石油和天然气巨头、中型和小型勘探与生产公司以及油田服务公司 [1] - 同时覆盖其他多个行业如矿业、化工和奢侈品行业 [1] - 强调除了利润和销售分析外还需评估自由现金流和资本回报率以获得更深入的见解 [1] - 倾向于被低估和被误解的股票但也承认某些成长股确实值得其溢价估值 [1] - 投资者的主要目标是深入研究并判断市场当前的观点是否正确 [1]

文章核心观点 公司将于2025年8月1日上午7点30分（中部时间）召开电话会议讨论2025年第二季度业绩，并于会议前一晚发布财报 [1] 会议安排 - 会议将通过网络直播进行，想提问的参与者可在此注册获取拨号号码和唯一PIN，不想提问可加入仅收听的网络直播，建议提前10分钟加入 [2] - 会议结束后不久可在公司网站投资者板块收听回放，回放将保留约7天 [2] 公司概况 - 公司是高度工程化产品和支持服务的领先提供商，助力优化石油和天然气井建设、完井及油田开发策略 [3] - 公司主要为勘探和生产公司提供产品和服务，用于陆上和海上油井，主要是在非常规和常规油气藏中钻有水平井段的油井 [3] - 公司产品和服务在北美及部分国际市场的油气盆地得到应用，包括北海、中东、阿根廷和中国 [3] - 公司普通股在纳斯达克资本市场交易，股票代码为“NCSM”，更多信息可在网站www.ncsmultistage.com查询 [3] 联系方式 - 联系人是首席财务官兼财务主管Mike Morrison，联系电话+1 281 - 453 - 2222，邮箱IR@ncsmultistage.com [4]

公司财报发布计划 - 公司计划在2025年8月14日美国东部时间上午10点（中部时间上午9点）召开第二季度财报电话会议，并在会议前公布2025年第二季度财务业绩 [1] - 电话会议可通过拨号或网络直播参与，拨号需提前10分钟拨打1-201-389-0869并申请加入DTI会议，网络直播链接为https://investors.drillingtools.com/news-events/events [2] - 无法参与直播的投资者可在2025年8月21日前通过拨打1-201-612-7415（密码13754878）收听回放，或通过上述链接在会议结束后90天内观看存档 [2] 公司背景信息 - 公司总部位于德克萨斯州休斯顿，是一家专注于水平井和定向钻井工具的油服企业，业务涵盖设计、制造和租赁，并提供全井生命周期的前沿解决方案 [1][3] - 公司成立于1984年，在北美拥有15个服务中心，并在EMEA和APAC地区设有11个国际服务中心 [3] - 公司官网为www.drillingtools.com，投资者关系联系人包括Ken Dennard和Rick Black，邮箱为[email protected] [3][4]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总报告收入为12.19亿美元，归属于普通股股东的净亏损为4900万美元，即每股亏损0.13美元，其中包括与哥伦比亚钻井业务相关的2800万美元减值 [21] - 第二季度调整后EBITDA总计2.31亿美元，加权平均股数为3.85亿股，季度末流通股数为3.85亿股 [21] - 上半年调整后自由现金流为7000万美元，截至第二季度末，营运资金面临约1.19亿美元的逆风，预计下半年营运资金将成为顺风因素 [21] - 第二季度返还给股东4600万美元，包括每股0.08美元的股息和1600万美元的股票回购 [22] - 自完成NexTier合并和Ultera收购至2025年6月30日，已在公开市场回购超过3700万股P10股票，超过为Ultera收购发行的股票，考虑稀释影响后，自那时起已将股数减少8%，同时将包括租赁在内的净债务减少近2亿美元，目前股息年化收益率为股价的5% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 钻井服务 - 第一季度收入为400万美元，调整后毛利总计1.49亿美元 [23] - 美国合同钻井方面，总计9465个运营日，平均运营钻机数量为104台，活动的顺序变化与行业趋势大致相符 [23] - 6月30日，美国钻井钻机的定期合同提供约3.12亿美元的未来日费率钻井收入 [24] - 根据现有合同，预计2025年平均有48台钻机按定期合同运营，截至2026年6月30日的四个季度平均有27台钻机按定期合同运营 [24] - 第三季度预计平均钻机数量在90多台，预计调整后毛利约为1.3亿美元 [24] 完井服务 - 第二季度收入总计7.19亿美元，调整后毛利为1亿美元 [24] - 季度内多个长期专用车队出现日程空白，但大部分空白由新客户的现货作业填补，部分关键客户收入增加，天然气盆地表现较第一季度有所改善 [24] - 第三季度预计完井服务调整后毛利与上一季度基本持平 [25] 钻井产品 - 第二季度收入总计8800万美元，调整后毛利为3900万美元 [25] - 美国市场收入较上一季度有所改善，尽管行业活动有所下降，但实现了美国每台行业钻机收入的又一个创纪录季度，在中东等多个关键国际市场也取得了收益 [25] - 加拿大业务受春季季节性影响，但顺序结果远好于行业活动，在该国多个关键市场取得了收益 [25] - 第三季度预计钻井产品调整后毛利将环比略有改善，美国业务将受到钻机数量减少的一定影响，加拿大业务预计将受益于该地区春季结束，国际收入预计将略有改善 [26] 其他业务 - 季度其他收入总计800万美元，调整后毛利为200万美元 [26] - 预计第三季度其他调整后毛利与第二季度持平 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场收入较上一季度有所改善，尽管行业活动下降，但实现了美国每台行业钻机收入的又一个创纪录季度 [18] - 国际收入保持稳定，中东等多个关键市场收入有所增加 [18] - 加拿大市场占该业务部门收入略低于10%，尽管受到正常春季季节性影响，但本季度表现出色 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司期望凭借差异化和领先的商业战略为股东创造价值，其运营足迹、不断增长的技术组合和财务状况将有助于提升在核心市场的地位 [11] - 持续投资以支持设备，通过发展数字组合，为客户提供自动化和机器学习解决方案，提高效率和成本效益，P10数字绩效中心已成为整个公司的支柱 [12] - 计划利用市场波动带来的机遇，优先进行资本分配决策，以创造长期价值 [11] - 完井业务在自动化水力压裂技术上取得关键里程碑，Vertex技术正在推进全舰队部署，有望降低成本、减少维护资本并提高天然气作为燃料的利用率 [17] - 公司通过不断创新和井下工具技术，在钻井产品业务中取得成功，其Maverick钻头在市场上持续获得显著吸引力 [19] - 行业竞争方面，公司凭借高质量的资本设备、广泛的产品线和独特的运营数字优势，与竞争对手形成差异化竞争 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度石油市场受宏观事件影响，波动性增加，油价在每桶50多美元至70多美元之间波动，给客户的预测和决策带来困难，进入第三季度，石油宏观环境仍不稳定 [7] - 当前每桶60多美元的油价在正常市场情况下应支持更高的钻井和完井活动，但客户因宏观事件仍持谨慎态度 [8] - 预计在石油定向活动恢复之前，美国石油产量将受到更大的负面影响，这对长期前景有利 [9] - 天然气方面，随着液化天然气设施上线，客户开始增加活动的早期迹象已经出现，预计进入2026年，天然气盆地的钻井和完井活动将有增量需求 [10] - 市场波动将为公司创造长期机会，公司对团队应对挑战的能力充满信心，相信随着市场稳定，数字和自动化产品将使公司成为长期领导者 [32] - 财务方面，公司资产负债表保持稳健，季度末现金余额充足，预计下半年自由现金流将显著增加，公司将继续探索现金的最佳用途，以创造长期价值 [33] 其他重要信息 - 公司董事会已批准2025年每股8美元的股息，将于9月15日支付给9月2日登记在册的股东 [30] - 公司正在降低2025年全年的维护资本支出，以应对活动略有下降的情况，但仍看到钻井和完井业务对数字和自动化服务以及先进技术的强劲需求，这些投资有望在未来几年提高竞争力并获得长期资本回报 [28] - 公司在接近2026年资本预算流程时具有很大的灵活性，将在今年晚些时候重新评估市场动态 [28] 问答环节所有提问和回答 问题1: 完井业务第四季度的展望如何？ - 目前判断第四季度情况还为时过早，但根据与客户的沟通和对LNG物理量需求的讨论，第四季度可能会有所缓和，但不确定是否会出现大幅下降 [42] - 公司运营大量钻机，对整体市场有一定的可见性，虽然第三季度钻机数量将降至90多台，但预计之后可能会稳定下来，这对完井业务是个积极信号 [45] 问题2: 第三季度完井活动展望的不同因素有哪些？ - 目前完井业务在各盆地表现相对稳定，各舰队会有一些调配，但没有针对特定盆地的特别评论 [50] - 公司为天然气和石油盆地的优质客户提供服务，应用了大量数字技术，新的100%天然气动力Emerald舰队规模不断扩大，技术优势使公司业务保持繁忙 [51] 问题3: 如何扩大技术和数字化规模，是否有相关并购计划？ - 在钻井服务方面，继续推出新技术，特别是在数字平台上，Cortex自动化应用不断增加，相关数字应用的收入持续增长，Rex Alert系统提升了公司和客户的运营能力 [53] - 在完井方面，正在阿巴拉契亚和巴肯地区测试和运行自动化压裂能力，并将在全美推广，该技术有望提高市场竞争力并增加部分客户的收入 [54] - 关于并购，公司对Ultera收购非常满意，认为有机会扩大其业务和技术，在国际市场实现增长，但会谨慎评估各种机会 [116] 问题4: 天然气定向活动的对话情况及2026年油气市场的发展趋势如何？ - 今年早些时候就有关于天然气活动增加的讨论，目前已经看到一些小幅度的增长，预计2026年天然气活动将进一步增加，因为客户正在就钻井、完井设备和技术升级与公司进行讨论 [57] - 目前石油价格相对稳定，但2026年天然气市场可能会出现增长，石油市场则需观察油价稳定性和客户信心 [59] 问题5: 公司在私营企业市场的情况如何？ - 公司主要与大型私营企业合作，特别是在石油产品领域，业务相对稳定，这些企业运营的技术水平高、效率高，其中一家大型私营企业还为大型公共运营商钻井 [61] - 与一些小型私募股权支持的私营企业合作较少，这些企业专注于现金流或资产出售，对公司来说是较小的业务板块 [62] 问题6: 钻机数量的底部在哪里，天然气活动何时开始改善？ - 很难确定钻机数量的底部，预计今年钻机数量将降至90多台，但第四季度有可能稳定下来，去年第四季度钻机数量也保持了一定的稳定性 [64] - 这对完井行业是个积极信号，公司对当前油价下与客户的讨论情况表示乐观 [65] 问题7: 清洁燃烧车队的定价动态如何？ - 公司的Emerald 100%天然气动力车队需求旺盛，能获得溢价定价，且不受行业低端服务价格的影响 [68] - 该车队到今年年底将具备数字自动化能力，提升运营能力，公司计划在今年晚些时候和明年初接收更多此类设备 [68] 问题8: 客户在2026年预算和招标季节对油价的预期如何？ - 由于市场波动，客户希望油价能够稳定，若油价稳定，公司业务将有上升空间 [75] - 进入秋季的完井招标季节，公司的优质压裂设备基本已售罄，尽管竞争依然存在，但公司处于有利地位 [76] 问题9: 2026年资本支出如何考虑，第二季度钻井服务中其他运营收入800万美元的构成是什么？ - 目前还未准备好给出2026年资本支出的具体指导，随着活动减少，维护资本支出会下降，但尚未完成预算周期，计划在下次电话会议或第四季度再进行讨论 [79] - 800万美元的其他运营收入包括设备损坏的保险理赔和部分合资企业的收入 [80] 问题10: Emerald车队的资本效率和运营能力与传统技术相比如何，未来车队规模的规划是怎样的？ - 100%天然气动力的电动压裂技术虽然有效，但资本密集度高，涉及大量设备和高额投资，且涡轮技术在其他行业也有需求竞争 [86] - 涡轮直接驱动用于提高天然气需求和效率，公司也在测试和推广100%天然气往复式发动机，该发动机功率高，无需大量电气设备，资本效率更高，与卡特彼勒的合作增强了其可靠性 [91] - Emerald车队的投资是逐年进行的，今年增加了电动设备和天然气直接驱动系统，未来可能会继续增加，但会根据需求和回报进行评估 [93] 问题11: 综合服务的潜在客户是谁，相关项目的利润率和收入提升是由什么驱动的？ - 过去一年多，综合服务主要受到中型客户的欢迎，这些客户有业务需求但运营团队规模较小，公司通过数字平台和团队帮助他们分析历史运营数据并提供未来运营建议，取得了很好的效果 [97] - 2026年，一些大型客户也可能会尝试使用该服务，该服务不仅满足了市场需求，还提高了公司自身的运营效率 [99] - 相关项目的利润率和收入提升主要来自各业务板块的协同效应以及为客户提高生产效率、提前实现产量的能力 [102] 问题12: 美国陆上钻机数量下降是否会影响第四季度的完井服务，公司在资本分配上的考虑是什么？ - 整体行业钻机数量下降，但公司钻机数量下降幅度相对较小，且主要是低技术钻机和为小型私募股权支持企业服务的钻机退出市场，公司主要与大型企业合作，受影响较小 [108] - 第四季度完井活动可能会出现季节性下降，但不确定是否会比去年第四季度更严重，一切取决于当前的商品价格 [111] - 公司目前现金状况良好，正在评估有机技术增长机会，如在特拉华盆地提高效率、满足2026 - 2027年天然气需求等，也在考虑回购股票 [115] - 对于收购，公司对Ultera收购满意，认为有机会扩大其业务和技术，在国际市场实现增长，但会谨慎评估各种机会 [116] 问题13: Ultera的增长驱动因素是什么，公司在成本方面有哪些调整措施？ - Ultera在市场活动放缓时往往能获得一定市场份额，客户在节约资本的同时寻求提高效率的方法，会更多地采用其技术 [120] - 在国际市场，特别是中东地区，其地位不断提升，沙特的再制造中心正在扩展为全面制造中心，在北非等离岸市场也有增长机会 [121] - 公司在各业务中进行了直接的人员裁减，同时关注设施整合和其他成本削减领域，目前正在进行ERP系统转换，以提高效率和降低成本 [123] 问题14: 钻井服务指导中的变动因素有哪些，超级规格钻机的定价情况如何？ - 第三季度钻机在不同盆地的调配导致成本管理难度增加，一些油盆地钻机数量可能减少，天然气盆地可能增加，这种跨盆地的变动影响了成本效率 [127] - 目前超级规格钻机的定价相对稳定，前沿价格大致在低至中30美元左右，客户对钻机上的数字产品需求增加，公司在这方面得到了客户的认可 [130] 问题15: 除了Emerald和Tier four DGB设备外，其他设备的利用率如何，市场需要怎样发展公司才会考虑闲置或重新投入这些设备？ - 公司继续投资维护除低级别二级完井设备外的所有设备，二级柴油设备将逐渐从公司和行业中淘汰，因为小型公司在这些设备上难以产生足够的现金流来维持运营 [133] - 公司将在高端设备上继续增加投入，整体马力可能会下降，但行业供应正在收紧，有利于完井业务的长期发展 [134] 问题16: 完井产能如何平衡，行业是否会提高价格？ - 公司目前完井设备马力为290万，过去一年半从330万下降到300万再到290万，主要是因为不再投资旧的二级设备 [142] - 公司在高端设备上继续增加投入，未来整体马力可能会下降，但行业供应正在收紧，有利于完井业务的长期发展，行业目前没有过度投资的趋势，市场正在趋于平衡 [143] - 公司一直在努力提高价格，但会在竞争市场中谨慎决策，凭借强大的财务状况，公司有能力投资技术设备，引领行业发展，不会盲目进行价格投机 [157] - 目前公司的Emerald和Tier four DGB设备已全部投入使用，没有动力重新启用二级柴油设备，行业高端市场相对紧张，有利于公司在招标过程中竞争 [162]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度营收为1.302亿美元，较上一季度增长660万美元或5%，与去年同期持平 [13] - 服务成本（不含项目）占服务收入的77%，与上一季度相当，较去年同期的78%有所改善 [15] - 销售成本（不含项目）占收入的85%，较上一季度的91%有所改善，但较去年的82%略有上升 [16] - 第二季度息税前利润（不含项目）为1450万美元，较上一季度的1180万美元增加270万美元，息税前利润率略高于11%，较上一季度扩大160个基点 [18] - 第二季度净收入（不含项目）为880万美元，较上一季度的670万美元有所增加，但低于去年第二季度的1040万美元 [19] - 摊薄后每股收益（不含项目）为0.19美元，较上一季度的0.14美元有所增加，但低于去年的0.22美元 [20] - 第二季度末应收账款为1.139亿美元，较上一季度减少约310万美元 [20] - 第二季度库存为5980万美元，较上一季度末略有上升，较去年同期减少约1010万美元 [21] - 第二季度末净债务减少超过900万美元，杠杆比率降至1.27，为八年来最低水平 [9] - 第二季度经营活动现金流约为1390万美元，支付350万美元资本支出后，自由现金流为1040万美元，较第一季度有所增加 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 储层描述业务 - 第二季度收入为8630万美元，较第一季度增长7% [39] - 第二季度运营收入（不含项目）为1080万美元，较第一季度的780万美元有所增加，运营利润率为13%，增量利润率为57% [39] 生产增强业务 - 第二季度收入为4390万美元，较第一季度增长3% [42] - 第二季度运营收入（不含项目）为310万美元，运营利润率为9%，高于第一季度的8% [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国陆上市场产品销售需求同比下降，但国际市场产品销售水平较高，基本抵消了这一下降 [15] - 美国压裂价差计数持续下降，公司预计今年剩余时间市场疲软 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行关键战略目标，包括在关键地理市场推出新产品和服务、保持精简专注的组织、向股东返还多余自由现金流并降低公司杠杆 [10] - 公司将利用自由现金流支付季度股息、寻求增长机会、通过机会性股票回购提高股东价值，同时加强资产负债表 [10] - 未来原油需求将主要由国际常规海上发现和开发满足，这有利于公司储层描述服务需求的增加 [37] - 生产增强业务除了美国陆上市场，在中东等国际市场也有扩展机会 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期美国即将实施的关税以及欧佩克+提高石油产量的决定，导致原油价格波动和不确定性增加 [27] - 尽管近期存在波动，但公司对国际上游活动保持建设性的长期展望，预计全球原油需求将持续增长 [28] - 公司预计储层描述业务第三季度收入将持平，生产增强业务美国市场疲软，但国际和海上业务增长有望抵消陆上业务下降 [30] 其他重要信息 - 公司在第二季度回购了超过23.7万股公司股票，价值270万美元 [9] - 公司在7月22日续签并扩大了信贷协议，包括1亿美元循环信贷额度和5000万美元延迟提取定期贷款 [23] - 公司预计2025年资本支出在1400万至1600万美元之间，不包括英国设施重建的资本支出 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 与西德克萨斯运营商合作的新型支撑剂设计情况 - 公司的参与主要是关于测试不同支撑剂颗粒大小和分选设计，并通过示踪剂确认新设计在特定区间产生了更好的效果 [48] 问题: 未来12 - 18个月新产品或服务的情况 - 公司专注于地层损害实验室测试技术的投资，特别是在中东地区 [52] - 公司在沙特阿拉伯达曼开设了非常规实验室，将北美处理非常规储层的技术引入该地区 [52]

业绩总结 - 公司第二季度总收入增长13%，达到25亿美元[11] - 公司调整后的EBITDA为5.09亿美元，剔除外汇影响[11] - 子海部门收入为22.16亿美元，同比增长14%[10] - 2025年第二季度的总收入为2,534.7百万美元，较2024年同期的2,325.6百万美元增长9.0%[37] - 2025年第二季度的调整后EBITDA为520.8百万美元，较2024年同期的361.4百万美元增长44.2%[35] - 2025年第二季度的经营利润率为15.4%，较2024年同期的11.5%提高3.9个百分点[37] 用户数据 - 公司总订单量为28亿美元，子海订单为26亿美元，订单与发货比为1.2倍[8] - 公司总积压订单增加至166亿美元，子海积压订单增长至158亿美元[8] - 自由现金流为2.61亿美元，运营现金流为3.44亿美元[11] 未来展望 - 公司计划2025年子海订单超过100亿美元[8] - 预计2025年总收入在84亿至88亿美元之间[19] - 预计2025年调整后的EBITDA利润率在19%至20%之间[19] 新产品和新技术研发 - 2025年第二季度的调整后每股收益为0.68美元，较2024年同期的0.43美元增长58.1%[33] - 调整后的净收入为285.5百万美元，较2024年同期的188.9百万美元增长51.2%[33] 负面信息 - 2025年第二季度的资本支出为83.6百万美元，较2024年同期的102.8百万美元增加[46] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年第二季度的自由现金流为260.6百万美元，较2024年同期的1.4百万美元显著增长[46] - 2025年第二季度的现金及现金等价物为950.0百万美元，较2024年同期的708.2百万美元增长34.1%[44] - 2025年第二季度的净现金为253.7百万美元，较2024年同期的负260.2百万美元实现转正[44]

公司业绩 - 2025年第二季度营收达4 208亿美元 环比增长26% 其中压力泵业务营收下降18% 而其他业务线(除Pintail的钢丝绳业务外)均实现增长 [6] - 净利润为1 010万美元 环比下降16% 稀释每股收益为0 05美元 净利润率环比下降120个基点至2 4% [12] - 调整后净利润为1 750万美元 环比增长46% 调整后稀释每股收益为0 08美元 调整后净利润率环比上升60个基点至4 2% [13] - 调整后EBITDA为6 560万美元 环比增长34% 调整后EBITDA利润率环比上升90个基点至15 6% [10][13] 业务表现 - 技术服务业营收3 968亿美元 环比增长27% 运营收入2 110万美元 环比增长51% 主要受益于Pintail收购 [19] - 支持服务业营收2 410万美元 环比增长14% 运营收入460万美元 环比增长74% 主要得益于租赁工具业务活动增加 [19] - 压力泵业务表现最差 受天气 非生产性时间和客户启动延迟影响 特别是在6月份 [6] - 钢丝绳业务因4月1日收购Pintail而受益 Pintail为二叠纪盆地领先的钢丝绳射孔服务提供商 [5][10] 财务状况 - 截至第二季度末 现金及等价物为1 621亿美元 无未偿还循环信贷 [14] - 上半年经营活动产生的净现金流为9 290万美元 自由现金流为1 760万美元 [14] - 上半年支付股息1 750万美元 并宣布第三季度每股0 04美元的季度股息 [15] - 上半年股票回购290万美元 主要用于限制性股票归属的税收预扣 [15] 行业数据 - 美国平均钻井平台数量为571台 环比下降17台(2 9%) 同比下降32台(5 3%) [5] - 原油价格为每桶64 74美元 环比下降7 19美元(10%) 同比下降17 04美元(20 8%) [5] - 天然气价格为每千立方英尺3 20美元 环比下降0 94美元(22 7%) 同比上升1 13美元(54 6%) [5] 收购影响 - Pintail收购带来9 890万美元营收 若排除该部分 调整后营收环比下降3% [10] - 收购相关员工成本为660万美元 预计将在12个季度内平均确认总计7 860万美元 [9] - 收购导致利息收入环比下降 反映收购后现金余额减少 利息支出环比增加 反映与收购相关的卖方票据 [11]

财务表现 - 2025年第二季度营收1.302亿美元，环比增长5%，同比持平 [1] - 营业利润1530万美元，非GAAP营业利润1450万美元，营业利润率11% [1] - 稀释每股收益0.22美元，非GAAP每股收益0.19美元，环比增长33% [1] - 自由现金流1040万美元，环比增长160% [8] - 净债务减少910万美元，杠杆率降至1.27，为八年来最低水平 [12] 业务板块表现 - 油藏描述业务营收8630万美元，环比增长7%，营业利润率13% [3] - 生产优化业务营收4390万美元，环比增长3%，营业利润率9% [6] - 油藏描述业务80%收入来自美国以外项目，与国际和海上活动水平密切相关 [3] - 生产优化业务专注于美国非常规油气藏复杂完井及全球项目 [6] 战略举措与项目 - 在沙特达曼新建非常规岩心分析实验室，配备PRISM™等专有技术 [4] - 为巴西坎波斯盆地前沿区域勘探井完成综合地质和岩石物理测试项目 [5] - 在北海完成复杂深水封堵废弃作业，为客户节省10天钻机时间和400万美元 [7] - 在得克萨斯州西部使用3AB™示踪技术评估新型支撑剂设计 [9] 资本配置 - 第二季度回购237,632股普通股，价值270万美元 [11] - 更新并扩大信贷协议，包括1亿美元循环信贷和5000万美元延迟提款定期贷款 [13] - 宣布每股0.01美元的季度股息，将于2025年8月支付 [15] - 投资回报率(ROIC)提升至9.0% [17] 行业展望 - 国际上游活动长期前景乐观，预计2025年原油需求增长70-130万桶/日 [19] - 南大西洋边缘、西北非、挪威、中东和亚太地区长期项目活动稳定 [20] - 美国陆上市场钻井和完井活动对油价波动更敏感 [21] - 预计第三季度油藏描述业务营收8400-8800万美元，生产优化业务营收4350-4650万美元 [25]