公司人事任命 - 全球再保险公司SCOR任命Sofia Kyriakopoulou为集团首席技术、数据与人工智能官，该任命自2026年3月1日起生效 [1] - Sofia Kyriakopoulou于2024年加入SCOR，担任首席数据与分析官，期间已塑造并交付了公司数据与人工智能雄心的关键组成部分 [2] 新任高管职责 - 在新职位上，她将在公司下一个战略计划下，基于现有战略、基础和组织，制定一个集成的技术、数据与人工智能战略 [2] - 其职责核心是统一公司在技术、数据与人工智能领域的努力，以支持公司的战略转型 [5] 新任高管背景与专长 - 她在技术、数据与分析领域拥有深厚专长，曾在再保险公司瑞士再保险工作超过6年，担任过再保险数据与分析主管、集团数字与技术主管等职务 [3] - 她在瑞士再保险的其他职务还包括：瑞士再保险研究所/集团承保信息技术主管、数据与智能分析主管、资产管理总监 [3] - 此前，她还在Vontobel资产管理公司担任数字化总监，领导分析计划以推动公司转型为洞察驱动型组织；在瑞银担任IPS资本市场结构师和副总监；在瑞士信贷工作超过3年，担任外汇/场外交易业务项目经理、助理副总裁 [4] 公司战略方向 - 技术与数据及人工智能是SCOR成为真正由数据引领、技术赋能、人工智能驱动的再保险公司的核心 [5] - 公司正为其下一个战略周期做准备，致力于构建未来的再保险公司 [5]

公司人事任命 - 全球人寿与健康再保险公司RGA宣布任命Logan Blake为百慕大业务总裁 [1] 新任总裁专业背景 - Logan Blake拥有超过20年的精算经验，涉及再保险、产品开发、个人寿险与年金、百慕大经济资产负债表、美国通用会计准则/法定会计准则会计、资本管理、定价、团体寿险以及团体残疾保险等多个领域 [3] - 其加入RGA前任职于Somerset Reinsurance，担任首席精算师，主要负责管理Somerset的IFRS 17报告和经济资产负债表资本状况 [3] - 更早之前，其在Athene担任再保险精算定价总监，负责流量再保险协议新产品的开发与定价，并领导了包括负债分析、投资组合开发和法律实体结构设计在内的英国养老金整块交易定价 [4] - 其职业生涯早期曾在CNO Financial Group和OneAmerica担任高级精算职位 [4] 新任总裁表态 - Logan Blake在LinkedIn上表示非常高兴加入RGA这样的世界级组织，并期待帮助公司将百慕大业务推向新的高度，认为对百慕大的坚定承诺对RGA和该地区都大有裨益 [5]

行业观点与趋势 - 在2026年美国保险与金融分析师协会年会上，再保险公司普遍认为，除非发生重大损失事件破坏资本，否则巨灾定价可能会持续下降至2027年 [1] - 高盛报告称，再保险公司“基本一致认为，除非发生重大事件或一系列事件，否则巨灾定价在2027年可能继续下降” [5] - 两份研究报告的信息一致表明，除非发生显著更大的巨灾或一系列事件严重破坏资本，否则再保险公司预计财产和巨灾定价将在2026年并延续至2027年继续缓和 [11] 财产与巨灾定价现状 - 高盛指出，1月1日续保时的定价“下降了15-20%”，并预计年中情况类似 [4] - 尽管相对于历史周期下降速度很快，但高盛指出，在当前水平下，财产巨灾业务的预期资本回报率“超过20%(20%+)” [4] - 当前的定价水平被描述为与2023年飓风伊恩后的水平大致相当，部分边缘保单则回落至接近伊恩前2022年的水平 [6] 市场结构与承保纪律 - 尽管定价下降，承保人表示在1月1日续保时条款和条件上没有实质性竞争，名义起赔点“基本保持稳定”，这表明即使表面费率缓和，结构性纪律依然存在 [4] - KBW写道，“尽管承保能力增加，再保险公司已成功维持了2023年1月达成的条款、条件和起赔点，并且分出公司的自留额依然稳固” [10] - 高管们强调优先考虑“底线盈利能力而非顶线增长”，KBW认为这是维持强劲业绩的关键，也是市场“比过去更有纪律”的证据 [10] 潜在催化剂与风险事件 - 讨论认为，要使定价产生有意义反应并趋于稳定，可能需要一个比洛杉矶野火更大的事件作为潜在催化剂，瑞士再保险估计该事件损失约为400亿美元 [6] - 高管们指出了传统的模式，即在大额损失后费率迅速上升，随后几年下降 [5] 业务线动态与资本流向 - 在KBW看来，再保险公司“已从财产巨灾业务中收缩”，同时评估数据中心保护等新机会 [10] - 由于社会通胀和损失严重性上升，对意外险业务线持谨慎态度 [10] - 高盛指出，再保险公司正在追踪另类意外再保险能力的增长，但“认为另类资本目前对定价没有实质性影响” [7] - KBW指出，第三方资本提供者对承保意外再保险的“兴趣正在上升，尽管这尚未影响定价” [11] 地缘政治风险敞口 - 公司将持续的中东冲突定性为“可管理的（或根本没有）”，指出战争和民事骚乱通常是除外风险，通常单独承保，常通过伦敦劳合社进行 [8] - 在高盛的研究覆盖范围内，潜在的风险敞口主要存在于再保险公司和较大的专业保险公司，如Fidelis Insurance Holdings、RenaissanceRe、Arch Capital Group、American International Group、Chubb和AXIS Capital [8] 经纪人与原保险市场预期 - 高盛报告援引当前承保回报的强度称，经纪人和保险公司“不预计原保险财产定价将在2026年从2025年底的水平改善” [3] 区域市场情绪 - KBW分析师描述称，尽管财产再保险定价下降，但百慕大再保险公司的基调是积极的 [9] 损失趋势假设 - KBW补充称，1月1日续保时的损失趋势假设“因业务线和地理区域而异” [10]

文章核心观点 - 公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，净利润分别达到2.08亿欧元和8.51亿欧元，全年股本回报率(ROE)为19.2%，体现了其业务模式的韧性和战略执行的有效性 [1][3][5][6] - 公司偿付能力充足率高达215%，处于185%-220%最优区间的上端，资本状况非常稳健 [3][5][6] - 公司提议将2025财年每股股息提高5.6%至1.9欧元，以回馈股东并展示其创造可持续价值的能力 [1][3][5][8] 集团整体业绩 - **财务表现**：2025年第四季度净利润为2.08亿欧元（经调整后为2.14亿欧元），全年净利润为8.51亿欧元（经调整后为8.46亿欧元）[1][4][5][6] - **盈利能力**：第四季度年化股本回报率(ROE)为20.4%（经调整后为21.1%），全年ROE为19.2%（经调整后为19.1%）[5][6][20][23] - **资本与价值**：截至2025年12月31日，集团IFRS 17下的经济价值为85亿欧元，按恒定经济假设计算较2024年底增长13.7%，每股经济价值为48欧元 [5][7][25] - **偿付能力**：截至2025年12月31日，集团偿付能力充足率为215%，较2024财年提升5个百分点，处于最优区间上端 [3][5][6] 财产与意外险业务表现 - **承保业绩优异**：2025年第四季度综合成本率为80.9%，较去年同期的83.1%改善2.2个百分点，全年综合成本率为82.3%，较2024年的86.3%改善4.0个百分点 [4][5][9][23] - **业务收入**：第四季度P&C保险收入为17.95亿欧元，按固定汇率计算同比下降1.6%（按当前汇率计算下降7.0%），全年保险收入为72.99亿欧元 [9][20] - **赔付表现**：第四季度常规损失及佣金率为74.7%，自然灾害损失率为7.6%，全年自然灾害损失率为6.8%，低于预算 [4][9][11] - **准备金与新增业务**：年末准备金审查确认所有业务线均处于最佳估计，第四季度新增业务合同服务边际为1100万欧元，全年新增业务CSM为11.15亿欧元，同比增长8.9% [4][9] 人寿与健康险业务表现 - **业绩超指引**：2025年第四季度L&H保险服务业绩为1.15亿欧元，全年业绩为4.5亿欧元，高于更新后的“Forward 2026”战略指引 [3][5][10][13] - **业务收入**：第四季度L&H保险收入为19.88亿欧元，按固定汇率计算同比增长2.9%（按当前汇率计算下降3.3%），全年保险收入为80.79亿欧元 [13][14] - **新增业务与经验偏差**：第四季度新增业务CSM为1.7亿欧元，同比增长51.2%，主要由保障型和长寿险业务驱动；全年经验偏差为1700万欧元，表现符合预期 [10][13][14][18] 投资业务表现 - **投资规模与结构**：截至2025年12月31日，总投资资产为235.15亿欧元，其中79%配置于固定收益，平均评级为A+，久期为4.0年 [15][25] - **投资收益**：第四季度总投资收入为2.09亿欧元，投资资产回报率为3.6%，常规收入收益率为3.8%；全年投资资产回报率为3.5% [16][17][22][23] - **再投资环境**：截至2025年底的再投资收益率为4.0%，未来24个月预计有85亿欧元的金融现金流，使公司能够继续受益于较高的再投资利率 [19] 股息与股东回报 - **股息提议**：董事会提议2025财年每股派发常规股息1.9欧元，较2024财年的每股股息增长5.6% [1][3][8] - **实施时间**：该股息方案将提交于2026年4月28日举行的年度股东大会批准，除息日拟定为2026年5月4日，支付日为2026年5月6日 [8] 公司背景与规模 - **行业地位**：公司是全球领先的再保险商，通过其“风险的艺术与科学”为客户提供多样化的再保险和保险解决方案 [28] - **业务规模**：2025年公司实现保费收入187亿欧元，在全球超过35个办事处为150多个国家的客户提供服务 [29]

公司高层人事任命 - 美国再保险集团任命杰森·布朗凯蒂为执行副总裁兼投资主管，该任命自2026年3月2日起生效 [1] - 杰森·布朗凯蒂将接替自2020年起领导公司投资职能、并计划于2026年退休的莱斯利·巴尔比 [3] - 在新职位上，杰森·布朗凯蒂将向公司总裁兼首席执行官程托尼汇报工作 [3] 新任高管的职责与背景 - 杰森·布朗凯蒂将负责为公司的投资组织提供全球领导力，并监督其投资管理策略 [3] - 他是一位在投资管理、业务发展、变革管理、团队领导和董事会监督方面拥有丰富经验的战略投资和风险管理高管 [4] - 在加入美国再保险集团前，他最近担任林肯金融集团的执行副总裁、首席投资官以及对冲与可持续性主管 [5] - 在林肯金融集团任职期间，他领导林肯金融投资和林肯投资管理公司，监督超过3000亿美元的资产，涵盖一般账户和独立账户共同基金综合体 [5] 新任高管的过往经历与评价 - 杰森·布朗凯蒂曾担任林肯可变保险产品信托的董事会主席，目前是CITRS和“为美国而教”大费城地区董事会的成员 [6] - 在加入林肯金融集团之前，他曾在摩根大通担任债务资本市场执行董事，并在麦格理投资和美国银行担任过私人股本、固定收益资产管理、交易和投资银行方面的职位 [6] - 公司总裁兼首席执行官程托尼评价称，杰森·布朗凯蒂的领导能力、将战略远见和行业知识与严谨的投资执行相结合的能力，使他成为对公司高管团队的杰出补充 [7] - 公司期待他的投资管理、风险监督和前瞻性战略方面的专业知识将帮助公司发挥优势，并持续为利益相关者创造持久价值 [7]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年调整后运营收入为4.45亿美元或每股9.08美元，较2024年的3.89亿美元或每股7.10美元增长28% [21] - 2025年第四季度调整后运营收入为1.09亿美元或每股2.32美元，较2024年同期的6600万美元或每股1.27美元增长83% [21] - 2025年末调整后账面价值达到每股186.43美元的新高，调整后运营股东权益为每股126.78美元，股东权益为每股125.32美元 [5] - 2025年通过损失缓解策略获得2300万美元的税前收益，以及来自替代投资的更高收益和更低的损失支出，是季度增长的主要驱动力 [21] - 2025年全年业绩受益于与LBIE诉讼和解相关的1.03亿美元收益、与重组信贷相关的1500万美元费用以及资产管理板块增加的2000万美元税前贡献 [22] - 截至2025年12月31日，替代投资的公允价值超过10亿美元，高于2024年底的8.84亿美元 [23] - 2025年第四季度，替代投资产生了4700万美元的税前调整后运营收入，全年为1.6亿美元，同比增长33% [23] - 自启动替代投资策略以来，其内部收益率约为13%，而过去三年固定期限投资组合的平均收益率为4.16% [23][24] - 2025年公司完成了5亿美元的股票回购目标，以平均每股85.92美元的价格回购了580万股，约占2024年末流通股的12% [6][24] - 截至电话会议当日，剩余的股票回购授权为2.04亿美元 [24] - 控股公司流动性约为1.3亿美元，其中4800万美元在AGL [24] - 董事会批准将季度股息从每股0.34美元提高12%至0.38美元，这是连续第14年股息增长 [6][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年新业务现值总计2.86亿美元，三个金融担保承销部门均有贡献 [5] - 美国公共金融业务产生2.06亿美元PVP，下半年PVP为1.32亿美元，较2024年下半年增长19% [11] - 2025年担保的市政债券面值超过270亿美元，较2024年增长16%，涉及超过1500笔一级和二级市场保单 [12] - 在承保的新发行市政债券面值方面，公司达到150亿美元新高，占据新发行保险债券面值58%的市场份额，交易数量同比增长15%至超过900笔 [12] - 美国公共金融二级市场保险面值同比增长超过240%，达到约20亿美元，产生了4400万美元PVP [12] - 2025年，公司承保了51笔面值约1亿美元或以上的初级市场发行，总保险面值约126亿美元，这是十多年来此类大型交易数量最多的一年 [14] - 在AA级信用的初级和二级市场，公司发行了超过160份保单，总保险面值约70亿美元，这两项指标同比均增长约60% [17] - 非美国公共金融和全球结构金融业务在2025年共同贡献了8000万美元PVP [17] - 非美国公共金融业务在2025年完成了3700万美元PVP，包括第四季度的1800万美元 [17] - 全球结构金融业务在2025年担保了超过40笔交易，总PVP为4300万美元，其中第四季度强劲，PVP总计2000万美元 [18] 1. 基金金融业务已发展成为一项高性能的流程业务，包含可重复交易，其续期能产生未来PVP，且其收益时间框架比公司承保的典型结构金融业务快2-3倍 [19] - 2025年第一季度，因成功捍卫与Brothers International的诉讼权利，获得约1.03亿美元的税前收益 [8] - 2025年的损失缓解努力导致其最大的低于投资级证券被偿还，投资组合中的损失缓解证券减少了超过4亿美元，并且一个作为损失缓解敞口的商业租赁建筑被出售 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市政债券市场在2025年经历了连续第二年的创纪录发行，市政债券保险需求强劲 [11] - 在欧洲，非美国公共金融业务主要由英国和欧盟的几笔主要基础设施融资交易以及英国次主权信用的二级市场交易驱动 [18] - 全球结构金融业务的生产主要来自基金金融设施、保险证券化、为一家澳大利亚银行核心贷款组合提供保护的交易增额以及消费者应收款交易 [18] - 公司在欧洲和澳大利亚的公共和结构金融领域都看到了不断扩大的商业机会 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购Warwick Re Limited（已更名为Assured Life Reinsurance Limited）进入人寿和年金再保险业务，以进一步多元化收入来源，并与金融担保和投资活动产生潜在协同效应 [9] - 公司致力于审慎的资本管理，包括股票回购和股息增长，并积极评估各种有效配置资本的机会 [6][24] - 公司通过多年的技术和运营流程改进，大大增强了二级市场团队寻找、评估和执行交易的能力，包括部署新的市场分析工具、应用程序、实时数据集成和改进工作流程 [13] - 在结构金融领域，基金金融业务提供了一系列期限较短、可重复的交易，补充了该行业典型的大型、长期限交易 [20] - 公司认为其拥有财务实力、经验丰富的员工和经过验证的商业模式，能够继续增长并引领金融担保行业 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为已为2026年及以后的增长做好了充分准备 [9] - 公司担保的价值和可靠性以及其商业模式的韧性，在金融危机、全球大流行和其他经济状况方向难以预见的时期得到了反复验证 [10] - 对于2026年的面值和PVP生产，公司拥有稳健的交易渠道，并预计三条金融担保产品线都将取得强劲业绩，且2026年迄今已完成了数笔大型交易 [19] - 公司认为其金融担保市场拥有重大的短期和长期增长机会 [20] - 管理层对2026年感到非常兴奋，并认为BBB级信用的发行组合将会持续 [27] - 对于新收购的年金再保险平台，公司正在积极推动几个有前景的机会来承接新的年金业务块，并预计在未来几年对该业务进行投资 [25] 其他重要信息 - 2025年，公司完成了利用数十年人寿保险、证券化和投资管理经验进入人寿和年金再保险业务所需的大部分工作 [8] - Assured Life Re的主要业务重点将是再保险固定期限年金，特别是多年期保证年金和养老金风险转移年金 [9] - 2025年有两笔交易获得奖项：JFK国际机场6号航站楼重建项目（2024年11月承保9.2亿美元面值）被评为年度绿色融资交易；阿拉斯加铁路公司游轮港口收入债券（2025年承保1.08亿美元面值）被评为远西地区年度交易 [14] - 2025年其他大型交易包括：纽约州宿舍管理局10亿美元、犹他州市中心振兴公共基础设施区8.44亿美元、阿拉巴马州公路管理局7.3亿美元、马萨诸塞州开发金融署代表Beth Israel Lahey Health的6.5亿美元、纽约交通发展公司JFK机场新一号航站楼的6亿美元 [15][16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: BBB级信用的发行在第四季度表现如何，对2026年的组合有何看法？ [27] - 回答: 管理层看到BBB级信用发行在第四季度回归，并且2026年第一季度开局良好，预计这种趋势将持续，公司已在2026年完成了美国公共金融和欧洲基础设施金融的数笔交易 [27] 问题: 能否更新一下对英国公用事业和Brightline等重大风险敞口的展望？ [28] - 回答: 关于英国公用事业，公司对Southern Water的升级感到满意，因其引入了新股权并筹集了债务和股权，使其成为投资级信用。目前主要关注Thames Water，公司是债权人委员会成员，正积极与英国政府合作寻求市场化的解决方案，并希望很快能有更新 [28] - 关于Brightline，公司对其最初的投资论点仍然有信心，认为其资本结构中有超过40亿美元的次级债务提供缓冲，乘客量正在上升，公司对其在该敞口中的地位非常有信心 [30] 问题: 替代投资组合的敞口情况如何，是否包含需要关注的私人信贷？ [35] - 回答: 公司不直接持有私人信贷敞口，主要投资于CLO市场，并按市价计价投资组合。公司认为市场可能经历的任何波动都已公允地反映在其持仓中，对其敞口状况保持信心 [35] 问题: 将部分资本配置到年金再保险市场，是否会妨碍公司维持每年5亿美元股票回购的目标，还是应将其视为两个独立的机会？ [36] - 回答: 应将整个资本结构视为独立的。2024年公司在股票回购等资本管理机会上有一个范围，但这个范围将取决于市场上看到的其他机会，特别是在人寿和年金领域。收购Warwick Re后，公司拥有大量超额资本，可以承做大量新业务，且收到的询盘超出预期，这可能会分配更多资本，从而影响股票回购的具体落点，但公司仍致力于资本管理和股票回购，并将根据全年情况来衡量 [36][37]

公司财务表现 - 第四季度净利润下降至7.17亿美元，而去年同期为10.5亿美元，同比出现下滑 [1] - 第四季度净利润较去年同期的10.5亿美元减少了3.33亿美元 [1] 公司营收状况 - 第四季度营收表现疲软，导致净利润下降 [1]

债券发行详情 - 美国再保险集团定价发行总额为4亿美元的6.375%固定利率重置次级债券，到期日为2056年9月15日 [1] - 债券发行价格为面值的100%，票面利率为6.375%，利息每半年支付一次 [1] - 此次发行预计将于2026年3月3日完成，前提是满足惯常的交割条件 [1] 募集资金用途与承销商 - 公司预计将此次发行的净收益用于一般公司用途，可能包括偿还债务义务 [2] - 此次发行的联合账簿管理人为美国银行证券、摩根大通证券、美国合众银行投资和富国银行证券 [2] - 巴克莱资本、加拿大皇家银行资本市场和三井住友日兴证券美国公司担任此次发行的联席经理 [2] 发行方式与文件获取 - 此次发行是根据2023年3月15日向美国证券交易委员会提交的S-3表有效货架注册声明进行的公开发行 [3] - 发行仅通过招股说明书补充文件和随附的基础招股说明书进行 [3] - 与发行相关的初步招股说明书补充文件、基础招股说明书以及最终文件可通过美国证券交易委员会网站或联系指定承销商获取 [3] 公司业务概况 - 美国再保险集团是全球人寿和健康再保险以及金融解决方案领域的行业领导者，致力于帮助客户管理风险和优化资本 [5] - 公司成立于1973年，是全球最大和最受尊敬的再保险公司之一，其宗旨是让所有人都能获得财务保障 [5] - 截至2025年12月31日，公司有效人寿再保险金额约为4.3万亿美元，总资产为1566亿美元 [5]

再保险行业概述 - 再保险公司为其他保险公司提供保险 以应对损失 特别是与飓风等巨灾风险相关的损失[1] - 再保险是保险公司之间的风险转移和风险分担行为[10] 再保险产品类型 - 合约再保险是一种再保险人必须接受所有保单或整个类别保单的合同 包括尚未签发的保单[3] - 临时再保险可以承保单个独立保单 或承保由多个保单汇集在一起的不同部分[3] - 比例再保险模式下 再保险人按比例获得分出公司所有保单保费的分成 并按预先商定的比例承担部分损失 同时还需补偿分出公司的处理、业务获取和出单成本[4] - 非比例再保险模式下 当分出公司的损失超过特定金额（即优先额或自留额）时 再保险人才承担责任 再保险人不按比例分担分出公司的保费和损失[5] - 超额损失再保险是一种非比例再保险 再保险人承保超过分出公司自留限额的损失 该合同通常适用于巨灾事件 并按每次事故或设定期间内的累计损失为基础为分出公司提供保障[5] 再保险公司与标准保险公司的区别 - 再保险公司针对不同的客户群体 倾向于在更广泛的司法管辖区开展业务 这些地区涉及不同甚至相互竞争的法律体系[7] - 标准保险公司向公众公开宣传其产品并在相同细分市场竞争 而再保险公司则在金融世界的后台运作 不进行大规模的直接面向消费者的广告宣传 员工规模较小 通常与少数大型竞争对手一起形成强大的利基角色[7] 合同与监管 - 再保险合同介于分出公司（寻求保险的保险公司）和分入公司（再保险人）之间 再保险人就分出公司向其客户签发的特定保单下的损失对分出公司进行赔偿[9] - 与标准保险合同不同 再保险合同在形式和内容上不受监管 因为法律上认为合同双方对行业具有同等的了解并拥有同等的议价能力[11] - 再保险公司根据其提交公司注册文件的所在州以及开展交易的所在州接受监管[11] - 再保险公司可以在美国无特定执照运营 但大多数司法管辖区要求获得许可才能设立办事处或进行商业交易[12] - 根据2010年《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案》 未经授权的再保险人必须向分出公司提供其总负债100%的抵押品 分出公司才能获得再保险的财务报表信用 经认证具有可接受财务实力的再保险人可根据其评级减少抵押品[12] 再保险公司的业务范围 - 再保险人主要处理保险系统中最复杂的风险 这些风险是普通保险公司不想要或无法内部化的风险[13] - 再保险公司并非只与其他保险公司打交道 许多公司也为金融中介机构、跨国公司或银行签发保单 但大多数再保险客户是原保险公司[14] - 再保险公司处理的风险往往具有国际性质 如战争、严重衰退或商品市场问题 因此 再保险公司往往具有全球业务布局 这也有助于再保险人将风险分散到更广泛的区域[15]

行业趋势：再保险市场的代币化前景 - 传统金融领域正有更多部分尝试代币化，再保险市场可能紧随其后 [1] - 行业观点认为，大部分再保险业务上链可能比许多人预期的更近 [1] - 代币化能提高效率并创造更公平的竞争环境 [2] 代币化的核心驱动与影响 - 资本获取是影响再保险定价乃至最终消费者房屋保险成本的核心力量 [2] - 以佛罗里达州为例，保险公司目前为再保险保障支付约每美元45美分的成本，该成本最终以更高保费形式转嫁给房主 [3] - 若通过代币化拓宽再保险资本获取渠道，定价可能下降，从而惠及投资者和公众 [3][4] - 区块链技术能向全球投资者开放该资产类别，减少摩擦并扩大参与者范围 [4] - 合规与透明至关重要，反洗钱和了解你的客户是首要原则 [5] 公司实践：Oxbridge Re的代币化产品 - Oxbridge Re已通过其Web3实体AssurancePlus将概念付诸实践，推出最新再保险季度合同 [6] - 再保险季度从每年6月1日运行至次年5月31日，目前正为下一周期募集资金 [6] - 通过完成反洗钱和了解你的客户验证，投资者可购买两种与再保险表现挂钩的证券代币 [7] - 一种代币目标年化回报率为20%，另一种目标为42%，后者风险更高但历史上提供了超额回报 [7]