行业趋势：再保险市场的代币化前景 - 传统金融领域正有更多部分尝试代币化，再保险市场可能紧随其后 [1] - 行业观点认为，大部分再保险业务上链可能比许多人预期的更近 [1] - 代币化能提高效率并创造更公平的竞争环境 [2] 代币化的核心驱动与影响 - 资本获取是影响再保险定价乃至最终消费者房屋保险成本的核心力量 [2] - 以佛罗里达州为例，保险公司目前为再保险保障支付约每美元45美分的成本，该成本最终以更高保费形式转嫁给房主 [3] - 若通过代币化拓宽再保险资本获取渠道，定价可能下降，从而惠及投资者和公众 [3][4] - 区块链技术能向全球投资者开放该资产类别，减少摩擦并扩大参与者范围 [4] - 合规与透明至关重要，反洗钱和了解你的客户是首要原则 [5] 公司实践：Oxbridge Re的代币化产品 - Oxbridge Re已通过其Web3实体AssurancePlus将概念付诸实践，推出最新再保险季度合同 [6] - 再保险季度从每年6月1日运行至次年5月31日，目前正为下一周期募集资金 [6] - 通过完成反洗钱和了解你的客户验证，投资者可购买两种与再保险表现挂钩的证券代币 [7] - 一种代币目标年化回报率为20%，另一种目标为42%，后者风险更高但历史上提供了超额回报 [7]

公司业务与产品发布 - Oxbridge Re Holdings Limited及其子公司SurancePlus宣布启动2026-27年度参与份额发行 该份额由数字代币代表 目标年化回报分别为20%和42% [1] - 2026-27年度的参与份额将发行两种数字代币 分别标记为"T20-2027"和"T42-2027" 对应平衡收益和高收益参与份额 并将上线Alphaledger 使用Solana区块链 [1] - 此次发行旨在使SurancePlus与投资者利益高度一致 投资者享有优先回报权 平衡收益策略的年度优先门槛回报率为8% 高收益策略为16% 即SurancePlus在投资者首先达到这些回报后才会参与收益分配 [2] - 再保险合同以1:1为基础签订 未使用杠杆 早期和大额参与者根据投资规模可能享受高达5%的购买折扣 [2] - 认购期截至2026年3月31日 投资者有机会参与本年度发行 [4] 历史业绩与市场定位 - 公司2025-26年度的代币化再保险产品表现强劲 平衡收益代币原目标回报20% 目前持续追踪25%的回报 高收益代币则保持实现42%目标的势头 [3] - 这一业绩凸显了SurancePlus的核保纪律实力 以及市场对作为非相关性、以收益为重点的另类投资——代币化再保险渠道的需求不断增长 [3] - SurancePlus Inc 作为专注于Web3的子公司 开发了首例由上市公司子公司支持的“链上”再保险现实世界资产 [7] - 通过将再保险合同权益代币化为链上现实世界资产 SurancePlus使再保险作为一种另类投资对美国及非美国投资者而言变得大众化 且整个过程未使用杠杆 [7] 公司背景与业务模式 - Oxbridge Re Holdings Limited是一家总部位于开曼群岛的上市公司 通过将再保险证券代币化为现实世界资产 提供代币化再保险证券以及再保险业务解决方案 [5] - 公司通过其子公司SurancePlus Inc、Oxbridge Re NS和Oxbridge Reinsurance Limited为财产和意外伤害保险公司提供服务 [5] - 美国墨西哥湾沿岸地区的保险企业通过公司持牌再保险商Oxbridge Reinsurance Limited和Oxbridge Re NS购买财产和意外伤害再保险 [6]

公司概况 * 公司为Oxbridge Re Holdings，纳斯达克上市，股票代码为OXBR [2][5] * 公司是一家再保险承保商，总部位于开曼群岛 [6][7] * 公司通过其子公司SurancePlus，利用区块链技术将再保险投资机会民主化，允许公众参与 [7][8][21] 核心业务模式与创新 * **传统再保险业务**：公司为房主保险/再保险业务承保风险，业务模式与伦敦劳合社、伯克希尔·哈撒韦等大型机构类似，但规模较小 [7][25] * **区块链创新（SurancePlus）**：公司将再保险业务引入区块链，通过发行代币化证券（Tokenized Security）汇集外部资本，与公司自有资金一同用于承保再保险合同，从而降低了投资门槛 [7][8][15] * **投资民主化**：传统上需要1000万至2000万美元资本才能参与的再保险投资，现在最低投资额可降至5000美元，向全球公众开放 [9][18][24] * **技术平台迁移**：公司计划将业务迁移至Solana区块链网络，以利用其更庞大的去中心化应用生态系统（DATs）来拓展机会 [19][22] 市场机会与规模 * 再保险是一个总潜在市场（TAM）达7000亿美元的庞大市场 [14][24] * 作为对比，稳定币业务的市场规模约为2500亿美元 [24] * 在佛罗里达州，保险公司每收取1美元保费，其中就有0.45美元用于支付再保险费用，这是其最大的单项支出 [28] 运营策略与风险选择 * **地理聚焦**：公司业务主要集中在佛罗里达州，尤其是东南部地区，因为公司团队在该市场拥有超过20年的经验 [26][27][28] * **选择原因**：佛罗里达州是全球第14大经济体，其再保险合同定价最高，提供了最佳的风险回报机会 [27][28] * **风险类型**：公司承保的是“超额损失”再保险，直接承担保险公司的再保险风险，而非参数化风险或衍生品，属于精准的“步枪射击”式投资 [16][25] * **业务质量**：高质量的业务组合意味着承保风险经过仔细评估，且在公司内部保持分散，避免在特定区域过度集中 [34][35][36] 财务表现与目标 * **历史回报**：在2023年，公司发行了两个代币，一个目标回报率为42%，实际支付了49%的回报；另一个目标回报率为20%，目前追踪回报率约为25% [12][18] * **增长驱动**：公司未来增长的核心驱动力是扩大SurancePlus平台 [37] * **资本结构**：公司采用完全抵押模式，每承保一份合同，都会将相应风险敞口的现金存入信托账户，以消除交易对手风险，这有助于公司获得优质合同 [31][32][33] 公司发展里程碑与展望 * **SurancePlus发展**：公司已进入代币化机会的第二年，继续提供42%和20%回报率的两类产品 [22] * **战略合作**：公司与Alpha Ledger公司合作，而Solana生态系统对Alpha Ledger有投资，这带来了来自Solana生态的承诺 [22][23] * **分拆潜力**：SurancePlus作为控股公司的子公司，已拥有两年经PCAOB审计的财务报表，为未来可能的分拆或独立上市奠定了基础 [37][38] * **控股公司机会**：Oxbridge作为上市控股公司，拥有众多机会，包括探索去中心化应用策略或人工智能策略 [39][40] 风险管理与合规 * **风险事件定义**：对公司业务构成影响的灾害需要同时满足三个条件：1）三级及以上飓风（风速≥112英里/小时）；2）登陆；3）袭击人口稠密区 [11][14] * **历史数据**：自1952年以来，并非每年都有强飓风袭击佛罗里达州，灾害发生具有间歇性 [11][12] * **合规优先**：公司高度重视反洗钱和了解你的客户流程，开户过程约需3分钟，确保业务合规透明 [10][20][24] * **无杠杆操作**：公司业务不添加任何杠杆，投资与承保风险是1:1的关系 [16][30] 其他重要信息 * **管理层背景**：首席执行官Jay Madhu拥有资本市场背景，曾参与将5家公司上市，并联合创立了保险公司HCI集团，该公司营收超过10亿美元，利润超过1亿美元 [5][6] * **行业认知差异**：公众对飓风风险的感知（如预测风暴数量）与实际发生情况（需满足特定条件才构成保险损失）存在巨大差异 [13][14]

战略合作与市场进入 - Oxbridge Re Holdings Limited及其子公司SurancePlus与Alphaledger达成战略合作伙伴关系 旨在通过Alphaledger的Solana原生代币化证券基础设施 将再保险证券作为现实世界资产进行代币化 [1] - 此次合作标志着SurancePlus首次正式进入Solana生态系统 将这一历史上具有韧性且不相关的机构资产类别引入链上 面向全球投资者 [2] - 通过整合Alphaledger名为“Vulcan Forge”的受监管Solana基础设施 SurancePlus将其高收益再保险现实世界资产引入全球增长最快的区块链生态系统之一 加速Web3中机构级现实世界资产的采用 [6] 产品与财务目标 - SurancePlus的代币化再保险平衡收益和高收益产品 目标年化回报率分别为20%和42% 将通过Alphaledger受监管的垂直整合代币化平台提供 并分发至更广泛的Solana生态 [3] - SurancePlus近期重申其现有产品正按计划实现约25%和42%的回报率 且均未使用杠杆 这凸显了再保险资产类别的内在韧性 [4] - 该产品为完全抵押、与传统市场不相关的资产类别 Oxbridge认为其是首家公开上市公司将再保险合同参与权进行代币化 从而拓宽了传统上对大多数人封闭的市场准入 [5] 投资者准入与分销 - SurancePlus的产品面向符合条件的Reg D和Reg S投资者开放 最低投资门槛为5,000美元 这扩大了对以往仅限于机构参与的资产类别的投资渠道 [4] - 产品将通过Alphaledger平台在Solana生态内分销 目标客户包括主权财富基金、机构、公司及合格的认证投资者 [3] 公司定位与行业意义 - Oxbridge Re Holdings Limited是一家在纳斯达克上市的公司 总部位于开曼群岛 通过其子公司提供作为代币化再保险证券的现实世界资产以及再保险业务解决方案 [8][9] - 其专注于Web3的子公司SurancePlus Inc 开发了首例由上市公司子公司支持的“链上”再保险现实世界资产 通过将再保险合同权益数字化为链上现实世界资产 该公司向美国及非美国投资者普及了再保险作为另类投资的渠道 且整个过程未使用杠杆 [10] - 此次合作被视为一个重要里程碑 将历史上不相关的高收益资产类别带给更广泛的投资者 并增强了Solana生态系统中现实世界资产的可信度和机构深度 [7]

公司与产品合作 - Oxbridge Re Holdings Ltd 及其子公司 SurancePlus 宣布与 Alphaledger 合作 旨在将代币化再保险证券引入 Solana 区块链 [1] - 合作在 Solana Breakpoint 2025 上宣布 目标是通过链上现实世界资产 向更广泛的投资者群体开放一个历史上由机构主导且与传统市场不相关的资产类别 [1] - SurancePlus 将在 Alphaledger 受监管的、原生于 Solana 的平台上市其平衡收益和高收益代币化再保险产品 目标年回报率分别为20%和42% [2] 产品结构与市场定位 - 产品为完全抵押工具 面向符合条件的 Reg D 和 Reg S 参与者 包括主权财富基金、机构、公司和合格认证投资者 最低投资额为5000美元 [3] - 通过将再保险合同权益数字化为链上现实世界资产 公司旨在将传统上受限的市场从大型机构买家扩展至寻求分散传统股票和债券投资的认证投资者投资组合中 [4] - 公司表示其现有产品有望在不使用杠杆的情况下产生约25%和42%的回报 突显了再保险作为另类资产类别的韧性 [4] 技术平台与生态系统 - 此次整合利用了 Alphaledger 基于 Solana 的受监管基础设施 Vulcan Forge 将再保险相关的现实世界资产置于区块链增长最快的生态系统之一 [5] - Solana 基金会机构增长负责人表示 此次发布进一步增强了生态系统中现实世界资产的可信度和机构深度 代币化再保险等高收益、不相关资产扩展了机构参与者在 Solana 上构建的可能性 [6] 管理层观点与财务表现 - Oxbridge 和 SurancePlus 的董事长兼首席执行官表示 此次合作是一个重要里程碑 扩大了投资者对历史上不相关的高收益资产类别的获取渠道 [6] - 根据上月公布的2025年第三季度业绩 平衡收益代币的回报率约为25% 高于其20%的目标 高收益代币的回报率有望达到42% [6] - 第三季度净保费为55.5万美元 前九个月净保费为173万美元 受限现金增加至718万美元 净亏损收窄至18.7万美元 即每股2美分 [6]

公司近期动态与战略 - 公司及其子公司SurancePlus将于下周在阿布扎比参加一系列全球顶级活动 以扩大机构对代币化再保险这一高收益且与全球资本市场不相关资产类别的参与 [1] - 参与的活动包括：阿布扎比金融周（2025年12月8日至11日）、全球区块链大会（2025年12月10日至11日）、Solana Breakpoint 2025大会（2025年12月11日至13日） [9] 活动详情与行业趋势 - 阿布扎比金融周是该地区领先的投资峰会 汇聚了管理超过62万亿美元资产的CEO、政策制定者和全球资本配置者 主题为“构建资本网络” 重点关注人工智能驱动创新、数字金融基础设施和机构区块链应用 [4] - 全球区块链大会是一个商业驱动的Web3论坛 拥有超过5000名参会者和200多名演讲者 可直接接触主权财富基金、机构基金和企业决策者 [5] - Solana Breakpoint 2025是Solana面向来自100多个国家的创始人和机构的旗舰全球会议 重点关注收入、回报和现实世界应用 包括快速扩张的代币化现实世界资产链上资本市场 [6] - 这些全球聚会为展示机构对高质量、非相关性收益加速增长的需求提供了及时平台 并展示了代币化再保险如何成为一个引人注目的现实世界资产类别 [2] 业务模式与产品表现 - 公司是数字化再保险证券（作为代币化现实世界资产）领域的领导者 通过其子公司为财产和意外伤害保险公司提供代币化现实世界资产形式的再保险证券和再保险业务解决方案 [7] - 其Web3子公司SurancePlus Inc 开发了首个由上市公司子公司支持的“链上”再保险现实世界资产 通过将再保险合同权益数字化为链上现实世界资产 使再保险作为一种另类投资对美国和非美国投资者都变得普及 [10] - 美国墨西哥湾沿岸地区的保险企业通过其持牌再保险公司Oxbridge Reinsurance Limited和Oxbridge Re NS购买财产和意外伤害再保险 [8] - 随着2025年飓风季节结束 公司确认其当前的代币化再保险产品在2025/26合约年度仍处于有利地位 [3] - 具体产品表现：EtaCat Re目前预计将超过其20%的目标回报 追踪回报率约为25%；ZetaCat Re有望实现其42%的目标回报 [9] 市场定位与价值主张 - 公司旨在强调再保险支持的现实世界资产所能提供的差异化价值、透明度和韧性 随着主权财富基金、全球配置者和家族办公室对链上资本市场的兴趣迅速增长 [2] - 代币化再保险是一个历史上与全球资本市场不相关的资产类别 公司的链上再保险代币化结构正在推动这一传统上对大多数投资者不可及的资产类别的全球采用 [3]

公司业务概况 - 公司为Greenpro Capital Corp 纳斯达克代码GRNQ 提供金融服务 包括商业咨询和企业顾问服务 [1] - 公司主要业务区域在亚太地区 涉及房地产、科技和金融等多个行业 [1] - 公司的竞争对手包括Farmmi Inc 和Oxbridge Re Holdings Limited [1] 财务表现分析：Greenpro Capital Corp - 公司的投资资本回报率为-24.25% 远高于其11.52%的加权平均资本成本 表明资本使用效率低下 [2] - 负的ROIC显示公司产生的回报不足以覆盖其资本成本 [2] 财务表现分析：Farmmi Inc - Farmmi Inc的ROIC为-0.44% WACC为11.51% 情况略好于同行 [3] - ROIC与WACC比率为-0.038 表明其最接近收支平衡点 资本效率相对处于较好位置 [3] 财务表现分析：Oxbridge Re Holdings Limited - Oxbridge Re Holdings Limited的ROIC为-40.06% WACC为13.44% 同样无法产生足够回报覆盖资本成本 [4] - 在所有比较公司中 其ROIC与WACC的负差距最大 [4] 同业比较总结 - 所分析的三家公司均存在ROIC低于WACC的情况 即运营回报未能覆盖资本成本 [2][3][4] - Farmmi Inc在资本效率方面相对表现最佳 最接近实现相对于资本成本的正回报 [3][4]

公司业绩发布会基本信息 - 发布会为Oxbridge公司2025年第三季度财报电话会议 [1] - 公司董事长、总裁兼首席执行官Jay Madhu以及首席财务官兼公司秘书Wrendon Timothy出席了会议 [1] - 会议内容包括管理层讲话和问答环节 [1] - 电话会议重播服务将提供至2025年11月20日 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净保费收入降至55.5万美元，去年同期为59.5万美元，同比下降6.7% [7] - 九个月净保费收入增至173万美元，去年同期为171万美元，同比增长1.2% [7] - 第三季度净投资及其他收入增至7.9万美元，去年同期为6.2万美元 [7] - 第三季度总收入为64.5万美元，去年同期为20.5万美元 [8] - 九个月总收入为200万美元，去年同期为12.4万美元 [8] - 第三季度总费用增至81.5万美元，去年同期为49万美元，主要由于专业服务成本、Web3子公司代币化成本、S-3相关成本、人力资源及法律支出增加 [9] - 九个月总费用增至499万美元，去年同期为167万美元，主要由于一项再保险合同的全额损失以及专业成本、人力资源和法律支出增加 [9] - 第三季度净利润为18.7万美元，每股收益0.02美元，去年同期净亏损54万美元，每股亏损0.09美元 [10] - 九个月净亏损219万美元，每股亏损0.30美元，去年同期净亏损227万美元，每股亏损0.37美元 [10] - 九个月损失率增至132.4%，去年同期为0%，主要由于受飓风米尔顿影响的一项再保险合同的全额损失 [12] - 第三季度费用率增至146.8%，去年同期为83.7%，九个月费用率增至156.2%，去年同期为98% [12] - 投资组合增至11.5万美元，去年底为11.3万美元 [13] - 现金及现金等价物与受限现金增至718万美元，去年底为590万美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心再保险业务专注于承保全额抵押保单，覆盖特定灾难的财产损失，通过选择性、数据驱动的承保与大型保险公司竞争 [4] - Web3子公司AssurancePlus致力于将再保险上链，提供代币化再保险证券作为另类投资机会 [5] - 2025-2026年代币化再保险合同表现强劲，资产负债表代币EDA CAC-RE预计回报率约25%，高收益代币ZETA CAC-RE预计回报率42% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过选择性、机会主义的业务实现长期增长和每股账面价值，专注于存在足够数据可分析风险回报状况的低频高损风险 [4] - 发展方向是扩大在现实世界资产和Web3领域的影响力，通过代币化平台在7500亿美元的再保险总目标市场中提供高质、不相关的回报 [5][14] - 行业竞争方面，公司通过专注选择性、数据驱动的承保与大型保险公司有效竞争 [4] - 运营重点包括保持承保质量和多样化、扩展合规分销渠道以支持更广泛的投资者参与、推进产品增强如定期股息 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对核心再保险业务的长期前景以及AssurancePlus在现实世界资产市场的成功整合持乐观态度 [6] - 代币化平台通过透明、合规的数字访问为投资者提供更具吸引力的回报，结构旨在透明和对齐，承保全额抵押的一对一合同且不使用杠杆 [14] - 公司正在评估向证券支持的CAC-RE代币定期股息支付模式转变，以符合当前Web3市场需求和投资者偏好 [14] - 通过持续纪律、战略关系和技术驱动的产品创新，公司致力于构建长期股东价值并扩大投资者对这一独特不相关资产类别的访问 [15] 其他重要信息 - 公司是首家发行代币化再保险证券的上市公司 [5] - 公司定期参与行业重大活动，如新加坡的Token 2049、拉斯维加斯的Rare Evo和大开曼岛的Spectrum Cayman，以扩大合作伙伴平台和投资者渠道 [15] - 承保盈利能力的衡量指标包括损失率、获取成本率、费用率和综合比率，损失率衡量承保盈利能力，获取成本率衡量运营效率，费用率衡量运营绩效 [11] 问答环节所有的提问和回答 - 问答环节无提问 [17]

公司业绩与财务表现 - 2025年第三季度净已赚保费为55.5万美元，较2024年同期的59.5万美元有所下降 [6] - 2025年前九个月净已赚保费为173万美元，较2024年同期的171万美元略有增长 [7] - 2025年第三季度净亏损为18.7万美元，或每股亏损0.02美元，较2024年同期净亏损54万美元（每股亏损0.09美元）有所收窄 [8] - 2025年前九个月净亏损为219万美元，或每股亏损0.30美元，较2024年同期净亏损227万美元（每股亏损0.37美元）略有改善 [9] - 截至2025年9月30日，受限现金及现金等价物为718万美元，较2024年12月31日的590万美元增长21.7% [13] - 2025年前九个月总费用增至499万美元，显著高于2024年同期的167万美元，主要由于投资者关系、代币化及法律等专业费用增加 [11][12] 业务运营与战略发展 - SurancePlus的平衡收益代币（EtaCat Re）年化回报率目前约为25%，超过其20%的目标；高收益代币（ZetaCat Re）仍有望实现42%的目标回报率 [2][5] - 公司正考虑在未来推出代币化再保险产品时引入定期股息支付，以取代目前的纯年度派息模式 [4] - 公司积极参与全球RWA和Web3生态系统，参加了Rare Evo、TOKEN2049等行业会议并发表演讲 [3] - SurancePlus已开发出首个由上市公司子公司支持的“链上”再保险RWA，旨在为美国及非美国投资者提供可及的另类投资 [22] 关键财务比率分析 - 2025年第三季度损失率为0%，与去年同期持平；但前九个月损失率上升至132.4%，主要由于受飓风Milton影响的一项再保险合同产生全限额损失 [14] - 2025年第三季度和前九个月的 acquisition cost ratio 均稳定在11.0% [15] - 2025年第三季度费用比率增至146.8%，去年同期为83.7%；前九个月费用比率增至156.2%，去年同期为98.0% [16] - 2025年第三季度综合比率增至146.8%，去年同期为83.7%；前九个月综合比率大幅增至288.6%，去年同期为98.0%，反映出费用增加和特定损失的影响 [17]