财务业绩 - 第三季度净利润达1亿美元，较第二季度的1300万美元和去年同期的600万美元大幅增长，主要驱动力为Cerro Pasco的非现金减值准备转回以及更强的运营利润率 [2] - 调整后净利润为2700万美元 [2] - 调整后息税折旧摊销前利润为1.86亿美元，高于第二季度的1.61亿美元和去年同期的1.83亿美元，增长主要源于采矿产量提升、冶炼销量增加、副产品贡献增强（除铜外）以及所有金属价格向好 [3] - 净营业收入达到7.64亿美元，较第二季度的7.08亿美元环比增长8%，较去年同期的7.09亿美元也有所增长，支持因素包括冶炼销量增长、持续运营改善和有利的金属价格 [4] - 净债务总额为14.79亿美元（第二季度末为15.15亿美元），净债务/过去12个月调整后息税折旧摊销前利润比率改善至2.2倍（上一季度为2.3倍） [9] 运营表现 - 总锌产量环比增长14%，同比增长1%至8.4万吨，主要得益于Vazante、Aripuanã和El Porvenir的强劲表现 [14] - Aripuanã矿实现创纪录的季度锌产量1.04万吨，较去年同期增长39%，较上季度增长70%，原因是工厂稳定性提高和运营优化 [14] - 锌金属和氧化物总产量为14.7万吨，环比增长6%，受Cajamarquilla冶炼厂创纪录产量和Três Marias运营恢复推动 [14] - 锌金属和氧化物销量为15万吨，环比增长3% [14] - 铅产量环比增长16%，同比增长3%至1.8万吨 [14] - 铜产量环比下降6%，同比下降8%至9000吨，主要因Cerro Lindo产量降低 [14] - 白银产量总计290万盎司，环比增长8%，同比基本稳定 [14] 资本支出与项目管理 - 第三季度资本支出总额为9000万美元，主要用于维持性投资，包括矿山开发和运营维护 [9] - 其中约1200万美元投资于Cerro Pasco整合项目一期 [9] - 2025年全年资本支出指引保持不变，为3.47亿美元 [9] - Cerro Pasco整合项目一期建设按计划进行，关键设备包正在制造并进行工厂验收测试，项目有望于2026年投产，对延长矿山寿命和提升长期效率至关重要 [14] 环境、社会及管治举措 - 公司在安全、脱碳、社区参与、多元公平包容及公司治理方面取得关键进展 [12] - 在秘鲁启动两项主要健康活动：防止手部伤害的“手部护理”项目以及覆盖超80%员工的流感疫苗接种活动 [15] - 在巴西推出Nexa Transforma平台，以统一和扩大社会倡议 [15] - 在Vazante矿为女性操作员开设专用设施“Espaço Delas”，并获得PERUMIN性别平等卓越印章 [15] - 连续第二年获得GHG Protocol巴西金印，认可其在排放管理和披露方面的卓越表现 [21] - Cerro Lindo新建混合破碎厂使燃料消耗和二氧化碳排放减少高达30%，Cajamarquilla冶炼厂完全使用可再生水电，保持行业最低碳强度之一 [21] - Juiz de Fora冶炼厂利用黄钾铁矾残渣生产并销售了10万块生态砖，Cajamarquilla年产2.4万块生态砖的试点工厂投运，预计每年减少约3000吨废弃物 [21] - 在Cerro Lindo验证基于人工智能的热成像监测以检测松散岩石，在Cajamarquilla实施机器学习模型预测银、铁和硫含量以优化精矿质量和过程控制 [21] - 实现完全符合伦敦金属交易所负责任采购标准，强化在道德供应链管理和透明度方面的领导地位 [21] 公司发展与行业认可 - 公司子公司Nexa Resources El Porvenir S.A.C.通过自愿公开要约收购，将其在Nexa Resources Atacocha S.A.A.的持股比例从82.11%增至约83.00% [21] - 2025年9月，惠誉评级重申公司投资级评级为“BBB-”，展望为“稳定”，并重申Nexa巴西的国家长期评级为“AAA(bra)”，展望为“稳定” [21]

公司战略与定位 - 公司是纽约州现有的锌精矿生产商，并正成为新兴的天然鳞片石墨生产商，后者是更广泛的稀土和关键矿物生态系统中的关键组成部分[1] - 此举支持公司重建北美关键材料（尤其是天然鳞片石墨）安全供应链的更广泛战略，该材料是能源转型和国防领域的关键投入品[2] - 通过推进纽约州的锌和天然石墨生产，公司将自身定位为美国关键材料和能源安全生态系统的基石[3] 上市计划详情 - 公司已获得NYSE American的预先批准，可推进其计划中的美国证券交易所上市[1] - 公司董事会已于2025年10月27日批准按每1.5股现有普通股合并为1股新普通股的方式进行合股[3] - 合股后，公司普通股预计将于2025年11月3日开盘时在TSX和OTCQB开始以合股后的基准进行交易[3] - 在获得NYSE American最终批准且公司向美国证券交易委员会提交的Form 40-F注册声明生效后，公司普通股预计将在NYSE American开始交易，代码为"TII"[4] - 公司预计在NYSE American的上市将于2025年11月第三周完成[5] 股份合并技术细节 - 合股已获多伦多证券交易所批准[6] - 合股后，目前已发行和流通的137,234,657股普通股将合并为91,489,771股合股后普通股[7] - 合股将不发行零股，不足0.5股的零碎权益将向下取整至最接近的整股，0.5股及以上的零碎权益将向上取整至最接近的整股[7] - 公司所有已发行股票期权和认股权证的行使价及可发行普通股数量将在合股完成后按比例调整[7] - 公司过户代理机构Computershare Investor Services将在合股生效日左右向注册股东发送转换函[8]

公司财务表现 - 2025年第三季度实现净利润3100万美元，调整后税息折旧及摊销前利润为8700万美元，其中来自卡莫阿-卡库拉的应占税息折旧及摊销前利润为7600万美元 [1][9] - 公司现金及现金等价物截至2025年9月30日为10.56亿美元 [9] - 卡莫阿-卡库拉第三季度铜销量为61,528吨，平均实现铜价为每磅4.42美元，确认收入5.66亿美元，税息折旧及摊销前利润为1.956亿美元，税息折旧及摊销前利润率为35% [9] 卡莫阿-卡库拉铜矿运营 - 第二阶段脱水工作已完成约35%，预计2025年12月初完成，届时将重新开放高品位采矿区，第四季度入选品位将改善 [1][11][33] - 第三季度三个选矿厂共处理矿石346万吨，生产铜71,266吨，2025年前九个月铜总产量为316,395吨，维持2025年37万至42万吨的铜产量指导目标 [11][29] - 正在制定更新的全矿寿命一体化开发计划，目标是在第四阶段扩建前将年开采率提高至1700万吨，中期目标是使年化铜产量恢复至55万吨以上 [1][11][41] 基普什锌矿运营 - 第三季度创纪录生产了57,200吨锌精矿含锌，同比增长37%，选矿厂处理了168,862吨矿石，平均品位高达37.8%锌 [1][11][73] - 2025年前九个月锌总产量为141,724吨，有望实现18万至24万吨的2025年产量指导目标 [11][84] - 脱瓶颈计划已于2025年8月提前并按预算完成，创下7天生产6,064吨锌精矿含锌的纪录，相当于年化产量超过31.5万吨锌 [11][81] 普拉特瑞夫铂族金属矿开发 - 第一阶段选矿厂于2025年10月29日首次投入铂-钯-镍-铑-铜-金矿石，预计未来几周内产出第一批精矿 [1][12][97] - 已任命第二阶段扩建的工程、采购和施工管理承包商，占地330万吨/年的第二阶段选矿厂土方工程计划于2026年第一季度开始 [1][15] - 第二阶段目标于2027年第四季度投产，预计年产量将超过第一阶段四倍，达到约45万盎司铂、钯、铑和金，以及约9,000吨镍和6,000吨铜 [12][102] 基础设施与可持续发展项目 - 非洲最大、最环保的铜冶炼厂预计在未来几周内启动，60兆瓦不间断电源系统安装接近完成，可将大部分精矿就地冶炼以节约成本 [1][12][48] - 装机容量60兆瓦的现场太阳能设施建设进展顺利，两个站点完工率分别为42%和46%，预计2026年第二季度投入运营 [12][57] - 英加二期水电站178兆瓦的5号涡轮机调试已完成，卡莫阿铜业预计从2025年11月起获得额外的50兆瓦水电，最终将逐步增加至150兆瓦 [1][12][60] 勘探与增长项目 - 在西前沿地区马科科区的勘探钻探已确定矿化延伸，计划于2026年更新矿产资源量 [15][119] - 在安哥拉莫希科和宽多库邦戈省约22,000平方公里的高潜力勘探许可证区已确定多个高优先级钻探目标，两台钻机已于第三季度动员 [15][132] - 在哈萨克斯坦的楚-萨雷苏铜盆地合资企业已启动17,500米的首次金刚石钻探计划，迄今为止已完成2,374米钻探 [15][136] 融资与资本支出 - 公司在第三季度完成了与卡塔尔投资局的5亿美元战略私募配售，并通过紫金行使反稀释权获得额外7000万美元收益 [2][9] - 卡莫阿-卡库拉2025年资本支出指导区间从14.2亿至16亿美元下调1亿美元至13.2亿至15亿美元，2026年资本支出指导区间从7亿至12亿美元上调1亿美元至8亿至13亿美元 [9] - 卡莫阿铜业在本季度达成了一笔5亿美元的两年期定期贷款 facility，其中3.7亿美元已于2025年10月初提取 [9][166]

融资完成情况 - 公司成功完成非经纪私募配售，募集资金总额为2,331,540加元[1] - 此次配售共发行31,087,200股普通股，每股发行价格为0.075加元[7] - 融资完成后，公司已发行和流通的普通股总数增至204,813,876股[7] 资金用途 - 募集资金净额将用于推进Sarikaya项目，包括支付给前所有者的分期款项、地下开发、钻探、矿山设备及许可成本[3] - 部分资金将用于Sarikaya许可证区域内的进阶勘探活动以及一般营运资金[3] 管理层评论与公司战略 - 公司执行主席感谢股东支持，并强调年内已加强董事会和管理层，专注于简化在土耳其的业务[4] - 管理层及其关联方于7月以每股0.075加元（较市场溢价）将约200万加元股东贷款转换为普通股，显示内部信心[4] - 公司通过协议获得Horzum项目100%所有权，并在Sarikaya项目上拥有有利的支付条款，从而获得控制权和灵活性[4] - Pinargözü矿山持续以简单、成熟的运营模式和审慎的资本使用交付高品位锌矿石[4] 公司资产与业务概览 - 公司是一家以锌矿为主的矿业公司，通过全资子公司拥有Horzum AŞ的100%股权，后者运营着土耳其的Pinargozu高品位锌矿[5] - 公司持有内华达州Gunman高品位锌勘探项目51%的权益，并拥有土耳其Kayseri省Sarıkaya铅锌运营许可证100%的权益[6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为12亿美元，同比增长19% [9][12][13] - 第三季度调整后EBITDA较去年同期增加1.85亿美元，主要受基础金属价格、副产品收入上涨以及冶炼厂处理费降低驱动 [12][13] - 公司流动性为95亿美元，其中现金为53亿美元 [10][21] - 10月份以来现金余额增加约5亿美元，主要由于Red Dog应收账款回收 [21] - 7月完成1.44亿美元股票回购，但自7月25日起及与英美资源集团合并完成前将不再执行回购 [12][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 铜业务部门第三季度折旧摊销前毛利为7.4亿美元，同比增长23% [14] - 2025年铜产量指导为41.5万至46.5万吨，铜净现金单位成本指导为每磅2.05至2.30美元 [15][16] - 锌业务部门第三季度折旧摊销前毛利为4.54亿美元，同比增长27% [17] - Red Dog第三季度锌销量为27.3万吨，超出20万至25万吨的指导范围 [17] - 2025年Red Dog锌产量预计接近指导范围43万至47万吨的高端，总锌产量指导为52.5万至57.5万吨 [20] - 锌净现金单位成本指导为每磅0.45至0.55美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - QB生产受到尾矿管理设施开发工作的限制，但预计第四季度停机影响将减少 [14] - 除QB外，铜产量同比增加，得益于Highland Valley的更高处理量和品位以及Carmen De Andacollo的更高品位和回收率 [14] - Antamina的产量反映了今年按计划更高比例的铜锌矿石 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与英美资源集团达成对等合并协议，旨在创建全球领先的关键矿物公司和前五大铜生产商 [4] - 合并后的Anglo Tech年铜产量将超过120万吨，拥有六个世界级铜资产，铜业务占比超过70% [4][5] - 预计通过整合QB和邻近Coyoacci的资源与基础设施，产生每年至少14亿美元的增量EBITDA提升，并识别出超过8亿美元的经常性年度协同效应 [5][6][29] - 公司完成了全面的运营评估，更新了风险调整后的运营计划，更加保守和可实现 [7] - Highland Valley矿寿命延长项目已进入执行阶段 [15][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对解决QB问题有明确且可衡量的路径，并相信尾矿管理设施开发工作从2027年起将不再制约选矿厂 [8][9] - QB仍被视为世界一级资产，拥有约100亿吨储量和资源，具备低剥采比和竞争性的全维持成本 [27] - 通过优化和消除瓶颈，QB有潜力将日处理量提升至至少16.5万吨，甚至18.5万吨，并努力将回收率提高至设计目标的86%至92% [28] - 经营环境方面，基础金属价格和副产品收入对业绩有积极影响，但QB的运营成本增加部分抵消了收益 [12][13] 其他重要信息 - 截至9月30日，公司高潜在事故频率率为0.06，较去年年度比率改善50% [10][11] - 智利运营于10月1日实现100%可再生电力供电 [11] - 公司将继续通过每股0.50美元的年度基本股息向股东返还现金 [12][21] - QB现场参观定于11月3日举行 [29][56] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于与Glencore就QB和Coyoacci资产合资的初步讨论时间以及2025年成本与资本支出指导的追踪情况 [34] - 回答: 合并结构允许深入了解资产潜力，协同效应已由外部顾问验证，预计所有股东有动力合作创造价值 [35][36] 资本支出指导范围保持合理，预计处于中点附近，铜业务单位成本预计处于范围中部，锌业务预计处于低点到中点之间 [38][39][40] 合资讨论无需等待交易完成，合并公告已为合作创造了平台 [42] 问题: QB和Coyoacci合资是否需要所有股东同意，以及QB正常化后的单位成本预期 [46][48] - 回答: 合资需要所有方同意，合并后的交叉持股（Anglo Tech持有QB 60%和Coyoacci 44%）将降低风险并加速协同效应实现 [46][47] QB单位成本无结构性变化，但受行业通胀影响，此前可行性研究使用的正常化成本为每磅1.40至1.60美元（未通胀调整） [48][49] 问题: 砂排水率的改进能否量化，以及选矿厂生产率的近期数据 [53][57] - 回答: 通过更换旋流器技术和调整运营实践，砂排水已有初步改善，但量化尚早，进展将在现场参观中展示 [54][55][56] 年初至今选矿厂可用率为87%，利用率为70%（受尾矿管理设施制约），10月重启后可用率表现强劲 [58][60] 问题: 与加拿大投资法的接触情况以及交易审批过程中的潜在瓶颈 [64] - 回答: 与加拿大政府的讨论频繁且富有成效，承诺包括将合并后总部永久设在加拿大以及50亿美元五年资本支出，目前未看到特定审批瓶颈 [65][66][67] 问题: 如果QB-Coyoacci合资无法达成，合并是否仍具吸引力，以及合资经济效益分配的框架 [71][72][75] - 回答: 合并本身创造世界第五大铜生产商，并带来8亿美元协同效应，价值巨大，QB-Coyoacci合资是重要组成部分，预计所有股东有动力合作 [73][74] 经济效益分配框架是未来商业协议的一部分，Anglo Tech的持股比例为达成双赢方案提供了基础 [76]

涉及的公司与行业 * 公司为泰克资源有限公司 (Teck Resources Ltd, NYSE:TECK) [1] * 行业为矿业 核心业务涉及铜、锌等金属的开采与生产 [34][35] 核心观点与论据：QB项目运营挑战与应对计划 * 公司完成了全面的运营评估 重点在于通过详细的QB行动计划改善业绩 计划基于已证实的表现并经过第三方技术专家和独立顾问的审查[4] * QB项目当前生产的主要限制因素是尾矿管理设施(TMF)的开发进度 这导致选矿厂额外停机以管理尾矿坝池中的尾矿提升速率[7] * 截至9月 QB选厂处理矿石的时间可用性为87% 接近92%的设计可用性 但由于TMF相关限制 实际利用率仅为70%[8] * 回收率受到影响 2024年第四季度回收率曾接近86%-92%的设计水平 但2025年因过渡矿石和TMF开发工作导致的选厂中断而下降 修订后的前瞻计划采用已证实的表现而非设计速率作为回收率中值 较为保守[9][10] * TMF开发工作的核心问题是沙排水缓慢 由超细颗粒的存在引起 这延迟了沙坝的建造进度[12][13] * 为解决此问题 公司正在推进两项关键举措：与旋流器制造商合作进行测试以去除超细颗粒 并改进沙沉积技术 包括改进围场设计[14][15] * 公司还在机械建造岩石台阶以提高尾矿坝高度 2025年特别是第三季度因此产生了额外停机时间 预计2026年还会有增量停机[13] * 预计TMF开发工作将在2026年完成 从2027年起将不再对选厂构成限制[22][28] 核心观点与论据：修订后的运营与财务指引 * 由于TMF开发工作和运营评估结果 公司下调了QB项目的产量指引[24] * **2026年QB铜产量**：预计为20万至23.5万吨 此前指引为28万至31万吨[30] * **2026年QB净现金单位成本**：预计为每磅2.25美元至2.7美元[31] * **2026年TMF相关资本支出**：为4.2亿加元 用于实施各项沙排水举措和机械移动物料以提高尾矿坝[31] * **2027年QB铜产量**：预计为24万至27.5万吨 此前指引为28万至31万吨[32] * **2028年QB铜产量**：预计为22万至25.5万吨 此前指引为27万至30万吨 主要受采矿进入较低品位区域影响[33] * 2028年之后 品位预计将上升 公司目标是通过优化实现吞吐量提升5%-10% 并努力达到86%-92%的设计回收率[33] * 公司对QB进行脱瓶颈研究 可能使日吞吐量增至16.5万至18.5万吨 但未纳入当前指引 预计在2026年之前不会提交许可申请[34] 核心观点与论据：其他重要资产运营更新 * **Highland Valley Copper (HVC)**：2025年第三季度及后续时间 因在Lawnex矿坑开采到断层导致品位变化 降低了平均品位 预计将在2026年第一季度完成该断层区域的采矿[34] * **Red Dog**：2025年业绩强劲 锌精矿产量预计将达到43万至47万吨指引范围的高位 2026-2028年指引变化反映了运营计划中嵌入的更大风险以及随着矿山寿命临近结束（2032年）品位的降低[35][36] * Red Dog矿寿命延长项目正在进行预可行性研究 公司正在建设一条全天候道路以获取关键矿床数据[37] 核心观点与论据：长期前景与战略协同 * 尽管短期指引下调 公司强调QB仍是世界一流的顶级资产 其长期潜力未受影响[25][38] * 公司相信最终能达到设计回收率（86%-92%）和脱瓶颈后的吞吐量提升（5%-10%） 这代表了超出当前指引的潜在上行空间[26][27][39] * 从2029年到2034年 QB的平均品位预计将高于2028年 达到0.57%的平均水平 结合脱瓶颈 公司目标实现约30万吨的长期年产量[39] * 公司与英美资源集团宣布的对等合并旨在实现QB与相邻Coyoacci业务之间的协同效应 有望释放巨大价值 创建潜在的世界最大铜矿综合体[25][40] * 公司加强了运营的执行和监督 拉美和北美运营高级副总裁自9月起直接向CEO汇报 董事会安全、运营和项目委员会也加强了对运营执行的监督[6][42] 其他重要但可能被忽略的内容 * 电话会议包含前瞻性陈述 实际结果可能因风险和不确定性而有所不同[1] * 陈述中引用了非GAAP指标 其解释和调节可在公司网站的最新新闻稿中找到[2] * 公司将于11月举办QB项目现场参观活动[82]

涉及的行业和公司 * 涉及的行业为金属与矿业，特别是黄金、白银、锌、铁矿石等贵金属和贱金属的开采与开发 [2] * 涉及的公司为Cerrado Gold，其在OTCQX的交易代码为CRDOF，在TSXV的交易代码为CERT [1] 核心观点和论据 **公司资产组合与战略定位** * 公司拥有三个核心资产：阿根廷的Minera Don Nicolás (MDN) 生产矿山、葡萄牙的Lagoa Salgada开发项目以及加拿大魁北克的Mont Sorcier长期项目 [2][3] * 公司正处于转型年，投资约4000万美元于资产，同时减少约4000万美元债务，财务状况得到优化 [2][8] * 战略是通过现有资产产生的现金流为后续项目开发提供资金，旨在极大提升现金流、资产净值和收益，同时避免稀释股东权益 [9][12] **Minera Don Nicolás (MDN) 运营与增长** * MDN是当前主要生产资产，年均产金55,000盎司，全部维持成本约为每盎司1,700美元，按当前金价计算年自由现金流约5000万美元 [2][9] * 当前矿山寿命约三年，目标是通过地表和地下勘探计划在年底前证明至少五年的矿山寿命 [4][13] * 正在进行20,000米的地表勘探，计划明年增至50,000米，并已开始地下开发，预计11月或12月开始产出高利润盎司 [4][5][6] * 位于阿根廷圣克鲁斯省一个资源丰富的成矿带，拥有330,000公顷土地，勘探程度很低，具有巨大资源增长潜力 [13][15][18] **Lagoa Salgada 开发项目进展** * 位于葡萄牙的Iberian Pyrite Belt，是一个多金属项目，随着金价上涨，其贵金属（金、银）占比提升，按当前现货价计算可能超过50% [2][6] * 预可行性研究显示资源量约2700万吨，但公司目标是将资源量增长至1亿至1.5亿吨 [7][24] * 可行性研究预计在今年年底前完成，目标在2026年第三季度开始建设，2028年投产 [3][24] * 预计可获得英国出口信贷机构对所需项目融资70%的支持，Banco Santander为主要安排行，初始资本需求预计为1.5亿至1.6亿美元，股东出资额将极小化 [24][25] **Mont Sorcier 长期项目潜力** * 位于加拿大魁北克，是一个高品位、高纯度的铁矿石项目，面向与传统铁矿石不同的细分市场，年增长率9-10%，享有每吨约35美元的溢价 [7][27] * 资源量约11亿吨，剥采比低于1:1，基础设施良好 [8][27] * 根据先前可行性研究，年产500万吨铁矿石的项目需资本支出约6亿美元，每年可产生约3.5亿美元现金流或2.5亿美元自由现金流，持续20年 [28] * 可行性研究预计在2026年第二季度完成 [3] **财务状况与估值展望** * 截至6月30日，公司拥有1500万美元现金，预计年底将增至2000万至2500万美元 [8] * 基于当前金价，预计从MDN每年产生约5000万美元自由现金流 [9][11] * 公司预计，随着项目推进，其资产净值将从目前的1.11亿美元增长至Lagoa Salgada建设时的2.58亿美元，若魁北克项目计入，资产净值将接近20亿美元 [11] * 现金流预计将从2026年MDN的约5000万美元，增长至2027年底Lagoa Salgada的约7500万美元，再到2030年Mont Sorcier投产后的约5亿美元 [11] * 公司当前市值约1.5亿美元，管理层认为相对于其增长潜力和资产净值被显著低估 [11][31][32] 其他重要内容 **运营成本与社区关系** * 公司在阿根廷的生产成本处于较低水平 [16] * 在各个运营地均强调采用全球最先进的环保标准，如在葡萄牙计划使用干式堆存技术处理尾矿 [33] * 在葡萄牙和魁北克的项目均获得了当地社区和政府的强有力支持 [22][27] **对金价的看法** * 管理层认为当前全球不确定性、去美元化趋势以及各国央行的购金行为对金价构成支撑，尽管不预测金价会无限期 parabolic 上涨，但看不到使其大幅下跌的因素 [34][35] **政治风险** * 承认阿根廷存在政治风险，但公司有经验应对，并且阿根廷比索任何潜在的贬值（因收入为美元）都将有利于公司盈利能力 [38][39] * 认为葡萄牙的政治风险较低 [39]

卡莫阿-卡库拉铜矿运营 - 第三季度卡莫阿-卡库拉第一、第二和第三选矿厂共处理矿石346万吨，生产铜71,226吨，年初至今铜总产量为316,393吨，维持2025年37万至42万吨的铜产量指导目标[3][15] - 卡库拉矿第二阶段排水工程已完成超过20%，自9月初以来矿山东侧地下水位已下降超过20米，预计第二阶段排水将于11月底完成[4][21] - 计划于11月初启动非洲最大直接粗铜冶炼厂，60兆瓦不间断电源安装接近完成，可为冶炼厂提供长达2小时的备用电力[5][33][35] - 截至9月30日，卡莫阿-卡库拉未售铜精矿库存总量为59,000吨，为11月初的冶炼厂启动提供了充足的原料[36] - 从11月中旬开始，采矿作业将向卡库拉矿西侧中部推进，预计原矿品位将提升至3.5%至4.5%[17] - 第一和第二选矿厂将继续处理来自卡库拉矿西侧的矿石以及地表堆存矿石，直至2026年第一季度堆存矿石耗尽[18] - 第三选矿厂在第三季度处理了162万吨矿石，生产铜33,522吨，其年化粉碎率连续第二个季度达到650万吨，比设计产能高出30%[19] 基普希锌矿生产表现 - 第三季度基普希选矿厂处理了创纪录的168,862吨矿石，平均品位为37.8%，生产了创纪录的57,200吨锌精矿，环比第二季度增长37%[6][40] - 8月底完成去瓶颈化项目后，生产速率显著提升，在8月下旬的7天内生产了6,064吨锌精矿，年化产量超过31.5万吨[41][43] - 年初至今基普希选矿厂锌总产量为137,224吨，维持2025年18万至24万吨的锌产量指导目标[46] - 额外的6兆瓦备用发电机容量正在安装中，将于未来几周投入运行，届时现场备用总电力将增至20兆瓦[44] 普拉特瑞夫矿开发进展 - 普拉特瑞夫矿第一阶段选矿厂预计将于10月底首次投入铂-钯-镍-金-铑-铜矿石，首次生产预计在2025年第四季度[7][49] - 第二阶段扩建的工程设计工作已开始，目标是在2027年第四季度完成330万吨/年的第二阶段选矿厂建设，EPCM承包商预计在2025年第四季度任命[53] - 3号竖井的装备工作进展顺利，计划于2026年第一季度完成，长孔崩落法生产采矿预计于2026年第二季度开始[51] - 目前伊万铂业员工和承包商总数超过2,200人，其中70%以上为本地员工，26%为女性[52] 公司整体运营与规划 - 公司计划于2025年10月29日市场收盘后发布第三季度财务业绩，并于10月30日举行投资者电话会议[2][58] - 矿山规划和调度工作已深入进行，中期目标是将粉碎率恢复至每年1700万吨，最终目标是实现年化铜产量超过55万吨[32]

萨勒卡亚项目收购完成 - 公司通过全资子公司Pasinex Arama ve Madencilik AŞ 完成了对Aydın Teknik全部已发行股份的收购 [2] - 收购股份附带一项200万美元的质押 以保障卖方利益 [2] - 萨勒卡亚项目位于公司运营的皮纳尔戈祖矿附近 拥有30%至50%的高品位碳酸盐岩型锌矿化 [2] - 项目已证实存在近地表锌矿化带 可直接开采且仅需最低限度加工 同时通过系统钻探显示出发现额外矿化的巨大潜力 [2] - 通过此次交易 公司通过Pasinex Arama 100%控制了皮纳尔戈祖和萨勒卡亚两个项目 整合了其在土耳其的业务并加强了增长渠道 [2] 财年变更与过渡期报告 - 公司将财年截止日从12月31日更改为3月31日 以更好地与同业报告周期保持一致并减轻年末报告时间压力 [3] - 公司将提交一份涵盖15个月期间（2025年1月1日至2026年3月31日）的过渡期报告及经审计财务报表 [3] - 下一个财年将涵盖12个月期间（2026年4月1日至2027年3月31日） [3] 董事会提名与年度股东大会 - 董事会拟提名Mehmet Kömürcü博士在即将举行的年度股东大会上参选董事 [4] - Kömürcü博士是德同律师事务所多伦多办公室合伙人 专注于跨境并购、公司治理及矿业自然资源领域 并拥有在土耳其电信私有化、国际扩张和IPO期间担任总法律顾问的经验 [4] - 年度股东大会定于2025年11月21日东部时间上午11点在多伦多举行 股权登记日为2025年10月17日 议程包括选举董事、任命审计师及其他常规事务 [5] 非公开发行融资进展 - 公司此前宣布的215万加元非公开发行获得投资者大力支持 目前已收到超过120万加元的认购 [6] - 融资仍在进行中 预计未来几周内完成 净收益将用于推进萨勒卡亚项目开发及一般公司用途 [6] 股票期权授予 - 公司于2025年9月26日向董事、高管及关键员工授予了总计250万股股票期权 [7] - 期权立即归属 行权价为每股0.075加元 有效期为授予日起五年 此举旨在使管理层激励与股东价值创造保持一致 [7] 管理层评论与公司定位 - 执行主席Larry Seeley表示 萨勒卡亚收购完成使公司控制了土耳其两个具有互补性的锌项目 皮纳尔戈祖持续从直销高品位锌矿产生现金流 萨勒卡亚则提供近期生产潜力和重大勘探上升空间 [9] - 非公开发行进展顺利 Kömürcü博士的提名将为董事会带来宝贵经验 这些进展为公司未来的稳健增长奠定了基础 [9] - 公司是一家总部位于多伦多的成长型锌矿公司 通过其全资子公司拥有霍祖姆AŞ的100%股权 霍祖姆AŞ在土耳其运营皮纳尔戈祖高品位锌矿 直接向锌冶炼厂销售 [10] - 公司还持有内华达州冈曼项目51%权益 以及土耳其开塞利省萨勒卡亚集团IV铅锌运营许可证的100%权益 显示出近期盈利和重大锌发现的潜力 [11]

交易与所有权结构 - Pasinex土耳其子公司签署补充协议 推进对Sarıkaya锌项目100%所有权的收购 [1][2] - 股份转让需获得土耳其矿产石油事务总局批准 完成后将完全持有Aydın Teknik公司和Sarıkaya许可证 [3] - 剩余应付款项为225万美元 其中25万美元将于2025年9月30日前支付以触发股份转让 200万美元通过股权质押方式分期支付至2027年6月30日 [9] 项目开发计划 - 计划2025年第四季度开始巷道延伸工程 目标接触新发现的高品位锌矿带（锌品位约30%-50%） [5] - 2026年第一至第二季度启动采矿作业 由全资子公司Horzum AŞ管理团队实施 [5] - 同步开展系统测绘、采样和地球物理勘察 以确定钻探靶区并完善地质模型 [6] 资源潜力与地质特征 - Sarıkaya为碳酸盐岩型锌矿系统 显示大规模高品位矿化标志 存在长达一公里的未测绘断层带 [7][8] - 矿化受断层控制 局部存在于喀斯特空隙填充中 地表可见铁帽、重晶石及铅锌矿化露头 [8] - 现有巷道内已揭露可直接运输至高品位锌矿体 无需复杂选矿处理 [8] 战略与区位优势 - 项目位于土耳其传统矿业区 距梅尔辛港约300公里 距现有Pinargozu矿山车程约两小时 [7] - 与公司现有Pinargözü矿山形成战略互补 符合在土耳其构建高品位锌矿组合的战略方向 [10] - 通过整合Aydın Teknik和Horzum AŞ的全所有权 强化财务与生产能力 [10] 公司背景与资产组合 - Pasinex为多伦多上市锌矿企业 通过土耳其子公司全资持有Horzum AŞ及其运营的Pinargozu矿山 [11] - 持有内华达州Gunman高品位锌勘探项目51%权益 [12] - 管理团队拥有矿产勘探与矿山开发丰富经验 [12]