齐鲁晚报·齐鲁壹点 宋秋梅 通讯员 陈芳 在工信部"信号升格"专项行动的引领下，菏泽联通以"人民至上"为根本遵循，以技术创新为驱动，全力 推进移动网络深度覆盖与质量提升，切实解决人民群众关心的信号痛点。 破局攻坚：双专班精准破解"覆盖难题" 实地勘察靶向施策。针对某小区高层信号衰减、地下空间封闭等问题，技术团队精准测绘盲弱区域，创 新采用"室外楼间对打+地停基站"综合覆盖方案，克服施工环境复杂等困难，高效完成了地停基站的规 划与建设。该基站具备深度覆盖能力强、部署灵活的特点，穿透钢筋混凝土屏障，让信号如毛细血管渗 透至地下车库每个角落。 高效攻坚见实效。历经3个月攻坚，彻底打通地下车库到地面的全域信号通道，昔日"找信号像寻宝"的 困境成为历史。 优化升级：全维度实现"体验飞跃" 在全面部署硬件的同时，联通网优专家对小区及周边宏站参数进行了精细调优，确保室内外信号无缝切 换，网络容量充足，为用户提供流畅一致的高品质网络体验。经过精心优化和基站建设，菏泽此小区的 网络质量实现了质的飞跃。 面对高层楼宇信号弱、地下车库"失联"等民生痛点，菏泽联通组建"党员突击队+技术专家团"双专班， 以"立体覆盖+智能优化"方案打 ...

AT&T股票表现 - AT&T成为美国三大电信公司中表现最佳的股票[1] - 自2024年12月公布3年计划以来股价取得显著上涨[1] 投资策略 - 长期持有策略优先 除非出现强烈卖出理由[1] - 投资选择不限于资产类别 市值 行业或收益率[1] - 通过低价买入相对内在价值的标的追求长期总回报最大化[1] 投资组合管理 - 投资组合自1998年起自主管理[1] - 长期目标为匹配标普500回报率同时降低波动性并提高收益[1] 持仓情况 - 分析师持有AT&T多头仓位 包括股票及衍生品[2]

财务表现 - 第二季度业绩表现强劲 财务增长健康且自由现金流显著提升 [1] - 税收改革对自由现金流的提升超出此前预期 [4] - 预计2025财年营收为1384.1亿美元 调整后每股收益为4.68美元 [7] 资本配置 - 强劲的财务状况将加速债务削减进程 [1] - 为公司提供更大灵活性以增加光纤基础设施投资或进行股票回购 [1][4] - 预计在Frontier交易后能以更快速度降低杠杆率 [4] 业务运营 - 无线用户净增表现参差不齐 [2][5] - 宽带用户增长低于第二季度预期 [7] - 预计到2028年仍能达成800-900万固定无线接入用户目标 [7] 竞争环境 - 2025年竞争环境预计将更加严峻 [2][5] - 预计2025财年后付费消费者手机用户数量将与2024财年基本持平 [5] - 住房增长缓慢和迁移活动减少以及宽带竞争加剧对用户净增造成压力 [7] 用户动态 - 预计2025年下半年后付费手机用户月流失率将上升 [5] - 用户流失部分被销售渠道带来的健康新增用户增长所抵消 [6] - 除非财务增长和/或关键绩效指标从当前水平改善 否则股价难以获得更高重估 [6] 市场表现 - 股票当前交易价格较同业存在折价 反映增长前景较为温和 [3] - 摩根士丹利维持平配评级 将目标价从47美元上调至48美元 [3] - 发布当日股价下跌0.59%至42.71美元 [8]

财务数据和关键指标变化 - 十年期国债收益率一季度末为4.21%，二季度末为4.23% [6] - 二季度美元兑多数运营地区货币贬值，兑墨西哥比索跌7%、兑雷亚尔跌5%、兑哥伦比亚比索跌2.9%、兑智利比索跌2.1%、兑欧元跌8.2% [6] - 二季度以墨西哥比索计算，营收达2340亿阿根廷比索，同比增长13.8%，按固定汇率计算增长7.9% [8] - 服务收入增长至7.3%，设备收入增长至12.5% [9] - EBITDA为924亿，以墨西哥比索计算同比增长11.2%，按固定汇率计算增长5.1% [10][11] - 营业利润为470亿墨西哥比索，较去年同期增长4% [11] - 综合财务成本因外汇收益减少，二季度净利润为223亿阿根廷比索，每股收益37阿根廷比索，每美国存托凭证38阿根廷比索 [11][12] - 截至6月，净债务在六个月内减少73亿阿根廷比索，资本支出为549亿阿根廷比索，股东分配为94亿阿根廷比索，其中包括87亿阿根廷比索的股票回购 [12] - 净债务与过去十二个月EBITDA之比为1.36倍，较上一季度略有增加 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新增290万后付费客户，巴西贡献140万，哥伦比亚10.9万，墨西哥10.2万 [6] - 预付费平台净流失110万用户，巴西、智利和中美洲各流失约50万，哥伦比亚新增22.9万，阿根廷新增25.1万，墨西哥新增8.3万 [7] - 二季度无线用户（预付费和后付费）共增加170万，固网业务新增46.2万宽带接入用户，其中墨西哥23.1万，巴西6.6万，中美洲5.1万 [7] - 固网线路和付费电视单元二季度各减少22.5万 [7] - 后付费用户基数同比增长6.8%，固定宽带接入用户增长4.5% [8] - 移动平台后付费服务收入增长9.5%，FoodTech收入增长从上个季度的0.9%恢复至3.1% [9] - 预付费收入增长反弹，墨西哥预付费ARPU在一季度下降2.2%后，二季度增长2.2% [10] - 固网平台铜缆网络收入和petech收入分别增长15%和10.1%，宽带收入环比略有减速至8.2%或9.8% [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西后付费业务表现出色，收入加速增长，预付费业务收入增长超10% [9][28] - 墨西哥市场竞争与去年相同，经济开始略有增长，后付费用户增加超20万 [37][38][39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 巴西通过改善网络覆盖、增加销售门店、推出优质套餐、数字化客户服务等举措提升市场表现，ClaroFlex计划成功，与新银行合作良好 [17][18][19][20] - 公司目标是保持明年和后年资本支出与销售额的比例与今年相同 [35] - 随着市场整合，行业竞争有望更加理性，但不同市场情况不同，阿根廷和哥伦比亚市场在整合，秘鲁、乌拉圭和厄瓜多尔有新进入者 [43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 二季度美国政府关税不确定性对利率波动影响不大，但对美元价值有压力 [5][6] - 公司认为墨西哥经济开始增长，有望带动业务收入反弹，希望未来季度表现更好 [38] 其他重要信息 - 公司在哥伦比亚的诉讼拨备影响了本季度利润率，该案件已结案，拨备金额可能超过需支付金额的一半，剩余部分将在未来几个月按月支付 [58][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：巴西移动市场表现强劲的主要驱动因素以及对墨西哥电信监管框架新变化的看法 - 巴西后付费业务表现好得益于强大优质的网络、增加的销售门店、成功的套餐计划（如ClaroFlex）、数字化的客户服务、良好的NPS评分以及与新银行的合作 [17][18][19][20] - 墨西哥新电信法与总统提案基本相似，包括监管机构变化、增加罚款、频谱使用支付优惠、公共和私人特许权条件相似以及电信服务用户身份新义务等内容 [21][22][23][24] 问题2：巴西预付费业务从一季度到二季度的趋势变化 - 巴西预付费业务向付费业务转移，有助于后付费业务增长，预付费业务本身无新情况，公司在预付费和后付费业务均表现良好，巴西预付费业务收入增长超10% [25][28] 问题3：墨西哥市场的经济活动趋势、竞争环境以及全年资本支出目标 - 墨西哥市场竞争与去年相同，经济开始略有增长，有助于业务收入反弹，公司后付费用户增加超20万 资本支出目标预计为67 - 68亿，未来一两年投资方式预计不变 [35][37][38][39] 问题4：上半年劳动义务支出低于去年，是否预计全年流出减少以及不同市场竞争变化 - 全年劳动义务支出与去年相比无重大变化，支出方式会根据市场情况变化 随着市场整合，竞争有望更理性，但不同市场情况不同，阿根廷和哥伦比亚市场在整合，秘鲁、乌拉圭和厄瓜多尔有新进入者 [42][43][44] 问题5：墨西哥市场本季度预付费业务表现好但Bate数据变差的原因以及Bate进入后付费市场的影响 - 公司预付费业务增长得益于经济改善和自身优质网络 难以理解Bate的数据，新进入者初期易增长，但维持用户基础更难 [51][52][53] 问题6：墨西哥宽带市场本季度净增用户加速的原因以及商业投入是否会持续，哥伦比亚诉讼拨备情况 - 墨西哥宽带业务通过增加销售团队、加强客户留存、提高光纤覆盖率和增加流媒体平台等举措实现增长，若持续有望在未来季度保持良好表现 哥伦比亚诉讼案已结案，拨备金额可能超过需支付金额的一半，剩余部分将在未来几个月按月支付 [56][57][58][59] 问题7：哥伦比亚市场整合动态 - 哥伦比亚市场整合需在9月决定是否获批，市场整合通常对市场有益，但结果未知 [63][64] 问题8：巴西后付费净增用户情况（按机器对机器细分）以及银行数据是否计入后付费业务，租赁费用未来增长趋势 - 机器对机器业务增长与过去季度基本相同，后付费业务收入增长近10%，大部分增长来自真正的后付费业务 不确定新银行数据是否计入后付费业务，将核实后提供信息 租赁费用部分协议与通胀相关，部分与美元挂钩，货币升值时预计不会有显著变化 [70][71][74]

核心观点 - AT&T 2025年第二季度调整后每股收益和营收均超预期 表现强劲 [1][3][4] - 公司无线业务和用户增长势头良好 但传统语音和数据服务需求下降 [2][6][9] - 公司计划持续投资5G和光纤业务 并优化运营以降低成本 [2][11][12] 财务表现 - 净利润达44 6亿美元(GAAP) 同比增长25 6% 主要得益于DIRECTV投资贡献 [3] - 调整后每股收益54美分 同比增长5 9% 超出预期3美分 [3] - 营收308 5亿美元 同比增长3 5% 超出预期30 53亿美元 [4] - 调整后EBITDA达117 3亿美元 同比增长3 4% [4] 业务表现 - 新增后付费用户47 9万 其中后付费手机用户40 1万 [5] - 后付费手机用户ARPU增长1 1%至57 04美元 [5] - 通信业务营收297亿美元 其中移动业务增长6 7%至218 4亿美元 [6] - 光纤宽带新增24 3万用户 Internet Air新增20 3万用户 [7] 现金流与债务 - 上半年运营现金流188 1亿美元 同比增长13% [10] - 季度自由现金流43 9亿美元 同比增长11 1% [10] - 长期债务1230 6亿美元 净债务与调整后EBITDA比率为2 64倍 [10] 未来展望 - 预计2025年无线服务营收增长3%以上 宽带营收增长中高双位数 [11] - 预计2025年调整后每股收益1 97-2 07美元 [12] - 计划2025年回购40亿美元股票 并通过出售非核心资产降低债务 [12]

贸易协议与汽车行业 - 新贸易协议将日本进口汽车关税从27.5%降至15% [1] - 协议附带5500亿美元投资和贷款 [1] - 丰田汽车(TM)早盘上涨14% 本田汽车(HMC)上涨11% [2] - 欧洲汽车制造商如Stellantis(STLA)上涨6% [2] 主要指数表现 - 道琼斯指数上涨240点(0.54%) [3] - 标普500指数上涨24点(0.38%) [3] - 纳斯达克指数上涨24点(0.10%) [3] - 罗素2000指数上涨19点(0.87%) [3] - 10年期国债收益率4.37% 2年期3.85% [3] 季度财报概览 - AT&T(T)每股收益0.54美元 超出预期0.03美元 [4] - AT&T营收308.5亿美元 同比增长1% [4] - NextEra Energy(NEE)每股收益1.05美元 超出预期0.03美元 [4] - NextEra Energy营收67亿美元 低于预期7.28% [4] 房地产市场数据 - 6月成屋销售预计400万套(季节性调整年化数据) [5] - 上月成屋销售中位价422,800美元 [5] 科技巨头财报预期 - Alphabet(GOOGL)预计盈利增长13%以上 营收增长11%以上 [6] - Tesla(TSLA)预计盈利下降25% 营收下降12% [6] - Alphabet连续9个季度盈利超预期 [6] - Tesla过去8个季度中有6次未达预期 [6] 其他公司财报 - IBM 西南航空 ServiceNow 拉斯维加斯金沙将发布财报 [7]

文章核心观点 - 威瑞森商业公司通过推出小企业培训营和免费的小企业数字就绪计划，为美国小企业主提供支持和资源，助力其发展 [2][3][5] 活动信息 - 今年9月，威瑞森商业将举办小企业培训营，最多20位幸运美国小企业主可获全额免费三日行程，活动有专家小组讨论、实践工作坊及与行业领袖和专家交流机会 [2][6] - 培训营将于2025年9月8 - 10日在旧金山威瑞森先进的创新实验室举行 [6][8] 数字就绪计划 - 所有小企业主可通过威瑞森小企业数字就绪平台获取强大工具，该平台全年免费，提供专家课程、现场工作坊、辅导和赠款机会 [3][6] - 该计划提供50多门英西双语课程，涵盖人工智能集成、社交媒体营销、财务规划等主题，还提供小组研讨会和一对一专家工作坊 [4] - 截至目前，该计划已影响近50万家企业，超三分之二用户称该平台帮助增加了企业收入和利润 [4] - 威瑞森承诺到2030年通过该免费计划为100万家小企业提供发展所需工具和资源 [5] 参与人员观点 - 淡季创始人克里斯汀·尤斯齐克表示很荣幸参与培训营，认为威瑞森的免费计划提供了实际支持，期待分享经验并聆听其他企业家故事 [4] - 足球冠军兼企业家德鲁·布里斯称从 NFL 转型商界有威瑞森支持才更顺利，期待为获奖者提供灵感 [4] 参赛要求 - 小企业主需注册威瑞森小企业数字就绪计划，完成两门免费短期课程或参加两场活动，提交展示创业精神的公开社交视频，包含SMBTrainingCamp contest标签并@VerizonBusiness [7] 抽奖时间 - 抽奖活动于2025年7月23日开始，至8月10日美国东部时间晚上11:59结束 [6][8] 公司概况 - 威瑞森通信公司为全球数百万客户提供服务，服务近所有财富500强企业，2024年营收达1348亿美元 [9]

投资策略 - 投资组合策略聚焦于股息收入的复利增长和资本增值 通过股息再投资和年度增长实现每月股息收入的持续提升 [1] - 投资组合中包含VZ T MO等公司的股票或衍生品头寸 采用长期持有的投资方式 [1] 投资目标 - 投资目标是为退休生活建立稳定的被动收入来源 通过构建以股息为核心的投资组合实现财务自由 [1]

财务表现 - 第二季度营收增长3.4%至308亿美元 超出市场预期的304亿美元 [1] - 调整后每股收益为54美分 超出市场预期的52美分 [1] - 自由现金流为44亿美元 [1] - 上调全年移动服务营收和利润预期 同时下调光纤业务营收增长预期 [2] - 维持全年调整后每股收益指引1.97至2.07美元 [2] 用户增长 - 新增40.1万名移动电话用户 超出市场预期的30.1万名 [1] - Internet Air固定无线服务新增20.3万名客户 超出预期的16.9万名 [1] - 新增24.3万名光纤用户 [1] 战略举措 - 推出"客户保障"政策 承诺更稳定网络服务和更优惠智能手机套餐 [1] - 计划到2027年节省65亿至80亿美元现金税款 其中35亿美元用于光纤网络建设 [2] - 目标2026年底前每年新增400万个光纤接入点 [2] - 原定2030年覆盖6000万户家庭 可能上调至7000万户 [2] - 正在收购Lumen Technologies消费者光纤部门 [2] 资本运作 - 计划2023年回购40亿美元股票 已回购13亿美元 [2] 行业动态 - 竞争对手Verizon报告用户数量减少 [1] - T-Mobile US将于同日公布业绩 [2] - 公司股价今年以来上涨逾20% 涨幅超过标普500指数及同行 [2]

业绩总结 - AT&T在2025年第二季度的后付费手机用户达到7340万，净增加401,000[11] - 移动服务收入同比增长3.5%[12] - AT&T光纤用户达到980万，净增加243,000[13][14] - AT&T光纤收入同比增长18.9%[15] - 2025年第二季度服务收入同比增长1.1%[18] - 调整后EBITDA同比增长3.5%[19] - 2025年第二季度调整后EBITDA为11731百万美元[78] - 2025年第二季度总营业收入为30847百万美元[78] - 2025年第二季度调整后EBITDA利润率为38.0%[78] 现金流与投资 - 自由现金流为44亿美元[20] - 2025年自由现金流预期在160亿美元的低至中间范围[73] - 资本投资预计在220亿美元至225亿美元之间[9] - 2024年第二季度的资本支出为4,360百万美元，预计2025年第一季度为4,277百万美元，第二季度为4,897百万美元[85] 债务与财务比率 - 净债务与调整后EBITDA比率在2025年上半年为2.5倍[9] - 截至2025年第二季度末，净债务与调整后EBITDA比率为1.50倍[82] - 外汇影响导致债务余额增加28亿美元（年初至今约40亿美元）[72] 未来展望 - 2025年调整后EBITDA增长预期为3%或更好[73] - 2025年调整后每股收益预期为1.97至2.07美元（不包括DIRECTV）[73] 股票回购与其他策略 - 启动了100亿美元的股票回购计划[9]