财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收约为1.07亿美元，较去年同期减少980万美元，主要归因于零售地板、地板制造和钢铁制造业务板块的营收下降 [6] - 毛利润约为3510万美元，与去年同期基本持平，毛利率从去年同期的29.9%提升至32.8%，主要得益于钢铁制造业务板块利润率的提高 [7] - 一般及行政费用约为2830万美元，较去年同期减少约150万美元，主要是由于零售地板业务板块的成本削减举措以及公司和其他业务板块的费用降低 [8] - 销售和营销费用约为470万美元，较去年同期减少约170万美元，主要是由于零售地板业务板块的费用降低 [8] - 利息费用约为390万美元，较去年同期下降5.6%，主要是由于本季度平均债务余额降低 [8] - 税前净利润约为2110万美元，去年同期为税前净亏损450万美元，主要得益于地板清算商卖方票据修改带来的2280万美元收益 [8] - 净利润约为1590万美元，摊薄后每股收益为5.5美元，去年同期净亏损约330万美元，每股亏损1.04美元 [9] - 调整后EBITDA约为640万美元，较去年同期增加约200万美元，主要得益于Central Steel的收购以及零售地板、钢铁制造和公司及其他业务板块的成本削减举措 [9] - 截至季度末，公司总现金可用性约为2660万美元，其中现金约为690万美元，各类信贷额度约为1970万美元，营运资金约为4910万美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售娱乐业务板块营收约为1850万美元，较去年同期增加160万美元，增幅为9.6%，主要是由于新产品的消费者需求增加，且新产品通常售价较高 [6] - 零售地板业务板块营收约为2740万美元，较去年同期减少460万美元，降幅为14.5%，主要是由于2024年5月出售了部分Johnson Floor和Home Carpet One门店 [6] - 地板制造业务板块营收约为2980万美元，较去年同期减少440万美元，降幅为12.8%，主要是由于住房市场持续疲软以及当前经济前景的不确定性导致消费者需求下降 [7] - 钢铁制造业务板块营收约为3130万美元，较去年同期减少420万美元，降幅为11.7%，主要是由于某些业务部门的销量下降，但部分被2024年5月收购的Central Steel带来的380万美元增量收入所抵消 [7] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 针对零售地板业务板块面临的行业挑战，公司引入了新的执行管理团队，并积极实施运营举措，以通过营收增长和运营效率提升业绩 [5] - 公司实施了有针对性的成本削减举措，已取得显著节省效果 [5] - 公司对海外供应商进行多元化布局，并建立国内供应商关系，以应对关税不确定性 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 零售娱乐和钢铁制造业务板块在上半年实现了运营改善，营业利润和利润率均高于去年同期，但零售地板和地板制造业务板块仍受市场条件挑战 [10] - 公司将继续专注于运营卓越，对业务的长期基本面充满信心 [11] 其他重要信息 - 本季度公司成功协商将地板清算商卖方票据减少1900万美元，包括取消应计利息和其他项目后，为公司带来了2280万美元的收益 [5] - 作为资本配置策略的一部分，公司可能会不时进行股票回购，本季度公司以每股8.28美元的平均价格回购了31323股普通股 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：地板清算商卖方票据的修改是否在原协议中有预期，能否提供更多相关信息？ - 回答：这是新的协商结果，原协议中没有相关内容，公司认为这对公司和股东是一个重大胜利，成功将票据金额从约3.5 - 3.67亿美元降至1500万美元 [15][16] 问题2：关税对公司业务有何影响？ - 回答：公司业务在过去几个月一直在关注关税问题，进行了海外供应商多元化和建立国内供应商关系的工作，目前尚未受到关税相关讨论或实施的负面影响，公司会持续监控并准备应对措施 [17][20]

文章核心观点 公司公布2025财年第二季度财报，零售娱乐和钢铁制造业务运营表现改善，零售地板和地板制造业务受市场疲软影响，公司采取降本措施提升效率，对业务长期基本面有信心 [3][4] 第二季度财务总结 整体财务数据 - 营收约1.07亿美元，同比降980万美元或9.8%，主要因零售地板、地板制造和钢铁制造业务营收共降约1320万美元 [6] - 运营收入约210万美元，去年同期运营亏损约80万美元，主要因零售地板业务降本及公司其他业务管理费用降低 [7] - 税前收入2110万美元，去年同期亏损450万美元，主要因地板清算商卖方票据修改获2280万美元收益 [9] - 调整后EBITDA约640万美元，同比增200万美元或44.6%，主要因零售地板业务降本致运营费用降低 [10] 各业务板块表现 - 零售娱乐业务营收约1850万美元，同比增160万美元或9.6%，因产品组合向高价新产品转变，毛利率升至59.1%，运营收入约250万美元 [13] - 零售地板业务营收约2740万美元，同比降460万美元或14.5%，因2024年5月处置部分门店，毛利率降至34.4%，运营亏损约270万美元 [14] - 地板制造业务营收约2980万美元，同比降440万美元或12.8%，因住房市场疲软和经济前景不确定致需求降低，毛利率升至27.5%，运营收入约150万美元 [15] - 钢铁制造业务营收约3130万美元，同比降420万美元或11.7%，部分因业务单元销量降低，收购公司带来380万美元增量收入，毛利率升至21.2%，运营收入约220万美元 [16] - 公司其他业务运营亏损约130万美元，去年同期亏损约240万美元 [17] 半年财务总结 整体财务数据 - 营收约2.19亿美元，同比降1770万美元或7.5%，主要因地板制造、零售地板和钢铁制造业务营收共降约2000万美元 [19] - 运营收入约290万美元，同比增5.6%，主要因零售地板业务营销费用和公司其他业务管理费用降低 [20] - 税前收入约2170万美元，去年同期亏损约540万美元，主要因地板清算商卖方票据修改获2280万美元收益及其他收益 [21] - 调整后EBITDA约1220万美元，同比降100万美元或7.3%，主要因毛利润降低 [22] 各业务板块表现 - 零售娱乐业务营收约3970万美元，同比增230万美元或6.2%，因产品组合向高价新产品转变，毛利率升至57.8%，运营收入约590万美元 [25] - 零售地板业务营收约5910万美元，同比降720万美元或10.9%，因2024年5月处置部分门店，毛利率降至35.9%，运营亏损约490万美元 [26] - 地板制造业务营收约5580万美元，同比降760万美元或12.0%，因住房市场疲软和经济前景不确定致需求降低，毛利率升至24.6%，运营收入约140万美元 [27] - 钢铁制造业务营收约6380万美元，同比降500万美元或7.4%，部分因业务单元销量降低，收购公司带来690万美元增量收入，毛利率升至19.7%，运营收入约340万美元 [28] - 公司其他业务运营亏损约290万美元，去年同期亏损约410万美元 [29] 非GAAP财务信息 - 公司用调整后EBITDA评估运营表现，定义为净收入（亏损）加回利息、税、折旧、摊销、股份支付等非现金或非经常性费用，是评估业务运营实力和表现的重要指标，但不能替代净利润或现金流 [31] 公司概况 - 多元化控股公司，战略聚焦国内中型市场公司价值收购，收购策略跨行业，注重盈利增长和现金流良好的企业，通过长期策略提升股东价值，成立于1968年，2011年末战略调整，业务涵盖纺织、地板、工具、钢铁和娱乐等行业 [33]

文章核心观点 文章提供了截至2025年4月30日Tarkett公司的股份和投票权信息，并介绍了公司的联系方式、业务情况及上市信息 [1][2] 公司股份和投票权情况 - 截至2025年4月30日公司股本中股份总数为65,550,281股 [1] - 截至2025年4月30日理论投票权数量为123,798,861个 [1] - 截至2025年4月30日可行使投票权数量为123,780,302个（扣除无投票权的库存股后） [1] 公司联系方式 - 投资者关系联系邮箱为investors@tarkett.com [2] - 媒体联系方面，Tarkett的邮箱为communication@tarkett.com，Ogilvy的联系人及邮箱和电话分别为emmeline.jacob@ogilvy.com（+33 6 79 39 75 04）、marceau.barbedette@ogilvy.com（+33 6 01 16 08 94） [2] 公司业务情况 - 公司有超140年历史，是全球创新和可持续地板及运动表面解决方案的领导者 [2] - 2024年公司营业额达33亿欧元 [2] - 公司有近12000名员工、24个研发中心、8个回收中心和35个生产基地 [2] - 公司为医院、学校等场所创造和制造解决方案，服务超100个国家的客户 [2] - 公司致力于循环经济和可持续发展，遵循Tarkett Human - Conscious Design®方法 [2] 公司上市信息 - 公司在泛欧证券交易所受监管市场上市（B板块，ISIN: FR0004188670，股票代码: TKTT） [2] - 公司官网为www.tarkett - group.com [2]

文章核心观点 - 莫霍克工业公司2025年第一季度业绩喜忧参半，盈利超预期但净销售额未达预期，同比来看营收和利润均下滑，虽面临市场挑战但对地板市场长期前景乐观 [1][4] 第一季度业绩情况 - 调整后每股收益1.52美元，超扎克斯共识预期7.8%，去年同期为1.86美元 [5] - 净销售额25.3亿美元，低于共识预期1.8%，同比下降5.7%，调整后同比下降0.7% [5] - 调整后毛利率同比收缩30个基点至24.1%，调整后销售、一般和行政费用占净销售额比例上升80个基点至19.2%，调整后营业利润率收缩130个基点至4.8% [6] 各业务板块详情 全球陶瓷业务 - 销售额9.938亿美元，报告基础上同比下降4.9%，调整后为10.57亿美元，同比增长1.2% [7] - 调整后营业利润从去年的5270万美元降至4820万美元，调整后营业利润率从5%降至4.8% [7] 北美地板业务 - 净销售额8.624亿美元，报告基础上同比下降4.2%，调整后下降1.1%，调整后净销售额为8.902亿美元 [8] - 调整后营业利润从去年的4780万美元降至2550万美元，调整后营业利润率从5.3%降至3% [8] 世界其他地区地板业务 - 净销售额6.696亿美元，报告基础上同比下降8.8%，调整后为7.133亿美元，同比下降2.9% [9] - 调整后营业利润从去年的7400万美元降至6100万美元，调整后营业利润率从10.1%降至9.1% [9] 财务亮点 - 截至2025年3月29日，现金及现金等价物为7.025亿美元，去年同期为6.585亿美元，长期债务（扣除流动部分）为17亿美元，去年第一季度末为16.9亿美元 [11] - 第一季度末产生负自由现金流8540万美元，去年同期为9690万美元 [11] 关税及市场趋势影响 - 全球经济不确定性增加，高通胀、消费者信心疲软和企业支出减少导致市场环境疲软，关税对消费和住房的影响仍在显现 [12] - 公司通过重组控制成本，预计今年节省约1亿美元 [12] - 北美地板业务服务水平恢复正常，公司正提高订单系统效率和性能，市场需求低和竞争激烈使定价压力持续 [13] - 世界其他地区地板业务在欧洲对大型家居相关产品需求疲软，产品组合在转变，低利率或促进消费，全球陶瓷和北美地板业务在商业渠道和高端产品销售较好，新产品表现良好 [14] 第二季度展望 - 公司预计调整后每股收益在2.52 - 2.62美元之间（不包括重组和其他费用），去年同期为3美元 [15] 扎克斯评级及其他公司情况 - 莫霍克目前扎克斯评级为3（持有） [16] - 泳池公司第一季度业绩未达扎克斯共识预期，营收和利润同比下降，3月整体销售回升 [16][17] - JAKKS太平洋公司第一季度业绩超扎克斯共识预期，营收和利润同比增长，主要市场和零售渠道消费者需求强劲，欧洲和拉丁美洲市场增长 [17][18] - 皇家加勒比邮轮公司第一季度业绩喜忧参半，调整后盈利超预期但营收未达预期，调整后每股收益同比上升，营收同比增长7.3%，重申2025年盈利指引 [19]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度报告销售额为25亿美元，按报告计算下降5.7%，按固定汇率计算基本持平，主要受两个较少的运输日和同比外汇逆风影响 [6] - 第一季度每股收益为1.52美元，业绩主要受益于生产率提高、重组行动和较低的税率，抵消了定价压力和较高的投入成本 [7] - 第一季度毛利率为23.1%，调整后为24.1%，与上年持平；SG&A费用占销售额的比例调整后为19.2%，与上年基本一致 [17] - 第一季度报告的营业收入为9600万美元，占比3.8%；调整后营业利润率为4.8%，较上年下降130个基点 [17] - 第一季度利息费用为600万美元，较上年减少，预计全年利息费用在2500 - 3000万美元之间 [18] - 非GAAP税率约为18%，上年为21.8%，预计第二季度税率约为21%，全年约为20% [19] - 第一季度现金及现金等价物略超7亿美元，自由现金流使用约8500万美元，主要因Flooring North America延迟开票和美国关税推出前进口商品增加 [21] - 第一季度库存略超26亿美元，较上年增加约8000万美元，主要因美国关税推出前进口商品增加 [22] - 第一季度资本支出为8900万美元，折旧与摊销约为1.5亿美元，公司计划2025年投资约5.3亿美元，折旧与摊销约6亿美元 [22] - 当前净债务为17亿美元，杠杆率为1.2倍 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 Global ceramic - 销售额略超9.9亿美元，按报告计算下降4.9%，按固定汇率计算增长1.2%，受产品和渠道组合改善推动，但部分被销量下降抵消 [20] - 调整后营业利润为4800万美元，占比4.8%，较上年仅低20个基点，较高的投入成本和较低的销量被生产率提高所抵消 [20] Flooring North America - 销售额为8.62亿美元，按报告计算下降4.2%，按固定汇率计算下降1.1%，价格和组合有所改善，但受订单管理系统转换的负面影响约5000万美元，主要体现在销量上 [20] - 调整后营业利润为2600万美元，占比3%，较上年下降230个基点，生产率提高被较高的投入成本和系统转换影响所抵消 [20] Flooring Rest of the World - 销售额为6.7亿美元，按报告计算下降8.8%，调整后下降2.9%，受销量下降和不利的价格组合影响，主要体现在层压绝缘和片材乙烯基业务部门 [20] - 调整后营业利润率为9.1%，较上年下降100个基点，不利的价格组合和较低的销量仅部分被生产率提高所抵消 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度市场状况环比减弱，住宅装修市场仍然是最低迷的领域 [12] - 美国方面，通胀担忧使美联储未能降息，但多数人预计2025年将多次降息；今年更多房屋上市，部分消费者重新进入房地产市场，部分消费者选择留在现有房屋进行装修；美国房屋建筑商前景谨慎，3月各地区结果差异显著 [13][14] - 欧洲方面，由于经济不确定性和乌克兰战争，消费者信心下降，导致房屋销售和装修活动推迟；4月欧洲央行将基准利率降至2.25%以刺激经济和住房市场；随着国防和基础设施支出增加，欧洲经济尤其是德国可能会有所改善 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - Global Ceramic 战略是在困难环境中扩大市场份额，优化组合并降低成本，利用广泛的产品、优质的服务和可靠性改善与现有客户的关系，同时寻求新机会 [24] - Flooring Rest of the World 应对挑战市场状况的策略包括在欧洲经济较强地区扩大销售、推出新产品满足地区偏好、关注全球出口机会，同时采取选择性定价行动、提高生产率和降低成本，控制库存并调整运营以适应较低需求 [28] - Flooring North America 推出许多新产品以应对市场复苏，扩大与全国房屋建筑商的合作关系，增加国内层压材料产能以满足需求，继续推进重组行动以实现预期节省 [30][32] 行业竞争 - 全球陶瓷和 Flooring North America 通过增加在商业渠道的参与度、销售高端产品系列和近期推出的产品来改善产品组合 [35] - 行业面临低产能利用率和定价压力，公司在可行的情况下采取选择性定价行动 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球关税的宣布增加了企业和消费者的不确定性，美国对中国实施145%的关税，公司预计每年将产生约5000万美元的成本，计划通过提价和供应链调整来应对 [8][9][11] - 关税可能影响美国和国外的消费者、新建筑和商业支出，同时导致美元走弱，可能有利于公司国内制造和翻译结果 [11][12] - 尽管当前市场条件疲软，但公司对地板行业的长期前景持乐观态度，预计当行业销量恢复到历史水平时，公司业绩将显著改善 [37] - 预计第二季度调整后每股收益在2.52 - 2.62美元之间，不包括任何重组或其他一次性费用 [36] 其他重要信息 - 公司在第一季度购买了22.5万股股票，花费约2600万美元 [8] - 公司计划2025年投资约5.3亿美元，折旧与摊销约6亿美元，重点关注成本降低和产品创新项目 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税成本影响的时间和定价与供应链调整的分配 - 关税成本影响预计在第三季度末和第四季度体现，公司已开始宣布提价，并将继续评估剩余提价的时机；公司已停止从中国进口产品，并在不同供应商和地区之间转移产品 [40][41][42] 问题2: 如何利用国内产能应对关税和市场变化 - 公司东海岸和西海岸的生产能力改善了服务和物流成本，公司将平衡采购和制造商品以优化结果，并继续利用现有产能 [43] 问题3: 如何平衡定价能力与市场需求和促销环境 - 市场将通过提价来转嫁关税，公司认为关税将提高其竞争地位，不同产品类别可能会有不同的价格变动，LVT价格上涨可能会使层压材料等替代品受益 [50][51] 问题4: 进口产品的具体情况和国家来源 - 公司进口约5亿美元的产品，主要是LVT，主要来源包括越南、印度和韩国等，墨西哥生产的产品不受关税影响 [52][111] 问题5: 关税对每股收益的影响和价格成本展望 - 关税影响取决于市场条件，公司计划通过提价和供应链举措来抵消5000万美元的成本；如果经济稳定、关税保持当前水平且利率下降，公司仍可能超过去年的业绩；价格成本方面，材料和能源成本在去年底增加，天然气成本近期下降将在后期受益，公司将选择性提价并调整以应对竞争 [58][59][60] 问题6: 第一季度到第二季度以及下半年的营收和利润率展望 - 政府政策放缓经济和降低消费者信心，影响住房和装修活动；公司已开始提价以补偿当前关税水平，将受益于剩余约7000万美元的重组节省，预计第四季度能源成本将降低，利息成本也将降低；欧洲央行降息可能刺激市场增长 [68][69] 问题7: 资本配置和自由现金流展望 - 公司仍预计全年有强劲的自由现金流，资本支出预计约为5.3亿美元，可能会根据情况进行调整；公司在第一季度回购了约2600万美元的股票，并将继续作为整体资本配置策略的一部分 [70] 问题8: Flooring North America 销售情况和商业业务趋势 - Flooring North America 业绩符合预期，出货量从订单系统转换的干扰中恢复；商业业务表现良好，定价更具弹性，公司正在增加对该领域的投资；目前未看到商业项目订单减少的迹象，希望这种趋势能持续到今年剩余时间 [74][75][77] 问题9: 价格组合上升的驱动因素和LVT价格影响的时间 - 价格组合上升是由于高端产品表现良好以及商业渠道的优势；市场参与者已提高价格以补偿关税，预计第二季度将看到更多价格调整进入市场 [81][82][83] 问题10: 进口产品价格上涨的百分比和公司定价策略 - 目前宣布的部分提价约为8%，但最终价格仍不确定；公司将综合考虑市场情况、通胀等因素来确定定价策略，预计未来30 - 45天内确定 [88][89] 问题11: 生产力和成本结构调整 - 公司继续采取成本削减和重组行动，预计剩余约7000万美元的重组节省将在今年剩余时间实现；公司还在寻找其他提高生产力的行动 [93][94] 问题12: 高端产品进口情况和关税对需求的影响 - 部分高端产品进口自意大利和澳大利亚等，消费者可能会为高端产品支付更高价格或选择较低价值的替代品；公司将继续优化产品组合，从合适的工厂或供应商获取产品 [117][118][121] 问题13: 能源成本影响和欧洲市场风险 - 预计第二季度输入成本略高于第一季度，主要受原材料、工资福利和能源影响；第四季度天然气成本可能改善，但取决于价格稳定性；欧洲市场已饱和，预计中国LVT供应变化不会对欧洲市场造成额外成本或价格压力 [129][130][132] 问题14: 第一季度内趋势和4月进展 - 预计市场状况将持续疲软，全球消费者信心和商业投资下降，住房销售和装修处于低迷状态；关税影响仍在演变，通胀问题将通过战略定价、提高生产力、成本控制和产品组合来缓解 [137][138] 问题15: 产品资源调整和短期成本及长期产能利用率 - 公司将平衡内部资源和外部供应，继续最大化内部工厂的产能利用率，并从合适的地点进口产品以降低成本和进口关税 [148] 问题16: 渠道库存情况和全年盈利展望 - 预计行业内企业都会因预期高关税而增加进口产品的库存；如果排除系统转换的影响，考虑到重组节省、生产力提高、能源成本降低和利息成本减少等因素，在宏观经济稳定的情况下，公司仍有可能实现全年盈利同比增长 [153][157][159]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度报告销售额为25亿美元，按报告值计算下降5.7%，按固定汇率计算基本持平，主要受两个运输日减少和同比外汇逆风影响 [3][12] - 第一季度每股收益为1.52美元，业绩主要受益于生产率提高、重组行动和较低税率，抵消了定价压力和较高的投入成本 [4] - 第一季度毛利率报告值为23.1%，排除费用后为24.1%，与上年持平；销售、一般和行政费用占销售额的调整后比例为19.2%，与上年基本一致；报告的营业收入为9600万美元，占比3.8% [13] - 第一季度利息费用为600万美元，较上年减少，预计全年利息费用在2500万 - 3000万美元之间；非GAAP税率约为18%，上年为21.8%，预计第二季度税率约为21%，全年约为20% [14] - 第一季度自由现金流使用约8500万美元，主要因北美地板业务发票延迟和美国关税推出前进口商品增加；预计全年自由现金流强劲 [16] - 第一季度库存略高于26亿美元，较上年增加约8000万美元，主要因美国关税推出前进口商品增加 [17] - 第一季度资本支出为8900万美元，折旧和摊销约为1.5亿美元；公司计划2025年投资约5.3亿美元，折旧和摊销约6亿美元，重点是降低成本和产品创新项目 [17] - 目前净债务为17亿美元，杠杆率为1.2倍 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 全球陶瓷业务 - 销售额略高于9.9亿美元，按报告值计算下降4.9%，按固定汇率计算增长1.2%，受产品和渠道组合改善推动，但部分被销量下降抵消 [15] - 调整后营业利润为4800万美元，占比4.8%，较上年仅低20个基点，较高的投入成本和较低的销量被生产率提高所抵消 [15] 北美地板业务 - 销售额为8.62亿美元，按报告值计算下降4.2%，按固定汇率计算下降1.1%，价格和组合有所改善，但受订单管理系统转换的负面影响约5000万美元，主要体现在销量上 [15] - 调整后营业利润为2600万美元，占比3%，较上年下降230个基点，生产率提高被较高的投入成本和系统转换影响所抵消 [15] 世界其他地区地板业务 - 销售额为6.7亿美元，按报告值计算下降8.8%，按调整后计算下降2.9%，受销量下降和不利的价格组合影响，主要体现在层压绝缘和片材乙烯基业务部门 [15] - 调整后营业利润率为9.1%，较上年下降100个基点，不利的价格组合和较低的销量仅部分被较强的生产率抵消 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度市场状况逐季减弱，住宅装修市场仍然是表现最差的领域 [8] - 美国消费者信心下降，通胀担忧使美联储未能降息，但多数人预计2025年将多次降息；美国待售房屋数量增加，住房库存持续上升，部分消费者重新进入房地产市场，部分人选择进行房屋装修 [9][10][11] - 欧洲消费者信心因经济不确定性和乌克兰战争而下降，导致房屋销售和装修活动推迟；欧洲央行4月将基准利率降至2.25%以刺激经济和住房市场 [11][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 全球陶瓷业务战略是在困难环境中扩大市场份额，优化产品组合并降低成本，在各地区利用广泛的产品、优质的服务和可靠性改善与现有客户的关系，同时寻求新机会；在可行的情况下采取选择性定价行动，并评估额外的降低成本举措 [19] - 世界其他地区地板业务通过在欧洲经济较强地区扩大销售、推出满足地区偏好的新产品和关注全球出口机会来应对市场挑战；在可能的情况下采取选择性定价行动，追求生产率提高和成本降低，控制库存并管理运营以适应较低的需求 [23] - 北美地板业务表现符合预期，发货量从订单系统转换的干扰中恢复；2025年推出许多新产品以更好地应对市场复苏；扩大与全国各地房屋建筑商的关系，商业活动良好；通过额外的流程改进和成本降低行动来抵消较高的投入成本 [25][27] - 行业面临低需求和竞争市场带来的定价压力，公司通过提高生产率、控制成本和战略定价行动来应对 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着上月关税的实施，全球经济前景不确定性增加，预计市场条件将因通胀上升、消费者信心下降和商业投资减少而变软；公司将采取适当行动管理关税影响，专注于优化销售和降低运营成本 [29] - 预计通胀带来的成本增加将通过生产率提高、成本控制和战略定价行动部分缓解；预计各地区定价压力将持续，但全球陶瓷和北美地板业务的产品组合正在改善 [30] - 预计第二季度调整后每股收益在2.52 - 2.62美元之间，不包括任何重组或其他一次性费用 [30] - 公司对地板行业的长期前景持乐观态度，认为当行业销量恢复到历史水平时，业绩将显著改善，公司将在经济周期中变得更强大 [31] 其他重要信息 - 公司在第一季度购买了22.5万股股票，花费约2600万美元 [4] - 全球宣布了关税，美国对中国实施了145%的关税，中国是美国LVT的重要供应国；公司预计在当前10%的税率下，每年将产生约5000万美元的成本，计划通过价格上涨和供应链调整来应对 [5][7] - 公司增加了库存水平，以应对关税的实施；大部分进口的瓷砖和部分LVT产自墨西哥的自有工厂，根据USMCA协议不受关税影响 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税的年度成本影响在2025年的时间安排，以及价格行动和供应链调整的分配情况 - 由于采用FIFO会计系统，关税影响将在第三季度末和第四季度体现，公司已开始宣布价格上涨，并将继续评估后续行动的时间；公司已停止从中国进口产品，并在不同供应商和地区之间转移产品 [36][37] 问题2: 考虑到关税提高进口价格，公司如何利用国内产能获取市场份额或提高价格 - 公司东西海岸的生产能力改善了服务和物流成本，在关税增加的情况下具有优势；未来将平衡采购和制造商品以优化结果，并继续专注于填满现有产能 [38] 问题3: 在需求缓慢和行业促销环境下，如何平衡定价能力，是否有产品类别具有更好的定价能力 - 市场将通过定价行动转嫁关税，公司已宣布价格上涨并评估后续行动；关税将提高公司的竞争地位，LVT价格上涨可能会使层压等替代品受益 [44][45] 问题4: 5000万美元的额外成本所涉及的具体进口产品和国家 - 主要进口产品为LVT，主要进口国家包括越南、印度和韩国；墨西哥生产的产品目前不受关税影响 [47][102] 问题5: 考虑到5000万美元的关税冲击，如何看待每股收益的增长情况 - 结果取决于市场条件，公司认为关税将通过价格上涨得到覆盖，并采取措施减轻通胀影响；如果经济稳定、关税保持当前水平且利率下降，公司仍有可能超过去年的业绩 [51][52] 问题6: 全年价格成本的展望 - 材料和能源成本在去年年底上升，关税影响将在本季度及后续季度体现；劳动力和福利成本也在增加；美国和欧洲的天然气成本近期下降，将在后期对公司有益；公司将选择性地提高价格以降低成本，但竞争市场使价格上涨更具挑战性 [53][54] 问题7: 2025年第一季度到第二季度以及下半年的营收和利润率展望 - 政府政策放缓经济，降低消费者信心，影响住房和装修活动；公司已开始价格上涨，预计能弥补当前关税水平；将受益于剩余的超过7000万美元的重组节省；预计第四季度能源成本降低将带来顺风；利息成本将降低，央行降息可能刺激欧洲市场增长 [60][61] 问题8: 公司在当前环境下的资本配置思路，以及在宏观环境严峻的情况下持续产生强劲自由现金流的能力 - 公司仍预计全年自由现金流强劲；资本支出预计约为5.3亿美元，但可能根据情况调整；本季度回购了约2600万美元的股票，并将继续作为整体资本配置战略的一部分 [62] 问题9: 北美地板业务销售额下降幅度不大，排除系统转换影响后可能实现低个位数增长的驱动因素，以及是否有客户因关税提前采购 - 北美地板业务表现符合预期，发货量从订单系统转换的干扰中恢复；尽管住宅装修市场低迷，但公司通过差异化产品和促销活动获得了市场份额；商业业务表现良好，定价更具弹性，公司正在增加对该领域的投资 [67][68] 问题10: 商业业务趋势的可持续性，以及客户行为是否有变化 - 公司目前仍受益于去年开始的项目，且未看到商业项目的新订单减少，对全年剩余时间持乐观态度 [70] 问题11: 陶瓷和北美地板业务价格组合上升的驱动因素 - 主要是由于高端产品表现良好，以及商业渠道在这两个业务中的占比较大，对产品组合有积极影响 [74] 问题12: 美国LVT价格受关税影响的时间，以及库存是否能支撑到影响体现 - 市场参与者已提高价格以补偿关税，随着关税变化，行业可能会进一步提高价格；预计第二季度会看到更多价格变化进入市场；库存影响可能在第三季度体现 [75][76][78] 问题13: 竞争对手的价格上涨幅度，公司是否会降低价格以提高销量，以及在需求低迷的情况下是否会重新评估产能 - 目前宣布的部分价格上涨幅度约为8%，但最终平均涨幅尚不确定；公司将综合考虑各种因素，包括通胀情况，再确定价格策略；公司将继续降低成本，寻找额外的生产率提升措施 [82][83][86] 问题14: 北美地板和全球陶瓷业务的价格行为，以及石油价格下降对成本的影响 - 公司对一些高端陶瓷产品和层压地板业务采取了选择性价格上涨；天然气价格下降预计将在后期对能源成本有益；如果石化产品价格持续下降，也将对公司有帮助，但需通过库存流转体现，可能在下半年 [91][92] 问题15: 如何平衡市场份额与价格和利润率，以及更倾向于获取市场份额还是保护利润率 - 公司通过差异化产品、创新、服务和质量能力来获取市场份额，而不是通过价格竞争；目前市场价格普遍受压，行业处于低迷期，但未来有望回升 [95][96] 问题16: 公司和渠道的库存水平，以及在市场疲软情况下库存如何在供应链中流转 - 公司库存增加约8000万美元，主要是由于关税前进口商品增加；预计在关税可能进一步提高的情况下，暂时维持当前库存水平；尚未看到客户库存有显著变化 [98] 问题17: 北美地板业务已宣布的价格上涨对第二季度和第三季度收入的影响 - 目前价格上涨主要是选择性的，以抵消原材料短期上涨；随着需求受限，预计全年定价仍将面临压力，但产品组合和商业渠道的优势将带来益处 [100] 问题18: 5亿美元进口产品的主要来源国家 - 除中国外，主要来源国家包括越南、印度和韩国；墨西哥生产的产品目前不受关税影响 [102] 问题19: 北美地板和陶瓷业务中高端产品的进口比例，以及关税和定价对需求的影响 - 公司近年来提高了美国制造能力和产品价值；部分超高高端产品来自意大利，消费者可能会为其支付更高价格或选择较低价值的替代品；一些高端羊毛产品从澳大利亚进口，部分产品从印度进口，也有部分产品在美国制造 [109][110] 问题20: 由于采用FIFO会计，公司是否会在第二季度末和第三季度看到价格成本的短期积极影响 - 市场价格走势和实施情况尚不确定，公司将根据市场情况调整；去年年底购买的高成本材料和能源仍将影响成本，且整体需求竞争激烈 [114][115] 问题21: 第二季度能源成本的预期，以及第四季度天然气价格下降的影响 - 预计第二季度输入成本略高于第一季度，主要受原材料、工资福利和能源影响；第四季度天然气价格下降的影响取决于价格稳定性，可能会带来环比改善 [119][120] 问题22: 美国对中国的关税是否会导致中国LVT进入欧洲市场并影响价格 - 欧洲市场目前已饱和，对中国LVT的需求已得到满足，预计不会有额外的成本或价格压力；预计中国供应链将转向其他国家以供应美国市场 [122] 问题23: 第一季度各地区的季度内趋势以及4月的进展情况 - 预计市场将持续低迷，全球消费者信心下降，商业投资推迟，住房销售和装修活动处于下行趋势；欧洲利率下降可能有助于需求，但目前尚未看到效果；关税影响仍在演变，预计通胀问题将通过战略定价、生产率提高、成本控制和产品组合来缓解 [127][128] 问题24: 基于目前情况，原材料同比通胀是否会在第二季度达到峰值，以及价格成本的演变情况 - 需观察低油价是否会影响相关商品价格，公司部分业务受影响较小；目前不确定供应链和成本的变化情况 [132] 问题25: 是否会将产品转移到美国工厂生产，短期成本和长期产能利用率的影响 - 墨西哥产品因USMCA协议不受关税影响，不会有变化；公司将平衡内部资源和外部供应，继续最大化内部工厂的产能利用率，并从合适的地点进口产品以降低成本和进口关税 [137][138] 问题26: 中国生产对欧洲业务的影响，以及是否已在今年的计划中考虑 - 不确定中国生产商的情况，欧洲市场价格已经较低，不确定是否会进一步下降，需进一步观察 [139] 问题27: 关于渠道库存，公司是否了解客户的库存情况 - 公司认为行业内企业在预期高关税的情况下都会增加进口产品的库存 [144] 问题28: 考虑到需求疲软和下半年的额外压力，全年收益要实现同比持平或增长需要异常强劲的下半年表现，如何理解这一差距 - 排除北美地板业务系统转换的影响，下半年将受益于约7000万美元的重组节省、额外的生产率提升举措、可能的能源顺风、较低的利息成本和外汇翻译的积极影响；但需要宏观经济稳定的支持 [148][150]

业绩总结 - 2024财年净销售额为13亿美元，同比增长2.6%[9] - 2025年第一季度净销售额为2.974亿美元，同比增长2.6%[56] - 2025年第一季度调整后的营业收入为2550万美元，占净销售额的8.6%[55] - 2025年第一季度调整后的净收入为1460万美元，占净销售额的4.9%[57] - 2025年第一季度调整后的每股收益为0.25美元，同比增长4.2%[57] - 2024财年调整后的EBITDA为1.87亿美元，占净销售额的14.1%[55] - 2024财年第一季度的调整后净收入为1460万美元，较2023财年第一季度的1420万美元增长2.1%[71] - 2024财年第一季度的调整后每股收益为1.46美元，较2023财年第一季度的1.25美元增长16.8%[73] - 2024财年第一季度的净收入（GAAP）为1300万美元，较2023财年第一季度的1420万美元下降8.5%[71] 财务状况 - 2024财年第一季度的总债务为3.03亿美元，较2023财年末的4.17亿美元下降27.5%[73] - 2024财年第一季度的净债务为2.05亿美元，较2023财年末的3.07亿美元下降33.4%[73] - 2025年第一季度的净债务与调整后EBITDA比率为1.1倍[55] - 2024财年第一季度的调整后息税折旧摊销前利润（AEBITDA）为3700万美元，较2023财年第一季度的3880万美元下降2.1%[73] - 2024财年第一季度的财务费用为440万美元，较2023财年第一季度的640万美元下降31.3%[73] - 2024财年第一季度的税收费用为410万美元，较2023财年第一季度的480万美元下降14.6%[73] 市场表现 - 公司在美洲、欧洲和亚太地区的收入比例分别为61%、28%和11%[43] - 公司在全球商业地板市场的份额为90亿美元[36] 研发与创新 - 公司在碳负商业地毯和橡胶地板方面的创新已超过50年[11] 其他信息 - 2024财年第一季度的购买会计摊销为90万美元，保持不变[71] - 2024财年第一季度的网络安全事件影响为负30万美元，较2023财年第一季度的负30万美元持平[71]

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩受销售、成本、关税等因素影响，虽有挑战但采取措施应对，对长期前景保持乐观 [1][2][7] 财务业绩 整体业绩 - 2025年第一季度净收益7300万美元，每股收益1.15美元；调整后净收益9600万美元，调整后每股收益1.52美元 [1] - 2025年第一季度净销售额25亿美元，按报告值计算下降5.7%，按固定天数和汇率调整后下降0.7% [1] 各业务板块业绩 - 全球陶瓷业务板块净销售额按报告值计算下降4.9%，按固定天数和汇率调整后增长1.2%；运营利润率按报告值为4.2%，调整后为4.8% [4] - 全球其他地区地板业务板块净销售额按报告值计算下降8.8%，按固定天数和汇率调整后下降2.9%；运营利润率按报告值为8.8%，调整后为9.1% [5] - 北美地板业务板块净销售额按报告值计算下降4.2%，按固定天数调整后下降1.1%；运营利润率按报告值为1.1%，调整后为3.0% [6] 业绩影响因素 积极因素 - 生产力提升、重组行动和较低税率使盈利表现受益 [2] - 公司国内业务优势在关税增加时更明显，部分进口产品不受关税影响 [3] 消极因素 - 新订单系统致销售损失和额外成本，虽影响在预期范围内但仍有冲击 [2] - 市场条件疲软，住宅装修行业最慢，消费者信心下降 [3] - 全球关税政策带来不确定性，预计每年增加约5000万美元成本 [3] 应对措施 - 采取价格上涨和供应链调整措施应对关税成本 [3] - 推进重组计划，优化销售并降低运营成本，预计今年受益约1亿美元 [7] - 提升北美业务新订单系统功能和效率，服务已恢复到历史水平 [7] 未来展望 - 预计第二季度调整后每股收益在2.52 - 2.62美元之间 [7] - 看好地板行业长期前景，行业复苏时公司业绩有望显著改善 [8][9] 其他信息 - 第一季度回购22.5万股股票，花费约2600万美元 [2] - 2025年5月2日上午11点有财报电话会议，提供网络和电话参与方式及回放信息 [12][13]

文章核心观点 公司将在2025年5月8日美股开盘前发布2025财年第二季度财报并于同日下午2点（太平洋标准时间）举行财报电话会议讨论结果 [1] 公司信息 - 公司是一家多元化控股公司 战略聚焦国内中型企业的价值收购 收购策略不局限于特定行业 注重盈利增长和现金流良好的紧密控股企业 采用“买入-建设-持有”的长期战略提升股东价值 [2] - 公司成立于1968年 2011年末CEO兼战略投资者Jon Isaac加入董事会并将公司转型为多元化控股公司 [2] - 公司目前的多元化运营子公司组合涵盖纺织 地板 工具 钢铁和娱乐行业 [2] 财报与会议安排 - 公司将在2025年5月8日美股开盘前发布截至2025年3月31日的2025财年第二季度财务结果 [1] - 公司将于2025年5月8日下午2点（太平洋标准时间，即东部标准时间下午5点）举行财报电话会议讨论结果 [1] - 需提前15至30分钟拨入号码以确保接通 可在公司网站“投资者关系”页面收听会议录音 [1] 联系方式 - 公司投资者关系总监为Greg Powell 联系电话725.500.5597 邮箱gpowell@liveventures.com 网址www.liveventures.com [3] - 公司咨询电话800.231.0316（美国） +1.314.696.0504（国际/付费） [3] - 会议标题为“Live Ventures FY 2025 Second Quarter Earnings Conference Call” [3]

财报发布时间及历史表现 - 公司计划于2025年5月1日盘后公布第一季度财报 [1] - 上一季度调整后每股收益超出市场预期37%但同比下降1美分 净销售额超预期28%且同比微增1% [1] - 过去四个季度每股收益均超预期 平均超出幅度达56% [1] 当前市场预期 - 过去7天每股收益共识预期从141美元下调至140美元 同比下降247% [2] - 净销售额共识预期为257亿美元 同比下降41% [2] 影响季度表现的关键因素 - 宏观经济与行业逆风持续 包括高利率、低住房周转率和谨慎的消费环境 [3] - 全球陶瓷业务(占2024Q4销售额382%)、北美地板(355%)和国际地板(262%)部门销售额预计同比分别下降58%、4%和24% [4] - 成本通胀压力显著 涉及材料、劳动力和能源 美元走强预计影响国际业务运营收入700-1000万美元 [5] - 北美地板部门新订单系统问题导致运营收入减少2500-3000万美元 其中1500-2000万美元为额外成本 最高5000万美元为销售损失 [6] 战略举措与长期规划 - 业务重组预计2025年节省1亿美元成本 2026年实现285亿美元年化节约 [7] - 推出高毛利新品(如高端复合地板、LVT和石英表面)以改善产品结构和需求 [7] 利润率展望 - 调整后毛利率预计同比下降110个基点至233% [8] - 调整后运营利润率预计从61%降至48% [8] 其他消费类公司预期表现 - Hilton Grand Vacations预计季度盈利下降484% 过去四个季度三次未达预期 平均低于预期152% [12] - Choice Hotels International预计盈利增长102% 过去四个季度三次超预期 平均超出75% [13] - Flutter Entertainment预计盈利增长1380% 前一季度超出预期885% [14]