财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为28亿美元，与预期一致，按报告计算略高于上年同期，按固定汇率计算持平 [5] - 调整后每股收益为2.67美元，受益于持续的生产力和重组举措、有利的货币汇率以及较低的利息支出，但被较高的投入成本和临时工厂停产所抵消 [5] - 报告毛利率为23.7%，不包括费用的毛利率为25.3% [10] - 销售、一般及行政费用占销售额的18.8%（报告）和17.9%（不包括费用）[10] - 报告营业利润率为5%，调整后营业利润率为7.5%，同比下降130个基点 [11] - 利息支出为500万美元，同比减少，原因是总债务余额降低以及利息收入活动的收益 [11] - 非GAAP税率为17%，而去年同期为19.8%，主要由于收入的地理分布 [11] - 预计第四季度和全年税率约为18% [12] - 本季度产生约3.1亿美元的自由现金流，并回购了315,000股股票，价值约4000万美元 [6] - 库存略低于27亿美元，增加约8000万美元，主要受外汇、通胀以及部分进口商品增加的影响 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - **全球陶瓷业务**：销售额略高于11亿美元，报告增长4.4%，调整后增长1.8% [12] 调整后营业利润为9000万美元，利润率8.1%，下降约50个基点，主要受3100万美元较高投入成本和销量下降影响，部分被800万美元的有利价格组合和2400万美元的生产力收益所抵消 [12] - **北美地板业务**：销售额为9.37亿美元，下降3.8% [12] 调整后营业利润为6800万美元，利润率7.2%，下降190个基点，2900万美元的生产力收益被2200万美元的较高投入成本、1700万美元的销量下降及临时停产成本以及1000万美元的不利价格组合所抵消 [12] - **世界其他地区地板业务**：销售额为7.16亿美元，报告增长4.3%，调整后增长0.9% [13] 调整后营业利润为5900万美元，利润率8.3%，下降220个基点，主要受1800万美元的不利价格组合影响，部分被约800万美元的生产力收益所抵消 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 在美国市场，商业表现优于住宅，特别是在酒店、医疗保健和教育领域有所增长 [16] 由于进口商在今年早些时候建立库存，关税目前尚未对美国陶瓷市场产生显著影响 [16] - 在欧洲市场，销售量和价格面临压力，住宅装修和新建筑仍然受限，而商业渠道表现持续强劲，尤其是在酒店业 [17] 地缘政治事件降低了消费者信心，大多数西欧国家的预算紧张 [46] - 在拉丁美洲市场，由于持续通胀和住房疲软，市场有所软化 [18] 在墨西哥，通过引入新纹理和更多尺寸规格来获取销量；在巴西，通过加强促销活动，大多数渠道的销量有所增加 [18] - 在澳大利亚市场，扩展的硬表面产品获得客户认可，而软表面产品受益于定价行动和生产力举措 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行有针对性的行动，如运营改进、管理流程优化和技术进步，以降低成本结构而不影响长期增长潜力 [6] - 已确定额外的重组机会，预计每年节省约3200万美元，税后净现金成本约为2000万美元 [6] 结合先前宣布的重组行动，预计今年将节省1.1亿美元 [6] - 公司利用其产品组合、分销优势和行业领先品牌来扩大与新老客户的关系 [25] 产品组合继续受益于高端系列和商业销售，这缓解了部分市场定价压力 [25] - 行业竞争方面，欧洲LVT市场竞争加剧，进口产品增长较快 [20] 公司通过产品创新（如新倒角技术和仿木纹外观）来应对 [20] - 关税方面，公司通过定价调整和供应链优化来管理对美国进口产品的影响，并加强国内制造的价值 [25] 平均关税影响约为20%，年度影响约为1.1亿美元（在缓解措施之前）[40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，各地区的经济状况比预期更疲软，消费者不确定性继续限制大型项目的可自由支配支出，特别是需要债务融资的项目 [7] 大型装修项目的推迟和房屋销售下降是当前周期住宅装修疲软的主要驱动因素 [7] - 未来前景方面，大多数央行已从优先控制通胀转向刺激经济增长 [24] 美国和全球利率下降应逐步鼓励增加房屋销售和装修 [24] 公司认为市场销量在年底前将保持疲软 [26] 预计第四季度每股收益在1.90美元至2.00美元之间（含一个额外发货日，不包括重组或其他一次性费用）[26] - 行业已受到消费者推迟大型可自由支配购买和低房屋销售的影响超过三年 [27] 住房周转对行业有显著影响，利率下降、可支配收入增加和较高的房屋净值应支持更大的房屋销售和装修 [27] 虽然拐点不可预测，但市场基本面、被压抑的巨大需求和支持长期盈利增长 [27] 其他重要信息 - 公司已达成协议，收购新西兰一家小型优质羊毛地毯制造商，将整合到现有业务中 [21] - 公司资产负债表状况非常强劲，总债务19亿美元，杠杆率为1.1倍 [15] - 公司已将全年资本支出计划降至约4.8亿美元，折旧摊销为6.4亿美元 [14] - 2026年第一季度将比往年多四个发货日，而2026年第四季度将少四个发货日 [10] 从同比角度看，额外的四天对销售额线约有6.5%的益处 [69] 问答环节所有提问和回答 问题: 自7月以来，导致第四季度每股收益预期下调的最显著变化是什么？对收入和利润率的展望如何？ [29] - 自上次交流以来，条件确实恶化，利率保持高位，消费者信心下降影响了装修业务，建筑商从建设角度有所放缓，国际市场疲软，通胀缓解但成本仍高于去年同期 [30] 问题: 除了北美硬表面外，还有哪些产品类别和地区表现优于市场？原因是什么？ [31] - 第三季度陶瓷销售额增长超过市场，得益于改进的产品和渠道组合，商业业务规模较大也增强了这一点，受益于新产品引入和运营改进，重组持续带来益处，世界其他地区地板业务中的绝缘材料和板材业务销量上升，美国硬表面业务表现良好 [31] 问题: 与关税相关的涨价情况如何？初始涨价是否已完全生效？新增涨价何时开始带来益处？ [36] - 先前宣布的涨价正在落实，第三季度还宣布了额外的涨价，以弥补关税和地毯通胀，关税相关涨价幅度在5%到10%，地毯涨价约5%，需要时间才能达到均衡，将根据关税或市场条件的变化调整策略 [37] 大多数产品的关税目前在15%到50%之间，公司已采取行动优化供应链，实施涨价以抵消剩余部分，运费下降也带来一些帮助，市场均衡需要时间 [38] 问题: 能否量化关税带来的已缓解或未缓解的影响？这些是否已反映在第四季度指引中？ [39] - 进口产品的平均关税影响约为20%，年度影响约为1.1亿美元（缓解前），第三季度已看到一些成本影响，预计第四季度会持续，初始涨价的益处已在第三和第四季度体现，这些已反映在指引中 [40][41] 问题: 原材料和能源成本从峰值下降的幅度是多少？何时开始帮助利润率？对2026年各细分市场的预期影响如何？ [44] - 第四季度原材料价格将从年初的峰值缓解，但能源和工资仍将高于去年，关税也会增加成本，预计明年投入成本将继续通胀，涉及材料、工资福利和能源 [45] 问题: 世界其他地区地板业务是否已触底？是否预计第四季度该部门实现同比增长？ [46] - 欧洲和住房市场状况持续缓慢，地缘政治事件降低消费者信心，大多数西欧国家预算紧张，欧洲利率降至2%应随时间推移改善住房，家庭储蓄创纪录水平且通胀下降将推动复苏，能源价格也在继续小幅下降 [46] 问题: 材料成本的可见度如何？2026年是否会得到缓解？ [50] - 材料成本通常需要三到四个月才能循环通过库存，展望第一季度，将面临正常的工资福利增长，关税影响仍将存在，较高材料成本仍有轻微影响 [50] 问题: 先前宣布和本季度新增的成本节约举措，对第四季度的累计顺风效应是多少？对2026年的影响如何？是否包括额外的生产力？ [52] - 先前预计节省约1亿美元，在各季度相对均匀分布，加上新增行动和先前行动的更好表现，现总计约1.1亿美元，第四季度稍多，展望2026年，仅重组行动就应带来约6000万至7000万美元的有利影响，在各季度相对均匀分布，此外还有正常的持续生产力举措 [52] 问题: 新产品（尤其是北美）处于产品生命周期的哪个阶段？2026年是否会有更多产品推出以推动增长？ [57] - 每个业务都有产品创新，陶瓷业务趋向三维瓷砖和不同表面纹理，LVT系列更新装饰趋势并引入PVC替代品（混合材料），新的石英台面生产线将启动，层压板不断增强真实感并引入新格式，所有业务都在逐步改进产品 [58] 问题: 对明年利润率的路径有何看法？与长期目标相比如何？ [59] - 明年被视为周期低点的过渡年，预计会逐步改善，央行降息应改善全球住房支出，抵押贷款利率下降、房屋净值高、住房供应增加将有利于行业，这是一个长周期，被压抑的装修需求巨大，预计随着销量增加、定价和组合改善，重组和生产力举措将有助于降低成本和提高利润率，拐点时间不确定，但通常会有多年高于趋势的增长 [60][61] 成本结构降低应能杠杆化利润率，第一季度投入成本总额将继续上升，生产力和关税涨价应有助于抵消，难以预测转折点，但预计基于产品创新和成本削减行动，今年业绩会更好 [62][63] 问题: 能否量化Lowe's新瓷砖计划对第三季度陶瓷销量的益处？第四季度指引中是否包含额外的销售益处？ [67] - Lowe's收购ADG目前对第三季度业务没有显著影响，目标是与每个客户优化业务，最大化结果 [67] 问题: 2026年额外发货日对营收和利润的影响如何量化？ [68] - 从同比角度看，额外的四天对销售额线约有6.5%的益处，利润率影响取决于各细分市场的产品流转，销售额方面，可计划每天约1%-1.5%的变化 [69] 问题: 本季度零售客流有所改善但未体现在销售上，能否详细说明？10月是否持续？ [74] - 本季度零售客流略有改善，但从客户处获得信息，当前消费者不确定性继续限制装修活动，大型可自由支配项目推迟和房屋销售下降显著减少了通过专业零售商的地板销售，消费者推迟项目已三年，预计转折时该渠道将出现相对强劲的复苏 [74] 问题: 能否按季度说明关税的成本影响以及目前已恢复的程度？2026年预计完全抵消？ [80] - 平均关税影响约为20%，年度约1.1亿美元（缓解前），第三季度已开始出现成本影响，计划通过涨价在第三和第四季度抵消，预计第一季度会持续，从定价角度看，已针对受影响产品进行了第二轮涨价 [81][82] 问题: 资产负债表和资本配置方面，为何股票回购相对克制？是否关注未来几年的并购机会？ [84] - 今年至今已回购约1.08亿美元股票，自由现金流约3.5亿美元，将继续作为整体资本配置策略的一部分，预计随着市场改善将继续投资业务，优化产品组合和提高生产力，应会看到更多收购机会，股票回购将继续是未来策略的一部分 [85] 问题: 行业在关税驱动的涨价方面是否比夏季时更协调？ [88] - 不一定是协调，整个行业都受到关税上涨的影响，行业试图增加库存以应对不确定性导致库存高企，目前大多数行业已宣布在秋季涨价，需要时间流转，假设到明年初会均衡 [88] 问题: 商业渠道需求是否出现放缓迹象？ [89] - 在全球各市场和细分领域，商业渠道持续相对优于住宅市场，积压订单保持稳定，部分市场和细分领域活动有所放缓，正通过推广具有独特优势的高端产品来补偿，陶瓷业务对商业领域的曝光度高于北美和世界其他地区地板业务 [90] 问题: 在主要品类（陶瓷、层压板、LVT、石英台面）中，相对于竞争对手的成本地位如何？层压板是否因关税更具竞争力？ [94] - 防水层压板系列仍然是LVT的绝佳替代品，确实看到建筑商转向层压板，鉴于其性能、美观和安装优势，进口层压板现在也包含在互惠关税中，这应有利于公司，因为所有层压板产品均在美国生产 [95] 层压板是市场上性价比较高的产品，位于北卡罗来纳州的国内资产在该品类中具有竞争力 [96] 陶瓷产品大部分在美国和墨西哥生产，随着关税增加具有优势 [97] 问题: 如何理解明年初的"均衡"目标？生产力重组加上价格成本是否中性？销量增长驱动盈利？ [98] - 所讨论的均衡是指关税情况以及关税转嫁，行业在明年初达到均衡 [100] 展望第一季度，预计季节性正常，投入成本（材料、工资、劳动力、能源和运输成本）将继续上升，生产力和关税涨价应能抵消，尽管销量轨迹难以预测，但预计同比业绩应有所改善 [100][101] 生产力和价格等所有因素的综合作用，目前计划应能基本抵消通胀 [102] 问题: 商业业务对公司整体的规模如何？按细分市场和各垂直领域的利润情况？哪些领域强劲？哪些面临挑战？ [105] - 从公司整体看，对商业的曝光度约为25%，但其中较大一部分在全球陶瓷部门，在美国和欧洲均表现强劲，在美国地板北美业务中，积压订单保持相对稳定，由政府和教育渠道引领，世界其他地区渠道商业占比最低 [105] 问题: 在此期间如何管理销售团队？商业和住宅销售团队的管理是否有区别？ [106] - 各业务在各地区有不同的销售团队，根据地区和业务规模，专业化程度不同，最专业化的会有针对零售、全国账户、多户住宅、建筑商的特定销售组，商业类别同样按不同细分领域划分，每个细分领域都有专家，具体取决于国家、产品类别和规模，从非常有限的分工到极端细分都有可能 [107][108] 问题: 最新一轮重组完成了哪些先前未完成的内容？是否影响不同产品类别或地区？如何分布 across segments？ [111] - 重组相当均匀地分布在所有三个部门，各部门持续挑战其结构，没有特别具体的内容，但关注不盈利的产品或可合并的工厂，以及退出低效资产，还在行政、销售和市场营销以及运营成本方面削减成本 [112] 问题: 欧洲LVT市场竞争加剧是由于美国关税导致更多亚洲产品流入欧洲，还是单纯欧洲市场疲软？ [113] - LVT是欧洲最大的进口类别，虽然比美国小很多，但增长略快于市场，从中国的进口在增长，市场竞争持续激烈，在欧洲结合制造和采购产品以优化市场地位 [114] 问题: 北美价格组合中，关税动态和竞争性定价压力的主要驱动因素是什么？竞争性定价压力导致本季度价格组合转负的程度有多大？ [118] - 需求低于去年导致竞争激烈，促销活动增多，住宅装修受消费者信心影响最大，推迟项目并导致一些消费降级，国际上地缘政治事件制约市场，在此背景下，陶瓷业务凭借其商业渗透率持续优于其他部门 [120] 问题: 对价格组合的前景如何看待？考虑关税涨价，该部门何时能恢复正价格组合？ [121] - 从公司整体角度看，预计第四季度同比将有所改善，因为更多定价生效，进入明年，该领域将持续改善 [121] 指的是同比改善 [122] 问题: 关于定价和生产力抵消材料成本的评论，是指进入2026年时，还是对2026年全年的预期？ [125] - 指的是进入2026年时，展望第一季度甚至第二季度，显然取决于年底材料价格的情况 [125] 问题: 在陶瓷等竞争对手因关税而涨价的领域，公司如何平衡价格和销量优化？是同步涨价还是保持价格稳定以争取份额？ [126] - 这确实是所有因素之间的平衡，必须审视每个市场、每个产品以及具体情况，例如地毯业务，三年来行业一直在消化价格，没有涨价，但每年都有通胀，行业宣布涨价以弥补部分通胀，必须逐一评估每个产品和类别 [126]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为28亿美元，与预期一致，较上年同期略有增长，按固定汇率计算持平 [3] - 调整后每股收益为2.67美元，受益于生产力提升、重组计划、有利的货币汇率和较低的利息支出，但被投入成本上升和临时工厂停产所抵消 [4] - 第三季度毛利率为23.7%（报告）和25.3%（调整后），SG&A费用率为18.8%（报告）和17.9%（调整后），报告营业利润率为5%，调整后营业利润率为7.5%，同比下降130个基点 [11] - 利息支出为500万美元，同比下降，主要由于总债务余额减少以及利息收入活动带来的收益 [12] - 非GAAP税率为17%，上年同期为19.8%，主要由于收入的地理分布不同，预计第四季度和全年税率约为18% [12] - 第三季度产生约3.1亿美元自由现金流，回购31.5万股股票，价值约4000万美元，年初至今回购价值1.08亿美元的流通股 [5] - 库存略低于27亿美元，增加约8000万美元，主要受外汇、通胀以及部分进口商品增加影响 [13] - 物业、厂房和设备略低于47亿美元，第三季度资本支出7600万美元，折旧和摊销1.7亿美元，全年资本支出计划下调至约4.8亿美元，折旧和摊销为6.4亿美元 [14] - 总债务19亿美元，杠杆率1.1倍 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - **全球陶瓷部门**：销售额略超11亿美元，报告增长4.4%，调整后增长1.8%，主要得益于渠道和产品类别的有利价格组合，部分被单位销量下降所抵消；调整后营业利润9000万美元，利润率8.1%，下降约50个基点 [12] - **北美地板部门**：销售额9.37亿美元，下降3.8%，主要因住宅新建和改造市场持续承压；调整后营业利润6800万美元，利润率7.2%，下降190个基点 [12] - **世界其他地区地板部门**：销售额7.16亿美元，报告增长4.3%，调整后增长0.9%，销量增长由绝缘材料和板材业务以及强化地板品类扩张驱动，部分被价格和组合压力所抵消；调整后营业利润5900万美元，利润率8.3%，下降220个基点 [12] - **公司成本**：第三季度为1200万美元，与上年同期持平，全年预计约为5000万美元 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：陶瓷商业表现优于住宅，得益于酒店、医疗保健和教育领域的增长；住宅改造和新建活动受限，消费者信心下降影响大型采购 [15][36] - **欧洲市场**：销售总量在困难市场中有所改善，价格压力持续，住宅改造和新建受限，商业渠道表现强劲，特别是在酒店业；地缘政治事件削弱消费者信心，政府预算紧张 [18][53] - **拉丁美洲市场**：因持续通胀和住房市场疲软而走软；墨西哥通过引入新纹理和更多尺寸以及扩大分销来获取销量；巴西通过加强促销活动使大部分渠道销量增加 [18] - **澳大利亚市场**：扩大的硬表面产品获得客户认可，定价行动和生产力举措有益于软表面业绩；已同意收购新西兰一家优质羊毛地毯制造商 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行全公司范围内的针对性行动以推动业绩，如运营增强、管理流程改进和技术进步，在不影响长期增长潜力的情况下降低成本结构 [4] - 识别额外的重组机会以合理化低效资产、简化物流运营和行政职能，新行动将带来约3200万美元的年化节省，结合先前宣布的行动，预计今年将实现1.1亿美元的节省 [5] - 利用产品组合范围、分销优势和行业领先品牌来扩大与现有及新客户的关系，产品组合继续受益于高端系列和商业销售 [28] - 通过定价行动和供应链优化管理关税对美国进口产品的影响，并加强国内制造的价值 [28] - 行业目前处于不同阶段以应对进口产品关税上涨的影响，随着时间的推移应能补偿增加的产品成本 [8] - 欧洲LVT市场竞争加剧，公司通过产品创新（包括新斜边技术和仿实木外观）来应对 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 各地区经济条件比前一季度预期更弱，但相信在大部分市场表现优于行业 [4] - 消费者不确定性继续限制大型项目的可自由支配支出，特别是需要债务融资的项目，大型翻新项目的推迟和房屋销售下降是当前周期住宅改造疲软的主要驱动因素 [6] - 大多数市场的央行已降低利率以鼓励经济增长并有益于住房交易，美联储的降息及潜在未来行动应通过吸引等待更好利率的潜在买家而使美国住房市场受益 [6][7] - 欧洲消费者自疫情以来积累了创纪录的储蓄水平，并正经历较低的通胀率，这两者应鼓励更大的可自由支配支出；为解决欧洲持续的住房短缺，几个政府正在启动激励新房建设的计划 [8] - 海运费成本一直在下降，并部分抵消了美国进口商的关税影响 [9] - 基于当前地区趋势，预计市场销量将在年底前保持疲软，预计第四季度每股收益在1.9至2美元之间（含一个额外发货日，不包括重组或其他一次性费用） [29] - 地板行业受消费者推迟大型可自由支配购买和低房屋销售影响已超过三年，住房交易对行业有显著影响，预计利率下降、可支配收入增加和房屋净值上升应支持更大的房屋销售和改造 [29][30] - 行业正处于周期性低谷，转折点难以预测，但市场基本面、被压抑的巨大需求和公司的独特业务优势支持长期盈利增长 [31] 其他重要信息 - 公司是市场上唯一提供从极小到超大尺寸、地板和墙面协调系列的制造商 [15] - 瓷砖市场趋势转向创造高端视觉效果的三维表面应用，公司的先进技术和设计专业知识使其在此转型中处于市场领先地位 [15] - 层压板类别仍面临压力，但已增加在DIY渠道的参与度，并正在南欧和东欧扩大分销 [20] - 公司正在重组销售团队以最大化与住宅建筑商的机会 [21] - 板材部门在中密度纤维板和装饰板方面实现销售增长，并正将其扩展到新市场；绝缘材料业务在竞争激烈的市场中交付了稳健业绩 [22] - 为支持波兰即将建成的绝缘材料工厂，公司正在东欧增长销售 [23] - 公司正在扩大其配件组合，消费者正增加将这些配件与硬表面系列搭配购买 [25] 问答环节所有的提问和回答 关于第四季度预期变化的原因 - **提问**：自7月以来，导致第四季度每股收益预期低于正常季节性下降20%的最显著变化是什么？对收入和利润率的展望如何？ [35] - **回答**：自上次交流以来条件有所恶化，利率保持高位，消费者信心下降影响改造需求，建筑商放缓建设，国际市场疲软，通胀缓解但成本仍高于上年 [35] 关于市场表现优于同行的领域 - **提问**：除北美硬表面外，还有哪些产品类别和地区表现优于市场？原因是什么？ [36] - **回答**：陶瓷销售因改进的产品和渠道组合而增长超过市场，商业业务规模较大带来益处，新产品引入和运营改进有益，世界其他地区地板部门的重组持续带来收益，绝缘材料和板材业务销量上升，美国硬表面业务表现良好 [36][37] 关于关税相关涨价 - **提问**：与关税相关的初始涨价是否已完全生效？新增涨价何时开始带来益处？ [41] - **回答**：先前宣布的涨价正在生效，第三季度宣布了额外涨价以弥补关税和地毯通胀，关税相关涨价幅度在5-10%，地毯涨价约5%，需要时间达到均衡，将根据变化的税率和市场条件调整策略 [42][43] - **补充**：当前大部分关税在15-50%之间，已采取行动优化供应链（如谈判、转移产品、增减品类）并实施涨价以抵消剩余部分，运费下降带来一些帮助，市场均衡需要时间 [44] 关于关税影响的量化 - **提问**：自夏季互惠关税实施后，已缓解和未缓解的负面影响有多大？是否反映在第四季度指引中？ [45] - **回答**：进口产品平均关税影响约20%，年化影响约1.1亿美元（未缓解前），第三季度已看到成本影响，但正通过涨价抵消，预计第四季度持续，已包含在指引中，希望明年能完全调整 [46][47] 关于原材料成本下降 - **提问**：原材料成本下降的幅度？何时开始帮助利润率？对各细分市场的影响程度？ [51] - **回答**：第四季度原材料价格将从年初峰值缓解，但能源和工资仍高于上年，关税也将增加成本，预计明年投入成本将继续通胀（材料、工资福利、能源） [52] 关于世界其他地区地板部门是否见底 - **提问**：世界其他地区地板部门销售增长略好于正常季节性，是否已见底？预计第四季度能否实现同比增长？ [53] - **回答**：欧洲和住房市场条件持续缓慢，地缘政治事件削弱消费者信心，西欧国家预算紧张，利率降至2%应随时间推移改善住房市场，家庭储蓄创纪录、通胀下降、能源价格下跌应支持复苏 [53][54] 关于2026年成本缓解的可能性 - **提问**：油价、天然气、回收塑料等材料成本下降，但存在滞后，2026年通胀是否有缓解可能？ [58] - **回答**：成本下降通常需要3-4个月循环通过库存，预计第一季度仍受关税和较高材料成本影响，工资福利正常增长 [59] 关于成本节省举措 - **提问**：先前和新增成本节省举措对第四季度的累积顺风？2026年预计有多少节省？是否包含额外生产力？ [60] - **回答**：先前节省目标约1亿美元，各季度均匀分布，新增行动使总节省达1.1亿美元，第四季度稍多；2026年仅重组行动预计带来6000-7000万美元有利影响，均匀分布，此外还有正常的持续生产力举措 [60] 关于新产品发布 - **提问**：新产品发布处于生命周期哪个阶段？明年会有多少动能？是否有计划推出更多产品以在2026年实现有利组合或超越市场增长？ [65] - **回答**：各业务均有产品创新，陶瓷转向3D瓷砖和新表面纹理，LVT系列更新装饰趋势并引入PVC替代品（混合系列），新的石英台面生产线将启动（受益于印度产品关税上涨），层压板不断引入新格式、尺寸和形状，所有业务持续改进产品 [66][67] 关于2026年利润率路径 - **提问**：考虑到公司特定因素和宏观环境，2026年利润率路径如何？与长期目标相比如何？ [69] - **回答**：预计2026年为过渡年，从周期性低点改善，央行降息应改善全球住房支出，抵押贷款利率下降，房屋净值高，住房供应增加有益行业，当前周期长达三年以上，改造需求被压抑巨大，预计更高销量、改进定价和组合以及重组和生产力举措将帮助降低成本提高利润率，转折点不确定但复苏通常有多年高于趋势的增长，成本结构降低应杠杆化利润率，第一季度投入成本继续上升但生产力和关税涨价应帮助抵消，预计基于产品创新和成本削减行动，全年业绩更好 [69][70][71] 关于Lowe's新瓷砖计划对销量的影响 - **提问**：第三季度新瓷砖计划进入Lowe's对陶瓷销量有多少益处？第四季度指引中是否包含额外销售收益？ [75] - **回答**：Lowe's收购了ADG，公司与两者都是长期合作伙伴，目前第三季度业务未受显著影响，目标是与每个客户优化业务最大化结果 [75] 关于发货日影响 - **提问**：第一季度有四个额外发货日，2026年对应减少四天，这对顶线和底线影响如何量化？ [77] - **回答**：这是日历重置年，从同比角度看，四个额外发货日对销售线约有6.5%的益处，每天大致影响1-1.5%，利润率取决于各细分市场和产品流转，2026年有相同天数的减少 [78] 关于零售客流改善但销售未体现 - **提问**：第三季度零售客流有所改善但销售未体现，具体情况如何？10月是否持续？ [81] - **回答**：季度内零售客流略有改善，但消费者不确定性继续限制改造活动，大型可自由支配项目推迟和房屋销售下降显著减少了通过专业零售商的地板销售，消费者推迟项目已三年，预计转折时将迎来相对强劲的渠道复苏 [81][82] 关于关税影响的季度明细 - **提问**：第一、二、三季度关税对成本的冲击是多少？到目前为止每个季度通过涨价收回了多少？ [88] - **回答**：平均影响约20%，年化约1.1-1.1亿美元（未缓解前），第三季度开始看到成本影响，但正通过第三和第四季度涨价抵消，预计第一季度影响增大，但已进行第二轮涨价 [89][90] 关于资本分配和股票回购 - **提问**：资产负债表强劲，但股票回购相对克制，是否因关注并购市场？否则预期可能更高 [93] - **回答**：年初至今回购1.08亿美元，自由现金流3.5亿美元，将继续作为整体资本分配策略的一部分，预计随着市场改善继续投资业务以推动利润率和提高业绩，应看到更多并购机会，股票回购将继续是策略一部分 [94] 关于行业涨价协调性 - **提问**：关税局势相对稳定后，行业在涨价方面是否比夏季更协调？ [97] - **回答**：不一定是协调，整个行业受相同关税上涨影响，行业此前增加库存以应对不确定性导致高库存，年初实施了一次涨价，目前大部分行业在秋季宣布涨价，预计到明年初市场会均衡，因各公司库存和策略不同 [98][99] 关于商业需求放缓迹象 - **提问**：上次提到商业渠道领先指标可能显示放缓，目前是否看到需求放缓迹象？ [100] - **回答**：全球大部分市场和细分领域商业渠道表现继续相对优于住宅市场，积压订单保持稳定，但部分市场和细分领域活动放缓，正通过推广具有独特优势的高端产品来补偿，这有助于定价和利润率，陶瓷部门商业曝光度高于其他部门 [100] 关于美国产品成本竞争力 - **提问**：在主要品类（陶瓷、层压板、LVT、台面）中，相对于竞争对手的成本地位如何？层压板是否因关税更具竞争力？渠道合作伙伴是否有新布局？ [104] - **回答**：防水层压板继续是LVT的优秀替代品，看到建筑商转向层压板，因其性能、美观和安装优势；进口层压板现在也受互惠关税影响，这应有益于公司，因所有层压板产品均在美国生产；陶瓷产品组合大部分在美国和墨西哥制造，关税上涨中具有优势 [105][107] 关于2026年初价格成本平衡 - **提问**：2026年初目标是生产力重组加价格成本达到中性吗？然后销量增长驱动盈利？ [109] - **回答**：关于关税的均衡是指行业传递关税并达到均衡；对于2026年，预计第一季度有正常季节性（调整外汇和发货日），投入成本（材料、工资、能源、运费）继续上升，但生产力和关税涨价应能抵消，尽管销量轨迹难预测，但预计同比业绩改善 [109][110] - **澄清**：是的，生产力和定价等组合应能抵消通胀，这是当前计划 [111] 关于商业业务占比和表现 - **提问**：商业业务对公司整体和各细分市场的占比是多少？哪些垂直领域表现强劲？哪些面临挑战？ [114] - **回答**：公司整体商业曝光度约25%，大部分在全球陶瓷部门，在美国和欧洲均表现强劲；北美地板业务中，政府和教育渠道引领的积压订单保持稳定；世界其他地区地板部门商业占比最低 [115] 关于销售团队管理 - **提问**：在当前挑战时期如何管理销售团队？商业和住宅销售团队管理有何区别？ [116] - **回答**：各业务和各地区有不同销售团队，根据地区和业务规模，专业化程度不同，最专业化的有专门针对零售、全国账户、多户住宅、建筑商的销售团队，商业类别按不同细分领域划分并有专家，具体取决于国家、产品类别和规模 [117][118] 关于最新重组细节 - **提问**：最新重组完成了哪些先前未完成的目标？是否影响不同产品或地区？如何分布 across segments？ [121] - **回答**：重组相当均匀地分布在所有三个部门，各部门持续挑战其结构，涉及淘汰无利可图产品或工厂、整合、退出低效资产，还包括削减行政以及销售和营销成本，以及各地的运营成本 [122] 关于欧洲LVT竞争加剧原因 - **提问**：欧洲LVT市场竞争加剧是由于美国关税导致更多产品从亚洲流入欧洲，还是单纯因欧洲市场疲软？ [123] - **回答**：LVT是欧洲最大的进口类别，虽然比美国小但增长略快于市场，从中国的进口在增长，市场竞争持续激烈，公司结合制造和采购产品以优化市场地位 [124] 关于北美价格组合驱动因素 - **提问**：剔除关税动态，北美价格组合转负的关键驱动因素是什么？竞争性定价压力占多大比重？组合降级占多大比重？ [128] - **回答**：需求低于上年导致竞争激烈、促销增多，住宅改造受消费者信心影响最大，导致项目推迟和部分消费降级，国际地缘政治事件限制市场，陶瓷凭借商业渗透表现优于其他部门 [129] 关于价格组合展望 - **提问**：考虑到关税涨价，该部门何时能恢复正价格组合？ [130] - **回答**：从公司整体看，预计第四季度同比有所改善，因更多涨价上线，明年继续改善 [130] - **澄清**：指的是同比改善（即同比降幅收窄或转正） [132] 关于价格成本抵消的时间范围 - **提问**：关于定价和生产力抵消材料成本，是指进入2026年时，还是整个2026年的预期？ [135] - **回答**：指的是进入2026年时，看第一季度甚至第二季度，取决于年底材料价格走势 [135] 关于竞争涨价时的定价策略 - **提问**：在陶瓷等竞争对手因关税涨价的领域，公司如何优化价格和销量？是同步涨价还是保持价格争取份额？ [136] - **回答**：这是所有因素之间的平衡，必须评估每个市场、

财务业绩摘要 - 2025年第三季度净销售额为28亿美元，同比增长1.4%，经调整后与去年同期基本持平 [1] - 2025年第三季度净利润为1.09亿美元，每股收益为1.75美元，调整后净利润为1.67亿美元，调整后每股收益为2.67美元 [1] - 2025年前九个月净销售额为81亿美元，同比下降1.4%，调整后下降0.6%，净利润为3.28亿美元，每股收益为5.24美元，调整后净利润为4.35亿美元，调整后每股收益为6.96美元 [2] - 2025年第三季度运营现金流为3.866亿美元，自由现金流为3.103亿美元 [17] 业务部门表现 - 全球陶瓷部门第三季度净销售额增长4.4%（报告基础）或1.8%（经调整），运营利润率为6.5%（报告基础）或8.1%（调整后） [7] - 世界其他地区地板部门第三季度净销售额增长4.3%（报告基础）或0.9%（经调整），运营利润率为6.1%（报告基础）或8.3%（调整后） [8] - 北美地板部门第三季度净销售额下降3.8%，运营利润率为5.8%（报告基础）或7.2%（调整后） [9] 管理层评论与战略 - 公司业绩受益于高端住宅和商业产品系列的销售成功、持续的生产力和重组计划、有利的汇率以及较低的利息支出 [3] - 公司正在执行全组织范围内的针对性行动以提升业绩，包括运营改进、管理流程优化和技术进步 [4] - 已确定额外的重组机会，预计将带来约3200万美元的年化节约，结合先前宣布的行动，预计今年将实现1.1亿美元的节约 [4] - 公司通过优化供应链和对受影响产品类别实施价格调整来应对关税影响 [6] 行业与市场展望 - 所有市场都面临可用住房短缺问题，新屋建设和改造活动需要扩大以满足需求 [10] - 大多数央行已从优先控制通胀转向刺激经济增长，美国和全球利率下降应逐步鼓励房屋销售和装修活动 [10] - 地板行业受到消费者推迟大宗可自由支配购买和房屋销售低迷的影响超过三年 [11] - 基于当前趋势，预计市场销量在今年年底前将保持疲软，公司预计第四季度调整后每股收益在1.90美元至2.00美元之间 [10] 资本管理与股东回报 - 第三季度回购了315,000股股票，价值约4000万美元，年初至今已回购1.08亿美元的流通股 [5] - 截至2025年9月27日，公司总债务为19.189亿美元，净债务为14.027亿美元 [23]

公司概况 - 公司是全球最大、最全面的地板制造商之一，产品种类广泛，包括地毯、地毯、复合地板、豪华乙烯基瓷砖、硬木、瓷砖和天然石材，适用于住宅和商业领域 [1] - 公司运营垂直整合，涵盖从设计、制造到分销和销售的全过程，为北美、欧洲、澳大利亚等市场提供可持续和创新地板解决方案 [2] - 公司市值为80.3亿美元 [2] 财务业绩与预期 - 公司预计将于2025年10月23日市场收盘后公布2025财年第三季度业绩 [3] - 华尔街分析师预计其第三季度利润将同比下降8.3%，至每股摊薄收益2.66美元 [3] - 对于整个2025财年，公司利润预计将同比下降6.2%，至每股摊薄收益9.10美元 [4] - 公司在过去四个季度的报告中均有超出市场一致预期的历史 [3] 近期股价表现 - 公司股票在过去52周内下跌了18.3%，年初至今上涨了5.9% [5] - 同期，标普500指数分别上涨了17.2%和14.6%，表明公司股票表现显著落后于大盘 [5] - 公司所属的非必需消费品板块（以XLY基金为代表）在过去52周上涨21.1%，年初至今上涨6.9%，公司股票表现亦落后于其所在行业板块 [6] 上一季度业绩回顾 - 公司于7月24日公布第二季度业绩后，其股价在7月25日盘中上涨4.2% [7] - 第二季度净销售额同比基本持平，为28亿美元，但高于分析师预期的27.9亿美元 [7] - 第二季度调整后每股收益同比下降7.7%至2.77美元，但高于预期的2.62美元 [7]

Oct 3, 2025 4:35 PM Eastern Daylight Time —Leading high-growth retailer specializing in hard-surface flooring offers homeowners and professionals the industry's broadest in-stock selection of tile, natural wood, natural stone and more, celebrates its new warehouse location in Tennessee— ATLANTA--(BUSINESS WIRE)--Floor & Decor (NYSE: FND), the leading high-growth retailer specializing in hard-surface flooring for homeowners and professionals, has announced the grand opening of its newest warehouse location i ...

公司财务信息 - 公司将于2025年10月23日发布2025年第三季度财报 [1] - 财报电话会议定于2025年10月24日美国东部时间上午11:00举行 [1][2] - 电话会议重播服务将提供至2025年11月21日，并将在公司官网存档一年供回放 [2] 公司业务概况 - 公司是全球领先的地板制造商，产品用于增强全球住宅和商业空间 [3] - 公司拥有垂直整合的制造和分销流程，在地毯、瓷砖、层压板、木材、石材和乙烯基地板生产中具有竞争优势 [3] - 公司通过行业领先的创新技术使品牌在市场中脱颖而出，满足所有改造和新建筑需求 [3] - 公司旗下拥有众多知名品牌，包括American Olean、Daltile、Karastan、Mohawk、Pergo、Quick-Step等 [3] - 在过去二十年中，公司已从一家美国地毯制造商转型为全球最大的地板公司，业务遍及北美、欧洲、南美、大洋洲和亚洲 [3]

文章核心观点 邀请投资者参加莫霍克工业公司2025年第二季度财报电话会议 [1] 会议信息 - 会议主题为莫霍克工业公司第二季度财报电话会议 [1] - 时间是2025年7月25日上午11点（美国东部时间） [1] - 线上直播网址为ir.mohawkind.com/investor - overview，也可在www.mohawkind.com选择“投资者”标签进入 [1] - 注册链接为https://dpregister.com/sreg/10200728/ff6a160a78 [1] - 直播电话拨打方式：美国/加拿大拨打1 - 833 - 630 - 1962，国际拨打1 - 412 - 317 - 1843 [1] - 回放时间截至2025年8月22日，美国/加拿大拨打1 - 877 - 344 - 7529，国际拨打1 - 412 - 317 - 0088，输入回放访问码7404010 [1] - 会议将存档，在mohawkind.com的“投资者”标签下可回放一年 [1] 公司介绍 - 莫霍克工业公司是全球领先的地板制造商，产品用于住宅和商业空间 [2] - 垂直整合的制造和分销流程使其在地毯、瓷砖等多种地板生产上具有竞争优势 [2] - 行业领先的创新产生了使品牌在市场上差异化的产品和技术，满足各类建筑需求 [2] - 旗下品牌众多，包括American Olean、Daltile等 [2] - 过去二十年从美国地毯制造商转变为全球最大的地板公司，业务遍布五大洲 [2] 联系方式 - 公司为莫霍克工业公司 [3] - 联系人是首席财务官James Brunk，电话706 - 624 - 2239 [3]

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩受销售、成本、关税等因素影响，虽有挑战但采取措施应对，对长期前景保持乐观 [1][2][7] 财务业绩 整体业绩 - 2025年第一季度净收益7300万美元，每股收益1.15美元；调整后净收益9600万美元，调整后每股收益1.52美元 [1] - 2025年第一季度净销售额25亿美元，按报告值计算下降5.7%，按固定天数和汇率调整后下降0.7% [1] 各业务板块业绩 - 全球陶瓷业务板块净销售额按报告值计算下降4.9%，按固定天数和汇率调整后增长1.2%；运营利润率按报告值为4.2%，调整后为4.8% [4] - 全球其他地区地板业务板块净销售额按报告值计算下降8.8%，按固定天数和汇率调整后下降2.9%；运营利润率按报告值为8.8%，调整后为9.1% [5] - 北美地板业务板块净销售额按报告值计算下降4.2%，按固定天数调整后下降1.1%；运营利润率按报告值为1.1%，调整后为3.0% [6] 业绩影响因素 积极因素 - 生产力提升、重组行动和较低税率使盈利表现受益 [2] - 公司国内业务优势在关税增加时更明显，部分进口产品不受关税影响 [3] 消极因素 - 新订单系统致销售损失和额外成本，虽影响在预期范围内但仍有冲击 [2] - 市场条件疲软，住宅装修行业最慢，消费者信心下降 [3] - 全球关税政策带来不确定性，预计每年增加约5000万美元成本 [3] 应对措施 - 采取价格上涨和供应链调整措施应对关税成本 [3] - 推进重组计划，优化销售并降低运营成本，预计今年受益约1亿美元 [7] - 提升北美业务新订单系统功能和效率，服务已恢复到历史水平 [7] 未来展望 - 预计第二季度调整后每股收益在2.52 - 2.62美元之间 [7] - 看好地板行业长期前景，行业复苏时公司业绩有望显著改善 [8][9] 其他信息 - 第一季度回购22.5万股股票，花费约2600万美元 [2] - 2025年5月2日上午11点有财报电话会议，提供网络和电话参与方式及回放信息 [12][13]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年第四季度摊薄收益为每股0.44%，包含680万美元（每股0.05%）的衍生诉讼和解净收益 [14] - 2024财年摊薄收益为每股1.90%，包含和解收益带来的每股0.05%净收益 [15] - 2024财年第四季度总销售额同比增长5.7%，可比门店销售额下降0.8%；全年总销售额增长0.9%至44.56亿美元，可比门店销售额下降7.1% [23] - 2024财年第四季度平均客单价可比增长1.3%，可比交易数量同比下降2.1% [25][26] - 2024财年第四季度毛利润增长8.9%，毛利率提高约130个基点至43.5%；全年毛利润增长3.8%，毛利率提高约120个基点至43.3% [56] - 2024财年第四季度销售和门店运营费用同比增长10.1%至3.474亿美元，占销售额的比例提高约130个基点至31.4%；全年增长9.9%，占比提高约250个基点至30.6% [57] - 2024财年第四季度一般及行政费用同比下降5.4%至6400万美元，占销售额的比例下降约70个基点至5.8%；全年增长5.3%，占比提高约30个基点至6.0% [59] - 2024财年第四季度预开业费用为1060万美元，同比下降16.6%，占销售额的比例下降约30个基点至0.9%；全年下降3.1%，占比下降约10个基点至0.9% [60] - 2024财年第四季度净利息费用同比下降0.9百万美元（约103.8%）；全年净利息费用降至280万美元，低于年度指引 [61] - 2024财年第四季度有效税率升至19.9%，全年降至18.8% [62] - 2024财年第四季度调整后EBITDA增长11.1%至1.198亿美元，调整后EBITDA利润率提高50个基点至10.8%；全年下降7.0%至5.125亿美元，调整后EBITDA利润率下降100个基点至11.5% [63][65] - 2024财年折旧和摊销费用为2.325亿美元 [65] - 截至2024财年末，公司债务为2.003亿美元，现金及现金等价物为1.877亿美元，无限制流动性为9.057亿美元 [66] - 2024财年库存同比增长2.4%至11亿美元，资本支出降至3.763亿美元 [66] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 2024财年第四季度连接客户销售额同比增长6%，占销售额约18%；全年增长3%，占比约19% [36] - 2024财年设计服务销售增长显著加速，第四季度最强 [41] - 2024财年第四季度专业客户总销售额持续增长，占总销售额约50%；专业可比门店销售额全年持续改善 [43][44] 商业业务 - 2024财年第四季度Spartan Surfaces销售额同比下降17.9% [46] - 2024财年Spartan Surfaces销售额增长10.1%至2.152亿美元，但EBIT下降25.4%至1430万美元 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年12月现有房屋销售连续第三个月增长，为2021年初至年中以来最长增长 streak [25] - 2025财年第一季度迄今可比门店销售额下降1.7% [27] - 从区域看，2024财年第四季度西部部门可比门店销售额同比略有增长 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 持续投资开设新门店、技术升级和员工培训，计划2025财年开设25家新仓库门店，关闭1家门店 [15][20] - 2025年将推出新产品和项目，如在约40家仓库门店和线上测试高品质半定制橱柜项目，重置装饰配件，扩展户外和泳池产品及XL Slab项目 [29][30][31] - 继续整合流程和技术解决方案，提升网站和移动应用速度及视觉导航，增加视觉可购物内容和长格式内容库 [37][38] - 持续扩大连接客户销售，提供多种无缝支付选项 [36][39] - 加强设计服务，为客户提供个性化体验 [41] - 专注专业客户市场，举办教育活动，吸引和留住新专业客户 [44][45] - Spartan Surfaces将继续聚焦医疗、教育、养老和酒店行业，投资销售代表增长和基础设施建设 [47][48][49] 行业竞争 - 公司认为自身在采购和供应链方面具有优势，能够应对关税和成本压力 [128][129] - 公司市场份额持续增长，受益于竞争对手关闭门店 [145] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为住房供需失衡和房屋老化是硬表面地板及相关品类的长期增长机会 [16] - 2025年面临地缘政治和政策不确定性，经济指标喜忧参半，现有房屋销售虽有增长但 affordability 仍具挑战，利率下调可能性降低 [68] - 预计2025财年总销售额增长6.5% - 10%，可比门店销售额持平至增长3%，平均客单价低个位数增长，交易数量略降或低个位数增长 [70][71] - 预计2025财年毛利率约43.4% - 43.7%，销售和门店运营费用占销售额约31.0% - 31.5%，一般及行政费用占比约6%，预开业费用占比约0.7%，净利息费用约300万美元，税率约21% - 22%，折旧和摊销费用约2.45亿美元，调整后EBITDA约5.4亿 - 5.75亿美元，摊薄每股收益约1.80 - 2.10美元 [72][73][74] 其他重要信息 - 2025年1月公司任命Brad Paulson为新总裁，Trevor将于3月退休 [9][10] - 2024年12月公司开设第250家门店，达到运营500家仓库门店目标的中点 [17] - 2024年公司采用确认付款支付选项，提高客户交易便利性 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025财年迄今业绩稍弱的原因及移民政策变化对公司前景的影响 - 回答：业绩稍弱受天气影响，部分地区降雪致门店关闭，历史上天气影响的业务会随时间恢复；移民政策影响尚早，目前未对需求产生影响，后续有更多信息会沟通 [80][81] 问题2：2024财年第四季度利润传导高于预期，若2025年可比门店销售额增长5%，利润传导情况如何 - 回答：公司在过去18 - 24个月控制成本，销售额超预期时利润传导良好；2024财年第四季度有680万美元法律和解收益，剔除后自然利润传导率在40%左右；传统利润传导率为30% - 35%，预计2025年销售额增长时利润传导率在30%以上 [83][84][87] 问题3：公司在负可比门店销售额情况下仍能控制SG&A费用，原因是什么 - 回答：公司根据交易情况灵活调整工时，门店固定成本约55%，可变成本约45%，主要可变成本为人工和门店更新费用；25%的门店处于最低工时，销售额增长时利润传导良好；过去两年可比门店成本降低4220万美元，第四季度降低1290万美元 [91][94][96] 问题4：2025年可比门店销售额指引为0 - 3%，若达到中高端，假设的住房背景如何 - 回答：公司55%的门店仍处于成熟期，预计这些门店将带来业绩提升；不期望住房市场反弹至历史水平，预计住房市场将有所改善，现有房屋销售持续增长时，同店销售有望增长；预计各季度可比门店销售额呈低个位数增长，第四季度因基数原因有一定压力 [99][100][102] 问题5：2025年第一季度飓风影响是否大于第四季度，以及与去年同期较好的房屋销售数据相比，是否会在第一至二季度造成业绩下滑 - 回答：第一季度迄今飓风影响与第四季度相当；飓风影响通常在16 - 20个月内显现，前两至三个季度影响较大，之后逐渐减弱，公司指引已考虑此因素；去年2 - 3月房屋销售数据较好，之后下降，今年夏季房屋销售数据对比压力较小 [107][108][110] 问题6：2025年应对关税的定价策略，与同行的价格差距变化及如何应对 - 回答：公司会先与供应商协商，继续多元化采购来源，必要时提高价格；与主要竞争对手（独立零售商）的价格差距保持稳定，公司采购优势提供了价格调整灵活性 [127][128][129] 问题7：25家新门店的生产力预期，以及60 - 70个基点的配送中心成本是全年均匀分布还是下半年更高 - 回答：新门店生产力与过去两年相似，仍低于历史目标；60 - 70个基点的配送中心成本是全年总额，第一季度约30个基点，随时间增加 [132] 问题8：木材和石材销售增长的原因，以及LVT销售低于公司平均水平的原因 - 回答：木材和石材销售增长得益于商品种类改善、库存充足和竞争对手门店关闭；乙烯基和层压板业务逐季改善，库存状况良好，商家推出新产品和新标识 [135][136][137] 问题9：成熟门店与历史披露相比的销售和EBITDA利润率情况，以及不同年份门店队列的可比销售差距 - 回答：目前五年以上门店销售额约2200 - 2250万美元，EBITDA利润率在20%左右；公司未提供具体的可比销售差距数据，但表示新门店与成熟门店有显著差异 [141][142] 问题10：竞争对手关闭门店，公司是否从中获得市场份额 - 回答：公司持续听到竞争对手关闭门店的消息，认为这对公司有利，已从部分竞争对手关闭门店中受益，若更多门店关闭，公司将继续受益 [145][146] 问题11：成本结构降低后，可比门店销售额增长1%时，EPS增长是否有更大弹性，还是仍维持每股0.10美元的增长 - 回答：公司毛利率上升，成本结构下降，销售额增长时利润传导良好；若销售额增长，公司会适度投资；在当前成本结构下，可比门店销售额增长约5%时，整个业务将实现杠杆效应 [154][156][158]