市场表现 - 美国股市周四走低 道琼斯指数下跌超过350点 [1] - 好时公司股价在周四交易时段大幅上涨 涨幅达7.4%至221.10美元 [2] 公司业绩 - 好时公司第四季度调整后每股收益为1.71美元 超出分析师普遍预期的1.40美元 [1] - 公司第四季度销售额为30.9亿美元 同比增长7% 超出市场预期的29.8亿美元 [1] 公司前景 - 好时公司发布了优于预期的2026财年展望 [1]

公司财务业绩 - 截至2025年12月的季度，好时公司实现营收30.9亿美元，同比增长7.1% [1] - 季度每股收益为1.71美元，低于去年同期的2.69美元 [1] - 营收超出扎克斯共识预期30亿美元，超出幅度为2.98% [1] - 每股收益超出扎克斯共识预期1.41美元，超出幅度达21.74% [1] 关键运营指标表现 - 北美地区净销售额为28.4亿美元，超出五位分析师平均预期的27.5亿美元，同比增长7.7% [4] - 北美咸味零食净销售额为3.5696亿美元，超出五位分析师平均预期的3.018亿美元，同比大幅增长28% [4] - 北美糖果净销售额为24.8亿美元，略高于五位分析师平均预期的24.5亿美元，同比增长5.3% [4] - 国际业务净销售额为2.5556亿美元，超出五位分析师平均预期的2.4633亿美元，同比增长0.4% [4] 市场表现与展望 - 过去一个月，好时股价回报率为+14.3%，同期扎克斯S&P 500综合指数回报率为+0.5% [3] - 好时股票目前获得扎克斯排名第2（买入），表明其可能在短期内跑赢大市 [3] - 关键财务指标与去年同期及分析师预期的对比，有助于投资者更准确地评估公司财务健康状况并预测股价表现 [2]

The Hershey Company (NYSE:HSY) Q4 2025 Earnings call February 05, 2026 08:30 AM ET Company ParticipantsAnoori Naughton - VP of Investor RelationsJohn Baumgartner - Managing Director of Equity Research in Food and Healthy LivingKirk Tanner - CEOSteve Voskuil - SVP and CFOConference Call ParticipantsBingqing Zhu - Equity Research Analyst of Consumer StaplesChris Carey - Equity Analyst and Head of Consumer Staples ResearchOperatorGreetings and welcome to The Hershey Company fourth quarter 2025 question and ans ...

集体诉讼通知 - 格罗斯律师事务所向BellRing Brands, Inc. (NYSE: BRBR) 的股东发布集体诉讼通知 鼓励在特定集体诉讼期内购买该公司股票的股东联系该律所 以了解关于可能成为首席原告的相关事宜 [1] - 集体诉讼期定义为2024年11月19日至2025年8月4日 寻求成为首席原告的截止日期为2026年3月23日 [1] 指控内容 - 指控称 被告方（公司及其代表）在诉讼期间内做出虚假和/或误导性陈述 或遗漏重大信息 导致公司股价被人为抬高 [2] - 具体而言 被告方将销售增长归因于终端消费者需求增加 并具体表述为“有机增长”、新的“需求驱动力”、“分销渠道增益”、“增量促销活动”以及“围绕蛋白质的强劲宏观顺风”正在“推动强劲的长期增长” [1] - 同时 被告方淡化了竞争对其产品需求的影响 坚称公司未经历任何重大的竞争变化 并特别指出在即饮品类中 BellRing拥有“竞争护城河” 理由是“即饮品类非常复杂”且产品“难以配制” [1]

活动概览与核心成果 - 2026年“广东年菜进上海”活动在上海东方明珠塔下成功举办，活动已开展过半并取得阶段性成效 [2][3][5] - 活动实现了品牌影响与市场销量的双丰收，助力广东年菜产业拓展华东市场 [4][5] - 活动带动广东年菜、年货系列产品在沪及周边区域后续销售突破2000万元 [31] 宣传效果与媒体传播 - 活动吸引了超过30家媒体全方位报道，形成跨地域、多层级的传播矩阵 [9][11] - “广东年菜十大名品”首发仪式成为焦点，推出10个经典产品 [12][13] - “老广年味”小程序上线一周访问量突破10万人次，线上陈列超过100个产品 [16] - 知名媒体人直播视频播放量超100万次，“繁花旗袍秀年菜”等跨界话题阅读量突破千万 [17][19] 销售表现与爆款产品 - 活动展销现场人气火爆，乳鸽、丸子、广式点心成为线下最大爆款 [21][22] - 甜品“姜撞奶”深受上海市民欢迎 [23][24][25][28] - 消费者现场下单后，迅速关注“老广年味”小程序以便持续复购 [22] 渠道拓展与企业合作 - 活动成功对接上海本地高端商超、连锁餐饮及电商平台等近60多家渠道商 [33][34] - 当场达成3项合作意向，涉及采购、渠道及品牌合作项目 [34][35][36] - 另有10余家广东企业与上海餐饮、商超渠道对接成功，为长期进驻奠定供应链基础 [37] 企业品牌与市场收获 - 参与企业如“广州酒家”、“壹号食品”等通过现场品鉴强化了“中国年·广东味”的品牌认知 [43][44] - “御天元海参”、“爱健康农牧”等企业通过渠道洽谈会，与华东经销商建立初步合作，打开市场通路 [44][45] - 企业负责人表示活动不仅带来短期销量增长，更收获了长期品牌价值与省外市场潜力 [42][46] 产业协作与长远影响 - 活动成为粤沪两地饮食文化与产业合作的重要纽带，在粤沪年菜产业联盟加持下进行 [51][52] - 上海市场反馈将反哺广东年菜在口味、包装、供应链等方面的改进 [53] - 行业专家认为活动将促进粤菜与本帮菜融合发展，推动年菜产业标准化、品牌化 [55][59] - 构建“粤品沪销、沪企粤联”的协作机制，从生产、营销到消费全程推动产业发展 [58]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度合并净销售额增长7%，达到31亿美元，有机固定汇率增长5.7% [13] - 2025年全年合并净销售额增长4.4%，达到约117亿美元，有机固定汇率增长4.2% [13] - 第四季度净价格实现贡献了约9个百分点的增长，但被北美糖果和国际业务因价格弹性导致的销量下降部分抵消 [14] - 第四季度调整后毛利率为38.3%，同比下降650个基点，主要受大宗商品通胀、约3000万美元的增量关税费用以及销量下降影响 [16] - 2025年全年广告及相关消费者营销费用增长4.2% [16] - 2025年第四季度调整后有效税率为23.4%，高于去年同期的-13.7%，主要原因是可再生能源税收抵免减少 [17] - 2025年第四季度利息支出为4800万美元 [17] - 2025年第四季度资本性支出（含软件）为1.38亿美元，全年投资约4.55亿美元 [18] - 2025年第四季度向股东派发股息2.71亿美元，全年总计11亿美元 [18] - 公司预计2026年全年净销售额增长4%-5%，其中收购LesserEvil预计贡献约150个基点的增长 [19] - 公司预计2026年全年有机净销售额增长2.5%-3.5% [19] - 公司预计2026年净价格实现贡献约10个百分点 [19] - 公司预计2026年调整后毛利率将恢复约400个基点 [20] - 公司预计2026年总销售成本将出现低个位数下降 [20] - 公司预计2026年广告及相关消费者支出将实现两位数增长 [21] - 公司预计2026年调整后有效税率约为25%-27% [22] - 公司预计2026年其他费用约为1500万美元，利息支出预计在2亿至2.1亿美元之间 [22] - 公司预计2026年调整后每股收益增长30%-35% [22] - 公司预计第一季度净销售额将实现高个位数增长，但调整后每股收益将出现低个位数下降 [22] - 公司预计2026年资本支出在4.25亿至4.75亿美元之间 [23] - 公司将股息提高6% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - **北美糖果业务**：第四季度净销售额增长5.3% [14]；净价格实现贡献约10个百分点，符合预期 [14]；销量下降约5个百分点，但创新、假日营销以及额外一个发货日的积极表现部分抵消了价格弹性的影响 [14]；2025年全年，公司在即时消费巧克力、糖果、薄荷糖和季节性产品领域实现了市场份额增长 [4] - **北美咸味零食业务**：第四季度净销售额增长28%，有机固定汇率增长18.2% [14]；销量增长约14个百分点，由核心分销与流速、创新以及多件装产品扩张驱动 [14]；净价格实现贡献4个百分点，主要由于促销投入低于上年 [14]；收购LesserEvil为分部增长贡献约10个百分点 [14]；2025年第四季度零售额增长加速至15.6%，全年增长11.3% [5]；SkinnyPop即食爆米花和Dot's Pretzels第四季度零售额分别增长8%和21% [5]；多件装产品的投资为第四季度总零售增长贡献近2个百分点，全年贡献1.2个百分点 [5]；2025年咸味零食业务市场份额提升近40个基点 [5] - **国际业务**：第四季度净销售额增长0.4%，达到2.56亿美元，有机固定汇率净销售额下降1.9% [15]；净价格实现贡献约2个百分点，但被4个百分点的销量下降所抵消 [15]；销量下降反映了价格弹性以及约4个百分点的发货时间不利影响 [15]；2025年全年实现有机固定汇率净销售额增长2.2% [6]；在墨西哥、巴西和英国等关键市场获得市场份额 [6]；Reese's品牌国际扩张强劲，全年实现两位数增长，美国以外市场净销售额超过3亿美元 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - **美国市场**：第四季度美国零食零售环境保持稳定，消费者支出有选择性，优先考虑提供情感或功能价值的产品 [4]；2025年美国糖果品类零售额增长加速，糖果是美国零食中增长第三快的品类，仅次于营养棒和肉类零食 [4]；好时美国糖果零售额增长在第四季度与品类增长一致 [4] - **国际市场**：公司在墨西哥、巴西和英国等关键市场获得市场份额 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括：1) 实现与市场品类持平或更高的营收增长；2) 推动可持续的利润率和盈利改善，同时增加对2027和2028年可持续增长的投资；3) 持续为未来演进战略和组织 [8] - 公司计划通过创新发布和文化活动来推动可持续的营收增长，对2026年实现4%-5%的净销售额增长有信心 [8] - 创新产品线强劲，包括Reese's Oreo（持续超预期）、Shaq-A-Licious SLAMS（多质感软糖）、Jolly Rancher Heat Wave（热辣口味）等 [9] - 在咸味零食领域，公司正在改良SkinnyPop White Cheddar等产品以提升消费体验 [9] - 2026年将围绕10个主要文化和季节性节点进行营销激活 [9] - 第一季度将启动针对Reese's和Hershey's两大领先品牌的新媒体广告活动，这是八年来的首次 [10] - 公司将继续投资于Reese's和Hershey's的国际推广以加速全球最大品牌的试用 [10] - 正在更新Pirate's Booty的包装并投放新广告，以振兴第三大咸味零食品牌 [10] - 公司计划通过定价、生产力和成本节约计划，在2026年实现约400个基点的毛利率恢复 [10] - 公司正在执行效率和转型计划，2026年预计将带来2.3亿美元的额外节约 [11] - 这些计划将投资于技术，以加强消费者数据洞察、需求预测、商业投资和供应链敏捷性方面的能力 [11] - 公司将在下个月公布其长期愿景，专注于在这个动态市场中为消费者、客户和股东提供持续价值 [12] - 2026年将开始通过发展合作伙伴关系、加强技术基础设施和进行基础性投资来执行该战略 [12] - 通过持续有机增长和近期收购LesserEvil，公司已在美国咸味零食业务中拥有第三大产品组合 [6] - 凭借符合趋势的品牌、可观的规模和强大的能力，公司对实现长期行业领先的增长充满信心 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年，团队展现了出色的敏捷性和执行力，成功应对了前所未有的可可通胀和更广泛的宏观经济波动 [3] - 零售环境方面，美国零食消费保持稳定，消费者选择性支出，糖果品类需求具有韧性 [4] - 展望2026年，公司认为提供情感、功能和体验益处的品类仍然表现强劲 [7] - 公司四分之三的产品组合售价低于4美元，使这些益处易于获得 [7] - 公司正在监测政策变化、消费者财务压力以及不断演变的健康与 wellness 趋势等因素，并认为已做出适当规划 [7] - 公司对价格弹性的展望已根据优于原预测的结果进行了适度调整，但仍保持谨慎，因为许多因素可能随时间影响弹性 [11] - 2026年展望包含了针对潜在需求逆风的审慎假设，包括加速的健康与 wellness 趋势、GLP-1药物采用率增加、政府政策变化以及持续的消费者财务压力 [20] - 第一季度，由于消耗高成本大宗商品和关税成本，公司整体调整后毛利率将继续承压，预计第二季度将开始显著恢复 [21] - 公司正致力于在实现业务全部盈利潜力与关注长期可持续增长和强劲利润率之间取得平衡 [21] 其他重要信息 - 2025年AAA转型计划产生了超过1.6亿美元的净节约，略高于目标 [16] - 该计划在过去两年累计产生了超过3亿美元的净节约 [7] - AAA转型计划预计将在2026年（该计划的最后一年）带来额外的1亿美元净节约 [17] - 采购团队在2025年通过灵活的对冲和采购策略，显著降低了可可通胀的影响 [7] - 2025年11月完成了对LesserEvil的收购，这加强了公司的“更益健康”零食平台 [17] - 公司第四季度未进行股票回购，当前授权下仍有4.7亿美元额度 [19] - 公司将于3月31日举行投资者日，分享更多关于长期战略、创新路线图和资本配置优先事项的细节 [9][12][23][25] 总结问答环节所有的提问和回答 - 根据提供的文稿内容，本次财报电话会议记录仅包含管理层预先录制的陈述部分，未包含分析师问答环节的实录 [1]

核心观点 - 百事公司宣布下调北美市场多款零食的建议零售价，降幅最高达15%，旨在提升产品性价比并加速业务增长 [1][3] 市场与定价策略 - 降价涉及乐事薯片、多力多滋以及奇多等多个零食品牌 [4] - 新的建议零售价将从本周起在北美市场陆续推出，但实际售价由零售商自行决定 [4] - 此次降价是公司加速业务增长战略的一部分 [3] - 此前由于包装、原料和运输成本上涨，公司曾上调部分商品售价 [4] - 去年第四季度，百事公司在全球提价4.5%，在北美市场的涨价幅度为1% [4] 财务与销售表现 - 去年第四季度的提价举措提振了公司收入，当季净营收同比增长5.6%至大约293亿美元，高于市场预计的289亿美元 [4] - 然而，涨价导致公司流失了部分顾客，尤其是中低收入群体 [4] - 去年第四季度，北美市场的食品销量同比下降1% [4]

集体诉讼与指控 - 领先证券律师事务所Bleichmar Fonti & Auld LLP已对BellRing Brands, Inc.及其部分高级管理人员提起集体诉讼，指控其涉嫌证券欺诈，起因是公司可能违反联邦证券法导致股价大幅下跌 [1] - 诉讼代表BellRing证券的投资者，依据《1934年证券交易法》第10(b)和20(a)条提出索赔，案件在美国纽约南区联邦地区法院审理，案件编号为Denha v. BellRing Brands, Inc., No. 1:26-cv-00575 [2] - 投资者可在2026年3月23日前向法院申请担任首席原告 [2] 公司业务与历史陈述 - BellRing开发、营销和销售“便捷营养”产品，例如即饮蛋白奶昔，主要品牌为Premier Protein [3] - 在相关期间内，公司管理层曾表示销售增长反映了终端消费者需求的增长，并将业绩归因于“有机增长”、“分销渠道增益”、“增量促销活动”以及“围绕蛋白质的强劲宏观顺风”等因素 [3] - 同时，公司淡化了竞争对需求的影响，坚称未经历任何重大的竞争格局变化，并特别指出在即饮品类中，公司拥有“竞争护城河”，因为“即饮品类非常复杂”且产品“难以配制” [3] 指控核心：销售增长的真实驱动因素 - 据指控，在集体诉讼期间，BellRing报告的实际销售额是由其主要客户囤积库存所驱动，并未反映终端消费者需求的增长或品牌势头的增强 [3] - 在库存去化之后，BellRing承认竞争压力正在实质性地削弱需求 [3] 股价下跌事件一：2025年5月 - 2025年5月6日，公司首席财务官透露“几家主要零售商降低了其手头库存周数，预计这将对我们第三季度增长造成中个位数的不利影响”，并补充说“我们现在预计第三季度销售额为低个位数增长” [4] - 公司首席执行官进一步透露，零售商此前“囤积库存以确保货架不缺货”并“在产能限制解除后保护自己”，但由于“连续几个季度的高库存率”，客户“对降低库存感到放心 公司认为这可能会发生” [4] - 此消息导致BellRing股价每股下跌14.88美元，跌幅达19%，从2025年5月5日的收盘价每股78.43美元跌至2025年5月6日的每股63.55美元 [4] 股价下跌事件二：2025年8月 - 2025年8月4日盘后，BellRing公布了2025年第三季度财务业绩，并“收窄了其2025财年的净销售额展望” [5] - 在2025年8月5日的公司财报电话会议上，首席执行官将收窄的业绩指引归因于“其他几个竞争对手”在一家大型零售商处获得了销售其产品的空间，并且“看到新的蛋白质即饮产品进入便捷营养市场并不令人惊讶” [5] - 此消息导致BellRing股价每股下跌17.46美元，跌幅近33%，从2025年8月4日的收盘价每股53.64美元跌至2025年8月5日的每股36.18美元 [6]

市场动态与投资组合表现 - 华尔街本周行情突显了投资组合多元化的重要性 专注于科技领域的投资组合在近期波动中表现不佳 [1] - 标普500指数和纳斯达克综合指数周三均因科技股抛售加剧而下跌 而由许多旧经济公司组成的道琼斯工业平均指数上涨260点或0.5% [2] 科技行业表现 - 科技股是市场的重要组成部分 但许多股票价值突然低于此前预期 部分原因是整个企业软件板块因人工智能而不再受追捧 [1] - 芯片设计公司超微半导体在发布被部分投资者认为令人失望的第一季度展望后暴跌17% 其他芯片制造商如博通和美光科技也出现下跌 [3] - 部分软件股持续承压 处于近日科技股抛售的中心 源于对人工智能颠覆的担忧 甲骨文下跌5% iShares扩展科技软件板块ETF连续第七个交易日下跌 [3] 其他行业表现 - 尽管面临GLP-1药物的威胁 食品行业公司如金宝汤、百事公司、斯马克和卡夫亨氏股价均有所上涨 [4] - 医疗保健行业内 强生公司、默克公司和安进公司表现良好 同时为投资者提供了价值 即使仅在今年上涨后 其股票估值相对于市场而言并不昂贵 [4] - 银行股近日也在上涨 因为投资者可能认为这类公司能从人工智能提升效率中受益 工业股如霍尼韦尔、都福和艾默生电气也是如此 [5] - 这些公司拥有盈利和股息 相对于科技股而言并不昂贵 它们有回购计划且不过度使用股票期权支付薪酬 [5] - 在财报季 这些公司可能带来巨大的上行惊喜 其股价今年也得到了回报 [6]

公司行动：特别股东大会与权证条款修订 - 公司将于太平洋时间2026年2月20日上午10点，通过网络直播召开特别股东大会 [1] - 公司宣布将延长部分已发行权证的到期日，以增加权证持有人行权的可能性，从而为公司带来现金流入，支持其持续增长，并避免进行额外融资的相关成本 [2][3] - 非内部人士持有的权证将于2026年2月19日（即新闻稿发布后十个工作日）起生效修订，而内部人士持有的权证修订则需在股东大会上获得无利害关系股东的批准 [2][6] 权证修订详情 - 公司已发行权证共计可认购1,544,249股普通股，行权价均为每股3.50加元，原到期日集中在2026年5月8-16日、3月12日及6月25日，现均提议延长至2027年6月30日 [4] - 非内部人士持有的权证共767,666份（包括376,760份2023年5月权证和390,906份2024年3月权证），其到期日修订将于2026年2月19日生效 [6] - 内部人士持有的权证共776,583份（包括267,283份2023年5月权证、212,188份2024年3月权证和297,112份顾问权证），其到期日修订需获得无利害关系股东批准，且将在股东大会上就每批权证分别寻求批准 [5][7][8] 公司背景与行业定位 - 公司是全球植物基蛋白质创新领域的技术领导者，专注于为食品和饮料行业提供高性能植物蛋白 [10] - 其商业配料具有卓越的口感、质地和功能性，并拥有覆盖豌豆、油菜籽、大豆、大麻、向日葵等多种植物来源新型蛋白的广泛专利组合，创新历史超过20年 [10] - 公司是快速增长植物基市场的主要参与者，致力于可持续性和开发对人与地球都更优的顶级蛋白质解决方案 [10]