文章核心观点 - 许多公司多年来淡化了支付股息，标普500指数股息收益率仅约1.3%，但有几家公司提供更高收益的派息，推荐4只股息收益率约4%的顶级股息股票供4月购买以获取股息收入 [1] 各公司情况 Agree Realty - 股息收益率为4%，专注拥有单租户净租赁和地面租赁零售物业，租赁结构提供稳定现金流，68.2%租金来自投资级信用评级客户 [2] - 过去十年股息以5.6%的复合年增长率增长，低股息支付率和保守资产负债表为未来继续投资优质零售商租赁物业提供财务灵活性，有望继续增加股息 [3] Chevron - 股息收益率为4.1%，综合商业模式有助于降低油价波动影响，去年产生150亿美元自由现金流，轻松覆盖118亿美元股息支付 [4] - 今年实现连续38年股息增长，过去五年派息增速超过标普500指数且接近同行两倍，预计到2026年每年额外产生100亿美元自由现金流，股息增长有望持续 [5] Kinder Morgan - 股息收益率为4.1%，今年预计运营现金流近59亿美元，足以覆盖31亿美元资本支出和26亿美元股息支付，还有超1.5亿美元盈余，可强化资产负债表 [6] - 已连续七年增加股息支付，计划今年晚些时候提高派息，积压的81亿美元增长资本项目将在本十年末前上线，有望推动现金流增长和股息提升 [7] Rexford Industrial Realty - 股息收益率为4.4%，专注拥有南加州工业建筑，受益于强劲需求和供应受限，入住率高且租金稳定增长，现金流稳定 [8] - 过去五年股息以18%的复合年增长率增长，受现有物业租金收入增长和投资组合扩张推动，预计未来几年净营业收入飙升40%，还有通过收购实现额外增长的潜力 [9][10] 总结 - Agree Realty、Chevron、Kinder Morgan和Rexford Industrial Realty支付高于平均水平的股息且持续增加，未来有望继续增长，是本月购买以获取股息收入的优质股票 [11]

文章核心观点 公司宣布对2027年到期的4.875%优先票据和2031年到期的3.250%优先票据进行同意征求，以对相关契约进行拟议修订，这与此前宣布的交易有关，若交易完成可能构成控制权变更，拟议修订旨在使该交易不构成控制权变更，同时说明了同意费、所需同意比例等相关事宜 [1][2][4] 交易相关 - 布鲁克菲尔德基础设施美国控股公司I同意将其持有的NGPL控股公司25.0%的全部权益出售给ArcLight Capital Partners控制的基金，交易预计在2025年第二季度完成，完成后ArcLight基金和金德摩根将各有权选举董事会50%的成员，ArcLight基金将持有NGPL控股公司62.5%的经济权益，金德摩根继续运营公司管道资产并持有37.5%的经济权益 [2] 同意征求相关 - 公司对2027年和2031年的优先票据进行同意征求，以对相关契约进行拟议修订，拟议修订将使交易不构成控制权变更 [1][4] - 持有人需在2025年4月8日下午5点（纽约时间）前有效同意拟议修订，方可获得每1000美元本金1美元的同意费，同意可在适用的撤回截止日期前撤销 [5] - 批准特定系列票据的拟议修订需要相关持有人或其正式指定的代理人就该系列未偿还票据的多数本金金额表示同意，收到所需同意后，公司和受托人将签署并交付补充契约 [6] - 补充契约中的拟议修订将在支付同意费时生效，生效后所有当前和后续持有人都将受相关拟议修订约束，公司将对2027年和2031年票据的同意征求分别进行，持有人可自行选择仅同意其中一系列票据的拟议修订 [7][8] - ArcLight将在交易完成时向有效同意且未撤销同意的持有人支付同意费，若未收到所需同意、同意征求终止或条件未满足或放弃，则不支付同意费，公司有权随时终止、撤回或修订同意征求 [9][10] - 若未收到特定系列票据的所需同意，公司将终止该系列票据的同意征求，若发生控制权变更触发事件，将按契约规定进行控制权变更要约 [11] 公司及相关方介绍 - 公司是特拉华州有限责任公司和票据发行人，其间接全资子公司美国天然气管道公司是进入芝加哥地区市场的最大天然气运输商和美国最大的州际管道系统之一，拥有约9100英里管道、超100万压缩马力和2880亿立方英尺的工作天然气储存量 [15] - ArcLight是领先的基础设施投资者，自2001年成立以来一直投资于关键电气化基础设施，拥有、控制或运营约65GW资产和47000英里的电力和天然气传输及储存基础设施，企业价值达800亿美元 [16][17] - 金德摩根是北美最大的能源基础设施公司之一，拥有或运营约79000英里管道、139个终端、7040亿立方英尺的工作天然气储存容量，每年可再生天然气生产能力约61亿立方英尺，另有8亿立方英尺正在开发中 [18] 其他信息 - 巴克莱资本公司担任同意征求的唯一征集代理，全球债券持有人服务公司担任信息、制表和支付代理，可向全球债券持有人服务公司索取同意征求声明，有关同意征求的问题可咨询巴克莱资本公司 [13][14]

文章核心观点 天然气需求回升推动管道公司加速增长，如金德摩根和威廉姆斯，未来有望更快提升高股息，为投资者带来高回报 [12] 行业特点 - 高股息股票多为增长慢的公司，因缺乏投资机会，将大量现金流用于分红，低增长拉低估值使股息率上升 [1] - 管道公司近年增长放缓符合上述特征，但行业需求正复苏，部分管道股加大投资，有望加速增长并提升股息 [2] 金德摩根公司情况 - 近年增长停滞，股息率约4.2%，高于标普500指数的1.3% [3] - 多种因素推动天然气管道需求激增，公司新增50亿美元项目，积压订单达81亿美元，较上季度增长60%，远高于前几年 [4] - 公司认为投资将推动盈利增长，为股息增长提供动力，2027年首个主要项目投产后股息增长或加速 [5] - 未来天然气业务仍有增长机会，预计到2030年日增量约280亿立方英尺，而去年美国天然气日消费量为1100亿立方英尺 [6][7] 威廉姆斯公司情况 - 股息率约3.5%，过去五年股息年增长率约5%，高于金德摩根 [8] - 天然气需求加速，公司获批新项目，将投资16亿美元为客户提供天然气和发电基础设施，明年下半年投入使用 [9] - 该项目使2025年增长资本预算增加9.25亿美元至26 - 29亿美元，高于去年的15亿美元，积压项目将在本十年末投入使用，另有30个潜在项目，投资潜力达118亿美元，有望支持股息持续增长 [10]

财务数据和关键指标变化 无 各条业务线数据和关键指标变化 - 天然气业务方面，公司移动了美国40%的天然气，服务约20%的美国电力需求，在德克萨斯市场服务约40%的电力需求 [7] - 可再生柴油业务方面，公司已将80万桶常规柴油转换为可再生柴油储罐存储，管道日运输能力达5.7万桶，产能利用率开始提高，正考虑在西海岸进行增量项目；在墨西哥湾沿岸投资1.5亿美元建设加热存储设施处理原料 [44][45] - 液化天然气业务方面，公司在巴肯地区有大量集输和处理业务，占比不到10%，2026年将把HH管道转换为NGL服务，以促进巴肯NGL运往康威和贝尔维尤的分馏市场 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 电力市场方面，伍德麦肯兹预计到2030年天然气需求将从1080亿立方英尺/天增长到1280亿立方英尺/天，其中LNG贡献150亿立方英尺/天，出口墨西哥贡献30亿立方英尺/天，工业需求贡献30亿立方英尺/天，电力需求下降45亿立方英尺/天；麦肯锡咨询预计整体电力需求增长100亿立方英尺/天，公司对数据和AI部分的估计为30 - 60亿立方英尺/天 [12][13][14] - 天然气供应市场方面，伍德麦肯兹预计到2030年，二叠纪盆地供应80亿立方英尺/天，海恩斯维尔供应70亿立方英尺/天，马塞勒斯 - 尤蒂卡供应50亿立方英尺/天，鹰福特增长5亿立方英尺/天；公司认为马塞勒斯 - 尤蒂卡增长可能较少，鹰福特增长可能更多 [18] - 天然气存储市场方面，2015年至今天然气市场增长300亿立方英尺/天，增长率39%，但存储容量仅增加约1% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在电力需求增长背景下，凭借自身天然气运输和服务能力，认为有良好发展机会，如近期宣布的南系统四号项目 [7][8] - 公司推进S&G管道扩建项目，已获得12亿立方英尺/天的承诺，项目规模为30亿立方英尺/天，预计2028年底投入使用 [11] - 公司认为GCX扩建项目会在未来完成，虽目前吸引力受燃料成本影响，但对托运人仍有吸引力 [22] - 公司在天然气存储方面，已完成一个50亿立方英尺的棕地存储项目，批准了一个100亿立方英尺的合资管道存储项目，并在寻找其他机会，认为未来绿地存储可能有机会 [30][31] - 公司将HH管道转换为NGL服务，以适应巴肯地区NGL增长趋势，同时构建残渣气出口能力和NGL出口能力 [41] - 公司在可再生柴油和RNG方面有布局，可再生柴油在西海岸考虑增量项目，在墨西哥湾沿岸投资处理原料；RNG方面进行了10亿美元收购，部分设施已投入运营，部分预计年底上线 [44][46][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 电力需求增长受人口迁移、企业转移、近岸外包、提高备用容量、墨西哥需求、煤炭转换等因素驱动，公司在天然气运输和服务方面有优势，未来机会良好 [4][7] - 天然气供应市场，公司认为不同产区增长情况与伍德麦肯兹预计有差异，自身在海恩斯维尔、鹰福特和二叠纪有布局，有发展潜力 [18][19] - 天然气存储市场，因市场增长和需求曲线波动增加，公司认为存储是好机会，已开展相关项目并寻找更多机会 [26][30] - 监管方面，公司认为部分裁决积极，如最高法院对拟议EPA法规的暂缓执行和对雪佛龙原则的推翻，同时行业需确保在监管过程中做好各项工作以获得许可 [33][35][37] 其他重要信息 - 德克萨斯州2018年峰值电力需求为70吉瓦，今年夏天达到86吉瓦，增加了16吉瓦，且该州计划补贴10吉瓦的电力开发，还考虑增加到20吉瓦 [5][6] - 公司目前杠杆率约为4倍，预计随着项目上线和EBITDA增加，杠杆率将下降，目标是保持在3.5 - 4.5倍之间 [50][51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在天然气电力需求主题下的战略及与同行的定位 - 公司在二季度电话会议提到有50亿立方英尺/天的电力需求机会，其中16亿立方英尺/天与数据中心AI需求相关，整体电力需求受多种因素驱动，公司运输美国40%的天然气，服务约20%的美国电力需求和40%的德克萨斯电力需求，未来机会良好 [3][7] 问题: S&G管道扩建项目的情况、下一步计划和关键障碍 - 公司S&G管道日输气量44亿立方英尺，主要服务密西西比、阿拉巴马和佐治亚市场，因客户需求增加进行扩建，已获得12亿立方英尺/天的承诺，项目规模为30亿立方英尺/天，预计2028年底投入使用，可能明年夏天向FERC提交申请 [10][11][12] 问题: 数据中心到2030年天然气需求估计差异的驱动因素及公司市场份额 - 公司对数据和AI部分的估计为3 - 60亿立方英尺/天，伍德麦肯兹预计天然气需求从1080亿立方英尺/天增长到1280亿立方英尺/天，其中电力需求下降45亿立方英尺/天，公司认为其低估了电力需求，麦肯锡咨询预计整体电力需求增长100亿立方英尺/天，公司认为自身在电力市场的布局将带来机会 [12][13][14] 问题: 天然气供应的近期和中长期情况及按地区的分析 - 伍德麦肯兹预计到2030年，二叠纪盆地供应80亿立方英尺/天，海恩斯维尔供应70亿立方英尺/天，马塞勒斯 - 尤蒂卡供应50亿立方英尺/天，鹰福特增长5亿立方英尺/天；公司认为马塞勒斯 - 尤蒂卡增长可能较少，鹰福特增长可能更多，公司在海恩斯维尔、鹰福特和二叠纪有布局，有发展潜力 [18][19] 问题: 二叠纪残渣气出口项目对GCX扩建商业化的影响及生产商签约慢的原因 - 公司认为GCX扩建项目会在未来完成，虽目前吸引力受燃料成本影响，但对托运人仍有吸引力；生产商签约慢可能是希望看到更大管道建设，且签约需承担大承诺，同时近期E&P方面有很多并购机会需要时间梳理 [22][23][25] 问题: 天然气存储资产价值及棕地和绿地存储项目机会 - 因天然气市场增长和需求曲线波动增加，公司认为存储是好机会，已完成一个50亿立方英尺的棕地存储项目，批准了一个100亿立方英尺的合资管道存储项目，并在寻找其他机会，认为未来绿地存储可能有机会 [26][30][31] 问题: 监管背景下公司对许可和监管的预期及选举后情况 - 公司认为部分裁决积极，如最高法院对拟议EPA法规的暂缓执行和对雪佛龙原则的推翻，同时行业需确保在监管过程中做好各项工作以获得许可 [33][35][37] 问题: HH管道转换为NGL服务项目与公司液体战略的关系及对竞争动态的影响 - 公司在巴肯地区有集输和处理业务，预计该地区原油产量相对平稳，NGL增长，将HH管道转换为NGL服务以适应市场，同时构建残渣气出口能力和NGL出口能力，可获取更多巴肯和粉河盆地的业务 [39][40][42] 问题: 可再生燃料基础设施和RNG资产进展及时间线 - 可再生柴油方面，公司已将80万桶常规柴油转换为可再生柴油储罐存储，管道日运输能力达5.7万桶，在西海岸考虑增量项目，在墨西哥湾沿岸投资处理原料；RNG方面进行了10亿美元收购，部分设施已投入运营，部分预计年底上线 [44][46][48] 问题: 公司资本分配优先级及如何平衡增长、杠杆和股东回报 - 公司自由现金流主要用于股息和扩张资本项目，扩张资本项目预计在20 - 24亿美元之间，剩余现金流可用于机会性股票回购或偿还债务；随着项目上线和EBITDA增加，杠杆率将下降，目标是保持在3.5 - 4.5倍之间 [49][50][51]