公司公告 - GEE Group Inc 将于2025年12月18日美国东部时间上午11点举行投资者网络广播/电话会议 [1] - 会议旨在回顾和讨论公司截至2025年9月30日的财年及第四季度业绩 [1] 公司业务 - GEE Group Inc 及其子公司是一家专业人力资源解决方案提供商 [1] - 公司主营业务为提供专业 staffing 服务和人力资源解决方案 [1]

交易概述 - HireQuest宣布为其全球高管搜寻品牌MRINetwork引入新的所有权结构 将大部分所有权转移给一个由现任和前任MRINetwork特许经营商组成的新领导集团 HireQuest保留部分所有权并继续提供基础设施、采购能力和共享服务支持 [1] 交易结构与领导团队 - 新领导集团由多位资深特许经营商组成 包括Todd Govig、Mark Angott、Mike Brown、Mark和Jay Schwartz [5] - Shana Applebaum被任命为MRINetwork的董事总经理 将领导该品牌的战略重置 重点聚焦增长、加强客户合作以及整合全球办公室网络 [2][5] - 新所有权集团带来了亲身参与的招聘和特许经营经验 其深厚的领域专业知识将为网络战略、运营最佳实践和卓越客户服务提供信息 [6] 交易动因与预期效益 - 此次调整使MRINetwork品牌能够同时受益于企业家领导力和大型人力资源组织的支持 从而加强其市场地位、增长潜力以及对未来特许经营商的吸引力 [6] - HireQuest作为部分所有者将继续提供更广泛组织的价值 包括全国采购规模、整合的人力资源和招聘解决方案、技术、培训和后台基础设施 为有复杂人才需求的客户提供一站式服务 [6] - 尽管高管搜寻市场部分领域面临阻力 但活动复苏的迹象正在显现 主要高管招聘细分市场公司的收入受到人口趋势和接近历史记录的高管流动率的积极影响 这为MRINetwork等定位良好的网络带来了重要的增长机会 [6] 交易时间与后续计划 - 交易预计在未来几周内完成 取决于惯例交割条件 [4] - 交易完成后 新领导集团将与HireQuest合作 于2026年第一季度开始推出增强的服务模式并全面推行战略举措 [4] 公司背景 - MRINetwork自1965年以来一直是搜寻和招聘行业的领导者 通过全球办公室网络提供全方位的人才咨询解决方案 [5] - HireQuest是一家全球性的按需、高管搜寻和商业人力资源解决方案特许经营商 通过其包括HireQuest Direct、Snelling Staffing、MRINetwork、TradeCorp等在内的部门 每年为数千名跨行业人士提供就业机会 [7]

业绩总结 - 公司在过去三年实现了€174百万的净节省，G&A成本占收入比例持续降低[14] - 预计在支持性经济环境下，EBITA利润率将达到约6%[43] - 2023年EBITA利润率为3.9%，同比增长790个基点[199] - Adecco在2025年第三季度的EBITA利润率同比增长200个基点，达到2.8%[105] - 法国第三季度EBITA利润率为6.4%，同比增长170个基点[164] 用户数据 - 2023年，来自同时服务于三个GBU的客户的收入占集团总收入的43%[30] - 公司在2021年至2025年期间，来自同时服务于三个GBU的客户的平均收入规模是单一GBU客户的三倍[30] - 2023年，客户满意度显著提高，Adecco GBU的NPS调查显示客户满意度从2022年的<3.5%提升至>4%[14] - LHH职业过渡与流动性服务的客户满意度提高至4.4/5[128] - 公司在全球范围内拥有超过1亿个候选人档案，且每月有超过180,000名活跃用户使用LHH AI职业工作室[40] 市场展望 - 预计到2030年，约8%的劳动市场需求将来自新AI职位，AI将推动各行业的生产力提升10-45%[25] - 中期复合年增长率（CAGR）为20%（数字工程）和11%（工程）[71] - 中国和印度是关键的新兴市场，预计电动汽车和软件定义车辆（SDV）将推动12%的中期CAGR[77] - 欧洲联盟国防预算增加超过8000亿欧元，国防预算占GDP的2.5%-3.5%[71] 新产品与技术研发 - 公司在技术和数字化转型方面的投资将推动未来的增长和效率提升[34] - AI在生命科学生产调度中将时间从5天缩短至20秒[162] - AI代理的预筛选代理自2025年4月以来处理了75,000个对话请求[192] 业务扩张与并购 - 公司在过去一年中，全球多国客户的赢得率同比增长40%[40] - 计划到2026年底将离岸劳动力扩展至15%[153] - 通过人才供应链(TSC)实现超过100亿欧元的收入[182] - 通过标准化交付流程，交付成本同比下降30个基点[184] - 过去三个月内赢得3个超过5000万欧元的大型交易[153] 负面信息 - 德国转型已执行大部分，目标节省约5000万欧元[80] - 北美咨询业务在2025年第三季度实现1%的增长[88] - 外包收入在2023-2025年期间的复合年增长率为7%[99] - 数据中心业务自2025年初以来增长超过60%[88] - 中国OEM在欧洲市场的份额同比翻倍至5%[77]

劳动力市场趋势 - 基于覆盖400个办公地点的员工配置与招聘公司网络数据 预测2026年劳动力市场将出现对技能型工作的新需求 [1] - 2026年劳动力市场对灵活合同职位的需求将增长 [1] - 2026年劳动力市场将出现雇主与雇员需求之间更紧密的匹配 [1]

核心观点 - 公司在充满挑战的市场环境中展现出韧性 第三季度营收 毛利和基础EBIT趋势与上半年相似[4] 成本削减计划成效显著 年化运营成本降低1840万欧元[4] 通过部署数字化和AI驱动解决方案 在提升运营效率方面取得强劲进展[5] 公司正进行战略更新 为2026年恢复盈利增长奠定基础[6] 2025年第三季度业绩 - 营收为304亿欧元 同比下降10%（有机下降7%）[8] - 毛利为565亿欧元 同比下降16%（有机下降14%）[8] - 基础EBIT为119亿欧元 同比下降31%（有机下降29%）[8] - 成本削减计划使运营成本降至446亿欧元 同比下降8%（有机下降）[8] 2025年前九个月业绩 - 营收为9173亿欧元 同比下降11%（有机下降8%）[8] - 毛利为1653亿欧元 同比下降18%（有机下降15%）[8] - 基础EBIT为266亿欧元 同比下降40%（有机下降29%）[8] - 自由现金流为-137亿欧元（去年同期为正向361亿欧元）[8] 运营效率与成本控制 - 2024年和2025年启动的成本削减计划效果显著 年化运营成本同比降低1840万欧元 此外在2024年第三季度已实现410万欧元的节约[4] - 2000万欧元的成本削减计划（2024年第二季度宣布）已交付 额外的1000万欧元成本削减计划（2025年第二季度宣布）已全面实施[8] 数字化与技术创新 - 在部署先进IT平台包括AI能力方面取得强劲进展 以提升招聘绩效和速度[8] - 成功实施两大关键系统：Mid Office System（专家全生命周期管理平台）和NEO（AI驱动客户界面 简化从自动排名匹配到AI生成简历的招聘流程）[5] - 这些创新标志着公司在数字化转型道路上迈出重要一步[5] 战略定位与展望 - 公司正进行战略更新 利用其在成熟和新兴垂直领域的优势 依托杰出人才和先进技术平台[6] - 公司处于有利地位 有望在2026年再次实现盈利增长[6]

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财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入为4.31亿美元，同比增长13%，超出预期 [11] - 毛利率为22.7%，低于去年同期的26.2%，主要原因是收入组合变化以及去年工人薪酬储备调整带来的有利影响未重现 [11] - SG&A费用减少8%，尽管收入实现两位数增长，显示出运营杠杆改善 [12] - 报告净亏损200万美元，调整后净利润为100万美元，调整后EBITDA为1100万美元 [13] - 季度末现金为2000万美元，债务为6800万美元，借款额度为7500万美元，总流动性为9500万美元 [16] - 第四季度收入增长预期为4%-10% [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - PeopleReady业务收入增长17%，部门利润率上升180个基点 [13][15] - PeopleManagement业务收入连续第三个季度增长，增幅为2%，部门利润率上升90个基点 [15] - PeopleSolutions业务收入增长28%，部门利润率上升200个基点 [16] - 商业司机服务业务连续第五个季度实现两位数收入增长 [3][15][31] - 能源领域收入增长超过一倍 [3][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国东部地区在9月份恢复同比增长，标志着2025年首个实现同比增长的地区 [26] - 能源、酒店和制造业表现改善，零售业持续疲软 [26] - 在西南部地区，移民改革和ICE活动带来了新客户机会，但也导致某些地区员工缺勤率升高 [38] - 通过收购HSP，公司在美国医疗保健市场加强地位，并已扩展至三个新州 [8] - RPO解决方案在工程和技术等高技能职位领域扩大覆盖范围 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括扩大高增长市场、加速数字化转型和优化销售职能 [9][10] - 销售模式重组使现场销售能力扩大50%，并部署本地化销售策略 [6] - 数字化转型是优先事项，例如在PeopleReady JobStack平台中推出价格估算功能 [4][5] - 企业战略合作伙伴计划和交叉销售计划势头良好，例如与领先的集团采购组织建立合作伙伴关系 [6][7] - 劳动力市场庞大且高度分散，存在大量未开发潜力 [10] - 面临典型的定价压力，客户在不确定时期保持成本意识，但公司保持定价纪律 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 商业趋势持续稳定，所有业务线均显示出连续的改善趋势 [3][11] - 客户情绪由于持续的不确定性而保持谨慎，但已看到早期势头迹象和部分客户及地区恢复增长 [37] - 第四季度展望考虑了季节性下降以及已知不利因素，如PeopleReady熟练业务受天气影响，以及汽车行业供应商中断导致PeopleManagement部分站点关闭 [27] - 随着客户招聘量回归，现有业务规模使公司处于有利地位，能够推动与长期趋势一致的收入扩张 [16] - 公司定位良好，能够在市场需求反弹时抓住增长机会 [10][12] 其他重要信息 - 公司优化了房地产组合，签订了芝加哥支持中心的转租协议，预计在剩余10年租期内释放超过3000万美元现金流 [18] - 公司增加了PeopleReady按需业务的新销售主管，以加强本地销售策略 [24] - 软件折旧现在计入服务成本，这是非现金项目，被排除在EBITDA和调整后EBITDA计算之外 [12] - 公司对递延税资产计提了估值备抵，这对运营或流动性没有影响 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 按需业务改善的驱动因素是什么，是销售区域计划还是更广泛的市场需求 [23] - 销售赋能区域表现出更强的连续增长和同比利润改善，销售能力年内增加了50%并部署在高价值大都会统计区 [24] - 公司新增了按需业务销售主管，以加强本地销售策略 [24] 问题: 不同地理区域和客户类型的趋势如何，以及季度内和第四季度初的表现 [25] - 本地业务表现优于全国账户，主要受销售投资驱动 [26] - 能源、酒店和制造业改善最大，零售业持续疲软 [26] - 美国东部地区在9月份恢复同比增长，多数市场实现增长，部分达两位数 [26] - PeopleReady业务月度趋势为增长14%、19%、18%，季度末增长率达18% [27] - 第四季度展望考虑了季节性因素和已知不利因素，新站点实施为2026年强劲开局奠定基础 [27][28] 问题: 商业司机业务连续增长的原因以及利用进一步增长机会的能力 [30] - 增长主要来自托管服务方面的市场份额增长，预计当运输市场量反弹时，中心线业务将有更多增长机会 [31] 问题: 客户对话显示市场不确定性是在增加还是减少 [36] - 看到早期势头迹象和部分客户及地区恢复增长，但总体客户情绪仍因不确定性而保持谨慎 [37] 问题: 移民改革和ICE活动对业务的影响 [38] - 带来了确保拥有合规劳动力的新客户机会，但也因ICE活动导致区域员工缺勤率升高，长期将增加对合规劳动力解决方案的需求 [38] 问题: 在需要再投资之前，收入稳定后可实现的增量利润率扩张幅度 [44] - 第三季度增量利润率超过20%，高于历史指导的15%-20%，预计随着成本优化措施，将继续高于该水平 [45] - 优化的固定成本基础使公司在需求反弹时能够实现显著的增量利润率和盈利能力扩张 [46] 问题: 当前的定价竞争环境 [47] - 面临典型的定价压力，来自竞争和成本意识强的客户，但公司保持定价纪律并通过提高效率保持竞争力 [47]

业绩总结 - 2025年第三季度总收入为4.31亿美元，同比增长13%[5] - 2025年第三季度净亏损为190万美元，相较于2024年第三季度的760万美元有所改善[5] - 2025年第三季度调整后EBITDA为1060万美元，较2024年第三季度的470万美元增长127%[8] - 2025年第三季度毛利率下降4个百分点，主要由于业务组合变化和工伤赔偿福利的降低[7] 用户数据 - PeopleReady部门收入为2.51亿美元，同比增长17%[12] - PeopleManagement部门收入为1.33亿美元，同比增长2%[12] 未来展望 - 预计2025年第四季度收入将在3.99亿至4.24亿美元之间，同比增长4%至10%[18] - 预计2025年资本支出将在1700万至1900万美元之间[18] 成本与费用 - 2025年第三季度销售、一般和行政费用为917.3万美元，较2024年同期的999.7万美元有所下降[26] - 2025年第三季度调整后SG&A费用为884.4万美元，较2024年同期的955.7万美元减少[26] - 2025年第三季度调整后SG&A费用占收入的比例为20.5%，2024年同期为25.0%[27] - 2025年第三季度的员工裁减费用为52.7万美元，较2024年同期的280.9万美元显著减少[28] 其他信息 - 2025年第三季度的其他调整净额为175.1万美元，较2024年同期的15.6万美元大幅增加[24] - 2025年第三季度净亏损占收入的比例为0.4%，而2024年同期为2.0%[25] - 2025年第三季度调整后EBITDA占收入的比例为2.5%，2024年同期为1.2%[25]

公司股价表现 - 罗伯特哈夫公司股价在过去一年表现非常疲软 市值损失超过一半 [1] 行业与公司运营 - 劳动力市场疲软显著降低了对该公司人员安置和合同服务业务的需求 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球企业收入为13.54亿美元，同比下降8% [3] - 第三季度每股净收益为0.43美元，去年同期为0.64美元 [3] - 第三季度经营活动产生的现金流为7700万美元 [5] - 第三季度投资资本回报率为13% [5] - 应收账款为8.38亿美元，隐含应收账款周转天数为55.8天 [10] - 第三季度有效税率为33%，去年同期为31% [10] - 第四季度收入指导范围为12.45亿美元至13.45亿美元，每股收益指导范围为0.25美元至0.35美元 [12] - 第四季度中点收入为12.95亿美元，经调整后同比预计下降7% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 人才解决方案业务第三季度经调整后收入同比下降11% [6] - 美国人才解决方案收入为6.49亿美元，同比下降11% [6] - 美国以外人才解决方案收入为2.07亿美元，同比下降12% [6] - 合同人才解决方案第三季度账单费率同比上涨3.7%，第二季度为3.8% [7] - Protiviti全球第三季度收入为4.98亿美元，经调整后同比下降3% [7] - 美国Protiviti收入下降6%，美国以外Protiviti收入增长8% [7] - 合同人才解决方案毛利率为适用收入的38.9%，与去年同期持平 [8] - 整体人才解决方案毛利率为适用收入的46.7%，去年同期为46.8% [8] - Protiviti毛利率为收入的20.9%，去年同期为24.6%，经调整后毛利率为23%，去年同期为25.8% [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 人才解决方案业务通过美国及其他18个国家的办事处运营 [6] - Protiviti及其独立拥有的成员公司通过美国及其他28个国家的据点服务客户 [7] - 第三季度汇率变动使报告的总收入同比增加900万美元，其中人才解决方案增加600万美元，Protiviti增加300万美元 [6] - 政府业务占总收入比例低于中个位数，其中联邦政府业务占比低于0.5% [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有行业领先的品牌、人才、先进技术以及专业人员配备和业务咨询服务的独特组合 [4] - Protiviti的战略性使用合同专业人员是其成功的关键贡献者，强化了公司独特的全企业范围竞争优势 [18] - 公司致力于将自由现金流返还给股东，首先是股息，剩余部分用于股票回购 [70] - 公司保持非常保守的资产负债表，不倾向于增加杠杆 [70] - 公司使用人工智能技术来优先处理销售线索并提高招聘人员和销售人员的工作效率 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户和求职者继续保持谨慎态度，抑制了招聘活动和新项目启动 [3] - 宏观经济背景基本未变，但出现了一些早期改善迹象，例如贸易政策波动常态化以及多次降息可能性上升 [16] - 职位空缺继续远高于历史平均水平，表明对人才存在强劲的潜在需求 [16] - 尽管整体招聘率和离职率仍然较低，但小企业招聘计划处于自1月以来的最高水平 [16] - 公司对近期每周收入趋势转为环比增长感到鼓舞 [4] - 第四季度中点收入指导反映了自2022年第二季度以来首次实现经调整后的环比正增长 [12] - 对于人工智能的影响，管理层认为短期内影响不大，主要影响早期职业的入门级人员，而这并非公司的主要业务 [56][64] 其他重要信息 - 第三季度有64.2个计费日，去年同期为64.1个计费日 [6] - 第四季度有61.4个计费日，去年同期为61.6个计费日 [6] - 9月份向股东支付了每股0.59美元的现金股息，总现金支出为5900万美元 [5] - 第三季度以2000万美元回购了约55万股公司股票，董事会批准的股票回购计划下仍有560万股可供回购 [5] - 2025年资本支出和资本化云计算成本预计为7500万至9000万美元，其中第四季度为1500万至2500万美元 [13] - 公司获得多项荣誉，包括被福布斯评为全球最佳雇主之一，被财富杂志评为咨询和专业服务最佳工作场所之一 [19] 问答环节所有提问和回答 问题: Protiviti管道转化和毛利率 - 管道在总量和加权成功概率基础上均实现同比增长，但大型项目被规模较小、期限较短、效率较低的项目所取代，导致毛利率受压 [21][22] - 毛利率下降的原因包括员工成本累积通胀、为保持全职员工部署而将其重新分配至合同工角色（其费率较低）以及项目组合向短期项目转移 [22][41][42] - Protiviti致力于恢复两位数营业利润率，预计2026年将取得进展，但不会一蹴而就 [43][44] 问题: 股息可持续性 - 股息非常重要，公司仍然非常致力于支付股息，第二、第三季度以及第四季度中点指导的自由现金流足以覆盖股息 [24][25] - 公司拥有3.6亿美元现金作为缓冲，如果趋势逆转，将审视成本结构，并致力于将所有自由现金流返还给投资者 [25][26] 问题: 第四季度收入指导是否保守 - 指导被描述为保守，因为根据9月和10月的运行率，环比增长可能达到1.5-2个百分点，而指导仅略高于持平 [30] - 过去三年未出现正常的季节性增长，因此当前趋势并非纯粹的正常季节性趋势 [30] 问题: 第四季度利润率驱动因素 - 第四季度工作日较少，导致固定成本杠杆率降低，Protiviti影响毛利率，人才解决方案影响SG&A [33] - 人才解决方案毛利率预计环比持平，Protiviti毛利率中点预计下降约20个基点，但优于去年同期的70个基点下降 [33] - 营业利润率中点指导环比下降1.3个百分点，与过去10年的历史平均水平一致 [34] 问题: 长期和合同招聘趋势 - 长期招聘比合同招聘波动性更大，预测性更低，但当前长期招聘表现实际上优于合同招聘 [36] - 长期招聘疲软更多源于候选人方面，因薪酬增长和工作灵活性不足难以吸引在职者跳槽 [37] - 9月至10月合同和长期招聘趋势均为正面 [37] 问题: Protiviti长期毛利率恢复信心 - 预计2026年毛利率有望提升100-200个基点或更多，通过项目性质改善、员工组合优化和成本控制实现 [79] - 不会在2026年一夜之间恢复至两位数营业利润率，但会取得实质性进展 [79] 问题: 长期营业利润率机会和内部举措 - 最重要的利润率提升机会是继续提升人才解决方案实践组的技能曲线，因为高技能岗位利润率更高 [48] - 计划重新杠杆化过去三年去杠杆化的运营成本，并利用技术提高招聘人员和销售人员的工作效率 [48] - 结合Protiviti的利润率恢复，下一个周期有机会实现更高的营业利润率 [49] 问题: 公共部门业务和政府停摆影响 - 政府业务占总收入比例低于中个位数，联邦政府业务占比低于0.5% [51] - 迄今为止未看到政府停摆产生有意义的影响，也不预期会有 [51] 问题: 合同人才收入每周环比增长 - 9月和10月初的环比增长率约为1.5%至2% [54] 问题: AI自动化对劳动力和公司的风险 - 管理层引用多项研究（斯坦福、哈佛、耶鲁）表明AI影响主要集中在早期职业入门级人员，而对更有经验的角色影响稳定 [56] - 公司内部对易受影响岗位的分析显示，其表现与其余业务并无差异 [64] - 行业过去三年的下滑主要源于客户谨慎控制成本、减少承包商使用，以及职位增长集中在非核心行业，而非AI影响 [65][66] 问题: 第一季度季节性影响 - 第一季度由于Protiviti收入受客户专注于年度审计影响以及1月1日生效的年度薪酬调整，利润率会环比下降中个位数百分点 [13] - 第一季度也是员工股票奖励归属的主要季度，由于当前股价低于授予价值，预计会产生400万美元的不利税收影响 [13] - 第一季度每股收益的环比影响在0.20美元以上并不罕见，第一季度是季节性低点 [62] 问题: 资本分配政策 - 政策很简单：自由现金流首先用于增长股息，剩余部分用于股票回购 [70] - 由于当前自由现金流水平，股息占用了大部分，剩余用于回购的部分很少 [70] - 公司认为业务性质不适合增加杠杆，因此保持保守的资产负债表 [70] 问题: 合同工时和计费日 - 合同工时数据未提供，将在10-Q文件中披露 [72] - 2026年各季度计费日数为：第一季度61.9天，第二季度63.1天，第三季度64.6天，第四季度61.1天 [75] 问题: Protiviti增量利润率 - 2026年目标为毛利率提升100-200个基点或更多 [79] 问题: 使用资产负债表现金回购股票 - 管理层对当前价格无法回购更多股票感到遗憾，但致力于股息支付，因此自由现金流剩余部分较少 [80] - 重申不认为业务性质适合增加杠杆 [80] 问题: Protiviti财务服务表现和资本市场 - 金融服务占Protiviti收入的40%-50%，其趋势与整体趋势难以区分，第三季度表现良好 [84] - 大型项目转小型项目的趋势在金融服务领域非常明显 [87] 问题: 企业和中小型企业客户趋势差异 - 企业客户表现一直优于中小型企业客户，这由Protiviti的增长率比人才解决方案更具韧性所证明 [89] - 企业人才解决方案（中端市场）也比中小型企业更具韧性 [89] - 当情况好转时，中小型企业反应更快，增长会超过大型企业 [89]