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Robert Half(RHI) - 2025 Q2 - Earnings Call Transcript

2025-07-24 06:00

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度全球企业收入13.7亿美元，同比下降7%，净收入每股0.41美元，去年同期为0.66美元，收入和收益符合此前第二季度指引中点 [4] - 本季度运营现金流1.19亿美元，6月向股东每股派发0.59美元现金股息，总额5900万美元，自2004年2月以来每股股息年均增长11.5%，2025年6月股息较上年增长11.3% [5] - 本季度回购约45万股，花费2000万美元，董事会批准的股票回购计划下还有620万股可回购 [5] - 第二季度投资资本回报率为12% [6] - 第二季度调整后Talent Solutions收入同比下降11%，美国Talent Solutions收入6.68亿美元，同比下降11%，非美国Talent Solutions收入700万美元，同比下降13% [6] - 第二季度Protiviti全球收入4.95亿美元，美国3.96亿美元，非美国9900万美元，调整后全球收入同比增长2%，美国下降1%，非美国增长11% [9][10] - 第二季度Talent Solutions合同人才解决方案账单费率同比增长3.8%，第一季度为4.2% [9] - 第二季度合同人才解决方案毛利率为39.1%，去年同期为39.3%，合同转雇佣收入占合同收入的3.4%，永久安置收入占合并人才解决方案收入的13.1%，去年同期为13.3% [11] - 第二季度Talent Solutions整体毛利率为47.1%，去年同期为47.4%，Protiviti毛利率为19.7%，去年同期为22.5%，调整后为22.3%，去年同期为23.2% [12] - 第二季度企业SG&A成本占全球收入的37.1%，去年同期为34%，调整后为33.8%，去年同期为33.2% [12] - 第二季度Talent Solutions SG&A成本占收入的49.2%，去年同期为43.1%，调整后为44.1%，去年同期为41.9%，Protiviti为15.7%，去年同期为15.6% [12][13] - 第二季度运营收入200万美元，调整后运营收入5900万美元，占收入的4.3%，Talent Solutions调整后运营收入2700万美元，占收入的3.1%，Protiviti为3200万美元，占收入的6.6% [13][14] - 第二季度所得税税率为33%，去年同期为29% [15] - 第二季度末应收账款为8.27亿美元 [15] - 第三季度收入指引为13.1 - 14.1亿美元，每股收益0.37 - 0.47美元，调整后中点收入同比下降8%，环比下降3%，中点调整后运营收入预计环比增长 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - Talent Solutions业务：调整后收入同比下降11%，美国和非美国市场均下降，合同人才解决方案账单费率同比增长3.8%，毛利率、SG&A成本等指标有不同程度变化 [6][9][11][12] - Protiviti业务：全球收入4.95亿美元，调整后同比增长2%，美国下降1%，非美国增长11%，毛利率、SG&A成本等指标也有变化 [9][10][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：Talent Solutions收入6.68亿美元，同比下降11%，Protiviti收入3.96亿美元，同比下降1% [6][9] - 非美国市场：Talent Solutions收入700万美元，同比下降13%，Protiviti收入9900万美元，同比增长11% [6][9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过行业领先品牌、人员、技术和独特商业模式，抓住新兴机会，满足客户未来人才和咨询需求 [5] - 战略整合通过Talent Solutions部门获取的合同专业人员，是Protiviti业绩的强大驱动力 [22] - 行业竞争方面，公司认为在AI等技术应用上比当地和地区性竞争对手更有优势，有望获取市场份额 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济不确定性持续，客户和求职者谨慎，决策周期延长，招聘活动和新项目启动减少 [4] - 经济衰退担忧缓解，小企业信心有所回升，美国就业市场有韧性，劳动力供应受限，招聘和离职率低迷但职位空缺高于历史水平，随着商业信心提升，招聘和咨询需求将增加 [20] - Protiviti连续四个季度实现同比收入增长，但增速因经济不确定性放缓，其业务前景良好 [21] 其他重要信息 - 会议提到的非GAAP财务指标包括调整后收入增长率、毛利率、SG&A费用和运营收入等，相关调整及解释在收益新闻稿补充附表中 [3] - 会议提供的2025年第二季度电话会议准备发言可在公司网站投资者中心获取 [4] 问答环节所有提问和回答问题：未调整组合的账单费率增长情况及组合转变对账单费率增长的影响 - 未调整组合的账单费率更高，组合转变对账单费率增长的影响通常为1 - 200个基点 [25][26] 问题：Protiviti项目转换时间线延长、项目平均规模减小的具体情况及该趋势的持续时间 - 第三季度Protiviti收入受第二季度少数大项目完成及经济环境影响，季节性合规业务有提升但其他解决方案受大项目影响稍低；从管道来看，同比仍有增长，近30天新机会大幅增加，第四季度有合理机会恢复增长 [29][30][31] 问题：技术解决方案的发展及是否会波及财务和会计领域 - 技术解决方案是业务中最强的部分，与AI准备相关的业务表现良好，预计会渗透到财务和会计领域，特别是高层管理资源层面，且与Protiviti技术咨询团队契合度高 [33][34] 问题：6月和7月前三周宏观驱动因素、需求趋势及具体驱动因素 - 讨论当前趋势时更关注环比，Talent Solutions方面客户对话语气改善，Protiviti近30天新机会激增；将Talent Solutions 7月中旬的运行率应用于整个季度，环比下降约2%，而指引为环比下降4%，指引相对保守 [39][40] 问题：第三季度指导利润率的驱动因素 - Talent Solutions毛利率稳定，SG&A方面连续多个季度的负面运营杠杆基本消除，运营线表现将是四年中最好的一个季度；Protiviti毛利率和部门收入环比有提升，主要受萨班斯 - 奥克斯利合规工作季节性提升驱动，但因少数大项目完成，收入提升不如以往，毛利率和部门利润率提升幅度也会减小 [42][43][44] 问题：客户信心和对话语气是否回到几个季度前水平及如何恢复 - 目前还未回到，但趋势向好，Talent Solutions和Protiviti的情况都有所改善，现在感觉比90天前好 [49] 问题：入门级白领劳动力市场情况及AI的影响 - 公司小客户通常需要有经验的员工，合同业务中刚毕业大学生较少；目前AI对公司收入影响甚微，从调查和研究来看，AI对就业增长暂无关联；从未来看，行业有适应能力，公司70%是中小企业客户，通常是技术的后期采用者，公司相信AI技术，有获奖的匹配和线索评分引擎，认为若世界更以AI和技术为中心，公司能从当地和地区性竞争对手处获取份额 [50][51][56] 问题：Protiviti金融服务行业客户的表现及公司内部资源决策 - Protiviti金融服务客户情况与整体业务趋势一致，大型项目完成影响其第三季度收入预测，客户成本意识强、决策周期长；公司因有未使用的产能，保留了较多招聘人员和销售人员，认为有足够员工参与业务，且数字计划带来的生产力提升让公司更有信心 [59][60][62] 问题：公司在摆脱低迷环境后如何获胜并获取份额 - 公司因AI技术能提供更好的候选人和更相关的工作机会，品牌知名度高，有全职参与专业人员，认为在摆脱低迷环境后能从当地和地区性竞争对手处获取份额 [65][66] 问题：永久安置收入和临时人员配置收入下降差异的原因 - 永久安置业务一直比合同业务更具波动性，4月未出现典型的第二季度增长，在较低水平上5、6月企稳 [68][69] 问题：行政和客户支持业务比财务和会计业务下降更快的原因 - 行政和客户支持业务有较多大项目，比较基数有时更难，与财务和会计业务下降率差异不大，且在AI影响研究中该业务表现与其他业务无异 [70][71] 问题：此次行业积极趋势是否会持续 - 高度不确定性已成为新常态，客户特别是中小企业对政策变化反应减弱，税法已确定，关税影响预计降低，此次积极趋势可能更持久 [74][75] 问题：Protiviti业务竞争动态是否有变化 - 竞争主要来自四大，近期价格竞争已稳定，Protiviti出现小幅同比负增长并非竞争因素导致 [78] 问题：大型企业客户4、5月表现及非美国市场Protiviti增长驱动因素 - 大型企业客户比中小企业客户更有韧性，可从Protiviti的结果看出；非美国市场Protiviti增长一是因为与美国比较基数差异大，二是德国和加拿大与Talent Solutions有大型联合市场项目且表现良好，公司对其国际业务特别是欧洲和德国业务有信心 [81][82][83]