财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收：基础销售额同比增长2% [17] [35] - 第一季度订单：基础订单同比增长9%，连续四个季度强劲增长 [16] [24] - 第一季度盈利能力：调整后部门EBITDA利润率为27.7% [18] [37]；调整后每股收益为1.46美元，同比增长6% [18] [38] - 第一季度现金流：自由现金流为6.02亿美元，利润率为14% [38] - 第一季度软件年度合同价值：同比增长9%，达到16亿美元 [19] - 第一季度股票回购：完成2.5亿美元股票回购 [20] - 第一季度积压订单：期末为79亿美元，同比增长9%，订单出货比为1.13 [37] - 价格贡献：价格因素对增长贡献了3个百分点 [37] - 维护、维修和运行支出：占公司销售额的65% [37] - 全年财务指引：重申销售额增长5.5%（其中基础销售额增长4%）、调整后部门EBITDA利润率约28%的指引 [20] [47]；将调整后每股收益指引区间底部和中部上调，现预计为6.40-6.55美元 [20] [47]；预计自由现金流利润率大于18% [38]；计划通过12亿美元股息和10亿美元股票回购向股东返还约22亿美元资本 [20] [47] - 第二季度财务指引：预计销售额增长3%-4%（其中基础销售额增长1%-2%），调整后部门EBITDA利润率约27%，调整后每股收益1.50-1.55美元 [48] [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件与系统业务：第一季度基础销售额增长3%（若不计软件合同续签动态影响则为6%）[36]；部门利润率为31.3%，同比提升20个基点 [43]；第二季度预计销售额持平，全年预计增长4% [49]；控制软件与系统部门第二季度预计因软件合同续签时间问题出现低个位数下滑 [49] - 智能设备业务：第一季度基础销售额增长2% [36]；部门利润率为26.9%，同比下降70个基点 [44]；第二季度预计增长2%-3%，全年预计增长4% [50] - 安全与生产力业务：第一季度基础销售额增长1% [36]；部门利润率为20.9%，同比下降40个基点 [45]；第二季度预计增长1%-2%，全年预计增长2%-3% [51] - 测试与测量业务：第一季度销售额同比增长11% [18]；第一季度订单同比增长20% [25]；预计第二季度及全年将实现高个位数增长 [49] - Ovation业务：第一季度销售额同比增长20% [18]；第一季度订单同比增长74% [26]；预计全年将实现中双位数增长 [26] - AspenTech数字电网管理套件：年度合同价值同比增长25% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 区域销售表现：美洲地区增长3%，其中美国增长6% [39]；欧洲增长3% [39]；中东和非洲增长9% [40]；中国市场持续疲软 [39] - 区域订单表现：北美订单增长18% [65]；中东订单增长6% [65]；拉丁美洲订单增长9% [65]；印度订单增长22% [65]；欧洲订单下降低个位数 [66]；中国订单下降高个位数 [66] - 增长垂直领域：整体增长14%，其中电力领域增长17% [40]；生命科学领域因GLP-1需求推动显著增长 [41]；其他增长领域包括液化天然气、半导体、航空航天与国防 [67] - 项目漏斗：季度内赢得约4.5亿美元自动化内容，其中80%来自增长垂直领域（电力和液化天然气为主）[28]；项目漏斗总额维持在111亿美元 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司愿景：转型为全球领先的自动化公司，致力于构建自主未来 [5] [7] - 增长驱动力：自动化业务组合顺应电气化、能源安全、近岸外包和主权自给自足等长期趋势 [8] - 价值创造框架：以有机增长为起点，计划到2028年将调整后部门EBITDA利润率再扩大240个基点 [9]；计划通过60亿美元股票回购和40亿美元股息向股东返还总计100亿美元（累计现金的70%）[10]；对实现2028年目标（210亿美元营收、30%调整后部门EBITDA利润率、8美元调整后每股收益、20%自由现金流利润率）充满信心 [10] - 技术创新：发布DeltaV版本16，推进软件定义自动化愿景 [22]；与罗氏达成战略合作，加强在生命科学领域的领导地位 [23]；发布下一代Nigel AI，从AI助手演进为AI作者，加速代码开发 [15]；被IoT Breakthrough评为2026年度工业物联网公司 [21] - 战略合作：与Prevalon Energy的战略合作为赢得美国1.7吉瓦AI数据中心现场发电自动化项目发挥了重要作用 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求环境：第一季度需求强劲，客户在增长垂直领域的长期项目上部署资本，北美、印度、中东和非洲势头增强 [16] [17]；欧洲和中国市场持续疲软 [25] [66] - 对AI影响的看法：认为AI对软件业务的颠覆威胁极小，相反，将AI功能集成到软件中应能加速增长 [70] [71] - 行业前景：电力领域现代化升级和表后数据中心发电是当前主要投资领域，新的发电产能预计将在未来更长期期项目中出现 [62] [63]；AI和制造业数字化转型正推动客户在发电（尤其是美国）的绿地项目和现代化项目上投入大量资本 [26] - 地缘政治与关税：已计入约1.3亿美元的关税计划，目前看到一些关税缓解，预计全年将产生净积极影响 [147]；正在关注委内瑞拉潜在的市场机会，估计有约10亿美元的已安装基础，但投资取决于该国法律修订和投资环境改善 [135] [136] [140] 其他重要信息 - 软件合同续签动态：对上半年财务产生不利影响，使第一季度销售额同比增长减少约1个百分点，调整后部门EBITDA利润率扩张减少70个基点，每股收益增长减少0.06美元 [34] [35]；该会计动态使上半年GAAP收入减少1.1亿美元，全年减少1.2亿美元 [50]；预计将使全年调整后每股收益减少约0.15美元，调整后部门EBITDA利润率减少约40个基点 [54] - 内存芯片通胀：公司采购约800万美元的DRAM，主要用于控制系统和软件以及测试与测量业务，传感器业务相关风险敞口小于100万美元 [86]；主要涉及DDR3和DDR4，受AI驱动的供应紧张和通胀影响较小，对利润率影响可控，主要关注供应保障 [87] - 委内瑞拉机会：公司在该国有长期业务历史和大量已安装基础，但受制裁影响交易有限，正在制定计划并关注投资法律进展 [135] [136] [137] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第一季度9%的订单增长在流程和混合市场之间如何细分？电力领域的中双位数增长预期是否可持续？流程和混合市场是否正稳定在中个位数订单增长？[60] - 订单增长主要由电力现代化升级和表后数据中心发电驱动，新的发电产能项目预计将在未来更长期期出现 [62] [63] - 测试与测量业务订单增长20%，广泛分布于组合业务、半导体和航空航天与国防领域 [64] - 从区域看，北美订单增长18%，中东增长6%，拉丁美洲增长9%，印度增长22%，欧洲和中国订单下降 [65] [66] - 项目漏斗赢得约4.32亿美元，其中三分之一在电力领域，液化天然气、半导体、生命科学和航空航天与国防各占约15% [67] 问题: 年度合同价值增长9%，全年预期10%以上，AI对软件的影响如何？为何AI可能对公司的软件增长和利润率是互补的？[69] - 公司的软件产品基于第一性原理模型构建，具有粘性并包含大量领域知识，AI颠覆威胁极小 [70] - 将AI功能（如Nigel AI、Ovation和DeltaV中的功能）集成到软件中，预计将加速软件产品的增长 [71] 问题: 鉴于电力和液化天然气是长周期市场，部分订单是否会延续到今年之后？[74] - 订单和积压为2026年下半年及2027年的业绩提供了信心 [75] - 测试与测量业务中包含较多短周期活动 [75] 问题: 传感器业务利润率同比下降约200个基点，原因是什么？内存芯片通胀是否有影响？[76] - 利润率下降约2个点，其中约1个点源于去年同期有利的汇率影响今年未重现，其余源于产品组合和地域组合变化 [77] [83] [84] - 传感器业务对DRAM的敞口小于100万美元，内存芯片通胀对利润率影响可控，主要关注供应保障 [86] [87] 问题: 订单趋势令人鼓舞，积压环比也增长，其中包含长周期订单，这些订单转化为收入的节奏如何？哪些业务预计将在下半年发力以支持全年指引？[90] - 积压订单的结构非常支持实现下半年销售额目标，预计将推动下半年中个位数增长和6%的EBITDA增长 [91] - 积压订单增长（79亿美元，同比增9%）和过去12个月订单增长6%都支撑下半年和2027年上半年的业绩 [91] - 积压增长遍及控制系统和软件业务、最终控制业务和传感器业务 [92] 问题: 第一季度到第二季度，营收预计环比增长约2亿美元，但利润率预计下降，驱动因素是什么？[95] - 主要驱动因素是软件续签动态的影响（从4500万美元增至6500万美元）以及不利的产品组合，此外去年同期来自TotalEnergies项目的提振今年不会重现 [98] 问题: 软件续签动态的金额有所变动（Q1从5000万变为4000万，Q2变为6500万），能否说明？另外，疲软的垂直领域（如化工）是否见底？是否侵蚀了MRO活动？[99] [101] - 软件续签动态的金额确认有变动 [100] - 欧洲市场持续疲软，化工、汽车、包装等行业（特别是在比荷卢和德国）仍然面临挑战 [102] - 对中国市场的展望转向更悲观，预计全年将出现低个位数下降，主要由于化工等行业活动低迷 [103] [104] - 汽车领域在欧洲和中国也持续疲软 [105] 问题: 第一季度的订单强度是否超出预期？既然订单强劲，为何没有上调全年有机销售指引？另外，智能设备业务的收入增长为何没有体现出订单的拉动？[109] [110] - 9%的订单增长略超预期，部分原因是部分项目从第二季度提前到第一季度，但过去四个季度的订单增长趋势（+4%, +4%, +6%, +9%）与上半年预期一致，为下半年出货提供了所需动力 [111] [112] - 智能设备业务在消化了前几年的积压后，过去几个季度面临一些挑战，预计第二季度仍将疲软，下半年将加速 [113] 问题: 下半年利润率方面，预计将实现约40%的运营杠杆，这个预估是否存在风险（如价格成本）？对此是否有信心？[114] - 对下半年的运营杠杆感到满意，在调整软件续签影响后，第一季度杠杆率已回到30%以上，预计下半年利润率将向28%以上的EBITDA利润率靠拢 [115] [116] 问题: 第一季度定价贡献为3%，下半年定价走势如何？[120] - 预计下半年定价贡献约为2%，全年约为2.5% [120] 问题: 北美订单增长18%非常强劲，能否描述季度内趋势？是否可持续？是什么推动了北美经济的这种变化？[121] [122] - 这主要得益于美国产业政策对电力、数据中心、AI、电网现代化、近岸外包（生命科学、半导体）、液化天然气出口和国防现代化等领域的推动，这些恰好是公司的增长垂直领域 [124] [125] - 具体驱动因素包括：电力与液化天然气项目赢得大量订单、Ovation业务订单增长74%、测试与测量业务订单增长20%（北美接近30%），以及强劲的MRO需求 [126] [127] - 虽然18%的增长率预计不会持续整个季度，但对北美市场全年实现高个位数增长充满信心 [127] 问题: 委内瑞拉的市场机会如何？公司是否已与客户洽谈或准备进入该市场？[133] [134] - 公司在委内瑞拉有长期历史和大量（约10亿美元）已安装基础，但与PDVSA的交易因制裁而受限，近年来仅与雪佛龙有少量交易 [135] [136] - 公司已制定计划并准备在投资法律修订后重新进入市场，认为这个投资不足、缺乏人才的市场具有增长潜力 [137] [140] - 首先可能启动的领域是电力，其次是石油和天然气，但该国面临人才流失、安全状况和投资能力等挑战 [138] [139] [140] 问题: 关税缓解活动有何更新？[146] - 总体上看到关税缓解的有利消息，公司原计划中计入了约1.3亿美元的关税影响，预计全年将产生净积极影响，但具体金额尚待量化 [147] 问题: 中国市场出现了一些积极迹象（绿芽），具体是哪些？[148] - 积极迹象主要体现在测试与测量业务以及广泛的组合业务上，该业务实现了高双位数增长 [149]；在电力领域也看到机会，包括数据中心建设、AI基础设施和发电需求（如燃煤电厂、核电以及表后发电）[150]；但总体预计中国市场全年将出现低个位数下降 [151]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后每股收益为1.46美元，同比增长6% [9][17][22] - 第一季度调整后部门息税折旧摊销前利润率为27.7%，超出预期，若排除软件合同续订动态的70个基点影响，则同比增长40个基点 [9][16][17] - 第一季度自由现金流为6.02亿美元，利润率为14%，略好于预期 [18] - 第一季度基础销售额增长2%，符合预期，其中价格贡献了3个百分点的增长 [9][17] - 第一季度订单增长9%，连续四个季度实现强劲订单增长，过去12个月的订单增长6% [8][11] - 第一季度末积压订单为79亿美元，同比增长9%，订单出货比为1.13 [11][17] - 公司年度合同价值在第一季度末达到16亿美元，同比增长9% [9] - 公司重申2026财年全年销售额增长5.5%、基础销售额增长4%的指引，并将调整后每股收益指引的底部和中点上调，现预计为6.40-6.55美元 [10][23] - 公司预计第二季度销售额增长3%-4%，基础销售额增长1%-2%，调整后每股收益为1.50-1.55美元 [23] - 公司预计2026年全年价格贡献约为2.5%，下半年约为2% [49] - 公司预计2026年全年自由现金流利润率将超过18% [18] - 软件合同续订动态对第一季度同比销售额增长造成约1个百分点的拖累，对调整后部门息税折旧摊销前利润率扩张造成70个基点的拖累，对每股收益增长造成0.06美元的拖累 [16] - 该软件续订动态预计将使2026年全年调整后每股收益减少约0.15美元，使调整后部门息税折旧摊销前利润率减少约40个基点 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 软件与系统部门：第一季度基础销售额增长3%，若排除软件合同续订动态的3个百分点拖累，则增长6% [17][20] 该部门利润率增长20个基点至31.3%，主要得益于测试与测量的强劲盈利能力以及协同效应，抵消了软件合同续订动态带来的2个百分点不利影响 [20] 预计第二季度销售额持平，全年增长4% [24] - 智能设备部门：第一季度基础销售额增长2%，主要由电力、液化天然气和北美维护、修理和运行需求带动，但中国市场疲软构成抵消 [17][20] 该部门利润率同比下降70个基点至26.9%，主要受产品组合和外汇不利因素影响 [22] 预计第二季度增长2%-3%，全年增长4% [24] - 安全与生产力部门：第一季度基础销售额增长1% [17][22] 该部门利润率同比下降40个基点至20.9%，主要受销量下降影响，但被价格和成本削减的收益所抵消 [22] 预计第二季度增长1%-2%，全年增长2%-3% [24] - 测试与测量业务：第一季度销售额同比增长11%，订单增长20% [9][12][20] 预计第二季度及全年将实现高个位数增长 [24] - Ovation业务：第一季度销售额同比增长20%，订单增长74% [9][12] 预计全年将实现中双位数增长 [12][29] - 数字电网管理业务：年度合同价值同比增长25% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场：表现强劲，第一季度基础销售额增长6%，订单增长18% [18][31][52] 电力、液化天然气、生命科学和半导体领域的投资以及维护、修理和运行支出的韧性推动了增长 [18][51][52] - 中东和非洲市场：增长9%，主要由绿地项目活动驱动 [18][19] - 欧洲市场：基础销售额增长3%，但整体商业步伐疲软，订单下降低个位数 [18][31] 化学品、汽车和包装等行业持续面临挑战 [44] - 中国市场：持续疲软，订单下降高个位数 [12][31] 公司现预计2026年全年销售额将下降低个位数，化学品和汽车领域持续疲软，但测试与测量和电力领域出现积极迹象 [44][59][60] - 印度市场：订单增长22% [31] - 拉丁美洲市场：订单增长9% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是转型为全球领先的自动化公司，专注于自动化未来 [3][4] 其自动化产品组合与强大的长期趋势保持一致：电气化、能源安全、近岸外包和主权自给自足 [4] - 公司计划到2028年将调整后部门息税折旧摊销前利润率再扩大240个基点 [4] - 公司计划通过60亿美元的股票回购和40亿美元的股息支付，向股东返还总计100亿美元（累计现金的70%） [5] - 公司对实现2028年目标充满信心：收入210亿美元，40%的增量利润率带来30%的调整后部门息税折旧摊销前利润率，调整后每股收益8美元，以及20%的自由现金流利润率 [5] - 公司正在通过人工智能推动创新，例如下一代Nigel AI从人工智能助手发展为人工智能作者，加速代码开发 [8] 公司认为人工智能是其软件业务的增长加速器，而非颠覆者 [33][34] - 公司赢得了约4.5亿美元的自动化项目订单，其中80%来自电力和液化天然气等增长垂直领域 [13] - 公司项目储备保持在111亿美元，由增长垂直领域的新机会补充 [13] - 公司被IoT Breakthrough评为2026年度工业物联网公司，这是过去五年中第四次获此殊荣 [10] - 公司发布了DeltaV版本16，推进其软件定义的自动化愿景 [11] - 公司与罗氏建立了战略合作，加强了在生命科学领域的领导地位 [11] - 公司与Prevalon Energy的战略合作为赢得美国一个1.7吉瓦人工智能数据中心的现场发电自动化项目发挥了重要作用 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026年的计划充满信心，这得益于良好的开局和卓越运营的往绩记录 [9] - 强劲的订单势头和积压订单为2026年下半年及2027年的销售提供了支持 [11][40] - 电力和液化天然气等领域的长期项目活动正在推动增长，管理层对2027年也开始获得信心 [13][35] - 北美、中东以及增长垂直领域的持续强势，以及对自动化的持续需求，使管理层对全年展望充满信心 [19] - 管理层认为，美国的产业政策（电气化、数据中心、人工智能、近岸外包、能源、国防）与公司的增长垂直领域和技术栈高度契合，带来了强劲的订单增长 [51] - 关于委内瑞拉，公司拥有约10亿美元的装机量，并正在制定计划，准备在投资条件允许时提供技术支持 [54][55][56] - 关于关税，公司原计划中计入了约1.3亿美元的关税影响，目前看到了一些缓解，预计全年将产生净积极影响 [58][59] 其他重要信息 - 2026年是National Instruments成立50周年 [5] - Nigel AI顾问被《电子产品设计与测试》评为2025年度产品之一 [6] - 自2025年首次推出Nigel以来，LabVIEW的用户采用率有所加快 [8] - 公司维护、修理和运行需求占销售额的65% [17] - 第二季度利润率环比下降的主要驱动因素是软件续订动态的影响以及不利的产品组合 [41] - 公司预计2026年全年运营将产生约0.50美元的增量每股收益，并通过积极的价格成本以及来自AspenTech和测试与测量业务的协同效应实现约80个基点的利润率扩张 [27] - 动态随机存取存储器供应紧张，公司正在密切关注，其购买的大部分是DDR3和DDR4，受人工智能驱动的限制和通胀影响较小，对利润率的影响可控 [38][39] - 公司预计下半年增长将加速至约6%，这得益于强劲的订单势头和软件合同续订动态的同比基数效应 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否更详细地分解第一季度9%的订单增长（过程与混合市场）？高水平的表后电源机会是否会延长电力领域的增长跑道？过程与混合市场是否正在稳定在中个位数的订单增长率？ [28][29] - 回答: 电力领域订单增长主要由现有设施的现代化升级和数据中心的表后发电容量投资驱动，新的发电容量预计将在稍后启动 [30] 测试与测量订单增长20%，投资组合业务、半导体和航空航天与国防领域均增长20%-30%以上，但运输领域仍然面临挑战 [31] 从地理上看，北美订单增长18%，中东增长6%，拉丁美洲增长9%，印度增长22%，欧洲下降低个位数，中国下降高个位数 [31] 项目漏斗中赢得了约4.32亿美元，其中三分之一来自电力领域，液化天然气、半导体、生命科学和航空航天与国防各占约15% [32] 公司对电力领域的持续增长充满信心 [32] 问题: 年度合同价值增长9%，预计全年增长10%以上。人工智能对软件的影响引发担忧，为什么人工智能可能对公司的年度合同价值和软件业务利润率增长起到补充作用？ [32][33] - 回答: 公司的所有软件产品都建立在第一性原理模型之上，具有很高的粘性，并内置了大量领域知识，人工智能颠覆其软件业务的威胁非常小 [33] 相反，内置到软件中的人工智能功能（如Nigel、Ovation和DeltaV中的功能）预计将成为软件产品增长的净加速器，从而推动年度合同价值持续增长 [34] 问题: 考虑到电力和液化天然气是长周期市场，目前看到的订单（尤其是电力）是否会延续到今年以后甚至多年？ [34] - 回答: 是的，这些订单增强了公司对2026年下半年以及2027年的信心 [35] 测试与测量业务中也有更多短周期活动 [35] 问题: 传感器业务利润率同比下降约200个基点，除了去年同期的外汇收益影响外，内存芯片通胀是否有影响？ [35][36] - 回答: 去年同期的外汇收益影响了约1个百分点的利润率同比下降（总计约2个百分点） [37] 其余下降主要受产品组合和地域组合影响，例如欧洲项目业务对利润率构成压力 [37] 从全年看，预计该业务利润率将较去年的28.6%有所改善 [38] 关于动态随机存取存储器，公司采购额约800万美元，主要影响控制系统、软件和测试与测量产品线，传感器业务暴露不到100万美元 [38] 大部分采购是DDR3和DDR4，供应周期延长但价格通胀可控，主要关注的是供应保障而非利润率影响 [39] 问题: 订单趋势令人鼓舞，积压订单环比也增加。考虑到其中包含长周期订单，应如何考虑这些订单转化为收入的节奏？哪些业务预计将在下半年发力以支持全年指引？ [39][40] - 回答: 积压订单的构成非常支持实现下半年销售目标，并指向中个位数增长 [40] 积压订单的增长是全面的，包括控制系统和软件业务（电力和DeltaV）、最终控制以及传感器业务 [40] 问题: 第二季度利润率环比下降的原因是什么？尽管预计收入将环比增加约2亿美元 [41] - 回答: 主要原因是软件续订动态的影响（第二季度为6500万美元，第一季度为4000万美元）以及不利的产品组合，此外去年同期来自TotalEnergies项目的收益也不会重现 [41][42] 问题: 能否谈谈疲软的垂直领域（如化学品）？是否看到企稳迹象？欧洲的去工业化趋势是否侵蚀了维护、修理和运行活动？ [42][43] - 回答: 欧洲活动持续平淡，化学品、汽车和包装等行业在比荷卢和德国等地仍然面临挑战 [44] 对中国的前景变得更加悲观，现预计全年将下降低个位数，主要由于化学品等行业活动低迷 [44] 汽车领域在欧洲和中国也持续疲软 [44] 问题: 第一季度的订单强度是否超出公司预期？鉴于订单强劲，为何没有上调全年有机销售指引？第二季度智能设备收入增长似乎也未体现订单的短期拉动？ [45][46] - 回答: 9%的增长超出预期，部分原因是部分第二季度项目提前到了第一季度 [46] 但过去四个季度的订单增长趋势（+4%, +4%, +6%, +9%）与公司对上半年走势的预期一致，为下半年交付提供了所需动力 [46] 智能设备业务在消化了前几年的积压订单后，目前面临一些挑战，预计第二季度仍将疲软，但下半年将加速 [47] 问题: 下半年营业杠杆率是否在40%左右？是否存在价格成本等方面的风险？ [48] - 回答: 公司对该杠杆率感觉良好，若调整软件续订影响，当季杠杆率已回到30%中期范围 [48] 从环比看，下半年较上半年增长中高个位数，应能带来40%多的杠杆率，下半年利润率将向28%以上的息税折旧摊销前利润率趋势发展 [49] 问题: 北美订单增长18%非常突出，能否描述其季度走势？这种订单率是否可持续？北美经济发生了哪些变化驱动了此类订单？ [49][50] - 回答: 美国的产业政策（电气化、数据中心/人工智能、电网现代化、近岸外包、开放能源政策、国防现代化）恰好惠及公司的增长垂直领域，与其技术栈高度契合 [51] 具体来看，约4.5亿美元的项目赢单大部分在北美，Ovation订单增长74%，测试与测量订单增长近30%，液化天然气、电力、半导体、航空航天与国防、生命科学以及强劲的维护、修理和运行订单共同推动了北美强势 [52] 虽然18%的增速不会持续整个季度，但公司有信心将北美高个位数增长纳入计划 [52] 问题: 委内瑞拉存在老旧设备更新的机会，公司是否有相关计划或客户讨论？ [53] - 回答: 公司在委内瑞拉有悠久的历史，与PDVSA有长期关系，估计拥有约10亿美元的装机量 [54] 公司已制定计划并动员资源，准备在外国投资法律修订允许后，向该国提供技术 [54][55] 首先启动的领域可能是电力 [55] 该国面临人才流失、安全状况和投资能力等挑战，但公司正在准备以便能够迅速行动 [56] 问题: 关于关税缓解活动，是否有任何更新？ [57] - 回答: 来自中国的关税有所缓解，但墨西哥对无贸易协定国家的进口加征关税带来了一些不利因素 [57][58] 总体而言，与公司原计划中计入的约1.3亿美元关税影响相比，预计全年将有净积极影响，但具体数额尚待量化 [58][59] 问题: 中国市场出现了一些绿色萌芽，具体是哪些机会？ [59] - 回答: 测试与测量和广泛的产品组合业务活动良好，半导体（在制裁允许范围内）和产品组合业务实现高双位数增长 [59][60] 电力领域也存在机会，包括数据中心建设、人工智能基础设施、燃煤电厂、核电和表后项目 [60] 但整体而言，公司仍预计全年将处于低个位数负增长区间 [60]

产品发布与核心技术 - Inertial Labs公司（隶属于VIAVI Solutions Inc (NASDAQ: VIAV)）宣布推出IRINS系统 这是一种低地球轨道辅助惯性导航系统 旨在在拒止、降级和中断的空间操作环境中实现陆、海、空全方位操作 [1] - IRINS系统集成了惯性导航系统、姿态航向参考系统和LEO PNT接收器的能力 标志着VIAVI在确保定位、导航与授时产品组合中的一个重要里程碑 [1] - 该系统将Jackson Labs的授时专业能力与Inertial Labs全球验证的惯性导航系统能力相结合 [1] - IRINS系统专为应对呈指数级增长的欺骗和干扰攻击而开发 这些攻击已影响军事和关键基础设施 [2][3] - 该系统将惯性导航系统、姿态航向参考系统以及独立于GNSS的STL-2600 LEO铱星接收器模块相结合 [4] - 该系统不仅能计算高度、位置、速度和时间数据 还能最大限度地减少因偏差引起的漂移 为检测和消除攻击信号 设备还集成了带可控接收模式天线端口的GNSS接收器 [4] - 通过将惯性传感、基于LEO的授时与导航以及抗干扰GNSS技术紧密耦合到单一平台 IRINS在竞争和拒止环境中提供了无与伦比的连续性、准确性和可信度 [5] - 系统集成了铱星PNT与VIAVI的惯性导航系统和姿态航向参考系统 当GNSS信号中断时 为用户提供极具韧性的时间和位置数据源以保持作战效能 [5] - IRINS系统符合IP67和MIL-STD-810G环境要求 基于公司完全校准的战术级MEMS三轴加速度计、陀螺仪和时钟 并与嵌入式气压计、磁力计以及可选配的机载大气数据计算机结合 所有功能集成于一个126.5 × 49.3 × 53.3毫米的紧凑外壳内 [5] 公司背景与市场定位 - VIAVI是测试与测量以及光学技术领域的全球领导者 其测试、监控、保障以及弹性定位、导航与授时解决方案为数据中心生态系统、通信网络、军事、航空航天、铁路和应急通信等关键基础设施提供支持和保障 [6] - 公司还在防伪、消费电子、航空航天、工业和汽车终端市场的大批量光学应用技术方面进行开发和推进 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季净收入为3.693亿美元，位于3.6亿至3.7亿美元指导区间的高端，环比增长23.5%，同比增长36.4% [4] - 第二财季营业利润率为19.3%，高于17.3%-18.5%的指导区间高端，环比提升360个基点，同比提升440个基点 [4] - 第二财季每股收益为0.22美元，高于0.18-0.20美元的指导区间高端，环比增长0.07美元，同比增长0.09美元 [4] - 第二财季经营活动产生的现金流为4250万美元，去年同期为4470万美元，主要受营运资本时间安排影响 [8] - 第二财季资本支出为560万美元，去年同期为820万美元 [9] - 第二财季末现金及短期投资总额为7.721亿美元，上一财季为5.491亿美元 [8] - 公司预计第三财季收入在3.86亿至4亿美元之间，营业利润率预计为19.7% ±50个基点，每股收益预计在0.22至0.24美元之间 [12][13] - 公司预计第三财季税收支出约为900万美元 ±50万美元，税率预计将维持在百分之十几的中段水平 [13] - 公司预计第三财季其他收支净额约为1250万美元的费用，股份数预计约为2.45亿股 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - **网络与服务支持业务**：第二财季收入为2.915亿美元，位于2.83亿至2.93亿美元指导区间的高端，同比增长45.8%，增长主要得益于对Inertial Labs和Spirent产品线的收购 [5][6] - **网络与服务支持业务**：第二财季毛利率为64.7%，同比下降10个基点 [7] - **网络与服务支持业务**：第二财季营业利润率为15.6%，高于12.9%-14.3%的指导区间高端，去年同期为8.7%，主要得益于更高的利润率传导 [7] - **网络与服务支持业务**：公司预计第三财季收入在3.04亿至3.16亿美元之间，营业利润率预计为15.5% ±50个基点 [12] - **光学安全与性能产品业务**：第二财季收入为7780万美元，略高于约7700万美元的指导，同比增长9.7%，增长主要得益于防伪及其他产品的强劲表现 [7] - **光学安全与性能产品业务**：第二财季毛利率为50.8%，同比上升20个基点 [8] - **光学安全与性能产品业务**：第二财季营业利润率为33.4%，同比上升100个基点，略低于33.5%-34.5%的指导区间，主要由于可变成本略高 [8] - **光学安全与性能产品业务**：公司预计第三财季收入在8200万至8400万美元之间，营业利润率预计为35.3% ±50个基点 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - **数据中心生态系统**：是第二财季增长的主要驱动力，带动了实验室、生产及现场产品的强劲需求，公司预计这一势头将持续至2026日历年 [11][15] - **航空航天与国防**：第二财季表现强劲，主要受定位、导航与授时产品的高需求推动，公司预计这一趋势将在本日历年内持续 [15] - **服务提供商**：第二财季业务总体稳定，有线电视运营商在向新DAA架构和Access 4.0标准过渡中带来了一些机会性需求，无线基础设施测试需求仍然疲软但稳定 [15] - **市场组合演变**：公司网络与服务支持业务的市场组合已从上一季度的约45%服务提供商、40%数据中心、15%航空航天与国防，演变为目前的服务提供商略低于40%、数据中心约45%、航空航天与国防高于15% [21] - **现场仪器新需求**：来自数据中心运营商和超大规模企业对光纤监测和测量系统的需求正在增长，目前现场仪器收入中约有三分之一来自数据中心，而一年前仅为个位数百分比 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **业务多元化战略**：过去五年的多元化和投资战略，专注于数据中心以及航空航天与国防的定位、导航与授时应用，使公司能够抓住这些市场的强劲增长 [16] - **重组与效率提升**：公司已批准一项重组和裁员计划，预计将影响约5%的全球员工，产生约3200万美元重组费用，完成后预计每年可节省约3000万美元，部分节省将重新投资于高增长业务领域 [10] - **资本配置优先**：本季度优先将资本配置用于债务管理，因此未进行股票回购，并提前偿还了6亿美元定期贷款B中的1亿美元 [9][10] - **收购整合**：对Spirent产品线和Inertial Labs的收购带来了更高的美国利润，使公司能够利用净经营亏损，从而降低未来税率 [13] - **长期需求可见性**：在数据中心领域，公司通过与超大规模企业等的多季度、多年期合作，将需求可见性从传统的1-1.5个季度延长至最多三个季度 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **整体业绩**：第二财季业绩达到指导区间高端，多个终端市场增长强劲，业绩同比和环比均显著提升 [14] - **数据中心展望**：数据中心生态系统（包括高性能半导体、光模块和网络设备制造商）的需求强劲，支持AI数据中心建设，公司预计这一增长势头将持续至2026日历年 [14][15] - **航空航天与国防展望**：定位、导航与授时产品需求持续高涨，特别是在无人机等自主系统领域，预计短期和近期机会将呈现强劲增长 [35][37] - **服务提供商展望**：业务预计将遵循季节性规律，第三财季通常较弱，但第四财季（六月季度）在数据中心和航空航天与国防持续走强的同时，服务提供商将提供顺风，预计六月季度将比三月季度更强劲 [86][88] - **技术周期加速**：数据中心技术节点更新周期已从过去的约6年缩短至约2年（例如从1.6T到3.2T），这推动了持续的测试需求 [57] 其他重要信息 - **Spirent业务表现**：第二财季来自Spirent的收入为4300万美元，略低于4500万至5500万美元的预期，主要由于部分机会的时间安排 [5] - **Spirent业务季节性**：Spirent业务通常在日历年上半年较弱，下半年较强，第三财季将包含完整的13周收入，而上一财季为10周 [11][81] - **或有支付义务**：由于Inertial Labs在2025日历年表现强劲，公司预计在第三财季支付约7500万美元的盈利支付负债 [14] - **重组时间表**：大部分重组费用预计在2026年6月底前确认，计划在2026年12月底前基本完成 [11] - **光纤网络质量**：管理层指出，光纤网络质量普遍不佳，需要显著改进，超大规模企业正对服务提供商施压以提高性能，并部署监测系统，这为公司光纤仪器带来了积极发展 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请更新网络与服务支持业务中数据中心、航空航天与国防和电信服务提供商的市场组合，并解析第三财季增长的动力 [19] - **回答**：市场组合已演变为服务提供商略低于40%、数据中心约45%、航空航天与国防高于15%，服务提供商业务实际稳定并略有复苏，组合变化主要因其他板块增长更快 [21] - **回答**：第三财季增长动力包括数据中心生态系统的持续强劲增长（半导体、模块、系统、网络设备制造商），以及传统现场仪器在数据中心互连和光纤监测方面需求的显著提升 [22][23] 问题: 像康宁与Meta扩大合作伙伴关系并承诺投资60亿美元新建光纤这类事件，是否延长了公司在现场仪器方面的需求能见度？目前订单积压和预订情况是否比12个月前有更长的展望？ [25] - **回答**：是的，超大规模企业正通过合作伙伴关系或战略联盟垂直整合供应链，公司看到了至少跨多个季度的承诺和多年期合作，在数据中心领域的需求能见度已从传统的1-1.5个季度延长至最多三个季度 [26][27] 问题: 重组计划是否针对特定产品领域或团队？如何理解此次重组？ [28] - **回答**：重组涉及多个职能，旨在提高运营效率，并非针对特定领域，部分节省将重新投资于高增长领域 [29] - **回答**：大部分成本削减来自增长缓慢或停滞的产品领域，目的是释放资源，一部分用于财务杠杆，另一部分用于加大对数据中心生态系统、航空航天与国防等高增长领域的投资 [30] 问题: 请详细说明航空航天与国防领域令人兴奋的项目和计划，以及对该业务未来的看法 [34] - **回答**：主要驱动力是弹性定位、导航与授时，即替代性全球导航卫星系统，应用涵盖无人机、地面机器人车辆、监视系统、重型工业机械、海底和海上无人机等各类自主系统 [35] - **回答**：定位、导航与授时产品在数据中心也出现新兴机会，因为更高速率需要精确的同步授时，公司看到向机架直接提供精确授时的需求，该业务长期势头看好，但短期强劲增长在无人机系统 [36][37] - **回答**：传统的航空电子通信和频谱管理业务也看到大量机会 [39] 问题: 在光学领域，能否分享关于1.6T及更高速率创新节奏的证据？哪个领域需求最强劲？有哪些新的增长点？ [40] - **回答**：每个细分市场都在增长，半导体供应商受PCI Express版本升级驱动，实验室需求前沿（如1.6T， PCIe 6.0/7.0），量产需求随后跟上，涉及众多模块制造商和网络设备制造商 [41][42] - **回答**：空心光纤和多芯光纤等新技术的出现需要大量测试和监测，整个光纤价值链的各个环节都在全速发展 [43] 问题: 目前需求是实验室更强还是现场更强？ [44] - **回答**：需求包括实验室和生产，但从上一季度开始，现场仪器需求显著增长，超大规模企业和数据中心本身成为现场仪器的巨大用户，他们需要监测每条光纤的性能以符合服务等级协议 [46][47][48] 问题: 请分解数据中心业务在实验室、生产和现场仪器方面的构成 [53] - **回答**：公司不单独披露这些细分数据，因为每季度混合情况会有波动，实验室仪器在新技术发布初期占比较高，随后生产需求上升，因此统称为数据中心生态系统，包括半导体、模块、系统和现场仪器 [53] 问题: 如何对数据中心业务进行长期建模？实验室需求是否更稳定，生产需求是否更具周期性？ [54] - **回答**：实验室仪器需求与客户数量和研发资本支出相关，生产需求与产量需求紧密相连，增长百分比更高的显然是生产领域，因为每一代技术都需要扩大产能，现场仪器需求则与建设的数据中心数量相关 [55][56] 问题: 第三财季网络与服务支持业务营业利润率指引大致持平于第二财季，但收入增长约2000万美元，请解析其中的推动和制约因素 [58][59][66][69] - **回答**：存在产品组合的影响，此外，在第一日历季度，所有法定成本（如社会保险等）会重新计算，导致运营费用高于上一日历季度，这是一种季节性因素 [70][72][74] 问题: 请解析第三财季业绩指引，特别是Spirent的贡献与有机增长部分 [80] - **回答**：Spirent业务在上一财季最初几周收入不多，且其业务季节性通常是日历年上半年较弱，下半年较强，因此第三财季贡献会低于简单线性外推的预期 [81] - **回答**：由于去年12月政府停工和假期等因素，部分政府订单从12月季度推迟至3月季度，因此预计3月季度Spirent表现将比通常情况更强，而12月季度则较弱 [83] 问题: 如果Spirent贡献低于预期，则意味着公司有机增长非常强劲，在传统季节性疲软的季度实现了中个位数环比增长，是什么在驱动？这样理解是否正确？ [84][85] - **回答**：理解正确，传统上公司受服务提供商影响，第一季度通常疲软，但当前数据中心、航空航天与国防以及Spirent业务的强劲表现不仅抵消了季节性疲软，还推动了整体增长 [86] 问题: 随着业务组合向航空航天、国防和AI数据中心转变，这对传统上较强的第四财季（六月季度）季节性有何影响？ [87] - **回答**：服务提供商业务在本季度（第三财季）是逆风，但下一季度（第四财季）将转为顺风，结合数据中心和航空航天与国防的持续强势，预计六月季度将比三月季度更强劲 [88]

公司新产品发布 - 是德科技发布全新的无线共存测试解决方案 这是一个自动化且符合标准的平台 旨在帮助工程师在日益拥挤的射频环境中快速且可重复地验证无线设备性能 [1] 产品推出的市场背景与需求 - 无线设备在医疗保健、消费和工业应用中激增 工程师面临越来越大的压力 需在存在干扰的情况下证明设备可靠运行 以满足监管期望并确保实际性能 [2] - 在医疗设备等受监管市场 无线可靠性直接关系到患者安全和监管审批 美国食品药品监督管理局建议制造商评估无线共存风险 并指引使用ANSI C63.27作为公认的评估框架 [3] 产品核心功能与技术创新 - 该解决方案自动化了符合ANSI C63.27标准的预合规测试 帮助团队更早识别干扰风险、减少返工并更好地准备监管提交 [3] - 解决方案内置一个包含近一百个预定义测试场景的库 这些场景符合ANSI C63.27标准 使工程师能够高效执行从基线干扰到复杂多信号环境的所有三个层级测试 无需从头构建自定义测试设置 [4] - 为复现真实射频环境 该解决方案集成了覆盖9 kHz至8.5 GHz的宽带矢量信号发生器 可扩展至110 GHz 调制带宽高达250 MHz（可扩展至2.5 GHz） 一个射频端口支持多达八个虚拟信号 [4] - 该解决方案基于开源跨平台测试序列器OpenTAP构建 通过用户友好的图形用户界面和开放架构提供可扩展、可配置的测试 允许工程师上传自定义波形并在模拟模式下离线验证测试计划 [5] - 该解决方案通过序列自动化简化了整个测试流程 将测试周期时间缩短了超过50% 并将工作重点从设置任务转移到被测设备行为分析上 [5] 产品价值主张与客户收益 - 该解决方案旨在帮助工程师加速研发进程 实现合规 并交付更安全、更可靠的无线设备 [5] - 公司高管表示 无线共存测试不再是可选项 对于确保产品安全性、性能和监管准备就绪至关重要 新解决方案使工程师能够自动化符合ANSI C63.27的测试 缩短开发周期 并更早地了解其设备在真实射频环境中的表现 [7] - 除了测试平台 是德科技还提供咨询专业知识 帮助团队定义、跟踪和测量关键性能指标 如延迟、吞吐量、抖动和误包率 这些指标可根据特定设备和操作用例进行定制 [6]

行业技术发展 - 新的充电测试解决方案加速了高功率和兆瓦级充电基础设施的开发 [1] - 该技术发展旨在服务于下一代电动汽车 [1]

公司新产品发布 - 是德科技推出全新软件解决方案“Keysight AI Software Integrity Builder”，旨在变革人工智能系统的验证和维护方式，以确保其可信度[1] - 该解决方案为汽车等安全关键环境提供透明、可适应且数据驱动的人工智能保证[1] 行业背景与挑战 - 人工智能系统作为复杂动态实体运行，但其内部决策过程通常不透明，这种缺乏透明度的状况给汽车等行业带来了重大挑战，这些行业必须证明其安全性、可靠性和法规遵从性[2] - 开发者难以诊断数据集或模型的局限性，而新兴标准（如汽车行业的ISO/PAS 8800和欧盟人工智能法案）要求可解释性和验证，但未规定明确方法[2] - 碎片化的工具链进一步使工程工作流程复杂化，并增加了合规差距的风险[2] 产品核心价值与框架 - 该产品引入了一个统一的、基于生命周期的框架，旨在回答“人工智能系统内部发生了什么，以及如何确保其在部署中安全运行”这一关键问题[3] - 该解决方案为工程团队提供法规遵从所需的证据，并支持人工智能模型的持续改进[3] - 与解决人工智能测试孤立方面的碎片化工具链不同，是德科技的集成方法涵盖数据集分析、模型验证、真实世界推理测试和持续监控[3] 产品核心功能 - 数据集分析：使用统计方法分析数据质量，以发现可能影响模型性能的偏见、差距和不一致性[8] - 基于模型的验证：解释模型决策并揭示隐藏的相关性，使开发者能够理解人工智能系统的模式和局限性[8] - 基于推理的测试：评估模型在真实世界条件下的行为，检测与训练行为的偏差，并为未来迭代推荐改进方案[8] 产品市场定位与优势 - 开源工具和供应商解决方案通常只解决人工智能测试的孤立方面，而是德科技的产品弥合了训练和部署之间的差距[5] - 该解决方案不仅验证模型学到了什么，还验证其在操作场景中的表现——这是自动驾驶等高风险应用的基本要求[5] - 公司结合其在测试与测量领域的深厚专业知识与先进的人工智能验证能力，为客户提供构建可信人工智能系统的工具，这些系统有安全证据支持并符合法规要求[6] 公司高层观点 - 是德科技汽车与能源解决方案副总裁兼总经理Thomas Goetzl表示，汽车中的人工智能保证和功能安全正成为关键挑战，标准和监管框架定义了目标，但未定义实现可靠和可信人工智能部署的路径[6] - 借助AI Software Integrity Builder，是德科技使工程团队能够从碎片化测试转向统一的人工智能保证策略，从而部署不仅性能优异，而且设计上透明、可审计且合规的人工智能系统[6] 公司背景 - 是德科技是一家标普500指数公司，提供市场领先的设计、仿真和测试解决方案，帮助工程师在整个产品生命周期中更快、更低风险地进行开发和部署[7] - 公司是全球创新合作伙伴，服务于通信、工业自动化、航空航天与国防、汽车、半导体和通用电子市场的客户，以加速创新，连接并保护世界[7]

公司动态 - 是德科技将在2026年国际消费电子展上展示其全面的汽车解决方案生态系统 [1] 行业趋势 - 汽车行业的设计、开发、验证和网络安全解决方案是技术展示的重点领域 [1]

公司动态 - 是德科技将在2026年国际消费电子展上展示其全面的汽车设计、开发、验证和网络安全解决方案生态系统 [1]

公司财务表现与增长势头 - 公司在2025财年实现了强劲的增长势头 从年初预期的长期增长区间低端5% 逐步上调至全年增长8% [1] - 公司对2026财年第一季度给出了10%的增长指引 显示出持续加速的态势 [1] - 公司在第四季度拥有良好的订单簿 并带着强劲的销售漏斗和积压订单进入新财年 [2] 市场环境与业务复苏 - 2025财年初期市场环境呈现需求分化 部分业务增长 部分业务仍显疲软 [1] - 随着复苏进程推进和终端市场走强 公司业务势头在整个财年持续增强 [1][2] 技术趋势与业务机遇 - 人工智能的发展对公司的有线业务产生了积极影响 是推动公司发展的首要技术主题 [2]