Zacks Premium服务 - Zacks Premium提供多种投资工具帮助投资者提升信心 包括每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks 1 Rank List、股票研究报告及Premium选股筛选器 [1] - 该服务还包含Zacks Style Scores评分系统 通过字母评级(A-F)帮助筛选未来30天可能跑赢市场的股票 [2] Zacks Style Scores评分体系 - **价值评分(Value Score)**：基于P/E、PEG、Price/Sales等估值指标 识别被低估的股票 [3] - **成长评分(Growth Score)**：结合历史及预测的盈利、销售额和现金流数据 筛选具有长期可持续增长潜力的公司 [4] - **动量评分(Momentum Score)**：利用周股价变动和月度盈利预测变化等因子 判断趋势性投资机会 [5] - **综合评分(VGM Score)**：整合价值、成长和动量三项评分 形成加权综合评估指标 [6] Zacks Rank评级系统 - Zacks Rank通过分析盈利预测修正数据构建投资组合 其1(强力买入)评级股票自1988年以来年均回报率达25.41% 超标普500两倍以上 [8] - 每日约有200家公司获1评级 600家获2(买入)评级 合计超过800家高评级标的 [8][9] 评分系统协同应用 - 最优选股策略为同时具备Zacks Rank 1/2和Style Scores A/B评级的股票 3(持有)评级标的需搭配A/B评分以保障上行潜力 [10] - 即使获得A/B评分 若股票处于4(卖出)或5(强力卖出)评级 仍可能因盈利预测下滑导致股价下跌 [11] BJ's Wholesale Club案例 - 该公司通过精简商品种类、扩大自有品牌、提升数字化能力等策略 实现会员增长 提供比传统超市低25%以上的品牌商品价格 [12] - 当前Zacks Rank为3(持有) VGM评分B 动量评分B 过去四周股价上涨7.6% 2026财年每股收益预测60天内上调0.04美元至4.23美元 历史平均盈利超预期幅度达12% [13][14]

公司表现 - 公司2024财年业绩强劲 战略重点包括会员增长和数字化创新 通过提升会员忠诚度 优化产品组合 增强数字化能力和扩大门店网络推动增长 [1] - 公司股价在过去三个月上涨308% 远超行业57%的涨幅 [5] 会员增长 - 2024财年第四季度会员数量突破750万创历史新高 续订率达90% [2] - 会员费收入同比增长79% 高阶会员渗透率接近40% [2][3] - 通过优化信用卡计划 提供加油折扣和每年两次免费当日达配送等福利强化会员价值 [3] 价格优势 - 价格比杂货竞争对手低25% 在通胀环境下吸引价格敏感型消费者 [4] - 通过精选商品组合在生鲜和一般商品等品类提供卓越价值 [4] 数字化进展 - 2024财年第四季度数字化可比销售额同比增长26% [6] - 推出线上购买店内取货(BOPIC) 路边取货和当日达等数字化服务 [6] - 60%会员使用移动APP 功能包括优惠券领取 店内导航和快速结账等 [7] - APP通过个性化推荐和AI购物清单提升会员粘性 [7] 门店扩张 - 2024财年新开7家门店和12个加油站 [9] - 计划未来两年新增25-30家门店 拓展现有和邻近市场 [9] 财务展望 - 预计总收入将实现中个位数增长 可比门店销售额(不含汽油)预计增长低至中个位数 [10] - 长期每股收益预计增长高个位数至低双位数百分比 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为51亿美元，在可比的13周基础上同比增长5.4% [6] - 第四季度商品可比销售额（不包括汽油销售）同比增长4.6%，由客流量带动 [6] - 第四季度总可比俱乐部销售额（包括汽油销售）同比增长4% [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商品可比销售额同比增长4.6%，带动因素为客流量 [6] - 数字业务对公司增长贡献显著，90%的数字业务通过俱乐部完成交付 [16] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的四个战略优先事项为提高会员忠诚度、为会员提供无与伦比的购物体验、便捷地提供价值以及扩大业务版图 [5] - 整个俱乐部行业都在获得市场份额，原因是消费者厌倦了支付高昂的杂货店价格 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度业绩出色，客流量和市场份额均有增长，是团队致力于为会员提供卓越价值以及出色执行战略优先事项的结果 [4] - 公司业务逐年转型，会员数量达到新高，有很多令人兴奋的商品销售计划正在进行中，数字业务对增长贡献巨大 [8] - 从流量角度看，业务目前发展态势良好，预计上半年表现会比下半年更强 [11] 其他重要信息 - 公司在新建俱乐部方面表现良好，超出了营收和利润计划 [22] - 新开俱乐部情况越来越好，如一周前在默特尔比奇新开的俱乐部是有史以来最好的一次开业 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度可比销售额的节奏如何，以及全年展望如何 - 第四季度可比销售额节奏强劲 公司预计上半年表现会比下半年更强，目前业务从流量角度看发展态势良好 [10][11] 问题2: 如何应对关税风险，上次是如何管理的，此次有何不同 - 公司未明确说明如何应对关税风险 [14] 问题3: 数字业务增长的主要驱动因素是什么 - 数字业务增长的驱动因素包括扩展在线商品种类、会员更多使用应用程序以及公司努力为会员节省时间和提供便利等 90%的数字业务通过俱乐部完成交付 [16] 问题4: 公司在中国和墨西哥的业务风险暴露情况如何 - 公司未明确回复在中国和墨西哥的业务风险暴露情况 [20] 问题5: 公司未来可以开设多少家俱乐部，是否有阻碍成为全国性概念的因素 - 公司在现有市场和相邻市场都看到了机会，且发展较为稳健 公司希望通过自由现金流实现增长，谨慎分配资本 [28][30] 问题6: 可比销售额指导中一般商品、生鲜业务的情况，以及新门店生产力的趋势和策略 - 第四季度可比销售额强劲，全年客流量和单位增长良好，生鲜业务参与度高，一般商品在第四季度表现出色 公司在优化新门店开业方面有持续的机会，团队致力于使俱乐部尽快达到成熟运营水平 [33][34][35] 问题7: Fresh 2.0 的成功情况，以及佛罗里达州推出前后的购物篮大小变化，以及可比销售额全年的阶段情况 - 公司未明确回复 Fresh 2.0 的成功情况和购物篮大小变化 从税率角度看，第一季度税率最低，第三季度将面临净法律和解的影响 [40][42] 问题8: 对全年商品利润率的预期以及关键影响因素 - 公司在商品利润率方面第四季度表现略低于预期，主要是因为在大宗商品价格上涨的情况下照顾会员利益 [46] 问题9: 未来几年新开的25 - 30家门店中，填充式门店和新市场门店的情况，以及今年因开店成本导致的去杠杆化情况 - 公司认为在实现稳定开店节奏后，将实现杠杆效应 目前仍处于开店增长阶段，会有一定的去杠杆化情况 [51][53]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为51亿美元，同比增长5.4% [27] - 第四季度商品可比销售额（不包括汽油销售）同比增长4.6%，主要受客流量推动 [27] - 第四季度总可比俱乐部销售额（包括汽油销售）同比增长4% [27] - 第四季度数字赋能可比销售额同比增长26%，两年累计增长53% [19] - 第四季度会员费收入增长7.9%，达到约1.17亿美元 [29] - 第四季度商品毛利率同比下降约10个基点 [29] - 第四季度SG&A费用约为7.582亿美元，同比增加主要由于新门店增长和战略投资 [30] - 第四季度每股收益为0.92美元，调整后每股收益为0.93美元，有效税率为26.3% [31] - 预计2025财年可比销售额（不包括汽油）增长2% - 3.5% [36] - 预计2025财年会员费收入将超过中期个位数增长目标 [36] - 预计2025财年有效税率约为27%，第一季度税率最低 [38] - 预计2025财年调整后每股收益在4.1 - 4.3美元之间 [38] - 预计2025财年资本支出约为8亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度，不包括汽油销售的可比俱乐部销售额增长4.6%，客流量贡献超3个百分点，是连续第12个季度客流量增长 [7][8] - 易腐食品、杂货和杂物部门第四季度可比销售额增长超4%，易腐食品表现领先 [8][9] - 一般商品和服务部门第四季度可比销售额增长超5%，自疫情以来首次超过消费品业务 [10] - 第四季度，消费电子产品实现高个位数可比销售额增长，玩具实现低两位数可比销售额增长，儿童服装品类推动了服装业务增长 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在现有市场持续获得市场份额，新俱乐部表现强劲，自2020年开业的俱乐部对可比销售额的贡献是连锁店的两倍多 [22] - 2026年计划进入德克萨斯州达拉斯 - 沃思堡地区，该地区是高增长市场，但竞争激烈 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的四个战略优先事项为提高会员忠诚度、提供无与伦比的购物体验、便捷地提供价值和扩大业务版图 [12] - 公司通过增强信用卡计划、提供汽油折扣和免费同日送达等福利，提高会员数量和高级会员渗透率，目前高级会员渗透率接近40% [13] - 公司通过提供比竞争对手高25%的价格优势、精心策划的商品组合和数字便利，提升会员购物体验 [15] - 公司在2024财年开设了7家新俱乐部和12个加油站，预计未来两年开设25 - 30家新俱乐部 [21] - 公司计划建造第四个常温配送中心，以提高运营效率并支持业务扩张 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者仍高度注重价值，在可自由支配的购买上更加谨慎，预计这种趋势将延续到2025财年 [24] - 公司对自身的增长驱动因素有信心，将谨慎乐观地应对2025财年的挑战，专注于长期优先事项 [35] - 公司认为自身商业模式在经济好坏时期都能取得成功，有能力应对不确定性 [24] 其他重要信息 - 公司的Fresh 2.0计划自第二季度全面推出以来，推动了农产品需求增长，过去三个季度农产品可比销售额实现两位数增长，2024财年新鲜业务增速比市场其他部分高10个百分点 [16][17] - 约60%的会员以某种形式与公司进行数字互动，BOPIC、Express Pay和同日送达等服务是数字业务增长的重要驱动力 [20] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第四季度可比销售额的节奏以及对2025年的展望 - 第四季度可比销售额节奏强劲，11月、12月表现良好，1月最强，客流量连续12个季度增长 [45][46] - 2025年第一季度客流量势头持续，但消费者在可自由支配购买上更加敏感 [46][47] - 预计2025年上半年业务表现将强于下半年 [48] 问题2: 公司如何看待关税风险以及数字业务增长的驱动因素 - 关税可能导致价格上涨和供应链中断，与公司为会员提供价值的宗旨相悖，但在价格上涨和供应链中断时期，公司往往表现良好，且公司对关税的风险敞口小于许多零售商 [52][54][55] - 数字业务增长的驱动因素包括为会员节省时间和提供便利，如优化应用程序和网站功能、提供同日送达服务等，且90%的数字业务通过俱乐部完成 [56][57][59] 问题3: 公司对中国和墨西哥的业务风险敞口以及新俱乐部的表现和增长计划 - 公司对中国的业务风险敞口较小，仅占业务的几个百分点，对加拿大和墨西哥的风险敞口相对较大，但目前未受到负面影响 [66][67] - 新俱乐部在过去几年表现良好，无论是新市场还是现有市场都超出预期，公司预计未来两年开设25 - 30家新俱乐部，对未来增长充满信心，文化因素是增长的重要支撑 [69][70][74] 问题4: 公司的可比销售额指导中一般商品和新鲜业务的情况，以及新门店生产力的趋势和优化策略 - 第四季度一般商品业务表现强劲，公司将继续努力提升其商品组合，使其成为一般商品目的地；新鲜业务也有良好的发展势头 [90][91][92] - 新俱乐部在运营效率上有提升空间，团队正在努力优化，如加快会员和销售增长、匹配工资和其他费用与销售趋势等 [93][94] 问题5: Fresh 2.0计划的成功情况以及收益方面需要注意的事项 - Fresh 2.0计划取得了显著成功，通过提高农产品业务的吸引力，带动了整体客流量和销售额增长，公司计划将该计划扩展到其他新鲜业务领域 [104][107][108] - 收益方面，预计第一季度税率最低，第三季度需考虑去年净法律和解的影响 [111] 问题6: 商品利润率的预期以及关键影响因素 - 公司在商品利润率方面表现良好，但第四季度略低于预期，主要是为了应对商品价格上涨而保障会员利益 [116] - 公司通过更好的采购、自有品牌和供应链效率等方式提高商品利润率，但关税可能会对近期利润率产生影响，长期来看公司对业务和利润率增长持乐观态度 [118][119] 问题7: 未来几年新俱乐部开设中填充市场与新市场的情况，以及新店开设成本的杠杆效应 - 公司预计在达到稳定的新店开设节奏后，将实现成本的杠杆效应，目前仍处于增长阶段，会有一定的去杠杆化 [125] - 新俱乐部的可比销售额贡献是连锁店的2 - 3倍，随着俱乐部数量的增加，将对长期增长算法产生更大贡献 [127]