业绩总结 - 2025年第一季度净收入为24.73亿美元，同比增长8%[6] - 2025年第一季度调整后的运营收入为15.09亿美元，同比增长11%[6] - 2025年第一季度调整后的每股收益为1.72美元，同比增长16%[6] - 2025年第一季度交易收入为12.37亿美元，同比增长14%[6] - 2025年第一季度调整后的运营利润率为61%，较去年同期提高2个百分点[6] - 2025年第一季度调整后EBITDA为62.28亿美元[39] - 2025年第一季度自由现金流为8.33亿美元，同比下降5%[6] - 2025年第一季度总资产为1428.70亿美元，较2024年末增加34.42亿美元[41] 用户数据 - 2025年第一季度能源部门收入为5.57亿美元，同比增长22%[9] - 2025年第一季度固定收益和数据服务部门收入为5.96亿美元，同比增长5%[12] - 2025年第一季度归属于ICE的净收入为797百万美元，较2024年同期的767百万美元增长3.9%[61] - 调整后的净收入为995百万美元，相较于2024年同期的852百万美元增长16.8%[61] - 2025年第一季度稀释每股收益为1.38美元，较2024年同期的1.33美元增长3.8%[61] - 调整后的稀释每股收益为1.72美元，较2024年同期的1.48美元增长16.2%[61] - 2025年第一季度的稀释加权平均普通股在外流通股数为577百万股，较2024年同期的575百万股略有增加[61] 未来展望 - 2025年全年有效税率预期为24%至26%[33] - 2025年调整后费用预期为39.15亿至39.65亿美元[33] - 2025年第一季度杠杆率约为3.2倍[8] 其他信息 - 报告期内，ICE回购股票24.1亿美元，总资本回报达5.19亿美元，同比增长101%[8] - 2025年第一季度净收入创纪录，同比增长8%[30] - 2025年第一季度交易收入创纪录，同比增长14%[30] - 2025年第一季度调整后营业收入创纪录，同比增长11%[30]

文章核心观点 - 对芝商所（CME Group）首次评级为强力买入，目标价332.96美元 [1] 公司相关 - 芝商所是全球风险交易场所，每天有大量期货和期权交易、路由和清算 [1] - Moretus Research为投资者提供高质量股票研究，专注美国公开市场，运用结构化框架识别公司，结合基本面分析与判断驱动流程，估值基于实用且与行业相关的倍数，研究倾向于被低估且经历结构变化或暂时混乱的公司，旨在提高独立投资研究标准 [1]

文章核心观点 - 投资者关注具备营收、盈利和自由现金流增长、有良好增长前景、估值有利特征的公司，偏好稳定增长、高自由现金流利润率的公司，以及股息股和有慷慨股票回购计划的股票 [1] 投资者选股标准 - 公司需在营收、盈利和自由现金流方面实现增长 [1] - 公司要有出色的增长前景 [1] - 股票需有有利的估值 [1] 投资者偏好类型 - 偏好稳定增长且自由现金流利润率高的公司 [1] - 偏好股息股 [1] - 偏好有慷慨股票回购计划的股票 [1]

公司业绩预期 - 洲际交易所(ICE)预计2025年第一季度营收24.6亿美元，同比增长7.4% [1] - 每股收益预期1.70美元，过去30天上调2.4%，同比增幅达14.8% [2] - 公司具备正收益ESP(+0.51%)和Zacks排名第二的有利条件 [3] 业务板块驱动因素 - 固定收益数据与分析业务持续走强，数据及网络服务加速增长 [4] - 固定收益与数据服务部门预计营收6.03亿美元(共识)或6.189亿美元(内部预测)，受益于定价数据、指数业务及全球网络服务增长 [5] - 交易所板块预计营收19亿美元(共识)或12亿美元(内部预测)，客户留存率提升、美股市场参与度增加及利率波动构成利好 [6] - 抵押贷款技术部门预计营收5.12亿美元(共识)或5.413亿美元(内部预测)，Black Knight收购后市场份额扩大及数字化方案采用率提升 [7] 成本与运营数据 - 总支出预计增长4.5%至9.716亿美元，主要因薪酬福利、专业费用及技术通信成本上升 [8] - GAAP运营支出预计12.2-12.3亿美元，调整后运营支出预计9.65-9.75亿美元 [9] - 第一季度天然气日均交易量(ADV)同比增33%，能源ADV增24%，金融产品ADV增28% [10] 同业可比公司 - Cboe Global Markets(CBOE)预期每股收益2.34美元(同比+8.8%)，ESP+0.80%，Zacks排名第二 [11][12] - Assurant(AIZ)预期每股收益3美元(同比-37.2%)，ESP+1.53%，Zacks排名第三 [12] - Lemonade(LMND)预期每股亏损0.94美元(同比-40.3%)，ESP+3.40%，Zacks排名第三 [13][14]

文章核心观点 - 投资中催化剂很重要，InvestorPlace的Luke Lango认为5月7日的大事件将引发市场巨大波动，推荐关注CME Group、Intuit和U.S. Bancorp三只股票，且当前投资者持有大量现金，可能在夏季回流股市带来巨大回报 [3][4][21] 分组1：催化剂对投资的影响 - 区域银行和生物科技公司股价可能多年横盘，因收购要约可飙升100%，下跌股票遇利好催化剂可止跌 [3] - Luke Lango认为5月7日的大事件将引发市场巨大波动，他将于5月1日晚7点举办峰会介绍详情 [4] 分组2：CME Group公司分析 - CME Group是金融交易所，在上涨市场和波动时期表现出色，拥有标普500、罗素2000和纳斯达克指数期货合约独家发行权，超95%美国利率期货在其交易所交易 [6] - 4月23日该公司报告收入增长10%至16亿美元，每股收益增长12%至2.80美元，自推荐以来股价上涨12%，而标普500下跌10% [7] - 未来30天其股价有望再次上涨，当前波动率飙升，特朗普“解放日”关税引发的不确定性使CME交易所交易量接近历史高位，4月日均交易量达4000万份合约 [8] 分组3：Intuit公司分析 - 2025年税收是热门话题，特朗普2017年减税和就业法案到期，新总统可能实施全面改革，这将使Intuit受益，该公司在特朗普首任总统期间股价上涨38% [11][12] - 自推荐以来，该公司股价仅下跌4%，而科技股为主的纳斯达克100指数下跌13% [12] - 过去15年，该公司股价在5 - 7月平均上涨10%，白宫和国会近期讨论延长减税和就业法案的支付方式，这将推动其股价上涨，其股票远期市盈率为30倍，较五年平均水平低15% [13][14] 分组4：U.S. Bancorp公司分析 - U.S. Bancorp是美国运营良好的银行，利润高、成本控制出色、承销保守，金融危机期间净坏账率峰值仅为2.5%，周期性中点股本回报率为13%，比行业中位数高三分之一 [15] - 因对美国衰退的担忧，其股价跌至异常低位，过去20年仅三次跌破市净率1.0倍 [16] - Luke预计其股价将呈“V”型复苏，市净率将回升至1.25 - 1.5倍，有25% - 50%的上涨空间，适合保守投资者 [17][18] 分组5：市场整体机会 - 投资者目前持有创纪录的7万亿美元现金，私募股权至少持有2.62万亿美元，今年夏天这些现金可能回流股市带来巨大回报 [21] - Luke将于5月1日晚7点举办线上策略会议，展示如何保护投资组合并在未来数年实现三位数收益，还将详细介绍七个新机会 [22]

纳斯达克市场整体空头兴趣变化 - 截至2025年4月15日结算日，全部4,777只纳斯达克证券的空头头寸总额为15,820,987,725股，较上一报告期的15,754,954,383股有所增加[3] - 涵盖的证券数量从4,765只增加至4,777只[3] - 以平均每日交易量天数衡量，空头兴趣从上一报告期的2.14天下降至1.52天[3] 纳斯达克全球市场空头兴趣 - 截至2025年4月15日，3,143只全球市场证券的空头头寸为13,211,633,004股，高于3月31日的13,072,444,217股[1] - 证券数量从3,140只小幅增加至3,143只[1] - 平均每日交易量天数从2.64天显著下降至1.76天[1] 纳斯达克资本市场空头兴趣 - 截至2025年4月15日，1,634只资本市场证券的空头头寸为2,609,354,721股，低于上一报告期的2,682,510,166股[2] - 证券数量从1,625只增加至1,634只[2] - 平均每日交易量天数从1.12天下降至1.00天[2] 空头头寸定义与范围 - 报告的空头头寸反映了所有经纪交易商卖空的总股数，无论其所属交易所[4] - 卖空通常指卖出卖方并不拥有的证券，或通过交付为卖方账户借入的证券来完成的任何销售[4]

文章核心观点 - 纳斯达克2025年第一季度财报表现出色，调整后每股收益超预期且同比提升，各业务部门营收增长推动业绩改善，同时公司进行了资本部署并给出2025年业绩指引；此外还提及了同行的业绩情况及其他公司即将发布的财报信息 [1][2][11] 纳斯达克业绩表现 盈利情况 - 2025年第一季度调整后每股收益79美分，超Zacks共识预期2%，同比提高25.4% [1] - 盘前交易中股价上涨1.3%以反映业绩表现 [1] 营收情况 - 净收入12亿美元，同比增长12.5%，超Zacks共识预期0.1% [2] - 年化经常性收入（ARR）达28亿美元，同比增长8%，有机增长9% [2] - 年化SaaS收入增长14%，占ARR的37% [2] - 资本接入平台调整后收入4.79亿美元，增长11% [2] - 金融科技调整后收入3.95亿美元，增长10% [3] - 解决方案业务收入9.47亿美元，同比增长11% [3] - 市场服务净收入2.81亿美元，同比增长19% [3] 费用与利润情况 - 调整后运营费用5.55亿美元，同比增长5.9%，有机增长7% [4] - 调整后运营收入6.82亿美元，同比增长15% [4] - 运营利润率55%，同比扩大200个基点 [4] 上市情况 - 本季度纳斯达克股票市场迎来170家新公司上市，其中63家为首次公开募股，季度末上市公司数量达4139家 [5] 纳斯达克财务更新 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物7.08亿美元，较2024年末增长17% [6] - 截至2025年3月31日，长期债务89亿美元，较2024年末减少1.7% [6] - 本季度运营现金流6.63亿美元 [6] 纳斯达克资本部署 - 2025年第一季度通过股息向股东返还1.38亿美元，通过回购普通股返还1.15亿美元，还回购了2.79亿美元的高级无担保票据 [7] - 董事会批准每股27美分的股息，增长13%，将于2025年6月27日支付给6月13日收盘时登记在册的股东 [7] - 截至2025年3月31日，董事会授权的股票回购计划下还有16亿美元剩余额度 [8] 纳斯达克2025年业绩指引 - 预计2025年非GAAP运营费用在22.65 - 23.25亿美元之间，此前指引为22.45 - 23.25亿美元 [9] - 预计2025年非GAAP税率在22.5 - 24.5%之间 [9] 同行业绩情况 CME Group - 2025年第一季度每股运营收入2.80美元，超Zacks共识预期0.4%，同比提高12% [11] - 收入16亿美元，同比增长10.4%，但未达Zacks共识预期0.5% [11] - 运营收入11亿美元，较上年同期增长15.5% [12] - 日均交易量（ADV）创纪录达2980万份合约，大宗商品增长19%，金融产品增长12%，美国以外ADV达880万份合约，同比增长19%，每份合约平均费率68.6美分 [12] 即将发布财报的公司 Intercontinental Exchange (ICE) - 将于2025年5月1日开盘前公布第一季度财报，Zacks共识预期每股收益1.70美元，较上年同期增长14.9%，过去四个季度中两次超预期，两次符合预期 [13] Cboe Global Markets (CBOE) - 将于2025年5月2日开盘前公布第一季度财报，Zacks共识预期每股收益2.29美元，较上年同期增长6.5%，过去四个季度中三次超预期，一次未达预期 [14]

业绩总结 - 2025年第一季度非GAAP净收入为12.37亿美元，同比增长11%[18] - 解决方案收入为9.47亿美元，同比增长9%[18] - 运营收入为6.82亿美元，同比增长15%[18] - 每股摊薄收益为0.79美元，同比增长24%[18] - 年度经常性收入（ARR）为28.31亿美元，同比增长8%[18] - 自由现金流为6.74亿美元，年化派息比率为32%[84] - 2025年第一季度运营利润率为55%[97] - 2025年第一季度总净收入为12.37亿美元，同比增长10%[92] 用户数据 - 指数部门在1Q25实现270亿美元的净流入，平均交易所交易产品（ETP）资产管理规模（AUM）达到6620亿美元[13] - 美国现金股票匹配的平均每日交易量达到23亿股[73] - 2025年第一季度市场服务净收入为2.81亿美元，较2024年第一季度的2.37亿美元增长了18.5%[105] 新产品和新技术研发 - Nasdaq Verafin签署了35个中小型银行客户和一个Tier 2客户的交叉销售[13] - 2025年第一季度金融犯罪管理技术收入为7700万美元，同比增长21%[92] - 2025年第一季度监管技术收入为1.01亿美元，同比增长12%[94] 市场扩张和并购 - Nasdaq在本季度迎来了45家上市公司，筹集近50亿美元的资金，合格上市公司的胜率为82%[13] - 2025年第一季度资本接入平台收入为5.15亿美元，同比增长7%[92] 负面信息 - 2025年第一季度总债务为93.26亿美元，净债务为86.36亿美元[99] - 2025年第一季度的加权平均债务成本为3.9%[100] 其他新策略和有价值的信息 - 2025年非GAAP运营费用指导为22.65亿至23.25亿美元[78] - 2025年第一季度自由现金流较2024年第一季度增长了9%[102] - 2025年第一季度资本支出为4.9亿美元，较2024年第一季度的2.07亿美元增加了137%[102]

核心观点 - 纳斯达克公司宣布季度股息上调13%至每股0.27美元 股息支付日期为2025年6月27日 [1] 公司业务与定位 - 公司为全球领先的科技企业 服务于企业客户、投资经理、银行、经纪商及交易所运营商 [2] - 业务涵盖数据、分析、软件、交易能力及客户中心服务 致力于提升全球资本市场的流动性、透明度和完整性 [2] 股息分配详情 - 季度股息从上一季度的水平提高13%至每股0.27美元 [1] - 股息派发对象为2025年6月13日收盘时登记在册的股东 [1] - 未来股息分配需经董事会批准 [1] 公司信息渠道 - 投资者关系及媒体联系渠道通过指定联系人及公开平台（LinkedIn、X及官网）提供 [2][4]

财务业绩摘要 - 2025年第一季度净收入为12.37亿美元，同比增长11%（调整后增长12.5%）[2][5] - 解决方案收入为9.47亿美元，同比增长9%（调整后增长11%）[2][5] - 市场服务净收入为2.81亿美元，同比增长19% [2][5] - 非GAAP摊薄后每股收益为0.79美元，同比增长24%；GAAP摊薄后每股收益为0.68美元，同比增长69% [2][5] - 非GAAP营业利润为6.82亿美元，同比增长15%（调整后增长17%）[2] 各业务部门表现 - 金融科技收入为4.32亿美元，同比增长10%，其中金融犯罪管理技术收入增长21% [5][6] - 指数收入为1.93亿美元，同比增长14%（调整后增长26%），本季度净流入270亿美元，过去十二个月净流入860亿美元 [5][11] - 年度经常性收入（ARR）达28.31亿美元，同比增长8%（有机增长9%），其中年度SaaS收入增长14%，占ARR的37% [2][5] 运营效率与资本分配 - 第一季度GAAP运营费用为6.90亿美元，同比下降3%，主要得益于一般行政费用、重组成本和薪酬福利的减少 [10] - 非GAAP运营费用为5.55亿美元，同比增长6%（有机增长7%），反映了对技术和人员的投资增加 [10] - 运营现金流为6.63亿美元，通过股息向股东返还1.38亿美元，通过普通股回购返还1.15亿美元，并回购了2.79亿美元的高级无抵押票据 [5][10] 战略与业务更新 - 金融科技ARR实现广泛增长，新增40个新客户、92个增销和2个交叉销售，金融犯罪管理技术新增35个中小型企业客户，同比增长25% [11] - 监管科技ARR增长稳固，AxiomSL签署一个新的大型数字银行客户并完成22个增销； Surveillance部门新增4个客户 [11] - 资本市场技术签署多个战略交易，Calypso完成25个增销，市场技术完成17个增销并与nuam达成交叉销售 [11] - 指数部门推出30个新产品，自2020年以来推出的产品占过去五年净流入的33% [11] 市场服务与行业动态 - 美国现金股票和衍生品交易量创纪录，美国现金股票市场份额同比和环比均有所增长，单日消息流量创纪录超过4250亿条 [14] - 纳斯达克计划在2026年下半年将美国市场交易时间扩展至24/5，有待监管批准 [14] - 公司与亚马逊云科技签署增强协议，计划分阶段向金融客户提供新的云解决方案 [14] - 本季度迎来45家上市公司，融资近50亿美元，上市转换胜率为82%，包括本季度前5大发行中的3家，上市转换累计市值超过3万亿美元 [14]