Silver's historic rally shows no signs of cooling as the new year begins. After a blockbuster 2025 that saw silver shatter decade-old resistance levels, it has extended its gains by another 13% in the first week of 2026 alone.  EXK stock is climbing. See the chart and price action here. The move is driven by a perfect storm of geopolitical tension, widening industrial deficits and a massive rotation into precious metals as a hedge against a cooling U.S. dollar.Silver was trading around $80.80 per ounce, up ...

白银价格强势上涨 - 白银在2025年突破十年阻力位后 于2026年第一周继续上涨13% [1] - 2026年1月某周二 白银交易价格约为每盎司80.80美元 单日上涨5.5% [2] - 价格走势由地缘政治紧张、工业赤字扩大以及资金轮动至贵金属以对冲美元走软等多重因素共同驱动 [1] 地缘政治与政策催化 - 地缘政治风险突然飙升 例如尼可拉斯·马杜罗被捕以及美国前总统特朗普关于委内瑞拉等地的信号 引发了投资者的避险需求 [3] - 美国于11月初将白银列入关键矿物清单 提升了其战略重要性 并使其供应链管理归入232条款调查框架 引发未来可能征收关税的猜测 [5] - 市场对精炼白银进口可能加征关税的传言 引发对国内实物供应的抢购 推动现货价格逼近85美元的心理阻力位 [4] 供需结构与市场动态 - iShares白银信托(SLV)出现前所未有的资金流入 当前价格走势反映了结构性的供需失衡而非单纯投机 [6] - 中国出现实物白银短缺 零售购买狂热将当地溢价推至创纪录高位 [6] - 工业领域对太阳能电池板和电动汽车部件的需求持续超过矿山产量 [8] - 白银价格在突破2025年75美元的收盘纪录后 进入技术阻力稀薄的“蓝天”阶段 [6] 相关公司受益情况 - 白银矿商成为大赢家 Global X白银矿商ETF(SIL)及主要公司如Wheaton Precious Metals(WPM)和Endeavour Silver Corp(EXK)正经历巨大的盈利扩张 [7] - 由于采矿成本相对固定 现货价格每上涨一美元都将直接转化为利润 [7] - 分析师指出 Wheaton公司因计划在2026年提高产量而处于特别有利的地位 为投资者提供了高利润率的参与上涨方式 [7]

文章作者与来源 - 文章作者为Ernest Hoffman 他是Kitco News的加密货币和市场记者 拥有超过15年媒体从业经验[3] - 作者自2007年开始从事市场新闻工作 曾在加拿大蒙特利尔创立CEP News的广播部门 并与MSN和TMX合作制作经济新闻视频[3] - 文章发布在Kitco平台 但文内观点为作者个人观点 不代表Kitco Metals Inc的立场[4] 文章主题 - 文章内容与世界黄金协会相关[1] - 文章标题或核心主题涉及“黄金”与“黄金协会”[2]

公司战略与资本运作 - 公司于2026年1月2日完成了对Monex存款公司及某些相关实体的收购 [1] - 公司增持了英国Atkinsons Bullion & Coins公司24.5%的股权，使其总持股比例增至49.5% [1] 资产交易与市场活动 - Stack‘s Bowers Galleries出售了最后一批“欧米茄”便士，交易价格约为1680万美元 [1]

贵金属市场表现 - 贵金属在新年伊始表现强劲，延续了其在2025年的走势 [1]

作者背景与资历 - 作者Jim Wyckoff在股票、金融和商品市场拥有超过25年经验 [1] - 作者曾担任FWN新闻专线服务的财经记者 并在芝加哥和纽约的商品期货交易大厅担任过记者 [1] - 作者作为记者曾覆盖美国所有期货市场 [1] - 作者是"Jim Wyckoff on the Markets"分析、教育和交易咨询服务的经营者 [2] - 作者曾担任道琼斯通讯社的技术分析师以及TraderPlanet.com的高级市场分析师 [2] - 作者是备受尊敬的"Pro Farmer"农业咨询服务的顾问 [2] - 作者曾担任CapitalistEdge.com的首席股票分析师 [2] - 作者在爱荷华州立大学获得学位 主修新闻学和经济学 [2] 当前服务与内容 - 作者每日在Kitco.com上提供早间和晚间市场综述以及每日技术分析特辑 [3]

香港打造国际黄金交易中心的战略举措 - 香港政府正积极打造香港成为国际黄金交易、储存、清算及风险管理中心，全产业链已初步形成 [1] - 由政府全资公司管理的香港黄金中央清算系统计划于2026年内开展试运营，被视为关键节点 [1] 香港黄金市场的历史与地位 - 香港黄金市场拥有超过100年历史，自1900年金银业贸易场设立至今 [2] - 1974年取消《禁止黄金进出口条例》后，市场进入快速发展阶段，凭借时区优势成为连贯亚、欧、美市场的枢纽，并在二十世纪七八十年代成为全球第三大黄金市场 [3] - 随着东京、新加坡、迪拜等市场崛起，香港部分黄金业务被分流 [3] 深港黄金市场合作 - 深港两地签署合作备忘录，支持香港金商与符合资格的深圳精炼企业开展加工贸易合作 [4] - 双方将共建黄金精炼产业协同基地，加强在黄金实物加工、交易、交割等领域的合作，以提升交易体量 [4] - 联合组建深港黄金贸易推广团，组织两地企业赴中东、东盟等地区推广产品与服务 [4] 沪港黄金市场合作与互联互通 - 香港建立黄金中央清算系统，邀请上海黄金交易所参与，为未来与内地市场进一步互联互通作准备 [4] - 沪港合作历史悠久，香港金银业贸易场在上海黄金交易所成立时曾给予协助，帮助引入会员制、黄金T+D交易机制等 [5] - 上海黄金交易所国际板于2014年9月18日启动，成为我国首个允许国际投资者直接参与交易的金融要素市场，实现了境内外黄金市场的有效联通 [6] - 2015年，国际板认证中银香港作为首家境外结算行，利用香港的人民币清算平台提供资金结算服务 [6] - 2025年6月26日，上海黄金交易所启用在香港的首个离岸黄金交割仓库，并同时在其国际板上市于香港交割的黄金合约 [7] 业务创新与人民币国际化 - 中银香港于2020年6月助力完成市场首笔“标准金锭加工复出口”业务，“黄金之路”项目模式不断成熟 [7] - 2023年12月，中银香港与中国银行联动上海黄金交易所，首次以数字人民币完成贵金属交易的跨境支付结算，拓宽了数字人民币在金融交易中的应用 [7] 市场发展现状与目标 - 上海黄金交易所国际板成立十余年来，市场资源配置能力持续增强，但在黄金定价权方面与伦敦、纽约相比仍有潜力可挖 [7] - 香港黄金中央清算系统的试运营将推动沪港两地双向奔赴、互联互通，共同推动中国在黄金定价权方面的落地 [8]

英伟达下一代AI芯片 - 公司下一代主要AI芯片已进入全面生产阶段 [1] 贵金属市场动态 - 黄金与白银价格出现上涨 [1] 诺和诺德减肥药竞争 - 公司在减肥药物竞争中开辟了新战线 [1]

贵金属期货价格走势 - 白银和黄金期货价格延续上涨趋势 [1]

行业与公司研究纪要关键要点总结 涉及的行业与公司 * 行业：全球金属与矿业行业，涵盖贵金属（黄金、白银、铂金、钯金）、基本金属（铜、铝、镍、锌、铅）以及大宗商品（铁矿石、煤炭、锂、铀等）[1][3][4][5] * 研究机构：摩根士丹利（Morgan Stanley）[6][8] 核心观点与论据 整体市场展望 * 对2026年金属市场持积极展望，驱动因素包括利率下调、对实物资产的投资需求、紧张的供需平衡以及低库存[1][3] * 2025年金属表现强劲，尤其是贵金属，预计2026年将继续保持强劲势头[6][7] 贵金属 * **黄金**： * 预测2026年第四季度金价将达到每盎司4800美元，支撑因素包括利率下降、美联储领导层变动、央行和ETF强劲的实物需求[4][23] * 央行需求预计将从2025年的950吨放缓至2026年的900吨（2022-2024年期间超过1000吨）[14] * 2025年1月至12月中旬，ETF增持了725吨黄金，随着利率下降，购买可能持续，但速度会因价格高企而放缓[15] * 印度和中国的珠宝需求在11月显著疲软，中国批发黄金需求环比下降32%，同比下降15%，为2009年以来最弱的11月[22] * **白银**： * 2025年白银价格上涨近150%，2026年前两天已上涨7%，金银比自2013年以来首次低于60倍[24] * 面临上行风险，包括中国自2026年1月1日起要求企业获得出口许可证，中国是第三大生产国，2025年1-11月出口了1.48亿盎司（约4700吨）白银[30] * 太阳能行业需求可能已见顶，高价格（占太阳能电池板成本的17%，2023年为3%）正在推动节约压力，但AI需求（焊料、电镀等）提供部分抵消[31] * 全球近四分之三的白银开采供应是其他金属（铅/锌29%、铜27%、黄金15.5%）的副产品，供应对价格信号反应不灵敏[34] * 指数再平衡带来短期下行风险：彭博估计，从1月8日开始的5天内，需要出售价值50亿美元的白银期货和价值60亿美元的黄金期货[4][13] * **地缘政治与宏观因素**： * 委内瑞拉等地缘政治事件增加了避险资金流入，支撑贵金属[4][12] * 美联储降息（预计在1月、4月和6月）应能支撑作为非生息资产的贵金属[11] 基本金属 * **铜**： * 偏好铜，因其面临供应挑战和新需求来源[5] * 美国进口激增，截至12月18日当周创下每周6.7万吨的纪录，使美国以外市场保持紧张，LME库存低且曲线呈现货溢价[45] * 价格强度取决于美国关税路径：美国商务部长建议对精炼铜征收分阶段普遍关税，2027年为15%，2028年为30%，最终决定预计在2026年6月30日前更新[46] * 中国需求疲软：11月表观消费转为负增长，电网支出（可能受年度预算限制）和空调产量在9-11月均同比负增长[48] * 预计2026年中国铜需求增长将放缓至+2%（2025年为+4%），但电网投资、数据中心和储能系统（ESS）需求将提供支撑[54][55] * 供应中断：2025年矿山供应中断预计超过6%（约140万吨），主要因地质技术问题，许多中断将延续至2026年[56][57] * 现货处理费（TC）已暴跌至每吨-50美元，2026年年度TC已创纪录地定为0美元/吨[57][63] * 预计2026年市场缺口约为60万吨，但需警惕高价导致的需求破坏或推迟，以及美国若排除关税可能引发的价格大幅下跌[64] * **铝**： * 偏好铝，供应普遍受限（印度尼西亚除外），不断上涨的美国中西部溢价表明美国购买可能回归[5] * 供应非常紧张：中国产能上限似乎有效，年化产量维持在4500万吨左右；Century冰岛冶炼厂（影响20万吨/年）停产，South 32确认Mozal（56万吨/年）将于3月中旬维护，欧美重启产能因与数据中心争抢电力而减少[65] * 印度尼西亚出口增长是焦点，2025年1-10月出口同比增长58%，但受电力供应限制，预计600千吨/年的增量不足以使全球市场转为过剩[66][69] * 美国中西部溢价已达93美分/磅，高于覆盖50%进口关税所需的隐含80美分/磅，自关税实施以来，月均进口量比2024年低7.3万吨[71] * 预计铝价将在2026年第二季度达到每吨3250美元，因需求超过供应，且铜铝比处于近期区间高位，表明有追赶空间[73] * **镍**： * 印度尼西亚（占全球供应约60%）可能限制矿山产量的担忧推动镍价飙升[74] * 印度尼西亚将采矿许可证（RKAB）期限从三年缩短至一年，并要求公司重新申请现有许可证，这可能使今年的减产比2025年更容易执行[74] * 但全球镍库存非常高，净多头头寸处于2022年4月以来最高水平，且政府已做出让步以尽量减少矿山中断，目前潜在中断可能已基本被市场消化[82] 其他重要内容 * **中国宏观指标**：提供了电力产出与消费、采购经理人指数、工业产出、货币供应、固定资产投资、房地产、汽车生产、电网投资、挖掘机销售等一系列中国宏观经济指标图表[109][110][111][112][113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125][126][127][128][129][130][131][132][133][134][135][136][137][138][139] * **库存与成本曲线**：详细列出了铝、铜、镍、锌等金属的全球及中国库存数据、区域溢价、处理费以及C1成本曲线演变图表[140][141][142][143][144][145][146][147][148][149][150][151][152][153][154][155][156][157][158][159][160][161][162][163][164][165][166][167][168][169][170][171][172][173][174][175][176][177][178][179][180][181][182][183][184][185][186][187][188][189][190][191][192][193][194][195][196][197][198][199][200][201][202][203][204][205][206][207][208][209][210][211][212][213][214][215][216][217][218][219][220][221][222][223][224][225][226][227][228][229] * **价格预测汇总**：摩根士丹利对铝、铜、镍、锌、铅、黄金、白银、铂金、钯金、铁矿石、煤炭、锂、铀等商品至2030年的详细价格预测（牛市、基准、熊市情景）[92][93][94][392][393][394] * **商品热度排序**：根据看涨程度对铀、锂、铝、COMEX铜、黄金、LME铜、镍、铂金、钴、动力煤、铅、硬焦煤、氧化铝、锰矿、白银、铁矿石、钯金、锌等商品进行了排序和论点简述[95][96][97] * **股票与商品相对表现**：展示了铝、铜、镍、锌、黄金、白银、铁矿石、煤炭、铀等金属领域主要上市公司股价与现货价格的相对一年期表现图表[348][349][350][351][352][353][354][355][356][357][358][359][360][361][362][363][364][365][366][367][368][369][370][371][372][373][374][375][376][377][378][379][380][381][382][383][384][385][386][387][388][389][390][391]