行业核心观点 - 预测市场正从金融边缘走向主流，其提供的信号已不容投资者忽视，忽视可能带来风险 [1] - 预测市场不再仅仅是预测工具，而是正在成为市场思维方式的一部分 [6] 市场结构变化 - 流动性持续改善是预测市场从新奇事物转变为可交易资产的关键结构性变化和先决条件 [2] - 市场参与者的思维模式正在从追求新奇转向注重实用，这种转变是市场成熟的关键 [3] 机构参与与验证 - 行业现有巨头正以数十亿美元级别的投资进行实质性背书，而非简单试验 [4] - 具体案例包括：洲际交易所投资数十亿美元于预测市场基础设施；Polymarket和Kalshi等平台以数十亿美元估值进行融资；芝加哥商品交易所与FanDuel合作构建预测市场 [4] 投资者行为演变 - 资深投资者已将浏览事件合约作为每日例行工作，如同阅读《金融时报》或《华尔街日报》，将其用作实时信息校验工具 [6] - 随着流动性改善，这种将预测市场作为信息消费和交易决策参考的习惯预计将扩散，并带动交易活动增长 [6]

文章核心观点 - 提供的文档内容不构成一篇完整的新闻文章 主要包含CME Group的贵金属产品信息、作者简介和免责声明 无法提炼出关于市场、公司或行业的核心投资观点 [1][2][3][4] CME集团产品信息 - CME集团提供高纯度999.9白银相关产品 产品规格包括199.9克和1000克等 [1][2] 作者背景 - 本文作者Ernest Hoffman是Kitco News的加密货币和市场记者 拥有超过15年媒体从业经验 自2007年开始从事市场新闻工作 [3] - 作者曾建立CEP News的广播部门并开发了快速的基于网络的音频新闻服务 与MSN和TMX合作制作经济新闻视频 [3] - 作者拥有康考迪亚大学新闻学学士学位 [3] 信息来源与性质 - 文章信息来源于Kitco Metals Inc 但文章观点为作者个人观点 不代表公司立场 [4] - 文章明确声明仅为信息提供 不构成对任何商品、证券或其他金融工具的交易招揽 [4]

2025年交易业绩核心数据 - MIAX交易所集团在2025年执行了创纪录的24亿份多重上市期权合约 较2024年增长41.1% [1] - MIAX交易所集团在2025年第四季度达到创纪录的1110万份合约的平均日交易量 同比增长46.5% 环比第三季度增长15.3% [5] - MIAX交易所集团在2025年达到创纪录的950万份合约的平均日交易量 同比增长42.2% [5] 期权业务表现 - 2025年12月 美国股票期权行业平均日交易量为5370.3万份合约 同比增长11.4% 但环比11月下降13.6% [4] - 2025年12月 MIAX交易所集团期权平均日交易量为920.1万份合约 同比增长16.7% 但环比11月下降15.7% [4] - 2025年12月 MIAX交易所集团期权市场份额达到17.1% 高于2024年12月的15.1% 同比增长13.1% [4] - 2025年第四季度 MIAX交易所集团达到创纪录的18.2%的季度市场份额 同比增长14.1% 环比第三季度增长5.4% [5] - 2025年全年 MIAX交易所集团达到创纪录的17.1%的年度市场份额 同比增长13.1% [5] 股票业务表现 - 2025年12月 美国股票行业平均日交易量为158.79亿股 同比增长8.0% 但环比11月下降15.5% [4] - 2025年12月 MIAX Pearl股票平均日交易量为1.2亿股 同比下降34.3% 环比11月下降33.9% [4] - 2025年12月 MIAX Pearl股票市场份额为0.8% 低于2024年12月的1.6% 同比下降35.9% [4] 期货业务表现 - 2025年12月 MIAX期货平均日交易量为4843份合约 同比下降48.5% 环比11月下降63.2% [4] - 2025年全年 MIAX期货达到创纪录的12989份合约的年度平均日交易量 同比增长2.7% [5]

文章核心观点 - 文章作者Leo Nelissen作为iREIT®+HOYA Capital团队成员 专注于供应链、基础设施和大宗商品相关的重大经济发展分析 旨在提供深入分析和可操作的投资建议 尤其侧重股息增长机会 [1] 作者持仓与立场 - 作者披露其通过股票、期权或其他衍生品持有ODFL和CME的多头头寸 [2] - 文章内容代表作者个人观点 作者除从Seeking Alpha获得报酬外 未因本文获得其他补偿 [2] - 作者与文中提及的任何公司均无业务关系 [2] 平台与研究服务信息 - iREIT on Alpha研究服务涵盖REITs、mREITs、优先股、BDCs、MLPs、ETFs及其他收益型替代投资品 [1] - 该服务拥有438份用户评价 其中大多数为五星评级 [1] - 该服务提供为期两周的免费试用 [1] - 文中提及一张图表 其数据更新至2025年12月31日 并指出去年市场回报率为16% [1]

公司财务信息发布安排 - 纳斯达克公司计划于2026年1月29日发布2025年第四季度及全年财务业绩 [1] - 业绩电话会议定于美国东部时间当日上午8:00举行，公司首席执行官、首席财务官及其他高级管理层将出席 [1] - 业绩新闻稿及演示文稿将于美国东部时间2026年1月29日上午7:00左右发布在公司投资者关系网站 [2] 公司业务与定位 - 纳斯达克是一家全球性科技公司，服务于企业客户、投资经理、银行、经纪商及交易所运营商 [3] - 公司致力于提供世界领先的平台，以提升全球经济的流动性、透明度和完整性 [3] - 公司提供多元化的数据、分析、软件、交易所能力及以客户为中心的服务，帮助客户优化并执行其商业愿景 [3] 信息获取与联系渠道 - 投资者可通过纳斯达克投资者关系网站的网络直播参与业绩会议 [2] - 公司媒体关系联系人为David Lurie，投资者关系联系人为Ato Garrett [4]

产品概述 - 现货报价期货是一种创新型期货产品，允许零售交易者以便利的方式参与市场[5] - 该产品结合了期货产品的资本效率与关键基准指数的表现，且名义价值较低、上市周期更长、可按现货价格交易[5] - 产品设计包含融资调整要素，该调整在交易日结束时实现，仅对隔夜持有的头寸产生影响[3] - 自2025年夏季推出以来，该产品增长显著，过去四个月活动大幅增加，2025年第四季度迄今创下日均12万手的记录[3] 产品设计与机制 - 现货报价期货允许交易者按现货价格进行买卖，为交易者提供了透明度[3] - 由于合约名义价值小且具有资本效率，该产品降低了零售交易者的前期资本承诺[3] - 与标准期货合约设计不同，其清算价格在执行时未知，但融资调整部分对交易者的盈亏影响极小[2] - 对于日内交易者或在同一交易日内平仓的头寸，融资部分不会影响盈亏[1] 融资成本分析 - 六只上市的现货报价期货合约平均每日融资金额约为0.45美元，或1个基点[4][12] - 融资调整的规模相对于交易的名义价值很小，每日仅为所持名义头寸的0.01%至0.04%[14] - 具体合约的每日融资数字（基点）及对应美元影响为：QSPX (0.9 bps, $0.88)、QNDX (-3.6 bps, $0.36)、QDOW (-5.8 bps, $0.58)、QRTY (-0.3 bps, $0.29)、QBTC (-36.1 bps, $0.36)、QETH (-1.3 bps, $0.25)[7] 融资成本对盈亏的影响 - 融资调整与标的资产收盘价变化相比影响甚微，平均占六只产品总收盘价变动的比例不到2%[9] - 具体占比为：QSPX (2.8%)、QNDX (2.3%)、QDOW (2.7%)、QRTY (1.3%)、QBTC (1.5%)、QETH (0.9%)[10] - 这意味着在约24小时内的总指数变动中，98%的盈亏变动由标的资产价格变化驱动，仅2%源于融资成本[10] - 与日内高低点区间相比，融资调整的影响更小，平均仅占指数日内变动的约1%[11] - 具体占比为：QSPX (1.7%)、QNDX (1.5%)、QDOW (1.5%)、QRTY (0.9%)、QBTC (0.9%)、QETH (0.6%)[12] 核心结论与交易者关注点 - 现货报价期货通过较小的可触及名义规模、非全额资金要求、按现货价格交易以及降低展期频率，提供了进入期货市场的创新方式[13] - 由于产品非全额资金支持，隔夜持仓会产生日终融资成本，但该成本在每日盈亏变动和相对于头寸名义风险的成本背景下通常非常小[13] - 交易者在考虑采用该产品时，应主要关注产品特性，而非融资成本，因为融资影响极小[14] - 交易者的焦点应放在标的资产价格变化上，而非融资部分，因为融资对每日盈亏变动的影响最小[10]

核心业绩概览 - 2025年全年平均每日合约交易量达到创纪录的2810万份，同比增长6% [1] - 第四季度平均每日合约交易量攀升至创纪录的2740万份，12月平均每日合约交易量达到2350万份，为历史最强12月表现 [2] - 增长基础广泛，涵盖利率、股票、大宗商品和加密货币，显示公司在全球宏观波动和机构参与加剧背景下的核心风险管理地位 [1] 利率与股票产品表现 - 利率产品是业务支柱，全年利率产品平均每日合约交易量增长4%至创纪录的1420万份 [3] - 美国国债期货和期权年化平均每日合约交易量达到创纪录的830万份，SOFR期货和期权达到540万份 [3] - 股票指数衍生品需求强劲，平均每日合约交易量同比增长8%至740万份 [4] - 微型E-mini纳斯达克100和微型E-mini标普500期货交易量均创下纪录 [4] 加密货币衍生品表现 - 加密货币衍生品是增长最快的板块之一，2025年平均每日合约交易量激增139%至创纪录的27.8万份，名义价值约120亿美元 [5] - 微型以太坊期货领涨，其次是微型比特币期货 [5] - 第四季度加密货币平均每日合约交易量达到季度纪录的37.9万份，仅12月就交易了33.9万份合约 [6] - 增长反映了机构在价格波动加剧时期对受监管加密市场的参与度上升 [6] 国际市场与流动性 - 美国以外的国际交易活动创下新高，平均每日合约交易量增长8%至创纪录的840万份 [7] - 增长主要由欧洲、中东和非洲地区的强劲参与推动 [7] - 市场受益于交易流的全球多元化以及对基准衍生品跨境需求的增加 [7] 增长驱动因素 - 数据反映了在利率预期转变、大宗商品价格波动背景下对冲工具需求的增长 [2] - 交易员持续围绕美联储政策和资金市场动态进行头寸调整 [3] - 小型合约（微型合约）发挥了重要作用，吸引了持续的个人和专业人士参与 [4] - 交易者日益青睐与数字资产挂钩的资本高效工具 [5]

CME集团加密货币衍生品交易量创纪录 - 公司加密货币衍生品去年日均交易量同比飙升139%至278,000份合约，创下自2017年推出以来的最强年度表现 [1] - 该交易量相当于约120亿美元的日均名义价值 [1] - 微型以太坊和微型比特币期货合约表现突出，日均交易量分别为144,000份和75,000份合约 [2] - 标准以太坊期货合约日均交易量也增长至19,000份 [2] 加密货币市场价格表现疲软 - 加密货币市场价格在去年表现负面，比特币价格在2025年下跌约6.3% [3] - 以太坊价格下跌11%，更广泛的CoinDesk 20指数下跌约17% [3] CME集团整体交易量创历史新高 - 公司整体日均交易量在所有资产类别中达到创纪录的2,810万份合约，创历史新高 [3] - 创纪录的资产类别包括利率、能源和金属等 [3]

公司业绩概览 - 芝加哥商品交易所集团报告了2025年全年、第四季度及12月的市场统计数据，全年日均成交量达到创纪录的2810万份合约，较2024年增长6% [1] - 第四季度日均成交量达到创纪录的2740万份合约，12月日均成交量达到创纪录的2350万份合约 [1] 2025年全年各资产类别表现 - 利率产品日均成交量增长4%，达到创纪录的1420万份合约 [3] - 股票指数产品日均成交量增长8%，达到740万份合约 [3] - 能源产品日均成交量增长8%，达到创纪录的270万份合约 [3] - 农产品日均成交量增长8%，达到创纪录的190万份合约 [3] - 金属产品日均成交量大幅增长34%，达到创纪录的98.8万份合约 [3] - 加密货币产品日均成交量大幅增长139%，达到创纪录的27.8万份合约，名义价值达120亿美元 [3] - 美国以外地区日均成交量增长8%，达到创纪录的840万份合约，其中欧洲、中东和非洲地区创纪录达610万份，亚太地区创纪录达190万份 [3] 2025年第四季度各资产类别表现 - 股票指数产品日均成交量增长22%，达到770万份合约 [3] - 加密货币产品季度日均成交量达到创纪录的37.9万份合约，名义价值达133亿美元 [6] - 金属产品季度日均成交量达到创纪录的140万份合约 [6] - 利率产品日均成交量为1300万份合约 [3] - 能源产品日均成交量为250万份合约 [3] - 农产品日均成交量增长2%，达到180万份合约 [3] 2025年12月各资产类别表现 - 利率产品日均成交量增长5%，达到1060万份合约 [6] - 股票指数产品日均成交量增长2%，达到690万份合约 [6] - 能源产品日均成交量为230万份合约 [6] - 金属产品月度日均成交量达到创纪录的130万份合约 [6] - 加密货币产品月度日均成交量达到创纪录的33.9万份合约，名义价值达94亿美元 [6] 具体产品亮点 - 美国国债期货和期权全年日均成交量创纪录，达830万份合约 [3] - 有担保隔夜融资利率期货和期权全年日均成交量创纪录，达540万份合约 [3] - 微型E-迷你纳斯达克100指数期货全年日均成交量创纪录，达160万份合约 [3] - 微型E-迷你标普500指数期货全年日均成交量增长35%，达120万份合约 [3] - 亨利枢纽天然气期货和期权全年日均成交量创纪录，达90.4万份合约 [3] - 玉米期货全年日均成交量创纪录，达43.7万份合约 [3] - 微型黄金期货全年日均成交量创纪录，达32.5万份合约 [3] - 微型以太坊期货全年日均成交量创纪录，达14.4万份合约 [3] - 微型比特币期货全年日均成交量创纪录，达7.5万份合约 [3] - 第四季度美国国债期权日均成交量创纪录，达140万份合约 [3] - 第四季度30天联邦基金期货日均成交量增长39%，达57.6万份合约 [3] - 第四季度微型E-迷你纳斯达克100指数期货日均成交量增长41%，达180万份合约 [3] - 第四季度微型E-迷你标普500指数期货日均成交量增长49%，达130万份合约 [3] - 第四季度微型以太坊期货日均成交量增长164%，达20.1万份合约 [6] - 第四季度以太坊期货日均成交量增长137%，达2.2万份合约 [6] - 12月美国国债期权日均成交量创纪录，达130万份合约 [6] - 12月有担保隔夜融资利率期货和期权日均成交量增长4%，达450万份合约 [6] - 12月微型E-迷你纳斯达克100指数期货日均成交量增长18%，达150万份合约 [6] - 12月微型E-迷你标普500指数期货日均成交量增长33%，达110万份合约 [6] - 12月微型白银期货月度日均成交量创纪录，达20万份合约 [6] - 12月微型黄金期货日均成交量增长312%，达44.9万份合约 [6] - 12月白银期货日均成交量增长364%，达34.4万份合约 [6] - 12月微型以太坊期货日均成交量增长32%，达15.4万份合约 [6] - 12月以太坊期货日均成交量增长45%，达1.8万份合约 [6] 其他业务数据 - 微型E-迷你股票指数期货和期权日均成交量达280万份合约，占整体股票指数产品日均成交量的40.5% [6] - 微型WTI原油期货占整体能源产品日均成交量的1.8% [6] - BrokerTec美国回购日均名义价值增长14%，达3860亿美元 [6] - BrokerTec欧洲回购日均名义价值增长11%，达3050亿欧元 [6] - 截至2025年11月的滚动三个月内，客户为满足履约保证金要求的平均抵押品余额中，现金抵押为1350亿美元，非现金抵押为1630亿美元 [6]

迪拜金融市场对中国发行人的吸引力 - 迪拜金融服务管理局首席执行官表示，更多中国及本地发行人可能利用迪拜上市债务和证券，这显示出对中国经济以及中国与中东经济走廊深化的信心 [1] - 迪拜国际金融中心监管机构负责人表示，阿联酋国民银行近期发行点心债券，体现了香港以外点心债券市场的实力与兴趣，以及迪拜对中国相关产品和发行的兴趣与需求 [3] - 该负责人指出，此次发行显示了投资者对中国经济的信心，以及对人民币融资和投资需求相关活动的信心，同时也指向了更广泛的去美元化多元化趋势 [4] 近期标志性交易案例 - 阿联酋国民银行近期在纳斯达克迪拜上市了价值10亿元人民币（约合1.43亿美元）的离岸人民币债券，标志着该行重返点心债券市场，并使全球投资者能够投资中国境外的离岸人民币债券 [2] - 该债券票面利率为2.4%，将于2028年到期 [4] - 该负责人称，这笔交易象征了中国与中东经济走廊日益增强的实力 [4] 迪拜金融市场的现状与基础设施 - 迪拜国际金融中心拥有活跃于金融服务和贸易融资领域的中国银行，特别是那些与一带一路倡议相关的银行 [5] - 迪拜的债务市场表现强劲，但其股票市场仍在追赶香港 [5] - 截至12月，纳斯达克迪拜上市的未偿债务证券超过1450亿美元，这使其成为国际固定收益工具，特别是伊斯兰债券（sukuk）市场的全球领先平台之一 [6] - 迪拜金融服务管理局监管的纳斯达克迪拜交易所，上市产品包括股票、衍生品、伊斯兰债券、传统债券和房地产投资信托基金 [5]